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王建伟

东北证券

研究方向: 电子行业

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工作经历: 证书编号:S1180514070002,北京大学工学博士,2008~2011年于中国科学院从事国家战略性新兴产业科技规划研究,研究领域涵盖新能源汽车、机器人、高性能计算、高端医学影像、先进纳米材料、云计算、激光显示等新兴产业领域,2011~2014年于招商证券从事中小市值股票研究,2014年加盟申万宏源证券任电子行业研究团队组长。...>>

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理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
TCL集团 家用电器行业 2019-01-14 2.78 4.49 40.31% 3.52 26.62%
4.44 59.71%
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重组聚焦半导体显示及材料业务。公司前期进行了资产重组,重组完成后上市公司将形成以半导体显示和产业金融为核心的业务结构,有利于公司突出主业,改善财务状况,改善企业资本结构,增强持续盈利能力。华星光电利润率远高于其传统家电、通讯业务,近年还在扩大产能,且布局规划OLED面板业务,未来发展值得期待。 维护投资者利益,提振市场信心。公司作为中国半导体显示及材料业务领域竞争力的代表,未来发展前景广阔、成长潜力巨大。此次回购计划使用自有资金、自筹资金及其他筹资方式进行,将有效维护投资者利益,提振市场对公司未来发展的信心。同时,公司董事长近日已通过集中竞价方式增持公司股份200万股,增持金额504万元,也进一步表明公司对未来发展的信心。 维持“增持”评级。我们看好公司主营业务半导体显示与智能终端两大核心主业的发展前景,产业架构调整加速半导体显示与智能终端的协同推动效应,公司业绩将进入快速释放期。预计公司2018~2020年EPS分别为0.25/0.30/0.35元,维持“增持”评级。 风险提示:行业竞争加剧,面板价格大幅波动。
超华科技 电子元器件行业 2018-12-31 4.47 6.28 42.40% 5.10 14.09%
6.89 54.14%
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全产业链一体化布局,营收净利稳定增长。超华科技主要从事CCL、PCB 及其上游相关产品电解铜箔等的研发、生产和销售,是唯一横跨铜箔、覆铜板、印制线路板(PCB)三大行业协会的副理事长单位,是PCB 行业标准重要制定者之一,连续四届被评为PCB 行业优秀民族品牌。公司2013 年营业收入为9.3 亿,2017 年为14.39 亿, 年复合增长率为11.53%,主要受益于下游PCB 需求的增长;公司2013 年归母净利润为0.37 亿元,2017 年为0.47 亿元,年复合增长率为6.16%。 供需双向驱动上游需求增长。需求方面,新能源车受国家政策的驱动,从2014 年至2017 年,产销数量3 年复合增长率分别为116.72% 和118.00%,5G 毫米波和大规模天线使PCB 需求成本增长,高端智能机创新升级单价提升,刺激整个PCB 市场产值增加。供给方面, 环保压力下国内珠三角、长三角等地区一些国内不合规产业链企业受到相应停产或限产规定。国内铜箔产能利用率处于历史高位,2017 年达到89.49%,全球刚性覆铜板企业2017 年前十家厂商占整个行业的比重为74%,集中度相对较高,PCB 前十大厂商占比为61%, 集中度相对较低。 “纵向一体化”产业链布局,产能规模持续扩大。公司近年坚持“纵向一体化”产业链发展战略,形成了从电解铜箔、CCL 到PCB 的较为完整的产品线。目前公司继续完善产业布局,持续扩大产能:高精度电子铜箔工程项目二期预计年底开始调试,项目将增加约8000 吨高精度电子铜箔的产能,届时产能合计将超2 万吨;同时公司计划在梅州市建设电子信息产业基地。 维持“增持”评级。我们预计公司2018-2020 年EPS 分别为0.12、0.17、0.29 元,对应PE 分别为43.70、30.51、17.21 倍,维持“增持” 评级。 风险提示:铜箔建设进度不及预期。
依顿电子 电子元器件行业 2018-12-25 10.15 12.15 25.91% 10.45 2.96%
12.10 19.21%
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国内PCB外销龙 头业绩保持稳定。依顿电子是国内PCB 十强企业之一,其主要产品主要应用于汽车电子、通讯设备、消费电子以及工控医疗等领域。2018 年前三季度公司营业收入为24.15 亿元,同比减少1.88%;归母净利润4.79 亿元,同比增长14.57%。公司持续深化产品结构优化工作,通过合理变更募投生产项目,实现生产边际收益增加,2018 年前三季度毛利率为30.08%。 新能源汽车与自动驾驶带动PCB 需求上升。受环保政策影响,国内对新能源车的扶植力度不断加大,同时受益汽车智能化发展,传统车内汽车电子用量增多,汽车电子迎来高速增长。汽车电子方面公司布局较早,但在14 年之前整体占比不高,14 年之后加大汽车电子领域布局,业绩连续多年保持增长,增长一是来自于传统客户量的提升,二是公司新开发的客户。公司未来汽车电子方面主要两个增长点,一是汽车电子行业客户的认证通常需要2-3 年的时间,如果通过认证,相应的订单会有一个质的提升;其次是新能源车带来的变化,传统的车单台车应用的PCB 面积普通车在0.5-2 平米之间, 而新能源车PCB 面积在2-4 平米之间,单车应用面积大幅提升。 5G 通讯基站增加PCB 需求,未来潜在客户订单可期。相较于4G 时代基站,5G 宏、微基站天线对高频电路板有着大量的需求,市场规模预计达到百万级别并有望突破至千万。5G 预计2019 年启动大规模建设,2020 年在国内实现商用,公司作为华为保持多年合作关系,未来很大概率会获得华为的订单。 产能扩增有望抢占市场先机。公司募投产能项目已完成并于今年开始投产,相较于同行厂商的新增项目投产时间,公司有望率先抢占PCB 需求空缺。 维持“买入”评级。预计公司2018-2020 年EPS 分别为0.69、0.83、0.95 元,对应PE 分别为14.65、12.19、10.68 倍,维持“买入”评级。 风险提示:下游新能源车和自动驾驶的进展不及预期。
依顿电子 电子元器件行业 2018-12-19 10.11 12.15 25.91% 10.45 3.36%
12.10 19.68%
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国内PCB外销龙头业绩保持稳定。依顿电子是国内PCB十强企业之一,其主要产品主要应用于汽车电子、通讯设备、消费电子以及工控医疗等领域。2018年前三季度公司营业收入为24.15亿元,同比减少1.88%;归母净利润4.79亿元,同比增长14.57%。公司持续深化产品结构优化工作,通过合理变更募投生产项目,实现生产边际收益增加,2018年前三季度毛利率为30.08%,同比减少约10%。 新能源汽车与自动驾驶带动PCB需求上升。受环保政策影响,国内对新能源车的扶植力度不断加大,同时受益汽车智能化发展,传统车内汽车电子用量增多,汽车电子迎来高速增长。汽车电子方面公司布局较早,但在14年之前整体占比不高,14年之后加大汽车电子领域布局,业绩连续多年保持增长,增长一是来自于传统客户量的提升,二是公司新开发的客户。公司未来汽车电子方面主要两个增长点,一是汽车电子行业客户的认证通常需要2-3年的时间,如果通过认证,相应的订单会有一个质的提升;其次是新能源车带来的变化,传统的车单台车应用的PCB面积普通车在0.5-2平米之间,而新能源车PCB面积在2-4平米之间,单车应用面积大幅提升。 5G通讯基站增加PCB需求,未来潜在客户订单可期。相较于4G时代基站,5G宏、微基站天线对高频电路板有着大量的需求,市场规模预计达到百万级别并有望突破至千万。5G预计2019年启动大规模建设,2020年在国内实现商用,公司作为华为保持多年合作关系,未来很大概率会获得华为的订单。 产能扩增有望抢占市场先机。公司募投产能项目已完成并于今年开始投产,相较于同行厂商的新增项目投产时间,公司有望率先抢占PCB需求空缺。 维持“买入”评级。预计公司2018-2020年EPS分别为0.69、0.84、0.96元,对应PE分别为13.49、11.18、9.78倍,维持“买入”评级。 风险提示:下游新能源车和自动驾驶的进展不及预期。
光线传媒 传播与文化 2018-10-31 6.64 8.10 20.36% 8.26 24.40%
9.16 37.95%
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公司2018年1-9月实现营收12.85亿,同减17.05%,实现归母净利润22.85亿,同增263.7%,扣非归母净利润3.95亿,同减12.85%;其中Q3营收5.64亿,同增8.5%,Q3归母净利润1.78亿,同减21.76%,扣非1.69亿,同增90.79% 影视环境收紧,公司控风险,求稳健。公司前三季度营收下滑一方面是影视行业收紧,另一方面与不再合并齐聚科技有关,扣非下滑预示公司电影主业略有下滑,但Q3单季回暖,一方面因电影确认了《一出好戏》、《悲伤逆流成河》,另一方面电视剧业务改善公司业务结构,18HI影视剧业务实现营收2.36亿,同增477.32%,前三季度预付账款同增310.75%至6.17亿,主要因投资影视剧项目预付增加所致,结合中报披露的关于影视剧剧经营计划,预计公司电视剧业务将会构成公司新业务增量。现金流方面,受大环境影响电影赚钱效应变弱,公司聚焦低成本、高收益率影片,并持续提升动漫电影市占率,近期上映的《昨日青空》值得关注,另一方面公司参与更加稳健的影视剧项目。此外,公司额外货币资金用于购买理财产品,货币资金同比减少62.5%,而其他流动资产同增1112.92%至18.17亿。 关注猫眼上市进程,与光线协同效应较为显著。目前猫眼市占率约60%,线上渗透率达83.8%,2018HI猫眼尚未实现盈亏平衡,2018HI实现营收18.95亿,同增104%,扣非净利润为-1.82亿,毛利率62.56%,亏损主要受春节期间票补影响,猫眼的销售及营销开支占总营收60%,而新政策取消票补短期内的确压制猫眼票务收入,但公司逐步渗透电影全产业链,对票务依赖性将逐步减弱,2018H1影视娱乐收入占比由2016年的24%提升至30%,此外,猫眼参与多部头部影片宣发,与光线形成较好协同效应。当前光线持股19.35%计入投资收益,长期看,猫眼未来盈亏平衡后有望提升光线整体估值。 盈利预测:若考虑18年确认出售新丽传媒的投资收益,预计18-20年EPS为0.89/0.35/0.45元(不考虑新丽传媒则18年EPS为0.24元,29倍),对应PE为8倍、20倍和16倍,维持“买入”评级。 风险提示:政策及监管环境风险;市场竞争加剧风险;盗版风险。
深南电路 电子元器件行业 2018-10-25 74.00 79.33 -- 88.00 18.92%
88.96 20.22%
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5G建设需求加大,背靠大客户率先受益。SG的出现主要是为了弥补现有4G的不足,更高性能要求推动5G大规模天线、D2D、超密集组网、毫米波通信、新型多址等多项技术变革。根据测算,SG宏站数量将与4G基站数量相当,仍为380万个,小站数量保守估计将是宏站的2倍,将达到800万个;同时4G基站天线一般3根,每根80片板,到了SG会用到6-12根天线,每根150片左右,据推算,单个SG宏基站的PCB价值量是4G的两倍以上。公司是内资PCB龙头企业,营收业内领先,正逐渐向外资和台资企业看齐,同时定位为高中端PCB相关产品制造商,产品质量可靠,大量供货给华为、中兴、诺基亚等全球领先的无线通信设备制造商,有望率先受益SG建设。 封装基板国产化带来新机遇。封装基板是集成电路产业链封测环节的关键载体,不仅为芯片提供支撑、散热和保护作用,同时为芯片与PCB之间提供电子连接。目前全球封装基板呈现寡头垄断的格局,外资和台资企业凭借多年的技术积累,占据了全球排名前十的名额,并占据80%以上的市场份额。公司依托自身的PCB技术积累,于2008年进入到封装基板领域,成功进入顶级客户供应链,未来国产替代空间广阔。 维持“买入,,评级。预计公司2018-2020年EPS分别为2.18、2.99、4.07元,对应PE分别为35.24、25.72、18.88倍,维持“买入”评级。 风险提示:SG建设进度不及预期。
鲁亿通 电力设备行业 2018-10-18 18.29 27.02 104.85% 20.46 11.86%
22.66 23.89%
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事件: 10月15日,公司发布三季度业绩预告修正公告,修正后,预计前三季度归母净利润33189.65万元-33678.69万元,同比增长1936%-1966%:预计第三季度归母净利润12655.80万元-12846.88万元,同比增长1887%-1917%。 点评: 紧随市场走势,传统业务焕发新生。公司立足于一、二级用电负荷市场及房地产市场,牢牢把握电气成套设备智能化、小型化、大容量、高可靠性、免维护、节能环保等发展趋势,加大研发力度,注重市场布局,为电力、石油、石化、冶金、房产等各行业客户提供优质的电气成套设备及具有鲁亿通特色的变电站系统整体解决方案。同时,公司对房地产企业客户的需求、响应速度等具有深刻了解,对民用电气设备行业理解深刻,可以针对商业建筑中低压配电系统设计出整体解决方案,通过电气设备与供电网络之间的选型设置与优化设计,全面提升客户使用过程中的整体安全性与可靠性。 协同效应继续扩大,助推业绩高速增长。2018年上半年,公司并购了子公司广东辉电子控股有限公司,广东昇辉电子控股有限公司在今年加强管理及销售力度,前三季度在收入、利润等方面保持较好发展势头,,公司在以电气设备研发制造行业产品为主的原有业务基础上,新增了LED照明业务和智能家居业务,与昇辉电子的协同效应彰显。 维持“买入”评级。我们看好公司并购之后的协同效应,三大业务将进入业绩快速释放期。预计公司2018-2020EPS分别为1.36/1.98/2.75元,强烈推荐,维持“买入”评级。 风险提示:电气成套设备行业需求放缓,智能家居等业务开拓受阻。
超华科技 电子元器件行业 2018-10-15 2.72 4.32 -- 3.01 10.66%
6.25 129.78%
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电子基材行业领先企业,技术品牌优势突出。公司主要从事CCL、PCB及其上游相关产品电解铜箔等的研发、生产和销售。公司重视研发投入,技术优势明显,是国内少数几家掌握了6微米锂电铜箔生产技术的厂商。2017年公司研制成功纳米纸基高频高速覆铜板,该技术填补国内空白,在SG通讯领域将有广泛应用。 产能利用率高,产能规模持续扩大。目前公司铜箔产品线供不应求,2017年公司电子电路铜箔产量年增长率达72.3%,整个产品线产能利用率达100%。未来公司持续扩大产能:高精度电子铜箔工程项目二期预计年底开始调试,项目将增加约8000吨高精度电子铜箔的产能,届时产能合计将超2万吨:同时公司计划在梅州市建设电子信息产业基地,首期规划建设年产20,000吨高精度电子铜箔项目,二期规划建设年产2,000万张高频高速覆铜板项目。项目全部投产后,公司铜箔产能将达4万吨,覆铜板产能达2000万张,预计将达到行业前列。 “纵向一体化”产业链布局助推毛利率提升。公司坚持“纵向一体化”产业链发展战略,形成了从电解铜箔、CCL到PCB的较为完整的系列产品线。上游铜箔、中游覆铜板行业集中度高,分别达73%及76%,厂商议价能力强;下游PCB业务承接上游产品,给予客户质量保证。同时公司通过技术改造和效率提升,如上线SAP,调整组织架构、人员精简等,以提高PCB产品毛利率。 覆盖下游优质客户群,客户优势明显。目前,公司已成为下游优质上市公司和行业百强龙头企业(其中包括除深南电路外的国内PCB上市公司,健鼎(国内第二、全球第六)等)的稳定供应商,实现内外兼修,客户覆盖内外资优质企业。 给予"增持",评级。预计公司2018-2020年EPS分别为0.08、0. 10、0.12元,对应PE分别为43.57、33.96、28.29倍,给予“增持”评级。 风险提示:产能扩充进度不及预期。
和而泰 电子元器件行业 2018-09-28 7.15 11.60 36.47% 6.99 -2.24%
7.25 1.40%
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公司于8月15日发布2018年半年度报告,2018年上半年营业收入12.28亿元,同比增长33.10%;归母净利润1.29亿元,同比增长26.28%; 扣非归母净利润1.25亿元,同比增长42.31%。 收购铖昌科技储备微波毫米波射频技术,彰显协同效应。2018年上半年公司收购铖昌科技80%股权,其主营业务为微波毫米波射频芯片的研发、生产及销售,是国内微波毫米波射频芯片领域唯一掌握核心技术的民营企业,而和而泰主营业务智能控制器上游核心在于IC 集成电路,铖昌科技在IC 领域的核心技术与专业能力,将有力支撑并服务公司的智能控制器主业,并向上游产业链核心环节延伸;同时,和而泰将整合铖昌科技的核心能力,在物联网通讯芯片、通讯与控制模组领域开展高维布局,进一步强化公司在物联网、人工智能大数据领域的竞争优势,协同开启公司微波毫米波射频芯片开启5G 和专业IC 龙头之路公司把握智能控制器行业产业转移的机遇,实现业绩稳定增长。 智能控制器技术优势明显,聚焦服务与大数据。公司凭借智能控制器领域雄厚研发实力,成为全球家庭用品智能控制器行业最具影响力的龙头企业;坚持“高端市场、高端客户、高端产品”定位,已成为伊莱克斯、惠而浦、TTI、盛柏林等全球著名跨国公司在国内少数的提供技术开发与产品合作伙伴。并且,公司聚焦服务与大数据,加大对大数据和AI 的研发投入,开发智慧睡眠、智慧农业等领域100多种智能硬件族群,形成多领域行业解决方案。 维持“买入”评级。我们看好公司主营业务智能控z 制器的发展前景,收购铖昌科技的协同作用突出,公司业绩将进入快速释放期。预计公司2018~2020年EPS 分别为0.31/0.45/0.65元,维持“买入”评级。 风险提示:智能控制器行业竞争加剧,大数据战略布局不及预期。
光韵达 电子元器件行业 2018-09-19 9.21 12.43 13.52% 9.98 8.36%
10.71 16.29%
详细
激光应用领域龙头,财务结构稳健。光韵达业务以前主要集中在工业激光的应用领域,是激光应用服务领域的唯一上市企业。2018年上半年,公司各项经营指标符合预期,实现营业收入2.58亿元,同比增长39.78%;实现归属于上市公司股东净利润2507.94万元,同比增长77.40%。同时公司结构优化保证盈利持续提升,实现销售毛利率达到42.17%,处于行业领先水平。 计划成为全激光产业链解决方案提供商。2017年激光行业增长率超过30%,整个产业链分为最上游的光源(15%),中游的激光设备(80%),和最下游的激光应用服务(5%),而公司目前属于比重最小的激光应用服务领域。公司未来的战略是成为全激光产业链解决方案提供商,开发新的工艺,新的设备,达到光源、设备、应用三位一体。根据调研的结果,公司逐步展开布局,预期最快两年之内会有产品销售,一旦进入到激光设备领域,预计营收和净利润都会有较大幅度的提升。而在合作客户方面,公司通过激光模板累计了许多优质客户,像苹果、华为、中兴、富士康。这样的客户需要大量的经验和技术才能获得,短时间内其他公司几乎不能达到,也成为公司的一个壁垒和未来的战略支柱。 重点布局3D打印服务。3D打印业务是公司发展潜力最大的业务,不过目前受制于下游需求释放不足。虽然目前3D打印服务还在亏损阶段,但业绩已经逐步在成长,总体营业收入较上年同比大幅增长211.62%,利润方面也好于上年。未来3D打印主要受益于个性化产品、工业应用和医疗应用的发展,预计到2020年,3D打印市场规模可以达到212亿美元。 给予“买入”评级。预计公司2018-2020年EPS分别为0.36、0.53、0.91元,对应PE分别为26.46、18.01、10.57倍,给予“买入”评级。 风险提示:3D打印业务不及预期。
美亚光电 机械行业 2018-09-19 20.47 22.72 -- 22.16 8.26%
22.98 12.26%
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色选机产品技术水平引领行业,市场竞争优势明显。色选机业务目前是公司的传统支柱业务,营收规模大、占比高,当前已拓展应用到包括大米、小麦、玉米、茶叶、盐、矿石、塑料、瓜子等近百种物料的色选。2018年上半年度,公司推出了美亚“尊”、“臻”、“品”三大系列2018款人工智能色选机,系列产品有效实现了操作简化、远程管控、恶杂去除等功能,产品技术水平继续引领行业,为用户带来极佳的人机交互体验。与此同时,深入拓展国内外色选机市场,谋划个性化营销方式,加强力度拓展新兴市场,提升品牌影响力和产品国际竞争力。 医疗影像业务增长快、潜力大。医疗影像是公司目前重点发展业务。根据成像视野不同,公司口腔X射线CT诊断机可分为中视野、中大视野、超大视野口腔X射线CT诊断机,多系列产品、差异化配置可满足不同类型客户的多样化产品需求。公司口腔X射线CT诊断机目前广泛应用于牙齿种植、阻生牙拔除、疑难牙体牙周疾病诊断等各类临床应用,医疗板块业务上半年继续保持较为快速的增长。随着国家逐步出台相关政策,引导并鼓励国内医疗机构使用国产医疗器械,公司未来将有良好的发展机遇。 维持“买入”评级。在国家政策和环境优势下,公司积极推进产品技术创新,拓展海内外市场,色选机和高端医疗设备业务将迎来新的增长,公司市场竞争力将进一步提升。预计公司2018~2020年EPS分别为0.65/0.79/0.94元,持续看好,给予“买入”评级。 风险提示:市场竞争激烈,技术研发和产品创新不及预期。
亿纬锂能 电子元器件行业 2018-09-19 14.04 18.30 -- 15.15 7.91%
17.08 21.65%
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事件: 2018年9月11日,公司发布前三季度业绩预告,实现归属于上市公司股东净利润为3.24-3.35亿元,同比增长0.20%-3.83%;第三季度归属于上市公司股东的净利润为1.65-1.77亿元,同比增长82.11%-92.05%;上年同期扣除麦克韦尔的业绩后,前三季度净利润同比增长为61.33%-67.17%。增长主要来源于公司应对新能源汽车市场的变化和“市场多元化”经营策略。 子公司陶瓷发热体受认可,需求超预期。麦克韦尔是公司子公司,主要以电子烟和电子雾化器的研究销售为主,其产品主要销售到欧美地区,一定程度上受中美贸易战影响。麦克韦尔上半年实现业绩1.98亿元,同比增长205.68%,主要原因是公司在2018上半年自有品牌开放式雾化设备投放市场反馈很好,陶瓷发热体的应用使ODM大客户的订单持续增长。公司的陶瓷发热体具有蜂窝孔设计、雾化能力突出,亲油性强、易传导烟油,硅藻土合成等特点,已成功应用在悦刻等电子烟领导品牌中,成为了业界标杆。受此影响,预计子公司三季度业绩同比增长2倍以上。 动力电池新拓市场,亏损减少。动力电池方面公司主要为新能源汽车、电动工具和电动船等提供完整电源解决方案。公司在电动工具领域已通过国际一流客户审核,产品进入批量供货阶段;电动船方面公司已获得相关证书,逐步提供相关产品和服务。受此影响,公司经营性亏损逐步减少,按照过往经验,消费类电池淡季和旺季不太明显,下半年销量会处于上半年,动力电池销售情况有望进一步好转。 维持“买入”评级。考虑到麦克韦尔业绩超出预期,动力电池业务非车市场逐步放量,我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.51、0.64、0.83元,对应PE分别为27.79、22.12、17.02倍,维持“买入”评级。 风险提示:动力电池市场拓展不及预期,中美贸易战加剧。
合力泰 基础化工业 2018-09-07 5.84 13.69 141.87% 5.82 -0.34%
5.95 1.88%
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公司于8 月30 日发布2018 年半年度报告,2018 年上半年营业收入85.02 亿元,同比增长39.51%;归母净利润6.98 亿元,同比增长36.67%; 扣非归母净利润5.11 亿元,同比增长21.52%。 点评: 全产业链布局,产品线齐全,成本领先优势明显。公司是国内领先的智能终端核心部件一站式供应商,产品线齐全,同时向上游延伸布局了背光模组、SMT、FPC、2D/2.5D/3D 玻璃盖板、纳米晶等无线充电材料、5G 应用的EMI 屏蔽及吸波材料、5G 天线的LCP 材料及基站用高频复合材料等材料及技术。多项产品产能布局位居行业前列,具备与国内外一线客户服务的规模优势和集中采购的价格优势。一体化多产品供应能力,获得国内外一流客户的认可,与三星、华为、OPPO、VIVO、小米等客户建立了良好的合作关系。公司目前实行“1+N”战略模式,对一个客户同时服务N 个产品,充分利用了丰富的客户资源和产品线,助力业务增长。 掌握多项核心技术,打造5G 材料技术壁垒。通过掌握最上游的非晶带材重要的供应环节,成为全球为数不多能生产无线充电纳米晶材料的公司。收购全球少数几家掌握高频LCP 柔性天线批量生产技术之一的安缔诺公司,为迎接5G 时代对高速传输和智能终端设备轻薄化的需求,导入多层LCP 柔性线路的生产。此外,公司掌握的超细线路柔性线路板及COF 填补了OLED 市场的空白。公司核心竞争优势明显, 未来业绩可期。 维持“买入”评级。我们看好公司传统模组的行业优势地位与5G 相关材料业务的发展前景,随着5G 时代的到来,公司业绩将进入快速释放期。预计公司2018~2020 年EPS 分别为0.63/0.92/1.20 元,维持“买入”评级。 风险提示:下游市场波动,产品价格下降,影响经营业绩。
平治信息 计算机行业 2018-09-06 59.55 84.71 111.09% 62.39 4.77%
62.39 4.77%
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2018H1公司实现营业收入4.66亿,同增11.21%;实现归母净利润1.1亿,同增118.71%;实现扣非归母净利润1.08亿,同增131.37%;实现经营现金流净额1.22亿,同增69.8%。 公司业务快速扩张,盈利能力大幅提升。移动阅读平台业务实现营收4.26亿,同增22.06%,毛利率47.37%,提升26.59pct,公司综合毛利率、净利率水平大幅提升,毛利率由23.64%提升至46.89%,净利率由12.01%提升至27.33%,公司期间费用率相应增加至12.44%,公司管理费用率和财务费用率提升明显,管理费用和财务费用分别同增61%和109%,主要因业务规模扩张,一方面员工薪酬增加,另一方面,原创小说业务收入增长,支付给第三方平台的手续费也相应增加。 内容和渠道双拓展,奠定微信端领先优势。截止报告期,公司已先后组建了近100个原创阅读站,平台之间维持竞争又合作的关系,实现内容和渠道的双拓展,全平台累计点击量过亿IP近三十部。内容方面,2018年上半年新增签约作者3000余人,新增原创作品近4000部,使得公司内容自生产能力得到进一步加强。 渠道方面,公司在微信、新浪微博等拥有多平台自营新媒体账号,旗下已经拥有超过4500万的微信粉丝矩阵,并推出微信公众号/小程序阅读模式。公司平台在微信端具备一定先发优势,其在微信端的影响力与掌阅、起点中文网等数字阅读领先者相当甚至有所超越。 CPS模式扩大渠道辐射范围,贡献重要业绩增量。2017年下半年,公司通过收购的郑州麦睿登和杭州有书各51%的股权,逐步开展CPS模式,吸引自媒体和内容供应方入驻公司旗下小说代理分销平台,扩大文学内容的覆盖范围,截至2018年6月底,加入公司CPS模式的自媒体近30万家,成为18年业绩重要增量驱动因素。郑州麦睿登定位为开放的云平台,海量的优质版权为微信公众号、微博、QQ公众号、QQ空间等自媒体开通一站式的运营平台和内容支持。 盈利预测:预计公司18-20年EPS为1.97/2.57/3.22元,对应PE为31/24/19倍,维持“买入”评级。 风险提示:产品开发和创新风险;市场竞争风险;人才流失风险。
芒果超媒 批发和零售贸易 2018-09-06 38.40 44.55 14.23% 37.20 -3.13%
39.19 2.06%
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2018H1公司实现营业收入49.85亿,同增39.19%,归母净利润5.73亿元,同增92.47%;扣非归母净利润1055.1万,同增25.39%,非经常损益5.62亿,主要因收购的五家公司Q2并表,预计公司1-9月归母净利润7.5-8.5亿,同增26.76%-43.66%。 平台端:用户流量增速较快,快乐阳光增长强劲。公司新媒体平台业务实现营收17.82亿,毛利率34.11%,核心公司快乐阳光实现营收26.03亿,同增89.24%;实现净利润4.21亿元,同增166.17%。新媒体平台业务板块的互联网视频业务增速达117%,其中快乐阳光会员收入增长114.20%,广告收入增长120.89%。从运营数据公司平台数据持续向好:平台MAU达到5亿,相比2017年增长59%;平台DAU达到3557万,相比2017年增长24%。截至2018年6月30日,平台付费会员数增至601万,与2017年底相比增长150万,增长幅度达到33%;付费会员ARPPU值为0.36元,与2017年基本持平。 内容端:综艺和影视内容制作在行业内保持领先。新媒体互动娱乐内容制作业务实现营收19.68亿,毛利率34.58%,内容制作就综艺而言,公司一直保持领先地位,建立独家精品自制内容生态:《我是大侦探》登陆湖南卫视,十期收视率排名第一;《放学别走》、《变形计之平行世界》、《妈妈是超人3》等深度黏合目标用户群体,就影视制作而言,公司具有国内领先的影视剧全产业链整合能力。《结爱》腾讯独播播放量达27亿,被业内誉为2018年上半年国产最佳偶像剧;《远大前程》以电影质感、精良制作及演员精湛演技获得好评,利润贡献明显;《公司联合出品的《流星花园》、《延禧攻略》播出后引发热议。 媒体零售业务板块加快社交、IPTV、OTT等渠道布局。IPTV、OTT上半年收入同比大幅增长143%;通过通路整合营销优化、TV数据库深度运营、开发定制商品,外呼业务净利润增长66%;新媒体业务打造移动端爆品,商品毛利结构得到持续优化。 盈利预测:预计公司2018-2020年EPS为0.99元、1.23元和1.57元,对应PE为38倍、30倍和24倍,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示:侵权盗版风险;成本压力持续上升风险;技术更新风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名