事件:网宿科技发布2016年三季报:第三季度营收11.66亿,同比增长50.56%,归母净利润3.30亿,同比增长40.08%,扣非归母净利润3.11亿,同比增长58.13%;前三季度营收32.22亿,同比增长60.20%,归母净利润9.16亿,同比增长64.16%,扣非归母净利润8.32亿,同比增长68.42%。 从CDN到安全、存储、云计算全业务覆盖的平台:在流媒体业务方面,新增支持HTTPS直播功能、支持httpflv的HTML5播放器,并构建云厂商专属直播平台;推出面向企业的一站式流媒体解决方案“网宿CloudVideo”,打造云点播+云直播一体化方案。在安全方面,着手建立智能调度机制,安全防护服务(WSS)完成技术升级;截止报告期末,公司“云安全”项目累计投入募集资金6,960.50万元。网宿科技逐步形成从CDN到安全、存储、云计算全业务覆盖的平台,强化云平台的处理能力,平台战略价值凸显。 加快海外市场拓展和社区云平台建设:爱尔兰、印度子公司设立完成,印尼、墨尔本首批节点陆续上线,截止报告期末,公司“海外CDN”项目累计投入募集资金21,667.96万元,逐步打造一个全球化的平台,服务于国内企业的海外业务、海外企业的入境业务以及海外客户在海外地区的落地需求,打造全球化流量承载平台。截止报告期末,“社区云”项目已累计投入募集资金24,595.47万元,积极推进打造承载重度应用的社区云平台,以及承载高附加值企业流量的云服务。 维持“强烈推荐-A”投资评级:网宿科技CDN十年辉煌,云服务十年启航,预计2016-2017年EPS分别为1.65、2.42元,对应倍38、26倍PE,维持“强烈推荐-A”投资评级。 风险提示:新技术的发展取代CDN技术;云服务拓展不达预期。

事件:公司27日晚公告2016 年三季报,实现营业收入42,391.19万元,同比增长62.48%。归属于上市公司股东的净利润3,486.68万元,同比增长256.05%。 三季报业绩高歌猛进,内生亮眼,外延可期:公司三季度业绩高歌猛进,继续保持高水准。除了三季度合并了上海南康和南京国图的收入为公司业绩添砖加瓦之外,不动产登记市场的持续放量、以及不动产登记业务带动的下游业务上的延伸都为公司业绩的发力提供了的“养料”。公司三季报印证了我们之前的观点,即内生业绩+外延业绩双双发力的局面。内生业绩上,三季报显示来自母公司的营业收入为31,305.36万元,同比增长31.5%,占公司总营收的73.8%;来自母公司的净利润为3016.24万元,同比增长143.1%。可见公司内生业绩十分亮眼,已进入快速释放期,有望保持高速增长。而在外延方面,按照我们之前的测算,截止到2016上半年,公司与收购的南康科技、南京国图来自于不动产登记市场的订单总金额约在4亿元左右,接近公司2015年全年收入的水平,外延发展同样具备强劲动力,未来进一步爆发潜力值得期待。公司内外兼修的经营策略为2017年的快速增长提供了坚实基础。 需求不减,看好业绩持续放量的可能性:我们看好公司业绩继续放量的潜力。公司近年在不动产登记业务上的发力已经有目共睹,而即将于2017年启动的第三次全国土地调查有望在公司不动产登记业务蓬勃发展的基础上再添新动力,进一步提供了需求端的保障。GIS基础平台软件业务是整个GIS产业的基础,公司在基础平台上具备领先优势,未来为期3年的国土三调有望开启新的业务空间,而公司早已在起跑线上大大领先对手。 维持“强烈推荐-A”评级:我们维持公司2016-18年预测净利润分别为1.39/1.93/2.65亿元,对应EPS为0.31/0.43/0.59元。继续看好公司业绩的爆发潜力。维持“强烈推荐-A”评级。 风险提示:1、不动产登记市场低于预期。2、竞争激烈导致毛利率下降较快。

公司前三季度实现7.22亿净利润,同比和环比均继续实现高速增长。三季度交易量较二季度略下降,但公司业绩和经营现金流实现环比快速增长,突出的运营能力实现了公司业绩逆势快速增长,维持强烈推荐。 事件:25日晚,公司公告前三季度业绩,营业收入11.95亿元,同比增长55.67%,净利润7.22亿元,同比增长47.61%。 三季报业绩略超预期,抗周期式增长显现:公司三季报实现业绩7.22亿,接近预告7.3亿的上限,超出市场大多数投资者的预期。我们认为三季报业绩超预期体现了公司突出的运营能力。单季度看,三季度实现净利润3.58亿元,环比二季度增长62.7%,三季度实现收入5.57亿元,同比增长53.93%,环比增长50.4%,三季度实现经营性现金流入5.18亿,环比二季度3.65亿增长41.9%,扭转了下降态势,接近2015年三季度的5.59亿元。我们认为公司的新老产品销售和服务在震荡行情下实现了抗周期式的增长,这也正是公司能够继续超市场预期的重要原因,为2017年的高速增长打下坚实基础。 政策逐步见底,新机会曙光已现:10月15日中证登修订《证券账户业务指南》,一人开户数量由原来的20户减少到3户,市场担心公司的创新业务和平台粘性可能会受到影响。我们认为这一政策反而会加强中小券商对公司的平台的依赖性。同时随着监管层对第三方交易接口等政策逐步明晰,市场担心的政策对公司的影响等不确定因素也将逐步消除,公司将迎来估值修复。 加强智能投顾等技术平台,业绩一触即发。公司在2016年继续加大智能投顾等新平台的研发投入,实现了相关研发人员的快速扩充,布局下一个蓝海市场。我们认为公司已站到金融产业变革的制高点,未来空间无限广阔。随着国内金融机构对智能投顾等愈加重视,公司新的成长机遇就在眼前。 维持“强烈推荐-A”评级:公司前3季度业绩略超市场预期,平台极强的粘性和突出的运营能力保障了业绩持续高增长,我们看好公司未来3-5年的成长路径,政策见底的预期已逐步明朗,新业务极具爆发力。维持公司2016-17年业绩预测为13.8/17.5亿元,维持“强烈推荐-A”投资评级。 风险提示:1、市场长期熊市。2、政策对创新不支持。

四维图新重大资产重组获无条件通过,三季报扣非业绩靓丽,四维图新+杰发科技在业绩、市场、未来路径上产生三位一体的协同。四维图新致力于将高精度地图、人工智能和芯片等相结合,提供完整的自动驾驶解决方案。 事件:1、公司重大资产重组事项获中国证监会上市公司并购重组审核委员会无条件通过;2、公司发布三季报:2016年第三季度,营业收入3.37亿,同比增长8%,归母净利润0.22亿,同比增长11%,扣非归母净利润0.19亿,同比增长1822%;2016年前三季度,营业收入10.50亿,同比增长6%,归母净利润1.01亿,同比增长10%,扣非归母净利润0.90亿,同比增长44%。 收购杰发科技100%的股权,四维图新+杰发在业绩、市场、未来路径上产生三位一体的协同。(1)业绩的协同,杰发科技业绩捷报频传:2016年、2017年和2018年承诺净利润分别为1.87亿、2.28亿和3.03亿,三年累计7.18亿。2016年1-9月,杰发科技实现营业收入为3.52亿元(未经审计),完成比例为71%。截至10月9日,杰发科技已获得未来6个月客户通知备货的订单预计销售金额约3.13亿元人民币。(2)市场的协同,从Tier2向Tier1迈进:四维图新整合杰发的车机芯片优势和强大集成能力,打造车联网生态,从Tier2向Tier1迈进。(3)未来路径的协同,高精度地图+算法+芯片等发展无人驾驶:四维图新与联发科/杰发的合作,发挥双方的优势专长:四维图新的优势专长在算法和高精度地图,联发科/杰发的优势专长在芯片。杰发拥有车规级芯片的优势和强大的集成能力,从消费芯片到核心芯片最终通过杰发落地,四维图新提供算法和高精度地图,四维图新、联发科/杰发三方合作,算法+芯片强强联合,在人工智能浪潮中突击,初期先发展渐进式的无人驾驶,抢占从现在开始到未来五至十年井喷的市场,再逐渐过渡到完全无人驾驶。 “强烈推荐-A”投资评级。四维图新致力于将高精度地图、人工智能和芯片等相结合,提供完整的自动驾驶解决方案。预估EPS2016-2017年0.19元、0.39元,维持“强烈推荐-A”投资评级。 风险提示:1、产业进度不及预期;2、政策环境低于预期。

公司前三季度实现6.4-7.3亿净利润,同比和环比均继续实现高速增长。政策底部逐渐清晰,公司新业务的爆发性值得期待。继续强烈推荐。 事件:14日晚,公司公告前三季度业绩预告,净利润6.4—7.3亿元,同比增长30-50%,三季度单季净利润2.8—3.7亿元,环比增长27-68%。 抗周期性再次凸显:我们在2016年1月深度报告里推荐公司的逻辑之一:具有很强抗周期性再被公司三季报业绩验证。公司前三季度业绩不仅保持同比增快速增长,环比依旧保持高速增长,显示出市场较弱时,公司业务的粘性正在进一步加强。2016年3季度单季同比去年3季度单季增长6-40%,我们预计4季度随着2B业务进入结算高峰期以及新业务继续放量,公司4季度单季业绩有望再创历史新高,从而带动公司业绩高速增长。 一人多户政策修稿预计不会影响公司创新业务:10月15日中证登修订《证券账户业务指南》,一人开户数量由原来的20户减少到3户,市场担心公司的创新业务和平台粘性可能会受到影响。我们的观点:公司的平台粘性决定在于众多中小券商的生存环境,而非一个客户能开几个账户。一人多户数量减少反而会加剧中小券商的生存压力,反过来会对公司的平台更加依赖。随着政策收紧的逐步落地,公司也将逐渐用业绩证明诸多不确定因素。 智能投顾等新业务形态后续有望加速公司成长。Fintech在金融领域的落地如火如荼,公司09年开始大力研发基于人工智能的金融大数据应用产品,逐步过渡到国内以智能投顾为核心产品的金融平台,我们认为公司已站到金融产业变革的制高点,未来空间无限广阔。随着国内金融机构对智能投顾愈加重视,公司新的成长机遇就在眼前。 维持“强烈推荐-A”评级:2016年前3季度业绩继续符合预期,我们看好公司未来3-5年的成长路径,政策见底的预期已逐步明朗,新业务极具爆发力。 我们维持公司2016-17年业绩预测为13.8/17.5亿元,对应EPS为2.57/3.25元,维持“强烈推荐-A”投资评级。 风险提示:1、市场长期熊市。2、政策对创新不支持。

公司三季度业绩预告继续保持高增长,形成内生+外延双双发力局面。2017年启动的“国土三调”有望为业绩增添新燃料,业务新空间可期。继续强烈推荐。 事件:公司14日晚公告2016年前三季度业绩预告,预计净利润3350万元—3620万元,比上年同期增长:242.09%—269.66%。 业绩继续超预期,内生外延双双发力:公司不动产登记市场的持续放量、以及不动产登记业务带动的下游业务延伸、再加上收购的南京国图并表四个月业绩,共同拉动了公司三季度业绩继续保持超预期水准。我们可以做个简单比对,南京国图2015年前三个季度的净利润1068万;此外,在2016年中报并表净利润贡献了184.7万元,而今年公司三季度预测净利润为3350-3620万元,除了南京国图的外延贡献可能是公司业绩增长的一大贡献之外,公司的内生业绩也同样可期,再次印证了我们之前的判断,即公司的内生业绩也进入了快速释放期,有望保持高速增长。而在外延方面,按照我们之前的测算,截止到2016上半年,公司与收购的南康科技、南京国图来自于不动产登记市场的订单总金额约在4亿元左右,接近公司2015年全年收入的水平,外延发展同样有力。因此我们认为公司未来的业绩将形成内生+外延双双发力的局面。 空间可期,“国土三调”有望为业绩增添新燃料:我们预计第三次全国土地调查有望于2017年启动,2019年底完成。为期3年的“国土三调”有望在公司不动产登记业务蓬勃发展的基础上再添新动力,为公司带来持续的、新的业务增量空间。GIS基础平台软件业务是整个GIS产业的基础,公司在这方面始终保持行业领先优势,为公司在新的业务空间开启时抢得先机提供了保障,业绩有望继续保持高增长。 维持“强烈推荐-A”评级:我们维持公司2016-18年预测净利润分别为1.39/1.93/2.65亿元,对应EPS为0.35/0.49/0.68元。继续看好公司业绩的爆发潜力。维持“强烈推荐-A”评级。 风险提示:1、不动产登记市场低于预期。2、竞争激烈导致毛利率下降较快。

公司业绩阵痛接近尾声,三季度营业收入和毛利均比去年同期有所增长,业务的调整和拓展成果有望呈现,为公司业绩带来持续性增长动力。维持强烈推荐。 事件:公司14日晚发布三季度业绩预告,预计盈利1,000万元-1,300万元,同比下降58.14%至45.59%。 业绩阵痛接近尾声,拐点可期:公司近两年由于业务结构的调整和研发投入的增加,业绩出现一定程度波动。公司2016年三季报业绩低于去年同期的主要原因是销售费用和管理费用增加导致,公司上市后,相关咨询顾问费用、股权激励费用有所增加;新增房产及无形资产,增加折旧摊销费用。而事实上,三季报业绩预告显示营业收入和毛利均比去年同期有所增长,我们认为这预示着公司业绩阵痛期已接近尾声,公司对老业务的调整和新业务的拓展成果开始呈现。 “两翼业务”有望带动持续性爆发:公司近年在核心金融IT业务稳定发展的同时,一直在大力布局“两翼业务”:金融云平台和互联网金融。公司在外延上的布局动作频繁,今年6月收购的上海,民完善了公司金融信息化产品体系,随后在9月份又收购了海南坚果,将业务触角迈向了互联网数字营销。 外延拓展步伐迅猛且思路清晰,公司新业务不断加码,“支柱+两翼”业务体系的协同效应逐渐呈现,为公司提供了更长远的增长动力,有望拉动公司业绩持续性的爆发。 四季度业绩有望提升:我们看好公司业绩的增长潜力,随着前期投标项目陆续签约,以及项目验收提速,公司业务结构的调整和新业务的布局将迎来收获季,预计第四季度业绩会有所提升。 维持“强烈推荐-A”投资评级:公司业绩阵痛期接近尾声,“核心+两翼”发展战略不断加码完善,效果有望呈现。随着区块链等新兴业务的加入,我们看好公司新业务的爆发,维持2016-18年净利润预测0.72、1.20、1.70亿元,对应每股收益分别为0.52、0.86、1.22元,维持“强烈推荐-A”评级。 风险提示:1、金融监管政策的不确定性。2、新业务推进速度不及预期

事件:四维图新发布对证监会二次反馈意见通知书的回复说明。 q表决权的委托促进了公司治理结构的稳定:CEO程鹏先生将直接持有公司0.36%股份,是公司第九大股东,同时拥有公司表决权的比例合计为8.30%,未超过第一大股东中国四维10.09%的表决权,中国四维仍为拥有表决权比例最高的股东。表决权的委托促进了公司治理结构的稳定,我们认为中国四维10.09%、腾讯产业基金9.74%、程鹏先生8.30%的表决权结构能够充分发挥央企、互联网巨头和管理层的治理能量,充分发挥各自的背景专长。 杰发科技业绩无忧、捷报频传:1-9月收入占全年预测收入完成度71%、已获未来6个月备货的订单3.13亿人民币:(1)2016年1-9月,杰发科技实现营业收入为3.52亿元(未经审计),占2016年全年预测营业收入4.97亿元的比例为71%。(2)截至10月9日,杰发科技已获得未来6个月客户通知备货的订单预计销售金额约3.13亿元人民币。从收入完成度和在手订单量来看,杰发科技业绩无忧、捷报频传,打消市场疑虑。 杰发科技巩固后装、拓展前装:在研产品成梯队将在未来几年陆续推出:2017年以后,新一代AC8237系列芯片将成为主流产品,2018-2019年,新一代芯片如AC8257、AC8035、AC8255及胎压监测芯片将陆续实现量产销售,进一步巩固后装市场份额,逐步拓展前装市场。 四维图新致力于将高精度地图、人工智能和芯片等相结合,提供完整的自动驾驶解决方案:从消费芯片到核心芯片最终通过杰发落地,四维图新提供算法和高精度地图,四维图新、联发科/杰发三方合作(不仅仅是四维图新与杰发两方合作),算法+芯片强强联合,向无人驾驶解决方案商迈进。 “强烈推荐-A”投资评级。预估EPS2016-2017年0.19元、0.39元,维持“强烈推荐-A”投资评级。 风险提示:1、产业进度不及预期;2、政策环境低于预期。

神州泰岳在4个方面着力:着力于加强ICT运营管理业务板块的项目扩展与盈利提升,继续加强手机游戏业务的研发推广力度,着重落实人工智能及大数据、物联网技术等重点业务领域的市场落地,预估EPS16年0.28元、17年0.36元,维持“强烈推荐-A”投资评级。 事件:神州泰岳发布三季度业绩预告。2016年1-9月归母净利润3.22-3.76亿元,同比增长80-110%;2016年三季度单季度的归母净利润0.78-1.32亿元,单季度同比增长9-85%。 ICT运营管理的签约、实施总体进展顺利,游戏业务新产品的运营效果显著。 手游业务聚焦于精品游戏的研发与发行。3D的SLG游戏《WarandOrder》4月上线,获得多次谷歌全球精选游戏首页推荐,2016年7月至9月全球流水(游戏充值额)月度平均在人民币3,500万元左右(9月份单月流水超过4,500万元)。神州泰岳聚焦精品游戏的打造开发与发行商,追求小而专、小而美。我们预计ICT运营管理和游戏板块将成为公司稳定的现金奶牛,业绩修复和反转会持续。 后续大力推进物联网及通讯技术应用、人工智能及大数据的市场拓展。“智慧线”在物联网芯片、通信协议、核心算法、产品和解决方案等方面已进行了5年的技术和实践积累,我们预计智慧线在特殊行业通讯专网、周界安防领域的市场销售将大规模落地。非结构化大数据与机器大数据、运营商大数据、社交大数据等协同构成泰岳的大数据和人工智能产业布局,我们预计将推动公司新一轮高增长。 “强烈推荐-A”投资评级。神州泰岳四轮驱动“2+2”模式积健为雄,我们预计ICT运营管理、手机游戏的业绩修复和反转会持续,人工智能与大数据、物联网等新业务会推动公司新一轮高增长。预估EPS16年0.28元、17年0.36元,维持“强烈推荐-A”投资评级。 风险提示:现金奶牛业务竞争加剧;新业务拓展不达预期。

千方科技充分受益于移动互联网红利、政策红利以及无人驾驶和V2X 技术日新月异的科技红利,聚焦于城市交通、公路交通、轨道交通、民航等大交通领域,是A股最纯正的大交通数据服务商、智能交通运营服务商和车联网V2X 服务商标的,首次覆盖,“强烈推荐-A”投资评级。 互联网/移动互联网红利、政策红利、科技红利推动智能交通发展进入新阶段。互联网/移动互联网红利:中国互联网用户6.9亿,移动互联网用户6.2亿,普及率已经达到50%;政策红利:各大部委连续发文,大力鼓励智能交通的发展;科技红利:无人驾驶、V2X 技术日新月异。 千方科技聚焦于大交通,业务覆盖城市交通(Urban Traffic)、公路交通(Highway Traffic)、轨道交通(Rail Transit)、民航(Civil Aviation)等领域,我们看好千方科技成为移动互联时代、无人驾驶车联网V2X 时代的大交通数据服务商、智能交通运营服务商和车联网V2X 服务商。 千方科技各大业务线蓬勃发展:(1)智能交通——我们看好千方的智能城市交通运营商和大数据服务商、智能公路交通运营商和大数据服务商的龙头地位,看好千方的电子车牌业务前景潜力以及基于汽车电子标识的智能交通大数据服务,看好千方的智能车联产业创新中心加速智能网联汽车V2X 发展;(2)城市综合交通信息运营商和大数据服务商——我们看好掌城传媒的国内最大出租车信息运营服务商地位;(3)民航服务运营商和大数据服务商——航联千方是航旅高品质在线服务入口,远航通围绕“智慧运行、智能管理、智慧出行”打造智慧航空,我们看好千方在民航领域的强力布局;(4)千方出行,让交通更快乐——PPP 模式推进智能停车发展,打造城市停车资源管理的“上帝视角”,掌城科技布局智慧公交,12308是交易额与覆盖率均全国第一的客运联网售票业务,我们看好千方的快乐出行实践和全方位布局。 首次覆盖,“强烈推荐-A”投资评级。千方科技充分受益于移动互联网红利、政策红利以及无人驾驶和V2X 技术发展的科技红利,聚焦于城市交通、公路交通、轨道交通、民航大交通领域,深耕智能交通、城市综合交通信息服务、民航、千方出行等业务线,是A 股最纯正的大交通数据服务商、智能交通运营服务商和车联网V2X 服务商标的,预估EPS 2016-2017年0.34元、0.43元,首次覆盖,“强烈推荐-A”投资评级。 风险提示:业务进展不达预期、无人驾驶、V2X 等科技进展低于预期。

神州泰岳“2+2”模式(ICT 运营管理、手机游戏、人工智能与大数据、物联网四大板块)积健为雄,我们预计业绩修复和反转会持续,人工智能与大数据、物联网等新业务会推动公司新一轮高增长。首次覆盖,“强烈推荐-A”投资评级。 神州泰岳“2+2”模式积健为雄,我们预计业绩修复和反转会持续,新业务会推动新一轮高增长。神州泰岳业务架构形成“四轮驱动”,即“2+2”模式,包括:ICT 运营管理、手游、人工智能与大数据、物联网四大板块。泰岳2016年上半年实现归母净利润2.4亿,同比增长123%,我们预计业绩修复和反转会持续,新业务会推动新一轮高增长。 ICT 运营管理与手机游戏:稳定增长的现金奶牛。1)ICT 业务在于坚守并不断拓展产品线。基于ICT 的运营管理具备需求刚性以及业务粘性强的特征,我们预计未来市场空间会保持持续、稳定的发展。伴随着5G、互联网业务发展、云计算等,我们预计会不断衍生出新的运营管理方面的需求。2)手游业务聚焦于精品游戏的研发与发行。3D 的SLG 游戏《War and Order》4月上线,获得多次谷歌全球精选游戏首页推荐,6月、7月全球流水达到2000万元、2800万元。神州泰岳聚焦精品游戏的打造开发与发行商,追求小而专、小而美,我们预计游戏板块将成为公司稳定的现金奶牛。 人工智能与大数据:重点发展,创新推动新一轮高增长。神州泰岳进入非结构化大数据和人工智能认知技术领域,拥有了业界领先的自然语言语义理解技术。非结构化大数据与机器大数据、运营商大数据、社交大数据等协同构成泰岳的大数据和人工智能产业布局,我们预计将推动公司新一轮高增长。 物联网:前景广阔,项目与产品结合推进场景式应用。“智慧线”在物联网芯片、通信协议、核心算法、产品和解决方案等方面已进行了5年的技术和实践积累,项目与产品结合推进场景式应用,我们预计智慧线在特殊行业通讯专网、周界安防领域的市场销售将大规模落地。 首次覆盖,“强烈推荐-A”投资评级。神州泰岳“2+2”模式积健为雄,我们预计业绩修复和反转会持续,人工智能与大数据、物联网等新业务会推动公司新一轮高增长。预估EPS 16年0.28元、17年0.36元,首次覆盖,“强烈推荐-A”投资评级。 风险提示:现金奶牛业务竞争加剧;新业务拓展不达预期。

公司参与出资设立国富金财合伙企业,“牌照、资金、资产、数据”互联网金融生态布局趋于完善。与政府合作,“规模+联动”效应有望凸显。 事件:公司及公司全资子公司参与出资设立北京国富金财市场投资合伙企业,注册资金为30,000万元,其中,公司作为有限合伙人认缴出资10,200万元。 又下一城,互联网金融生态布局趋于完善:本次设立的国富金财将重点专注于投资建设并运营金融资产交易所或交易中心。此举有助于进一步完善公司的“牌照、资金、资产、数据”互联网金融闭环生态体系。我们看到,近年公司在逐步发力从一个金融IT供应商向金融资产证券化平台转换,打通资产证券化从信息到交易的各个环节。在牌照方面,公司已通过参股大连金融资产交易所和安粮期货获得突破。在资产端,公司与中航资本等央企不断加强合作。数据端,公司通过参股国信新网获得。资金端,公司针对中小银行的银银联盟平台有望顺利推进。而国富金财的设立有望大力增强公司在交易环节的卡位优势,确保核心环节的领先地位。 引入“关键”高管,确保交易端布局专业度:本次的合伙协议指定了一位“关键人士”--熊焰先生担任所投资的金融资产交易所或交易中心的董事长或总经理。熊焰先生拥有丰富的金融交易所管理经验,曾任北京产权交易所总裁和董事长、北金所总裁和董事长,中国银行间市场交易商协会副秘书长等职务。此举有助于确保公司未来在交易环节布局的专业性。 与政府合作,“规模+联动”效应有望凸显:国富金财将通过与全国各地方政府或国企合作的形式建设并运营金融资产交易所,未来将实现各金融资产交易所之间客户互换、资产互换,进而提升整个平台的效率和活跃度,通过统一输出业务模式、系统和运营管理,实现集群优势。“规模+联动”效应显著。 维持“审慎推荐-A”评级:公司在互联网金融的布局愈发完善,我们维持公司2016-18年业绩预测为2.33/3.05/4.23亿元,对应eps为0.69/0.9/1.25元,考虑到公司金融资产证券化平台潜在的爆发性,维持“审慎推荐-A”评级。 风险提示:1、金融资产交易平台进度低于预期;2、互联网金融政策限制。

公司拟收购海南坚果100%股权,与“核心+两翼”发展战略相辅相成,有利于加速大数据应用的落地,拓宽服务领域,实现共赢。为业绩腾飞又添一助力。 事件:公司拟使用自有资金25,020万元分期支付收购海南坚果100%股权。2016年业绩承诺为1,000万元,其中第4季度不低于700万元;2017-2019年业绩承诺分别为1,800万元、2,340万元、3,042万元。 海南坚果致力于移动互联网数字营销:本次标的海南坚果主要从事基于大数据的移动互联网数字营销服务,服务精准推送到手机终端用户。业务主要包括:1)坚果大数据;2)坚果精准营销服务;3)移动互联网营销推广平台。 与“核心+两翼”业务相辅相成,拓宽领域,实现共赢:公司近年在核心金融IT业务稳定发展的同时,一直在大力布局“金融云+互联网金融”两翼业务。金融云端先天具有数据沉淀优势,而互联网金融服务又具有巨大营销需求,与海南坚果的互联网数字营销业务不谋而合。本次收购有利于公司开发利用多年以来积累的行业客户数据,进而提供精准的移动数字营销服务,使自身在金融领域的服务领域进一步扩大。同时,由于高伟达常年深耕于金融行业,能为海南坚果带来巨大的客户资源,这些金融客户的互联网营销需求极大概率地保证了海南坚果业绩承诺的完成,实现公司和标的的共赢。 新看点不断加码,公司业绩腾飞又添助力:公司近两年业绩出现一定程度波动,主要原因是业务结构的调整和研发投入的增加。今年公司在业务拓展上动作频繁,之前收购的上海睿民完善了公司金融信息化产品体系,而本次的海南坚果又将业务触角迈向了互联网数字营销,公司业务新看点不断加码,有望进一步缩短业绩阵痛期,为未来的业绩腾飞又添一助力。 维持“强烈推荐-A”投资评级:公司“核心+两翼”发展战略不断加码完善,效果有望呈现。金融云业务和互联网金融业务有望发力,考虑到公司业务爆发的可能性,上调2016-2018年净利润预测至0.72、1.20、1.70亿元,对应每股收益分别为0.52、0.86、1.22元,维持“强烈推荐-A”评级。 风险提示:1、标的成立时间短带来的不确定。2、金融监管政策的不确定性

公司转型智慧城市新型运营商的步伐正在加快,整合效果突出,同时是国内智慧城市PPP模式的领先者,“1+N”总包模式为公司提供强大订单保障力。 事件:公司公告2016年中报,营业收入3.47亿元,同比增长54.96%,净利润4352万元,同比增长280倍。预计2016前三季度业绩为1.35-1.89亿元。 转型效果已现,“PPP+智慧城市”龙头出世:2016年4月,天夏智慧正式并表,公司正式成为国内A股智慧城市的新龙头。天夏智慧之前一直是智慧城市PPP模式的先行者,通过“1+N”的总包模式实现了跨越式发展。市场一直质疑公司有两点:1、PPP模式是否可以成功并持续,2、毛利率显著高于同行业其他公司。我们认为随着国内资本市场对PPP的理解和接受程度提高,公司的总包模式和业绩快速爆发逐步被市场所理解和接受。同时,公司强大的渠道和资源整合能力也成为其独特的竞争优势,可以说公司正在凤凰涅槃,重新腾飞的道路上。 云计算、物联网及大数据有望成为公司新的业绩增长点:公司在智慧城市领域的龙头地位已比较突出,7月5日公司与曙光云合作意欲在智慧城市和云计算方面加强合作。我们认为“1+N”的建设模式为公司未来整合政府数据资源提供了很好的平台支撑,未来在云计算方面若能加强实力,公司有望在智慧城市领域形成新的云计算+大数据运营的新模式。 国际化、资本整合有望成为公司独特优势:公司之前公告拟出资6.9亿参设集成电路产业链相关投资基金,同时中报里特别提到实施“走出去战略”,拟1亿元设立香港子公司,积极开拓印度、土耳其等国际市场的智慧城市业务。我们认为这些举动正是体现了公司具有国际大视野,站得高看得远。未来资源整合以及国际化有望成为新的增长动力,也是公司独特的竞争力体现。 维持“强烈推荐-A”评级:考虑到股权激励的业绩承诺,我们维持公司2016-18年业绩预测为4.73/5.82/8.67亿元,公司业绩确定性高,潜在市场空间巨大,新业务整合可期,维持“强烈推荐-A”评级。 风险提示:1、智慧城市建设低于预期;2、新业务拓展进展缓慢。

我们看好四维图新在导航地图、车联网生态、高精度地图、无人驾驶解决方案等方向的发展,四维图新致力于将高精度地图、人工智能和芯片等相结合,提供完整的自动驾驶解决方案,在最好的赛道中做最好的赛手,维持“强烈推荐-A”投资评级。 导航地图:四维图新在导航地图的市场份额位列第一。公司长期与大量国际主流车厂在前装导航市场合作,积极与本土车厂展开全面合作,与互联网企业腾讯、滴滴、百度、搜狗等公司深度合作;地图覆盖大陆2867个区县,道路里程568万公里;收购荷兰Mapscape,基于地图编译业务实现地图更新的闭环,是目前全球唯一一家掌握NDS标准格式编译技术,提供NDS导航地图数据的公司。 车联网生态:从WeDrive车联网生态到与MTK强强联合。WeDrive实现了从传统地图到动态内容、云端平台服务、车载手机应用、车载操作系统、混合导航以及手机车机互联方案的完整的全产业链生态布局,车联网大数据平台储备庞大、覆盖广泛、价值无穷。四维图新整合杰发的车机芯片优势和强大集成能力,进一步完善车联网生态,从Tier2向Tier1迈进。 高精度地图:四维图新的高精度地图进展迅速,预计2018年覆盖60个以上的城市。高精度地图在地图层、实时道路层、驾驶层三个层次实现无人驾驶。 地图更新频率越来越快:从天、小时到分钟级,最终到实时地图;地图端到端的动态生产是趋势。我们看好地图巨头四维图新的“高精度地图+云”业务,与车厂、互联网公司、手机厂商深度合作。 无人驾驶解决方案:致力于将高精度地图、人工智能和芯片等相结合,提供完整的自动驾驶解决方案。从消费芯片到核心芯片最终通过杰发落地,四维图新提供算法和高精度地图,四维图新、联发科/杰发三方合作(不仅仅是四维图新与杰发两方合作),算法+芯片强强联合,向无人驾驶解决方案商迈进。 “强烈推荐-A”投资评级。我们看好四维图新在导航地图、车联网生态、高精度地图、无人驾驶解决方案等方向的发展,预估EPS2016-2017年0.19元、0.39元,维持“强烈推荐-A”投资评级。 风险提示:1、产业进度不及预期;2、政策环境低于预期。