金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/36 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
华谊兄弟 传播与文化 2018-04-04 9.46 11.40 32.87% 9.43 -0.32% -- 9.43 -0.32% -- 详细
事件: 公司2017年营收同比增长12.64%至39.46亿元,归母净利同比增长2.49%至8.28亿元,符合之前业绩快报。并公告2018年一季度业绩预告,预计Q1归母净利润区间为2.51亿元~2.56亿元,2017年Q1亏损6,841.51万元。 点评: 1、2018Q1业绩预告符合预期,主要由《前任3:再见前任》、《芳华》贡献 Q1业绩同比明显提升,主要由电影驱动,Q1上映的影片主要有跨期的《芳华》(Q1票房约2.2亿元)、《前任3:再见前任》(Q1票房约16.4亿元),并发行上映《遇见你真好》。 2、2017年收入增长良好,主要受益于影视娱乐板块拉动,品牌授权及实景娱乐板块基本平稳,互联网娱乐板块有所调整 从2017年营收层面看,主要由影视娱乐板块拉动,2017年影视娱乐收入33.7亿元,同比增长31.7%,占总营收的85.5%,毛利率同比增长0.86个百分点至39.9%。品牌授权及实景娱乐板块基本平稳,收入2.58亿元,同比增长0.61%,毛利率同比增长0.44个百分点至98.85%。互联网娱乐板块有所下滑,收入同比减少54.6%至3.07亿元,主要因出售控股子公司广州银汉科技部分股权后使得合并范围发生变更等,其毛利率同比下降19.82个百分点至55.74%。 3、2017年产业投资及相关股权投资收益同比下滑,去年高基数 公司2017年投资收益同比下降31.24%至7.7亿元,主要因2017年出售掌趣科技股份形成的投资收益少于上年同期。公司持续推进完善产业链布局,参股的英雄互娱业绩良好;同时,出售控股子公司广州银汉科技部分股权。 4、2017年整体毛利率有所下滑,销售费用率与管理费用率降低,资产减值损失和投资收益高基数使得营业利润同比下滑 毛利率层面,全年下滑5.73个百分点至45.45%,主要因互联网娱乐板块毛利率下滑,和收入占比层面毛利率相对低的影视娱乐业务占比进一步提升。2017年资产减值损失达2.8亿元(2016年为7,446万元),投资收益为7.7亿元(2016年为11.2亿元),使得2017年营业利润同比下降30.7%至8.16亿元。 5、盈利预测及投资建议 我们预计公司2018/19年净利润分别为10.6亿元和12.8亿元,当前市值对应PE分别为24.6倍和20.3倍。看好公司2018年及之后的影视主业反转,以及实景娱乐项目开园后公司的产业链一体化布局,给予30倍2018年市盈率估值,对应目标价11.4元,上调至“强烈推荐-A”评级,长期看好公司发展。 风险提示:电影票房表现不及预期,实景娱乐项目进展不达预期等。
华谊兄弟 传播与文化 2018-04-03 9.72 -- -- 9.52 -2.06% -- 9.52 -2.06% -- 详细
华谊兄弟发布2017年年报:报告期内公司实现营收39.46亿元,同比上升12.64%;归属于上市公司股东净利润为8.28亿元,同比上升2.49%。对应每股收益0.30元。分配预案为每10股派发0.30元。公司2018年Q1预计归母净利润达到2.51-2.56亿元,而上年同期为亏损。 票房成绩亮眼,影视业务占比提升:公司实现营收为39.46亿元,同比上升12.64%。其中,(1)影视娱乐板块实现营收33.74亿元(同比+31.70%)。主要是因为:电影方面,公司参投的影片《西游伏妖篇》、《芳华》、《前任3》等累计实现国内票房约51亿元。电视剧、网络剧和艺人经纪业务发展良好,新增开业影院4家(累计23家),参与的多档综艺节目《奔跑吧》、《王牌对王牌》、《跨界歌王》等取得较好收益。公司影视娱乐营收占比为85.5%,较上年提升12.36个百分点,竞争优势进一步凸显。(2)品牌授权及实景娱乐板块实现营收2.58亿元(同比+0.61%)。公司多个电影小镇项目进入在建状态并相继开工,预计将于2018年陆续开业,有望增加业绩弹性。 公司电影资源储备丰富,2018年计划上映多部大片:公司2018年计划上映多部强IP电影,包括《狄仁杰之四大天王》、《鬼吹灯-云南虫谷》等,票房值得期待。公司今年预计参与发行14部电视剧和6部综艺,同时着力对粉丝经济的培养发展运营,发展势头良好。 参投的英雄互娱稳步贡献利润:英雄互娱本期多款游戏市场表现较好,实现业绩快速增长。目前英雄互娱自研或代理发行的游戏包括《全民枪战2》、《无尽争霸》、《装甲联盟》等,受市场好评。公司参股英雄互娱获得投资收益1.8亿元。 盈利预测:公司是电影行业的龙头企业,具有较强的内容制作能力、人才储备和产业链整合能力。我们预计2018-2020年公司净利润分别为9.89、10.29、11.05亿元,对应的EPS分别为0.36、0.37和0.40元,按照2018年3月29日收盘价9.38计算,动态PE分别为26.3X、25.3X和23.6X,首次覆盖,给予“推荐”的投资评级。 风险提示:(1)市场竞争风险;(2)产业政策风险;(3)核心人员流失风险。
华谊兄弟 传播与文化 2018-04-02 9.39 10.50 22.38% 9.84 4.79% -- 9.84 4.79% -- 详细
事件:公司发布2017年年报,实现营收39.46亿元,同增12.64%,实现归母净利8.28亿元,同增2.49%。实现扣非归母净利润1.31亿,同增426.13%,同时发布一季度业绩预告,扭亏为盈,预计净利润2.51亿-2.56亿,同增466%-474%。 利润主要贡献为投资收益,扣非高增因上年为负值。公司投资收益达到7.7亿,占营业利润的94%。公司转让银汉科技获得投资收益5.5亿,占比投资收益总额71%。除此以外,投资英雄互娱收益1.8亿、掌趣科技收益0.5亿。 互联网娱乐板块拖累综合毛利率。公司综合毛利率下滑至45.45%,主要由于互联网娱乐版块营收增速与毛利率下滑明显,该板块营收2.88亿,同减54.63%,毛利率下滑19.82pct至55.74%,一是因转让银汉科技部分股权;二是与腾讯合作的“星影联盟”专区存量用户活跃度有所下降,导致收入同比下滑。此外,费用控制较好,得益于优化融资结构短期借款下降49.62%,整体费用率下降6.94pct。 影视娱乐业务重回稳增主业。该板块实现营收33.74亿元,同增31.70%,收入占比达85.5%,较去年上升12pct。1)电影:报告期内累计实现国内票房约51亿元,口碑实力巨作有《芳华》、《前任3》;2)影视剧:《黎明之战》、《五鼠闹东京》等确认收入,同时积极拓展网剧;3)院线:新开影院4家,累计开业影院共23家(含参股1家),在建影院1家;4)综艺:《奔跑吧》、《王牌对王牌》、《跨界歌王》等多档头部综艺获得高收益。实景娱乐板块扎实推进,18年将步入收获期。实景娱乐营收2.58亿,同增0.61%,目前已累计签约项目18个,苏州、长沙、南京、郑州乐园预计2018年开业。公司依托“华谊兄弟”品牌价值及丰富的影视作品版权储备,优选核心区位,结合特色文化打造覆盖全国主要城市的影视文旅实景项目。 盈利预测:预计2018-2020年公司EPS为0.35/0.39/0.42元,根据3月28日股价,对应PE为26倍、23倍和22倍,维持“增持”评级。 风险提示:实景娱乐项目不及预期;影视项目不确定较大。
华谊兄弟 传播与文化 2018-04-02 9.39 -- -- 9.84 4.79% -- 9.84 4.79% -- 详细
事件:17年业绩稳步增长,18Q1业绩靓丽 1)公司公告2017年实现营收39.46亿元(YOY+12.64%),实现归母净利润8.28亿元(YOY+2.49%),实现扣非归母净利润1.31亿元(YOY+426.13%);业绩符合预期。 2)公司公告2018Q1预计实现归母净利润2.51-2.56亿元,扭亏为盈。 17年影视业务收入大幅提升,费用率下降显著 1)《西游伏妖篇》《芳华》《前任3》等影片拉动下,公司2017年影视业务实现收入33.7亿元,同比大幅增长31.7%。同时占收入比重大幅增长12.4%;实景娱乐业务实现收入2.6亿元,同比增长0.61%;互联网娱乐业务收入3.07亿,同比下降54.6%,主要系银汉科技并表变化,以及“星影联盟”收入下滑。2)公司2017年综合毛利率45.5%,同比下降5.7pct,主要系影视业务收入比重提升、高毛利率的实景娱乐收入占比下降所致;公司销售费用率18.4%,同比大幅下降4.8pct,管理费用率14.1%,同比下降1.5pct,经营效率持续提升。 盈利结构良性发展,18Q1影视主业大幅拉升业绩 1)公司2017年扣非归母净利1.3亿元,同比大幅提升426.1%,投资收益7.7亿,同比下降31.2%,影视、实景娱乐为核心的主业运营触底回升,盈利结构持续优化。2)公司18Q1预计实现盈利2.5亿左右,其中非经常性损益仅约764.6万元,主要系一季度主投影片《芳华》《前任3》、电视剧《好久不见》以及《嗨!前任》《喵喵汪汪有妖怪》等网生内容开发拉动,有力奠定全年主营业务业绩基础。 后续主控电影项目亮点不断,实景娱乐项目步入收获期 1)电影业务方面,预计公司《狄仁杰3》《手机2》(葛优主演)等主投商业片有望18年内上映,后续储备项目(预计2019上映)《八佰》《阴阳师》《画皮3》《摸金校尉》丰富,持续看好公司工业化品质影片强势回归。2)实景娱乐业务方面,近年公司已与20余座城市签约项目,2018年将迎来苏州、郑州、长沙和南京项目四大项目集中开园,预计公司2018年品牌授权费收入3-4亿,同时运营收益分成具较大弹性。 盈利预测与估值评级:预测2017-19年EPS分别为0.38/0.47/0.58元,对应PE33/26/21倍。维持“增持”评级。 风险提示:主投影视项目进度、票房不及预期;主题公园客流不及预期等。
华谊兄弟 传播与文化 2018-03-30 9.28 -- -- 9.84 6.03% -- 9.84 6.03% -- 详细
事件: 公司于2018年3月27日晚发布了2017年年报和2018一季度业绩预告。年公司实现营业收入39.46亿元,同比增长12.64%;实现归母净利润为亿元,同比增长2.49%;利润分配政策为每10股分红0.3元。 公司2018年一季度预计归母净利润达到2.51-2.56亿元,同比增长-473.5%;扣非归母净利润为2.43-2.48亿元,同比增长421.8%-428.5%。 点评: 年末贺岁档同比高增长,公司电影业务有望反转: 公司2017年12月和今年1月先后上映电影《芳华》和《前任3》,获得高票房和良好口碑,从而使得公司一季度业绩同比大幅增长。公司连续几年净利润主要依赖投资收益。2017年公司持续出品高票房电影,公司影视主业或迎来反转信号。 爆款电影、网剧推动影视剧版块营收占比大幅增长: 影视娱乐板块2017年收入33.74亿元,同比上升31.70%,营收占比为85.50%,比上一年提升了约12个百分点;毛利率为39.9%,同比基本持平。17年公司斩获国内票房约51亿元,同比增长64.52%。影片《芳华》、《前任3》在报告期内分别斩获12亿和3亿票房,《摔跤吧!爸爸》获得12.95亿票房。公司主投的《花间提壶方大厨》在2017年第一、二季在爱奇艺上分别取得4.3亿和3.7亿的播放量,豆瓣评分高达8.0。 2018年电影储备丰富,大片云集票房可期: 2018年公司计划上映6部作品,其中IP大作《狄仁杰之四大天王》、《鬼吹灯-云南虫谷》预计分别将于暑期档及10月上映,票房潜力较大。电视剧方面公司预计参与发行剧集14项,电视剧与网剧业务齐发展。其中改编自马伯庸同名小说的《古董局中局》由管虎执导,值得期待。此外公司持续进行投资和布局,完善新媒体、互联网游戏、粉丝经济、VR技术及其娱乐应用等互联网相关产品产业链条,构建以粉丝用户为核心、明星及IP为基础的娱乐生态系统。公司通过不断投资布局,出售股权来持续拓展生态圈获取收益,发展态势良好。 看好公司电影业务反转,维持“推荐”评级 我们预计公司2018-2020年净利润分别为9.47、11.28、13.98亿元,对应EPS分别为0.34、0.41、0.50元。当前股价对应2018-2020年PE分别为28、23、19倍。公司是传统电影龙头,历史上曾经出品过一系列精品电影。公司近期连续出品两部精品电影,再次展现了公司精品电影的制作能力。我们看好公司电影业务反转,给予“推荐”评级。 风险提示:电影票房、新投项目不及预期。
华谊兄弟 传播与文化 2018-03-30 9.28 -- -- 9.84 6.03% -- 9.84 6.03% -- 详细
1.2017年公司净利润实现小幅增长,扣非归母净利润同比增长426.13% 公司2017年实现营收39.46亿元,同比增长12.64%;归母净利润8.28亿元,同比上升2.49%。扣非归母净利润1.31亿元,同比增长426.13%。 2017年公司业绩增长主要受益于影视娱乐主业,品牌授权及实景娱乐板块稳步发展,公司整体业绩较上年同期相比上升。 2.2017年影视娱乐带动营收增长,英雄互娱超额完成对赌 2017年,公司影视娱乐板块收入33.74亿元,同比上升31.70%,营收占比达85%,其中电影票房收入表现亮眼,同比增长64.52%。参股公司英雄互娱超额完成对赌业绩,公司获得1.8亿元投资收益。 3.2018影视项目可观,实景娱乐即将落地 公司影视剧储备丰富,2018年计划上映电影6部,发行剧集14项,参与综艺节目6档,对赌净利润1.88亿。公司实景娱乐签约项目18个,18年计划开园4个,我们预测18年授权费3.15亿元,门票收入0.81亿左右。 4.投资建议 2018年公司主控主投电影的上映,实景娱乐产业的落地,公司有望实现较大的盈利增长。我们预测公司2017-2019年实现归母净利8.28/10.83/13.82亿元,EPS为0.30/0.39/0.50元,对应PE为31/24/19倍,PEG小于1,维持“推荐”评级。 5.风险提示 影视剧业务竞争加剧,影视剧审核风险,定增审核风险。
华谊兄弟 传播与文化 2018-03-29 9.30 9.99 16.43% 9.84 5.81% -- 9.84 5.81% -- 详细
年报符合预期,各业务线齐头并进,业绩触底反转,维持买入评级 公司3月26日晚发布2017年报,实现营收39.46亿元,同比增长12.64%,实现归母净利润8.28亿元,同比增长2.49%,业绩处于前期预告区间下限,低于我们此前预期。公司实现扣非后归母净利润1.31亿元,同比增长426.13%;利润分配方案为:每10股派发现金股利0.30元;同时公司发布2018年1季度业绩预告,预计Q1实现归母净利润2.51亿元-2.56亿元,2017年同期为亏损6,842万元。公司是电影行业老龙头,为回归正轨制定的强内核战略等已见成效,各业务线发展态势良好。维持买入评级。 影视业务占比提升;综合毛利率略有下滑;销售费用同比减少9.71% 2017年公司营收构成中,影视娱乐业务占比达到85.5%,较2016年和2015年增长明显,我们认为主要是由于12月份上映的《芳华》取得较好票房;综合毛利率45.4%,较2015年的50.3%和2016年的51.2%略有下滑,主要受营收占比较大的影视娱乐业务毛利率下滑影响,我们认为由于其项目制属性,毛利率波动在正常范围内;销售费用同比减少9.71%,主要受益于技术服务费、海报制作费下降;管理费用同比增加0.18%,财务费用同比增加3.26%,均为小幅增长。 回归主业成效卓著,优秀作品持续涌现,主业再现辉煌可期 公司已将注意力重新聚焦到内容,确定“强内核”战略,回归主业取得显著效果:电影方面,《芳华》、《前任3》连续超预期,票房与口碑兼具;电视剧方面,2018年1季度发行收入同比上升,已确认《好久不见》的发行收入,将发行的作品包括《古董局中局》、《欢喜猎人》等。公司于2017年公布30余部剧集的开发计划,有望在2018年和2019年持续释放业绩。公司回归内容进展良好,作为行业老牌龙头公司,影视业务再现辉煌可期。 实景娱乐将迎来现金流丰收期;持股银汉和英雄互娱将增益投资收益 公司实景娱乐板块将迎来现金流收获期。2017年板块收入2.58亿元,毛利率高达约98.9%,主要为授权收入。年报披露苏州、长沙、南京、郑州等地电影乐园将于2018年开始运营。在授权收入外,将新增流水分成、运营利润分成等收入,有望为业绩带来较大弹性;投资收益中,公司持有银汉科技25%股权,英雄互娱20.17%股权,其中英雄互娱经营业绩良好,年报披露2017年预计实现净利润9.1亿元。我们预计2018年来自于英雄互娱的投资收益将在2亿元以上。 主业发展态势良好,维持买入评级 公司2017年扣非归母净利润由负转正并大幅提升,显示公司主业正触底反转。2018年7月将有《狄仁杰3》上映,我们预计苏州电影世界将于6月-7月运营,建议投资者积极关注。同时由于我们预计的苏州乐园运营时间推迟至年中,我们下调2018年和2019年盈利预测至11.81亿元、14.59亿元。前值分别为12.76亿元和16.41亿元。我们预计2018年-2019年EPS为0.43元、0.53元,参考可比公司估值(图7),维持目标价为9.99元-10.99元,目标价对应2018年PE为23.2X-25.6X,维持买入评级。 风险提示:待上映电影表现不及预期,实景娱乐项目不及预期。
华谊兄弟 传播与文化 2018-03-29 9.30 -- -- 9.84 5.81% -- 9.84 5.81% -- 详细
公司动态事项。 公司发布2017年年报,2017年公司实现营业收入39.46亿元,较上年同期增长12.60%;归属于上市公司股东的净利润为8.28亿元,较上年同期增长2.46%,扣非净利润1.31亿元,同比大幅增长426.13%,每股EPS为0.30元。 公司发布2018年一季度业绩预告,预计归母净利润为25053.27万元-25553.27万元。 事项点评。 业绩符合预期,影视业务回暖。 公司2017年业绩符合预期。分业务来看,影视娱乐收入为337,392.80万元,同比增长31.70%。2017年,公司参与投资发行的影片主要有《西游伏妖篇》、《少年巴比伦》、《疯岳撬佳人》、《美好的意外》、《绝世高手》、《星际特工:千星之城》、《引爆者》、《芳华》、《前任3:再见前任》等,累计实现国内票房约51亿元(截至2017年12月31日);其中,《芳华》在年内票房约12亿元,《前任3: 再见前任》在年内票房约3亿元,由公司协助发行的影片《摔跤吧!爸爸》取得12.95亿元票房。电视剧方面,公司实现收入的项目主要有《黎明之战》、《五鼠闹东京》等。网络剧方面,公司参与投资并发行的网剧及网络大电影主要包括《花间提壶方大厨》、《决对争锋》、《少女的奇幻日记》、《超能太监3》、《云客江湖》、《谋杀记忆》、《喜欢你时风好甜》、《快递侠》、《白蛇后传之拯救玉帝》等。综艺节目方面,浙江东阳浩瀚影视娱乐有限公司参与多档综艺节目《奔跑吧》、《王牌对王牌》、《天生是优我》、《来吧冠军》、《跨界歌王》、《年味有FUN第二季》、《来吧,开饭啦》、《约吧,大明星第二季》等。公司2017年影视业务回暖趋势明显,依靠《芳华》、《前任3》等影片实现了较高的收益。 2018年继续深贯彻三大发展战略。 公司将继续贯彻三大战略:“强内核”战略角度,公司将通过创新激励机制和提供具有吸引力的平台,集合了国内外顶尖的创意人才,持续储备和开发优质内容;从“大娱乐生态圈”战略角度,目前公司已经覆盖了电影、电视剧、网络大电影、网剧、漫画、动画、游戏、综艺、直播等多种娱乐内容形式,未来将继续提升全产业链IP流转和增值能力;从国际化战略角度,公司将继续在内容端发力布局。坚持“一横一竖,形成大娱乐产业模型”的核心战略,聚焦核心项目,构建全产业链文化产业体系。 未来六个月,维持“谨慎增持”评级。 预计公司18、19年实现EPS 为0.361、0.397元,以3月26日收盘价9.28元计算,动态PE 分别为25.67倍和23.40倍。WIND 传媒行业上市公司18年预测市盈率中值为27.15倍。公司的估值低于行业市盈率中值。 公司2017年业绩符合预期,影视业务收入增速回升,同时2018年一季度跨期影片《芳华》、《前任3》分别贡献2.2亿和16.4亿票房,我们看好公司的影视及实景娱乐业务发展前景,预计今年出品的影视剧将有较好表现,考虑到目前公司估值低于行业均值,我们维持公司“谨慎增持”评级。
华谊兄弟 传播与文化 2018-03-29 9.30 -- -- 9.84 5.81% -- 9.84 5.81% -- 详细
事件:公司发布2017年年度报告和18年第一季度业绩预告:2017年实现营收39.46亿元,利润总额10.75亿元,营业利润8.16亿元,净利润9.87亿元,基本每股收益0.30元;18年第一季度预计净利润2.51亿元-2.56亿元。 投资要点: 17年业绩实现稳步增长。公司2017全年营收39.46亿元,同比上升12.64%;归母净利润约为8.28亿元,同比增长2.49%,归母扣非后净利润1.31亿元,扭亏为盈,同比大增426.13%,基本每股收益0.30元,利润分配预案为每10股派发现金股利0.30元(含税)。全年业绩总体平稳向好。 影视娱乐业务发挥行业优势,收入大幅提升。17年公司影视娱乐业务营收为33.74亿元,同比上升31.70%;营收占比为85.50%,较16年提升了12.38%。电影方面,截止至17年12月31日,公司参与投资发行的影片《西游伏妖篇》、《少年巴比伦》、《疯岳撬佳人》、《美好的意外》、《绝世高手》、《星际特工:千星之城》、《引爆者》、《芳华》、《前任3:再见前任》等上映影片,累计实现国内票房约51亿元,同比上升64.51%,其中《芳华》17年票房约12亿元、《前任3:再见前任》17年票房约3亿元,由公司协助发行的影片《摔跤吧!爸爸》以12.95亿元的票房取得内地市场票房最高的非好莱坞进口片;公司与美国STX公司的合作项目稳步推进,合作影片陆续上映,联合出品的影片《坏妈妈的圣诞节》和《英伦对决》票房表现良好,表明公司在逐渐布局国际市场。电视剧方面,2017年形成收入的项目主要有《黎明之战》、《五鼠闹东京》等,同时参与的电视剧还包括《老爸当家》、《亲爹后爸》、《赢天下》、《胭脂债》等。网络剧方面,公司参与投资并发行的网剧及网络大电影主要包括《花间提壶方大厨》、《决对争锋》等。此外,公司还参与制作了《奔跑吧兄弟》、《王牌对王牌》、《跨界歌王》等综艺节目,取得较高的收益。 实景娱乐业务稳步推进,多个电影小镇18年有望陆续开业。17年公司品牌授权与实景娱乐业务收入为2.58亿元,同比上升0.61%。截止至17年12月31日,累计签约项目共18个,其中多个实景娱乐项目进入在建状态并相继开工,苏州、长沙、南京和郑州电影小镇项目预计将在18年陆续开业。 公司主要业务盈利能力稳定,各项费率呈下降趋势。公司17年毛利率为45.45%,较16年略有下滑,主要原因是互联网娱乐业务受产业链上下游市场格局变动、流量采购成本上升等原因导致。作为公司最主要收入来源的影视娱乐业务毛利率为39.90%,较16年上升了0.86%。此外,公司 的销售费率、管理费率和财务费率较16年均出现了不同程度的下降,表示公司目前管理水平正在逐步提高。 公司18年业绩向好趋势较为明显。18年第一季度预计净利润2.51亿元-2.56亿元,17年同期为-0.68亿元,同比扭亏为盈。2017年末上映的电影《芳华》和《前任3:再见前任》有共计18.6亿票房收入计入2018年,大幅提振公司2018年Q1业绩。截止至年报发表时,公司18年已上映或计划上映电影共计6部,其中包含徐克导演的《狄仁杰之四大天王》等在内的几部大制作工业化品质电影票房值得期待;电视剧与网剧方面,公司暂定18年预计参与或发行的电视剧网剧共计14部;参与或预计参与的综艺节目6个。多个电影、电视剧、网剧等优质项目有望为公司影视娱乐板块提供新的业绩增量。此外,18年即将开业投入运营的多个电影小镇项目也有望为公司实景娱乐业务收入带来增长。 盈利预测与投资评级:预计公司18-19年EPS分别为0.36/0.46元,按2018年3月26日收盘价9.28元,对应PE分别约为26.1/20.3倍。当前公司估值低于传媒整体行业水平和动画电影子版块水平,考虑到公司在18年多个影视娱乐项目与电影小镇的面世,有望为公司带来新的业绩增量,维持“增持”投资评级。 风险提示:影视剧业务收入不及预期;行业监管趋严;影视剧市场发展。
华谊兄弟 传播与文化 2018-03-02 9.75 -- -- 10.30 5.64%
10.30 5.64% -- 详细
事件:公司发布2017年业绩快报:17年实现营收38.71亿元,利润总额11.65亿元,营业利润10.44亿元,净利润8.28亿元,基本每股收益0.30元。 四季度业绩稳定增长,全年业绩平稳向上。公司预计2017全年营收38.71亿元,同比上升10.49%;归母净利润约为8.28亿元,同比增长2.50%,全年业绩总体平稳向好。据测算,Q4单季度营业收入约为14.52亿元,同比提升7.40%;归母净利润约为2.27亿元,比2016年同期提升约22.04%。 影视娱乐业务多点开花,主营业务收入大幅提升。17年公司影视娱乐业务营收为32.80亿元,同比增加28.04%。电影方面,公司17年上映影片主要有《摔跤吧!爸爸》、《西游伏妖篇》、《芳华》、《前任3:再见前任》等,累计实现国内票房约51亿元,同比上升64.51%;电视剧方面,17年形成收入的项目主要有《好久不见》、《黎明之战》、《五鼠闹东京》等;网络剧方面,报告期内公司参与投资并发行的网剧及网络大电影主要包括《花间提壶方大厨》、《决对争锋》等;同时公司2017年新签约了包括汪卓成、王雷、张如杰等在内的多名艺人。此外,公司还参与制作了《奔跑吧兄弟》、《王牌对王牌》、《跨界歌王》等综艺节目,取得较高的收益。 实景娱乐业务稳步推进,多个电影小镇18年有望陆续开业。17年公司品牌授权与实景娱乐业务收入为2.77亿元,同比上升7.89%。截止至17年12月31日,累计签约项目共18个,其中多个实景娱乐项目进入在建状态并相继开工,苏州、长沙、南京和郑州电影小镇项目预计将在18年陆续开业。 公司18年业绩向好趋势较为明显。2017年末上映的《芳华》和《前任3:再见前任》两部电影将有18亿票房收入计入2018年,有望大幅提振公司2018年Q1业绩。同时包含管虎导演的战争巨制《八佰》和徐克导演的《狄仁杰之四大天王》等在内的多部工业化品质电影将会在18年陆续投入制作并上映;加之公司在17年11月27日公布的多个新剧制作计划,其中不乏小说《古董局中局》、日本动漫《神之水滴》以及《老炮儿》、《私人订制》、《集结号》的电视剧版等IP大作。电影、电视剧、网剧、网络电影等优质项目有望为公司影视娱乐板块提供新的业绩增量。此外,18年即将开业投入运营的多个电影小镇项目也有望为公司实景娱乐业务收入带来增长。 盈利预测与投资评级:预计公司17-19年EPS分别为0.30/0.39/0.43 33.7/25.5/23.2倍。虽然当前公司估值相略高于传媒整体行业水平,但仍低于动画电影板块平均水平,同时考虑到公司在“内容为王”的影视剧战略下将为市场提供更多的优质项目,为公司带来业绩增量,首次给予“增持”投资评级。
华谊兄弟 传播与文化 2018-03-02 9.75 -- -- 10.30 5.64%
10.30 5.64% -- 详细
事件:公司于2018年2月26日披露2017年度业绩快报,报告期内公司实现营业总收入为38.71亿元,同比上升10.49%,归母净利润为8.28亿元,同比上升2.50%。其中,影视娱乐板块实现主营业务收入32.8亿元,同比上升28.04%,占比总营收的84.73%。 正文: 1、业绩增长,符合预期,扣非归母净利润实现反转,显著增长。公司2017年度实现归母净利润为8.28亿元,同比上升2.5%,符合预期,2017年度实现扣非后归母净利润2亿元,较2016年的扣非归母净利润-0.4亿元,大幅增长。 2、电影业务表现抢眼,印证公司“内容为王”战略,《芳华》及《前任3》超预期表现提振公司2018Q1业绩。2017年度上映的影片主要有《摔跤吧!爸爸》、《西游伏妖篇》、《少年巴比伦》、《疯岳撬佳人》、《美好的意外》、《绝世高手》、《星际特工:千星之城》、《引爆者》、《芳华》、《前任3:再见前任》等,报告期内实现国内票房约51亿元,同比增长64.52%,占2017年度中国电影市场份额的9.13%;公司对电影优质内容的把控能力得到市场印证,截至目前,《芳华》、《前任3:再见前任》累计票房已经超过33亿元,分别成为中国电影史上票房最高的文艺片和爱情喜剧片,公司主导的批片的《摔跤吧!爸爸》以12.95亿元的国内综合票房成为2017年度内地市场取得高票房的非好莱坞进口片。其中,《芳华》、《前任3:再见前任》总票房中的18亿票房将按分成计入公司2018Q1业绩,相较2017Q1低业绩基数,将大幅提振公司2018Q1业绩。2018、19年公司还将上映《狄仁杰之四大天王》、《阴阳师》、《刀锋剑客》、《画皮前传》、《摸金校尉之九幽将军》、《八佰》等多部作品,2020年将上映的黑泽明剧本遗作《黑色假面》。电影项目储备丰富且涵盖了多部具有广泛群众基础的大热IP。 3、电视剧、综艺、艺人经纪、网生内容、音乐等方向多点开花。电视剧方面,公司及子公司参投的电视剧《老爸当家》于2017年3月在安徽卫视、贵州卫视播出;报告期内积极参与投资并发行的网剧及网大主包括《花间提壶方大厨》、《决对争锋》、《少女的奇幻日记》、《超能太监3》、《云客江湖》、《谋杀记忆》、《喜欢你时风好甜》、《快递侠》、《白蛇后传之拯救玉帝》等。同时浙江东阳美拉参与多档收视率较高的综艺节目,如《奔跑吧》、《王牌对王牌》、《跨界歌王》、《约吧,大明星第二季》等,并取得较高的收益。 艺人经纪及相关服务良好发展,2017年新签约了包括汪卓成、王雷、张如杰、刘海蓝、隋柯名、米晨晨、苏晓彤、余心恬、董芷依、郑元畅、王思远、徐天豪、黄俊、郭耘奇、郑锐彬、厉梦帆、罗米、曾梦雪、孙绍龙、黄毓嘉林等在内的多名艺人;音乐方面,公司进一步加强与各音乐平台的版权合作,积极参与影视歌曲的录制。电视剧、网剧、综艺内容的“I计划”,公开包括《古董局中局》、《神之水滴》、《胭脂债》、《一生有你》等超级IP在内的2018年剧集片单,同时公司注重影剧联动,将如《集结号》、《私人订制》、《老炮儿》等经典IP再度开发成电视剧 4、品牌授权及实景娱乐板块稳步推进。报告期内,品牌授权及实景娱乐板块实现主营业务收入2.78亿元,同比上升7.89%。截至报告期末,累计签约项目18个,其中多个项目进入在建状态并相继开工,华谊兄弟电影世界(苏州)、华谊兄弟长沙电影小镇、华谊兄弟南京电影小镇和建业华谊兄弟电影小镇(郑州)预计将于2018年陆续开业。 5、投资建议:电影方面《芳华》、《前任3》的大热,大幅增厚18年业绩,同时后续项目储备丰富,《狄仁杰之四大天王》、《阴阳师》、《画皮前传》、《摸金校尉之九幽将军》等多个大IP电影将在18/19年上映,持续推高公司电影板块收入。电视剧方面,根据公司公布的“I计划”,18年公司将推出《古董局中局》、《神之水滴》、《胭脂债》、《一生有你》等IP剧,同时将对公司储备经典电影IP如《集结号》、《私人订制》、《老炮儿》再度开发。实景娱乐进展顺利,18年,公司苏州、长沙、南京以及郑州的项目将陆续开业。我们预计2018-2019年EPS为0.39元、0.48元,对应目前股价PE为25倍、21倍,给予“增持”评级。 风险提示:电影票房不及预期、实景娱乐项目推进不及预期、影视剧行业监管加强的风险等
华谊兄弟 传播与文化 2018-03-01 9.87 -- -- 10.30 4.36%
10.30 4.36% -- 详细
1.2017年公司净利润实现小幅增长,影视娱乐业务表现亮眼。 公司预计2017年实现归母净利润8.28亿元,同比增长2.50%。2017年公司围绕年度经营计划开展工作,影视娱乐板块收益明显上升,品牌授权及实景娱乐板块稳步发展,互联网娱乐板块升级调整,公司整体业绩较上年同期相比上升。 2.2018影视项目可观,实景娱乐即将落地。 主控大片发力,公司影片储备丰富,对赌带来1.88亿净利润。电视剧业务上,IP与Idol双重保障,“影剧联动”备受瞩目。公司实景娱乐签约项目18个,预测2018年授权费3.15亿元。2018年或有4乐园计划开园,门票收入预计1亿左右。 3.投资建议。 随着2018年公司主控主投电影的上映以及实景娱乐产业的落地,公司有望实现较大的盈利增长。我们预测公司2017-2019年实现归母净利8.28/10.62/13.58亿元,EPS为0.30/0.38/0.49元,对应PE为32/25/20,PEG小于1,维持“推荐”评级。
华谊兄弟 传播与文化 2018-02-02 10.16 13.18 53.61% 10.55 3.84%
10.55 3.84% -- 详细
维持增持评级,上调目标价位至13.18元(+0.53%)。公司公布2017年业绩预告,归母净利润8.08-9.70亿元,同比增长0%-20%;非经常性损益净额约6.28亿元,同比减少26.02%;扣非归母净利润约1.80-3.42亿元,同比增长550%~955%,主要由于影视业务回暖及实景娱乐项目推进速度加快。考虑到公司电影项目周期及实景娱乐业务进展,下调2018-2019年EPS至0.36(-0.06)/0.41(-0.10)元,同时由于公司电影行业龙头地位得以确认及实景娱乐业务先发优势,上调目标价至13.18元,维持“增持”评级。 影视制作发行业务全面回暖,经营性收入结构化边际改善效果明显。公司2017年上映的主要影片有《摔跤吧爸爸》、《西游伏妖篇》、《芳华》、《前任3任》等,累计实现票房约51亿元。其中《摔跤吧爸爸》票房12.95亿,创内地市场非好莱坞进口电影票房记录;《芳华》2017年票房约12亿;《前任3》2017年票房约3亿元。此外,公司积极参与电视剧及综艺制作,参与投资多部优质剧集及综艺节目。 实景娱乐布局初显成效,打开长期增长新空间。2017年公司品牌授权及实景娱乐板块各业务有序推进,各项目进展顺利超预计进度,多个项目进入在建状态并相继开工,预计授权费收入相比2016年增加1亿元。2018年苏州、南京、郑州及长沙项目将陆续开业,预计将为公司带来3.5~4亿元授权费收入。 风险提示:电影行业政策变动风险以及单片项目不达预期风险
华谊兄弟 传播与文化 2018-01-30 10.22 -- -- 10.60 3.72%
10.60 3.72% -- 详细
业绩符合预期,扣非业绩增长明显。根据公司预告,2017年公司归母净利润在80,813.40万-96,976.08万之间,同比增长0%-20%,符合我们的预期。其中政府补助、银汉科技股权出售收益及掌趣科技投资收益等非经常性损益净额为62,760.30万元,扣非后归母净利润在18,053.1万-34,215.78万元,较去年同期扣非后-4018.28万元增长明显。 电影票房51亿,同比增长64%。根据公司预告,2017年公司参与上映影片包括《摔跤吧!爸爸》、《西游伏妖篇》、《少年巴比伦》、《星际特工:千星之城》、《引爆者》、《芳华》、《前任3:再见前任》等,票房合计51亿元,占市场总票房的9.12%,较16年增长64.5%。其中《西游伏妖篇》票房16.56亿为国产影片票房第四;《摔跤吧!爸爸》12.99亿为批片票房第一;《芳华》《前任3》在报告期内票房分别为12亿、3亿;目前二者的票房已分别达14.17亿、19亿。根据猫眼电影不完全统计,2018-2019年公司预计上线的电影包括《刀锋剑客》、《狄仁杰之四大天王》、《遇见你真好》、《八佰》等。此外根据媒体报道,公司与STX联合出品的《茉莉的牌局》入围奥斯卡最佳改编剧本提名,标志着公司电影国际化的突破,此前与STX出品的《英伦对决》在国内获票房5.4亿。 内容渠道多点开花,实景娱乐稳定推进。1)根据公司预告,2017年公司及子公司参与电视剧及网剧、网大播出和发行的包括《老爸当家》、《花间提壶方大厨》、《决对争锋》、《少女的奇幻日记》、《超能太监3》等,以及《奔跑吧》、《王牌对王牌》、《跨界歌王》等播放量较高的综艺节目。 公司推出的侧重于网络平台的“I计划”,布局《古董局中局》、《神之水滴》、《一生有你》等在内的30余部剧目,2018年影视内容产品有望继续发力。渠道方面,报告期内公司新增影院4家,累计开业影院23家,在建1家。2)品牌授权与实景娱乐项目稳定推进,18年华谊兄弟电影世界(苏州)、华谊兄弟长沙电影小镇、华谊兄弟南京电影小镇和建业华 盈利预测与估值 维持原盈利预测,预计公司2017-2019年EPS分别为0.33/0.38/0.44,对应1月26日收盘价10.28元,2017-2019年PE分别为31/27/23。 维持增持评级。 存在风险作品审查风险;行业政策风险;文化产品收益不达预期。
首页 上页 下页 末页 1/36 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名