金融事业部 搜狐证券 |独家推出
陈彦辛

国泰君安

研究方向:

联系方式:

工作经历: 证书编号:S0880517070001...>>

20日
短线
20.0%
(--)
60日
中线
20.0%
(--)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/8 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
美凯龙 社会服务业(旅游...) 2019-06-19 12.13 17.50 40.11% 12.71 4.78% -- 12.71 4.78% -- 详细
美凯龙为全国性家居连锁行业龙头,自营委管并驾齐驱,增长稳定,未来下沉市场的扩展以及全渠道的升级将为公司带来持续增长的动力。 投资要点: 投资建议: 国内家居市场规模庞大,地产回暖以及二次翻修、换新需求将为家居市场带来持续增长。 家居销售注重线下体验,平台核心竞争力在于品牌, 美凯龙是全国性家居连锁的龙头, 品牌力强,一二线自营租金收入稳健、 三四线委管扩张增长快。 同时, 公司开始拓展互联网泛家居业务,升级销售渠道和营销方式,公司持续增长的动力十足。 预计 2019-21年公司 EPS 分别为 1.48/1.72/1.97元,结合 PE 和PS 估值, 给予公司目标价 17.5元。首次覆盖,给予“增持”评级。 家居连锁龙头,自营稳步增长,委管快速下沉。 公司历经十九载,跨越自营-委管-泛家居三大阶段,已成长为国内家居连锁龙头。自营+委管双模式并驾齐驱,自营覆盖一二线城市,稳步增长,委管下沉三四线,快速扩张,营收和盈利增速回升。 家居行业规模庞大,渠道环节集中度尚待提升,品牌和运营是核心竞争力。 国内家居市场规模庞大,地产回暖以及二次翻修、换新需求将为家居市场带来持续增长。 目前国内家居产品线下购买仍为主流,家居连锁集中度有待提升,美凯龙的品牌和运营优势明显。 向全渠道泛家居业务平台服务商持续升级。 公司牵手阿里打造家居新零售, 与腾讯、新潮传媒联手实现精准营销;线下提供家装服务、线上 APP 实现家居用品网络零售,协同效应显著;家居消费贷、仓储物流规模扩大,全方位服务客户,促进商品销售,提升客户粘性。 风险提示: 房地产行业政策变动、居民消费增长不及预期等。
富森美 休闲品和奢侈品 2019-04-25 14.99 21.16 65.31% 15.64 4.34%
15.64 4.34% -- 详细
投资建议:公司是四川省家居连锁区域性龙头,具有区位先发优势和较强的品牌影响力,持续创新。未来,通过自营委管双轮驱动,在不断增长的家居消费、持续提升的市占率以及消费升级新业务崛起的背景下,公司业绩有望持续增长。公司持续分红,股息率高且稳定。预计19-21年公司EPS分别为1.86/2.12/2.49元。综合两种估值分析,取平均值,给予公司目标价36.7元。首次覆盖,给予“增持”评级。 家居零售渠道为王,四川市场潜力较大。四川省人口众多,经济增速快,城镇化率还有较大进步空间;成都市居民消费力较强,消费升级趋势明显。目前国内家居连锁行业集中度低,龙头企业将凭借品牌力和渠道力不断提升市占率。 区域性家居龙头,委管探索初见成效,推进泛家居综合服务,股权激励彰显信心。公司深耕四川地区十九载,先发优势明显,品牌认可度高。2017年公司拓展委管模式,2018年已初见成效,未来公司将实现双轮驱动。公司把握消费升级趋势,一方面对门店进行升级,推出“进口馆”“家的乐园”等更全面的满足消费者需求;另一方面,增加服务类别,推出泛家居综合服务。2018年5月,公司完成股权激励,价格为14.83元/股,考核目标以2017年利润为基数,2018-2020年利润总增长10%/20%/30%。彰显了管理层对于公司发展的信心。 催化剂:公司委管业务扩张,自营商场经营面积增长。 风险提示:房地产行业政策变动,居民消费增长不及预期等。
飞亚达A 休闲品和奢侈品 2019-04-25 8.76 10.75 36.59% 8.80 0.46%
8.80 0.46% -- 详细
公司2019Q1显著受益高端消费复苏,收入增速大幅转正至4.88%,盈利水平再创新高,后续将持续受益增值税下调、国改多方面推进等带动盈利、估值双升。 投资建议:公司2019Q1收入增速大幅转正,直接受益高端消费复苏带来的名表旺销。国改激励机制变革下,公司经营效率稳步提升,单季度净利率水平创十年来最好水平。后续飞亚达、艾米龙等自有品牌将进一步调整发力,带动盈利水平再上台阶。维持公司2019-2021年EPS为0.51/0.63/0.76元,维持目标价10.75元,增持评级。 受益高端消费复苏,Q1收入大幅转正。公司2019Q1实现收入8.93亿元,同比增长4.88%,归母净利润0.64亿元,同比增长8.13%,扣非增速12.21%,符合市场预期。公司2018Q4收入增速-4%,受益于高端消费回暖,2019Q1收入增速大幅转正至4.88%,回暖趋势在2019有望持续。自有品牌调整发力将是2019重点工作,尤其艾米龙、JEEP分别在中高端、运动智能领域发力,继续带动收入增速上行。 经营效率继续提升,盈利水平再创新高。公司名表经销等低毛利率业务占比提升,致毛利率下降1.1pct。公司2018年完成上市后首次股权激励后,经营效率持续提升,2019Q1三项费用率合计下降2.4pct,共同带动公司净利率上升至7.2%,为近十年单季度最高水平。 增值税下调利好盈利,国改有望持续推进。4月增值税下调,公司自有产品的定价基本不变,可选消费对于价格并不敏感,若销售维持平稳,税率下调将利好公司报表利润。公司目前已开启B股回购计划,后续国企改革有望继续在经营改善、资本回购等多方面推进。 风险提示:经济下滑导致高端消费大幅承压,国企改革进程不及预期。
永辉超市 批发和零售贸易 2019-04-02 8.61 9.50 -- 9.90 13.79%
10.64 23.58% -- 详细
永辉拟溢价23%要约收购中百集团10%股份,若成功将成为中百第一大股东,标志着永辉经历2018年战略调整后,再度积极扩展,永辉2019经营有望持续改善。 永辉超市拟要约收购中百集团10.14%股份,价格8.1元(较现价溢价23%),若要约完成,永辉将持有中百集团接近40%股份,成为中百第一大股东(国资目前持股34%)。 评论: 投资建议:此次收购是否成功尚有不确定性,但标志着永辉超市经历2018年自身战略理顺、中台效率提升后,再度积极扩展,超市行业整合有望加速,永辉与红旗连锁等合作整合亦有望加速。叠加公司组织架构改善,CPI再进入上行趋势,公司经营有望持续改善,维持永辉超市2018-2020年EPS为0.17/0.26/0.33元,目标价9.6元,增持评级。 此次收购背景:永辉在2013年以来陆续增持中百,2014年12月增持至20%,2017年9月增持至29.9%,(合计增持价格区间在7.5-9.2元)。武汉国资委在永辉增持至29.9%后对应增持2%,持有中百股份合计达到34%,表明控股决心,此后永辉并未继续增持。而此次要约收购前,武汉国资委旗下武汉中商,汉阳国资委旗下汉商集团先后被居然之家借壳、卓尔集团收购。在此背景下,永辉试探性要约收购,顺应混改大方向。 中百对永辉意义:华中桥头堡,向西战略有重要意义。中百为湖北商超龙头,2018年收入152亿,门店1255家(仓储超市179,便民超市748,罗森便利店302,此外还有百货门店9家,电器17家),尽管净利率仍低,但网点价值、资产价值丰厚(PB仅1.3倍的超市企业)。同时,中百在湖北的供应链、物流仓储资源极为丰富,而湖北作为九省通衢,对看中供应链的超市行业极为重要。从近期重庆、湖南等地超市格局看,永辉若能获得湖北资源,将获得极强战略优势。 超市行业整合加速:整个超市行业正经历大卖场外资巨头退去,永辉为首的等生鲜、社区超市崛起的过程,永辉经历2018年战略调整,自身也在与腾讯等合作过程中加强中 台能力,2019年正是赋能输出之年,要约收购中百正是再次开启快速扩展的信号,后续除自身开店外,与红旗连锁等整合均有望加快。 风险提示:要约收购存在不确定性,新进入区域短期盈利承压。
王府井 批发和零售贸易 2019-03-29 17.92 23.10 47.60% 19.96 11.38%
19.96 11.38% -- 详细
投资建议:公司2018年经营提效业绩大增67%,超出市场预期。2019年高端消费渐回暖,进一步带动次新店改善与主力店盈利提升。公司与首商股权已经分别划转至首旅集团旗下,后续国改推进带来资源整合、协同发展可期。维持公司2019-2020年EPS为1.68/1.90元,预计公司2021年EPS为2.17元,维持目标价23.10元,增持评级。 Q4逆势提效增长,追溯调整致高利润增速。公司2018年实现收入267.1亿元,同比增长2.38%,归母净利润12.01亿元,同比大增67.0%,EPS1.55元,超出市场预期。公司追溯2017年报,基数调低致高净利润增速,剔除这一因素,实际净利润增速为33%,主要系2018年H1多确认1.9亿利息收入所致,再剔除这一影响,EBIT增速为13%,在2018下半年整体消费较弱的环境下已属难得。 奥特莱斯持续高增长,次新门店改善空间巨大。公司Q4关店4家百货,新开1家奥特莱斯,至年底门店总数51家,净减少3家。奥特莱斯收入36.1亿元,同比增长8.5%,百货+购物中心收入213.1亿元,同比微幅下滑0.1%。公司2015年次新门店持续进入盈利向上(减亏)周期,15家次新门店共计微亏0.4亿元,同比大幅减亏1.5亿元,随着店龄成熟,2019往后仍有巨大盈利提升空间。 国企改革渐行渐近,资源整合协同发展可期。公司与首商股份的股权均已划转至首旅集团旗下,后续国改推进,整合协同发展值得期待。 风险提示:经济增速下滑影响消费、国改进展不及预期等。
重庆百货 批发和零售贸易 2019-03-21 32.30 39.10 21.81% 39.49 19.52%
38.60 19.50%
详细
投资建议:公司2018年门店持续调整,收入微增但净利润大增37%,随着国企改革推进、马上消费金融盈利增加,公司2019年仍有较大盈利改善空间。上调公司2019-2020年EPS为2.73(+0.00)/3.30(+0.07)元,预计2021年EPS为3.89元,考虑国改推进有望加速,参考行业给予2019年15倍PE,上调公司目标价至40元,增持评级。 门店持续调整,经营效率稳步提升。公司2018年实现收入340.8亿元,同比增长3.55%,归母净利润8.31亿元,同比增长37.28%,符合市场预期。全年看公司总门店数310家,净减少一家(开店21,关店22家),门店调整持续。公司百货业态收入同比增3.29%,但超市收入下滑0.02%(关店主要为超市),但百货、超市毛利率均有所上升,带动公司整体毛利率至18.42%,同比提高0.74pct。 公司参股31.06%的马上消费金融2018年实现收入82.39亿元,同比增76.5%,净利润8.01亿元,同比增38.6%,对重百贡献投资收益2.47亿元。此外,重百预计2019继续关店18家,计提4.1亿元资产减值损失,为2015年以来新高,若终端消费、关店趋势在2019好于预期,由资产减值减少带来的主业盈利改善空间较大。 国企改革愈发临近,机制变革可期。公司控股股东重庆商社集团拟引入两名战投分别持股45%、10%,挂牌信息已到期,若引入成功,公司有望转变为非国企序列,混改破冰后有利于业务长期发展。 风险提示:经济低迷拖累消费、国改不及预期,行业竞争加剧等。
飞亚达A 休闲品和奢侈品 2019-03-18 8.65 10.75 36.59% 9.68 11.91%
9.68 11.91%
详细
投资要点: 投资建议:公司2018提质增效利润大增31%,2019终端消费逐渐企稳,公司名表业务有望率先受益,推动盈利稳步提升。考虑国改提效推进,略微上调公司2019-2020年EPS至0.51(+0.03)/0.63(+0.03)元,预计2021年EPS为0.76元,维持目标价10.75元,增持评级。 2018Q4收入放缓,名表盈利改善带动利润大增。公司2018年实现收入34亿元,同比增长1.6%,归母净利润1.84亿元,同比增长31.1%,EPS0.42元,符合业绩预告预期。其中Q4收入增速-4%,与高端消费Q4整体放缓趋势一致。全年看,名表业务收入20.9亿元,同比增长2.51%,名表业务净利润0.93亿元,同比大增55%。飞亚达等自有表收入11亿元,同比下降3.53%,中低端手表面临竞争仍然较大,2019将继续多品牌发展协同提升自有品牌竞争力。 国改提效成果显著,费用率仍有下行空间。公司三项费用率微降0.18pct,销售费用率仍有下行空间。此外,2018年轻装上阵,资产减值损失占收入比重大幅下降1.77pct至0.1%。以上共同推动公司净利率提升至5.41%,但距离公司历史最高6.22%仍有提升空间。 国企改革有望进一步深化,终端回暖有望促进价值回归。2018年股权激励落地,迈出公司国企改革第一步,飞亚达优质品牌资源、名表代理渠道均有望焕发新活力。2019年消费正逐季回暖,亨吉利名表等业务对终端需求最为敏感,消费若回暖带来盈利、估值提升可期。 风险提示:经济下滑导致高端消费大幅承压,国企改革进程不及预期。
上海家化 基础化工业 2019-03-15 32.50 44.00 47.26% 33.33 2.55%
33.33 2.55%
详细
投资建议:公司Q4逆势实现12%收入增速,2019年有望继续保持收入两位数增长,多方式扩展品牌矩阵值得期待。考虑新工厂投入运行费用增加、政府补贴减少,下调公司2019-2020年EPS为0.96(-0.16)/1.23(-0.28)元,预计公司2021年EPS为1.54元,考虑收入继续高增长,给予2019年PS估值3.6X,维持目标价44元,增持评级。 受益电商高增长,Q4收入逆势上行。公司2018全年实现收入71.4亿元,同比增长10%、归母净利润5.4亿元,同比增长38.63%,EPS0.81元,符合市场预期。单Q4收入增12%,主要受益电商渠道高增长(双十一全网增速超40%)。公司扣非净利润4.57亿元,同比增37.8%,2018年主要系青浦工厂搬迁,政府补助同比多增1.1亿,但与其他项抵消后非经常收益同比仅多0.25亿元,整体经营质量在稳步提升。 分品牌看,2018汤美星表现出色,收入16.3亿元,同比增13%,净利润0.75亿元,同比大增103%。预计六神两位数增长、美加净高个位数增长;佰草集在特渠、线上分销商等影响下,预计2018收入微负,但2019已经找准古方+科技赋能方向,收入有望恢复增长。 2019看佰草集新品再发力,代理+并购外延值得期待。公司对2019年经营目标仍是收入达到两位数增长,佰草集品牌与渠道理顺后,有望取得新增长点。此外,公司2018下半年开始代理CHD小苏打产品陆续开始销售,后续有望继续以代理+并购方式拓展新品牌矩阵。 风险提示:费用控制不当,行业竞争加剧,经济增速下滑
老凤祥 休闲品和奢侈品 2019-03-13 40.85 55.03 19.01% 47.66 16.67%
49.15 20.32%
详细
投资建议:公司Q4受可选消费整体承压影响,收入利润增速放缓,但随着2019Q1终端逐渐回暖,预计收入利润有望重回两位数增长。考虑可选消费2018整体放缓,下调公司2018-2020年EPS至2.31(-0.19)、2.66(-0.25)、3.08(-0.32)元;考虑公司国企改革持续推进,参考行业给予2019年21倍PE,维持目标价55.03元,增持评级。 Q4行业整体放缓,非经营因素致归母净利润增速较低。公司2018年收入437.8亿元,同比增长10.0%,利润总额21.6亿元,同比增长9.9%,归母净利润12.1亿元,同比增长6.4%,略低于市场预期。其中公司Q4收入增速6.3%、利润总额增速4.4%、归母净利润增速-7.53%。Q4收入增速放缓主要受经济增速下滑、金价短期大涨消费者观望等影响,与行业趋势一致。利润总额增速全年基本与收入增速一致,经营质量稳健。归母净利润增速显著低于利润总额增速主要系所得税、少数股东损益等非经营因素所致,拉长看将回归相同增速水平。 Q1终端已有回暖迹象,多方协同蓄力2019。从2019年春节和近期数据来看,黄金珠宝行业终端销售已有回暖迹象。经销商端,库存良性,近期动销加强预计在春节后补货、4月订货会均将有所体现。 国企改革有望继续深入,长效激励机制可期。公司已经完成子公司员工持股转让全部事宜,核心高管层面激励机制延续,后续借力入选国改双百行动东风,进一步深化改革、探索新激励方式值得期待。 风险提示:经济增速下滑拖累高端消费,国企改革不及预期等。
周大生 休闲品和奢侈品 2019-02-20 30.40 40.00 18.34% 32.80 7.89%
38.55 26.81%
详细
投资建议:公司发布2018年业绩快报,全年净利润8.06亿元,同比增长36.2%,符合市场预期。2019年Q1行业终端已经有所恢复,利润增速环比回升可期。考虑行业终端整体放缓,略微下调公司2018-2020年EPS为1.68(-0.05)/2.12(-0.11)/2.61(-0.23)元,考虑渠道持续下沉带动利润复合增速维持25%+,折价给予2019年19倍PE,维持目标价40元,增持评级。 2018年Q4行业增速放缓已有充分预期,重点关注Q1回暖态势。公司2018年收入48.70亿元,同增28%,归母净利润8.06亿元,同增36.2%;单独看2018年Q4收入增速21.6%,净利润增速19.9%,符合此前市场对Q4行业终端增速放缓的预期。2018年Q4行业终端同店普遍下滑为负,主要受金价短期上涨消费者观望心态导致。但从2019年春节期间百家珠宝同店增速4.3%,终端同店已有所复苏。 渠道继续快速下沉,开店贡献显著增量。2018年底公司门店总数达3375家(加盟3073,自营302),全年净开651家(加盟625,自营26),单Q4净开185家(加盟175,自营10),加盟渠道继续快速下沉。2019年加盟开店节奏有望延续,继续提供成长增量。 价值仍然低估,终端向好有望带动估值修复。公司当前对应2019年PE仅14倍,仍显著低于行业平均水平,估值低主要受对高端消费终端预期不佳等影响。预计随着Q1终端企稳印证,估值有望修复。 风险提示:经济增速下滑拖累高端消费,展店速度不及预期等。
周大生 休闲品和奢侈品 2018-12-04 30.12 40.00 18.34% 31.24 3.72%
31.24 3.72%
详细
投资建议:公司为珠宝行业头部企业,加盟门店数量行业领先。上市以来聚焦钻石镶嵌领域,在高性价比黄金饰品引流、特色镶嵌类产品变现的战略下,公司门店加速拓展,三四线渠道不断深入,快速成长可期。预计2018-2020年EPS1.73、2.23、2.84元。参考行业给予公司2018年23倍PE,首次覆盖,目标价40元,“增持”评级。 珠宝行业触底后逐渐复苏。黄金珠宝行业经历2014-2016年下行,2017年结构性复苏,目前仍处于底部复苏时期。尤其2018年Q3以来,在金价上行预期下,黄金珠宝行业终端动销在避险、防通胀需求下大幅向好,周大生等头部企业受益更为显著。 黄金引流,镶嵌变现,发力三四线蓝海市场。门店布局以一二线自营为样板,三四线加盟为主体,公司加盟店数量位居行业之首。公司针对三四线市场黄金仍占据主导、镶嵌开始高增长特点,以高性价比黄金饰品引流,情景珠宝理念、高设计感镶嵌产品强化盈利。 展店大幅加快,收购IDO股份,品牌渠道双向发展。公司2018年在行业头部集中大趋势下,开店大幅加快,前三季度净开店466家,带动收入增长30.6%,净利润增长43%,凝聚加盟商共享利益成为公司拓展核心优势。此外,公司10月收购IDO16.6%股份,双方在品牌、渠道来讲均有很大互补性,后续若在经营、战略层面合作,对于双方都将有积极效果,品牌渠道正双向加速发展。 风险提示:经济增速下滑拖累高端消费,展店速度不及预期等。
老凤祥 休闲品和奢侈品 2018-12-03 36.55 55.03 19.01% 44.78 22.52%
45.80 25.31%
详细
投资建议:老凤祥子公司股权转让细则出台,公司核心高管层面激励机制延续,后续借力央企基金进一步深化改革、探索新激励方式值得期待。维持公司2018-2020年EPS为2.50/2.91/3.40元,目标价55.03元,增持评级。 核心高管激励机制延续。董事长石总等38名核心骨干以现金4.74亿元,再认购央企基金份额,认购完成后将再间接持有上海老凤祥有限3.47%股份。由于员工退休、离职等原因,并未要求所有人再次认购央企基金份额,参与认购的38名核心高管、骨干员工基本覆盖了公司管理层和核心业务领导,此前共持有子公司股份10%左右,此次以税后一半现金认购央企基金,基本符合此前预期,核心高管激励机制仍然延续。 央企改革基金未来多种途径退出。此次受让方“工艺美术基金”是由央企国新控股发起的合伙人基金,总金额30亿,基本全部用于受让老凤祥子公司股权。这一基金有3年的存续期限(最多再延2年),后续必然还会再次寻求退出,从公告的情况来看,引入其他战略投资者、资本证券化等均存在可能,这使得参与认购的核心高管激励机制其实更加强效。 老凤祥上市公司层面制度创新值得期待。此次转让对上市公司短期业绩不会有影响,但长远看,对上市公司激励机制将有深刻助益:从公司放弃优先购买权的解释可以看出,公司是在国务院国改双百行动和央地融合背景下引入央企改革基金,目的一是理顺老凤祥有限的股东架构;二是借力央企资本运作能力、拓展海内外市场;三是待时机成熟,进一步推动上市公司机制创新。实际来看,公司员工持股会存在多年,以老员工为主,部分新员工、骨干(包括总经理)实际没有类似机制,此次股权转让后,为新员工在上市公司层面的激励留下了较大空间,后续进一步的机制创新值得期待。 风险因素:经济增速下滑拖累消费、行业竞争加剧,国改不及预期等。
飞亚达A 休闲品和奢侈品 2018-11-14 7.27 10.75 36.59% 7.95 9.35%
8.17 12.38%
详细
公司公告2018年限制性股票激励计划,拟向管理层、核心员工等130余人授予427.7万股限制性股票,授予价格4.40元,禁售期2年,此后分3年解锁;解锁条件为2019-2021年扣非ROE分别不低于6.5%、7.0%、7.5%,且扣非净利润复合增速分别不低于12%等。 评论: 投资建议:公司发布首次限制性股权激励计划,国企改革迈出重要一步,高管及核心员工大范围参与,继2017年底高管增持后,公司激励机制进一步理顺,为长期发展奠定良好基础。尽管Q3以来可选消费短期暂时承压,但飞亚达自身盈利继续向好,此次股权激励更进一步明确了未来5年发展趋势,维持公司2018-2020年EPS为0.38/0.48/0.60元,目标价10.75元,“增持”评级。 大范围股权激励理顺机制,未来5年发展趋势明晰。此次股权激励授予对象包高管、骨干员工在内130人,合计拟授予0.98%,授予价格为4.40元(当前价格7.33元);后续仍需国务院批准、股东大会通过后正式授予。业绩考核设置了扣非ROE、扣非净利润增速、EVA三个指标,但主要看ROE与净利润增速,若假设2018年12月完成授予,则核心考核条件为:2019扣非ROE不低于6.5%(相当于2018/2019年扣非净利润复合增速不低于15%,高于净利润增速条件)、2020年、2021年扣非净利润增速均不低于12%(高于ROE条件)。 业绩考核条件设置相对稳健,主要考核方向为企业盈利能力稳步提升,对公司经营管理效率将有效促进,同时,此次股权激励预计将产生1253万元管理费用分四年摊销,对净利润影响微小。 国企改革迈出重要一步,长期向好趋势显现。2018年Q3以来高端消费承压,公司名表、自有品牌手表销售均有一定影响,收入端提振尚待促消费政策逐渐落地以及经济企稳。但此次股权激励落地,是公司上市以来国企改革迈出第一步,公司飞亚达优质品牌资源、名表代理渠道均有望在有效激励机制促进下焕发新活力,经营效率提升在中期内有望超越周期驱动公司业绩稳健向好。且随着此次股权激励效果显现,后续国改力度仍有望进一步加加强。 风险提示:经济下滑导致高端消费大幅承压,国企改革进程不及预期。
潮宏基 休闲品和奢侈品 2018-11-02 4.87 8.00 61.62% 5.51 13.14%
5.51 13.14%
详细
本报告导读: 业绩稳健增长,Q3黄金珠宝行业整体回暖带动公司收入增速改善,未来整合思妍丽持续推进她经济布局,增厚业绩,协同可期。 维持增持评级 。收入逐季改善,业绩稳健增长,她经济生态圈布局持续完善。不考虑思妍丽并表,维持2018-2020年EPS 预测值为0.34/0.43/0.52元,维持目标价8元。 业绩要点:1-9月公司实现营收24.18亿元/同比+5.58%,净利2.28亿元/同比-1.71%,EPS 0.25元。Q3单季度营收7.91亿元/同比+9.66%,净利6062.35万元/同比-12.21%。预告2018年全年净利区间2.56-3.41亿元,变动幅度-10.00%~20.00%。 收入逐季改善,业绩稳健增长。公司9月新增加6家直营门店,目前珠宝门店856家(直营586/加盟270家)。Q1-Q3单季度营收增速分别为0.79%、7.02%、9.66%,营收逐季改善,Q3黄金珠宝行业终端显著回暖,潮宏基以直营为主反应迅速。K 金饰品带动毛利率提升0.15pct 至38.94%,销售费用率同比+1.02pct 至22.79%,管理费用率同比-0.52pct 至2.94%,最终净利率同比-0.66pct 至9.51%。 抢占她经济布局,业务协同可期。公司并购思妍丽方案调整为现金+发行股份,并适当下调发行价格,经济时尚美丽生活圈战略持续推进。 2018年上半年思妍丽收入3.3亿/净利润0.55亿元,截止2018H1拥有93家直营生活美容店、7家医疗美容店、1家医院,并拥有43家加盟生活美容店,公司上市以来已收购FION、参股拉拉米等布局她经济,牵手思妍丽后双方有望在会员体系、营销布局等方面实现协同。 风险提示:可选消费继续低迷,并购整合不及预期等。
苏宁易购 批发和零售贸易 2018-11-02 11.47 17.64 55.97% 12.05 5.06%
12.05 5.06%
详细
维持增持评级。考虑物流地产基金收购物流子公司及华泰证券长期股权投资权益法记账,上调2018年EPS至0.84(+0.05)元,维持2019-2020年EPS0.36/0.49元,给予2018年0.67XPS,维持目标价17.64元。 业绩符合预期。1-9月度实现营收1729.69亿元,同比+31.15%;净利61.27亿元,同比+812.11%;EPS0.66。全渠道GMV2,348.83亿元,同比+41.91%。Q3单季营收622.91/净利1.24亿元,同比+29.41%/-67.48%。预告2018年净利润75.8~80亿元,同比+80%~90%。 线下紧握低线市场与社区商业两大流量入口,线上维持高增长。小店布局提速,8月完成迪亚天天门店收购,截止9月30日小店+迪亚天天自营1744家/迪亚天天加盟店104家,全年2000家目标已完成90%以上。加速布局低线市场,零售云加盟店1453家,开设苏宁大润发门店399家,整体线下收入1-9月累计同比+15.43%/Q3单季同比+15.06%。线上GMV自营997亿元/同比+51%、第三方382.477亿元/同比+164%、整体1379.57亿元/同比+71%。截至9月30日注册会员达3.82亿,818大促期间APP月活同比+62.29%,推广苏宁拼购加强社交电商布局,超市、母婴、快消等品类扩张推进“智慧快消”战略。 物流、金融业务持续发展。巩固标品物流优势,同时投入17个生鲜冷链仓提升生鲜品类配送效率,物流潜力支撑公司快速发展,Q4物流地产基金收购5家物流子公司盘活资产,预计将增厚2018年8.63亿净利。 风险因素:互联网竞争加剧、经济下滑拖累消费等。
首页 上页 下页 末页 1/8 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名