金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/8 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
寒锐钴业 有色金属行业 2022-08-19 56.33 -- -- 57.70 2.43%
57.70 2.43% -- 详细
公司发布 2022年中报,上半年实现盈利 3.05亿元,同比降低 14%;公司积极布局三元前驱体业务,未来有望受益于三元材料放量; 维持增持评级。 支撑评级的要点 公司 2022年上半年盈利同比降低 14%: 公司发布 2022年半年度报告, 上半年实现盈利 3.05亿元,同比降低 14.22%,实现扣非盈利 3.28亿元,同比降低 16.23%。按照半年度业绩测算,公司 2022Q2实现盈利 1.32亿元,环比降低 24.25%, 同比降低 48.57%;实现扣非净利润 1.01亿元, 环比降低 55.30%, 同比降低 42.75%。 主营业务保持稳定, 钴产品量利齐升, 铜产品盈利承压: 新能源汽车行业持续快速发展,公司产能和产量同比大幅提高, 2022年上半年公司钴、铜产品产销两旺。 公司同时也受到国际大宗商品价格波动的影响,铜产品盈利承压。分产品来看,上半年公司钴产品实现营业收入 15.02亿元,同比增长 27.08%,毛利率 33.63%,同比提升 0.79个百分点;铜产品实现营业收入 12.82亿元,同比增长 42.87%,毛利率 20.35%,同比降低 11.80个百分点。 项目建设稳步推进, 产能布局日趋完善: 公司积极提升产能, 各大项目稳步推进,其中 5,000吨的钴粉技改项目已于 2022年 3月份投产, 产能由 3,000吨提升到 5,000吨; 5,000吨的氢氧化钴项目于 2022年 6月投产,氢氧化钴的总产能达到 1万吨; 1万吨的金属钴新材料和 2.6万吨的三元前驱体项目一期工程完成土建和设备安装。以上项目的建成投产将进一步增强公司行业竞争力。 估值 在当前股本下, 结合公司 2022年中报与行业供需情况,我们将公司2022-2024年的预测每股盈利调整至 2.36/3.04/3.40元(原预测摊薄每股收益为 3.92/4.14/4.38元),对应市盈率 24.3/18.9/16.8倍; 维持增持评级。 评级面临的主要风险 新能源汽车需求不达预期;全球钴矿开采投放超预期;价格竞争超预期; 技术迭代风险;海外经营与汇率风险;新冠疫情影响超预期。
寒锐钴业 有色金属行业 2022-08-17 57.70 -- -- 57.70 0.00%
57.70 0.00% -- 详细
公司公布2022半年报:2022年H1公司实现营收27.93亿元,同比增长34.28%;归母净利润3.05亿元,同比下降14.22%;扣非归母净利3.28亿元,同比下降16.23%。分季度看,2022Q2公司实现营收12.20亿元,同比增长16.86%、环比下降22.46%;归母净利润1.32亿元,同比下降48.57%、环比下降24.25%;扣非归母净利1.01亿元,同比下降42.75%、环比减少55.30%。 铜价下行,管理费用提高,拖累上半年业绩。公司钴产品定价以MB钴价为基准,Q2MB钴均价环比上升5.71%,LME铜均价下跌4.84%,铜产品售价承压;2022H1,公司因支付港股上市费用、扩产项目落地导致职工薪酬增加,管理费用达1.27亿元,同比+87.11%,拖累公司业绩。分产品看:1)营收贡献:2022年H1,钴产品营收15.02亿元,同比+27.08%;铜产品营收为12.82亿元,同比+42.87%;2)毛利率:2022年H1钴产品毛利率为33.63%,同比+0.79pcts;电解铜营业成本同比提高67.71%,主要系上游矿石原材料涨价,电解铜产品毛利率为20.35%,同比-11.8pcts。 扩产项目逐步落地,产能优势增强铜钴产品竞争力。刚果子公司6000吨/年电解铜生产线切换项目21年底已投产;公司钴粉产品质量和性能优异,能满足不同客户的定制需求,国际竞争力较强。子公司安徽寒锐新增2000吨钴粉技改项目、寒锐金属新增5000吨/年氢氧化钴项目已分别在2022年3月和6月投产,公司已形成“钴粉5000吨+氢氧化钴1万吨+电解铜4.1万吨”年产能布局,产能优势将有效保障未来营收来源。 钴全产业链布局,新能源材料打开未来成长空间。赣州寒锐1万吨/年钴新材料和2.6万吨/年三元前驱体一期工程已完成设备安装,目前已试生产,投产后将填补公司钴湿法冶炼深加工空缺,减少钴盐委外加工成本,打造全产业链布局,增强公司未来盈利能力。公司正在加速推进新能源上游资源(钴、镍和锂等金属)的收购并购、电池回收产线建设,公司目标是复制钴全产业链布局模式,力求打通新能源全产业链条,发挥一体化优势。 钴行业紧平衡格局支撑钴价。需求端:钴在三元电池中不可或缺,随着下半年消费电子旺季来临和三元电池放量,钴需求量将持续增长。2)供给端:2022年嘉能可Mutanda复产、洛阳钼业产能投产增加供应端压力,但疫情反复冲击物流运输,新建项目进展低于预期,2022年钴行业供需或仍将维持紧平衡。 盈利预测与投资建议:公司扩产项目持续推进,积极布局产业链一体化和新能源,考虑到公司产品售价受铜钴价格影响,我们修正公司2022/2023/2024年的归母净利润至7.62/9.44/10.40亿元,对应8月12日收盘价的PE为22X/18X/16X,维持“推荐”评级。 风险提示:铜钴价格下跌,疫情影响生产经营,新建项目进展不及预期。
寒锐钴业 有色金属行业 2022-02-11 74.40 107.20 138.38% 81.27 9.23%
81.27 9.23%
详细
切入前驱体赛道,打造一体化产业链。公司在赣州建设 2.6万吨三元811前驱体,切入新能源赛道,纵向打造产业链一体化。我们认为公司布局前驱体将有助于提升产品附加值,打开公司市场空间。 资源+前驱体盈利能力最强,寒锐自有钴资源优势显著。前驱体材料中,镍钴锂成本占比 90%。国内拥有一体化产业链的企业华友、格林美等凭借着对资源端的成本把控,毛利率高于只做前驱体的企业。寒锐钴业已经提交港交所上市申请,打算依托自有钴资源,不断开拓上游镍钴锂海外资源,从资源端切入前驱体产业链,降低生产成本。类比华友、格林美这种拥有资源的企业,寒锐未来盈利能力可期。 行业景气度高企,铜钴产品量价齐升,公司业绩翻倍增长。2021年公司归母净利润预计为 6-7亿元,同比增长 79.37%-109.27%。增长主要原因在于公司科卢韦齐项目产能释放,以及新能源汽车产业对钴需求增长,公司钴铜产品量价齐升。 寒锐产能进入集中释放期,预计 2022年钴盐增产 1万金属吨。 (1)公司在科卢韦齐投资建设 2万吨电积铜项目已经投产,产线改造将新增 6000吨电解铜,新增 5000吨氢氧化钴。 (2)赣州寒锐建设年产 1万吨金属量钴盐及 2.6万吨前驱体项目,预计 2022年一期 7000吨钴盐将会投产,二期 3000吨钴盐和 2.6万吨 811前驱体在 2023年投产。 钴:Mudanta 产能恢复,电池高镍化不改新能源用钴高需求。供应方面:Mutanda 项目将于 2022年初进行复产,ERG 的 RTR 尾矿项目、洛钼 TFM 正在扩产中,预计 2022年全球钴产量在 18万吨。需求方面:国内前驱体和正极材料产量保持高速增长,新能源汽车用钴量持续提升。 铜:国内消费强劲,有望支撑铜价。供应:预计 2022年全球铜精矿增量 65万吨,铜精矿短缺 17万吨。消费:2021年全社会用电量同比增加 11%,电网投资对铜需求旺盛。汽车、房地产也开始好转,国内消费稳中向好,有望支撑铜价。 投资建议:我们预计 2022-2023将是公司产能的集中释放期,科卢韦齐、赣州寒锐等项目投产驱动公司业绩持续提升。行业方面,铜钴仍处在紧缺状态,预计铜价、钴价保持在高位。因此我们预计公司 2021-2023年净利润将达到 6.77/13.08/15.28亿元,对应 EPS 为 2.24/4.32/5.05元,对应PE 为 32.54/16.85/14.42倍。首次覆盖,给予“买入”评级,目标价 108元。 风险提示:钴价波动;疫情风险;在建募投项目进度不及预期。
寒锐钴业 有色金属行业 2021-08-20 90.83 119.12 164.89% 101.62 11.88%
101.62 11.88%
详细
事件:公司披露 2021年半年报,2021年上半年实现营收 20.80亿元,同比+100.79%,实现归母净利润 3.56亿元,同比+473.98%,实现扣非净利润 3.91亿元,同比+558.68%。 产能扩张红利释放,量价齐升业绩大增。1)产能释放:受益于刚果金寒锐金属 2万吨电解铜及技改项目产能释放,公司 21H1产销量同比大幅增加;2)价格抬升:21H1铜、钴均价分别为 6.7万元/吨、34.5万元/吨,分别同比提升 50%、33%;3)盈利能力:金属产品量价齐升带动公司业绩高增,盈利能力显著增强,钴产品毛利率提高 20.28pct 至 32.84%,铜产品毛利率提高 2.50pct 至 32.15%,公司整体毛利率提高 14.40pct 至32.53%,净利率提高 11.13pct 至 17.10%;4)投资损益:公司对孚能科技股权投资公允价值变动损失 8809万元,对利润造成一定拖累,若不考虑这部分损失则公司业绩表现实际更好。 向下布局新能源材料,向上发力强化资源优势。1)钴原料产能翻倍在即: 5000吨电积钴项目预计 21Q3投产,公司钴原料产能将翻倍至 1万吨; 2)募投项目布局钴新材料及三元前驱体:赣州寒锐 1万吨钴新材料、2.6万吨三元前驱体项目一期预计分别于 2022年/2023年投产,投产后公司产业链将延伸至废料回收及新能源动力电池材料领域,并减少委外加工成本,将进一步降本增效。3)计划港股募资,资源控制力或更上层楼: 公司积极寻求矿山资源投资与并购机会,若港股上市成功将提高公司资金实力及为公司提供更为便利的融资条件,资源端优势有望进一步增强。 钴供需格局持续优化,钴价中长期上行确定性高。需求方面,新能源车钴需求高增基调不改,3C 钴需求稳定增长,供给方面,大矿山谨慎放量,手抓矿供给弹性减弱,钴供需格局持续向好,钴价中枢有望逐渐抬升。 盈利预测及投资建议:预计 2021/2022/2023年归母净利润 9.1/12.4/15.5亿元。考虑到铜钴保持高景气、公司产能扩张,上调目标价,给予公司“增持”评级。 风险提示:产能投产进度不及预期、下游需求不及预期
寒锐钴业 有色金属行业 2021-05-07 73.91 -- -- 80.10 8.13%
105.00 42.06%
详细
公司事件公司发布2020年年报及2021年第一季度报告。2020年,公司实现营收22.54亿元,同比增长26.7%;归母净利润3.35亿元,同比增加2312.5%;扣非后归母净利润1.88亿元,同比增长3315.9%;EPS1.18元/股,同比增长2,260.0%。2021年Q1,公司实现营收10.36亿元,同比增长102.7%;归母净利润约1.00亿元,同比增长339.3%,扣非后归母净利润2.14亿元,同比增长866.8%,EPS0.33元/股,同比增长312.5%。 铜板块新建产能释放新建产能释放+钴板块毛利水平提升钴板块毛利水平提升,2020年年实现业绩提振实现业绩提振①①铜业务铜业务方面,受益于2万吨电解铜项目建成投产以及刚果迈特电解铜生产线技改产能扩大,电解铜产销量规模大幅增长。2020年度,公司铜产品实现2.73万吨生产量,同比增长153.57%;实现2.73万吨销售量,同比增长152.25%。②②钴业务方面,受疫情因素影响,产品产销量均有不同程度的减少,产销量分别为6327.71吨(同比减20.44%)、5969.37吨(同比减18.86%)。但得益于年内钴价走高以及年产3000吨钴粉项目投产带来显著规模效应降低生产成本,公司钴产品毛利率显著提升。报告期内,公司钴产品单吨生产成本约为1.61万元/吨(同比-8.4%),钴业务板块毛利水平显著提升,达到15.3%,较去年同期+10.2pct。③公司对孚能科技的投资公允价值变动收益增加。 铜钴业务量价齐升助力公司公司Q1业绩大增在全球经济复苏和下游新能源汽车行业需求爆发的背景下,公司铜钴产品产销两旺,商品价格在报告期内大幅攀升。2021年Q1,LME铜价同比上涨50.9%,MB钴价同比上涨27.6%,硫酸钴同比上涨49.2%,氯化钴同比上涨52.5%,碳酸钴同比上涨40.8%,钴粉同比上涨23.8%。 公司铜/钴产品销量同比增长173.08%/11.47%。铜钴产品量价齐增,公司业绩持续大幅增长,Q1实现毛利率33.85%,归母净利润1亿元(同比+339.31%),扣非后归母净利润2.14亿元(同比+866.80%)。其中,因子公司投资孚能科技公允价值变动导致报告期内公允价值变动损益-1.53亿元。 产业布局不断深化,静待产能释放提振公司盈利能力,静待产能释放提振公司盈利能力公司持续推进产业链一体化布局。目前,1万金属吨新材料项目(其中包含5400吨硫酸钴、1600吨氯化钴和3000吨四氧化三钴)以及2.6万吨三元前驱体项目已经进入建设阶段。其中,一期新材料项目预计于2021年底投产,项目投产后有望提高钴原料自给率,降低钴粉所需要钴盐原料的委托加工成本;二期新材料项目和三元前驱体项目预计2023年投产,公司有望拓展新能源产业链,进一步提高企业核心竞争力以及提升盈利能力,进而稳步提升公司业绩水平。 投资建议公司聚焦铜钴双主业,坚持做大做强的战略目标,有序推进项目建设,考虑到铜钴产能在2021年集中释放叠加铜钴市场价格持续维持在高位的预期,我们预计2021-2023年公司营收分别为41.37/50.83/56.92亿元,同比增速分别为83.6%/22.9%/12.0%;对应归母净利润分别为8.21/12.01/13.44亿元,同比增速分别为145.5%/46.4%/11.8%,当前股价对应PE分别为28X/19X/17X,维持“买入”评级。 风险提示铜钴价格大幅波动,下游需求不及预期,在建项目投产进度不及预期等。
寒锐钴业 有色金属行业 2021-04-29 69.34 85.67 91.78% 79.88 14.94%
105.00 51.43%
详细
事件:公司披露 2020年年报及 2021年一季报,2020年实现营收 22.5亿元,同比+26.7%,实现归母净利润 3.35亿元,同比+2312.5%,实现扣非净利润 1.88亿元,同比+3315.9%。2021Q1实现营收 10.36亿元,同比+102.7%;实现归母净利润 1.00亿元,同比+339.3%;实现扣非净利润2.14亿元,同比+866.8%,2021Q1扣非净利润已超 2020年全年水平。 钴产品降本增效+铜产品新建产能释放,公司业绩显著提振。①降本提效下钴板块盈利性强化。2020年公司钴业务收入同比减少 16.7%至 11.4亿元,营收下滑主因疫情导致钴产品销量同减 18.9%。但由于规模效应+严控成本,钴产品吨毛利同增 208%至 2.91万元,板块毛利率同增 10.2pct至 15.3%,贡献毛利润 1.74亿元。②新产能释放驱动铜板块业绩高增。 2020年铜业务收入 11.1亿元,同比大增 169%,营收占比同增 26pct 至49.3%,主要受益于 2万吨电解铜项目投产及刚果迈特产线技改完成带动销量提升 152%至 2.73万吨;贡献毛利 3.6亿元,同比+159.17%。③2020年公允价值变动收益 1.71亿元,有效增厚公司利润,主要系公司对孚能科技投资所致。 钴铜价格上涨叠加产能扩张带动 Q1业绩大增,高速成长有望延续。①Q1钴/铜均价同增 29.4%/50.4%,叠加钴/铜销量同增 11.5%/173.1%,公司扣非净利润 2.14亿元,已超去年全年水平,实现归母净利润 1亿元,主要受公允价值变动损益-1.53亿元拖累(与对孚能科技投资有关)。②公司 5000吨电积钴项目预计于 2021Q3投产,1万吨钴新材料项目及 2.6万吨前驱体产能预计于 2021-2023年陆续投产,公司钴产能将快速扩张,同时辅料自给率提高,进一步降本增效,将充分受益于钴板块高景气度。 需求旺盛+库存低位,本轮钴牛市健康可持续。虽然当前钴价受供需矛盾边际减弱承压,但有别于上一次因电动车预期向好产业链囤积电钴,本轮钴牛市因库存极低、下游需求火爆而更加健康,持续性或更佳。 盈利预测及投资建议:预计 2021/2022/2023年归母净利润 7.6/10.0/12.1亿元。考虑到公司产能扩张、钴牛市健康可持续,给予公司“增持”评级。
寒锐钴业 有色金属行业 2021-04-29 69.34 -- -- 79.88 14.94%
105.00 51.43%
详细
公司发布2020年年报与2021年一季报,盈利同比大幅增长;公司铜钴产品迎来量价齐升,维持增持评级。 支撑评级的要点n 2020年、2021Q1盈利同比分别增长2,312%、339%:公司发布2020年年报,全年实现营业收入22.54亿元,同比增长26.69%;盈利3.35亿元,同比增长2,312.45%;扣非后盈利1.88亿元,同比增长3,315.93%。公司同时发布2021年一季报,实现营业收入10.36亿元,同比增长102.65%;盈利9,996万元,同比增长339.31%;扣非后盈利2.14亿元,同比增长866.80%。 公司2020年、2020Q1分别实现公允价值变动收益1.71亿元、-1.53亿元,主要系子公司投资的孚能科技公允价值变动所致。 2020年钴产品毛利率提升,铜产品销量大增:2020年,公司在新冠疫情背景下紧抓钴产品供应链平衡管理,钴产品产、销量分别为6,328吨、5,969吨,同比分别下滑20.44%、18.86%;实现收入11.35亿元,同比下滑16.73%,毛利率15.30%,同比提升10.20个百分点;其中,在市场需求减缓的情况下,公司钴粉内贸销量实现了15%的逆势增长。铜产品方面,子公司寒锐金属年产2万吨电解铜项目建成投产,公司2020年铜产品销量2.73万吨,同比增长152.25%;实现收入11.12亿元,同比增长168.69%,毛利率32.56%,同比下滑1.19个百分点。 2021Q1钴、铜同比量价齐升:新能源汽车行业迅猛发展,公司3000吨钴粉项目、2万吨电积铜项目建成投产,内外共振、产销两旺。2021年一季度,公司钴、铜产品销量分别同比大增11.47%、173.08%,均价分别同比上涨29.42%、50.38%。 估值n 结合公司2020年年报、2021年一季报与行业供需情况,我们将公司2021-2023年的预测每股盈利调整至2.44/2.96/3.25元(原预测摊薄每股收益为1.74/2.46/-元),对应市盈率28.3/23.48/21.2倍;维持增持评级。 评级面临的主要风险n 3C 电池与新能源汽车需求不达预期;全球钴矿开采投放超预期;价格竞争超预期;技术迭代风险;海外经营与汇率风险;新冠疫情影响超预期。
寒锐钴业 有色金属行业 2021-02-24 95.99 135.88 204.19% 105.10 9.49%
105.10 9.49%
详细
公司布发布2020年业绩修正报告。公司发布2020年业绩修正报告,预计实现归母净利润3.2-4.1亿元,同比增长2207.85-2856.94%。Q4单季度预计实现归母净利润1.58-2.48亿元,环比Q3单季度增长58-148%。 公司业绩的增长主要由于 (1)钴价格上涨,公司年产3000吨钴粉募投项目投产也降低了生产成本,从而促使钴产品的毛利增加。 (2)公司年产20000吨电解铜募投项目本年度正式投产。 (3)对孚能科技的投资公允价值变动收益增加。 重视钴、铜价格上涨对公司业绩的提振。 (1)铜方面,2021年2月份以来铜价的上涨主要是美国1.9万亿美金的财政刺激预期催生的。 我们认为铜价后续仍有上涨动力,逻辑是全球经济复苏叠加美联储流动性释放,铜的工业和金融属性共振。同时需要重视美国可能提出的基建刺激计划,新能源基建和传统基建均有利于铜需求的增加。 (2)钴方面,供需结构良好。钴的原料折扣系数在近期不断走高,需求侧需要重视后续全球经济复苏下的高温合金、消费电子旺季下的消费电池和新能源车旺季等对总需求的提振。在需求总量增长下的钴价格中枢逐步抬升的确定性较强。铜、钴价格的上涨有望提振公司的业绩。 盈利预测:我们预测公司2020-2022年实现营收32.65/47.62/65.29亿元,归母净利润4.02/9.72/11.69亿元,对应EPS分别为1.49、3.61、4.34元/股,根据公司基本情况和同行业估值水平,给予公司未来6-12个月38-39倍PE估值,2021年底合理价格区间为137.2-140.8元,维持“推荐”评级。 风险提示:新能源汽车销售遇冷;钴行业产能收缩不及预期;消费电池需求不及预期;全球经济复苏不及预期。
寒锐钴业 有色金属行业 2021-01-28 102.35 -- -- 112.00 9.43%
112.00 9.43%
详细
盈利预测与评级:2021年全球钴新增供应有限,同时当前全球新能源汽车市场电动化正加速渗透,5G对消费类电池的需求仍有明显支撑,钴供需结构显著好转,钴价中枢有望上行至35万元/吨。铜受益于全球宽松货币环境与低库存水平,价格有望维持高位。我们继续看好以铜钴为核心产品的公司远期业绩。我们上调公司2020-2022年盈利预测,预计公司或分别实现归母净利3.57亿元、6.86亿元、7.28亿元,EPS为1.18元、2.27元、2.4元,以2021年1月22日收盘价计算,对应PE为91.1X、47.4X、44.7X。维持公司的“审慎增持”评级。
寒锐钴业 有色金属行业 2021-01-26 112.88 -- -- 115.38 2.21%
115.38 2.21%
详细
1、2021年1月22日晚,公司预告2020年实现归母净利润约3.20-4.10亿元,与上年同期增加3.06-3.96亿元,同比增长2207.85%-2856.94%;2、单Q4季度来看,单Q4实现归母净利润1.58-2.48亿元,与上年同期增加0.95-1.85亿元,同比增加150.79%-293.65%。 公司归母净利润同比大幅增加主要受到以下三方面因素的影响:1、铜钴量价齐升,助力公司业绩显著修复。在钴产品方面,主要受益于全球新能源汽车市场产销两旺的格局,动力电池需求向好,由此带动钴产品价格企稳回升。目前,全资子公司刚果迈特在科卢韦齐投资建设的5000吨粗制氢氧化钴生产线于2018年实现投产,随着公司年产3000吨钴粉募投项目投产在2020年扩大生产规模,公司钴产品规模实现翻番;公司突出的生产规模效应降低了钴产品生产成本,从而促使钴产品毛利水平显著提升。 2、电解铜产能大规模释放。公司原有电解铜产能10250吨,在科卢韦齐投资建设的2万吨电积铜项目于2020年正式实现投产,叠加刚果迈特电解铜生产线技改产能扩大,公司全年实现的电解铜销量大幅增加。 3、对孚能科技的投资公允价值变动收益增加。 钴价或开启上行周期。我们认为,从需求结构上看,3C消费钴依旧是电池行业用钴的主流,受益于1)5G的普及加速换机周期以及2)单机带电量的提升,钴需求仍将继续保持较快的增速;增量贡献方面,动力电池将会是2021年需求增加的主要来源。在双重因素影响下,2021年钴的供需格局将趋于紧平衡,钴价或开启上升通道。 计公司聚焦钴铜主业,坚持做大做强的战略目标,预计2021年业绩将继续受益于金属价格回暖。2021年,随着公司钴粉和氢氧化铜产能进入高速释放期,叠加钴价和铜价保持高位水平,公司的营收规模和盈利能力将再上一个台阶。同时,随着规模的扩大,公司将显著受益于规模效应,生产成本优势将显著优于同行业公司,预计2021-2022年公司仍将保持较为高速的增长。在硬质合金领域,受到海外疫情的影响以及公司产品技术的进步,国产替代加速。因而硬质合金产品也将贡献一定的收入增量。我们认为公司2021-2022年整体仍将保持较高的增长。投资建议公司是国内的钴粉生产龙头,铜钴产品产能将在2021年集中释放,叠加铜钴价格将继续维持高水平,我们预计公司2020-2022年实现营业收入分别为25.48/49.46/53.47亿元,同比增长43.2%、94.1%、8.1%;对应归母净利润分别为3.45/10.58/11.11亿元,同比分别增长2360.8%、210.0%、5.0%;对应2021年及2022年PE分别为14.03X、13.09X,维持“买入”评级。 风险提示在建项目投产不及预期;下游需求不及预期;铜钴价格下跌。
寒锐钴业 有色金属行业 2020-10-29 70.77 -- -- 77.50 9.51%
120.99 70.96%
详细
受益于钴铜价格上涨及产销量提升驱动报告期内公司业绩改善。公司在安徽钴粉、刚果电解铜钴及赣州新能源材料产能扩建项目的以钴为主、钴铜二元的战略布局方向明确,预计未来公司钴粉、新能源钴材料和电解铜的产量将稳步增长。随着新能源车渗透率提升的景气发展和5G时代的来临带动了钴需求的增长,钴供需格局的逐渐改善有望持续推动钴价向好,后疫情下的供需错配和全球财政刺激政策、超宽松的货币政策推动铜价步入上涨周期。钴价企稳反弹、铜价上涨周期叠加产量的逐步释放,公司未来的业绩有望实现量价齐升下的快速增长。我们预计公司2020-2021年EPS为0.84/1.53元,对应2020-2021年PE为82x/45x,给予“推荐”评级。
寒锐钴业 有色金属行业 2020-10-28 69.10 -- -- 77.50 12.16%
120.99 75.09%
详细
公司2020年前三季度实现盈利1.62亿元符合预期:公司发布2020年三季报,实现营业收入16.52亿元,同比增长32.89%;实现盈利1.62亿元,同比增长502.22%;扣非后盈利1.46亿元,同比增长430.94%。其中三季度单季实现营业收入6.17亿元,同比增长91.92%,环比增长17.52%;实现盈利1.00亿元,同比增长176.35%,环比增长156.41%。 期间费用率下降,毛利率同环比均显著提升:公司盈利能力持续回升,前三季度毛利率为22.43%,同比提升14.50个百分点;其中三季度毛利率29.63%,同比、环比分别提升11.29、10.72个百分点。2020年前三季度公司期间费用率为8.48%,同比下降了1.48个百分点,成本管控能力显著提升,其中研发费用率1.35%,同比下降0.50个百分点;管理费用率4.58%,同比下滑0.86个百分点。2020年前三季度,公司现金流情况持续好转,实现经营活动产生的现金流净额为4.15亿元,同比增长137.27%,主要是收入增长以及销售商品收现增加;筹资活动产生现金流净额17.80亿元,同比增长701.73%,主要是定增资金到位。 钴短期关注刚果(金)疫情,长期全球供需格局有望改善:7月以来国内钴价震荡上涨,根据wind数据,8月长江有色钴价最高点为30.3万元/吨,月涨幅超过20%。短期关注冬季刚果(金)新冠疫情进一步爆发,可能导致钴供应受阻;中长期供应端增量有限,嘉能可Mutanda矿已正式停产,淡水河谷、刚果金民采矿均有明显下降,5G换机潮与汽车全球电动化加速有望带来需求持续高增长,我们判断未来全球钴供需格局有望持续改善。 估值 在当前股本下,结合公司三季报与行业供需变化,我们预计公司2020-2022年的预测每股盈利为0.91/1.78/2.52元,对应市盈率75.9/38.9/27.5倍;维持增持评级。 评级面临的主要风险 新能源汽车与3C电池需求不达预期;全球钴矿开采、投放进度超预期;价格竞争超预期;技术迭代风险;政策不达预期;海外经营与汇率风险。
寒锐钴业 有色金属行业 2020-10-28 69.10 -- -- 77.50 12.16%
120.99 75.09%
详细
公司发布 2020年三季报,报告期内,公司实现营业收入 16.52亿元,同增32.89%,归母净利润 1.62亿元,同增 502.22%,扣非归母净利润 1.46亿元,同增 430.94%。其中,Q3季度营收 6.17亿元,同增 91.92%,环增 17.52%,归母净利润 1.00亿元,同增 176.35%,环增 156.41%,扣非归母净利润 0.86亿元,同增 151.69%,环增 132.43%。基本符合预期。 铜钴量价齐升,助力公司 Q3季度业绩大增Q3季度,铜均价同增 11.71%、环增 20.96%;钴均价同增 5.14%、环增 8.97%,而同期公司营收同增 91.92%,环增 17.52%,意味着公司营收增长不仅受益于产品价格的提升,更在于产品销量的增长,是量价齐升共同作用的结果。此外,同期公司营业成本同增 65.65%,环增仅 2.12%,优秀的成本控制使得量价齐升所带来的营收增量几乎全部转化为利润,毛利率环比上升 10.72pct 至 29.63%,创 8个季度以来新高。 产能逐释放叠加价格上行,业绩有望持续提升刚果迈特铜生产线以及寒锐金属 2万吨铜项目已经投产,同时 5000吨电解钴项目亦将与 2020年底达产,公司铜钴产能将持续释放。此外,新冠疫情对金属价格的冲击影响逐步消散,需求恢复,价格持续回暖,截止目前 LME 铜四季度均价 6694美元/吨、钴 27.35万元/吨,分别较 19年四季度增长 13.33%和持平。产能释放叠加价格上行,公司四季度有望实现量价提升,业绩有望持续增长。 钴行业旺季可能比以往更旺一些12月-2月期间,东西方都将迎来传统节日,从而带动 3C 产品的销售。在提前备货的需求下,四季度一直是钴的传统旺季。上半年因为疫情影响的手机厂商也集中在 9月和 10月集中发力,仅 9月国内就上市新机 58款,10月苹果发布 Iphone 12。此外,国内外新能源车产销持续增长,双重叠加下,20年的钴旺季可能比以往更旺一些。 盈利预测及评级: 由于上半年对全年业绩拖累较大,调整 20-22年归母净利润 3.20、5.53和 7.00亿元(前值为 4.43、6.75和 7.73亿元),EPS 为 1.06、1.83和 2.31元/股, PE为 64X、37X 和 29X。考虑后续公司产能释放以及价格上行,维持 “增持”评级。 风险提示:在建项目不及预期,新技术应用导致钴被替代,供给大幅增加的风险
寒锐钴业 有色金属行业 2020-10-27 68.00 -- -- 77.50 13.97%
120.99 77.93%
详细
事件。公司发布2020年三季报,前三季度实现营业收入16.52亿元,同比增加32.89%;归属于母公司净利润1.62亿元,同比增加502.22%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.46亿元,比上年同期增加了430.94%。公司第三季度实现营业收入,6.17亿元,同比增加91.92%;归属于母公司净利润1.00亿元,同比增加176.35%。三季度末公司总资产为55.84亿元,同比增加59.45%。 铜量价齐升,业绩不断向好。根据公司中报披露,子公司刚果迈特铜生产线改造完成和寒锐金属2万吨电解铜项目投产;公司前三季度营业收入达到16.52亿元,同比增加32.89%,主要就是电解铜销量增加所致。另外,LME铜价在10月21日达到6,996美元/吨,创年内新高。公司铜产品量增价升,盈利能力有望持续增强。 钴业务持续发力,有望增厚公司盈利能力。公司钴业务规模持续扩大,在科卢韦齐投资建设的5,000吨电积钴项目达到预定可使用状态的时间为2020年12月31日。高价钴库存在2019年消耗,上半年钴产品成本同比下降12.25%,同时,公司内贸钴粉收入不断增加。我们预期随着电钴项目达产,公司钴产品销售规模继续扩大;伴随着下游需求恢复,钴价有望继续上涨,公司钴业务盈利贡献将增强。 盈利预测与投资建议2020-2022年EPS分别为0.96、1.74、2.77元/股。公司扩大铜钴产能,叠加2020年铜钴价格上涨;以及切入新能源领域,发展新盈利点,有望增厚公司利润。参考可比公司估值,我们给予公司2021年10倍PB对应公司合理价值为86.78元/股,维持公司“买入”评级。 风险提示。新建项目投产进度缓慢;公允价值变动损益对业绩影响。铜钴价格波动风险。
首页 上页 下页 末页 1/8 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名