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中航三鑫 非金属类建材业 2016-08-26 7.40 -- -- 8.55 15.54%
9.39 26.89%
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降本增效,净利大幅改善:上半年公司积极拓展市场,幕墙工程收入增加5.34%,在一定程度上抵御了经济下滑影响,营收小幅收窄4.90%。盈利能力方面,太阳能玻璃产业上半年实现扭亏,同时其他玻璃产业毛利率也不同程度提高,带动公司整体毛利率上涨4.90%。费用方面,公司降本增效初步取得成效,销售费用和财务费用分别下降25.43%和24.63%,管理费用方面由于工资和技术开发费的提高上升26.42%,此外,由于公司加大研发力度,研发投入大幅增长97.44%,同时公司玻璃和幕墙业务收入增加导致所得税费用增长248.92%,最终实现净利润-0.05亿元,亏损幅度较去年缩小92.71%。 公司发布业绩预告,前3季度实现净利润-0.10~0.00亿元,同比增长-91.74%~-100%,EPS-0.01~0.00元,据此计算3季度实现净利润-0.05~0.05亿元,同比增长-90.42%~109.83%,EPS-0.01~0.01元。 主营好转,积极探索外延拓展:公司上半年幕墙工程产业营收好转,订单承接情况取得突破,此外,幕墙工程产业正积极向光伏工程、通航机场建设等领域拓展。据估计,未来通航产业将带来万亿空间,公司作为中航工业旗下的通航材料制造商,有望受益于通航市场的爆发。 预计公司2016、2017年的EPS分别为-0.05元、0.04元,对应PE分别为-160、223倍,给予“买入”评级。
中航三鑫 非金属类建材业 2012-01-11 4.42 -- -- 5.31 20.14%
5.89 33.26%
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公司以幕墙工程为基础,积极向特玻领域转型,同时重视人才和资源的储备,因此我们看好公司长期的发展。我们预测公司2011-2013年公司建筑装饰业收入分别为17.9亿元、20.6亿元和22.6亿元;加工制造业收入分别为8亿元、9.2亿元和10亿元;玻璃深加工收入分别为3亿元、3.6亿元和3.8亿元;特玻材料收入分别为6亿元、8.4亿元和11.8亿元;2011-2013年公司销售收入预计为34.9亿元、41.8亿元和48.3亿元,同比增加50%、20%和16%;归属于母公司的净利润分别为0.77亿元、2.05亿元和3.31亿元,同比增加20%、66%和61%,对应的EPS分别为0.10元、0.26元和0.41元,给予“谨慎推荐”评级。
中航三鑫 非金属类建材业 2011-11-08 6.28 -- -- 6.34 0.96%
6.34 0.96%
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2011年三季度,公司实现营业收入20.58亿元,同比增长35.79%;营业利润7220.67万元,同比增长48.06%;归属母公司所有者净利润4390.87万元,同比增长46.91%;基本每股收益0.05元/股。 1-9月份公司营收增长较快,实现了35.79%的同比增速,主要原因幕墙工程业务承接量增加及特种玻璃生产业务销售增加所致;营业外收入较上年同期增长了148.32%,主要是税收返还和政府补助摊销增加及新增政府补助。 期间费用率有所提高,部分拉低净利润水平。报告期内,公司销售费用和财务费用比上年同期大幅增长112.15%和183.11%,管理费用较上年同期增长47.19%,整体期间费用大大提高,影响了公司净利润水平。销售费用率的提高主要是由于特种玻璃生产线投产销售,使销售运费及其他费用增加,而财务费用的增长主要是由于公司银行贷款增加和国家多次加息。 特玻+光伏幕墙,转型构筑太阳能玻璃大平台。特玻方面,通过引进美国PPG公司技术建设的海南生产基地2号线已在上半年成功点火,目前正在调试。蚌埠生产基地也点火转入试生产阶段。另外公司海南生产基地的3号线、4号线等建设项目仍在按照计划建设中,预计年底点火。太阳能玻璃业务的迅速实施将有效提高公司的盈利水平,保障公司长期增长。 特种玻璃将进入业绩贡献期。公司蚌埠生产基地的日融250吨超白压延产品日渐成熟,受益超白压延玻璃下游良好需求状况,产品供不应求。顺利收购文昌砂矿100%所有权,从而保障中航特玻生产线原料需求,完善公司产业链的建立。 盈利预测及估值:我们之前预计公司2011-2012年的每股收益分别为0.09元、0.19元,按2011年10月26日收盘价格测算,对应动态市盈率分别为68倍、32倍。给予“增持”的投资评级。 风险提示:特种玻璃生产线投放效益不达预期的风险。
中航三鑫 非金属类建材业 2011-11-01 6.27 7.43 117.89% 6.52 3.99%
6.52 3.99%
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中航三鑫公布2011年第三季报:基本每股收益0.05元,稀释每股收益0.05元,每股净资产1.88元,摊薄净资产收益率2.9134%,加权净资产收益率2.91%;营业收入20.58亿元,归属于母公司所有者净利润4.39亿元;分别同比增长35.78%和46.9%。业绩增长的主要原因是报告期内幕墙工程业务承接量增加及特种玻璃生产业务销售增加所致。 平板玻璃价格下降提升公司幕墙工程利润水平。公司是国内幕墙工程行业的领先企业,接单能力较强,10年公司幕墙施工业务收入15.56亿元,同比增长22.74%,预计11年工程幕墙的收入增幅将达到30%以上,在玻璃原料价格同比出现25%下跌的情况下,幕墙工程的毛利水平将由9.72%上升至15%以上,保障公司业绩增长。 特玻业务进入成长期。公司目前已经投产了三条特种玻璃生产线,预计年内蚌埠二线(超白压延玻璃650T/D)和海南TCO玻璃生产线能够投产。围绕太阳能玻璃、航空玻璃、电子玻璃等高端特种玻璃进行项目投资,公司在特种玻璃产业的投资将超过50亿元,在这些项目投产后,公司特种玻璃产能将是目前产能的3.4倍左右,产能的快速扩张将保障公司业绩的增长。 盈利预测及估值。考虑到目前玻璃生产行业较低的景气度,我们下调公司11年特种玻璃的利润增速,预计2011-2013年公司收入增长率为58%、51%、22%;对应公司净利润为1.04亿元、3.56亿元、5.23亿元。每股EPS为0.18元,0.34元,0.49元公司正在进入高速成长期,目前股价低于定向增发价格,给予“推荐”的投资评级。
中航三鑫 非金属类建材业 2011-11-01 6.27 -- -- 6.52 3.99%
6.52 3.99%
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第一,玻璃景气下滑,3季度业绩低预期 第二,增发方案稳步进行,蓄势静待爆发 第三,维持“推荐”评级 今年玻璃市场的景气下滑,使得公司业绩受到明显影响,不过从长期来看,公司特玻生产线的产销正常显示公司转型初步的成功,随着目前和未来增发项目的逐一实现,公司成长潜力巨大,建议保持关注。预计公司2011-13年每股收益分别为0.09、0.15和0.31元,对应当前股价市盈率65、40和20倍,静待行业景气的复苏,维持公司“推荐”评级。
中航三鑫 非金属类建材业 2011-08-26 7.28 -- -- 7.68 5.49%
7.68 5.49%
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2011年上半年,公司实现营业收入13.30亿元,同比增长60.74%;营业利润5818万元,同比增长95.52%;利润总额为6073万元,同比提高96.69%;归属母公司所有者净利润3298万元,同比增长52.71%;基本每股收益0.04元。 建筑装饰业务盈利能力下降影响公司业绩大幅增长。2011年上半年公司建筑装饰业务营业收入为8.05亿元,同比增长35.04%,占到公司总收入的比例为60%。该业务盈利能力下降明显,上半年毛利率为9.87%,同比下降4.64个百分点。虽然未来幕墙工程业务竞争加剧,但依靠公司的行业地位仍能保持稳定增长。公司5月份以来,签订3个大单,总额为4.41亿元,占到2010年幕墙工程总收入的28.34%。保持建筑装饰业务稳定发展,着力特种玻璃业务,符合公司目前的发展战略。 特种玻璃业务已成为业绩增长主力。公司2011年上半年海南600t/d薄玻璃生产线和蚌埠超白压延太阳能玻璃生产线投产提升了公司的业绩表现。从毛利占比来看,建筑装饰业务的毛利占比为31.43%,玻璃深加工业务毛利占比为16.85%,而特种玻璃业务的毛利占比高达51.72%。随着其他特种玻璃生产线的投产,特种玻璃业务将成为公司未来业绩增长的主力军。在特种玻璃高毛利率的带动下,公司综合毛利率也明显提升。2011年上半年公司特种玻璃毛利率为39.20%,同比提高9.85个百分点,玻璃深加工毛利率为22.53%,同比提高10.92%百分点,公司综合毛利率水平为19.20%,同比提高3.80个百分点。在2011年上半年平板玻璃价格下降的过程中,特种玻璃依然保持较好的盈利能力水平。 特种玻璃逐渐进入业绩释放期。2011年上半年公司600T/D在线TCO镀膜玻璃开始试生产,公司成为国内单线生产在线TCO镀膜玻璃的最大企业。同时蚌埠250T/D超白压延玻璃生产线也进入试生产。公司的在线LOW-E和航空太阳能玻璃生产线也正在建设当中。其他特种玻璃生产线也将分别在2011和2012年陆续投产,公司届时将转型为以特种玻璃为主要利润支柱的新材料公司。 盈利预测与评级:预计公司2011-2012年每股收益分别为0.22元、0.49元,以收盘价7.27元计算,对应动态PE分别为33倍、15倍。考虑到公司特种玻璃逐渐进入业绩释放期和幕墙工程业务的稳定发展,维持公司“增持”的投资评级。
中航三鑫 非金属类建材业 2011-08-24 7.25 -- -- 7.68 5.93%
7.68 5.93%
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事件描述中航三鑫今日公布2011年半年报,其主要内容为:报告期内实现营业收入133,047万元、营业利润5,818万元、利润总额6,073万元,同比分别增长60.74%、95.52%96.69%;实现归属母公司净利润3,298万元,同比增长52.71%,折EPS为0.04元。 事件评论第一,特玻原片加速成长,深加工制品和幕墙稳定增长上半年公司营收增长较快,实现了60.74%的同比增速,主要原因是特玻原片的加速成长和深加工制品的稳定增长。 报告期内公司建筑装饰、玻璃深加工制品和特玻原片的营业收入分别增长35%、15%和417%,占比分别为61%、14%和25%。特玻原片表现抢眼,收入占比从去年同期的8%提高了17个百分点。 注:报告期内,建筑装饰主要是指建筑合同和幕墙门窗制品,玻璃深加工制品主要是幕墙玻璃制品和家电玻璃制品,特玻原片主要是指海南1线600t/d薄玻璃生产线和蚌埠1号超白压延太阳能玻璃。其中海南1号线去年5月投产,蚌埠1号线去年4月投产,在去年同期贡献较小。 盈利能力强的特玻原片占比的提升显著提高了公司整体盈利水平。报告期内,公司毛利率为19%,较去年同期提高了近4个百分点。其中,建筑装饰、玻璃深加工制品和特玻材料的毛利率分别为9.87%、22.53%和39.2%,除建筑装饰毛利率下滑了4.6个百分点外,深加工制品和特玻材料的毛利率分别提高了11和10个百分点。 期间费用率有所提高,部分拉低净利水平。报告期内,公司销售费用率和财务费用率较上年同期分别增长了1.8和0.8个百分点,管理费用率下降了0.4个百分点,整体期间费用率有2.2个百分点的提高,部分影响了公司净利水平。销售费用率的提高主要是由于海南生产线投入运营,需要给PPG提成,而财务费用率的增长主要是由于持续的资本支出使得银行贷款的增加及国家多次加息。 第二,特玻+光伏幕墙,转型构筑太阳能玻璃大平台特玻方面,通过引进美国PPG公司技术建设的海南生产基地2号线已在上半年成功点火,目前正在进行调试。4月,蚌埠生产基地的2号线也点火转入试生产阶段。另外,公司海南生产基地的3号线、4号线等建设项目仍在按照计划建设中,预计年底点火。特玻业务,特别是太阳能玻璃业务的迅速实施将有效提高公司的盈利水平,保障公司长期增长。 二次增发将加速公司特种玻璃产业布局。去年的增发全面启动了公司从传统幕墙玻璃企业向全产业链特种玻璃企业的转型,去年4季度和今年上半年业绩的高增长、特玻业务的高利润贡献、公司盈利能力的提高,均证明了转型的明智。今年的二次增发将加速公司特种玻璃产业布局,形成光伏幕墙、特玻材料和航空玻璃三大业务板块:光伏幕墙取代利润率低的传统幕墙业务、特种玻璃取代空间有限的平板玻璃业务、以合资合作方式引进全新高新的航空玻璃业务。届时,公司的盈利能力将进一步提高。 第三,维持“推荐”评级公司的特玻业务已经显著提升公司盈利能力预示公司的转型正稳步推进,随着项目的逐步投产和二次增发的进行,公司将迎来三大业务的高速发展。预计2011-2013年EPS分别为0.09、0.15盒0.31元,对应PE分别为77、47和23倍,继续给予“推荐”评级。
中航三鑫 非金属类建材业 2011-04-21 9.27 10.34 203.23% 9.96 7.44%
9.96 7.44%
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投资要点: 中航三鑫2011年1季度实现营业收入6.17亿,同增70.57%;归属上市公司净利润0.14亿,同增274%,实现EPS0.04元。收入高增长主要原因为报告期内全资子公司三鑫幕墙的工程承接量增加,海南中航特玻和中航三鑫太阳能光电玻璃部分生产线投产销售收入增加。 报告期内,公司仍是处于高投入期,管理费用率下降0.8个百分点,比10年增长1.5个百分点,销售、财务费用率分别同增1.2、0.9个百分点,比10年同比增长1.71、0.5个百分点;公司净利润率达到3.4%,同比增加2.3个百分点,环比10年全年下降0.17个百分点。 特种玻璃将进入业绩贡献期:公司蚌埠生产基地的日融250吨超白压延产品日渐成熟,受益超白压延玻璃下游良好需求状况,产品供不应求;海南1号线顺利点火,产品达到了电子功能玻璃标准,取得预期的销售情况;海南2号线于11年1月顺利点火,3、4号线也将陆续实现点火;大亚湾离线Low-e 生产顺利。顺利收购文昌砂矿100%所有权,从而保障中航特玻生产线原料需求,完善公司产业链的建立。 11年公司计划非公开增发1.25亿股,其中中航通飞拟认购不低于10%,拟募集20.75亿投资于航天与太阳能特种玻璃、全氧燃烧超白压延、航空仪表及电子浮法玻璃等项目,同时减少三鑫精美特持股比例,认购百慕新材进入航空涂料,坚定了公司在特种材料领域的转型,“十二五”将致力于打造光伏幕墙、特玻材料、航空玻璃三大产业。 盈利预测:特种玻璃11年业绩贡献有望加大,幕墙行业稳定发展,预计公司11-12年EPS 为0.42、0.86元,谨慎增持,目标价21元。
中航三鑫 非金属类建材业 2011-04-21 9.27 -- -- 9.96 7.44%
9.96 7.44%
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中航三鑫今日发布1季报,主要内容为: 报告期内实现营业收入61,661.56万元,同比增长70.57%;营业利润2,818.22万元,同比增长570%。 实现利润总额3,012.38万元,同比增长485%。 实现归属上市公司净利润约1400万元,同比增长274%,折EPS 约0.03元。 公司的特玻业务已经开始步入正轨,2011年随着新项目的开工、新产能的投产,将迎来公司三大节能玻璃业务的高速发展。预计公司2011-12年每股收益分别为0.43元和0.95元,对应当前股价市盈率42倍和20倍,维持公司“推荐”评级。
中航三鑫 非金属类建材业 2011-04-21 9.27 -- -- 9.96 7.44%
9.96 7.44%
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2011年一季度公司实现营业收入6.17亿元,同比增长70.57%;营业利润为2818万元,同比增长570.48%;利润总额为3012万元,同比增长484.69%;归属于母公司所有者的净利润为1400万元,同比增长273.86%;单季实现每股收益为0.03元。 特种玻璃产品推业绩大增。2011年一季度公司业绩大幅提升的原因是公司600T/D薄玻璃生产线在2010年下半年投产后逐渐达产,蚌埠250T/D太阳能超白压延玻璃生产线在2010年末投产和幕墙工程承接工程量增加所致。特别是特种玻璃业务产能的释放,公司综合盈利能力提升明显。2011年一季度公司综合毛利率为19.43%,同比增长4.64个百分点。 新产能投放导致期间费用率提升。2011年一季度公司期间费用率为13.17%,同比提高1.23个百分点。其中销售费用率为4.58%,同比提高1.20个百分点,主要是海南和蚌埠生产线投产后,采购和销售运费及相关费用增加所致。管理费用率为6.78%,同比下降0.84个百分点,虽然经营规模扩大,人员增加导致管理费用同比增长,但低于收入增长速度;财务费用率为1.81%,同比提高0.86个百分点,主要是借款增加和贷款利息率上升,导致利息支出增加。 2011年和2012年特种玻璃产能释放进入集中期。公司2010年下半年以来投产的电子级薄玻璃和超白压延玻璃的产能逐渐达产。同时,600T/D航空玻璃和太阳能超白玻璃生产线及在线LOW-E生产线计划在2011年下半年将陆续投产。2012年超白压延玻璃、航空仪表特种玻璃和太阳能光伏等玻璃生产线也计划投产。公司将实现最后的蜕变,届时公司盈利能力和业绩将大幅提升。 盈利预测和投资评级。预计公司2011年到2012年的每股收益为0.52元和1.13元,以收盘价18.23元计算对应动态PE为35倍和16倍,公司特种玻璃业务符合国家政策和成长性较为确定,维持公司“增持”评级。 风险提示:特种玻璃产能释放和市场拓展不达预期的风险。
中航三鑫 非金属类建材业 2011-03-31 9.48 -- -- 9.96 5.06%
9.96 5.06%
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全年业绩增长70.8%。2010年公司实现营业收入23.29亿元,同比增长38.26%,实现净利润6425.85万元,同比增长70.8%,每股收益0.17元,分红方案为每10股派1元转增10股。 四季度毛利率环比提升10个百分点。2010年公司综合毛利率16.23%,比2009年提高2.3个百分点,其中,四季度毛利率21.04%,环比三季度提升10个百分点,我们认为毛利率提升主要由于公司安徽蚌埠超白压延一线的投产和海南一线实现量产。 公司传统幕墙业务稳步增长,特玻业务增长迅速。2010年公司幕墙施工业务收入15.56亿元,同比增长22.74%,幕墙玻璃制品收入2.5亿元,同比增长7.48%,两项业务收入占比由97%降至85%,毛利占比由87%降到53%,安徽蚌埠一线和海南一线投产以及大亚湾离线LOW-E玻璃全年贡献产能,特玻业务收入增长迅速,实现收入3.54亿元,收入占比跃升至15.3%,毛利率36.34%,是公司各业务中毛利率最高的,贡献毛利占比达到34.7%。 新项目投产导致三大费用率提升0.5个百分点。2010年公司三大费用率9.45%,比2009年提升0.5个百分点,上升较快的主要是销售费用,我们认为主要由于海南特玻和三鑫太阳能投产,新产品推出导致采购和运费增加。 公司正处转型关键时期,未来盈利能力将明显提升。近几年幕墙工程竞争激烈,利润率不断降低,公司2009年开始着眼于特种玻璃、航空玻璃等深加工玻璃领域,引进美国PPG、德国DTEC公司最先进玻璃生产技术,部分项目的投产已开始贡献业绩。另外,公司与控股股东下属航材院签署了关于投资航空涂料的合作框架协议和航空玻璃的合作框架协议,依托中航工业集团的优势,公司航空材料业务将增长迅速。公司今年3月计划启动定向增发,募投项目全部集中在太阳能玻璃、航空玻璃、电子玻璃等高端特种玻璃,未来2年内公司将有4条超白压延玻璃、1条600T/D在线LOW-E投产,1条350T/D航空仪表及电子玻璃投产。公司的战略符合玻璃行业未来发展规划,全部项目投产后,公司业务呈现多元化趋势,盈利能力也会明显提升。 盈利预测和投资建议。我们预计公司实现营业收入39.79亿元/59.06亿元/70亿元,EPS0.5元/0.93元/1.26元,2011年PE为38倍,PEG为0.2,我们认为公司正处于转型期,特种玻璃将为公司带来新的重要盈利来源,看好公司在这一领域的发展,给予“买入”评级。
中航三鑫 非金属类建材业 2011-03-31 9.48 -- -- 9.96 5.06%
9.96 5.06%
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2010年公司实现营业收入23.30亿元,同比增长38.26%;营业利润9968万元,同比增长101.25%;利润总额为1.04亿元,同比增长101.01%;归属母公司所有者净利润6426万元,同比增长70.80%;基本每股收益0.17元。分配方案是:每10股转增10股,派现金股利1元(含税)。 幕墙相关业务盈利能力下降,特玻提升业绩明显。公司原来业务以幕墙工程为主,2010年营业收入为15.56亿元,同比增长20.10%,增速去年下降6.55个百分点;毛利率为9.70%,同比下降2个百分点,主要原因是行业竞争激烈,接单的利润率下降所致。家电玻璃业务盈利能力提升明显,2010年毛利率为31.4%,同比增长10个百分点。特种玻璃生产线的投产改善业绩和综合盈利能力。2010年超白压延玻璃和电子级薄玻璃生产线的投产,使得特玻业务毛利占比接近主要业务幕墙工程的占比,达到33.7%。2010年特种玻璃业务实现收入3.55亿元,毛利率高达36.30%,公司业绩实现幕墙工程和特玻的双轮驱动。 2011和2012年特玻业务将成为业绩增长主力。公司特种玻璃的产能释放开始于2010年,将会爆发于2011年和2012年。公司超白压延、电子级玻璃在2011年完全达产,同时600T/D 在线LOW-E 和450T/D 太阳能航空玻璃以及太阳能超白深加工玻璃和TCO 导电膜强化深加工项目将在2011年投产。公司目前正在进行非公开增发,募投建设的超白压延和航空仪表及电子浮法玻璃等生产线将在2012年投产,2011年到2013年公司保持较高的增长速度。未来公司将转型为特种玻璃生产商。 特玻和幕墙业务形成光电节能幕墙和航空玻璃供应的完整产业链条。公司特种玻璃以LOW-E 节能、太阳能超白玻璃和航空玻璃为主。公司特玻产品为幕墙工程提供节能和新能源的幕墙产品,打造完整的节能和光电幕墙产业链,同时公司的航空玻璃为股东的玻璃需求提供供应,实现了航空玻璃生产和应用的完整链条,结束中国航空玻璃、高铁玻璃长期依赖进口的局面。公司正逐步实现成为中国特种玻璃材料第一大供应商的战略目标。 盈利预测和投资评级:按照股本4.02亿股计算,预计公司2011年到2012年的每股收益为0.52元和1.13元,以收盘价19.18元计算,对应的动态PE 为37倍和17倍,考虑到作为一家新材料公司未来3年具有确定的成长性,维持公司“增持”的投资评级。
中航三鑫 非金属类建材业 2011-03-30 9.26 12.31 261.00% 9.96 7.56%
9.96 7.56%
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增发完成布局特种玻璃产业链,多条生产线未来有望全面开花。 公司去年增发成功募集资金9.3亿元,全部用于发展节能环保玻璃材料、电子玻璃材料,实现公司在线Low-E玻璃、电子级玻璃、离线Low-E玻璃基片等特种玻璃原片的规模化生产,使公司幕墙玻璃工程、高品质节能玻璃加工、高品质节能玻璃生产的完整产业链发展战略得以实现。去年海南1号线(电子玻璃)点火,基本达到预期,今年初2号线(TCO玻璃)成功点火,去年底蚌埠250t/d超白压延点火投产,目前市场供不应求。此外成功与DTEL公司合作引进航空玻璃与高铁玻璃生产技术,或将填补国内技术空白。未来公司多条生产线有望全面开花,贡献业绩。 特玻材料收入占比提升提高公司整体盈利水平。 去年上半年特玻材料占总收入比重为7.8%,全年占比提高到15.2%,毛利率从29.34%提高到36.36%,大幅高于其他业务盈利水平。而原有主业幕墙工程则由于市场竞争激烈毛利率下滑了1.94个百分点。全年整体毛利率提高2.28个百分点,充分说明公司前期做出的由幕墙主业向特种玻璃转型的发展战略调整是准确和前瞻的。 盈利预测与投资建议。 我们预计公司2011-2012年收入分别为32.08亿元和46.85亿元,净利润分别为1.94亿元和3.95亿元,分别增长201.3%和104.1%,对应EPS分别为0.48元和0.98元。考虑到公司未来三年进入高速发展期,给予2012年25倍PE,对应合理股价位25元。维持“增持”评级。风险提示。公司近几年进入到高速成长期,资本开支增大,加大对资金的需求,如不能成功二次增发则面临较高财务费用。此外后续生产线投放需调试和市场检验不排除会落后于计划进度。
中航三鑫 非金属类建材业 2011-03-30 9.26 -- -- 9.96 7.56%
9.96 7.56%
详细
维持“推荐”评级 我们认为,公司的特玻业务已经步入了正轨,2010年的业绩说明了特玻业务已经开始贡献利润。特玻新贵已初现峥嵘,2011年随着新产能的投产,将迎来特玻业务的高速发展。预计公司2011-12年每股收益分别为0.48元和0.99元,对应当前股价市盈率41倍和20倍,维持公司“推荐”评级。
中航三鑫 非金属类建材业 2011-03-07 10.34 12.31 261.00% 9.71 -6.09%
9.96 -3.68%
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盈利预测、估值及投资评级 此次定向增发将对公司未来快速发展产生较为深远的影响,长期而言亦会对公司股价形成实质性利好。 我们前期测算公司2010/2011/2012年EPS分别为0.16/0.58/1.00元,由于此次非公开发行具体方案尚未完全落实,同时我们也无法预判定增方案的确切时间窗口,因此很难就非公开发行所带来的EPS增厚作出准确判断。基于此,我们仍然维持原有盈利预测,待非公开发行方案尘埃落定后我们再相应调整业绩预测。依据对行业景气周期和公司盈利增长的判断(公司处于转型期,未来业绩将呈现跳跃式增长)给予公司2012年25xPE,合目标价25元,维持“买入”评级。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名