金融事业部 搜狐证券 |独家推出
陈俊鹏

光大证券

研究方向: 环保行业

联系方式:

工作经历: 执业证书编号:S0930511120004,曾供职于东海证券研究所...>>

20日
短线
28.57%
(第63名)
60日
中线
0.0%
(--)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/16 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
中金环境 机械行业 2017-11-07 16.34 20.44 37.18% 16.85 3.12% -- 16.85 3.12% -- 详细
2017年10月31日,公司公告发行股份及支付现金收购金泰莱100%股份并募集配套资金。并于2017年10月31日复牌。 收购对价合理,增厚上市公司EPS。 公司拟斥资18.5亿收购金泰莱100%的股权,其中拟发行股份支付11.01亿元,增发价格为13.93元/股;现金支付7.49亿元。为支付本次中介机构费用、本次交易现金对价、标的公司12万吨扩产项目部分固定资产投资,公司拟向不超过5名特定投资者发行股份配套募资不超过8.25亿元。金泰莱承诺2017年-2020年归属母公司股东净利润不低于1.35亿、1.7亿、2.0亿、2.35亿元;未来3年复合增速20.29%。收购对价对应于2017、2018年金泰莱承诺业绩PE倍数分别为13.7倍、9.25倍;收购对价合理。就收购估值来看,本次收购将增厚上市公司EPS。若配套募资的增发价格也按13.93元/股计算,预计这次收购增发需要新增股份1.38亿股左右。 调整盈利预测,维持“买入”评级。 公司前三季度实现收入25.73亿元,同比增长46%,归母净利润4.44亿元,同比增长50.9%。公司前三季度业绩略低于我们的盈利预测,中咨华宇今年的业绩增长以及清河县10亿元PPP项目目前确认收入进度没有达到我们的预期,我们相应下调公司2017年-2019年的净利润预测至8.0亿、9.27亿、11.25亿元。下调幅度分别为:14%、16%、21%。 同时考虑这次收购金泰莱的利润增厚及股份摊薄,我们预计增发完成后公司2017年-2019年净利润分别为8.0亿、10.94亿、13.62亿元,股本由原有的12.02亿股增加到13.40亿股。预计公司2017-2019年的EPS分别为0.67、0.82、1.02元。目前股价对应公司估值为25倍、21倍、17倍。维持目标价格不变,维持“买入”评级。
汉威科技 机械行业 2017-11-06 16.00 24.45 66.78% 16.43 2.69% -- 16.43 2.69% -- 详细
事件: 汉威科技发布2017 年第三季度报告,公司2017 年前三季度实现主营业务收入10.04 亿元,同比增长27.70%。实现归母净利润7374 万元,同比增长23.61%;扣非后归母净利润4886 万元,同比增长39.86%。 第三季度单季度实现归母净利润1862 万元,同比增长11.63%,第三季度单季度扣非后归母净利润1038 万元,同比增长6.56%。第三季度净利润增长低于我们预期。 三季度费用抬升压制业绩释放 公司第三季度三项费用率达到了32.5%,环比提升5.8 个百分点,同比上升了1.9 个百分点。从各项细分来看,第三季度单季度销售费用率达到了8.5%、管理费用率达到了20.3%、财务费用率达到了3.7%。三季度公司费用率的提升主要是公司在拓展智慧化业务过程中,加大营销及管理人员的缘故。我们预计后续随着公司订单的逐步释放,未来费用率将回归到正常水平。 物联网平台解决方案稳步推进 智慧水务与智慧热力业务稳步推进中,公司目前的中牟智慧水务项目港区智慧水务项目正在进行验收,兴义水务管理项目、华衍水务智慧水厂项目正在推进中,郑州高新智慧热力项目一期工程顺利实施。我们认为公司智慧水务项目有效的改善了自来水厂的漏损率的问题,能够使自来水公司的盈利获得大幅改善,行业需求痛点明显,智慧水务行业的爆发带来公司整体市值的增长值得期待。 下调公司2017年-2019年盈利预测 由于第三季度公司业绩低于预期,我们下调公司2017-2019 年的盈利预测至1.26 亿元、1.64 亿元、1.98 亿元。下调幅度分别为16%、22%、23%。 我们认为公司业绩低于预期是短期业绩的波动,不影响公司未来长期的价值判断。我们持续坚定看好公司未来在智慧水务这块的布局和发展, 智慧化业务将是公司未来主要的成长看点。维持“买入”评级。 风险提示:智慧水务拓展不及预期的风险,并购带来的整合风险。
迪森股份 能源行业 2017-11-06 20.88 26.10 23.35% 23.67 13.36% -- 23.67 13.36% -- 详细
事件:公司2017年前三季度营收12.72亿,同比增94.55%;归母净利润1.63亿,同比增83.5%,扣非后净利1.59亿,同比增106.66%。其中,三季度单季营收5.26亿,同比增70.5%,归母净利0.75亿,增65.3%。 业绩符合预期,C端营收同比增217.5%。2017年前三季度营收10.6亿元,同比增83.5%,其中三季度单季营收5.26亿,同比增70.5%,环比增22.4%。B端运营业务前三季度处于施工期项目26个(折算837蒸吨),新签项目19个(折算297蒸吨)。受益于煤改气及北京等区域的低氮改造,B端装备三季度新增订单368台,超过前两个季度的总和336台。C端继续保持爆发增长,营收同比增217.54%,三季度新增订单24.35万台,同比增493%,超过前两个季度总和的52%。前三季度C端总销量24万台,预计全年有望超过35万台的目标。 毛利率下降1.3个百分点,期间费用率降5.5个百分点。期内公司积极把握“煤改气”带来的C端市场机遇,其主要由政府统一采购,单价较零售价略低,致整体C端毛利率略有下降。随着订单的快速增长,C端壁挂炉基本实现满负荷生产,“2+26城市”的渗透带来规模化效应,销售和管理费用率同比分别下降2.1和4.9个百分点至6%和7%。而B端运营项目的建设对资金需求增加,期内财务费用率同比增1.5个百分点。 受益于“煤改气”推进及北方冬季取暖,壁挂炉销量有望持续超预期。前三季度壁挂炉新增订单量40万台,同比增254%,销量为24万台,同比增254%。三季度单季订单24.35万台,较二季度的8.56万台增184%。随着北方冬季采暖季的到来,壁挂炉的订单和销售都将保持高速增长,同时消费升级带动南方零售市场的逐步释放,品牌粘性给小松鼠壁挂炉带来“存量替代市场”和“新增零售市场”两大驱动力,C端超预期将是大概率事件。 维持“买入”评级:维持对公司17-19年的净利润2.25亿元、3.16亿元和4.19亿元的预测,对应EPS为0.62、0.87和1.16元。取暖季的到来,我们认为公司将持续受益于“煤改气”政策,全年销量呈现爆发式增长,维持“买入”评级,维持目标价26.10元。 风险提示:环保督查导致B端运营项目下游收缩,行业竞争加剧。
环能科技 电力、煤气及水等公用事业 2017-09-08 11.38 14.35 25.88% 14.36 26.19%
14.36 26.19% -- 详细
事件:公司17年上半年营收3.38亿元,同比增43.13%;归母净利润3760万元,同比增11.81%,扣非后净利3763万元,同比增12.93%。 下游回暖提振对离心机需求,四通并表,营收增长43%。期内,公司受益于下游冶金和煤炭行业回暖,其离心机及配套业务营收增长13.12%至0.99 亿元,毛利率35.38%(+3.14PP);收购的四通环境65%股权于16 年12 月1 日并表,期内运营服务营收增21%至0.75 亿元。受益于黑臭水体治理的高增长,期内水处理成套设备营收增55%至1.35 亿,毛利率达46.4%(-14.65PP)。 “应收账款计提增加+期间费用率提升”,拖累净利增速。期内净利同比增11.8%,低于营收43%的增速,归因于1)运营服务受部分项目进水量减少,药剂、人工成本上升等因素影响,毛利率降14.65个百分点至39.97%,拖累综合毛利率下降0.5个百分点至41.99%。2)四通并表导致管理(+31.45)和财务费用的增加(+661%)。3)期内应收账款增加导致计提减值损失增加65%至1786万元。 在手订单合计6.49亿,后续增长还看市场开拓力度。期内,公司新增订单1.47亿,截止报告期末,合计在手订单达6.49亿(其中水处理设备2.56亿,运营服务1.94亿,离心机1.13亿,污水运营0.85亿)。公司紧紧抓住离心机市场回暖及黑臭水体历史机遇,加大市场开拓,通过整合四通环境和道源环境在工程咨询设计、投资运营的实力,提升综合拿单能力。 股权激励绑定高管利益,大股东增持彰显对公司发展信心。公司2017年3月发布限制性股权激励计划,向总经理、财务总监等148名激励对象授予406.3万股限制性股票,价格为13.99元/股,解禁条件设定为2017-2019年扣非净利润增速不低于30%、70%、110%,将公司发展和团队利益结合,有利于公司经营稳定。大股东于17年5月31日至7月28日期间在二级市场增持212.7万股,增持价9.59元,彰显对公司发展信心。 维持“买入”评级:由于公司市场拓展及项目投建带来管理及财务费用提升,故分别下调17-19年的净利润23%、29%、31%至1.01、1.54和2.15亿元,三年复合增速为45.4%,对应EPS为0.27、0.41和0.57元。同步下调目标价至14.35,对应18年35倍PE,维持“买入”评级。 风险提示:PPP项目进展低于预期、并购整合磨合期过长。
盈峰环境 机械行业 2017-09-05 9.73 12.81 30.32% 10.25 5.34%
10.57 8.63% -- 详细
事件:公司17年上半年营收20.35亿元,增11.87%,归母净利1.75亿元,增48.01%,扣非净利9959万元,同比降14.36%,EPS0.16元。 受制于宇星订单周期波动,扣非净利略低于预期:期内,环保业务营收5.38亿,同比跌17%,主要是宇星科技上半年订单执行滞后,受益于监测产品升级,环保毛利率升13.34个百分点至44.01%。电工器械营收增30.57%至12.96亿元,主要是下游家电需求回暖。期内,公司加大风机及监测设备研发投入,同时收购标的并入致管理费用增加38.31%,环保业务市场的开拓导致销售费用增27.93%,期间费用率升1.82个百分点至13%。受制于环保业务的下滑及费用提升,扣非净利润同比降14.36%,略低于预期。 环保平台搭建完成,协同效应逐渐显现。公司通过收购已构建集监测、水处理、固废于一体的综合性环保平台,在打包治理的大背景下,平台的拿单能力得到加强。年初至今,已先后获取仙桃、阜南、黄山、商丘等综合性的PPP订单,累计合同额达95亿(包含框架协议)。宇星科技加强研发投入和渠道建设,其产品竞争力和拿单能力得以提升,上半年新增订单量及长期订单占比提升,为后期的业绩提供保障。同时积极切入到VOC市场,先后获取金龙、重汽VOCs改造EPC订单,合计额达3714万元。未来公司围绕监测设备及治理、水处理、固废三大领域继续强化协同性,随着在手订单的逐步落地及执行,业绩长期增长可期。 大股东收购中联环境构筑环卫护城河。5月21日,大股东盈峰控股73.95亿元收购中联环境51%股权。中联环境环卫设备市占率超60%,稳居第一,16年营收增长率23.91%,且在全国有多个环卫一体化PPP项目。此次并购与公司固废、监测等业务具有协同效应,后续有望切入环卫市场,进一步构筑环卫护城河。 增发获通过,实际控制人认购显信心。8月29日,公司非公开发行获证监会审核通过,进一步增强公司的资金实力,实控人何剑锋和亮科环保董事长佘常光分别认购不超过1.5亿和8000万,显示对公司发展的信心。 维持“买入”评级:维持盈利预测17-19年EPS为0.37、0.61、0.82元,目标价12.81元,维持“买入”评级。 风险提示:PPP项目执行进度低于预期,并购后整合效应低于预期。
博世科 综合类 2017-09-01 18.75 21.90 34.27% 20.38 8.69%
20.38 8.69% -- 详细
事件:公司发布17年中报,期内营收5.53亿,增96.17%;归母净利0.53亿元,增156.05%,扣非净利0.48亿,增200.4%。EPS为0.15元。 业绩符合预期,期间费用率下降4.58个百分点。公司净利润0.53亿,为业绩预告区间的中枢,符合预期。由于土壤修复业务毛利率降7.6个百分点,导致综合毛利率下降1个百分点至28.65%。期间费用率降4.58个百分点至13.95%,其中管理费用率降3.53个百分点,成本管控效果显著。 乡镇污水及供水业务爆发,营收大增96.17%:随着公司16年开始在市政领域发力,围绕乡镇污水及供排水一体化开拓市场,在广西、湖南、云南等地订单放量并加速执行,得益于博白及陆川县两个乡镇污水项目建设共确认8702.2万收入,上半年水污染治理营收同比增201.7%至3.37亿,总营收比为61.06%(16H:39.7%)。供水业务增88.9%至0.837亿,增长主要是花恒县项目确认营收4063万所致。另外,环评子公司博环环境期内营收1205万,至环评咨询业务增10倍至2102万元。 期内新签订单24.46亿,在手累计合同达97.55亿:公司一直以技术见长,其自主研发的ACM生物反应器在乡镇污水处置上具备占地面积小、能耗低、投资少、维护方便等优势。在市场开拓上,公司深耕广西,并迅速抢占湖南、云南、湖北、贵州等省,效果显著。17年1-6月新签订合同24.46亿(其中水污染治理19.89亿,土壤修复2.13亿,供水1.33亿),另外,在7月又预中标南宁心圩江26.23亿环境综合治理项目,8月连续获取攸县及澄江县两个乡镇污水PPP项目,共计25.21亿。截止目前,公司在售累计合同97.55亿,其中PPP达83.95亿。从16年至今,随着公司综合实力的提升,其异地扩张加速,且单个合同额呈数十倍增长,公司8月首次牵手央企中车、中铁联合预中标澄县项目,充分体现其技术优势及市场经验。预计未来将进入订单加速叠加业绩增长加速的双升通道。 拟新设三家合资公司,进一步开拓新市场:公司拟以自由资金分别与阜阳晶宫建、垣曲县工业园开发公司、凤山县建投三方成立三家合资公司,以利用各方的资源禀赋,加强合作,进而进入安徽、山西等新市场。 维持“买入”评级:预计17-19年净利润为1.59、2.61、3.71亿元,对应EPS为0.45、0.73、1.04元。目标价21.90元,维持“买入”评级。风险提示:PPP在手订单执行进度低预期,利率上行风险。
迪森股份 能源行业 2017-09-01 19.39 26.10 23.35% 22.74 17.28%
23.67 22.07% -- 详细
事件:公司2017年上半年营收7.45亿元,同比增116.1%;归母净利润8788万元,同比增102.71%,扣非后净利8630万元,同比增161.32%,略超业绩预告的上限,EPS为0.244元。 受益于“煤改气”政策暖风,公司B、C端业务双桂联芳,营收同比增116%。在“2+26城市煤改气”政策的推动,公司积极布局天然气市场,业务实现爆发式增长:(1)B端业务,公司实现营收4.42亿,同比增84%,其中运营端受益于世纪新能源并表、部分运营项目投产,实现3.92亿,同比增92%;设备端受益于禁燃区锅炉低氮改造,订单激增至1275蒸吨,实现营收0.49亿,同比增49%;(2)C端运营方面,小松鼠壁挂炉实现营收2.87亿,同比增205%,销量达11.6万台,远超去年同期3.47万台,同比增235%,高于国内壁挂炉销量100%的增速,意味着小松鼠市占率进一步提升。 期间费用率下降8个百分点至15.5%,毛利率略微下降0.46个百分点。报告期内,公司加大B端和C端的业务拓展力度,清洁能源业务覆盖10个省,C端全面覆盖“2+26”煤改气试点城市,销量增加和跨区运营导致管理费用和销售费用同比增加37%、17%,唯规模效应带来期间费用率下降8%至15.5%。由于“煤改气”工程端价格较零售端略有下降,C端毛利下滑6.6个百分点,致整理毛利率下降0.46个百分点。 天然气应用项目攻城掠地,C端高增长仍可期。报告期内,公司紧抓“煤改气”的历史机遇,重点布局天然气应用领域,新签湖北老河口、广东天邦等12个天然气供热运营项目(折算蒸吨数为171蒸吨/小时),用项目带动设备销售,打造“能源+设备+服务”的全产业链布局。在C端业务上,小松鼠壁挂炉通过“市占率提升”这一指标表明了竞争优势,随着北方冬季清洁取暖政策不断推进,以及消费升级带动南方零售市场逐渐被开发,品牌粘性将给小松鼠壁挂炉带来“新增零售市场”和“存量替代市场”两大动力,销量有望保持持续高增长。 维持“买入”评级:预计公司17-19年净利润分别为2.25、3.16、4.19亿元,未来三年复合增速为48.5%,对应EPS为0.62、0.87、1.16元,给予公司2018年30倍PE,对应目标价为26.1元,维持“买入”评级。 风险提示:环保督查致B端运营项目下游收缩,壁挂炉需求不及预期。
汉威科技 机械行业 2017-08-30 16.85 24.50 67.12% 19.26 14.30%
19.26 14.30% -- 详细
事件: 汉威科技发布2017 年半年报,公司2017 年上半年实现主营业务收入6.9 亿元,同比增长29.6%;归母净利润5511 万元,同比增长28.3%;扣非后归母净利润3848 万元,同比增长52.7%。业绩符合预期。 传感器业务维持高增长态势。汉威科技传感器业务主要实施主体为炜盛科技,炜盛科技上半年实现主营业务收入6800万元,同比增长50%;净利润1534万元,同比增长54%。环保类产品中针对甲醛类、VOCs类以及粉尘类的产品成为带动业绩增长的主力军。 嘉园环保业务整合顺利,业绩实现较高增长。环保监测类业务增长较快,实现了1.73亿的收入,同比增长56%。环保监测及解决方案板块增长较快的主要原因是嘉园环保经过业务整合后实现了较高的增速,嘉园环保上半年收入1.41亿,同比增长49%;净利润2600万元,同比增长37%。嘉园环保已经形成“监测+治理”的环保系统解决方案,订单获取上相比以前更有优势,报告期内签署合同1.6亿元。其中,VOCs治理业务增长显著,同时中标青岛小涧西垃圾渗滤液项目,合同金额为6000万元。 物联网平台解决方案稳步推进。智慧水务与智慧热力业务稳步推进中,报告期内,中牟智慧水务项目、港区智慧水务项目正在进行验收,兴义水务管理项目、华衍水务智慧水厂项目正在推进中,郑州高新智慧热力项目一期工程顺利实施。我们认为公司智慧水务项目有效的改善了自来水厂的漏损率的问题,能够使自来水公司的盈利获得大幅改善,行业需求痛点明显,智慧水务行业的爆发带来公司整体市值的增长值得期待。 维持“买入”评级。 我们预测公司17-19 年的净利润为1.52 亿、2.05 亿、2.54 亿元;对应17-19 年EPS 分别为0.52 元、0.70 元、0.87 元;给予公司18 年35 倍的估值,目标价格24.50 元。 风险提示:智慧水务拓展不及预期的风险,并购带来的整合风险。
三聚环保 基础化工业 2017-08-30 33.40 46.20 34.30% 34.50 3.29%
36.76 10.06% -- 详细
公司发布2017年中报,业绩符合预期:实现营业业务收入120.85亿元,同比增长108.13%;实现归母净利润12.13亿元,同比增长50.83%,业绩符合预期。分项业务中,能源净化产品营收10.02亿,同比增19.89%,能源净化综合服务110.84亿元,同比增122.96%。其中,增值服务营收76.76亿元,使能源净化服务增长较快,该部分毛利较低,对利润贡献较少,但可增加资金周转率。 (1)8月22日,公司公告“农作物秸秆炭化还田-土壤改良技术开发与应用”通过了中国石油和化学联合会主持的科技成果鉴定会。技术上进一步得到认可,持续关注后期推广及项目模式的复制性。(2)8月16日,公司公告《关于公司认购北京华石联合能源科技发展有限公司增资股份的议案》。拟使用自由资金1.6亿元进行认购,增资后,公司持有北京华石股份51.22%。悬浮床加氢技术是北京华石核心技术,本次认购将使二者由合作关系转为控股关系,有利于悬浮床加氢技术融合,并加速推广。(3)8月4日,公司公告与国开科创、国家开发银行北京分行、海通尊鸿签署了《投贷联动战略合作协议》。此举将为公司绿色低碳产业和生物质综合利用领域发展提供支持。 悬浮床项目既需关注百万吨级项目落地,小型化设备亦有较大空间。悬浮床加氢示范项目两次开车均顺利。收购的港股巨涛公司,使其拥有石化、油服设备制造能力和海外客户资源。后续百万吨煤焦油、重质原油悬浮床加氢项目有望继续落地。同时,在小型化设备上,亦可将地沟油、潲水油、秸秆油、棕榈油等生物质资源变为绿色燃料或化学品,后续项目落地也值得期待。 “秸-炭-肥”还田改土模式全国推广,耕地修复龙头雏形已现。公司采用“农民供秸秆,炭基肥还田,最终增加农民效益,同步改良土壤质量”,形成以农民增收为核心,进行秸秆收集及利用、耕地修复畅通的商业模式,当前已录入农业部《秸秆农用十大模式》。公司在黑龙江、内蒙古、吉林、江苏、宁夏、安徽、辽宁、新疆、河南及湖北成立生物质新材料公司,全国推广势头强劲,项目落地可期。 维持“买入”评级:预计公司17-19年EPS分别为1.43、2.31、3.29元,对应PE为24、15、10倍。考虑到公司是产业绿色化的龙头企业,契合供给侧改革战略及一带一路倡议,公司开展的悬浮床加氢及秸秆综合利用业务将迎来订单落地。给予18年20倍PE,目标价46.2元,维持“买入”评级。
清新环境 电力、煤气及水等公用事业 2017-08-29 19.67 23.31 12.88% 22.97 16.78%
23.12 17.54% -- 详细
清新环境披露2017年半年报: 清新环境发布2017年中报:2017年上半年实现营业收入15.5亿,同比增长43%;实现归母净利润3.2亿,同比增长17%。毛利率35%(同比下降3.35个百分点),净利率21%(同比下降4.47个百分点)。2017年1-9月,归母净利润预计5.5-6.5亿元,同比增长10-30%。 非电领域增速进一步凸显: 2017年上半年,(1)江苏徐矿脱硫除尘、河南神火超低排放项目均已投产,中盐吉兰超低排放脱硫除尘改造项目目前在建。截止到2017年上半年底,公司运营项目已达25台机组,为公司提供稳定现金流基石。(2)火电机组66台,同比下降16%,而燃煤锅炉(含工业过程)96台,同比增长109%,体现清新环境在非电领域拓展速度进一步加快;同时公司收购博惠通股权,万方博通股权已质押到清新环境,2家公司为清新环境布局石化非电烟气治理市场奠定基础。(3)公司经营活动现金流净额4900万元,同比增长86%,公司业务量增加使得经营活动现金流净额出现较高增长。对外投资方面,2016年清新环境购买中国铝业环保资产并成立北京铝能清新环境技术有限公司(公司持股60%),铝能清新在2017年上半年实现扭亏为盈、净利润3500万元。2017年上半年清新环境应收账款27.5亿元,同比增长124%,主要系公司业务规模扩大所致;但是公司资产负债率62%,仍然维持原有水平。 技术结合资本,优质的大气污染治理公司: 近年清新环境依托技术成本优势在建造及运营领域不断攻城拔地,通过外延式并购及合资合伙等方式进入非电领域寻求业务增长点,未来第三方治理合资合作等创新模式可以推进非电领域治理。 估值与评级: 基于清新环境运营项目历史拓展、以及建造项目增长速度(尤其非电),预计公司2017-2018年净利润10.1、11.9亿元,维持目标价23.31元,维持“买入”评级。 风险提示: 大气污染治理行业进入成熟期低价竞争激烈;非电监管低于预期;电价补贴下调如果过多将对公司运营收入及净利润产生较大影响。
瀚蓝环境 电力、煤气及水等公用事业 2017-08-29 14.35 15.80 3.34% 15.87 10.59%
16.53 15.19% -- 详细
公司简介:瀚蓝环境原名南海发展,是佛山市南海区公有资产管理办控股的上市公司。上市之初以供水为主,经过多年扩张,现已形成固废、燃气、供水、污水处理四大业务。17年上半年公司营收19.62亿元,同比增13.8%;归母净利3.14亿元,同比增20%,期间费用率下降2.72个百分点至11.77%,成本管理初见成效。 固废业务:瀚蓝模式异地复制,创冠中国开疆拓土。公司投资建设并运营的“南海固废处理产业园”,在各处理环节资源共享、能源互换、高效协同方面已形成“瀚蓝模式”。2016、2017年,分别中标顺德区固废处理项目和开平市固废综合处理中心,标志着“瀚蓝模式”成功异地复制。截止目前,公司在运营的固废项目13个,总规模11600吨/天,其中黄石二期、大连金州项目于17年上半年投运,在建及待建项目7个,总设计规模7750吨/天。预计2018年南海固废三期、孝感项目、贵阳项目、漳州南部项目、顺控环投及开平固废综合处理中心有望实现投运,业绩增长有保障。 受益于工业端用气需求提升,燃气营收增15.30%:17年上半年,燃气业务收入6.69亿元,同比增15.30%。主要来源于铝型材企业的天然气置换及其他新客户拓展。随着江西瀚蓝项目,省外燃气将提供新的增长点。 厂网一体化,控制漏损率,供水污水稳定增长:17年上半年,供水业务收入8.6亿元,同比增23.03%,主要归因于新增樵南水务并表及水价调整(增幅约为15%),同时水损率明显下降。污水处理业务营收0.9亿元,同比增15.38%。向瀚泓污水处理系统管理公司增资,完成90%的控股,接手污水管网运营有助于提高污水收集量,打造公司污水处理业务板块厂网一体化的创新运营模式。 进军流域治理,打造全产业链。增资并控股蓝湾公司,负责里水河流域治理项目的投资、建设和运营。进一步延伸综合环境服务和水务产业链,有利于促进水务产业链的整合优化和协同,为公司创造新的利润增长点。 首次覆盖,给予“增持”评级。我们认为公司固废业务在建及待建项目逐步投运,南海模式异地复制,17-19年EPS分别为0.79元、0.94元、1.16元,三年净利润复合增速达20.6%,给予公司17年20倍PE,目标价15.80元,首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示:项目投产进度低于预期,利率上行。
博世科 综合类 2017-08-25 18.15 21.90 34.27% 20.38 12.29%
20.38 12.29% -- 详细
事件:8月22日公告,与中国中车、中铁市政环保公司组成的联合体成为《澄江县农村生活污水处理及人居环境提升工程PPP项目》的预成交社会资本方。总投资额约22.1亿元。 单体最大乡镇污水项目,继续深耕云南市场。该项目总投资约22.1亿元,为公司目前获取的最大乡镇污水项目。16年6月公司中标澄江县城镇供排水及垃圾收集PPP项目,总金额3.95亿元。云南毗邻广西,也是PPP大省,此次再次中标巩固公司在云南市场的影响力和口碑,公司除深耕本部广西外,在湖南、云南、湖北亦有斩获,异地扩张战略成果显著。 首次牵手央企,技术优势逐步显现。此次联合体有中国中车以及中铁市政环保公司,是第一次与央企合作。中车旗下的中车环境于17年7月成立,在分散式污水处理领域,其自主研发的真空排导技术和MBR一体化处置装置,已在全国二十多个地方示范。博世科自主研发的ACM生物反应器具有占地面积小、能耗低、投资低、维护管理方便等优势,目前已在陆川、宾阳等十几个项目中得到成功应用。随着公司与央企合作深入,在项目资源、资金、技术等领域实现强强联合,为进一步拓展创造条件。 在手订单达87.7亿,为16年营收的10.6倍,乡镇污水及水环境进入爆发期。16年至今,公司新增总订单87.7亿,其中乡镇污水31.23亿,水环境40.59亿,供排水9.93亿,土壤修复5.96亿。公司一直以技术研发见长,在“效果付费”的环保2.0时代,公司的技术优势更能发挥效应。住建部数据显示,截止2015年,我国乡镇污水处置率不到10%,《全国农村环境综合整治“十三五”规划》要求到2020年农村污水处置率达60%以上,且鼓励采取PPP模式,并将项目评估考核权限由地方上收到中央。“河长制+PPP+水专项”推动水环境2万亿市场释放。公司在手订单中,PPP总规模达76.99亿,占比87.8%,正是顺应行业发展趋势,利用自身技术和经验优势,在市场竞争中脱颖而出,预计接下来订单落地将保持较快节奏,从规模和地域上不断有新突破。 上调目标价至21.90元,维持“买入”评级:考虑到公司订单落地超预期,分别上调18-19年净利润31.2%和46.1%至2.61亿、3.71亿元,对应EPS为0.73、1.04元。上调目标价至21.90元,维持“买入”评级。 风险提示:PPP在手订单执行进度低预期,利率上行风险。
中金环境 机械行业 2017-08-18 16.34 20.44 37.18% -- 0.00%
16.85 3.12% -- 详细
事件: 中金环境发布2017年半年报,公司上半年实现主营业务收入15.7亿元,同比增长51%;归母净利润2.49亿元,同比增长62.8%。业绩符合预期。 环评业务收入维持高增长态势,环保咨询全面发展。 中咨华宇、国环建邦、安徽通济、陕西科荣、绿馨水保等咨询品牌百花齐放。公司从去年的环境评价业务逐渐向后环评及环境设计、咨询业务拓展。环保咨询与环保设计板块实现营业收入2.78亿元,同比增长224%。 中咨华宇上半年实现净利润5900万元,相比去年同期5300万元的净利润水平略有增长,主要是因为今年设计及工程订单占比扩大导致。 污泥及PPP在手订单充足,污水污泥处理板块持续增长可期。 2017年上半年环保工程板块实现2.72亿的主营业务收入,同比增长52%;其中污泥BOT工程收入2.32亿、环保设备收入3420万元、环保运营收入579万元。公司凭借自身的“太阳能集成处理污泥、蓝藻无害化、资源化技术”的优势,上半年陆续签订徐州市政污泥处理项目亿、湖南郴州市政污泥处理项目等订单。目前在手未确认收入的订单总额约为26.7亿元,PPP合作框架19亿元。充足的订单是公司未来业绩持续增长的重要保障。 泵主业增长超预期,多元化发展值得期待。 泵主业上半年实现主营业务收入10.25亿元,同比增长32%。其中CDL系列泵实现收入3.7亿元,同比增长12.5%;成套变频设备1.7亿元,同比增长56%。公司加大研发力度,不断完善泵类产品系列,提升产品性能; 在经济形势转好的宏观背景下,公司充分发挥多年积累的品牌优势,取得较好经营业绩。 维持“买入”评级。 我们预计公司2017-2019年的EPS分别为0.77、0.91、1.18元。目前股价对应公司估值为22倍、19倍、14倍。维持目标价格不变,维持“买入”评级。 风险提示:污泥项目确认低于预期,环评与PPP协同性低于预期。
东方园林 建筑和工程 2017-08-16 18.80 24.36 21.01% 19.88 5.74%
21.62 15.00% -- 详细
事件: 东方园林发布2017 年半年度报告,公司实现主营业务收入49.8 亿元, 同比增长70.79%;归母净利润4.67 亿元,同比增长57.40%;扣非后归母净利润5.86 亿元,同比增长129.4%。归母净利润增速符合预期,扣非后净利润增速超市场预期。 前三季度业绩区间:7.75 亿元-9.30 亿元;同比增长:50%-80%。 目前在手未执行的订单超过千亿,新投资成立SPV12家 报告期内,公司新签订单302 亿,同比增长57.40%;公司2015 年新签订单510 亿,2016 年488 亿,2017 年上半年302 亿。从2015 年到今年上半年度,公司新签订单合计1200 亿元。2015 年到今年上半年累计收入190 亿元,可以估计目前未执行订单超过1000 亿元,是公司未来业绩增长的重要保障。 (存货+应收)原值的变动/收入指标出现好转,经营性现金流实际改善好于预期 东方园林(存货+应收)原值的变动/收入指标回到25%,与去年同期持平,低于2016 年39%的指标,现金流实际改善好于预期。公司今年上半年经营性净现金流2.2 亿元,相比去年5.5 亿有所减少,主要是因为在支付各种税费及其他与经营活动相关的支出上相比去年较多。 计划推出第三批员工持股,彰显未来成长信心 东方园林于8 月3 日公告《第三期员工持股计划》草案,拟发行9 亿, 1.5:1 的杠杆比例(3.6 亿劣后级、5.4 亿优先级)。此次激励员工不超过80 人,主要针对全域旅游团队及其他员工。第二期员工持股15 亿已经购买完成,合计综合成本为15.96 元/股。目前股价对应于今年估值24 倍PE, 极具安全边际。 维持“买入”评级 考虑到公司未来增长的确定性,以及PPP 行业趋势的延续性,我们维持对东方园林的“买入”评级,目标价格24.36 元/股。 风险提示: PPP订单落地低于预期的风险、自由现金流的好转低于预期的风险。
清新环境 电力、煤气及水等公用事业 2017-08-04 17.22 23.31 12.88% 20.23 17.48%
23.12 34.26% -- 详细
公司简介: 清新环境,主营工业烟气治理的建造和运营,燃煤电厂烟气脱硫脱硝除尘是清新环境目前聚焦的核心业务,同时清新环境正在有序推动石化、钢铁等行业在内的非电领域烟气治理项目及订单。 近年清新环境依托技术成本优势在建造及运营领域不断攻城拔地: 依托旋汇耦合脱硫除尘一体化技术及上市公司平台,清新环境在烟气治理领域拓展成果不断:(1)运营:截止到2017 年7 月,公司的运营项目共有22 个,且每年通过外延式并购及与合作伙伴合资等方式新增多个运营项目。(2)建造:订单合同保持稳定增长。 通过外延式并购及合资合伙等方式进入非电领域寻求业务增长点: 2017 年1 月,清新环境以现金1.3 亿元收购了博惠通80%股权,万方博通股权已质押到清新环境,以上为清新环境布局石化非电烟气治理市场奠定基础。另外清新环境引进中铝集团合作伙伴,实现双方共赢。目前清新环境非电业务占比已从2015 年的个位数占比提高到2016 年的15%。非电大气治理市场起航。非电大气治理市场尚处于初级发展阶段,大气环保公司的机会在于非电领域的提标改造(以钢铁烧结、球团为例,提标前脱硝脱硫除尘标准为300/200/50mg/L,提标后为100/50/20mg/L)。非电大气治理市场空间排序:工业锅炉、钢铁、水泥;未来第三方治理合资合作等创新模式可以推进非电领域治理。 估值与评级: 基于清新环境运营项目历史拓展以及建造项目增长(尤其非电),我们预计公司2017-2018 年净利润10.1、11.9 亿元。清新环境拥有BOT 电厂运营项目、可以为公司提供稳定现金流基石,且清新环境具备EPC 超低排放低成本技术并且已在多家电厂成功运用、成长性已经得到验证,公司通过对外投资等方式进入石化领域,在非电市场攻城拔地,未来前景值得期待,我们认为公司应当享受估值溢价。选取PE 估值方法(同行公司2018 年PE 为21 倍),给予公司2018 年21 倍PE,对应股价23.31 元,维持“买入”评级。 风险提示: 大气污染治理行业进入成熟期低价竞争激烈;非电监管低于预期;电价补贴下调如果过多将对公司运营收入及净利润产生较大影响。
首页 上页 下页 末页 1/16 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名