投资要点: 氢能源产业迈出关键一步,逻辑更加通顺 维持买入,一年目标价200元报告摘要: 事件。公司于2015年7月29日与美国Covalent Capital(美国共价资本签订了《框架协议》,约定Covalent 向公司提供美国氢能相关产业公司的资产投资项目目标收购同创49%股权。 共价资本资源丰富,有助于公司氢能源产业链延伸。拥有超过20年科技领域的投资经验,在北美地区新能源领域,特别是氢能行业具有丰富的资源和项目储备。Covalent 将向公司提供信息,共同选择一家目标公司作为投资并购标的,该目标公司应是研发生产和销售电解水制氢系列产品的领先企业,拥有先进的质子交换膜工艺电解水生产高纯氢技术、质子交换膜燃料电池技术和加氢站技术,其商业化生产的电解水制氢成套设备销售覆盖全球市场,年营业额在千万美元以上规模,并已基本实现盈利。 氢能源项目落入实处,逻辑更加清晰。公司通过和程教授合作,发展了一系列创新的量子化学理论计算方法用于设计和筛选新一代性能优异的液态储氢材料。经过三年多的努力,研究团队已经找到了相当一批性能优于氮乙基咔唑的新型储氢材料。考虑到实际市场需求和氢能源产业链延伸,公司选择了和美国共价资本合作水解制氢等技术,将氢能源项目实际落地,我们认为新的布局对公司发展氢能源业务起到新的带动作用。 维持买入,一年目标价200元。公司通过本次增发解决了资金瓶颈,将开启更加广阔发发展空间,公司海工、物联网、LNG 的新产品(特别是和冬奥会相关的速必达)也都将成为公司后续新的催化剂,一年目标价200元。

投资要点:股权激励推出,收购同创剩余49%股权后续催化剂充足,受益冬奥会,外延内生齐头并进上调目标价至100元报告摘要:股权激励推出。以期权的形式,总授予1000万股,核心高管都有40至50万股,行权价格是37.92。业绩考核大约是每年增速10%。股权激励标志着公司核心高管利益在股权上得到绑定,对公司意义重大。 收购同创49%股权。去年已经收购了51%的股权。本次收购约11倍市盈率估值,约8.8亿元,标的估值为目标公司价值的49%,约4.3亿元。业绩考核2015年0.6亿元、2016年0.8亿元、2017年1亿元。 公司主营业务为烟气脱硫、烟气脱硝、烟气除尘、固废处理、常规能源等环保相关业务,将为公司做出大环保平台起到积极作用。特别值得关注的是公告里提到各方将通过资产管理计划购买公司股票。 我们对金鸿观点与市场有很大不同。一是业绩超预期概率大:公司前期在河北及湖南布局将在今明两年释放,再考虑到冬奥会和环保压力对河北地区治霾的高要求,公司河北地区将继续带来惊喜;二是公司的外延并购能力要超过市场的认识,通过前几个项目来看公司外延并购非常谨慎,但收进来的项目性价比极高,公司的外延方向我们认为将是两个方面:一是上游,比如年报出现的瑞弗莱克公司;二是环保项目继续推进。 维持买入,上调目标价至100元。我们坚定长期看好金鸿,公司后续潜力也一定会被市场逐渐认可,去年年底我们喊出了一年60元目标价,在推出股权激励后,我们对公司信心更足,上调一年目标价至100元!

投资要点: 模压成型设备龙头企业,公司治理良好 高端产品国产化替代加速 深化布局“工业4.0”,加速机器人研发,具备智慧工厂基本条件 国际化战略稳步推进,有望成为世界级企业 公司成立以来收入年复合增速30%,预计2016年销售收入超过16亿人民币。公司2002年成立,自成立以来年复合增速超过30%,目前是中国注塑机前三,压铸机第二,橡胶机第一。 注塑机向高精度、大型化发展,挤占外资品牌市场份额。塑料应用广泛,未来十年增速平稳,行业集中度不断提升。目前高精度、大型注塑机仍为国外品牌主导,随着本土厂商技术品牌提升,国产化替代效应显现。 压铸自动化集成系统解决方案业内领先,爆发式增长可期。压铸由于行业特性,单机周边设备自动化集成14年已经开始爆发,伊之密已取得订单。公司积极布局“工业4.0”,加速压铸自动化集成系统研发及应用,在整个系统集成乃至智慧工厂布局业内领先。 国际化战略将大放异彩。公司立志于5年内成为所在领域世界级企业,致力于让中国装备技术与世界同步。2011年收购美国HPM品牌、知识产权、专利等在内的核心资产,经过近5年的磨合,今年HPM销售将有质的突破。随着全球制造业向越南、巴基斯坦等低成本国家转移,伊之密将加快走出去的步伐。 预计今年EPS0.87元,目前37倍。公司增长迅速,管理团队优秀,外延扩张可期,给予“买入”评级。

投资要点: 成立并购基金,丰富外延渠道 工业 4.0布局潜力巨大,首次给予买入评级,第一目标300亿市值报告摘要: 事件。公司拟与秋实资本共同发起设立“产业并购基金”,总规模10亿元,东方精工作为有限合伙人认缴出资不超过2.5亿元。 公司外延渠道进一步丰富,后续潜力无限。公司近年并购较为成功,特别是海外方面,已得到市场认可,未来有望借助资本市场继续发力,公司管理层思路清晰,引进战略合作方秋实资产(与长园集团、天宝股份等有合作)成立并购基金、再加上建投参与本次增发,后续外延并购更加值得期待。 主业稳步增长,工业4.0深化布局可期。原有主业面临一定发展瓶颈,但考虑到佛斯伯的贡献和股权激励目标,公司主业增长确定性比较高。公司近年来积极转型,自动化物流系统已经参股了嘉腾和弗兰度,我们认为公司后续产业链延伸将继续加快,最终实现工业4.0的整体布局。未来公司将打造瓦楞纸箱生产线+工业4.0+其他高端装备的发展路径。 核心高管增持。公司控股股东、董事、高级管理人员和核心骨干将自公司股票复牌之日起未来六个月内,择机增持公司股票,合计增持金额不低于1750万元。参与本次增持计划的增持人员承诺在增持期间及在增持完成后6个月内不减持公司股份。 首次给予买入评级,第一目标300亿市值。预计2015-2017年EPS分别为0.24、0.32、0.4元,对应PE 分别为34X、26X、21X,强烈看好公司未来在工业4.0布局,首次给予买入评级。

核心高管增持。公司总裁郑江家先生,副总裁、财务总监龙进军先生,董事、副总裁、董事会秘书鲁丽娜女士。计划从2015年7月9日起一个月内,拟通过二级市场增持本公司股份,共计增持不低于700万元的公司股票。增持所需资金由其自筹取得,本次增持系公司董事、高管的个人行为。 增持坚定市场信心。受系统性风险公司股价下跌,距最高点跌幅50%,本次高管集体增持显示了高管对公司未来信心。我们公司整体质地优良,本次出现非理性下跌,高管增持时间点与增持金额都值得肯定。 公司逻辑并无变化,长线资金可逐步介入,已有持仓可坚定持有。公司在2014年成为橡机行业世界新霸主。未来公司看点重多:智慧工厂;机器人强势发展;橡胶谷迅速崛起;橡胶新材料取得突破。短期来看,公司软件硬件综合实力最强,在轮胎行业深耕多年,自动化业务也发展迅猛,近期发布公告参与收购北人机器人,可谓工业4.0第一股;中长期来看,公司新材料业务的意义重大。市场逐步企稳,软控这种优质标的可逐步介入,前期买入的可继续坚定持有。 维持买入评级,三年一千亿市值目标不变。摊薄后2015—2017年EPS分别为0.32、0.5、0.72元,对应动态PE46X、29X、20X,我们认为公司后续发展潜力巨大,市场调整不改变我们推荐信心,三年看千亿市值。

报告摘要: 世界橡机行业新霸主。公司致力于信息化装备、行业应用软件、橡胶新材料的研发与创新,推动工业智能化发展,为橡胶企业提供软硬结合、管控一体的信息化整体解决方案,并广泛涉足化工装备、工业机器人、节能服务、自动化物流等领域。根据《欧洲橡胶杂志》2014报告,软控股份逆势大发展,成为橡机新的世界霸主。 打造智慧工厂,工业4.0先行一步。自动化、信息化软件是软控的专长,公司将充分利用十几年积累的优势,成为我国工业4.0的先驱者。 公司在行内首次推出“智慧工厂”概念。从2014年开始,提出了“智慧工厂”策略,基于在橡胶机械、信息化、自动化物流等领域的多年经验,软控为橡胶轮胎行业提供覆盖智能设备层、驱动控制层、智能软件三层的完整解决方案。 机器人业务不断取得突破。机器人目前已成为公司核心业务之一,公司的机器人子公司科捷发展势头迅猛,2014年达到1亿多收入,公司今年有望在物流系统取得新的突破,近期公司又通过并购基金的方式参与投资了北人机器人,内生外延势头强劲。 橡胶谷和新材料带来新的想象空间。橡胶谷是以平台经济理念打造的“政产学研资”五位一体、高度融合、O2O 联动的化工橡胶行业生态圈,公司持股比例20%;新材料的布局意义重大, 目前已进入产业化准备阶段。 维持“买入”评级。摊薄后2015—2017年EPS 分别为0.32、0.5、0.72元,我们认为公司后续发展潜力巨大,三年看千亿市值。

外部形势给力,资金瓶颈缓解,公司将再度起航。公司一直以来致力于发展清洁能源产业,从原有的LNG到新的氢能源。雾霾的严重性使得我国环保压力不断加大,LNG、氢能源等清洁能源都迎来了黄金发展期,随着募集资金的到位,公司迎来了新的发展时期。 LNG行业尚处于黄金发展期,公司新产品开始发力。我国天然气消费潜力仍然巨大,LNG行业我们尤其看好,公司在行业相对低点时积极进行了新产品的储备,如速必达、船用LNG、发动机再制造,每种产品对应的都是百十亿的市场,在环保压力使得天然气利用不断深化的背景下,新产品有望提前进入收获期。 LNG物联网是保持行业领先必备利器。LNG行业产业链较长,市场化程度高,但面临着价格无序竞争、运输效率低等问题。公司设立云顶科技将借助IBM在云计算、物联网大数据、移动应用领域的领先技术,面向LNG全产业链,依托合作设备厂商在产业内的领先优势,打造LNG物联网大数据服务平台,为产业用户提供能源电商、智慧物流、金融服务等互联网服务,用物联网和互联网技术引领产业发展新方向。 氢能源未来将是公司发展新一极。发展氢是人类摆脱对化石能源的依赖、保障能源安全的永久性战略选择。公司通过和程教授设立氢能源公司,立志在氢能利用上取得突破,有望成为公司发展的新一极。 维持买入,一年目标价200元。公司通过本次增发解决了资金瓶颈,将开启更加广阔发发展空间,一年目标价200元。

投资要点: 公司公告海外大单,中报10转增15 充分受益行业高景气,维持目标价200元 报告摘要: 获海外大订单。公司6月9日与美国BALLYMORECOMPANY.INC签订销售合同,向公司购买门架式高空作业平台共计1697台,销售总金额合计526万美元,约占2014年收入的10%。该型号产品为客户定制产品,有较高的毛利率(45%~50%)。 公司海外市场竞争力得到验证。自2011年8月起公司与BALLYMORE合作,以公司自主品牌向美国大型家居建材超市供应公司高空作业平台产品,先后销售3650台门架式高空作业平台给美国第二大家居建材超市LOWE'SCOMPANIES,INC.;销售1080台门架式高空作业平台给美国第一大家居建材超市TheHomeDepot,INC. 使用,上述两家超市在使用公司产品前使用的均为美国本土产品,本次LOWE'SCOMPANIES,INC.再次选购公司的产品,是对公司产品的认可和信赖,对下一步公司拓展该行业领域的销售业务具有重大促进作用,且极大的提升公司产品在该领域的影响力。 高空作业平台国内尚无天花板。高空作业机械国外市场已相当成熟,目前中国市场上的高空作业平台约为3~4万台,而美国已拥有超过60万台高空作业平台。国内高空作业平台大发展的逻辑是安全和效率,将有效替代脚手架和人工。 维持买入评级,目标价200元。公司作为亮点突出的次新股,将充分受益行业高景气,同时公告中报以资本公积金向全体股东每10股转增15股,维持目标价200元。

事件。公司拟以自有资金出资,与上海漠泽、自然人王东升共同投资设立上海诺力智能科技有限公司。上海诺力注册资本拟定为2000 万元人民币,其中公司出资1200 万元人民币,上海漠泽出资400 万元人民币,王东升出资400 万元。 发展智能物流迈出关键一步。此次公司设立控股子公司上海诺力,拟在智能化物流仓储设备方面进行规划和投资,有利于公司技术水平的提升和市场拓展。公司招股书首次提及自动引导车AGV 的设计开发,随后积极推动项目前进,近期公告宣布与上海交通大学签订战略合作协议,并计划今年下半年在仓储物流领域共同组建“上海交通大学-诺力智能仓储系统联合研发中心”,专攻AGV 和智能仓储的软硬件研发。本次成立上海诺力再体现了公司在智能物流发展领域的决心,我们认为公司上市后将充分借助资本市场,更深入切进智能仓储领域。 公司有望在智能物流领域取得突破。公司目前主营轻小型搬运车辆及电动仓储车辆,智能物流相关产品是公司现有产品的升级,也是下游客户的需求导向。公司已有成品未来将以系统化解决方案的身份登陆市场,而不仅仅是做单品。我国AGV 市场供给缺口较大,技术含量不高,未来主要会在耐力、产品线和市场需求等方面展开竞争。我们认为公司有能力在智能物流领域实现突破。 维持买入。我们认为公司本身质地良好,产品升级逻辑通顺,是比较有亮点的次新股,维持买入。

投资要点: 公司是轻型搬运车辆龙头,电动搬运车业务将成为主要增长点 借力资本市场,立志成为仓储物流设备与服务提供商 亮点突出的次新股,首次给予“买入”评级 报告摘要: 轻型搬运车辆龙头。公司主要从事轻小型搬运车辆及电动仓储车辆的研发、生产和销售,其轻小型搬运车辆连续十年排名国内行业第一;电动步行式仓储车辆三年稳定行业前两名,是国内小型工业车辆龙头企业。 电动仓储车将成为主要增长点。电动步行式仓储车辆以电动机驱动实现货物的升降,并由电力驱动完成搬运作业,用于工厂、仓库、物流企业等部门的机械化装卸、堆垛和短距离运输的设备。在较密集及堆叠高度较低的储存情况下,电动步行式仓储车辆可提供较好的作业性。2014年,公司销售电动步行式仓储车辆1.3万台,行业排名前两位,随着传统产品市场空间趋于稳定,电动仓储车辆将是公司转型的重要突破口。 借助资本市场,打造仓储物流设备与服务提供商。公司招股书首次提及自动引导车AGV的设计开发,随后积极推动项目前进,近期公告宣布与上海交通大学签订战略合作协议,并计划今年下半年在仓储物流领域共同组建“上海交通大学-诺力智能仓储系统联合研发中心”,专攻AGV和智能仓储的软硬件研发。我们认为公司上市后将充分借助资本市场,更深入切进智能仓储领域。 首次给予“买入”评级。预测公司2015-2017EPS为0.65、0.73、1.01元,对应动态PE85、76、55X。公司转型逻辑通顺,亮点突出,首次覆盖给予买入评级。

上调目标价至30 元。我们第四次上调公司目标价,自我们今年3 月份首次推荐以来,公司股价已经翻倍,推荐逻辑不断得到验证。我们认为公司后续催化剂依然充足,自动化业务和毛衫定制平台仅仅是刚开始发力或布局,本次上调目标价至30 元。 4.0 布局不断深化,后续自动化业务新布局可期。近期通过收购中天,标志着公司自动化业务切入广东;3 月份收购苏州鼎纳,极大深化了公司4.0 布局;再早通过与固高合作伺服与控制器,与埃夫特合作系统集成与本体代理销售来进军机器人业务;通过设立智能控制技术子公司和参股自动化装备公司来试水自动化智能设备。公司在自动化领域布局深度和广度逐渐得到了市场认可,我们认为相关投资有望于2015 年开始进入收获期。公司账面还有20 亿现金,将为公司后续发展提供充足保障。 毛衫定制平台打开想象空间。公司控股股东早在2013 年牵手阿优文化,试水童装定制,在平台建设初期公司拟以童装为切入点,目前正在进行平台流程的建设,未来公司可能通过建立示范工厂进行模拟测试,并将这种模式向外部推广。公司智能订制拟上半年实现DEMO版本上线,并在年内实现正式上线。 维持买入,继续坚定推荐。预测公司2015-2016 年EPS 分别为0.19、0.31 元,对应动态PE117X、71X。维持“买入”,继续坚定推荐。

员工持股计划完成。公司控股股东邰正彪通过大宗交易系统减持135.95 万股给公司第一期员工持股计划。截至2015 年6 月2 日,公司第一期员工持股计划已通过二级市场购买方式共计买入公司股票5,497,902 股,占公司总股本的2.45%,买入均价19.23 元。目前,该员工持股计划已完成股票购买,该计划所购买的股票锁定期为2015年6 月3 日至2016 年6 月2 日。 公司转型坚定,今年有望实现突破。公司以“传动世界,智造未来”为使命,通过内生性增长和外延式并购将经营模式从单一的产品研发、制造、销售模式向全面的服务和成套方案的提供模式转变,致力于成为世界一流的动力传动与智能设备系统方案供应商。在机器人方面工作也早有布局,持有惊天液压4.61%的股权,惊天液压现已形成了“以液压破碎锤为主导的挖掘机属具系列”、“以固定式液压碎石机为代表的液压破碎装备”、“以拆除机器人为基型的大功率多功能智能作业机器人”等三大类特色产品。公司自去年明确转型后,我们认为公司转型有望在今年实现突破。 与硅谷天堂建立合作关系。公司与硅谷天堂的合作进展顺利,目前已经完成战略规划梳理,明确三个发展方向:冶金装备、传动机械、智能制造。未来,公司将充分发挥技术、市场、品牌等方面的优势,依照规划完成内生式增长和外延式并购。硅谷天堂也将以其全球化视野,在全球范围内为公司精选优质并购标的,协助公司进行战略转型,实现快速可持续发展。

投资要点: 公司主营高空作业机械,亮点突出的次新股 高空作业平台国内市场潜力巨大 市场尚未对行业及公司有充分认识,首次覆盖,买入,目标价200元 报告摘要: 公司主营高空作业平台,亮点突出的次新股。公司主要从事高空作业机械和工业车辆的研发、生产和销售。主要产品分为两大类,第一类是高空作业平台,包括直臂式、曲臂式、剪叉式、桅柱式、门架式和桅柱爬升式共六大系列产品;第二类是叉车,包括全电动叉车、半电动叉车和手动叉车三大系列产品。公司的产品大量应用于船舶制造、大型设备维修、地铁、车站、码头维护、建筑施工、仓储物流等行业。 高空作业平台国内尚无天花板。高空作业机械是为满足高处作业的需要而设计和生产的一类专用设备,它可以将作业人员、工具、材料等通过作业平台举升到指定位置进行各种安装、维修操作,并为作业人员提供安全保障。国外市场已相当成熟,目前中国市场上的高空作业平台约为3~4万台,而美国已拥有超过60万台高空作业平台。国内高空作业平台大发展的逻辑是安全和效率,将有效替代脚手架和人工。 公司是国内绝对龙头,竞争优势明显,正在赶超国际巨头。公司在国内高空作业机械已经建立了绝对优势,国内竞争对手收入差距较大。 毛利率高达40%多,净利率20%多。上市后公司将进入新的发展时期,除在国内继续受益行业的快速增长,继续扩大销售收入,并将积极进行产品升级,志在成为国际巨头。 首次覆盖,给予“买入”评级,目标价200元。公司作为次新股,我们认为市场对行业和公司尚未充分认识,首次覆盖给予买入评级,目标价200元。

投资要点: 公司是国内阀门行业绝对龙头,国际市场也取得了很大突破 阀门国际国内市场足够大,公司主业仍有极大发展潜力 员工持股给公司带来新动力,首次给予买入评级 报告摘要: 国内阀门市场的绝对领先者。公司是中国最大的阀门制造商,一直致力于为客户提供全套工业阀门解决方案,专业从事工业阀门的生产、研发、销售和服务。广泛应用于石油天然气、化工、电力、船舶、采矿、水处理、工业系统等领域。 阀门市场足够大,行业竞争充分。2015年全球阀门市场收入将达到600亿美元,国内市场100亿美元。阀门行业从业企业数量众多,全球阀门行业集中度CR5仅为14%,CR10仅为21%,属于竞争型市场,最大的美国泰科国际全球市场份额也仅仅是4%左右。充分的竞争给了国内优秀企业参与国际市场的机会。 新的领域再次打开成长空间。我们认为天然气管网、核电两个领域将给公司带来显著的业绩贡献。如果按照保守天然气管网每年新增5000公里测算,每年的天然气输送主管网需求也在10个亿以上;一个核电机组阀门价值大概约为2亿元,按照每年新建5座机组的速度来测算则市场空间约为10亿元。其他的如非常规气、深海、污水处理等领域也有望带来新市场。 员工持股带来新动力,首次给予“买入”评级。公司在一季度推出员工持股计划,已通过大宗交易及二级市场购买的方式完成股票购买,购买均价20元/股。我们认为后续公司动力充足,除主业阀门继续进一步扩展市场份额外,其新领域的延伸也值得关注,首次给予买入评级。

投资要点: 收购中天自动化,实现了自动化业务在广东布局 维持买入,目标200亿市值 报告摘要: 事件。拟以1080万元认购东莞市中天自动化科技有限公司新增注册资本300万元,占其增资后60%股权。中天自动化主营业务为自动化机器研发、制造,核心产品包括机器人自动打磨房、高铁钢轨全自动打磨机器人、锂电池自动注液机、空调自动穿管机、组装机等。目标公司主要管理人员承诺,其2015年至2017年预计实现的净利润分别不低于180万元、280万元、420万元,否则其主要管理人员同意以现金方式进行补偿。 自动化切入广东,4.0布局不断深化。通过收购中天,标志着公司自动化业务切入广东。“工业4.0”开启国内工业机器人和智能装备新篇章,公司早已展开机器人和自动化设备领域的布局。通过与固高合作伺服与控制器,与埃夫特合作系统集成与本体代理销售来进军机器人业务,通过设立智能控制技术子公司和参股自动化装备公司来试水自动化智能设备。相关投资有望于2015年开始进入收获期。此外,公司账面还有20亿现金,将为公司后续发展提供充足保障。 毛衫定制平台打开想象空间。公司控股股东早在2013年牵手阿优文化,试水童装定制,在平台建设初期公司拟以童装为切入点,目前正在进行平台流程的建设,未来公司可能通过建立示范工厂进行模拟测试,并将这种模式向外部推广。公司智能订制拟上半年实现DEMO版本上线,并在年内实现正式上线。 维持买入。预测公司2015-2016年EPS分别为0.19、0.33元,对应动态PE71X、41X。维持“买入”,坚定推荐,目标200亿市值。