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理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
天阳科技 计算机行业 2021-08-31 32.01 -- -- 33.49 4.62%
33.49 4.62% -- 详细
一、事件概述公司2021年8月29日发布2021年半年报,实现营业收入7.80亿元,同比增长44.85%;归母净利润7654.46万元,同比增长50.64%。 二、分析与判断聚焦专业细分带来收入高增,短期投入利于长期发展收入端,持续深耕细分领域实现高增长。在赛迪顾问的《2020中国银行业IT 解决方案市场份额分析报告》中,公司的信用卡和风险管理排名第一,客户关系管理排名第二,信贷系统、商业智能和交易银行排名第三,公司不断依托细分领域优势开拓市场,收入端增速超40%。同时,公司合同负债较一季度末增长117%,或在一定程度说明公司需求端景气度。 利润端,短期投入带来利润率承压,利于长期发展。公司实现扣非净利润3540.54万元,同比增长约11%。利润端增速低于收入增速的原因在于研发费用增幅较大,我们认为公司投入研发短期带来费用率提升,长期看有利于提升公司市场竞争力,助力长期发展。 大行合作持续加深奠定发展基础,未来有望受益于金融信创等趋势公司已与三百多家金融行业客户建立良好的合作关系,覆盖了100%的中央银行、政策性银行、国有银行和全国性股份制银行,覆盖了96.15%的资产规模超3000亿的银行。 2020年公司落地了多个大行项目,包括建设银行、邮储银行、中信银行、平安银行等银行的信贷系统项目,中信银行、建行银行等银行的信用卡核心项目等。未来大型银行是金融信创、金融科技等IT 转型的主力军,大行客户的不断合作有助于未来承接更多金融科技建设需求。 三、投资建议公司是金融IT 领域领军企业,有望受益于金融信创、数字货币等领域发展,同时自身与大行合作关系不断加深,长期成长可期。预计公司2021-2023年EPS 分别为0.89、1.20、1.58元,对应PE 分别为35X、26X、20X。选取金融IT 领域领军企业恒生电子、长亮科技、神州信息作为可比公司,相关公司2021年平均PE(Wind 一致预期)为36X,公司估值略低于同行业平均估值,维持“推荐”评级。 四、风险提示: 银行IT 领域竞争加剧,金融信创推进进度不及预期。
天阳科技 计算机行业 2021-04-29 34.31 -- -- 45.88 33.02%
45.64 33.02%
详细
一、事件概述 2021年 4月 26日公司发布 2021年一季报,营收 3.9亿,同比增长 84.7%,归母净利润 1182.3万元,同比增长 154.14%;扣非归母净利润 750.8万元,同比增长 133.9%。 二、分析与判断 收入、订单实现双高增, 利润率大幅度回升 收入、订单实现双高增。 收入端实现高速增长,同时 2021年第一季度在手订单同比增 长 110.12%,公司紧跟银行 IT 发展方向,同时深耕大行客户,需求端保持高景气度。 毛利率提升 13个百分点带动整体利润率明显回升。 公司 2021Q1毛利率 29.99%,同比 提升 13.01个百分点,净利率同比提升 13.44个百分点,利润率大幅度提升带动公司净 利润提升。 研发费用提升体现公司对研发重视。 费用端,公司销售、管理费用率为 5.3%、 4.5%,均 较去年同期有所降低;研发费用方面,公司报告期内投入研发费用 5312.35万元,同比 增长 118.03%,研发费用率提升 2个百分点,提现公司对研发的重视。 大行合作持续加深奠定发展基础, 多点布局金融科技助力长期成长 落地多个大行项目,合作持续深入。 2020年公司落地了多个大行项目,包括建设银行、 邮储银行、中信银行、平安银行等银行的信贷系统项目,中信银行、建行银行等银行的 信用卡核心项目等,资产规模过万亿的银行客户收入占营业收入比例达到 63.05%,占比 较去年同期增加 12.91%。未来大型银行是金融信创、金融科技等 IT 转型的主力军,公 司重点发展大行客户有助于未来承接更多金融科技建设需求。 通过对外投资、设立子公司等方式布局金融信创、中小银行金融 IT 建设等领域。 1)金 融信创方面,公司通过设立合资公司等方式, 在金融信创咨询、技术服务等领域布局。 同时,公司开始布局面向党政军客户的移动应用生态建设。 2)金融云方面,公司通过设 立北京金实宏成技术有限公司,打造 aPaaS 技术平台, 为企业 SaaS 应用上云提供技术 支撑与服务。 3)中小银行金融 IT 建设方面,公司通过购买和顺恒通股权,在中小银行 的金融科技产业链建设领域逐步开展业务,和顺恒通的金融云平台已经接入 66家村镇 银行,可以为银行提供一整套系统托管解决方案的基础业务。金融 IT 领域竞争激烈, 拓展新的细分领域有助于打造公司新的增长点,助力公司长期成长。 三、 投资建议 公司是金融 IT 领域领军企业,有望受益于金融信创、数字货币等领域发展,同时自身 与大行合作关系不断加深,长期成长可期。 预计公司 2021-2023年 EPS 分别为 0.89、 1.2、 1.58元,对应 PE 分别为 41X、 30X、 23X。选取金融 IT 领域领军企业恒生电子、 长亮科技、神州信息作为可比公司,相关公司 2021年平均 PE(Wind 一致预期)为 43X, 公司估值低于同行业平均估值,同时考虑到公司在数字货币、金融信创等领域的发展前 景以及大行客户的不断拓展,首次覆盖,给予“推荐”评级。
天阳科技 计算机行业 2020-09-15 42.73 -- -- 61.08 42.94%
67.00 56.80%
详细
银行IT领先企业,细分市场龙头:公司成立于2003年,长期专注为央行和国有银行、股份制银行等300+金融行业客户提供IT解决方案和服务。根据IDC的报告,2018年公司稳居中国银行业IT解决方案整体市场综合排名第六位,收入和份额持续提升。在专项领域中,信用卡专项排名第一,风险管理专项排名第二,信贷专项排名第三,此外,公司的测试服务业务和咨询业务在市场竞争力和市场占有率上都处于行业领先地位。近年来公司收入呈现出持续、稳定、高速的增长态势,由2013年的1.9亿元增长到了2019年10.62亿元,年均复合增长率达到33.22%。 银行IT解决方案市场稳健增长:依托国家政策的大力支持、技术趋势的演进和下游客户需求增长,近年来国内银行业IT解决方案市场保持了较快的发展。根据IDC报告,18年该市场规模达到420亿元,同比增长24%。预计18-23年还将保持20%以上的年均复合增速。行业云化和微服务化趋势愈加明显,大型银行继续引领行业趋势,国产化方向值得期待。 公司核心竞争力:持续的研发投入不断提升公司产品的深度和广度,多款细分领域产品取得市场认可;强有力的市场营销团队。 公司增长驱动点:供应链金融、互联网金融、反欺诈等新兴需求驱动银行信贷系统创新;新技术应用以及自建需求推动银行信用卡系统需求上升;在信创的大背景下银行国产化产品渗透率提升。公司作为信贷系统领域领先企业、国内信用卡系统领域龙头和信创技术应用领先企业有望受益于上述三个领域需求增加。 募集资金符合公司整体发展战略:公司于2020年8月完成IPO 发行, 募投的三个项目主要是为了增加公司产品功能和提升产品性能,进一步提升核心产品的竞争力,本次募集资金投资的项目符合公司长期发展战略。 投资建议:预计公司20-22年归母净利润分别为1.58、2.20和2.87亿元,对应的EPS分别为0.70、0.98和1.28元。考虑到公司净利润增速快于可比公司均值,给予公司20年PE相比可比公司均值10%溢价,对应20年PE为68.63,对应股价为48.04元,首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示:市场竞争加剧风险、应收账款发生坏账风险、营运资金短缺风险、商誉减值风险、次新股风险等。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名