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徐佳熹

兴业证券

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科伦药业 医药生物 2018-09-04 27.97 -- -- 28.25 1.00% -- 28.25 1.00% -- 详细
近日,科伦药业发布2018年中报,上半年公司实现营业收入77.92亿元,同比增长57.68%;归属于上市公司股东的净利润7.74亿元,同比增长202.17%(扣非后净利润7.20亿元,同比增长171.93%)。同时公司预计2018年1-9月归母净利润同比增长160%-190%。 公司业绩和此前的业绩快报一致。 盈利预测:公司所在的大输液领域景气度恢复向上,竞争格局逐步改善。 抗生素板块业绩改善成为公司新的业绩贡献点。公司的研发布局较为完善,研发成果逐步进入收获期,未来研发效果逐步展现将带来公司业绩和估值的双重提升。我们维持公司盈利预测,预计公司2018-2020年EPS分别0.85、1.12、1.40元,对应8月28日收盘价其动态PE分别为35X、26X、21X,维持“审慎增持”评级。
一心堂 批发和零售贸易 2018-09-04 25.70 -- -- 25.99 1.13% -- 25.99 1.13% -- 详细
公司公告半年报,实现营业收入42.92亿元(+17.53%);实现营业利润3.59亿元(+49.88%);实现归属于母公司的净利润2.92亿元(+35.30%),实现扣非归母公司净利润2.91亿元(+35.62%)。从单季度看,二季度单季度实现营业收入21.13 亿元(+14.98%);实现营业利润2.00亿元(+54.53%);实现归属于母公司的净利润1.61亿元(+35.55%);实现扣非归母公司净利润1.59 亿元(+34.62%)。公司业绩符合预期。 费用同步提升。报告期内公司销售费用为11.98亿元,同比增长21.19%,销售费用率27.91%,同比上升0.84pp;公司管理费用为1.49亿元,同比下降16.64 %,管理费用率3.48%,同比下降1.43pp;公司财务费用为0.24亿元,同比下降9.71%,财务费用率0.56%,同比下降0.17pp。随着各区域的供应商资源整合能力不断加强,公司相关费用及成本也得以大幅降低,且由于乡镇、县市门店的占比高,房租及人工费用均低于省会及地市,导致公司整体费用率下降,将进一步确保公司利润稳健增长。 盈利预测:公司在报告期内完成近两年来并购门店的整合,西南地区业务稳健增长,川渝、华南、华北地区基础布局建设基本完成,我们看好公司在上述根据地精耕细作、持续经营的能力,预计2018-2020年EPS分别为0.99、1.26和1.58元,对应2018年8月29日的股价的PE分别为27.2X、21.4X和17.1X。给予“审慎增持”评级。
上海医药 医药生物 2018-09-04 21.24 -- -- 21.93 3.25% -- 21.93 3.25% -- 详细
盈利预测:上海医药是工商一体的全国龙头企业。工业方面,产品结构逐渐调整、营销系统进一步完善,促使内生增速逐渐上升;一致性评价逐渐落地,叠加研发管线日益丰富,为公司未来发展源源不断提供动力。商业方面,公司继续扩张分销版图,创新零售业务快速发展,收购康德乐进一步完善公司现有体系,并将为2018年业绩贡献少量弹性。此外,在基数效应下,合联营企业经营情况或将于下半年出现改善。考虑康德乐并表,我们调整盈利预测,预计2018-2020年EPS分别为1.40、1.59、1.84元,2018年8月28日股价对应PE分别为15、13和12倍,维持“审慎增持”评级。
大参林 批发和零售贸易 2018-09-03 43.58 -- -- 45.47 4.34% -- 45.47 4.34% -- 详细
公司公告半年报,报告期内实现营业收入40.83亿元(+16.61%);实现营业利润3.81亿元(+14.95%);实现归属于母公司的净利润2.88亿元(+15.92%);实现扣非归母公司净利润2.78亿元(+10.83%)。从单季度看,二季度单季度实现营业收入20.49亿元(+16.12%);实现营业利润1.85亿元(+7.54%);实现归属于母公司的净利润1.41亿元(+7.46%),实现扣非归母公司净利润1.39亿元(+5.67%)。 费用平稳增长。公司销售费用同比增长28.00%,销售费用率27.11%,同比上升2.41pp,费用增长的主要原因在于自身业务增长及新并购项目而带来的相应费用增长;公司管理费用同比增长15.12%,管理费用率4.37%,同比下降0.06pp,费用增长的主要原因在于自建门店及新并购门店而带来的相应费用增长;公司财务费用同比增长8.05%,财务费用率0.36%,同比减少0.03pp。 盈利预测:分级分类政策提高客单价,次新店比例奠定增长基础,我们预计公司2018-2020年EPS分别为:1.49、1.87、2.38元,对应2018年8月28日股价PE分别为:32.9、26.2、20.5倍,给予“审慎增持”评级。 风险提示:行业政策变动,门店整合不及预期,外延发展不及预期。
瑞康医药 医药生物 2018-08-31 12.30 -- -- 12.22 -0.65% -- 12.22 -0.65% -- 详细
公司公布2018年半年报,2018年上半年实现营业收入155.07亿元(+49.21%);实现归属于母公司的净利润5.80亿元(+12.88%),扣除2017年上半年调整应收款项账龄分析法的影响后同比增长43.55%;实现扣非归母公司净利润5.79亿元(+14.77%);实现基本每股收益为0.386元/股,报告期末公司总资产为331.17亿元(+22.73%)。总体来看,公司上半年业绩实现快速增长,符合我们的预期。 多管齐下缩短应收账款账期,二季度现金流同比大幅改善:2018Q2以来,公司利用集中度提升的产业趋势,不断加强应收账款的账期管理、优化支付方式和工具,使得二季度经营活动现金流量净额为-0.34亿元,比去年同期的-3.62亿元有了大幅度改善,创造16年来单季度现金流量净额的最佳表现。 盈利预测:我们认为公司已经完成全国外延扩张,医院覆盖范围广泛,终端掌控能力强,上游议价能力强,并不断衍生新的商业模式。我们调整公司盈利预测,预计2018-2020年EPS 分别为0.88、1.15、1.54元,对应2018年8月24日PE 分别为13.7、10.4、7.8倍,维持“审慎增持”评级风险提示:外延收购及整合进度低于预期;新业务拓展低于预期。
国药一致 医药生物 2018-08-30 47.50 -- -- 48.30 1.68% -- 48.30 1.68% -- 详细
近日,国药一致公布了其2018年中报,报告期内公司实现营业收入207.79亿元,同比增长1.24%;实现归属于母公司净利润6.41亿元,同比增长15.3g%。扣非归母净利润6.23亿元,同比增长14.1%。 盈利预测:未来公司积极配合推进国药集团“平台化”战略,依托资本市场,打造两广医药分销平台及全国零售唯一平台,强化专业化发展的战略目标。预计公司2018-2020年EPS分别为2.73、3.03、3.34元,对应8月23日收盘价PE分别为16、15、13倍。
丽珠集团 医药生物 2018-08-24 39.03 -- -- 41.45 6.20%
41.45 6.20% -- 详细
近日,丽珠集团公布了2018年中报,报告期内公司实现营业收入45.65亿元,同比增长6.78%,归属上市公司股东净利润6.33亿元,同比增长25.66%,扣非后归母净利润5.71亿元,同比增长25.45%。同时考虑到去年三季度维星实业股权转让带来的32.84亿元非经常性损益的影响,公司预计今年前三季度归母净利润同比下降79.34%-77.62%,扣非后前三季度归母净利润同比增长17.06%-26.95%。 盈利预测:我们认为公司在现有的生殖专科优势领域的基础上,逐步建立抗肿瘤、精神、消化等专科的产品线,产品梯队完善,新产品艾普拉唑、亮丙瑞林等都属于高端专科药,艾普拉唑进入全国医保目录后有望较快放量,在单抗领域也已深入布局。作为产品线梯队良好的专科药企,公司在激励机制理顺以及招标开启后潜力新产品进入放量周期的情况下,公司业绩增速有望保持平稳较快增长。同时公司与海外开展技术合作,布局精准医疗,建立公司在“药物治疗+基因测序诊断”的协同竞争优势,未来外延发展仍然值得期待。土地转让收益也为公司未来在资本市场运作提供资金储备,股权激励利好公司充分释放业绩。我们预计2018-2020年EPS分别1.55,1.84、2.14元,对应2018年8月17日收盘价其动态PE分别为25X、2IX和18倍,维持“审慎增持”评级。
信立泰 医药生物 2018-08-24 30.16 -- -- 31.81 5.47%
31.81 5.47% -- 详细
盈利预测:公司主力产品氯吡格雷竞争格局依然较好,公司具备强大的医院和医生资源优势,预计短期仍将维持稳定增长。竞争格局较好的二线品种比伐卢定、阿利沙坦有望随着各省招标的推进和纳入国家医保开始迅速放量,公司将逐步摆脱对单一品种的依赖;此外,公司也有望充分利用其庞大的心血管专业学术队伍和丰富的临床医生资源,围绕心血管核心业务打造自身的生态圈。公司目前业绩稳健增长,内生外延均具看点,估值具备较大优势。我们维持此前的盈利预测,预估公司2018-2020年EPS分别为1.58、1.80和2.04元,对应2018年8月22日收盘价其2018-2020年动态PE分别为19X、17X、15X,公司当前估值不高,增长确定,维持“审慎增持”评级。
京新药业 医药生物 2018-08-22 10.94 -- -- 12.32 12.61%
12.32 12.61% -- 详细
盈利预测:公司多个重点品种仍处在较好的成长期,在行业增速显著放缓的大背景下较为难得,瑞舒伐他汀等品种后续有望享受一致性评价的政策红利,后续精神管线品种不断丰富。公司营销不断改善,股份回购也彰显了公司对于未来业绩发展的信心。我们上调公司盈利预测,预计公司2018-2020年EPS分别为0.50、0.64、0.78元,对应2018年8月16日收盘价其PE分别为21、17和14倍,公司目前业绩增长较为确定,估值水平不高,继续维持“审慎增持”评级。 风险提示:主要产品降价风险;原料药价格波动风险;巨烽业绩波动风险。
云南白药 医药生物 2018-08-20 82.00 -- -- 83.50 1.83%
83.50 1.83% -- 详细
盈利预测:我们认为公司通过在大健康领域不断拓展细分市场,成功打造了以药品(中央、透皮及普药)、健康日化产品、中药资源产品、医药商业在内的四大业务板块,并在此基础上不断进行产品创新,为公司不断注入新的增长动力,成为过去十多年医药股中的长跑冠军。展望2018年,我们认为公司在药品事业部保持平稳、中药资源事业部较快成长、健康品事业部稳定增长和医药商业部稳定发展的情况下,公司仍有望保持持续稳健的增长,同时国企股权改革后的股权激励也值得持续关注。我们调整盈利预测,预计2018-2020年EPS分别为3.28、3.63、4.03元,根据8月17日股价对应PE分别为26、24、21倍,维持“审慎增持”评级。
鱼跃医疗 医药生物 2018-08-16 18.76 -- -- 19.36 3.20%
19.36 3.20% -- 详细
近日,鱼跃医疗发布2018年中报,报告期内,公司实现营业收入22.23亿元,较上年同期增长19.44%;实现归属于上市公司股东的净利润4.70亿元,较上年同期增长1 8.04%;扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润4.47亿元,比上年同期增长15.98%。同时,公司预计2018年1-9月归属于上市公司股东的净利润为5.28亿元-6.86亿元,同比增长0%-30%。 盈利预测与评级:我们认为公司作为以家庭医疗器械和医用高值耗材为主导业务的医疗器械企业,此前在家用医疗器械方面渠道优势明显,品种布局齐全,而经过过去几年的研发并购其医院产品线也已渐成规模。未来随着新产品的逐步放量,临床销售渠道的日益完善以及外延整合的逐步推进,公司业绩将持续较快增长。我们调整对于公司的盈利预测,预计公司2018-2020年EPS分别为0.74、0.94、1.18元,2018年8月10日股价对应PE分别为25、20、16倍,维持“审慎增持”评级。 风险提示:新品种推广进度低于预期,外延整合低于预期。
我武生物 医药生物 2018-08-16 41.14 -- -- 45.40 10.35%
45.40 10.35% -- 详细
近日,我武生物公告2018年半年度报告,报告期内实现营收2.19亿元,同比增长32.44%;归母净利润1.04亿元,同比增长32.02%;扣非后归母净利润0.99亿元,同比增长33.02%;买现EPS 0.36元。 盈利预测与估值:公司作为脱敏治疗领域的国内龙头,具有一定的稀缺性,未来仍然有望受益于良好的行业竞争格局,预计主业未来几年有望保持稳健增长,同时公司具备继续向其它领域延伸拓展的预期。我们预计公司2018-2020年每股收益分别为0.86元、1.13元、1.45元,对应2018年8月14日的股价PE分别为48X、37X和28X,维持“审慎增持”评级。
翰宇药业 医药生物 2018-08-10 12.76 -- -- 13.24 3.76%
13.24 3.76% -- 详细
近日,公司公布2018年半年报,报告期内,公司实现营业收入6.47亿元,同比增长35.06%;归母净利润2.10亿元,同比增长30.93%;扣除非后归母净利润1.98亿元,同比增长26.62%; EPS 0.23元。 盈利预测与评级:作为国内多肽制剂的龙头,公司国内制剂产品结构持续改善;随着多肽专利药到期的仿制药发展机遇,公司原料药出口贡献业绩弹性大;公司在研工作持续推进,产品线储备丰富。我们调整了公司盈利预测,预计公司2018-2020的EPS分别为0.47元、0.61元、0.80元,对应2018年8月7日股价的PE分别为27X、2IX、16X,继续维持“审慎增持”评级。
开立医疗 机械行业 2018-08-10 28.60 -- -- 33.93 18.64%
33.93 18.64% -- 详细
近日,开立医疗发布2018年中报,报告期内,公司实现营业收入5.40亿元,同比增长27.55%;归属于上市公司股东的净利润1.18亿元,同比增长60.16%;扣非归母净利润为9872.52万元,同比增长40.6g%。 盈利预测与评级:公司作为国内超声设备的领军企业,技术领先,有望将来实现对国际产品的进口替代;公司内窥镜产品也有望在未来几年内实现高速增长,迅速抢占空白市场。我们调整对于公司的盈利预测,预计公司2018-2020年的EPS分别为0.66、0.91、1.25元,2018年8月6日股价对应PE分别为43X、31X、23X,维持“审慎增持”评级。
恒瑞医药 医药生物 2018-08-10 62.70 -- -- 71.50 14.04%
71.50 14.04% -- 详细
近日,恒瑞医药公布了2018年中报,报告期内实现营业收入77.61亿元,同比增长22.32%,实现归属母公司净利润19.10亿元,同比增长21.38%,扣非后归母净利润18.28亿元,同比增长18.10%。按最新股本计算实现基本每股收益为0.51元。 公司业绩符合我们之前的业绩前瞻预期。 盈利预测:我们维持此前深度报告《创新王者,终将归来》、《十年磨剑,收获渐近》和《创新:处方药最为靓丽的风景线》中的观点,作为A股医药上市公司的龙头,公司产品梯队完善,研发/销售能力强大,后续多个创新药和仿制药的新品陆续上市也将改善产品获批预期,未来“创新+首仿+制剂出口”驱动公司进入新一轮增长周期,经营趋势持续向好。按最新股本计算我们预估公司2018-2020年EPS分别为1.05、1.40、1.71元,对应8月9日收盘价其市盈率分别为64X、48X和39X,公司目前成长性较为确定,维持“买入”评级,坚定看好公司的前景。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名