事件: 1、2014年11月2日,公司与深圳市腾讯计算机系统有限公司(以下简称“腾讯”)签署了《微信支付&皖新传媒战略合作框架协议》,该合作主要由腾讯公司旗下微信事业群负责,共同推进微信平台在书店的广泛应用。 2、安徽新华传媒股份有限公司(以下简称“公司”)与杭州蓝狮子文化创意有限公司(以下简称“蓝狮子”或“标的企业”)及标的企业股东签订《股权收购意向书》,公司拟使用现金约1.57亿元(最终金额以评估值为准)购买蓝狮子向公司定向增发的新股和老股东转让的股份获得标的企业第一大股东地位。 结论: 公司11月份频发利好,公司积极与新媒体探索新的合作,以提高自身业务与新媒体业务协同更好发展,两则公告体现表达了公司强烈的转型诉求,也表明了公司转型的方向,横向与纵向拓展全面展开,我们认为,作为中部最大的图书发行高,公司的转型才之路才刚刚开始。 正文: 传统媒体转型在即 公司是中部最大的图书发行商,公司自上市以来,积极探索业务与内部体制的改革,在新时代下,公司作国安徽地方国企,转型愿望强烈,致力于成为“终身学习教育的集成商和服务商”,并最终成为“中国最大的文化教育科技综合传媒集团。在全国国企改革一片呼声中,我们认为,公司已经具备了天时、地利、人行的转型条件。 利好频出,转型诉求强烈 公司今年在转型方面动作已经初见端倪,公司近期频发利好,仅11月份就发布两则利好公告,与腾讯微信合作共同搭建以微信为载体、以新华书店及其它实体业态为基础的O2O体系,打造全国首家以文化传播、文化消费及全民阅读为理念的社交平台;1.57亿元收购蓝狮子45%股权,蓝狮子作为国内最优先原创财经出版机构,拥有极丰富的业务拓展空间,并购蓝狮子后,公司的业务将由发行向出版拓展,实现向上游产业链的强劲拓展。 公司目前账面现金充裕,且第一大股东安徽新华发行集团,实际控制人安徽省人民政府持股比例高达75.73%,未来在转型过程中,股权可被稀释的空间非常大;公司自上市以来,估值在传媒板块一直处于低位,有较强的安全边际,预计公司2015年EPS为0.92元,对应2015年动PE仅18倍,相对于新媒体的高估值同险。我们认为,公司是非常优质低风险高收益标的。

依托传统电加热器技术,切入工业电加热领域打开更大成长空间. 公司是我国最大的空调辅助电加热器制造商,同时也是最大的冷藏系列柜除霜电加热器制造商。依托在传统领域的技术优势,近年来公司推出了多款应用于新兴行业及油气化工领域的电加热产品,其中包括应用于四氯化硅冷氢化回收利用的电加热系统、新能源汽车用电加热器、石油化工用电加热器以及应用于多款小家电的电加热装置等,2013 年公司完成了对江苏瑞吉格泰油气工程有限公司 100%的股权收购,成功从传统民用电加热器及工业多晶硅电加热器供应商,进入到海上油气分离系统设计及工程总包领域。从民用切入工业领域,为公司打开更大的成长空间。 民用水电加热器进口替代,工业电加热器复苏以及新兴领域的突破. 公司近期获得青岛海尔采购公司青岛海达瑞水电加热器 1.3 亿元订单,标志着公司民用高毛利水电加热器领域取得重大突破,打开长期以来被合资及海外水电加热器厂商 控制的高毛利率水电加热器数20 多亿市场,成为公司民用电加热器产品新的增长点;我国油气资源新增量的 53%来自海上,海上油气开采的进入年化超 40%的高增速阶段。 持续拉升业绩。作为具备丰富海上油气项目经验且独具天然港口资源的油气处理系统综合供应商,同时未来将进入中海油油气平台整体设计和总包业务领域,打开广阔空间; 获 2 亿工业电加热器订单,打开工业领域成长空间. 公司7 月8 日公告,控股子公司镇江东方近日收到“鄂尔多斯绿能6000MW 太阳能电池产业链项目冷氢化电加热器设备采购合同”,合同由总金额为 20876.94 万的四份独立合同组成,签署日期为 6 月13 日。合同总金额约占东方电热 2013 年总收入的 25%,是镇江东方成立以来签订的最大单次金额订单,收购瑞吉格泰后的资源整合和优势互补取得了预期的效果,镇江东方制造等方面实力有了较大的提升, 此次重大合同将进一步验证公司的综合水平,将产生示范效应,有望带来 多晶硅和油气领域其他电加热器订单。 盈利预测与投资建议. 我们预计公司2014/2015/2016 年将实现基本每股收益分别为0.69/0.98/1.3 元, 分别同比增长50%/43.1%/32.2% 。对应2014/2015/2016 年动态PE 分别为27/19/14,公司目前估值相对合理,鉴于公司未来三年处于新业务拓展期,超预期因素较多,给予公司“推荐”的投资评级。

事件: 公司今日发布2013年年报,报告称,2013年公司实现营业收入235574.92万元,同比增长 59.67 %,利润总额 52929.58万元,同比增长85.67 %;归属于上市公司股东的净利润41165.83万元,同比增长86.07%;扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润 38083.89万元,同比增长79.18%。基本每股收益0.76元,比上年同期增长49.02%。全面摊薄每股收益0.69元 结论: 杭州边锋、上海浩方自2013年5月起纳入公司合并范围,5-12月实现归属于上市公司股东净利润19119.64万元,占公司归属于上市公司股东净利润总额46.45%;2013年归属于上市公司股东净利润28184.11万元,比上年同期增长36.74%,完成盈利预测111.34%,边锋、浩方为公司贡献公司2013年将近一半的利润,随着传统媒体增速放缓,边锋、浩方的利润贡献占比将持续上升。

事件: 公司今日发布2013年年报,报告称,2013年,公司实现营业收入26.54亿元,同比增长35.21%;归属于母公司所有者的净利润3.86亿元,同比增长43.87%。实现基本每股收益1.51元。 结论: 公司2013年业绩略超预期,根据中怡康零售监测报告,截至2013年底,公司主力产品吸油烟机零售量、零售额市场份额分别为15.54%、22.69%,燃气灶零售量、零售额市场份额分别为13.03%、20.05%,均持续保持行业第一。公司主营业务保持健康增长,受益产业升级及产品结构调整,体毛利率保持稳步上升,渠道变革带来费用率下降,公司净利润率同比稳健增长,实现利润增速超越收入增速的高质量增长。 正文: “三个30%“目标稳健实现中 公司在2013年初提出“三个30%”的发展目标,在计划首个年度第一个“30%”略超预期完成。公司主力产品吸油烟机零售额市场份额为22.69%,相对于2012年底已提升3.03个百分点。吸油烟机销售量市场份额为15.54%,领先主要竞争对手16.67%。另外两个30%目标正在稳健实现中。城镇化,及房地产市场的稳健增长,给厨电行业的发展带来了相对稳健的发展环境,三年再造一个老板,我们认为,

投资要点: 以电影为核心驱动力,打造全方位娱乐帝国战略 公司是以电影创作起家的娱乐公司,是国内电影制作领域龙头,凭借先发上市的优势,公司全产业链,多方位拓展,随着并购银汉过会,公司将形成以电影为核心,电视剧、游戏、艺人经纪,四轮驱动的业务布局,全方位打造娱乐帝国的战略,在这四块业务中,电影创作在过去,现在和将来都是公司的核心驱动力;游戏未来是公司拓展的主要方向,与影视剧IP的协同多元化,将带来主营业务的协同的最大化。电视剧业务会保持相对稳定增长,随着银汉并表,未来收入占比将会下降;艺人经纪是公司的资源型板块。 并购与IP货币化有望持续发力 电影创作为公司积累了大量优秀的IP,IP货币化是娱乐衍生品,与文化旅游,文化地产相比,实影娱乐具有轻资产的属性,在国内,实影娱乐的市场还处于起步阶段,未来海口观澜湖电影公社、华谊兄弟文化城、华谊兄弟电影世界等实景娱项目有望产生超预期的效果;公司以较高的品牌形象和运作整合能力,投资并购了很多优秀的标的,公司未来将继续发挥自已在并购方面的优势,寻找更多更好的标的,并购有望在未来持续发力。

事件: 公司今日发布公告,公告称,公司拟作价5.7亿元收购上海雅润文化传播有限公司100%的股权。其中对价的25%(1.4亿元)将以现金形式支付;剩余75%(4.3亿元),将以向发行股份的方式支付。同时,拟募集配套资金不超过1.9亿元。用于支付收购的现金对价款和雅润文化运营资金安排。 本次交易完成后,公司总股本将增加至4亿。 结论: 公司停牌将近3个月,重大资产重组最终落地,并购对象雅润文化主要从事买断式媒体代理服务,在整个产业链中,公司与并购对象属于上下游关系。公司是本土最优秀的广告企业之一,主营业务媒介代理业务占公司主营业务收入接近90%,公司上市几年中,收购了一系列媒体,扩充了自身的媒体资源,也提升了媒体代理业务的盈利能力,我们认为,此次并购雅润进一步扩充了公司的媒体资源,对于提升公司盈利能力、综合实力方面都起到积极的作用。 正文: 交易价格合理 收购标的公司以业绩补偿的条件承诺,目标公司于2013/2014/2015/2016年实现的归属于母公司股东的扣除非经常性损益后的净利润应分别不低于人民币5,720万元、6,500万元、7,500万元、8,400万元,年复合增长率13%。按照交易价格5.7亿元,对应2013/2014年PE分别为10倍和8.8倍。相对于公司利润增速,我们认为,此次收购价格合理。假设此次交易在2014年完成,将增厚上市公司2014年业绩0.16元。 收购雅润扩充媒体资源、业务区域互补、带来更大协同效应 雅润文化主要从事华东华北地区买断式电视媒体代理服务,在二三线电视媒体有很强的优势。上市公司主营业务媒介代理业务占公司主营业务收入接近90%,公司上市后一直在扩充了自身的媒体资源,提升媒体代理业务的盈利能力,我们认为,并购雅润后将有助于后续发挥更大的协同效应、对于提升公司盈利能力、综合实力方面都起到积极的作用。 盈利预测与投资建议 不考虑交易影响,我们预计,公司2013/2014/2015年将实现基本每股收益0.7/0.85/1.04元,假设在14年完成交易并表,对应2014/2015年基本每股收益分别为1.01/1.23元,对应PE为36/30倍。维持公司推荐投资评级。

事件:公司今日发布2013年三季度业绩报告,报告称,公司三季度单季度,实现营业收入349亿元,同比增长22%,实现归属上市公司股东净利润36亿元,同比增长45%,前三季度累计实现营业收入888亿元,同比增长15%,实现归属上市公司股东净利润76亿元,同比增长42%,实现基本每股收益2.52元。 结论:公司三季报业绩超预期,在收入增速相对平稳的情况下,利润实现了同比45%的超预期增长,公司净利润大幅增长的主要原因:一方面,得益于产品结构调整,原材料价格低位运行,公司毛利率水平创历史新高;另一方面,得益于远期外汇合约损益10.7亿元的非经常性损益的。

投资要点: 上半年利润增幅略下滑,毛利率同比大幅下滑公司上半年营业收入公司实现营业收入4.6亿,同增长47%,实现净利1.3亿,同增24%,EPS0.23元,其中扣非后净利1.2亿,同增33%,上半年业绩符合预期。同时,公司预计13年1-9月实现净利2.0-2.2亿,同增25%-40%,其中Q3单季度预计实现净利6875-9278万元,同增28%-72%。上半年利润增速小于收入增速,且上市以来增速首次小于30%,一方面因为政府补贴确认延时,另一方面随着业务规模的不断增长,业务结构发生较大变化以及制作成本上升,导致毛利率同比大幅下滑,未来毛利率同比下滑的趋势仍将延续,但公司会尽力挽毛利率下滑的局势,确保未来净利润增速仍保持30%以上。 多元化布局,向娱乐传媒集团靠扰公司多元化局以内容中核心的综合娱乐传媒业务,电视剧业务上半年取得了良好的成绩;电影业务引入一支国际化团队,加大电影业务的投入;电影院业务,金球影业控股影院开业1家,目前公司共控股8家影院,未来将在原规划的基础上更加审慎的进行拓展;公司收购海宁华凡星之影视文化传播有限公司60%的股权,切入艺人经纪业务领域,目前已签约60余名优质艺人;参股杭州掌动科技有限公司,以拓宽公司在互联网及移动互联网领域的业务渠道,完善公司产业链;投资1530万元设立海宁华娱新传媒文化传播有限公司,打造集版权发行、内容制作、推广咨询、广告销售为一体,面向全媒体平台创新型整合营销的业务平台;设立香港子公司华策影视国际传媒有限公司,完善海外营销网络和资源渠道,建立起国际化合作交流窗口,支持公司品牌和产品的推广,实现跨区域的资源整合;5月末,公司停牌开始与上海克顿文化传媒有限公司进行重组事项,目前股东大会已通过,提交证监会审核,此次重组成功后,公司影视剧业务的市场占有率将进一步提高,推动内容生产模式的升级,进而推动影视产业商业模式的变革,向娱乐传媒集团靠扰。 盈利预测与投资建议由于克顿收购还没有明确的时间表,我们做盈利预测暂不考虑这部分因素,预计公司2013/2014/2015年将实现基本每股收益分别为0.53/0.73/1/07元,对应2013/2014/2015年动态市盈率分别为61/44/30,公司目前估计偏高,但我们看好公司长期的发展,建议择机介入,给予公司“推荐”投资评级。

行业竞争相对平稳,需求持续平稳增长 零售市场监测数据显示,公司厨电产品市场占有率目前已达到20%左右,借鉴白电行业竞争格局的经验,市场达到寡头竞争的局面,龙头市场占有率至少要提高到百分之三十以上,相比之下,厨电行业处于竞争相对平稳的环境。过去两年,厨电行业需求小幅下滑,未来随着房地产市场调控相对平稳,行业需求有望实现平稳增长。 品牌渠道多元化稳步前行 2012年成立名气公司,以名气品牌打入三四级市场,与美的和华帝形成竞争,分享城镇化进程带来的需求;同时引入全进口的“帝泽”品牌,专攻超高端房地产精装修市场,完成了品牌多元化、层次化布局,各品牌独立运营,一方面,稳固“老板”品牌在一二级市场地位,另一方面,以名气辐射三四级市场,同时会选择合适的时机,进入海外市场;近两年以电子商务为代表的新兴渠道快速崛起,公司较早拓展网络购物、电视购物、精装修工程等新兴渠道,未来依然加大对新渠道的投入和尝试。 “三个30%”增长目标切实可行 公司在2012年报中提出“三个30%”增长目标,在上市以来的过去三年中,公司的年净利润增长率均超过40%,未来随着公司市场占有率的进一步提升;城镇化需求的加速增长;行业需求的回暖等因素,我们认为,年复合增长率百分之三十的目标切实可行;随着人们对品牌追求的提高,未来行业集中度进一步提升,未来三年市场占有率达到30%正是公司作为龙头的合理地位;公司利用上市后的平台,实现了过去几年的快速发展,与竞争对的相比,公司的诸多优势脱颖而出,超越竞争对手30%的目标不是空谈。 盈利预测与投资建议 我们预计,公司2013/2014/2015年将实现基本每股收益1.38/1.77/2.28元,对应2013/2014/2015年动态PE分别为23/18/14倍,公司估值水平相对合理,我们看好公司长期的发展潜力,维持对公司“推荐”的投资评级。 风险提示 房地产市场继续低迷;原材料价格波动

主营业务布局完成 公司近期发布了一系列资产整合及业务调整计划,规划的四大主营业务结构更加清晰,向市值突破千亿的传媒龙头企业的发展目标更加靠近。资产整合完成后,公司将实现全省除中信国安持有的四市一县有线资产之外的省内全部有线资产的统一,以及保定,西宁两块跨区域有线业务合作。剔除掉原有广告代理业务后,公司的主营业务结构将形成有线电视节目传输、创投业务,旅游酒店业务,以及广告,资讯,文娱,金融,购物,教育,全程全网双向交互多功能媒体服务四大块业务。 省内用户拓展空间很大,网络投资基金助推省外有线资产整合 除中信国安的有线用户外,省内县级以上用户四百万户,农村用户有1300万户未进行数字化改造,未来三年该部分用户的改造,将使公司的用户规模增加现有的三倍,将大幅提升公司的盈利能力。公司成立网络投资基金未来将主要用于跨省有线网络资产整合,有线网络资产的稀缺性将决定该项投资项目前景还是非常不错的,同时,也对于巩固壮大公司的有线传输业务,向全国最大的有线网络运营商之一的目标迈进。 发挥创投先发优势,发展网络投资基金与艺术品投资基金 公司旗下子公司达晨投资,在国内累计投资的项目130个,成功IPO的18个,奠定了公司在国内投资业务方面的优势地位。同时,公司也将达晨投资业务的成功经验复制到了艺术品投资与网络投资方面,将创投业务发展更加壮大。 盈利预测与投资建议 我们假设公司的增发方案年内顺利实施,预计公司2011/2012/2013年,摊薄后每股收益分别为1.44/1.77/1.96元,目前公司的估值水平已进入安全边际内,我们上调公司评级至“推荐”。

传统媒体仍是收入与利润的可靠来源 公司上半年实现营业收入6.5亿元,同比增长18.8%,实现归属母公司所有者净利润2.0亿元,同比增长26%,其中,印刷相关业务收入同比增长13%,广告业务同比增长31%,发行与投递业务同比增长8%,网游业务收入同比增长13%,新媒体增长乏力,传统业务仍是收入增长的主要动力,同时,网游业务上半年,毛利率同比下降4.87个百分点,全部业务毛利率同比下降0.53个百分点,传统业务仍是收入与利润的主要来源。 新媒体拓展仍是重点 网游业务仍在稳步拓展中,新产品《侠义世界》在三月份正式上线运营;《圣斗士2》已完成小规模不删档测试,下半年将在产品修改、完善的基础上正式上线运营。《九剑》等新产品研发在稳步推进中。 公司下半年工作计划中,仍将新媒体拓展列为下半年工作的重点。 创意成都等项目拓展顺利 创意成都工程已经初步完成配套装修,认租率超过30%,预计今年三季度全面正式投入运营。报告期内公司投资1000万元组建了专业化的现代电子商务物流企业,力争在未来3-5年内实现收入过亿,四川第一,全国领先的战略目标。 盈利预测与投资建议 我们维持对公司在中期策略报告中的盈利预测,预计公司2011/2012/2013年将实现每股收益0.64/0.76/0.9元,维持“推荐”投资评级。

LED占比稳步攀升,3D出货量快速增长 凭借产品与其他品牌一步到半步的差距,公司一季度LED占比稳步攀升达到45%,3D出货量也在迅速增加。一季度,市场竞争压力持续加大的,产品结构持续调整以及2010年一季度的低基数,是一季度净利润同比大幅增长,与去年4季度环比基本持平,2011年整体销售状况不容乐观。预计二季度,市场整体规模是3D可以达到10%,互联网电视达到30%,LED整体的市场规模达到40%以上,到年末3D产品达到30%,LED冲破70%。 产品结构调整与模组一体化提升盈利能力 公司2011年一季报毛利率同比提升4.56个百分点,净利率同比提升2.67个百分点,盈利能力稳步攀升,LED产品占比的不断扩大以及3D电视的快速崛起,使得公司的产品结构持续变化,从2010年三季度开始,公司毛利率一直处于稳步快速上升阶段。同时,与2009年不同,2010年模组自制率的提高,也为降成本起到了积极的作用,这两大因素是公司在今年一季度收入同比小幅下降的情况下,净利润同比大幅提升的主要因素。 一季度收入小幅下降,全年销售情况不容乐观 从一季度的销售情况来看,内需与出口两不旺是收入同比下降的主要原因。同时,进口品牌杀价导致LED产品毛利下降,单款产品降幅比较明显,3D经营改变,品类的增加,市场销售情况低于预期,导致整体毛利率下降。我们认为,3D电视的到来,将在中短期内对电视娱乐需求形成一定的压力,市场需求的快速转变趋势将有所放缓。 同时,房地产销售状况的低迷,也将对需求的增长造成不利,因此,总的来说,我们认为,全年的销售情况不容乐观。 折旧年限变更影响短期业绩释放,巩固长期龙头地位 电视机产品近几年的销售情况越来越向电子产品靠扰,产品更新换代速度不断加快,产品线,设备等固定资产更新换代的速度也在不断加快,因此,公司近期发布公告,鉴于对行业的上述判断,更改部分固定资产的折旧年限,更改后,公司相同固定资产的折旧率将处于行业较低水平,符合行业的发展趋势,短期内将对公司的业绩释放形成压力,但以公司巩固行业龙头地位起到长期作用。 盈利预测与投资建议 我们小幅下调对公司未来三年的盈利预测,预计2011/2012/2013年每股收益将1.12/1.3/1.56元,对应公司2011/2012/2013年动态PE分别为13/11/9倍,公司估值水平处于历史最低位,维持公司“推荐”投资评级。

事件:公司今日发布2011 年一季报,公司一季度实现营业收入4.75 亿元,同比增长31.39%,实现归属上市公司股东交利润0.31 亿元,同比增长15.76%,实现基本每股收益0.08 元。 结论:我们近期对公司进行了调研,对公司的各项业务经营情况进行了深入了解,根据调研情况,我们认为,公司一季报业绩略低于我们的预期,但经营状况逐步回稳。我们很看好公司媒体未来的价值,以及汽车服务业后续增长的潜力。首次关注,谨慎看好。

2011年4月12日,我们对公司进行了再次调研,就公司收购重庆年度后的发展规划等问题与公司高管进行了充分交流。 收购意在实现优势互补 公司3月28日发布公告,预计利用上市超募资金1.68亿元通过增资与投资重庆年度传媒有限公司,该项投资将使公司取得重庆年度广告公司51%的控股权,成为重庆年度的第一大股东。公司此次并购采取了增资与购买股权两种方式,对赌协议保障收购标的未来三年的经营情况,同时增资方式也对三年期满后,一部分收购资金仍作为注册资本留在公司,公司此次收购方式实现了资本市场并购案例的创新。此次收购的主要目的在于实现公司与收购标的业务优势互补,提升公司媒介代理业务的盈利能力,从而提升公司的整体盈利能力。 消费带动广告需求,创意推高媒体价值 广告行业近几年快速成长,主要来源于消费驱动,提升广告业需求,广告行业的快速成长伴随着品牌与促销相结合、传统媒体与新媒体加速融合、区域消费崛起的趋势快速发展。广告需求伴随着创意与媒体相结合的方式快速转变,创意推动着媒体价值的提升,新媒体是增量,传统媒体仍占据着高比例的存量,传统媒体的消费力依然坚挺,新媒体创意是关键,盈利模式仍待成熟。 广告要做的是整合营销 公司是致力于客户端的广告经营者,与国际4A广告公司同处于广告行业金字塔的顶端,掌握着丰富的客户资源,以及最高的整理合营销的战略高度,公司比媒体更懂客户,比客户更懂媒体,未来的发趋势是整合营销传播平台。 估值与投资建议 我们预计公司2011/2012/2013年实现基本每股收益1.16/1.57/2.1元维持推荐投资评级。

事件: 公司今日发布2010年年报,同时发布非公开发行股票预案。年报称,公司2010年实现营业收入31亿元,同比增长51%,实现归属上市公司股东净利润3亿元,同比增长46.%。实现基本每股收益0.57元。非公开增发预案称,公司此次计划以不低于12.28元/股,非公开发行10,000股,募集资金用于洗衣机变频技改项目以及变频电机的技改扩建项目等。 结论: 公司2010年经营业绩基本符合预期,公司近几年收入与利润一直在高基数的基础上实现高增长。非公开增发项目用于向变频电机的技改及产能扩大,使变频电机实现自给转向创造收入。变频洗衣机以节能环保主题,顺应了产业升级的方向,随着变频冰箱、空调的占比的不断提升,未来变频洗衣机也将逐渐成为主流产品,变频电机的市场前景未来将非常广阔。 正文: 财报点评 报告期内,受原材料价格及人工成本的上升,公司毛利率同比8.43个百分点,成本压力较大;但净利润率仍维持9.9%,同比基本持平,主要是费用控制合理,费用率同比下降7.72个百分点,一方面,因为三四级市场费用投入较少;另一方面,公司的内部运营效率大幅提升,应对成本上升压力的能力稳定。总体而言,公司在近几年收入与利润高增长基数的基础上继续稳固高增长的势头,我们期待高增长将给公司带来由量变到质变的蜕变。公司2010年拟每10股派0.1元。 增发项目向上游核心零部件延伸 公司今日公布了非公开增发股票预案,公司自2004年上市以来,首次在资本市场融资,近几年公司的高速成长,使得公司原有产能以及自有资金已经不能满足公司的发展需求。随着变频空调,冰箱产品占比快速上升,白色家电搭载变频技术已经成为不可阻挡的趋势,洗衣机变频化的时代也即将到来,变频电机作为变频洗衣机的核心部件,未来将成为洗衣机变频化的核心零部件,公司作为国内变频洗衣机行业的先驱者,提高变频电机技术,扩大变频电机产能,向上游核心零部件延伸,占据行业发展的至高点,将进一步巩固公司变频洗衣机领域的领导地位。 估值与投资建议 我们依然看好公司未来的高成长性,预计公司2011/2012/2013年将实现基本每股收益0.82/1.25/1.79元,维持公司“推荐”的投资评级。