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徐佳熹

兴业证券

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工作经历: 证书编号:S0190513080003...>>

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科伦药业 医药生物 2019-11-06 24.06 -- -- 24.97 3.78%
24.97 3.78% -- 详细
盈利预测:公司所在的大输液领域景气度恢复向上,竞争格局逐步改善。虽然短期川宁板块业绩承压,但后续抗生素板块业绩改善成为公司新的业绩贡献点。公司的研发布局较为完善,研发成果逐步进入收获期,未来研发效果逐步展现将带来公司业绩和估值的双重提升。我们调整公司盈利预测,预计公司2019-2021年EPS分别0.84、1.06、1.31元,对应11月1日收盘价其动态PE分别为28X、22X、18X,维持“审慎增持”评级。 风险提示:产品降价风险;汇兑损益风险;伊犁川宁项目和海外项目盈利不达预期。
益丰药房 医药生物 2019-11-04 84.00 -- -- 90.87 8.18%
90.87 8.18% -- 详细
公司公告三季报,实现营业收入 73.89亿元(+58.36%);实现归属于母公司的净利润 4.18亿元(+35.48%);实现扣非归母公司净利润 4.12亿元(+42.75%);实现经营活动产生的现金流量净额 5.85亿元(+81.71%)。 从单季度来看,第三季度公司实现营业收入 23.40亿元(+39.95%);实现归属于母公司的净利润 1.10亿元(+31.99%);实现扣非归母公司净利润 1.09亿元(+32.82%);实现经营活动产生的现金流量净额 1.52亿元(+4.03%)。 盈利预测:考虑老店的内生式增长以及新开门店、收购门店的外延式增长以及管理效益的提升,我们调整了盈利预测,预计 2019-2021年 EPS 分别为 1.48、 1.98和 2.59元,对应 2019年 10月 29日的股价的 PE分别为 59.19X、44.36X 和 33.90X。给予“审慎增持”评级。 风险提示:外延扩张不及预期,药店整合不及预期。
华东医药 医药生物 2019-11-04 26.24 -- -- 27.45 4.61%
27.45 4.61% -- 详细
盈利预测:我们维持此前的深度报告《优质白马的新征程》中对华东医药的投资逻辑,即公司作为国内内分泌和免疫抑制剂领域的双料龙头企业,产品竞争优势明显,销售能力强大,百令和阿卡波糖持续稳定较快增长。公司有望凭借产能和一致性评价的进度优势在价格维护较好的情况下进一步扩充阿卡波糖的市场份额。产品线不断丰富+国际化战略有望提升公司估值水平。我们维持公司盈利预测,暂不考虑后续带量采购政策的影响,预估公司2019-2021年EPS分别为1.61、1.98、2.40元,对应10月29日收盘价其2019-2021年估值分别为16、13、10倍。公司估值水平不高,产品线不断丰富,是当下行业内为数不多的增速和估值相匹配的品种,我们维持对其的“买入”评级。 风险提示:产品销售低于预期,新产品研发慢于预期,原有品种受竞品冲击超预期,带量采购降价超预期。
乐普医疗 医药生物 2019-11-04 30.21 -- -- 38.30 26.78%
38.30 26.78% -- 详细
盈利预测:分业务来看,我们认为公司器械板块现有业务未来有望保持稳定增长,可降解支架上市后将为公司器械板块增长提供较大动力,且后续布局值得期待。药品业务短期将可能受到带量采购影响,但随着降糖线、仿制药纯增量品种的不断上市,仍将成为公司不可或缺的一项利润来源。同时,人工AI、乐普生物等创新业务也将为公司发展提供增长点。总结来看,依托于可降解支架的逐步放量,我们预计公司2019年归母净利润增速有望延续中期的表现,继续保持40%以上的较快增长。公司三季报业绩符合预期,我们维持盈利预测,预计公司2019-2021年的EPS分别为0.97、1.29、1.69元,2019年10月25日股价对应PE分别为28、21、16倍,维持“审慎增持”评级。 风险提示:核心药品销售低于预期;政策影响超预期;重磅新品上市进度低于预期;商誉减值风险。
爱尔眼科 医药生物 2019-11-04 39.62 -- -- 47.75 20.52%
47.75 20.52% -- 详细
盈利预测:公司未来将维持高速增长。公司一手抓管理运营,不断提升现有医院利润率保证内生增长;一手抓扩张,不断扩大医院规模收入,保持利润快速增长。公司自14年开始施行合伙人计划和并购基金,扩张加速,考虑医院3-4年的盈利周期,公司批量医院未来将迎来利润收获期。爱尔眼科的专科连锁模式已成体系,在多个省份已经复制成功,连锁企业一旦证明自身的可复制性,便可享受估值溢价,前期我们也通过深度报告和模型说明爱尔眼科可复制性强,长期成长确定性高。我们预计公司2019-2021年EPS 分别为0.44、0.59、0.80元,对应2019年10月25日股价PE 分别为87.67、65.19、47.71倍,维持“审慎增持”评级。 风险提示:新设医院盈利状况不及预期、新建收购医院进度不及预期。
健帆生物 机械行业 2019-11-04 70.15 -- -- 85.98 22.57%
85.98 22.57% -- 详细
盈利预测与评级:公司是国内血液灌流的领军企业,未来随着治疗渗透率的持续提升及适应症的拓展,市场空间广阔。我们调整对于公司的盈利预测,预计公司2019-2021年的 EPS 分别为1.36、1.91、2.63元,2019年10月29日股价对应PE 分别为54X、38X、28X,维持“审慎增持”评级。 风险提示:产品结构单一风险;新适应症推广进度不达预期;竞争风险;降价风险。
康缘药业 医药生物 2019-11-04 17.63 -- -- 18.19 3.18%
18.19 3.18% -- 详细
盈利预测:作为研发实力国内领先的现代中药企业,公司产品线丰富,拥有一批独家品种和潜在大品种,尽管中药注射剂增长逐步放缓,但二线品种的放量促使公司业绩稳定较快增长。重磅品种银杏二萜内酯进入医保目录后已进入快速放量阶段,是促使公司业绩进入加速期的主要原因。此外,公司加大研发投入,逐渐将目光投注于仿制药和创新药领域,逐步走上转型之路。公司三季报符合我们预期,维持盈利预测,预计公司2019-2021年EPS分别为0.89、1.08、1.30元,2019年10月25日股价对应估值为20、16、13倍,继续维持“审慎增持”评级。 风险提示:银杏二萜内酯谈判降幅超预期,主力品种增长低于预期,销售费用增长超预期,政策风险。
复星医药 医药生物 2019-11-04 25.62 -- -- 27.93 9.02%
27.93 9.02% -- 详细
盈利预测:公司业务布局合理,研发管线渐入收获期,且海外并购标的并表也将为公司业绩不断提供增量。由于公司业绩自去年公司三季度开始承压,在基数效应下,叠加达芬奇机器人销售加速、万邦和gland表现良好,我们认为公司今年业绩增速将呈现逐季改善趋势,全年扣非净利润增速有望回升至10%以上。我们维持公司盈利预测,预计2019-2021年EPS分别为1.15、1.36、1.65元,2019年10月29日股价对应估值分别为22、19、16倍,继续维持“审慎增持”评级。 风险提示:工业核心产品销售低于预期;在研产品上市时间不及预期;研发费用投入超预期;投资收益波动风险。
西藏药业 医药生物 2019-11-04 32.38 -- -- 34.18 5.56%
34.18 5.56% -- 详细
盈利预测:我们看好新活素进入新版医保目录,未来三年有望快速放量,驱动公司较快发展。我们预计公司2019-2021年EPS 分别为1.99、2.60、3.28元,对应10月25日收盘价PE分别为18、14、11倍。 风险提示:新活素推广不达预期;依姆多销售不达预期;业绩不达预期。
健康元 医药生物 2019-11-04 9.25 -- -- 10.76 16.32%
10.76 16.32% -- 详细
近日,健康元发布 2019年三季报,公司实现营业收入 92.91亿元,同比增长 7.58%,实现归母净利润 7.79亿元,同比增长 21.41%,实现扣非后归母净利润 7.32亿元,同比增长 28.21%。 盈利预测:公司业务布局涵盖原料药、制剂和生物药,在抗菌、消化道、妇科、生殖等领域具备较好的产品集群,公司研发以单抗和呼吸科品种为特色,后续呼吸科和生物药等高端品种上市也有助于进一步丰富公司产品线提升盈利水平。我们调整公司盈利预测,预计公司 2019-2021年 EPS 分别为 0.44、0.52、0.60元,对应 10月 28日收盘价其估值分别为 22、18和 16倍,公司研发具备特色且逐步进入收获期,继续维持公司“审慎增持”评级。 风险提示:原料药价格波动;新产品放量不达预期;部分品种受控费影响超预期
迈瑞医疗 机械行业 2019-11-04 178.98 -- -- 200.25 11.88%
200.25 11.88% -- 详细
投资要点应包括公司基本特点、主要业务看点、研究员的投资逻辑和推荐依据、业绩预期、投资评级、估值分析、风险提示等核心内容。 要点应区分先后次序,重要的放在前面。要点 3-5个,总字数不超过 1000字。 近日,迈瑞医疗发布 2019年第三季度报告,报告期内公司实现营业收入123.79亿元,同比增长 20.43%;实现归母净利润 36.71亿元,同比增长26.74%;实现扣非归母净利润 36.23亿元,同比增长 27.34%,非经常性损益对归母净利润的影响为 4789.47万元。 盈利预测与评级:公司作为我国医疗器械行业的绝对领导者,也是中国医疗器械国际化经营典范,我们看好公司的强大的研发与销售能力,调整对于公司的盈利预测,预计公司 2019-2021年的 EPS 分别为 3.83元、4.82元、6.09元,2019年 10月 29日股价对应 PE 分别为 47X、37X、29X,维持“审慎增持”评级。
南微医学 2019-11-04 166.21 -- -- 185.25 11.46%
185.25 11.46% -- 详细
公司三季度加速增长。公司主要产品包括内镜下微创诊疗器械、肿瘤消融设备两大主营产品系列,公司新研发的内镜式光学相干断层扫描系统(EOCT)已获得美国FDA 批准,在我国该产品已进入国家药监局创新医疗器械审批绿色通道。公司逐步由非血管支架单产品研发到形成三大技术平台,由国内市场为主到国内国际市场双轮驱动发展。公司成长迅速,2019年第三季度实现营业收入3.43亿元,同比增长43.12%,快于2019前三季度增速的41.19%;实现归母净利润7,684万元,同比增长58.59%,快于2019年前三季度增速的38.90%。在当前行业进口替代趋势下,加之随着人民健康意识提升,内镜筛查率呈逐年上升趋势,公司有望维持较快增长,行业市占率或将进一步提升。 期间销售及管理费用率略有提升,助力公司销售规模快速提升。报告期内,公司发生销售费用1.88亿元,同比增长45.06%,对应销售费用率为19.62%,同比上升6.09个百分点,主要系各类产品销量增加,销售人员薪酬、市场推广费及差旅费相应增加所致;管理费用1.26亿元,同比增长50.63%,对应管理费用率为13.07%,同比上升4.39个百分点,主要系公司规模扩大,引进新员工使得工资薪酬增加,公司IPO过程中不能从发行收入中扣减的其它上市相关费用增加所致;研发费用4,564万元,同比增长40.09%,对应研发费用率为4.75%,同比增加1.36个百分点,主要系研发项目的持续投入,研发人员、临床及物料支出增加所致;财务费用-755万元。经营活动净现金从上年同期的1.33亿元增加至2.05亿元。总体来看,公司财务状况稳定,整体运营良好,现金流健康。 盈利预测与估值:随着内镜诊疗在国内的渗透率与普及率不断提高,公司作为消化道癌症早筛的价值逐步凸显,该类产品的销售有望随行业增长而不断扩容;未来渠道下沉至基层也将提升行业“天花板”;随着公司海外产品管线的不断完善,以及销售的不断深入,境外收入贡献有望持续增长。我们调整盈利预测,预计2019-2021年公司EPS分别为2.01元、2.78元、3.66元,对应10月28日收盘价,市盈率分别为81.0倍、58.6倍、44.6倍,维持“审慎增持”评级。 风险提示:核心产品销售不及预期,新产品获批及研发失败风险,高值耗材集采等行业政策风险等.
柳药股份 医药生物 2019-11-04 35.31 -- -- 37.37 5.83%
37.37 5.83% -- 详细
盈利预测:公司作为广西地区的医药商业龙头,未来有望通过提升药品代理级别、增加药械采购数量和种类、加强基层地区营销网络覆盖等措施来提高实现市场份额。未来工业板块有望增厚公司业绩,预计2019-2021年EPS 分别为2.76、3.43、4.01元,对应10月30日收盘价PE 分别为12、10、8倍。 风险提示:业绩低于预期、工业板块低于预期、医药政策变化。
健友股份 医药生物 2019-11-04 41.96 -- -- 44.38 5.77%
44.38 5.77% -- 详细
投资要点应包括公司基本特点、主要业务看点、研究员的投资逻辑和推荐依据、业绩预期、投资评级、估值分析、风险提示等核心内容。 要点应区分先后次序,重要的放在前面。要点 3-5个,总字数不超过 1000字。 近日,公司发布了 # 2019年三季报,公司实现营业总收入 18.28亿元,同比增长 40.14%;归属于上市公司股东的净利润 4.49亿元,同比增长34.11%。扣非净利润实现 4.37亿元,同比增长 37.85%。 盈利预测与评级:公司肝素原料药有望保持较高景气度,随着肝素制剂在国内多个省份中标,未来有望持续放量。同时积极布局制剂出口业务,未来公司发展空间广阔。我们预计公司 2019-2021年 EPS 分别为 0.82、1.02、1.22元,对应 10月 28日收盘价 PE 分别为 49、40、33倍,维持“审慎增持”评级。
凯莱英 医药生物 2019-10-28 122.00 -- -- 145.85 19.55%
145.85 19.55% -- 详细
摘要请在该此处表格内输入。 说明:投资要点应包括公司基本特点、主要业务看点、研究员的投资逻辑和推荐依据、业绩预期、投资评级、估值分析、风险提示等核心内容。要点应区分先后次序,重要的放在前面。要点 3-5个,总字数不超过 1000字。 近日, 公司公告三季报, 前三季度实现营业收入 17.42亿( +44.61%); 实现归属于母公司的净利润 3.67亿元( +40.48%);实现扣非归母公司净利润 3.38亿元( +38.97%) ; 实现经营活动产生的现金流量净额 3.51亿元( +28.54%)。 从单季度看, 第三季度单季度实现营业收入 6.49亿元( +45.18%);实现归属于母公司的净利润 1.37亿元( +31.63%) ; 实现扣非归母公司净利润 1.35亿元( +33.67%) ; 实现经营活动产生的现金流量净额 1.96亿元( +1554.01%) 。同时,公司公告 2019年业绩预告,预计 2019年归母净利润为 5.35-6.00亿元,同比增长 25%-40%。 盈利预测与评级: 公司作为国内 CMO/CDMO 龙头企业之一,公司凭借绿色制药技术优势,有望享受全球 CDMO 产业向发展中国家转移的红利,持续提升公司的市占率。公司未来在国内 CDMO 市场布局及由生产原料药中间体到原料药和制剂延伸。 预计公司 19-21年 EPS 分别为 2.44、 3.05、3.91元,对应 2019年 10月 25日 PE 分别为 49.8、 39.8、 31.0倍;若考虑增发, 预计公司 19-21年摊薄后的 EPS 分别为 2.22、 2.77、 3.55元,对应2019年 10月 25日 PE 分别为 53.78、 43. 10、 33.63倍, 维持“审慎增持”评级。 风险提示: 订单业务运营和进度不及预期、定制研发失败风险、汇率风险、核心研发人员流失风险、客户集中度高风险
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名