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王丽佳

兴业证券

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最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
索通发展 有色金属行业 2020-12-25 14.13 -- -- 14.72 4.18%
20.91 47.98%
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2019年初至今,由于全球公共卫生事件持续发酵,导致下游电解铝需求快速下行,并对上游原材料预焙阳极价格构成一定抑制;随着国内复产的持续推进,加之原材料石油焦价格的快速走低,根据兴证金属组预焙阳极盈利模型,按照现货原材料价格测算,预焙阳极单吨盈利已恢复到2019年底的水平。我们认为,受益于下游复产的持续推进,加之经济对冲政策的持续发力,预焙阳极盈利空间有望进一步恢复并维持较高水平。预计2020年合并营业收入214.7亿元,对应同比增幅约23.4%;下调公司2020-2022年归母净利润至1.8亿元、3.9亿元、4.8亿元,对应的EPS分别为0.54元、1.16元、1.41元,以4月27日收盘价10.00元/股对应的PE为18.4X、8.6X、7.1X。维持“审慎增持”评级。
赣锋锂业 有色金属行业 2020-11-02 63.00 -- -- 84.94 34.83%
143.13 127.19%
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公司作为全球锂盐龙头供应商,有望进一步受益供应链绑定带来的市占率持续提升,维持公司“审慎增持”评级。需求方面,目前碳酸锂逐步反弹,我们认为已确认锂行业景气度回暖。下调公司2020-2022年公司归母净利润分别至4.8亿元、11.6亿元、15.7亿元,对应的EPS分别为0.37元、0.90元、1.21元,以10月29日收盘价63.50元/股对应的PE为170.0X、70.7X和52.3X,我们维持对公司的“审慎增持”评级。
索通发展 有色金属行业 2020-11-02 14.05 -- -- 19.09 35.87%
19.09 35.87%
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盈利预测:我们认为,受益于下游复产的持续推进,加之经济对冲政策的持续发力,预焙阳极盈利空间有望进一步恢复并维持较好水平;维持公司2020-2022年归母净利润至1.8亿元、3.9亿元、4.8亿元,对应的EPS分别为0.54元、1.16元、1.41元,以10月29日收盘价14.02元/股对应的PE为25.9X、12.1X、10.0X。维持“审慎增持”评级。
洛阳钼业 有色金属行业 2020-10-30 3.89 -- -- 4.93 26.74%
7.43 91.00%
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预计公司2020-2022年实现归母净利润为23.77亿元、31.46亿元和37.25亿元,EPS分别为0.11元、0.15元和0.17元,对应目前股价(10月28日)的PE分别为35.7倍、27.0倍和22.8倍,维持公司“审慎增持”评级。 风险提示:下游需求持低迷,金属价格持续下跌,主要产品产销量不及预期。
西部超导 2020-10-30 51.81 -- -- 59.00 13.88%
85.86 65.72%
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盈利预测:高温合金打开发动机新市场值得期待。公司布局高温合金市场,随着国产化发动机获得突破,未来业务值得期待。考虑到第四军机正加速列装,明后两年订单饱满,钛材需求旺盛,我们上调公司盈利预测,预计公司2020-2022年将分别实现归母净利3.91亿元、6.87亿元、8.91亿元,对应的EPS分别为0.89、1.56、2.02,以10月29日收盘价53.2元/股对应的PE为60X、34X、26X。维持“审慎增持”评级。
华友钴业 有色金属行业 2020-10-30 38.10 -- -- 56.74 48.92%
98.11 157.51%
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公司发布2020年三季报:2020年1-9月,公司实现营收148.39亿元,同比增5.82%;归母净利润6.87亿元,同比大增640.27%;扣非归母净利6.28亿元,同比大增1341.09%。2020Q3,公司实现营收57.87亿元,同比增17.64%,环比增25.05%;归母净利润3.37亿元,同比大增462.26%,环增102.77%;扣非归母净利3.33亿元,同比增293.53%,环增105.09%。 年内公司自产铜增量明显,单位铜盈利大幅回升,2020Q1-Q3公司业绩持续增长:1)电积铜产量提升是公司业绩增长的主要因素。公司年初至今电积铜产线实现满负荷生产,自给铜产量占比提升,单位铜盈利大幅增长。此外,公司自建+优质前驱体合作订单也实现产销量逆势上涨。2)环比来看,2020Q3铜钴价格回暖驱动公司业绩超预期。Q3下游需求显著好转,铜钴价格回升明显,公司主营产品四氧化三钴、硫酸钴和金属钴销售均价分别同比上涨16.86%、15.57%和7.3%,铜均价同比上涨11.95%。综合以上因素,公司Q3毛利率环增1.17pct至16.5%,净利率环增2.56pct至5.98%。 公司延伸产业链布局,未来三年“镍+前驱体”产能规模快速扩张,将为公司带来新的增长点。1)上游镍资源板块:通过非公开发行方式募集资金建设年产4.5万吨高冰镍等项目,2021年印尼6万吨镍金属湿法冶炼项目建成;2)中游冶炼板块:衢州华友3万(金属)吨电池级硫酸镍项目开工建设,预计2021年建设完成;年产5万吨高镍型动力电池用三元前驱体材料项目启动。3)下游新能源板块:与LG、浦项合资7+7万吨前驱体和正极材料项目(参股)于2020年、2021年分期投产。 盈利预测与评级:公司逐步由“单一原料驱动”向“新能源产业链上下游布局”转变,随着全球新能源汽车行业发展,公司有望凭借供应链优势+优质客户结构成为全球锂电新材料行业龙头。随着海外铜价持续创新高,新能源终端需求显著好转,我们预计未来铜价有望保持高位,钴价仍有上行空间,我们上调全年铜均价预期及公司2020-2022年盈利预测,预计公司或分别实现归母净利9.26亿元、15.74亿元、25.72亿元,EPS分别为0.81元、1.38元、2.25元,以2020年10月28日收盘价为基准,对应PE分别为47.7X、28.1X、17.2X。维持公司“审慎增持”评级。
西部矿业 有色金属行业 2020-10-29 8.60 -- -- 14.07 63.60%
15.88 84.65%
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盈利预测与评级:名义利率下行空间有限,通胀上行,叠加供应偏紧和低库存,铜价或维持高位,随着玉龙二期投产,业绩或高速增长。我们维持对公司的盈利预测,预计2020-2022年公司将实现归母净利润10.10亿元、17.34亿元和23.31亿元,EPS分别为0.42元、0.73元和0.98元;对应10月27日收盘价的PE分别为19.7、11.5和8.5倍,维持“审慎增持”评级。
石英股份 非金属类建材业 2020-10-29 21.35 -- -- 20.90 -2.11%
24.96 16.91%
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公司发布 2020年三季报: 2020年 1-9月,公司实现营业收入 4.70亿元, 同比增 1.48%;归属于上市公司股东的净利润为 1.49亿元,同比增 31.06%; 扣非归母净利为 0.91亿元,同比降 14.03%。 2020Q3,公司实现营业收入 1.61亿元,同比增 3.5%,环比降 5.3%;归属于上市公司股东的净利润为 2769万元,同比降 25.9%,环比降 69.2%;扣非归母净利为 2493万元, 同比降 26.8%,环比降 35.8%。 传统领域竞争加大, 产品价格下降, 使得 Q3营收、毛利率环比下降。 光 纤套管、传统光源等领域竞争加大, 产品价格大幅下降,虽然光伏领域需 求旺盛, Q3公司营收环比降 5.3%、毛利率环比减 0.1pct 至 42.3%。 投资 收益环比降+费用环比增+毛利环比降, Q3归母净利环比下降。 一方面, 2020Q2对凯德石英剩余股权投资的会计处理( Q2投资净收益 5825万元) 使得 2020Q3的投资净收益环比减少 5540万元;另一方面, 公司 Q3三费 +研发费用环比增加 1012万元;叠加营收和毛利率环比下降使得 Q3毛利 环比减少 400万元; 2020Q3, 公司归母净利环比下降 69%。 另,或由于 承兑汇票的增加,公司 Q3经营性现金流净额环比减少 4805万元。 光伏( 高纯石英砂) +半导体石英材料国产替代双轮驱动, 公司盈利将迎 来高速发展。 1) 半导体石英材料: 国产替代+认证推进+产能扩张, 公司 半导体石英材料已通过 TEL 及其他主流设备厂商的认证,预计明年将逐 渐通过市场主流设备厂商的认证;而公司 6000吨电子级石英材料已逐渐 投产,随着产能的释放,半导体石英材料盈利能力将大幅增强; 2) 高纯石 英砂: 旺盛下游+产能扩张+单晶渗透率提升, 公司 2万吨高纯石英砂项目 明年即将投产, 景气光伏带动高纯石英砂量价齐增; 3) 特种光源领域需 求增长迅速,叠加毛利较高, 增厚公司光源级石英管棒盈利。 盈利预测与评级: 我们维持对于公司的盈利预测, 预计 2020-2022年营收 为 7.25亿元、 9.14亿元和 11.30亿元,归母净利润为 2.39亿元、 2.71亿 元和 3.73亿元; EPS 为 0.65元、 0.74元和 1.02元;对应 2020年 10月 28日的 PE 分别为 32.8、 28.9和 21.0倍, 维持“审慎增持”评级。
帝科股份 电子元器件行业 2020-10-28 61.81 -- -- 80.88 30.85%
80.98 31.01%
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事件 -帝科股份披露 2020年三季报: 公司 2020Q1-Q3实现营业收入 10.14亿元,同比增长 2.63%;归母净利润 0.79亿元,同比增长 80.48%;扣非归母净利润 0.58亿元,同比增长 21.22%。其中 Q3实现营业收入 5.14亿元,同比增长 24.97%,环比增长 84.23%,归母净利 润为 0.31亿元,同比增长 147.29%,环比增长 138.46%, 扣非归母净利润为 0.37亿元,环 比增长 516.67%。 2020Q3业绩略超预期。 经营性业务改善,扣非归母净利润创新高。 公司 2020Q3实现扣非归母净利润 0.37亿 元,环比增长 516.67%,我们认为可能是由于 Q3光伏行业景气度较高, 光伏电池厂银 浆需求旺盛,叠加 Q4装机潮预期较高,下游备货较为充足,公司在 Q3高温银浆部分 销量较好所致。 加码研发,期间费用改善明显。 公司 2020Q3期间费用为 918.51万元,同比下滑 74.89%。 主要是由于人民币升值,公司持有的外币负债产生的汇兑损失减少,致 Q3财务费用 为-634万元,改善了 Q3整体的期间费用。除此, Q3销售费用环比提升 83%至 0.11亿 元,也从侧面验证公司经营性业务有所提升。 未来看点: 产品结构升级+低温认证 产品结构升级,未来业绩释放可期。 报告期内,公司光伏新能源领域的光伏银浆,应 用于 P 型单晶电池的导电银浆出货已经占据主导地位,应用于 N 型电池的导电银浆已 规模化出货;在半导体电子领域,封装导电胶推广销售已经进入从小型客户群体向中 型客户群体逐步过渡的阶段。由于目前光伏电池仍以 PERC 单晶为主,公司产品结构 性调整对应市场需求,有望打开业绩成长空间。 Q4或将揭晓低温认证结果。 依照正常的银浆认证流程,一般的认证周期为 3-6个月, 但对于低温银浆往往需要两次认证,所以一般是 6个月能够出结果,而从低温银浆的 研发以及帝科股份与下游电池厂商的关系来看,很可能拿到第一批的低温银浆订单, 预计 Q4将有结果。 盈利预测与评级: 预计 2020-2022年实现归母净利 1.12亿元、 1.56亿元和 2.68亿元, EPS 为 1.12元、 1.56元和 2.68元,对应目前股价( 10月 27日)的 PE 分别为 56倍、 40倍和 23倍,维持公司“审慎增持”评级
正海磁材 电子元器件行业 2020-10-28 9.50 -- -- 13.33 40.32%
14.10 48.42%
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盈利预测与评级:欧洲新能源车放量,随着产能扩张(6300吨到1.5万吨),公司钕铁硼业务有望持续贡献业绩。我们上调对于公司的盈利预测,预计2020-2022年公司将实现归母净利润1.46亿元、2.49亿元和3.97亿元,EPS分别为0.18元、0.30元和0.48元;对应10月26日收盘价的PE分别为53.4、31.3和19.6倍,维持“审慎增持”评级。 风险提示:产品价格大幅下跌,下游需求不达预期等。
寒锐钴业 有色金属行业 2020-10-27 68.00 -- -- 77.50 13.97%
120.99 77.93%
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公司发布2020年三季报: 2020年 1-9月,公司实现营收 16.52亿元,同 比增 32.89%;归母净利润 1.62亿元,同比大增 502.22%;扣非归母净利 1.46亿元,同比增 430.94%。 2020Q3,公司实现营收 6.17亿元,同比增 91.92%,环比增 17.58%;归母净利润 1亿元,同比大增 176.35%,环增 155.28%;扣非归母净利 0.86亿元,同比增 151.69%,环增 131.97%。 公司毛利率/净利率连续三个季度实现环比增长。 1)营收:由于电积铜销 量增加, Q3铜价回升至年内高点, 2020Q3营收同比、环比均实现增长; 2) 毛利率: 2020Q3,铜钴价格均处于上行区间,叠加电积铜销量增长、产能 利用率提升,公司 Q3毛利率环比大幅增加 10.72pct 至 29.6%。 3)净利率: 由于铜业务毛利率 Q3回升, 2020Q3公司净利率环比增 8.76pct 至 16.23%。 上游铜钴产能持续扩张,进一步控制源头矿石采购成本,发挥铜钴协同生 产优势。 中游布局新能源领域,实现提产增效。 公司当前在刚果金具备 5000吨粗钴氢氧化钴和 1.5万吨电积铜的产能,国内拥有 4500吨钴粉产能。公 司在科卢韦齐年产 2万吨电积铜生产线现已达产。 中游环节, 公司通过非 公开发行于 2020年 7月 13日募集不超过 19.01亿元助力赣州寒锐 10000吨/年金属量钴新材料及 26000吨/年三元前驱体项目,补足公司前期冶炼 环节产能缺失,减少钴盐委外加工成本, 通过完整产业链优势,形成核心 业务增长与增加新的盈利点,进一步夯实主营业务。 盈利预测与评级: 随着下半年全球新能源汽车行业表现超预期,钴边际供 需同步好转。国内宏观经济持续复苏,消费逐步回暖,海外铜价持续创新 高,我们上调全年铜均价预期及公司 2020-2022年盈利预测,预计公司或 分别实现归母净利 2.57亿元、 5.81亿元、 6.65亿元, EPS 为 0.85元、 1.92元、 2.20元, 以 2020年 10月 26日收盘价计算,对应 PE 为 81.6X、 36X、 31.5X。维持公司的“审慎增持” 评级。
宝钛股份 有色金属行业 2020-10-27 31.51 -- -- 42.97 36.37%
63.03 100.03%
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公司披露前三季度业绩: 2020年Q1-Q3公司实现营业收入32.01亿元,同比下滑0.13%; 归属于上市公司股东的净利润 2.42亿元,同比增 42.04%。分季度来看, 2020Q3公司 实现营业收入 11.64亿元,同比下滑 6.15%,环比增长 14.45%;归属于上市公司股东 的净利润 0.99亿元,同比增 66.91%,环比下滑 1.98%;扣非归母净利 0.91亿元,同 比增 57.04%,环比下滑 1.09%,符合预期。 延续 Q2产品结构调整与成本下降, 2020Q3钛产品毛利率进一步回升。 公司 2020年 Q3钛产品产量为5184.45吨,同比下滑24.59%,销售量为5171.56吨,同比下滑29.39%; 其他金属产品产量为 20.19吨,同比下滑 42.95%,销售量 14.47吨,同比下滑 86.86%。 产销均出现一定下滑的情况下,但公司 Q3毛利率重回高位至 26.31%,环比 Q2进一步 提升了 0.5个百分点。我们认为与公司产品结构调整+成本下降有关,高端的航空钛 材毛利率超 40%,盈利能力显著高于普通民用钛材,另外,海绵钛价格从年初的 80元 /千克下跌 31.25%至 55元/千克,公司钛产品的生产成本有所下降,两个方面因素导 致公司毛利率回升明显。 公司加码研发,期间费用略有提升。 2020年 Q3公司期间费用总额同比上升 6.41%至 0.83亿元;其中销售费用同比下滑 9.09%至 0.1亿元,管理费用同比增长 2.08%至 0.49亿元,财务费用上升 26.32%至 0.24亿元。公司逐渐加码研发, 2020Q3研发费用同比 提升 95.24%至 0.41亿元,我们认为公司发展高端钛材的战略正在逐步进行,研发投 入有所增加。 资产减值损失环比增加明显,拖累当期利润。 由于报告期按存货可变现净值计提减值 增加,至 Q3公司资产减值损失提升,环比增加 0.43亿元,拖累公司当期业绩。 成本下降+高端钛材转型, 或助力公司业绩持续增长。 受益于成本端进一步下降和高 端产品的放量,公司盈利能力有望进一步提升。预计公司 2020-2022年将分别实现归 母净利 3.37亿元、 4.16亿元、 5.67亿元,对应的 EPS 分别为 0.78、 0.97、 1.32,以 10月 26日收盘价 31.36元/股对应的 PE 为 40X、 32.4X、 23.8X。维持“审慎增持” 评级。
恒邦股份 有色金属行业 2020-10-26 14.55 -- -- 15.22 4.60%
15.22 4.60%
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“内生+外延”并举,助力公司自产金业务快速放量。预计随着辽上金矿扩界、扩能采选建设工程金精矿项目的建设投产,预计公司2021、2022年自产金产量将实现翻倍。此外,江铜入主带来黄金资产注入预期,定增带来的流动资金补足有望令未来黄金业务产能利用率显著提升。公司2020-2022年归母净利润至3.67亿元、4.85亿元、6.05亿元,对应的EPS分别为0.4元、0.53元、0.66元,以10月22日收盘价14.76元/股对应的PE为37X、28X、22X。维持“审慎增持”评级。
云海金属 有色金属行业 2020-10-23 10.08 -- -- 11.81 17.16%
14.61 44.94%
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盈利预测与评级:随着镁价回升和深加工拓展,公司盈利有望进一步提升。我们上调对公司的盈利预测,预计2020-2022年公司实现归母净利润为2.40亿元、3.66亿元和4.26亿元,EPS为0.37元、0.57元和0.66元;对应2020年10月22日收盘价的PE分别为30.2倍、19.8倍和17.0倍,维持“审慎增持”评级。
紫金矿业 有色金属行业 2020-10-21 6.71 -- -- 8.41 25.34%
11.52 71.68%
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上调公司盈利预期,预计2020-2022年公司将实现归母净利62.5亿元、88.2亿元和143.5亿元,对应10月19日收盘价PE为27x、19x和12x,维持“审慎增持”评级。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名