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赵垒

兴业证券

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京新药业 医药生物 2018-10-26 9.46 -- -- 10.87 14.90%
10.87 14.90%
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近日公司发布2018年三季报,公司营业收入、归母净利润同比分别增长44.40%和36.91%(Q3单季净利润同比增速达61.77%),同时公司预计全年归母净利润同比增长30%-40%。 公司业绩符合我们此前的预期。 盈利预测:公司多个重点品种仍处在较好的成长期,在行业增速显著放缓的大背景下较为难得,瑞舒伐他汀等品种后续有望享受一致性评价的政策红利,后续精神管线品种不断丰富。公司营销不断改善,股份回购也彰显了公司对于未来业绩发展的信心。我们维持公司盈利预测,预计公司2018-2020年EPS 分别为0.50、0.64、0.78元,对应2018年10月22日收盘价其PE 分别为20、15和12倍,公司目前业绩增长较为确定,估值水平不高,继续维持“审慎增持”评级。 风险提示:主要产品降价和丢标风险;原料药价格波动风险;巨烽业绩波动风险,带量采购影响超预期。
恩华药业 医药生物 2018-10-26 12.55 -- -- 14.28 13.78%
14.28 13.78%
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近日,恩华药业发布2018年三季报,2018前三季度公司实现营业收入同比增长14.71%,归母净利润同比增长22.52%(扣非后同比增长34.38%)。 同时公司预计全年归母净利润同比增长约15%-35%。 公司业绩符合我们之前的预期。 盈利预测:我们仍然维持此前深度报告《今朝小龙头,明日大白马》和《新一代白马股崛起正当时》中提出的公司中长期成长逻辑:老品种增长稳健,二线产品保持较快增长,新产品逐步放量,三点因素共同驱动公司业绩保持稳健的较快增长。公司所在的麻醉用药和精神用药领域具备较高的行政壁垒,作为质地优良的中枢神经用药龙头,公司成长逻辑清晰,其产品作为治疗刚性用药品种也受益于此次医保目录调整。公司业绩在中长期保持稳健成长的确定性强。新一轮股权激励推出后股价压制因素解除,也利好公司后续业绩释放和中长期发展。我们维持公司盈利预测,预估公司2018-2020年的 EPS 分别为 0.48、0.58、0.70元,2018年10月22日收盘价对应的2018-2020年动态 PE 分别为 27X、22X、18X。继续维持“审慎增持”评级。 股价催化剂:新产品销售超预期。 风险提示:新业务发展慢于预期、产品降价超预期,带量采购影响超预期。
济川药业 机械行业 2018-10-23 38.82 -- -- 42.38 9.17%
42.38 9.17%
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盈利预测:公司主导产品多为妇儿用药或非医保用药,受政策负面影响相对较小;营销能力优异,在目前医药行业整体增速放缓的背景下核心品种未来仍有较好的成长空间,东科制药产品质地优秀,营销整合之后产品的快速放量也为公司带来新的业绩弹性。公司未来有望通过外延+内生的方式不断完善产业布局。我们维持此前的盈利预测,预计公司2018-2020年的EPS分别为2.04、2.47、2.95元,对应10月19日收盘价其估值分别为18、15、13倍,公司属于估值和成长性兼备的品种,维持“审慎增持”评级,建议稳健型投资者积极配置。 风险提示:产品降价超预期,蒲地蓝受医保控费影响销售不达预期,销售合规风险,减持风险。
仙琚制药 医药生物 2018-09-04 7.31 -- -- 7.56 3.42%
7.96 8.89%
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近日仙琚制药发布业绩2018年中报,上半年实现营业收入175881.50万元,同比增长38.06%;实现利润总额17925.03万元,同比增长74.79%; 实现归属于上市公司股东的净利润12330.24万元,同比增长51.91%。同时,公司预计前三季度归属于母公司股东的净利润同比增长30%-60%公司业绩和此前公布的业绩预告基本一致。 盈利预测:公司在麻醉、妇科及呼吸科等领域拥有较为优秀的制剂产品线,为内生较快增长奠定基础,原料药业务也具备一定的业绩弹性。外延方面,收购Newchem 也将利好公司的原料药业务协同并增厚业绩,促使公司2018年业绩有望实现接近60%左右的增速。我们维持公司的盈利预测,预计公司2018-2020年EPS 分别为0.36、0.48、0.62元,2018年8月30日股价对应PE 为20倍、15倍、12倍,维持“审慎增持”评级。 风险提示:原料药价格波动风险;产品销售低于预期;Newchem 经营情况低于预期;Newchem 后续商誉减值风险。
科伦药业 医药生物 2018-09-04 27.97 -- -- 28.25 1.00%
28.25 1.00%
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近日,科伦药业发布2018年中报,上半年公司实现营业收入77.92亿元,同比增长57.68%;归属于上市公司股东的净利润7.74亿元,同比增长202.17%(扣非后净利润7.20亿元,同比增长171.93%)。同时公司预计2018年1-9月归母净利润同比增长160%-190%。 公司业绩和此前的业绩快报一致。 盈利预测:公司所在的大输液领域景气度恢复向上,竞争格局逐步改善。 抗生素板块业绩改善成为公司新的业绩贡献点。公司的研发布局较为完善,研发成果逐步进入收获期,未来研发效果逐步展现将带来公司业绩和估值的双重提升。我们维持公司盈利预测,预计公司2018-2020年EPS分别0.85、1.12、1.40元,对应8月28日收盘价其动态PE分别为35X、26X、21X,维持“审慎增持”评级。
恩华药业 医药生物 2018-08-27 17.43 -- -- 18.15 4.13%
18.15 4.13%
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近日,恩华药业发布2018年中报,上半年公司实现营业收入同比增长11.18%,归母净利润同比增长25.20%(扣非后同比增长25.12%)。同时公司预计全三季度归母净利润同比增长约15%-35%。 盈利预测:我们仍然维持此前深度报告《今朝小龙头,明日大白马》和《新一代白马股崛起正当时》中提出的公司中长期成长逻辑:老品种增长稳健,二线产品保持较快增长,新产品逐步放量,三点因素共同驱动公司业绩保持稳健的较快增长。公司所在的麻醉用药和精神用药领域具备较高的行政壁垒,作为质地优良的中枢神经用药龙头,公司成长逻辑清晰,其产品作为治疗刚性用药品种也受益于此次医保目录调整。公司业绩在中长期保持稳健成长的确定性强。新一轮股权激励推出后股价压制因素解除,也利好公司后续业绩释放和中长期发展。我们调整公司盈利预测,预估公司2018-2020年的 EPS 分别为 0.48、0.58、0.70元,2018年8月17日收盘价对应的2018-2020年动态 PE 分别为 34X、28X、23X。继续维持“审慎增持”评级。 股价催化剂:新产品销售超预期。 风险提示:新业务发展慢于预期、产品降价超预期。
信立泰 医药生物 2018-08-24 30.16 -- -- 31.81 5.47%
31.81 5.47%
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盈利预测:公司主力产品氯吡格雷竞争格局依然较好,公司具备强大的医院和医生资源优势,预计短期仍将维持稳定增长。竞争格局较好的二线品种比伐卢定、阿利沙坦有望随着各省招标的推进和纳入国家医保开始迅速放量,公司将逐步摆脱对单一品种的依赖;此外,公司也有望充分利用其庞大的心血管专业学术队伍和丰富的临床医生资源,围绕心血管核心业务打造自身的生态圈。公司目前业绩稳健增长,内生外延均具看点,估值具备较大优势。我们维持此前的盈利预测,预估公司2018-2020年EPS分别为1.58、1.80和2.04元,对应2018年8月22日收盘价其2018-2020年动态PE分别为19X、17X、15X,公司当前估值不高,增长确定,维持“审慎增持”评级。
丽珠集团 医药生物 2018-08-24 39.03 -- -- 41.45 6.20%
41.45 6.20%
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近日,丽珠集团公布了2018年中报,报告期内公司实现营业收入45.65亿元,同比增长6.78%,归属上市公司股东净利润6.33亿元,同比增长25.66%,扣非后归母净利润5.71亿元,同比增长25.45%。同时考虑到去年三季度维星实业股权转让带来的32.84亿元非经常性损益的影响,公司预计今年前三季度归母净利润同比下降79.34%-77.62%,扣非后前三季度归母净利润同比增长17.06%-26.95%。 盈利预测:我们认为公司在现有的生殖专科优势领域的基础上,逐步建立抗肿瘤、精神、消化等专科的产品线,产品梯队完善,新产品艾普拉唑、亮丙瑞林等都属于高端专科药,艾普拉唑进入全国医保目录后有望较快放量,在单抗领域也已深入布局。作为产品线梯队良好的专科药企,公司在激励机制理顺以及招标开启后潜力新产品进入放量周期的情况下,公司业绩增速有望保持平稳较快增长。同时公司与海外开展技术合作,布局精准医疗,建立公司在“药物治疗+基因测序诊断”的协同竞争优势,未来外延发展仍然值得期待。土地转让收益也为公司未来在资本市场运作提供资金储备,股权激励利好公司充分释放业绩。我们预计2018-2020年EPS分别1.55,1.84、2.14元,对应2018年8月17日收盘价其动态PE分别为25X、2IX和18倍,维持“审慎增持”评级。
京新药业 医药生物 2018-08-22 10.94 -- -- 12.32 12.61%
12.32 12.61%
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盈利预测:公司多个重点品种仍处在较好的成长期,在行业增速显著放缓的大背景下较为难得,瑞舒伐他汀等品种后续有望享受一致性评价的政策红利,后续精神管线品种不断丰富。公司营销不断改善,股份回购也彰显了公司对于未来业绩发展的信心。我们上调公司盈利预测,预计公司2018-2020年EPS分别为0.50、0.64、0.78元,对应2018年8月16日收盘价其PE分别为21、17和14倍,公司目前业绩增长较为确定,估值水平不高,继续维持“审慎增持”评级。 风险提示:主要产品降价风险;原料药价格波动风险;巨烽业绩波动风险。
恒瑞医药 医药生物 2018-08-10 62.70 -- -- 71.50 14.04%
71.50 14.04%
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近日,恒瑞医药公布了2018年中报,报告期内实现营业收入77.61亿元,同比增长22.32%,实现归属母公司净利润19.10亿元,同比增长21.38%,扣非后归母净利润18.28亿元,同比增长18.10%。按最新股本计算实现基本每股收益为0.51元。 公司业绩符合我们之前的业绩前瞻预期。 盈利预测:我们维持此前深度报告《创新王者,终将归来》、《十年磨剑,收获渐近》和《创新:处方药最为靓丽的风景线》中的观点,作为A股医药上市公司的龙头,公司产品梯队完善,研发/销售能力强大,后续多个创新药和仿制药的新品陆续上市也将改善产品获批预期,未来“创新+首仿+制剂出口”驱动公司进入新一轮增长周期,经营趋势持续向好。按最新股本计算我们预估公司2018-2020年EPS分别为1.05、1.40、1.71元,对应8月9日收盘价其市盈率分别为64X、48X和39X,公司目前成长性较为确定,维持“买入”评级,坚定看好公司的前景。
海辰药业 医药生物 2018-08-02 36.70 -- -- 35.90 -2.18%
35.90 -2.18%
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盈利预测:公司主要品种竞争格局较好,受益于招标放量和医保红利,有望保持持续放量的势头。公司后续仿制药有望不断获批,参与并购NMS公司也有效扩充了公司的创新药管线,有利于提升公司估值水平。整体来看,公司是医药领域具备持续成长能力的小市值标的,预计公司2018-2020年的EPS分别为0.78、1.09、1.45元,对应7月30日收盘价其估值分别为45、32和24倍,维持公司“审慎增持”评级。 风险提示:产品放量不达预期;新品上市进度慢于预期;新药研发失败风险;销售模式调整风险;NMS并购整合不达预期风险。
济川药业 机械行业 2018-07-31 48.90 -- -- 47.98 -1.88%
47.98 -1.88%
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近日,济川药业发布2018年中报,2018年上半年实现营收38.04亿元,同比增长35.36%,归属于母公司股东的净利润为8.43亿元,同比增长44.81%(扣非后增长51.22%),实现基本每股收益1.04元。 公司中报业绩符合我们此前的预期。 盈利预测:公司主导产品多为妇儿用药或非医保用药,受政策负面影响相对较小;营销能力优异,在目前医药行业整体增速放缓的背景下核心品种未来仍有较好的成长空间,东科制药产品质地优秀,营销整合之后产品的快速放量也为公司带来新的业绩弹性。公司未来有望通过外延+内生的方式不断完善产业布局。考虑到公司股本的变化,我们预计公司2018-2020年的EPS分别为2.04、2.47、2.95元,对应7月27日收盘价其估值分别为24、20、17倍,公司属于估值和成长性兼备的品种,维持“审慎增持”评级,建议稳健型投资者积极配置。
恩华药业 医药生物 2018-07-27 18.55 -- -- 17.71 -4.53%
18.15 -2.16%
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近日,恩华药业发布业绩快报,2018年上半年公司营业收入、营业利润、利润总额、归属于上市公司股东的净利润分别比上年同期增长11.18%、28.29%、28.30%、25.20%。 公司业绩符合我们此前的预期。 盈利预测:我们仍然维持此前深度报告《今朝小龙头,明日大白马》和《新一代白马股崛起正当时》中提出的公司中长期成长逻辑:老品种增长稳健,二线产品保持较快增长,新产品逐步放量,三点因素共同驱动公司业绩保持稳健的较快增长。公司所在的麻醉用药和精神用药领域具备较高的行政壁垒,作为质地优良的中枢神经用药龙头,公司成长逻辑清晰,其产品作为治疗刚性用药品种也受益于此次医保目录调整。公司业绩在中长期保持稳健成长的确定性强。新一轮股权激励推出后股价压制因素解除,也利好公司后续业绩释放和中长期发展。考虑到限制性股票首次授予完成公司股本的变化,我们预估公司2018-2020年的 EPS 分别为 0.47、0.58、0.69元,2018年7月25日收盘价对应的2018-2020年动态 PE 分别为 39X、32X、26X。继续维持“审慎增持”评级。 风险提示:新业务发展慢于预期、产品降价超预期。
京新药业 医药生物 2018-07-24 11.43 -- -- 12.13 6.12%
12.32 7.79%
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近日公司发布业绩快报,2018上半年公司营业收入、归母净利润同比分别增长41.08%和25.30%(Q2单季净利润同比增速接近30%)。 公司中报业绩快报略超我们的预期。 盈利预测:公司多个重点品种仍处在较好的成长期,在行业增速显著放缓的大背景下较为难得,瑞舒伐他汀等品种后续有望享受一致性评价的政策红利,后续精神管线品种不断丰富。股份回购也彰显了公司对于未来业绩发展的信心。我们调整公司盈利预测,预计公司2018-2020年EPS分别为0.46、0.57、0.69元,对应2018年7月20日收盘价其PE分别为25、21和17倍,公司目前业绩增长较为确定,估值水平不高,继续维持“审慎增持”评级。 风险提示:主要产品降价风险;原料药价格波动风险;巨烽业绩波动风险。
海辰药业 医药生物 2018-06-01 48.60 -- -- 53.99 11.09%
53.99 11.09%
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招标收益和医保放量驱动公司业绩持续高增长。公司核心品种托拉塞米、头孢西酮、替加环素和兰索拉唑等多为竞争格局较好的仿制药品种,多数品种在新一轮招标中新中标省份显著增加,同时托拉塞米受益于竞争对手退出、替加环素等新进入2017版医保目录,上述品种较快放量有望带动公司业绩持续较快增长。 仿制药梯队完善,收购NMS补强创新药研发能力。公司稳步推进多个仿制药项目的一致性评价和上市申请。预计2018-2020年每年均将有1-3个特色专科仿制药上市,不断丰富公司现有产品线。同时公司2018年完成了对意大利最大的肿瘤药研发机构NMS集团的收购。NMS此前多个项目获得了罗氏/诺华等跨国药企的认可,产品权益的授权转让也将为公司带来后续的里程碑金和销售分成。作为以开发抗肿瘤的小分子激酶抑制剂为特色的研发机构,NMS有望进一步补强公司在创新药领域的研发能力。 盈利预测和评级:公司主要品种竞争格局较好,受益于招标放量和医保红利,有望保持持续放量的势头。公司后续仿制药有望不断获批,参与并购NMS公司也有效扩充了公司的创新药管线,有利于提升公司估值水平。整体来看,公司是医药领域具备持续成长能力的小市值标的,预计公司2018-2020年的EPS分别为0.78、1.09、1.45元,对应5月29日收盘价其估值分别为65、47和35倍,首次覆盖,给予公司“审慎增持”评级。 风险提示:产品放量不达预期;新品上市进度慢于预期;销售模式调整风险;并购整合不达预期风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名