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王建伟

东北证券

研究方向: 电子行业

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工作经历: 证书编号:S1180514070002,北京大学工学博士,2008~2011年于中国科学院从事国家战略性新兴产业科技规划研究,研究领域涵盖新能源汽车、机器人、高性能计算、高端医学影像、先进纳米材料、云计算、激光显示等新兴产业领域,2011~2014年于招商证券从事中小市值股票研究,2014年加盟申万宏源证券任电子行业研究团队组长。...>>

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大族激光 电子元器件行业 2017-11-16 57.17 -- -- 60.00 4.95% -- 60.00 4.95% -- 详细
事件:大族激光于近日发布三季报:1Q17-3Q17实现收入89.14亿元(yoy+79%),归母净利润15.02亿元(yoy+137%),扣非后归母净利润15.09亿元(yoy+145%)。公司预计2017全年利润区间为16.22亿元~17.73亿元,对应同比增速115%~135%。增长原因主要是消费电子、新能源、PCB加工设备及大功率激光器等销量增长。 点评:大族3Q17业绩增速超出我们的预期;下游层出不穷的新应用带来对激光设备的旺盛需求。OLED面板切割、新能源车电芯焊接、LCD面板模组等异形切割以及大功率激光器对电焊冲床的替代,均对激光设备提出了旺盛需求。大族也适时地在17年发行23亿可转债募集资金用于“高功率激光切割焊接系统及机器人自动化装备产业化项目”以及“脆性材料及面板显视装备产业化项目”等新下游新应用的项目开发。 激光作为未来的切割和焊接核心设备具备巨大的行业潜力;全球中国的激光设备分别为126亿美金和385亿元人民币,增速约6.8%和11.6%;“1+3”四龙头已占到半壁江山,且行业朝集中化的趋势演进。根据Optech和中国激光报告的数据,2016年全球激光材料处理系统(设备)销售额将为126亿美元(+6.8%),其中大小功率设备之比为3:1;中国的激光销售额约385亿元(+11.6%)。2016年全球顶尖激光器/激光设备公司Trumpt通快(37%)、Coherent(12%)、大族(8%)和IPG(6%)占据了全球50%以上份额。大族拥有9000人总团队(包含3000人研发团队)并投入8%以上的研发费用,可以预见其护城河将得到进一步巩固。随着行业集中度的提升,亚洲激光设备龙头大族的增速将持续快于行业增速。 估值与财务预测:预计公司2017-2019营业收入为111.41、142.61、181.11亿元,净利润18.22、22.50、30.13亿元。维持买入评级。
华工科技 电子元器件行业 2017-11-07 17.97 -- -- 20.14 12.08% -- 20.14 12.08% -- 详细
事件: 公司发布2017年三季报,报告期内实现营业收入32.9亿元,实现归母净利润2.55亿元,分别同比增长34.4%和52.1%。公司实现扣非后归母净利润1.94亿元,同比增长72.8%。公司业绩增长主要来自于激光设备业务和敏感器件业务的持续高速增长。 点评: 大客户战略持续推进,订单放量提升行业竞争地位。从2016年开始华工科技持续推进大客户战略,2017年大客户订单实现历史性放量,推动公司业绩进入快速发展通道。2017年华工科技在大客户订单的突破性放量一方面来自于下游旺盛需求的带来的激光设备供不应求,同时也得益于公司与大客户长达4年以来良好合作关系。我们坚定看好华工科技未来在大客户的订单持续放量和份额提升,这对于奠定华工科技未来在中小功率激光设备行业的优势竞争地位有着长期意义。 大功率激光业务攻守兼备,尽享行业景气红利。华工科技大功率激光是唯一能够实现整车线设备国产替代的企业,并且在2017年已经在国内新建汽车生产线占据了50%以上的市场份额,有效实现了国产替代。 同时得益于下游汽车零部件加工市场的旺盛需求,公司在持续性积极扩产。我们认为,华工科技大功率激光一方面牢牢稳守整车线国产替代市场龙头地位,同时持续扩产扩大零部件加工订单,是能够充分享受行业性景气的核心企业。 给予“买入”评级。我们认为随着华工科技大户战略的持续性推进,公司在行业内的竞争地位将会大幅提升,公司业绩将进入长期的高速成长性通道。我们预计公司17/18/19年实现归母净利润3.94/6.29/8.55亿元,对应市盈率38.3/24.0/17.6倍。给予“买入”评级。 风险提示:大客户订单不及预期,行业竞争加剧。
长川科技 计算机行业 2017-11-07 59.30 -- -- 74.68 25.94% -- 74.68 25.94% -- 详细
公司发布2017年三季度业绩预测,预计2017年1-9月实现归属上市公司股东的净利润为2,407.59万元-2,690.84万元,比上年同期增长70%-90%;其中,预计三季度实现归属上市公司股东的净利润为812.85万元-867.04万元,比上年同期增长1400%-1500%。 点评: 公司主营业务为集成电路专用设备,包括测试机、分选机和探针台。业绩增长来源于:1)中国大陆承接半导体制造转移,上游专用设备成长空间巨大;2)公司有效控制费用增长,费用增长率低于销售增长率。 中国大陆承接半导体产业转移,半导体设备国产替代空间巨大。中国半导体设备市场快速成长,2016年达到65亿美元,增速为32%,是全球增长最快的半导体设备市场,其中以美、日进口产品为主,国产化率仅为10%左右。公司所处的长三角地区是目前我国芯片设计、晶圆制造和封装测试企业聚集最密集的区域,具备本地采购、运输便利和快速响应等优势。中国半导体行业的整体快速增长和巨大的国产替代空间,为公司未来持续高速增长提供了机会。 高毛利彰显公司市场竞争力,长期发展动力强劲。半导体设备行业的平均毛利率为30%-40%左右,而公司在过去5年内毛利率一直维持在60%左右。公司较强的盈利能力来自于公司的市场竞争地位以及较强的费用管控能力。我们认为公司高于行业水平的毛利率一方面体现了公司产品的市场竞争力,同时也有助于企业继续加大研发和市场开拓力度,保持公司未来长期的发展潜力。 给予“买入”评级。随着国内半导体设备市场快速增长、半导体设备国产化替代趋势加速,公司订单将能够持续增长。我们预测公司17~19年净利润分别为0.56亿元、0.81亿元、1.08亿元,对应市盈率分别为74.3、51.5、38.6倍,给予“买入”评级。
沃尔核材 电子元器件行业 2017-10-31 6.40 -- -- 6.78 5.94% -- 6.78 5.94% -- 详细
传统业务稳固,夯实热缩套管细分行业龙头地位,国产替代向高端渗透。美国和日本、韩国等发达国家相继在1960年左右开始研发、生产热缩材料,长期占据国际领先地位。以沃尔核材料为代表的中国企业经过三十多年的发展,目前技术趋于成熟、产品性能稳定,在电子、电力相关产品领域牢固占据热缩材料中低端市场。未来随着国产汽车厂商及汽车线束厂商兴起,国产热缩材料有望逐步渗透进入高端热缩材料市场,有效替代进口产品。 业务多元化进展顺利,下游行业需求多点开花,市场份额有望持续突破。沃尔核材热缩材料业务的增量市场主要分布在轨道交通、能源产业、汽车制造业等领域。在国家“十三五”等等国家政策的推动下,高铁、城市轨道交通运营里程数持续增加、全国电网投资规模稳定推进、油气管道建设预期明朗,这都为热缩材料行业带来了长期可观的下游需求。我们认为公司作为国内热缩材料的代表性企业,未来在这些领域的市场份额将有机会实现突破性增长。 积极布局新能源产业版图,定增风场项目逐步进入盈利期,汽车充电桩有望爆发。风场发电具有无污染、可再生、运营成本低等优势,公司战略布局进入风场发电运营业务领域,随着多个风场投入运营,将逐步进入业绩释放期。随着新能源汽车兴起,“充电桩领域需求强劲,通过战略入股聚电科技,沃尔核材在充电桩领域获得业绩的新增长点,同时有利于热缩材料在新能源汽车及充电桩领域的协同销售和业绩增长。 给予“买入”评级。我们看好公司作为国内热缩套管细分龙头的未来发展,公司内生外延并举,已经形成电子/电力/电线/新能源(含风电)四大业务板块,将为公司提供新的中长期增长点。我们预计公司2017-2019年EPS分别为:0.08/0.14/0.18元,对应市盈率分别为:85.2/47.2/36.7倍,给予买入评级。 风险提示:热缩材料行业竞争加剧,风电业务盈利不及预期。
和而泰 电子元器件行业 2017-10-18 9.68 -- -- 11.45 18.29% -- 11.45 18.29% -- 详细
产业并购整合提速,大数据服务闭环行业重视度提升。近年来行业巨头资源整合举措频发,苹果收购睡眠监测传感器公司Beddit 切入智能睡眠领域,三星发布Sleepsense 进军IOT 和大健康,华为的Openlife 智慧家庭生态早有布局,另外BAT 等企业对于细分场景应用领域动作不断。从行业大局来看,行业整体对于大数据闭环平台于不同场景中的应用重视度提升,利好具备先发优势做好大数据平台布局的高瞻性企业。 主业持续向好,智能控制器龙头高增长可期。公司智能控制器业务定位于高端市场、客户及产品,主要客户包括伊莱克斯、四门子、TTI、苏泊尔、惠而浦等国际优质终端客户,主营业务近年来业绩持续高增长验证公司智能控制器龙头逻辑。未来受益于智能控制器产业链从国外转移至国内的趋势,公司有望持续获得优质订单,业绩有望维持高速增长,作为公司利润稳健增长基石。 依托底层智能算法,打造C-life 大数据闭环云平台。公司的C-life 平台纵向完成了工业大数据链闭环,横向具备融合多厂家、多终端数据能力,通过对传统多行业的智能化与物联网改造升级,一方面可为企业端提供标准、完整的用户数据全貌,另一方面可为用户端提供真正智能化的生活解决方案,已经布局了家电、睡眠、健康、美容、医疗、母婴等热点行业。看好公司依托工业大数据闭环能力,打造第三方物联网服务平台的战略,未来有望成长为物联网大数据领域的数据服务龙头企业。 维持“买入”评级。看好公司在传统业务保持稳定高增长的背景下不断完善物联网大数据运营平台的战略规划。预估2017-2019 年EPS 分别为0.25/0.38/0.54 元,维持“买入”评级。 维持“买入”评级。看好公司在传统业务保持稳定高增长的背景下不断完善物联网大数据运营平台的战略规划。预估2017-2019 年EPS 分别为0.25/0.38/0.54 元,维持“买入”评级。
大族激光 电子元器件行业 2017-09-04 39.00 -- -- 56.16 44.00%
60.00 53.85% -- 详细
事件:2017年8月28日,大族激光披露2017年半年报:2017H1公司实现营收约55.36亿元,较上年同期增长77.3%;实现归属上市公司股东净利润约9.14亿元,较上年同期增长128.75%;实现归母扣非净利润9.46亿元,较上年同期增长142.74%。销售毛利率43.1%,同期增长2.4个百分点。 点评: 小功率激光器增速最高,各业务营收齐头并进。受益于下游需求旺盛和大客户订单高增长,大族激光17H1营收业绩大幅上升。营收占比最大(约为67.55%)的小功率激光及自动化配套设备是上半年公司营收和毛利的主要增长点,实现销售收入37.39亿(同比增长142.65%),毛利率占比47.48%(同比增长0.13%)。公司其他业务营收齐头并进:大功率激光及自动化配套设备、PCB设备、LED设备及产品营收分别同比增长40.06%、10.43%和56.24%。 高端产品研发投入提升,内生加外延巩固龙头地位。上半年公司研发投入约2.98亿,同比增长52.35%。公司通过加大高端产品的研发投入来提高市占率,带来业绩增长空间。其中,在小功率激光及自动化配套设备领域,公司加强高端激光设备和自动化设备的技术开发,加大在新能源领域的研发投入;在PCB设备领域,公司批量生产LDI(激光直接曝光机)、手臂式八倍密度测试机、自动化组装设备等高端装备,完善产品性能;在LED领域,公司自主研发LED自动焊线机来打破进口垄断,提高了性价比。此外,公司上半年投资欧洲研发运营中心来布局其他专用设备制造业;收购江苏大族展宇新能源科技有限公司来加大锂电子动力电池和超级电容生产装备的研发。 维持“买入”评级。预计公司2017-2019年EPS分别为1.41/1.75/2.2元,维持“买入”评级。 风险提示:业务盈利不及预期;技术替代的风险。
京东方A 电子元器件行业 2017-09-04 3.83 -- -- 6.77 76.76%
6.77 76.76% -- 详细
2017年8月28日,京东方A 披露2017年半年报:2017H1公司实现营收约446.05亿元,较上年同期增长68.65%;实现归属上市公司股东净利润约43.02亿元,较上年同期增长933.08%;实现归母扣非净利润40.18亿元,较上年同期增长273.96%。销售毛利率27.73%,同比增加18.42个百分点。 点评: 行业红利助力公司营收,显示业务拉动业绩爆发。京东方A17上半年营收同期增长68.65%,归母净利同期增长933.08%。受益于公司规模扩大及行业恢复景气,各业务营收增速可观。公司营收占比最大(88.84%)的显示器件业务实现销售收入同比增长72.93%;占比分别为18.15%和1.32%的智慧系统业务和健康服务业务营收同比增长55.58%和16.14%。17H1公司业绩爆发主要源于显示和传感器件业务,而公司毛利率最大的业务是健康服务。其中,显示和传感器件毛利率28.46%,毛利增速最大(20.42%);智慧系统毛利率较小为8.01%,且同比减少0.48%;健康服务毛利率为49.73%,同比略微上浮5.6个百分点。 持续推进DSH战略,静待OLED 新产线开工。17上半年京东方A 持续推进DSH 战略来提高全球竞争力。公司通过布局AMOLED 和大尺寸TFT-LCD 生产线来促进显示和传感器件业务转型升级和产能提升。 17H1公司在建工程实现441.27亿(同比增长7.7%),上半年新建的有成都第6代LTPS/AMOLED 生产线和合肥京东方显示10.5代TFT-LCD项目。同时,公司启动收购法国上市公司SES50.01%以上的股份并增资建设合肥整机智能制造生产线来打造智能体系。 “买入”评级。预计公司 2017-2019年 EPS 分别为 0.23/0.3/0.42元,首次“买入”评级。 风险提示:宏观经济波动风险;转型升级不及预期。
通富微电 电子元器件行业 2017-09-04 9.86 -- -- 13.28 34.69%
13.49 36.82% -- 详细
公司发布2017年半年报告,实现总营收29.74亿元,同比增长70.66%;归属上市公司的净利润为8,567.66万元,同比增长0.22%;归属上市公司股东的扣非净利润为3,687.41万元,同比增长6.55%。 点评: 公司主营业务是集成电路封装测试和其他业务,是全国TOP3的IC封测企业,其中封装测试业务占总营收97.91%,其他业务占2.09%。公司营收快速增长的原因有:1.下游行业需求旺盛,全国封装测试业销售额达800.1亿,同比增长13.2%;2.公司去年收购了AMD苏州和AMD槟城,2017年半年报合并了其1-6月的营收,并且随之导入了新客户扩大销售规模;3.南通通富、合肥通富处在上量阶段,且公司加大了AMD苏州和AMD槟城的设备投入,对净利润稍有影响。 并表营收大幅增长,继续整合提升效率。公司去年收购了AMD槟城、AMD苏州,对今年上半年业绩提振明显,公司整体营收同比增长70.66%达到29.74亿元。并表后销售规模有所扩大,为满足客户新需求加大了设备投入,且南通通富、合肥通富仍处在上量阶段,对净利润有所影响,导致净利润增速不及总营收增速。随着不断对收购资产整合提升运营效率,盈利能力将得到提升。 导入新客户新项目,国内国外业务稳步增长。公司成功导入十多家新客户,包括展锐、汇顶科技、昂宝电子等行业内重要企业。公司国内外市场均取得了喜人的成绩,国外市场销售收入占比84.99%,国内市场占比12.92%,欧美销售区域同比增幅20%以上,亚太区域同比增幅50%以上,国内市场同比增幅10%以上。 维持“买入”评级。我们认为随着公司进一步整合收购资产提升效率,盈利能力将得到提升,公司将获得较长期的成长空间。预计公司2017-2019年EPS分别为0.27/0.36/0.42元,维持“买入”评级。 风险提示:下游需求下降、运营效率提升不及预期。
水晶光电 电子元器件行业 2017-09-04 27.69 -- -- 29.08 5.02%
30.90 11.59% -- 详细
事件: 2017年8月29日,水晶光电披露2017年半年报:2017H1公司实现营收约9.4亿元,较上年同期增长42.89%;实现归属上市公司股东净利润约1.54亿元,较上年同期增长49.14%;实现归母扣非净利润1.39亿元,较上年同期增长42.48%。销售毛利率31.06%,同比增加0.52个百分点。 点评: 蓝玻璃IRCF产品销量增长是上半年的主要推动力。水晶光电17上半年营收同期增长42.89%。其中,占比第一(约77.46%)的精密光电薄膜元器件营收约7.28亿,同比增长47.35%;占比11.73%的蓝宝石LED衬底及其他业务营收约1.1亿,同比增长42.98%;占比10.29%的反光材料营收约0.98亿,同比增长13.27%。公司营收上升的主要原因是: 蓝玻璃IRCF产品销量随着双摄的渗透速度的提升而上行,拉动了精密光电薄膜元器件业务营收的增长。同时,随着LED市场全面回暖,公司通过增加4寸PSS的产出来对LED衬底进行产能优化,提高生产效率进而提高销量。此外,公司参股日本光驰贡献了1493.54万元的投资收益,上半年自营出口的营收同期增长81.40%。 3D成像业务预计于下半年放量,新型显示业务或将成为业绩新增长点。受行业竞争加剧和产品价格下降的影响,17H1精密光电薄膜元器件业务毛利率为28.98%,同期减少2.74%。未来,光学业务领域公司重点围绕3D成像进行新产品研发和布局;上半年部分产品已量产,预计下半年开始逐渐上量。在新型显示业务领域,公司持股Lumus公司进行产业布局,重点推进视频眼镜项目。 给予“买入”评级。预计公司2017-2019年EPS分别为0.54/0.78/1.02元。给予“买入”评级。 风险提示:行业价格水平下降;新型显示业务具有不确定性。
立讯精密 电子元器件行业 2017-09-04 21.31 -- -- 25.64 20.32%
28.08 31.77% -- 详细
公司发布2017年半年报,2017年1-6月总营收为828,685.91万元,同比增长74.37%;归属上市公司股东净利润68,189.84万元,同比增长70.07%;归属上市公司股东扣非净利润为58,788.65万元。 点评: 公司主要业务包括消费性电子互联产品、电脑互联产品、通讯互联产品、汽车互联产品和其他连接器等,其营收增速分别为156.21%、-9.45%、23.34%、28.86%和83.48%。增长的原因来自于:1、部分新产品产能获得释放;2、加强重要客户合作的深度与广度;3、为了应对传统电脑连接器增速放缓,公司逐渐向新业务领域倾斜。 迎来iPhone十周年新品发布,公司业绩有望持续增长。立讯精密是苹果的核心供应商之一,2015年曾为苹果独家提供价值6.4亿元规模的Applewatch无线充电模组和iPad天线等产品;2016年底收购美特,美特为苹果提供扬声器原件;2016年美特对苹果的销售额约7亿元。预计苹果新品将会持续带动无线耳机、无线充电等趋势,立讯精密不仅可直接从苹果订单中获利,也可从无线充电等趋势中间接获得成长。 多点布局,业绩拐点确立新成长周期。立讯精密过去两轮分别受益于PC、消费电子以及iPhone的热销。2015年苹果销量低于预期,公司业绩增速放缓迎来调整期。调整期内公司增加研发投入布局新业务,2016年研发费用达9.32亿元,同比增长超60%。经历了2016年短暂的业绩增速放缓后,2017年上半年公司营业收入及利润增速分别达到74.37%和70.07%,业绩拐点确认。业绩高增长源于公司卓越的运营管理能力以及新业务领域的提前布局,公司有望迎来新一轮高速增长。 维持“买入”评级。我们认为随着苹果新品发布,公司将直接从iPhone8热销获利,间接从苹果推动的消费电子新趋势中获得成长。预计公司2017-2019年的EPS分别为0.62/0.82/0.8元。维持“买入”评级。 风险提示:新业务开展不及预期。
国科微 电子元器件行业 2017-09-04 36.40 -- -- 72.70 99.73%
78.48 115.60% -- 详细
事件:2017年8月25日,国科微披露2017年半年报:2017H1公司实现营收约1.22亿元,较上年同期减少36.21%;实现归属上市公司股东净利润约-0.26亿元,较上年同期增长28.75%;实现归母扣非净利润-0.31亿元,较上年同期增长16.25%。销售毛利率49.4%,同比增加2.09个百分点。 点评: 产品更新换代影响上半年收入。国科微营收具有季节性,其主营占比前二的广播电视系列芯片(占比约40%)和智能视频监控系列芯片(占比约18%)大部分在下半年确认收入。上半年,公司产品的更新换代影响了业绩;其中,广播电视芯片营收0.49亿,同比减少57.68%;智能视频监控营收约0.23亿,同比减少66.04%;总营收约1.22亿,同比减少36.21%。 短期看研发费用较大影响利润,长期看高端新产品推出叠加销量提升有望实现较大利润增量。目前,公司的中、高端产品尚处于研发或刚量产的阶段,中、低端消费类产品还在争夺市场份额,且公司还在持续投入研发SSD固态存储、IPC芯片等新品,业绩后续成长空间较大。17H1,公司研发投入0.62亿,同比增长11.05%;研发人员在公司的占比从2016年末的71.82%上升至76%。上半年公司研发成熟的直播卫星高清芯片GK6202S迎合了广播电视芯片市场的未来需求;实现全国最先规模量产GK2301来全面打开固态存储芯片的消费类市场;启动研发智能监控芯片GK7102C来精简成本、提升图像质量、降低功耗,从而确保中低端市场份额,进一步提高利润率。 维持“增持”评级。预计公司2017-2019年EPS分别为0.74/1.28/1.63元,首次“增持”评级。 风险提示:集成电路政策影响;研发投入回报不及预期。
万安科技 交运设备行业 2017-08-30 14.73 -- -- 16.85 14.39%
16.85 14.39% -- 详细
主业增长符合预期。受益于2017 年上半年公司不断优化产品结构,推动产品升级以增强盈利能力,同时加大市场开发力度,公司上半年主营业务稳健增长。同时,公司通过改善生产管理体系、提高汽车电子的研发投入、加强公司精细化管理及完善市场营销团队等举措进行战略经营改善,未来业绩有望维持持续稳定增长。 智能驾驶布局版图趋于完善,静待汽车行业革新开花结果。公司在智能化方面,公司从执行层牵手瑞典瀚德布局电制动EMB 往前端感知层和决策层切入,至今已在ADAS 的前中后三端形成完善战略版图规划;能源化方面,公司轮毂电机参股Protean 设立合资公司、无线充电入股Evatran 并合资建设产能,适应未来分布式驱动及智慧能源行业发展趋势;在网联化方面,公司通过参股飞驰镁物与苏打交通,切入车联网与智能交通,布局分时租赁与共享出行。公司所布局资源皆是国际细分行业前三地位,智能化布局已基本成型,我们认为公司届时有望成为国内行业龙头企业,新业务的拓展将为公司打开成长空间。 维持“买入”评级。我们看好公司在智能驾驶领域具备国际化竞争力的资源布局,目前催化剂已经逐步落地打开公司成长空间,预计公司2017~2019 年EPS 分别为0.36/0.52/0.72 元,维持“买入”评级。 风险提示。智能驾驶领域拓展不及预期。
利亚德 电子元器件行业 2017-08-29 18.76 -- -- 20.80 10.87%
24.01 27.99% -- 详细
夜游经济爆发,集团业务协同带动市场放大效应明显。夜游市场呈现井喷势头,公司作为行业龙头受益明显,营收翻倍的同时毛利率迎来增长。截止8 月18 日,公司2017 新签订单及新中标金额达17.6 亿元,较上年同期增长330%,营收有望持续增长。夜游市场部分订单由集团内照明业务公司联合投标,部分文旅项目客户也来自夜游经济项目目标城市,各业务间协同效应展露明显,后续公司有望持续受益于行业高增长。 LED 大屏应用高端,LED 小间距电视高速增长享受渠道优势。公司主营业务为LED 显示,LED 大屏进入朱日和阅兵、香港回归20 周年晚会等国家级大型项目,客户关系稳定。LED 小间距电视方面, 得益于公司积极开拓各种渠道优势,2017 年1-6 月确认收入7.84 亿元,同比增长62.58%。另一方面,境外渠道快速爆发,增长主要来自美国平达,小间距电视业务营收增长达263%。我们认为,小间距电视行业将继续保持高速增长,公司做为行业龙头将继续受益。 VR/AR 行业布局广泛,期待市场成熟打开。公司在VR/AR 行业布局广泛,控股、参股了一批全球拥有领先技术的公司。在VR/AR 的应用方面采取多点开花战略,并在文旅业务部分项目产生协同效应。看好公司在VR/AR 市场成熟打开后享受布局红利。 维持“买入”评级。我们看好公司主营业务稳定增长同时享受夜游业务高增长,预估2017-2019 年EPS 为0.76/1.13/1.62 元,维持“买入” 评级。 风险提示:夜游项目增速不达预期、VR/AR 市场拓展不达预期。
东山精密 机械行业 2017-08-28 26.24 -- -- 29.59 12.72%
35.10 33.77% -- 详细
2017年8月22日,东山精密披露2017年半年报:2017H1公司实现营收61.21亿元,较上年同期增长152.23%;实现归属上市公司股东净利润1.19亿元,较上年同期下降21.09%;实现归母扣非净利润0.89亿元,较上年同期下降5.73%。销售毛利率13%,同比减少3.68个百分点。 中报营收大幅增长,收购产生的财务费用拖累利润;静待MFLX整合后下半年的利润释放。上半年东山营收同比上升152.23%的原因在于传统业务营收实现高增长;计算机、通信和其他电子设备制造行业营收约49亿,同比增长309.28%。金属制品行业营收约11.7亿,同比减少2.09%。其中,公司LED及其模组业务、触控面板及LCM模组业务增长迅猛,增速分别达到124.21%和164.77%。收购MFLX带来的柔性线路板电子产品业务营收占比32.38%,毛利占比11.89%。归属上市公司股东净利润下滑了21.09%主要是由于:收购MFLX支付的并购贷款利息导致财务费用(约1.77亿元)同比增加1.47亿。预计随着整合完成,财务费用将恢复常态。 MFLX拓展客户群,激活新活力。2017Q1,MFLX重回国内一线客户的优秀供应商名单,并通过了国内新客户的供应商体系认证。同时,在新能源汽车FPC新产品的研发能力显著,获得了客户的高度认可。上半年MFLX营收19.91亿元,盈利6171万元,扭转上年同期亏损。预期下半年在新产品的研发、生产和交付方面有较大突破。 盈利预测与投资建议。MFLX是大陆唯一切入苹果FPC供应链的企业。因此FPC业务未来将给东山业绩带来较大的增长空间。预计公司2017-2019年EPS分别为0.23/0.52/0.72元。“增持”评级。
合力泰 基础化工业 2017-08-25 10.42 -- -- 11.83 13.53%
12.15 16.60% -- 详细
业绩高增长验证成长逻辑,模组龙头势如破竹!公司主营业务涵盖触显模组、电子纸、摄像头、指纹识别、无线充电零部件、FPC、盖板玻璃、背光等多种模组,是国内智能模组厂商的龙头企业。精细化的成本管理能力及产业链上下游结合的特质使得公司在模组厂商中拥有竞争力十足的毛利率,而在消费电子行业集中度不断提升的行业背景下,公司不断内生外延整合产业链资源,从原先的单一产品线拓展到目前1+N 的多产品渗透供应体系,快速提升营业收入,扩大市场份额; 另外,公司客户结构持续优化,不断提升一线客户占比,未来有望在智能手机行业往一线品牌厂商份额集中的趋势下率先享受行业红利。另一方面,公司精准判断产业发展趋势,控股上海蓝沛布局无线充电磁性材料及加成法线路板工艺等领域,为未来智能手机微创新不断及5G 高频高速时代领先卡位,未来有望依托新型技术“再造一个合力泰”。从公司半年报业绩来看,公司高速增长的业绩利润已验证公司未来高速发展的成长逻辑,作为世界范围内领先的模组厂龙头,公司未来势必将势如破竹,持续进行高增速发展! 电子标签将成为“新零售”模式的核心环节和标配产品。以电子标签为核心媒介的新零售模式未来有望颠覆传统零售行业,引领行业发展。公司上游锁定电子纸产能、下游紧密绑定国内独角兽汉朔科技的战略将有望在电子标签引领智慧零售的浪潮中率先获益。 维持“买入”评级。我们看好公司作为智能模组龙头的持续高增长, 预计公司2017~2019 年EPS 为0.42/0.59/0.76 元,维持“买入”评级。 风险提示。公司智能硬件及ELS 业务市场拓展不及预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名