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易点天下 计算机行业 2024-11-22 33.99 -- -- 41.98 23.51%
41.98 23.51% -- 详细
公司专注海外市场营销服务,境外收入占比超八成。根据2023年报,从主营分布来看,公司的效果广告服务、头部媒体账户管理服务分别实现收入20.28亿元、1.09亿元,占整体营收比重分别为94.64%、5.07%;从客户分布来看,电商类、应用/娱乐代理及其他类分别实现收入4.91亿元、16.46亿元,占整体营收比重分别为22.91%、76.79%;境外收入18.75亿元(收入占比87.49%)。 业绩稳健增长,在手现金充沛,宣布前三季度分红。2024年前三季度,公司营收17.54亿元(yoy+10.75%),归母净利润1.95亿元(yoy+7.85%),剔除汇兑损益和股份支付的归母净利润2.17亿元(yoy+34.86%),毛利率同比减少2.75pct至21.48%(主要系客户在头部媒体的投放占比增加拉低整体毛利率所致),净利率同比减少0.24pct至10.98%。单Q3营收6.68亿元(yoy+14.07%),归母净利润0.63亿元(yoy+2.81%)。 截至2024Q3末,公司账面货币资金23.47亿元、交易性金融资产5.63亿元,在手资金充足。此外,公司宣布2024年前三季度利润分配预案,拟每10股派发现金红利0.25元(含税),共计派发现金红利0.12亿元。 AI赋能营销业务。2023年7月12日,公司首次发布KreadoAI数字营销创作平台,主要为客户提供“AI数字人、AI模特、AI工具、AI创意资产”等解决方案。公司旗下还拥有商业智能化数字营销平台Cyberklick、智能化数字广告平台Yeahmobi、以AI驱动的程序化广告平台zMaticoo三大核心业务子品牌及多个产品品牌。公司将更多AI技术深入应用到素材创意、投放管理、预算分配、效果数据等营销服务业务中,得到更多客户认可。2024年5月,公司发布“AI+BI+CI”战略,即以AIGC数字营销创作平台KreadoAI、数据分析&增长模型平台数眼智能、智能化多云管理平台Gears三大核心产品为引擎,为出海企业提供从多云持续交付、多云财务管理、出海路径规划、产品智能化升级到数字化营销推广的全链路解决方案。 投资建议:公司作为领先的出海营销服务商,拥有深厚的客户资源和数据积累。一方面,AI技术加持下,有望助力提升公司在中长尾媒体上的广告投放效率,进而吸引广告主给予更多的预算倾斜。另一方面,在国内电商、游戏、网文短剧、AI应用等出海浪潮下,公司作为头部出海企业,有望从中受益。预计公司2024年/2025年/2026年营收分别为24.57亿元/27.39亿元/30.11亿元,归母净利润分别为2.67亿元/2.95亿元/3.26亿元,EPS分别为0.57元/0.63元/0.69元,对应PE分别为60.47倍/54.74倍/49.56倍。首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示:政策监管风险;广告主投放预算缩减;市场竞争加剧;AI产品应用落地不及预期。
易点天下 计算机行业 2024-11-06 18.38 -- -- 38.99 112.13%
41.98 128.40%
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2024年 10月 27日, 易点天下公告 2024年三季报, 2024Q3营收 6.68亿元( YOY+14.07%) , 归母净利润 0.63亿元( YOY+2.81%) , 扣非归母净利润 0.59亿元( YOY+13.23%) 。 投资要点: 公司经营稳健, 费用控制良好。 ( 1) 2024Q3营收 6.68亿元, YOY+14.07%, QoQ+10.42%; 归母净利润 0.63亿元 YOY+2.81%, QoQ-22.87%; 扣非归母净利润 0.59亿元, YOY+13.23%, QoQ-24.37%。 2024Q3净利率 9.36%, 同比-0.85pct; 毛利率 22.05%, 同比-2.59pct; 期间费用率为 6.52%,同比-1.16pct, 其中销售/管理费用率同比-0.33/-2.09pct, 费用控制较好。 ( 2) 2024Q1-Q3, 营收 17.54亿元, YOY+10.75%; 归母净利润 1.95亿元, YOY+7.85%; 扣非归母净利润 1.85亿元, YOY+16.31%。 AI 持续助力出海营销提效。 ( 1) 以“AIGC 引领品牌全球化新浪潮” 为战略, 形成“AI+BI+CI” 出海全链路数字化解决方案。 公司以“AIGC 引领品牌全球化新浪潮”战略为指引, 2024年 5月发布“AI+BI+CI” 出海全链路数字化解决方案, 相继发布了 AIGC 数字营销创作平台 KreadoAI、 数据分析与增长模型平台数眼智能 BI、 智能化多云管理平台 Gears, 可一站式解决出海企业从营销素材制作、 营销数据分析到营销预算管理再到云基础设施数字化与智能化的各项需求。 截至 2024Q3, 公司已为传音、 WeTV、 库迪咖啡、 Shei 等超过 5000家企业实现了全球商业增长。 2024年 7月, 与腾讯云达成合作, 在云计算、 媒体及泛娱乐生态等领域共同加速企业数智化出海步伐; 9月, 数字化广告平台Yeahmobi 成功加入亚马逊广告合作伙伴网络, 实现对亚马逊广告资源的全方位覆盖。 盈利预测和投资评级: 我们预计 2024-2026年公司营业收入25.21/29.06/33.12亿元, 归母净利润 2.82/3.38/3.97亿元, 对应 PE为 31.87/26.58/22.60X。 公司作为出海营销服务商龙头, “以 AIGC引领品牌出海新浪潮” 的新战略, 形成“AI+BI+CI” 出海全链路数字化解决方案。 看好公司发展潜力。 基于此, 维持公司“买入” 评级。 风险提示: 市场竞争加剧, 估值中枢下移, 媒体资源采购成本上升,客户拓展不及预期, 广告主投放不及预期, 信用减值风险, 新业务拓展不及预期, AI 技术演进不及预期等风险。
易点天下 计算机行业 2024-10-29 19.79 23.99 -- 38.32 93.63%
41.98 112.13%
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易点天下发布三季报:Q3营收6.68亿元(yoy+14.07%,qoq+10.42%),归母净利0.63亿元(yoy+2.81%),扣非归母净利0.59亿元(yoy+13.23%)。 24Q1-Q3营收17.54亿元(yoy+10.75%),归母净利1.95亿元(yoy+7.85%),扣非净利1.85亿元(yoy+16.31%)。公司公布Q1-Q3利润分配预案:拟每10股发放现金红利0.25元(含税)。公司为出海营销头部企业,头部客户资源丰富,费用控制得当,24Q1-Q3内生业绩同增约35%,体现良好的增长态势,维持“买入”评级。 Q1-Q3因营收结构变化毛利率略有降低,内生业绩保持高增长24Q3营收同增14%,扣非归母净利同增约13%。24Q1-Q3营收同增约11%,主因电商类头部客户加大广告投放。综合毛利率21.48%,同降2.75pct,主因营收结构变化:因客户需要,大媒体投放的占比有所提升,而该部分业务毛利率相对较低。销售/管理/研发/财务费用率分别为1.76%/5.1%/3.77%/-1.36%,同比-0.17/-0.58/-0.32/0.79pct,销售/管理/研发费用率均有所下降;因业务涉及外汇兑换,财务费用率呈非规律变动。内生业绩角度,24Q1-Q3公司剔除汇兑损益和股份支付的归母净利润2.17亿元,同增34.86%;Q3单季度内生业绩增速27%。 “AI+BI+CI”出海全链路数字化解决方案,助力出海企业成长公司今年5月发布“AI+BI+CI”出海全链路数字化解决方案后,以AIGC数字营销创作平台KreadoAI、数据分析&增长模型平台数眼智能、智能化多云管理平台Gears三大核心产品为引擎,为出海企业提供从多云持续交付、多云财务管理、出海路径规划到数字化营销推广的全链路解决方案。 成为华为云AIGC领域首家出海营销合作伙伴,达成大模型深化战略合作双方在品牌联合营销、出海解决方案创新孵化、出海生态资源共享、创意智能生成、营销推荐算法优化、BI中台搭建、隐私保护等多方面深入合作,并在AI和大模型的加持下,借助出海生态的协同效益,为出海企业提供更加全面、高效、智能的跨境电商解决方案,共同赋能出海企业。 出海营销持续较快增长,维持“买入”评级我们维持24-26年归母净利预测2.8/3.53/4.42亿元,可比公司25年PE平均估值26X,考虑公司主要营收来自于海外,景气度较高,同时AI布局赋能主业,中长尾媒体效果营销优势明显,以及Q1-Q3内生业绩增速,我们给予25年32XPE估值,目标价24(前值20.65)元,维持“买入”评级。 风险提示:技术发展不及预期、汇率波动、电商类广告主预算收紧。
易点天下 计算机行业 2024-10-29 19.79 -- -- 38.99 97.02%
41.98 112.13%
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业绩概览: 公司发布 2024年三季报。 2024Q1-Q3,公司实现营业收入 17.54亿元,同比增长 10.75%;实现归母净利润 1.95亿元,同比增长 7.85%;实现扣非归母净利润 1.85亿元,同比增长 16.31%。 2024Q3,公司实现营业收入 6.68亿元, YoY+14.07%, QoQ+10.42%;实现归母净利润 0.63亿元, YoY+2.81%, QoQ-22.87%;实现扣非归母净利润 0.59亿元, YoY+13.23%, QoQ-24.37%。 AI 驱动的程序化广告平台 zMaticoo 迭代,全链路服务能力提升。 公司旗下以 AI驱动的程序化广告平台 zMaticoo 能无缝接入头部广告资源并大幅提升流量价值利用率,品牌和效果类广告预算覆盖到电商、汽车、游戏、零售、美妆等多个行业。 zMaticoo SDK 采用智能化图像视频压缩算法,显著提升广告加载响应速度及展示率,同时平台能获取广告变现全漏斗数据, 分析开发者接入后的生命周期, 再通过自动化报告系统精准定位流失问题。 2024年9月, zMaticoo SDK全面通过了GooglePlay 在用户规模、安全性、合规性、稳定性方面的审核, 正式入驻 Google Play SDKIndex,公司在“广告主-服务商-开发者” 的全链路闭环服务能力持续提升。 数字化广告平台 Yeahmobi 成为亚马逊广告合作伙伴, 增强广告全球触达。 公司旗下以程序化广告为核心的数字化广告平台 Yeahmobi 于 2024年 9月加入亚马逊广告合作伙伴网络,将利用亚马逊广告产品优势,为广告主打造整合营销方案,帮助广告主实现触达客户、提升销量、建立品牌知名度等多方面增长。凭借亚马逊的全流域优势, Yeahmobi 能通过更全面的数据洞察规划营销活动,为出海厂商和跨境企业提供包括程序化广告、网红营销、线上线下本地化营销等一系列聚合营销解决方案。 KreadoAI 爆款视频生成功能上线, 生成创意素材助力出海营销。 2024年 8月,公司旗下 AIGC 数字营销创作平台 KreadoAI 推出爆款视频生成功能, 基于公司沉淀的营销数据模型, KreadoAI 可以结合目标受众及语言,自动捕捉核心内容并生成视频脚本与卖点文案。 KreadoAI 多平台投放功能也已进入内测阶段,将支持一键投放至 Google、 Meta、 TikTok、抖音、视频号等主流媒体平台, 加速出海营销内容的扩散。 在跨境电商、游戏两大出海板块保持增长的基础上,网文短剧出海、AI 应用出海已迈入规模式增长阶段, 公司助力多品类头部出海企业探索商业化路径。 与腾讯云开启全面深化合作,共同加速企业数智化出海。 2024年 7月, 公司与腾讯云宣布开启全面深化合作,在云计算、媒体及泛娱乐生态等领域共同加速企业数智化出海。 公司为 WeTV((腾讯视频际版))提供营销支持,帮助 WeTV 实现全平台广告展示次数超过 70亿次,下载量增长 4倍,日活跃度增长 5倍,月均新增用户峰值接近 200万的营销目标,并成功进入东南亚多个际家下载榜单 Top1。 合作双方将以“AI 营销+CI 云服务” 为依托,构筑 Cloud Native((云生生)数字化座,提升全球运营效率,降低在海外市场的风险和成本。 盈利预测与投资建议: 公司旗下多款产品服务能力提升, AI 应用产品功能持续加强,在出海营销这一优质赛道全方位巩固优势。 考虑到汇兑损益和股份支付对业绩的影响,我们下调盈利预测, 预计公司 2024-2026年分别实现归母净利润2.61/3.27/3.88亿元,分别同比增长 20.4%/25.2%/18.7%。对应 PE36/29/24x,维持“买入” 评级。 风险提示: 政策监管风险;行业竞争加剧风险;汇率风险。
易点天下 计算机行业 2024-10-09 20.27 20.64 -- 23.77 17.21%
41.98 107.10%
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领先的出海智能营销服务商,受益出海红利,首次覆盖给予“买入”评级易点天下是国内领先的出海智能营销服务商,主营效果广告服务和头部媒体账户管理服务。近年来国内企业出海趋势加强,头部B2C电商平台加速出海,游戏、短剧等娱乐应用公司推进海外布局,广告投放需求有望持续增长,推动公司业务发展。我们预计24-26年归母净利为2.8/3.53/4.42亿元,可比公司24年PE平均估值为33X,考虑到公司主要营收来自于海外,景气度相对较高,同时持续研发投入,在AI布局上也可深度赋能主业,中长尾媒体效果营销优势明显,我们给予24年35XPE估值,对应目标价20.65元,首次覆盖给予“买入”评级。 出海浪潮助力行业发展,布局海外资源积累丰富国家持续出台出海利好政策,并为企业出海提供保障与支持,出海浪潮带动海外营销需求持续增长。公司积累了丰厚的全球媒体和客户资源,通过大量经验构筑了行业竞争基本盘,合作的互联网媒体包括Google、Meta、字节跳动、快手、Twitter等头部媒体,以及小米、美图秀秀、传音等其他中长尾媒体;服务的客户涉及多行业,累计已为超5000家广告主提供全面专业的营销服务,行业经验积累优势明显。 AI产品矩阵有望贡献收入增量,打造数字营销服务新模式公司利用其在AI和数据技术的积累,通过KreadoAI平台、CPA计价模式以及开发智能系统,持续优化广告服务:1)技术创新带动业务增量:23年7月发布的KreadoAI已实现商业化,提供全面的数字营销创作工具,注册用户与单月用户访问量均超100万;2)24年2月发布的出海应用数据分析与增长模型平台数眼智能BI已进入全面内测阶段;3)效果广告业务中,采用CPA计价模式,结合智能化业务系统,为广告主提供精准高效的广告投放,增强客户黏性和市场竞争力;4)系统优化:自研TopMediaCMP和YeahTargeter系统,实现广告决策的数据驱动和智能化投放。 中长尾媒体投放优势或驱动利润率继续提升公司主要营收来源于效果广告服务业务,其中中长尾媒体效果广告毛利率较高。19-21年,头部媒体效果广告毛利率9.29%/8.62%/7.14%,中长尾媒体效果广告毛利率41.88%/50.64%/48.66%。公司在中长尾媒体上优势显著:丰富的行业投放经验和海量投放数据积累、完善智能业务系统、精细化渠道管理。我们认为随着广告主在出海方向的发展成熟,在头部媒体上获取新用户的可能性下降,中长尾媒体或成为广告主拉新、唤醒老用户更可能的选择,从而带来广告投放预算分配的倾斜。而公司在中长尾媒体广告投放上的卓越能力,有望驱动中长尾媒体广告投放营收增长、从而带动其利润率继续提升。 风险提示:技术发展不及预期、汇率波动、电商类广告主预算收紧。
易点天下 计算机行业 2024-08-26 13.09 18.89 -- 13.70 4.58%
38.99 197.86%
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全球营销推广服务商,业绩持续稳健向上。 2024H1,公司总营收 10.9亿元(同比+8.8%),其中海外业务收入 9.28亿元,占总营收比重 85.4%;综合毛利率 21.1%(同比减少近 3pct);所得税费用-2005万元(同比-179.3%),主要系香港公司离岸豁免冲减所得税影响;归母净利 1.32亿元(同比+10.4%),扣非归母净利 1.25亿元(同比+17.8%)。受人民币兑美元汇率波动及股权激励股份支付费用影响, 2024H1,公司剔除汇兑损益归母净利 1.3亿元(同比+27.78%), 剔除汇兑损益和股份支付的归母净利 1.4元(同比+39.9%);经营活动现金流净额 1.3亿元(同比+662.5%),较去年同期转正。 重点提供效果广告和品牌广告服务,具备全球媒体资源和全球客户资源优势。 2024H1,公司互联网营销收入 10.8亿元(同比+8.6%),占总营收比重 99.7%; 按客户投放行业划分,电商客户投放收入 2.7亿元(同比+10.3%),应用、娱乐代理及其他客户投放收入 8.1亿元(同比+8.04%);按客户类型划分,直客类客户数量 580位(同比提升 191位),投放收入 7.7亿元(同比+26.6%)。 强化技术与研发优势,数据积累优势突出,已搭建系统化营销产品体系。 2024年 5月, 公司发布“AI+BI+CI”出海全链路数字化解决方案,以科技创新为底座,以 AIGC 数字营销创作平台 KreadoAI、数据分析&增长模型平台数眼智能、智能化多云管理平台 Gears 三大核心产品为引擎, 为出海企业提供从多云持续交付、多云财务管理、出海路径规划、产品智能化升级到数字化营销推广的全链路解决方案,帮助出海企业以更低成本提升全球运营效率; 2024年 6月,由 AIGC 数字营销创作平台 KreadoAI 自主研发的生成内容算法顺利通过国家互联网信息办公室备案,目前平台已覆盖全球 203个国家,注册用户数超过 100万, 单月用户访问量超过百万,得到全球多国家用户认可。 盈利预测与估值。 我们预计公司 2024-2026年总营收分别为 24.4亿元、 27.4亿元和 30.5亿元,同比增速分别为 13.8%、 12.5%和 11.1%;归母净利分别为2.98亿元、3.74亿元和4.39亿元,同比增速分别为 37.2%、25.6%和 17.3%; 对应全面摊薄 EPS 分别为 0.63元、 0.79元和 0.93元。 参考可比公司 2024年 37倍 PE 估值, 我们给予公司 2024年 30-35倍 PE估值,对应合理价值区间 18.90-22.05元/股, 维持“优于大市”评级。 风险提示。 海外国家宏观环境和政策监管风险,行业客户出海进度不及预期。
易点天下 计算机行业 2024-08-23 13.61 -- -- 13.70 0.59%
38.32 181.56%
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公司收入端稳健。 1H24收入同比增长 8.80%,其中 2Q24收入同比增长 15.23%。按行业拆分, 1H24电商收入增速 10.32%,高于公司整体增速; 应用、娱乐代理及其他广告主收入增速8.04%。 展望下半年,公司将受益于两大趋势: 1) AI 技术: 从谷歌和 Meta 财报看, AI 成为广告业务高增长的驱动力之一。 5月公司发布“AI+BI+CI”出海全链路数字化解决方案,对广告主的服务能力从单纯的广告投放,拓展至广告素材制作、选品决策、日常经营等更多场景,提升公司作为出海企业服务商的价值; 2)电商出海: “出海四小龙”全年 GMV 预期增速平均值超130%,出海电商平台和电商卖家的高投放需求,均有望持续为公司贡献收入增量。 我们预计公司 2024-2026年实现净利润 2.61/3.27/4.08亿元,同比增长 20.03%/25.44%/24.92%, 2024年 8月 19日收盘价对应PE为 25.18/20.07/16.07x。持续重点看好,维持“买入”评级。 事件公司发布 24年半年度报告,上半年实现营业收入 10.86亿元,同比增加 8.80%;归母净利润 1.32亿元,同比增加 10.44%;扣非归母净利润 1.25亿元,同比增加 17.83%。 二季度,公司实现营业收入 6.05亿元,同比增加 15.23%; 归母净利润 0.82亿元,同比增加 4.73%;扣非归母净利润 0.79亿元,同比增加 13.10%。
易点天下 计算机行业 2024-08-21 13.72 -- -- 14.14 3.06%
38.16 178.13%
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业绩概览: 公司发布 2024年半年报。 2024H1, 公司实现营业收入 10.86亿元,同比增长 8.80%;实现归母净利润 1.32亿元,同比增长 10.44%; 实现剔除汇兑损益和股份支付的归母净利润1.40亿元,同比增长39.87%。 2024Q2, 公司实现营业收入 6.05亿元, 同比增长 15.23%;实现归母净利润 0.82亿元, 同比增长 4.73%。 效果广告收入同比高增,直接类客户占比显著提升。 分地区来看, 2024H1公司实现境外收入 9.28亿元,占总收入的 85.43%;实现境内收入 1.58亿元,占总收入的 14.57%。 从业务类型看, 2024H1公司效果广告营销业务收入同比增长 11.24%至 10.47亿元,占总收入的 96.46%;广告销售代理业务收入同比下滑 36.58%至 0.35亿元,占总收入的 3.21%。 从客户类型看, 2024H1公司电商类客户收入同比增长 10.32%至 2.69亿元,占总收入的 24.79%; 应用、娱乐代理及其他类型客户收入同比增长 8.04%至 8.13亿元,占总收入的 74.88%。公司凭借技术能力获得客户青睐,2024H1直接类客户收入占比提升 10.18pct 至 71.54%。 完成 AI 化营销链路闭环, 发布“AI+BI+CI” 出海全链路数字化解决方案。 2024H1, 公司坚持以营销+AI 驱动企业数智出海, 完成了市场洞察-营销策略-素材生成-预算分配-数据反馈的 AI 化营销链路闭环, 实现智能营销全链路覆盖。 2024年 5月, 公司发布了“AI+BI+CI” 出海全链路数字化解决方案,以 AIGC 数字营销创作平台 KreadoAI、数据分析&增长模型平台数眼智能、智能化多云管理平台 Gears 三大核心产品为引擎,为出海企业提供从多云持续交付、多云财务管理、出海路径规划、产品智能化升级到数字化营销推广的全链路解决方案,助力出海企业以更低成本提升全球化运营效率,推动出海业务增长飞轮。 赋能多行业客户切入新市场,效率提升初显成效。 2024H1, 公司助力传音切入全球新兴市场,实现 CPM 成本降低 57.44%、品牌声量提升 146%,推动了数字媒体与内容营销互驱发展。公司旗下子品牌 zMaticoo 与腾讯WeTV 合作,在东南亚市场实现高效变现。公司以数据驱动策略调整,将流量按价值分层匹配不同预算,并助力 WeTV 保持较高竞价胜率。此外,公司赋能中国智能家居乐歌,推动其在美国市场的增量提效。在公司技术支持下,乐歌实现了订单增长 1.45倍、转化率提升 118%、收入增长 136%。 盈利预测: 公司以“AI+BI+CI” 全链路数字化解决方案赋能多行业客户出海,降本增效已见成效。 我们预计公司 2024-2026年分别实现归母净利润2.82/3.57/4.32亿 元 , 分 别 同 比 增 长 29.8%/26.8%/20.8% 。 对 应PE22/17/14x,维持“买入”评级。 风险提示: 政策监管风险;行业竞争加剧风险;汇率风险。
易点天下 计算机行业 2024-07-02 14.73 -- -- 15.20 3.19%
15.20 3.19%
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投资要点:出海营销服务商,广告主端及媒体端资源丰富。公司成立于2005年,主要服务中国出海企业。广告主端,公司积极拓展不同行业客户,非电商广告主营收占比持续提升至76.8%;媒体端,公司涵盖头部及中长尾媒体效果营销,满足广告主多样化营销需求。 受益于企业出海潮,公司营收有望迎来增量。国内竞争红海化加速企业出海。对于电商企业,中国具备高效率供应链,跨境电商具竞争优势。对于游戏企业而言,凭借研运优势,出海有望带来营收增量。此外,电商、游戏和应用类行业高度依赖线上广告引流推广,因此随企业出海潮,出海营销服务有望迎来增长。根据弗若斯特沙利文,出海营销服务市场规模将在2025年达511亿美元,公司深耕出海营销赛道,有望从中获益。 以数据、技术为核心,精准投放奠定高盈利基础。公司区别于仅提供投放通道业务的营销中介,为广告效果负责。公司通过智能化业务平台,基于投放经验及数据,做到更精准的匹配广告订单,从而获得更高的利润率。其中,公司在中长尾媒体投放中因为更低的用户透明度及更高的议价能力,占据更多的利润分配。未来,随技术提升,及程序化广告需求的提升,公司毛利率有望持续上升。KreadoAI助力出海企业降本增效,商业化进程稳步推进。2023年7月,易点天下首个AIGC数字营销创作平台KreadoAI面向全球创作者正式发布,可提供包含AI数字人、AI模特、AI工具、AI创意资产在内的4大解决方案,主要针对营销内容、素材的生成,从而解决传统数字内容的生成中成本高昂,效率低下、脚本创作难、多语言无法兼顾、真人演员选择少、小语种沟通困难、试错成本高等痛点。AI平台商业化布局稳步推进,有望为公司带来业绩增长潜力。 盈利预测与投资评级:公司深耕出海营销赛道,且自研营销智能化业务平台及KreadoAI平台,帮助广告主降本增效,提升投放效果。公司有望受益于企业出海潮,我们预计公司2024-2026年归母净利润将达2.9/3.6/4.1亿元,同比提升32%/27%/14%,当前股价对应PE达24/19/17倍,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示:AI应用/技术发展不及预期,AI伦理风险,行业竞争风险。
易点天下 计算机行业 2024-06-17 15.20 -- -- 15.66 3.03%
15.66 3.03%
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国际化智能营销服务商,2024Q1业绩高增。公司成立于2011年,是全球领先的企业国际化智能营销服务商,于2022年在深圳证券交易所上市。公司致力于为客户提供全球营销推广服务,帮助其高效获取客户、提升品牌知名度和实现商业化变现。目前,公司的主营业务包括效果广告服务、品牌广告服务和头部媒体账户管理服务,其营业收入主要来源于海外,2023年海外收入占比达87.49%。2023年公司实现营收21.43亿元,同比下滑7.04%;实现归母净利润2.17亿元,同比下滑17.20%,归母净利润下滑主要受汇兑损益、股份支付和信用减值损失影响;2024年第一季度公司实现营收4.81亿元,同比增长1.66%,实现归母净利润5009.43万元,同比增长21.23%。 电商出海带动需求扩张,中长尾媒体崛起引起供给变化。公司以效果广告服务为核心业务,深耕Google、Meta、Twitter等全球头部媒体业务,同时在中长尾媒体平台筑造优势。公司以差异化计费模式降低广告主投放风险,KPI达成率稳定在高位区间。需求端来看,电商出海趋势为公司打开了广阔增长空间。近年来政策红利助力跨境电商蓬勃发展,跨境电商独立站模式催生营销需求量增。 同时头部出海玩家竞相发力,公司服务的阿里巴巴、SHEIN等头部电商平台均在电商出海中参与激烈竞争,由此催生的营销需求为公司带来成长红利。供给端来看,2021年生效的IOS隐私政策为中长尾媒体带来增长契机,而公司作为广告服务商能够以自研系统高效助力中长尾媒体投放,有望受益于中长尾媒体崛起的行业趋势。 AIGC数字营销产品落地,战略合作撬动应用价值。公司打造了营销数字人模型、素材生成模型、AI垂直电商模型等业务场景模型,同时搭建了基于AI大模型的产品技术框架,并构建了具备多模态能力的AI中台,对外以AI赋能营销,对内提升自身经营效能。公司布局研发技术端DI(数据智能),云服务CI(Cloud智能)以及BI(商业智能),为客户提供一揽子原生AI出海解决方案,形成闭环的AIGC服务应用逻辑。2023年7月公司推出首个AIGC数字营销创作平台KreadoAI,投入应用后降本增效成果显著。同时,公司与亚马逊、阿里云、华为等达成战略合作,深度挖掘KreadoAI等AI产品的商业应用价值。 盈利预测与投资建议:我们预计公司2024-2026年分别实现归母净利润2.82、3.57、4.32亿元,分别同比增长29.78%、26.83%、20.82%。公司有望享受电商出海发展红利,AIGC数字营销产品降本增效成效显著。我们给予公司2025年目标市值100亿元,对应2025年28xPE,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示:政策监管风险;行业竞争加剧风险;汇率风险。
易点天下 计算机行业 2024-06-10 14.74 18.89 -- 15.66 6.24%
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AIGC 出海营销龙头,助力打造 1000个全球品牌,服务 10万家企业客户。 2023年,公司总营收 21.4亿元(同比-7.0%),其中海外业务收入 18.8亿元,占总营收比重 87.5%;归母净利 2.2亿元(同比-17.2%),扣非归母净利 1.7亿元(同比-27.2%),信用减值损失 1.2亿元(同比+143.4%),若剔除汇兑损益和股份支付的归母净利 2.1亿元(同比+9.0%);经营活动现金流净额 1.5亿元(同比+174.2%)。 2024Q1,公司总营收 4.8亿元(同比+1.7%),归母净利 5009万元(同比+21.2%),扣非归母净利 4683万元(26.7%),剔除汇兑损益和股份支付的归母净利 6433万元(同比+38.75%)。 公司推出首个 AIGC 数字营销创作平台,构建全链路追踪大数据平台,实现系统化营销产品体系搭建。 2023年,公司效果广告营销服务收入 20.3亿元(同比-6.8%),占总营收比重 94.6%,毛利率 20.8%(同比+4.6pct);广告销售代理服务收入 1.1亿元(同比-11.5%),占总营收比重 5.1%。公司与全球头部媒体流量以及中、长尾媒体流量均形成有效覆盖,主要合作方包括Googe、 Microsoft、 Appe Ads、 Meta、巨量引擎、 Tik Tok for Business 等头部媒体,以及小米、美图秀秀、传音等其他中长尾媒体。公司持续强化互联网广告技术优势 , 2023年率先接入包括 GPT-4、 StabeDiffusion、Midjourney、文心一言、通义千问等通用大模型,对公司内部技术中台进行AI 化改造,并有效提升电商客户广告投放效益; 2023年 7月公司发布首个AIGC 数字营销创作平台 KreadoAI,以“AI 数字人、 AI 模特、 AI 工具、 AI创意资产” 4大解决方案为依托,为全球用户提供 AI+的多场景解决方案,已应用在商旅推荐、电商购物、应用下载、教育培训、企业服务等领域,已覆盖全球 203个国家,注册用户数超过 100万人,单月用户访问量超过百万人。 全球多层次、多行业客户群体覆盖。 2023年,公司电商行业投放营收 4.9亿元(同比-54.3%),占总营收比重 22.9%(同比-23.7pct),应用、娱乐代理及其他客户投放营收 16.5亿元(同比+34.3%),占总营收比重 76.8%(同比+23.6pct)。电商方面,公司可以充分享受头部电商平台及品牌客户出海营销红利,阿里巴巴、细刻、 shein、 shopee 均为公司电商客户, 2023年公司帮助传音二次出海,在东南亚市场拓展新品牌 Infinix Note 系列, 帮助中国智能家居领军企业乐歌股份面向美国、 日本、 澳洲等市场进行营销投放等; 同时,伴随中国跨境电商“四小龙”SHEIN、Temu、TikTok Shop 和 Aiexpress在全球多个市场的快速崛起, 带动一大批产业卖家进入出海领域, 快速发展成为跨境出口电商集群,公司有望乘“中国制造”出海东风,积极拓展客户覆盖。此外,公司积极服务视频、游戏、短剧等行业客户。 2023年,短剧出海成为全新市场,公司运用自身所积累的“网文出海”经验, 帮助中文在线旗下短剧 APP ReeShort 和女性休闲阅读 APP Dreame 成功拓展海外市场。 盈利预测与估值: 我们预计, 1) 2024-2026年,公司头部流量媒体广告收入增速分别为 10%、 8%和 8%,占效果广告收入比重分别为 65%、 62%和 60%,则公司 2024-2026年效果广告收入分别为 23.3亿元、 26.4亿元和 29.5亿元,同比增速分别为 15.1%、 13.2%和 11.6%; 2) 2024-2026年,公司广告销售代理服务收入同比下滑分别为 8%、 5%和 3%。 整体我们预计公司 2024-2026年总营收分别为 24.4亿元、27.4亿元和 30.5亿元,同比增速分别为 13.8%、12.5%和 11.1%; 归母净利分别为 2.98亿元、 3.74亿元和 4.39亿元,同比增速分别为 37.2%、 25.6%和 17.3%;对应全面摊薄 EPS 分别为 0.63元、 0.79元和 0.93元。参考可比公司 2024年 42倍 PE 估值, 我们给予公司 2024年 30-35倍 PE 估值,对应合理价值区间 18.90-22.05元/股,给予“优于大市”评级。 风险提示:海外国家市场环境和政策变动风险,行业客户出海进度不及预期。
易点天下 计算机行业 2023-11-23 18.88 -- -- 24.87 31.73%
24.87 31.73%
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出海营销前排标兵,效果广告头部引领。 易点天下自 2015年转型以来,长期致力于为广告主提供以互联网效果广告为主的多元化营销服务,在出海营销领域具有丰富经验。2016年,公司更名“易点天下网络科技股份有限公司”登陆新三板,并于 2022年在深圳证券交易所成功上市。 营销资源博采众长,客户群体全行业覆盖。媒介侧,公司与全球众多大型综合媒体平台、社交网络平台、搜索引擎平台和工具类 APP 建立了深层次的合作关系,是 Google、Meta、字节跳动长期合作伙伴;客户侧,公司已为超5000个广告主提供了全面、专业的营销服务。主要客群覆盖了全球 200余个国家和地区,囊括了跨境电商、游戏、泛娱乐、工具应用、制造业、新能源等众多行业,形成了全球化的客户资源优势。 效果营销打造 CPA 模式,技术赋能 KPI 高效达成。公司与广告主以 CPA 进行订单结算,以 CPC/CPM+KPI 模式为主要签约方式,提升了广告投入到商业产出之间的确定性,为广告主提供了更为经济、高效的营销推广方案。通过自研系统高效技术赋能,加之经验积累以及对客户和流量的持续深入,公司 KPI 达成率平均值长期维持在 98%以上。 坚持技术驱动,KreadoAI 赋新能。一方面,公司自主研发了 TopMedia CMP系统、Yeah-CMP 系统、YeahTargeter 系统等智能化业务平台,以更好地适应复杂的互联网广告营销场景。另一方面,公司积极拥抱 AIGC,于 2023年 7月 12日,推出首个 AIGC 数字营销创作平台 KreadoAI,以“AI 数字人、AI模特、AI 工具、AI 创意资产”4大解决方案为依托,提供多场景 AI 解决方案,并可实现多维度数字化营销管理,截至 2023年三季度末,KreadoAI 已覆盖全球 67个国家,注册用户数突破 60万人,单月用户访问量超过百万人次。在 AI 助力下,公司 2023年 Q2、Q3的毛利率、营业净利率均较 2023年Q1均有显著提升。 盈利预测及投资建议:预计公司 2023-2025年归母净利润 2.76/3.55/4.51亿元,对应当前股价(2023年 11月 20日)PE 分别为 32.3/25.1/19.8倍,首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示:创新风险、市场竞争风险、国际贸易摩擦和国际形势变动风险、核心技术人员和技术人才流失的风险、技术风险、汇率变动风险。
易点天下 计算机行业 2023-05-08 24.83 -- -- 27.00 8.74%
27.60 11.16%
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事件易点天下发布2022年年报及2023年一季报。2022年公司实现营收23.06亿元,同比-32.68%;实现归母净利润2.62亿元,同比+1.38%。 2023Q1公司实现营收4.73亿元,环比+8.10%;实现归母净利润0.41亿元,环比+252.04%。公司受宏观环境及研发投入增加影响,短期业绩有所波动。 点评寒冬已过,业绩有望逐步改善。公司定位为互联网营销公司,主要为中国企业出海提供一站式营销服务。公司主要采用营销效果(CPA+KPI模式)结算广告收入,商业模式较为稀缺。从收入结构看,2022年电商类收入达到10.74亿元,占比46.58%;应用、娱乐代理及其他达到12.26亿元,占比53.17%。我们认为,2022年国内外经济形势存在较多不确定因素,但是今年以来出海赛道复苏与消费温和增长的趋势较为确定。公司业绩环比持续改善,预计2023年经营性业绩将有望呈现明显增长。同时盈利能力也伴随自研模型的投入使用,从而有效地降本增效,提高人均产出。 AI浪潮下,公司核心竞争力进一步拓宽:(1)数据资产丰厚且为稀缺资源。公司深耕跨境电商营销领域,积累大量精细化优质数据,广告投放的精准度和数据丰富量远超同类企业,有望在后续接入相应AI模型后,利用稀缺数据资产获得版权收入;(2)技术与研发优势,公司持续投入资金和人员配置,2022年研发费用0.97亿元,同比+31.09%,研发投入占营业收入比例由2021年的2.17%攀升至4.22%。公司通过不断迭代自研广告投放模型,储备AIGC相应人才及技术,构建AI创意素材业务,有望持续发力自动创意素材生成,并有望持续降本增效。2022年申请专利18个,授权软著47个。数眼BI(数据分析平台)、CyberMedia(投放效果分析工具)、APIHub(开发者开放平台)等新研发项目已投入使用。利用科技赋能精准营销,人均产出持续提升。 从流量需求端而言:(1)客户资源丰厚。截至2022年,公司全球服务客户超过5000家,覆盖超过70亿台独立设备,且多数为所在行业的领军企业,例如电商类的阿里巴巴、细刻、SHEIN、Shopee,视频类的哔哩哔哩、腾讯视频、欢聚时代、快手,游戏类的三七互娱、游族网络、米哈游、网易游戏等;(2)单日转化量优势明显。公司单日最高有效转化超过100万,并累计实现应用安装、用户注册商品销售等商业效果转化8亿余次;(3)互联网广告市场规模辽阔。根据eMarketer,预计2021-2026年我国互联网广告市场规模的CAGR可达到9.38%。公司有望享受所在行业的内生增长动力,同时作为该行业的领军公司,在中小企业受疫情影响加速出清后,市场需求大于供应的背景下,营业收入有望保持双位数增长。 从流量及技术供应端而言,公司积极拓展媒体方合作资源,成为第一批拥抱GPT的营销公司。易点天下为Google一级代理商,自2016年9月开始同Google进行广告投放相关合作,业务稳定,也是第一批接入微软Bing的合作方,Cyberklick智能化数字营销平台已经接入GPT3.5及GPT4.0模型。同时公司与Meta、抖音、快手、苹果等在内的头部媒体均保持长期稳定且良好的合作伙伴关系,流量供应充足且成本控制良好。 投资建议我们认为公司定位精准、卡位稀缺,在跨境出海多品类产品的渠道铺设及运营投放领域先发优势显著,而非传统广告行业的分销渠道。助力出海企业打造品牌知名度,实现商业化变现,同时积累大量行业数据,在AI的加持下拥有数据资产的企业持续占优。考虑到营销行业技术驱动及宏观环境变化,我们预测公司2023-2025年归母净利润为3.21\4.20\5.51亿元(2023-2024预测前值为3.45\4.60亿元),对应目标EPS0.68\0.89\1.17元/股。基于2023年5月4日收盘价25.41元,对应P/E37.32\28.57\21.77倍,维持“强烈推荐”评级。 风险提示客户流失风险;技术研发不及预期;外汇相关风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名