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中科金财 计算机行业 2017-08-11 27.60 -- -- 33.15 20.11%
33.24 20.43%
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毛净利率提高,盈利能力有所改善。2017年H1公司数据中心综合服务业务实现营收2.64亿元,同比下降22.59%,毛利率下降0.65个百分点;金融科技综合服务业务实现营收2.85亿元,同比下降6.9%,毛利率同比提高8.06个百分点。收入下滑主要由于在政府与公共事业领域的数据中心集成业务下滑所致,但公司在银行领域收入维持相对平稳,高毛利率的产品比重提高,毛利率提高4.5个百分点。公司整体毛净利率分别为34.83%和16.13%,分别提高3.91个百分点和2.21个百分点,毛净利率提高,公司盈利能力有所改善。 成功打造银行智慧网点解决方案,可开拓市场空间广阔。公司从业务流程再造入手,进行智慧网点场景设计和IT方案规划,实现前、中、后台运营及管理的全方位变革,成功打造银行智慧网点解决方案。改造后,网点智能设备的业务替代率超过80%,新增存款超371%,新增理财超787%,新增客户数超505%;与同期开业的传统支行对比,试点支行AUM业绩超170%。数据表明智慧银行网点解决方案效果显著。公司建设运营超9000家自助银行网点,可开拓的市场空间广阔。 打造“流量+资金+资产+产品”的闭环生态圈,具备金融科技全业务链服务能力。流量端,奥金智策平台已合作上线企业11家,赋码总量5.91亿,活动平台访问人次突破千万。资金端,互联网银行云平台有序推进。资产端,公司与华夏幸福、中航集团等优质企业深度合作,引入优质资产。产品端,公司旗下拥有大金所和安金所,平台上拥有大量优质的金融产品。公司成功打造“流量+资金+资产+产品”的闭环生态圈,已经具备科技金融全产业链服务能力。 投资建议:预计公司2017/2018/2019年EPS0.64/0.77/0.92元,对应PE43.89/36.41/30.33倍,给予“增持”评级。 风险提示:新业务发展不及预期,科技金融生态布局缓慢。
中科金财 计算机行业 2017-04-25 33.31 -- -- 35.43 6.17%
35.37 6.18%
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平安观点: 公司全年业绩实现稳健增长:根据公司2016年年报,公司2016年实现营业收入13.80亿元,同比增长3.96%,实现归母净利润1.78亿元,同比增长10.98%。公司2016年业绩实现稳健增长,其中公司全资子公司滨河创新实现扣非归母净利润8714.46万元,完成了业绩承诺(滨河创新2016年的承诺扣非归母净利润为8650万元),为公司业绩的稳健增长提供了有力支持。在毛利率方面,公司2016年毛利率为27.52%,相比2015年小幅下降1.31个百分点。在期间费用率方面,公司2016年期间费用率为16.89%,相比2015年基本持平。 设立国富金财、增持大金所,公司在通道端落子频频:2016年9月,公司及公司全资子公司中科投资与国富资本、宫晓冬共同出资设立国富金财。设立国富金财,是公司在通道端深化布局的重要举措,有利于公司扩大金融资产交易所的卡位优势和集群优势,发挥规模效应,进一步扩大公司在资产证券化蓝海市场中的优势地位。2016年12月,公司公告增持大金所股权至50%,进一步完善了公司在金融资产交易所领域的布局。截至2016年底,大金所交易量已接近1000亿元。假设国富金财未来投资10个金融资产交易所或交易中心,参照大金所当前的交易量规模,则公司参与投资的金融资产交易所或交易中心的交易量未来将有望达万亿量级。 构建互联网银行云平台,布局资金端:公司依托自身在智能银行领域10多年的深厚积累,积极构建互联网银行云平台,致力于帮助国内众多中小银行向互联网银行转型,提供共享直销银行平台、一站式咨询、合作运营和IT支持等全方位转型服务。公司通过收购滨河创新,目前拥有超过400家的中小银行客户。我们认为,公司目前的中小银行客户有较大的可能性转化为公司互联网银行云平台的用户。假设转化率为50%,目前国内中小银行有3000家左右、资金规模超过15万亿,以此推算,则公司的互联网银行云平台未来在资金端将有超过1万亿的资金规模。当前,公司互联网银行云平台的建设推广工作有序进行,相关产品正在稳步推进。 加深与中航系公司的合作,深化资产端布局:在资产端,公司与中航国际等中航系公司合资成立的金网络,正积极推进资产证券化、供应链金融等业务,并已推出固定收益理财和中航员工消费贷等个人金融产品和服务。中航国际是中国航空工业集团的控股子公司,资产规模超过2500亿。深化与中航系公司的合作,将有利于公司探索与央企合作开展资产证券化业务。 盈利预测与投资建议:根据公司的2016年年报,我们预计公司2017-2019年的EPS分别为0.65元(原预测值为0.84元)、0.79元(原预测值为1.15元)、0.98元,对应4月21日收盘价的PE分别约为51.6、42.0、34.0倍。公司以智能银行整体解决方案为基础,面向国内巨大的资产证券化蓝海市场,积极开拓互联网金融业务。当前,公司在通道端、资金端、资产端的战略布局愈加完善,已经初步形成了“互联网+金融+平台服务+生态”的闭环生态圈。我们看好公司互联网金融业务的当前布局及未来发展,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:互联网金融业务发展不达预期。
中科金财 计算机行业 2017-04-25 33.31 -- -- 35.43 6.17%
35.37 6.18%
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1.业绩平稳增长,金融科技稳步推进。 1)公司2016营收同比增长3.96%,数据中心综合服务和金融科技综合服务业务收入均平稳增长。2)综合毛利率下滑1.31个百分点,主要受金融科技综合服务类产品的毛利率下滑6.19个百分点影响。3)由于公司期间费用控制得当,期间费用率无显著变化。4)由于投资净收益大幅增长,归母净利润同比增幅高于营收增幅。5)公司2017年一季度归母净利润同比增长40.57%,主要系公司联营企业投资收益增加、购买保本型理财产品收益增加所致。 2.全业务链布局,“金融+互联网+平台服务+生态”生态初步形成。 公司加快大平台战略步伐,全面布局资产端、资金端、数据端、流量端、交易体系等大平台重要组成部分,已初步形成“金融+互联网+平台服务+生态”生态圈,有望成为金融科技全业务链龙头。1)资金端:公司独立打造第三方互联网银行云平台,为中小银行提供全方位互联网转型服务。 2)资产端:与中航系央企成立合资子公司金网络,推进金融科技平台业务快速发展。同时投资正信资管,深入布局资产管理业务。3)数据端: 参股中关村互联网金融服务中心,完善互联网银行增值服务。同时增资国信新网,开展政务云服务,加强征信与互联网银行生态圈的业务协同。4)流量端:与奥瑞金共同设立合资公司,依托奥瑞金拓展流量入口,打造流量分析与数据分析平台。5)交易体系:投资设立金融资产交易平台国富金财,同时增持大金所股权至50%,进一步完善金融资产交易所领域布局。 3.投资建议: 公司全方位布局金融科技业务,卡位优势明显。预计2017-2019年归母净利润为2.23、2.63、3.00亿元,对应PE分别为50、42、37倍。首次覆盖,给予“推荐”评级。 4.风险提示:互联网金融业务发展不及预期,银行业务市场需求增速放缓。
中科金财 计算机行业 2017-04-24 33.84 -- -- 35.43 4.51%
35.37 4.52%
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核心观点: 公司公布2016年年报,报告期实现营业收入13.80亿元,同比增长4%;实现归母净利润1.78亿元,同比增长11%;实现扣非净利润1.49亿元,同比增长4%。 同时公布2017年一季报,报告期实现营业收入2.11亿元,同比下降3%;实现归母净利润3477万元,同比增长41%;实现扣非净利润1977万元,同比增长1%。 公司预计,2017年1-6月实现归母净利润9096万元-1.09亿元,同比增长0-20%。 毛利率小幅下降;投资收益有较大增长。 1)单季度:公司第四季度实现营业收入5.31亿元,同比增长2%;实现归母净利润5703万元,同比增长8%;实现扣非净利润5557万元,同比增长11%。2)实现投资收益6068万元,较上年度有大幅增长。其中多次交易分步实现的非同一控制下企业合并按购买日公允价值重新计量确认的投资收益达到2815万元(即收购大金所股权所致)。3)营业外支出较大幅增长,主要系滨河顺通处置无形资产及在建工程所致。 资产交易所业务得到较快发展,大金所2016年交易量接近1000亿元。 公司金融资产交易所业务2016年得到较快速发展。子公司大连金融资产交易所交易量接近1000亿元。与中航国际、中航新兴、中航文创等合资成立的金网络公司,积极推进资产证券化、供应链金融等业务。参股的中关村互联网金融服务中心2016年实现撮合交易营业收入约1900万元。 预测2017年-2019年EPS 分别为0.60元、0.70元及0.86元。 2016年以来,公司互联网金融综合服务商战略逐步实施,大金所交易量已经实现1000亿元,2017年规模有望进一步扩大。考虑当前金融行业大环境,我们认为可能对公司的云银行平台、金融资产交易业务成长带来一定影响。预计2017年公司维持当前稳定发展态势。预测公司2017年-2019年EPS 分别为0.60元、0.70元及0.86元。 风险提示。 当前环境有一定估值压力;互联网金融业务推进不及预期;可能存在的监管政策变化。
中科金财 计算机行业 2017-04-21 32.64 -- -- 35.43 8.35%
35.37 8.36%
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投资事件: (1)2016年公司实现营收13.80亿元,同比增加3.96%;归母利润1.78亿元,同比增加10.98%。(2)利润分配方案:10股派0.5元。(3) 2017年Q1公司实现营收2.11亿元,同比降低2.99%;实现归母利润0.35亿元,同比增加40.57%。(4)预计2017年H1归母利润9,096.38万元-10,915.66万元,同比增加0-20%。 报告摘要: 多业务线平稳发展,业绩相对稳定。2016年公司数据中心综合服务业务实现营收8.00亿元,同比增加0.07%;金融科技综合服务业务实现营收5.68亿元,同比增加9.34%。金融科技综合服务目前以银行影像解决方案为主,但公司加强在大数据、云服务、区块链等金融科技领域的研发,新产品新服务储备丰富,为未来业绩增长提供有效保障。 金交所布局顺利推进,大金所交易金额爆发式增长。公司持有大金所50%股份,是大金所第一大股东。2015年9月份大金所上线后推进非常顺利,2016年大金所交易金额近1,000亿元,相比于去年底100亿成交量已实现数量级式增长。交易规模在短时间内爆发式增长表明公司在金交所领域较强的经营能力。另外公司与原北金所董事长和总裁熊焰先生合资成立北京国富金财市场投资合伙企业,专注投资金交所, 总规模为3亿元。这旨在全国范围内卡位优质金交所资源。 闭环生态建成,打造金融科技全业务链的服务能力。资金端,互联网银行云平台有序推进。资产端,公司与华夏幸福、中航集团深度合作, 目前已推出固定收益理财和中航员工消费贷等产品。数据端,入股中关村互金中心和增资国信新网。交易端,公司旗下拥有大金所和安金所。“金融+互联网+平台服务+生态”闭环生态初步建成,基本具备金融科技全业务链的服务能力。 投资建议:预计公司2017/2018/2019年EPS 0.64/0.77/0.92元,对应PE 51.40/42.64/35.51倍,给予“增持”评级。 风险提示:新业务发展不及预期,科技金融生态布局缓慢
中科金财 计算机行业 2017-02-28 39.56 -- -- 39.72 0.40%
39.72 0.40%
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事件: 公司发布年度业绩快报,预计2016年全年营业收入13.74亿,同比增长3.52%,归属上市公司净利润1.79亿,同比增长11.83%,基本每股收益0.53元,较上年同期增长3.92%。 点评: 公司业绩增长符合预期,金融科技龙头蓄势待发,公司三季度报告中预计2016年度归属于公司股东的净利润比上年同期增长0%-30%,16年公司净利润实际增长11.83%符合三季度业绩预期。近年来公司深化转型金融科技,逐步建立起以银行科技金融综合服务、第三方互联网银行平台综合服务、资产证券化互联网综合服务及智能银行整体解决方案为核心的科技金融生态体系。 协同效应明显,金融科技生态圈日趋完善,公司通过内生与外延参股相结合的方式,积极布局资产、交易、数据、资金等金融市场的各个环节。 资产端:公司优质资产资源丰富,体量巨大,涵盖央企、地方政府资产、军工资产和银行资产等。 资金端:公司自主构建第三方互联网银行云平台提供共享平台、一站式咨询、合作运营和IT支持等全方位转型服务,汇聚大量闲散资金;参与设立天津滨海征资产管理有限公司(8%)进一步扩大资金来源。 数据端:公司参股中关村互联网金融服务中心;与国家信息产业中心合作增资国信新网,致力于打造全国领先的政务云与互联网增值服务商。 交易端:公司拥有大金所50%股权;通过安粮期货间接参股安金所,携手浙金所;参与投资设立国富金财进一步扩大公司在金融交易所端的卡位优势与集群优势。 公司布局广泛,卡位优势明显,随着科技金融生态圈的日益完善,未来各业务线之前的协同效应将逐渐增强,科技金融航母雏形逐渐显现。 盈利预测和估值:我们看好公司金融科技布局,随着公司科技金融生态体系的日趋完善,各业务协同效应将不断增强,市场前景广大。预计公司2017-2018年备考净利润分别为2.79亿元、3.67亿元对应PE47倍、35倍,EPS分别为0.83元和1.10元,给予“增持”评级。 风险:资产证券化业务发展不及预期、科技金融业务发展不及预期
中科金财 计算机行业 2016-12-26 43.43 -- -- 44.48 2.42%
44.48 2.42%
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投资事件: 公司分别作价2,600万元和7,800万收购大连中鼎支付有限公司持有大金所10%股权和浙江金融资产交易中心股份有限公司持有大金所20%股份,交易完成后公司共持有大金所50%股份;公司出资8,000万元参与设立天津滨海正信资产管理有限公司,持股8%。 报告摘要: 增持大金所,金交所布局再进一步。此次交易完成后,公司持有大金所50%股份,成为大金所第一大股东,这对公司在金交所领域的布局极富代表性意义。大金所2015年9月份才上线,2016年上半年交易金额已经超过500亿元,相比于去年底100亿成交量已实现成倍增长。今年前11个月大金所实现营收约4,800万,盈利约520万。大金所能在较短时间内实现交易量爆发式增长,并实现盈利,充分彰显公司在金交所领域较强经营能力。公司与原北金所董事长和总裁熊焰先生合资成立规模为3亿元投资基金,专注投资于金交所领域,计划在全国范围内抢占多家优质金交所资源。若金交所布局顺利,将为公司业绩带来较大边际弹性。 参与设立资产管理公司,丰富科技金融生态圈布局。公司斥资8,000万元参与设立天津滨海正信资产管理有限公司,持股8%。参与设立资管公司旨在完善公司在科技金融生态圈布局,丰富资源端和资金端,为金交所引入优质资产,增加交易流动性,降低金交所经营风险,推动生态圈良性发展。 “互联网+金融+服务”生态闭环初步成型。资金端,公司构建互联网银行云平台,并参与设立资产管理公司,为金交所导入海量资金。资产端,公司已与华夏幸福和中航集团合作,对接大企业中的优质资产。数据端,公司入股中关村互金中心和增资国信新网,拓展数据资源和提高数据分析能力。交易端,公司目前拥有大金所和安金所两家金交所。“互联网+金融+服务”生态圈闭环初步成型。 投资建议:预计公司2016/2017/2018年EPS0.61/0.81/1.04元,对应PE70.72/53.16/41.62倍,给予“增持”评级。 风险提示:新业务发展不及预期,科技金融生态布局缓慢
中科金财 计算机行业 2016-12-23 44.00 69.88 311.30% 44.48 1.09%
44.48 1.09%
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事件:公司公告,1、公司以2600万受让中鼎支付持有的大金所10%的股权,并以5200万受让浙江金融资产交易中心持有的大金所20%的股权,受让完成后,公司将合计持有大金所50%的股权。2、公司将出资8000万元与天津正信集团等成立天津滨海征信资产管理有限公司,公司出资8000万元占注册资本的8%。 点评 控股大金所,加码金融资产交易平台。公司中报数据显示,2016年上半年,公司参股的大连金融资产交易所交易量突破500亿元。此次公司完成大金所股权转让后,合计持有大金所50%股权,有利于公司更好地分享大金所业绩增长所产生的贡献,有利于进一步提升公司在金融资产交易所领域的控制权,进一步扩大公司在资产证券化蓝海市场中的优势地位,为公司的科技金融生态圈发展持续注入活力。 参股征信公司,大资管版图日趋完善。公司参股设立天津滨海征信资产管理有限公司,有力完善了其大资管版图,初步形成了“互联网+金融+服务”的闭环生态圈,有利于公司持续向资产管理行业深入布局,为公司的科技金融生态圈发展持续注入活力,符合公司长远发展的战略定位。 公司全方位布局资产证券化业务,资产证券化稳步推进。公司于2015年全方位布局资产证券化业务,收购滨河创新、控股大金所、参股安金所、战略合作中航资本、设立国富金财等一系列运作,初步形成了“资产+证券化平台+投资方”资产证券化闭环生态圈,资产证券化稳步推进。 投资建议:公司积极布局互联网金融业务,将通过互联网金融云中心整合公司金融资产交易、资产管理、资产证券化、产业链融资、供应链融资、云银行、征信业务。预计2016-2017年EPS 分别为0.55元和0.68元,维持“买入-A”评级,6个月目标价70元。 风险提示:资产证券化业务发展不及预期。
中科金财 计算机行业 2016-12-22 43.56 74.87 340.67% 44.48 2.11%
44.48 2.11%
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投资要点: 维持“增持”评级,上调目标价至 75元。控股大金所,提升公司在金融资产交易所领域的控制权优势,大金所2016年1-11月实现盈利,交易所集群战略提高未来业绩增长预期。维持2016-2018年EPS 为0.53/0.69/0.90元,上调目标价至 75元,维持“增持”评级。 控股大金所,以中科金财为主导的金交所集群战略思路充分显现。公司以自有资金人民币2600万元、5200万元受让中鼎支付和浙金中心持有的大金所10%、20%股权。受让后,公司合计持有大金所50%的股权。公司在金融资产交易所领域的控制权进一步提升,在未来的交易所集群战略中,以中科金财为主导的发展思路有望持续推进,也将推动公司充分受益金融资产交易所的发展宏利。 大金所业绩爆发力初显,集群战略进一步提高公司业绩增长预期。大金所2016年1-11实现收入4767.40万元,相较于2015年全年增长681.79%,实现净利润517.38万元,2015年全年仅为-1376.16万元。一方面,大金所业绩爆发将进一步增厚公司业绩;另一方面,金融资产交易所的巨大空间叠加交易所集群战略将进一步抬高公司未来业绩增长预期、缩短爆发时间周期,业绩爆发时点日益临近。 持续布局资产管理公司,科技+金融再发力。我们认为Fintech 的核心趋势是科技创新推动金融创新,公司持续向资产管理行业深入布局,有望进一步提升公司在Fintech 领域的战略优势。 风险提示:依赖重大客户的风险,科技金融业务推广不及预期。
中科金财 计算机行业 2016-11-18 50.39 67.89 299.59% 50.86 0.93%
50.86 0.93%
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传统业务为基础,金融科技促转型:公司以传统业务为基础,深耕金融领域,服务于人民银行、银监会、证监会、银联、上百家银行等众多重要金融机构,深度了解金融客户需求,在传统银行转型风口占据先发优势。同时公司深化转型金融科技,打开未来增长窗口。目前公司以银行科技金融综合服务、第三方互联网银行平台综合服务、资产证券化互联网综合服务及智能银行整体解决方案为核心业务的发展战略,立足于各行业互联网转型及资产证券化的需求,深入推进资产证券化、互联网银行、金融资产交易、资产管理、征信、大数据、供应链金融等科技金融创新业务。 打造闭环生态,科技金融领域布局初见成效:公司通过并购参股等形式积极布局科技金融,资产端、资金端、数据端、交易体系战略布局完整,已初步形成了“互联网+金融+服务”的闭环生态圈。公司积极推进资产证券化(设立国富金财)、互联网金融云中心(非公开发行募集3.88亿元)、金融资产交易所(参股大连金融资产交易所等)、区块链(荣膺中国互联网金融协会首批理事单位和中关村区块链产业联盟会员单位)等业务,布局初见成效。 投资建议:我们公司预测2016-2018年公司主营业务收入分别为16.0亿元、19.4亿元,23.8亿元:EPS分别为0.54元、0.66元和0.91元,给予买入一A评级,六个月目标价68元。 风险提示:募集资金投资项目不达预期目标;科技金融业务发展不及预期:市场竞争风险.
中科金财 计算机行业 2016-11-02 50.73 64.69 280.75% 51.29 1.10%
51.29 1.10%
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公司2016年前三季度实现营收8.49亿元(+5.35%);归属于上市公司股东净利润1.21亿元(+12.20%)。第三季度实现营收1.97亿元(+2.25%);净利润0.30亿元(+25.86%)。公司净利润增长主要来源于投资收益增长,前三季度实现投资收益2.71亿元(+270.03%),除去理财产品收益,投资安粮期货等联营企业实现盈利约640.61万元,其中第三季度约377.44万元。 互联网银行云平台稳步落地,打造资产证券化自循环生态圈。公司年初定增募资9.72亿部分用于打造互联网银行云平台,目前正顺利筹建中,预计今年年底约实现20家银行上线。公司在资产端对接以地方政府定向融资和银行出表业务为主的优质资产,同时不中航系等央企为代表的大型优质企业合作推进资产证券化和供应链金融业务,满足资金方中小银行的产品创新及资产配置需求。 互联网银行和金融资产交易所形成的生态圈可形成自循环,有望在未来2-3年放量。预计公司16-18年EPS分别为0.65、0.81和0.98元,给予“推荐”评级,目标价64.8元。 风险提示:金交所业务发展低于预期;互联网银行平台进度不达预期。
中科金财 计算机行业 2016-11-02 50.73 -- -- 51.29 1.10%
51.29 1.10%
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盈利预测与投资建议:我们维持对公司2016-2018年的盈利预测,EPS分别为0.62、0.84、1.15元,对应10月28日收盘价的PE分别约为83、62、45倍。当前,公司在通道端、资金端、资产端的战略布局愈加完善,已经初步形成了“互联网+金融+服务”的闭环生态圈。我们看好公司互联网金融业务的当前布局及未来发展,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:互联网金融业务发展不达预期。
中科金财 计算机行业 2016-11-01 51.11 -- -- 51.29 0.35%
51.29 0.35%
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投资事件: 公司前三季度实现营收8.49 亿元,同比增长5.35%,归属母公司净利润1.21 亿元,同比增长12.20%;第三季度实现营收1.97 亿元,同比增长2.25%,归属母公司净利润0.30 亿元,同比增长25.86%。预计2016 年实现归属母公司净利润16,033.44 万元-20,843.47 万元,同比变化0%-30%。 报告摘要: 业绩平稳增长,盈利能力有所提升。公司在2016 年前三季度营业收入和归母利润增速分别为5.35%和2.25%,整体维持相对平稳增长态势。公司前三季度毛利率和净利率分别为31.63%和14.21%,分别同比增加0.63 和0.8 个百分点。从利润率的角度来看,公司的整体盈利能力有所提高。 抢占优质金交所资源,卡位非标金融资产交易重要通道。目前资产证券化的时代已经到来,非标金融资产由于其高收益性能满足大类资产配置和风险资金的需求,具备广阔的市场空间。而金交所是非标金融资产交易的重要场所,目前牌照资源相对稀缺。公司目前旗下拥有大金所和安金所两家金交所资源,而且与国富资本合作,引入中国金交所领域的标杆企业——北金所的原董事长和总裁熊焰先生,将在全国范围内投资和经营近十家优质的金交所,进一步强化公司在金交所领域的优势。 初步完成资金、资产、数据、交易端布局,构建“互联网+金融+服务”生态闭环。资金端,公司构建互联网银行云平台,连接众多中小银行,对接海量资金。资产端,公司已与华夏幸福和中航集团合作,对接大量优质资产。数据端,公司入股中关村互金中心和增资国信新网,拓展数据资源和提高数据分析能力。交易端,公司旗下已拥有两张金交所牌照,并将持续扩展。公司目前已初步构建“互联网+金融+服务”生态圈闭环。 投资建议:预计公司2016/2017/2018 年EPS 0.61/0.81/1.04 元,对应PE 86.03/64.67/50.63 倍,给予“增持”评级。 风险提示:新业务发展不及预期
中科金财 计算机行业 2016-10-31 52.40 74.81 340.32% 51.29 -2.12%
51.29 -2.12%
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三季报业绩符合预期,维持“增持”评级,维持目标价74.94 元。前三季度,公司实现营业收入8.49 亿元,同比增长5.35%;实现归母净利润1.21 亿元,同比增长12.20%。预计2016 年全年净利润增速区间为0%-30%。公司主业增长稳定,发力金融资产交易所集群战略, 万亿交易量帷幕正式拉开。维持2016-2018 年EPS 为0.53/0.69/0.90 元,维持目标价为74.94 元,维持“增持”评级。 金融资产交易所集群战略清晰显现,业绩爆发时点日益临近。公司传统业务保持稳定增长,但科技金融业务暂处于投入期,大规模的业绩爆发预计不会在2016 年内出现。年底大金所交易规模突破千亿并获得净利润将是大概率事件,大金所实现盈利将打消市场对公司利润空间的疑虑,而后续借助资本联姻,金融资产交易所集群战略则有望彻底消除市场对公司交易量增长空间的疑虑,业绩大规模爆发时点正日益临近。 布局牌照资源合规发展,加大Fintech 技术投入布局未来。目前公司已通过增资安粮期货,参股大金所、安金所间接获得资产管理、金融资产交易机构等金融业务牌照,未来有望通过国富金财掌握更多金融资产交易牌照。合规经营规避监管风险,政策加码为公司发展带来良好契机。与此同时,公司在Fintech 技术创新层面持续推进,未来有望形成牌照资源+技术能力+客户资源的完善创新发展体系。 风险提示:依赖重大客户的风险,科技金融业务推广不及预期
中科金财 计算机行业 2016-10-31 52.40 69.88 311.30% 51.29 -2.12%
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业绩符合预期,科技金融业务尚在发力阶段。公司2016年前三季度实现营业收入8.49亿元,同比增长5.35%,归属于母公司所有者净利润1.21亿元,同比增长12.20%;第三季度实现营业收入1.97亿元,同比增长2.25%,归属于母公司所有者净利润0.30亿元,同比增长25.86%。 公司业绩平稳增长,前三季度净利润增速高于净利润增速主要源于投资收益同比增长270.03%。 布局互联网金融云中心,积极开拓区块链业务。公司是国内领先的智能银行解决方案提供商,依托传统银行业务长期积累的业务经验和银行资源,以及金融资产交易、资产管理、资产证券化、产业链融资、供应链融资、云银行、征信的科技金融战略布局,公司已通过非公开发行募集资金3.88亿用于互联网金融云中心项目,目前处于初期建设阶段,未来将全方位为银行提供互联网金融转型服务能力。此外,公司于2016年上半年荣膺中国互联网金融协会首批理事单位和中关村区块链产业联盟会员单位,区块链成为公司重点开拓业务,未来有望成长为区块链龙头企业。 设立国富金财,加码资产证券化布局。公司今年9月发起设立的国富金财是公司资产证券化布局的又一重磅举措,国富金财将与政府合作共同打造金融资产交易所,由国富金财提供交易所平台,由政府提供资产,以实现政府资产的证券化,为政府拓宽融资渠道。此前公司已成功布局了大连和安徽两大金融资产交易所,公司持续扩大金融资产交易所卡位优势,再加上与中航系的战略合作和其长期积累的中小银行资源,公司已构建起“资产+证券化平台+投资方”资产证券化闭环生态圈,资产证券化业务前景值得期待。 投资建议:公司积极布局互联网金融业务,将通过互联网金融云中心整合公司金融资产交易、资产管理、资产证券化、产业链融资、供应链融资、云银行、征信业务。此外,公司积极拓展区块链业务,今年9月设立国富金财继续扩大在金融资产交易所的卡位优势。预计2016-2017年EPS分别为0.55和0.67,维持“买入-A”评级,6个月目标价70元。 风险提示:资产证券化业务发展不及预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名