金融事业部 搜狐证券 |独家推出
刘章明

天风证券

研究方向:

联系方式:

工作经历: 执业证书编号:S1110516060001,曾就职于安信证券股份有限公...>>

20日
短线
4.35%
(--)
60日
中线
4.35%
(--)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/51 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
周大生 休闲品和奢侈品 2019-09-13 22.13 -- -- 21.99 -0.63% -- 21.99 -0.63% -- 详细
事件 公司发布 2019年半年报,实现营收 23.90亿元,同比增长 12.51%;归母净利润 4.75亿元,同比增长 34.63%。其中, Q2实现营收 12.92亿元,同比增长 8.92%;归母净利润 2.81亿元, 同比增长 46.16%, 利润超预期。 点评 营业收入: 公司 2019H1实现营业收入 23.90亿元,同比增长 12.51%。其中, Q2实现营收 12.92亿元,同比增长 8.92%。 分产品, 素金首饰收入 7.05亿元, 同比增长 21.39%, 占比 29.49%。 周大生财务报表中加盟业务中镶嵌对加盟商的批发全额记收入,但黄金品类仅记品牌使用费,随着持续开店带来的黄金品类销售额持续扩张未体现在报表收入中。 毛利率&期间费用: 公司 2019H1综合毛利率 37.73%,同比增加 3.15pct。 公司毛利率提高,主要系金价在报告期内金价持续上涨,素金品牌使用费增加以及二季度增值税调整带来的正面影响。公司 2019Q2期间费用率12.51%,较同期减少 1.52pct,主要系公司销售/管理/财务费用率的提高。 净利润&ROE:公司 2019Q2实现归属于上市公司股东的净利润 2.81亿元,同比增长 46.16%,主要系公司拓展收入规模,提高毛利率,降低费用率。 公司 2019Q2归母净利率为 21.76%,同比增加 5.54pct。 公司 2019Q2ROE为 6.74%,同比增加 1.25pct。公司 ROE 增加主要系公司销售净利率提高以及公司权益乘数的提高。 周转情况: 公司周转情况良好。公司 2019Q2存货周转率为 0.30次,同比减少 0.05次, 略基本持平; 2019Q2应收票据及应收账款周转率为 9.48次,同比增加 0.05次。 现金流: 公司现金流健康,保持充足货币资金。 截至 2019Q2末,公司拥有货币资金 13.49亿元。 经营数据: 从渠道看,门店拓展速度继续领跑行业,加盟门店加速增长,品牌仍处于提速扩张期。截至 2019年 6月 30日,公司门店总数为 3599家,其中自营店 295家,加盟店 3304家。门店开店数量持续领跑行业。 盈利预测与估值 公司是中国中高端钻石珠宝领先品牌, 品牌价值攀升至 500.18亿,“自营+加盟”模式加速渠道拓张,中国黄金珠宝行业进入市场集中度提升的阶段,公司市场份额将持续扩张。 综合预计 19-20年归母净利分别为 10.42/13.05亿元,当前股价对应 PE 分别为 16、 12X,维持买入评级。 风险提示: 金价、钻石价格波动,渠道拓展不顺利。
鸿合科技 计算机行业 2019-09-11 61.20 -- -- 65.49 7.01% -- 65.49 7.01% -- 详细
以30.49元/股向311名员工定向发行244万股限制性股票,占总股本1.78%。 其中首次授予195万股,占总股本1.42%;预留49万股,占总股本0.36%。本次激励计划股票的14.81%拟授予核心管理层(5人:董事孙晓蔷,副总经理李建宏、龙旭东、何根全,财务总监谢芳),65.19%授予中层管理人员及核心骨干(306人),20.00%为预留部分。首次授予和预留部分别将于股东大会审议通过之日起60日、12月内完成。 首次授予部分解禁时间为授予登记完成日起的第12/24/36个月,解锁比例分别为23%/36%/41%,业绩考核要求为2019、2020、2021年营收增速(较2018年)分别不低于110%、130%、150%。预留部分若在2019年授出,则各项安排与首次授予部分相同,若在2020年授出,解禁时间为授予登记完成日起的第12/24/个月,解锁比例分别为50%、50%,业绩考核要求为2020、2021年营收增速(较2018年)分别不低于130%、150%。此外,公司还将对个人层面进行考核,薪酬委员会将对激励对象每个考核年度的综合考评进行打分,并依照激励对象的业绩完成率确定其解除限售的比例,激励对象个人当年实际解除限售额度=个人层面系数×个人当年计划解除限售额度。 此次股权激励产生的总费用共计5989万,由公司在实施限制性股票激励计划的限售期,在相应的年度内按每次解除限售比例分摊,在经常性损益中列支,预计19/20/21/22年分别摊销818万/2930万/1627万/614万。 维持盈利预测,给予买入评级。 公司主营业务为智能交互显示产品及智能视听解决方案的设计、研发、生产与销售,自设立以来一直专注于多媒体电子产品文字、图像、音频、视频等信息交流和处理技术的研发与应用,在光电显示和成像、触控、信息传输和处理、电子电路、人机交互、云计算和大数据、智能视听解决方案等软硬件技术领域积累了丰富的成果和经验,形成了以智能交互平板、电子交互白板、投影机、视频展台等智能交互显示产品为基础,以智能视听解决方案为拓展和延伸的多媒体电子产品业务线,是智能交互显示行业的龙头企业之一。 公司自2000年开始培育“鸿合Hitevision”品牌产品,掌握着行业内的关键技术和庞大的市场销售渠道,在国内占有较大的市场份额。公司自2012年开始培育国际品牌“Newline”,积极参与国际竞争,逐步提升境外市场份额,已经具备较强的国际竞争实力。我们预计2019-2020净利为4.1亿、4.9亿,PE分别为21xpe、17x。 风险提示:大屏销售情况不及预期,核心高管流失
科锐国际 社会服务业(旅游...) 2019-09-10 30.58 -- -- 31.75 3.83% -- 31.75 3.83% -- 详细
事件:公司公告2019中报,实现营收16.75亿,同比增长130.82%,实现归母净利润6428.83万元,同比增长34.42%,扣非归母净利润5409.17万元,同比增长23.88%,其中19Q1/19Q2分别实现营收8.03亿/8.71亿,同比增长155.30%/112.06%,分别实现归母净利润2540万/3889万,同比增长68%/19%。 从中报来看,核心主业灵活用工依旧维持高增,宏观环境扰动投入加大业绩增速放缓。分业务来看,公司报告期实现营收16.75亿元,其中猎头业务实现营收2.55亿元,同比增长32.74%,占比15%,招聘流程外包业务实现营收7388.68万元,同比增长0.17%,占比4%,灵活用工业务实现营收12.78亿元,同比增长198.66%,占比76%,灵活用工高速增长下营收占比逐年提升。外延方面,investigo实现营收5.97亿,归母净利润1201万,剔除后公司上半年营收增速48%,其中预计灵活用工内生收入增速依旧维持65%+增长,继续看好公司核心主业灵活用工增长下的快速扩张。剔除外延公司归母净利润上半年同比增长9%,在宏观环境整体扰动背景下,公司积极规模快速扩张,前提投入加大、成本提升及财务费用增长至上半年业绩增速放缓。 海外扩张构筑长期发展壁垒。在“一带一路”背景下,公司海外市场规模快速提升,海外市场营收6.26亿,占比达37%,公司在中国大陆、香港、新加坡、马来西亚、印度、美国、英国、澳洲等地设有103家分支机构,国际化运营能力凸显,为公司未来国际化扩张奠定良好基础。 投资建议:公司作为稀缺人力资源龙头,核心壁垒凸显,虽然上半年受到整体宏观环境扰动,但依旧实现收入端高速增长,再次验证公司灵活用工快速放量下的高成长性,我国人力资源行业正处快速发展期,科锐作为国内领先的以技术驱动的人力资源整体解决方案提供商,在技术创新、人才、数据库、品牌方面优势明显,随着公司主业的不断拓展以及海外业务的跟进,未来业绩加速增长可期。宏观经济环境承压,企业自有员工招聘市场受到影响,将公司19-21年净利润由1.6/2.1/2.6下调至1.6/2.0/2.4亿,对应PE为35X/28X/22X,维持“买入”评级。 风险提示:宏观经济不景气、企业正式员工招聘需求收缩、外延并购不及预期。
豫园股份 批发和零售贸易 2019-09-10 8.68 -- -- 9.16 5.53% -- 9.16 5.53% -- 详细
①营收:公司2019H1实现营收为196.53亿元,同比上年同期调整后增长34.62%,主要系珠宝时尚业务营业收入增长及物业开发项目交付。①分行业:公司收入主要来自珠宝时尚和物业开发与销售两大经营分部。珠宝时尚营收100.96亿元,同比增长15.91%,占比51.32%;物业开发与销售营收82.04亿元,占比41.42%,同比增长71.78%。②分地区:公司国内收入192.11亿元,占比97.75%,同比增长33.43%;国外收入4.41亿元,占比2.25%,同比增长119.60%。 ②公司2019H1毛利率为24.10%,同比上年同期调整后增加3.02pct,主要系毛利率较高的公司物业开发与销售业务收入增速高,物业开发与销售业务收入占比总收入提升,拉高公司整体毛利率。珠宝时尚毛利率为7.79%,同比提升0.95pct;物业开发与销售业务毛利率为26.95%,同比提升2.75pct。 ③公司2019 H1期间费用率为10.66%,增加0.91pct。销售费用率:公司2019H1销售费用为6.83亿元,同比增长27.66%,销售费用率为3.47%,同比下降0.19pct。管理费用率:公司2019H1管理费用为10.73亿元,同比增长53.56%,管理费用率为5.46%,同比上升0.67pct,主要系报告期内公司因并购等业务规模扩大引起管理费用较上年同期增加。财务费用率:公司2019H1财务费用为3.38亿元,同比增加79.08%;财务费用率为1.72%,同比增加0.43pct,主要系报告期内融资费用较上年同期增加所致。 ④归母净利:归母净利润10.21亿,同比上年同期调整后增长9.31%,主要系公司营业收入的增长及毛利率的提高。 ⑤关键经营指标:黄金饰品门店新开店数超去年全年:公司以直营零售、批发为主要经营模式拓展珠宝时尚连锁网络。截至2019年H1末,黄金珠宝连锁网点达到2417家。黄金采购、生产及销售情况:公司2019H1黄金采购量/生产量/销售量分别为29,692.00千克/32,616.25千克/35,417.84千克,铂金采购量/生产量/销售量分别为137.13千克/87.8千克/213.54千克。 盈利预测与估值 公司围绕“快乐、时尚”理念,以“产业运营+产业投资”双经营方式,构建产业集群。珠宝时尚业务稳健增长,构建安全边际;物业开发与销售业务拓展新增长点,并与商旅文板块构成协同;度假村业务高速增长,或成未来业绩新引擎。综合预计2019-2021年净利润分别为33.35/40.12/40.11亿,当前市值对应10/8/8xPE,维持买入评级。 风险提示:宏观经济增速不达预期,珠宝行业回暖不及预期,协同效应不及预期。
首旅酒店 社会服务业(旅游...) 2019-09-04 17.61 -- -- 18.85 7.04% -- 18.85 7.04% -- 详细
事件: 公司公告 19年半年报, 19H1实现营收 39.90亿元,同比减少 0.3%; 实现归母净利 3.68亿元,同比增长 8.1%; EPS 0.37元/股。其中 19Q2实现营收 20.47亿元,同比减少 1.5%;归母净利 2.94亿元,同比增长 11.0%。 截至 2019年 6月底,公司会员 1.12亿,自有渠道入住间夜数占比与去年同期基本一致, 维持在 80%左右。 酒店运营拖累酒店业务增长,酒店管理稳步增长。 19H1酒店业务实现营收 37.40亿,同比减少 0.5%。其中酒店运营实现营收 30.14亿,同比减少2.7%,主要系:①酒店行业景气度下行,公司及时作出调整,关闭部分盈利能力较差的门店,同时对部分门店进行升级改造,使得营业直营店数量下降;②直营店 RevPAR 略有下滑。酒店管理实现营收 7.26亿,同比增长10.0%,占酒店业务收入比重提升 1.8PCT 至 19.4%,主要受益于特许管理酒店数量的增长,从 18H1的 2849家增长至 19H1的 3206家,同比增长12.5%。 持续加盟模式扩张,中高端转型加速。 19H1公司合计新开店 234家,从经营模式上看,加盟店 228家(占比 97.4%),直营店 6家;从品牌类型上看,中高端 71家(占比 30.3%),经济型 41家,其余为管理输出酒店。截至 19年 6月 30日,公司共有酒店 4117家,其中加盟店 3206家,占比小幅提升至 77.9%;中高端酒店 755家,占比提升至 18.3%。截至 2019年 6月底,已完成经济型酒店 NEO 3.0改造 286家,占直营店 31.4%。 多元化产品布局,“逸扉 UrCove by HYATT” +“嘉虹”成新亮点。 如家携手凯悦成立合资公司共同推出中高端品牌“逸扉”,目前第一批直营店(北京、上海)的筹备建造工作已经开始,预计 2020年上半年开业。公司与春秋集团联合打造,具有航旅特色空港连锁酒店“嘉虹”第一家旗舰店已于 6月底在虹桥机场正式开业,打造集航空、旅游、住宿、购物和观光巴士等资源为一体的生态链,发挥产业链集群效应,公司积极推进酒店品牌多元化,针对不同客群需求精准定位,未来有望进一步加速规模扩张,完善产品矩阵。 维持“买入”评级。 公司 19年继续加大加盟店扩张与中高端转型力度,在服务于商务需求的同时,深挖休闲消费需求和当地消费需求,下半年表观数据有望稳中有升,建议关注,18Q4以来宏观经济扰动下酒店行业承压,根据公司经营现状,将 19-20年净利润由 10.3/12.4亿调整为 9.5/10.5亿,对应 PE 为 18X/17X,维持“买入”评级。 风险提示: 宏观经济增速放缓、商务活动景气度下行、门店扩张不及预期
立思辰 通信及通信设备 2019-09-03 9.58 -- -- 10.19 6.37% -- 10.19 6.37% -- 详细
2019H1立思辰实现营业收入9.03亿元,同比增长64.16%。8月28日,立思辰公布中期报告,2019H1实现营业收入9.03亿元,同比增长64.16%。2019H1归母净利0.39亿元,同比增长169.03%;扣非后归母净利润0.37亿元,同比增长161.08%。19H1收入的增长主要得益于本期2B、2C教育收入的显著上升。 2019H1大语文学习服务收入1.43亿元,同比增长142.04%;现金收款2.32亿元,同比增长98.12%。大语文服务是立思辰集团的主要业务,具备全国领先的大语文教研体系,教学上坚持以提升学生语文学习兴趣及培育学生文学素养为核心,运营上坚持“线上+线下”的复合运营模式,业务实现快速异地复制及市场拓展。截止2019年6月30日,立思辰已在全国范围内建立133个直营学习中心,另已经签约137个加盟学习中心。 注重核心技术研发、内容资源创新。立思辰重视研发能力提升和内容资源积累,其不断开发新产品,保持核心技术创新优势。2019H1研发投入0.95亿元,同比增长22.38%。(1)学习服务方面:公司具备全国领先的语文教研体系,深耕语文服务,采用纵览式教法,教研团队独立研发配套教材,充分体现立思辰的研发创新能力。(2)升学服务方面:立思辰资源丰富,拥有高考升学研究院专注研究高中学生的生涯规划;并且,公司已经完成新高考选科测评系统的开发,此产品会极大促进公司和学校的合作机会。(3)智慧教育方面:公司拥有专业的教育技术研究院,在教学资源、课程设置、学生培养方面不断探索创新;并且公司以其深厚丰富的校本课程资源,为学生打造个性化服务。(4)大数据技术的运用:立思辰加强在教育大数据和人工智能领域的投入,用高科技、打造“教育大脑计划”,为产品赋能。 维持盈利预测,给予买入评级。预计2019年上市公司归母净利为2.6亿元;预计2020-21年净利分别为2.9亿、3.9亿;对应PE分别为33xpe、29xpe、21xpe。 风险提示:商誉减值风险、被并购公司市场拓展、内部管理风险、产业政策变化。
华致酒行 食品饮料行业 2019-09-03 38.70 -- -- 50.94 31.63% -- 50.94 31.63% -- 详细
公司公布19H1半年度业绩情况,其中营收为18.92亿元,同比增长32.89%;从盈利能力上看,2019H1毛利率为20.57%,其中Q2单季度毛利率为22.64%,环比增加3.47pct;主要由于公司酒类产品组合持续优化,高毛利酒品占比提升。上半年归母净利率10.62%,同比增加0.91pct;实现归母净利2.01亿元,同比增长45.40%;同时据我们测算,公司19Q1扣非归母净利润同比增长25.3%,19Q2扣非归母净利润同比增长48%,环比大幅增长,呈现加速向上趋势。 本季度盈利能力进一步提升,主要是由于公司产品组合持续优化,公司高毛利定制酒随着公司渠道扩张,收入占比逐渐提升,其利润贡献也大幅增长。 展望下半年,公司与五粮液在第八代五粮液单品上合作将持续带来增量,同时下半年酒类消费旺季将带动公司核心酒品量价齐升,下半年有望继续超预期。 另外,华致酒行2019H1财报的亮点还有:1、19Q2扣非归母净利润同比增长48%,呈现加速增长趋势:公司高毛利核心酒品随着公司渠道扩张,收入占比逐渐提升,其利润贡献也大幅增长;2、渠道拓展顺利:公司继续推进全国华致酒库网络布局,积极推动优质零售网点客户转型成为华致酒库,上半年公司华致酒库门店数量增长24.7%;3、单店收入明显提升:公司上市后影响力不断增加,公司门店数量及质量均实现提升,其中酒库上半年单店销售收入增长20.4%;4、供应商关系更加稳固:华致酒行及旗下公司是贵州茅台、宜宾五粮液的长期重要合作伙伴和大客户,公司全资子公司与五粮液集团旗下专业投资机构发起成立规模10亿供应链方向股权投资基金,合作模式有望在华致与其他名酒企的合作中复制,将进一步加强华致与核心供应商的合作联系,同时将有效提升中高端名酒流通效率。 盈利预测:我们预计公司19-21年业绩分别为3.26/4.57/6.16亿元,+44.8%/40.3%/34.9%yoy,当前股价对应PE分别为28x/20x/15x,维持买入评级。 风险提示:酒行业剧烈变革,门店拓展不达预期、与五粮液合作基金经营不达预期。
永辉超市 批发和零售贸易 2019-09-02 9.83 10.86 19.21% 9.88 0.51% -- 9.88 0.51% -- 详细
事件概述:2019H1营业收入为411.76亿元,同比增长19.71%;归母净利润为13.69亿元,同比增长46.69%。其中,2019Q1/Q2营业收入分别为222.36亿元/189.40亿元,同比增速+18.48%/+21.18%;2019Q1/Q2归母净利分别为11.24亿元/2.35亿元,同比增速+50.28%/+32.25%。 营业收入:可比门店同店增长&加速新开门店推动营收稳定增长。公司2019H1可比门店同比增长为3.1%,主要是门店升级、品类调整等因素所致。截至2019年6月底,公司超市业态已开业门店合计791家,覆盖全国24个省和直辖市;MINI店共实现了19个省份50个城市的覆盖,开业398家。①分地区:四区(重庆、湖北、湖南)和一区(福建)营收分别为72.28亿元/64.84亿元,同比增长11.66%/5.56%,两大成熟区域稳定增长且作为主营收入的主要来源;三区(浙江、江苏、上海)和五区(四川)营收为57.64亿元/44.02亿元,同比增长27.26%/30.75%,这两大区域快速增长。公司不断深耕优势地区,加速发展成长性的地区,不断进入新省份,实现全国性的覆盖。②分品类:公司生鲜及加工/食品用品营收分别为179.01/202.26亿元,同比增速为+17.84%/+20.45%。 毛利率:促销/云创出表等导致毛利率减少。公司2019H1毛利率为21.84%,同比减0.57pct,主要是春节促销、云创板块出表等原因所致。①分地区来看,2019H1年十区毛利率居全国之首为18.57%,同比增长3.68pct;其次为四区和六区分别为17.37%和17.28%,同比-0.77pct/-1.6pct。②分品类看,2019H1生鲜及加工/食品用品毛利率分别为13.92%/18.58%,同比分别-1.09/-0.98pct。期间费用:股权激励/系统开发服务费等减少致管理费用率明显下降。公司2019H1期间费用率为18.22%,同比减少1.86pct。①销售费用率:公司2019H1销售费用率15.19%,同比减少0.72pct;②管理费用率:公司2019H1管理费用率为2.66%,同比减少1.38pct,主要是股权激励费用及系统开发服务费较上期同比减少所致;③财务费用率:公司财务费用率为0.37%,同比上升0.24pct,主要是本期银行借款增加使得利息支出增加所致。 净利润与净利率:云超稳增/云创&云商出表减亏/股权激励费用下降/云商出表投资收益等推动业绩提升。公司2019H1归母净利润为13.69亿元,同比增长46.69%。其中,2019Q1/Q2归母净利分别为11.24亿元/2.35亿元,同比增速+50.28%/+32.25%。19H1业绩高增长主要原因是云创稳定增长/云创&云商出表减亏/股权激励费用下降/云商出表投资收益等所致,其中,股权激励费用为1.36亿元,较去年同期减少约2.08亿元;确认剥离彩食鲜的投资收益1.26亿元。 现金流:现金流充沛,为内生外延打下夯实基础。公司现金流充沛,2019H1末货币资金就达到68.10亿元,为内生外延打下夯实基础。公司2019H1经营活动净现金流为20.00亿元,同比增长52.87%,主要系本期销售增长和净利润增加所致;投资活动净现金流为-21.90亿元,同比-1153%,主要是本期新增对万达的投资所致;筹资活动净现金流为21.64亿元,同比-279%,主要是本期取得借款收到的现金增加所致。 公司是全国性超市龙头,聚焦云超提升效率,稀释云创&云商出表减轻业绩压力,调整完毕整装待发。公司2019年大卖场同店超预期,大卖场业绩增速提高,2020-2021年股权激励费用减少,mini店模式迭代成功贡献业绩,预计2019-21年净利润为23.30/28.48/37.01亿元,当前市值对应41/34/26xPE,维持买入评级。 风险提示:云超同店不及预期;云创减亏不及预期。
佳发教育 计算机行业 2019-08-30 24.04 -- -- 29.99 24.75% -- 29.99 24.75% -- 详细
19H1营收2.92亿元,同比增长;归母净利同比增长,逼近此前预告上限(87.76%~95.88%)。 8月28日,公司公告2019上半年报,2019H1实现营收2.92亿元,同比增长(其中Q1Q2收入及增速分别为,0.75亿+88.2%;2.17亿+75%);归母净利0.96亿元,同比增长(其中Q1Q2归母净利及增速分别为,0.16亿+110.5%;0.8亿+90.5%)。 本期收入增长主要系随着国家第二轮标准化考点建设的推进,教育考试信息化行业市场需求增长,公司智慧招考系列产品收入快速增长。同时,随着公司智慧教育业务不断拓展,公司在该领域获得了更多的用户认可和市场机会,智慧教育业务的收入大幅增长。 分产品:智慧教育收入增长650%达到0.65亿,2019H1标准化考点设备收入2.10亿元(占比),同比增长;智慧教育产品及整体解决方案收入0.65亿元(占比),同比增长,其中智慧教育软件产品营收2470.22万元,同比增长,毛利率;智慧教育硬件设备及系统集成收入产品收入3993.63万元,同比增长10,961.37%;毛利率17.18%。运维收入0.077亿元(占比),同比增长292.61%,其他收入0.094亿元(占比),同比增长35.07%。 分地区,东北地区收入快速增长,东北收入0.15亿元(占比),同比增长;华北收入0.30亿元(占比),同比减少;华东地区0.81亿元(占比),同比增长;华南收入0.041亿元(占比),同比减少;华中收入0.28亿元(占比),同比增长;西北收入0.11亿元(占比),同比增长;西南收入1.23亿元(占比),同比增长191.17%。 维持买入评级。 公司主营业务为研发、生产、销售具有自主知识产权和自主品牌的教育信息化产品并为用户提供相关服务,产品主要包括智慧招考产品系列、云巅智慧教育产品系列。14年底推动的新高考及近两年政策多次提及智慧教育将为公司提供新的发展机遇。我们预计公司19-20年EPS分别为0.79元、1.2元,PE分别为27x、18x;渠道产品价值验证,智慧教育打开千亿市场空间。 风险提示:智慧教育订单量低于预期,核心高管流失
三爱富 基础化工业 2019-08-28 9.40 -- -- 11.15 18.62% -- 11.15 18.62% -- 详细
营业收入同比减少38.72%,扣非归母净利同比增长44.69%。 8月23日,公司发布半年报,19H1实现营业收入5.57亿元,同比减少38.72%(Q1、Q2营收及增速分别为2.77亿。-37%;2.79亿,-40%);归母净利-1680.6万元,同比减少107%;扣非(扣除17年股份支付事项对所得税费用的影响)归母净利0.12亿元,同比增长44.69%。收入减少主要系公司主动缩减原氟化工业务规模,归母净利减少主要系股份支付事项对所得税费用等非经常性影响所致。 同时,公司公告回购股份方案,拟回购不低于446.9万股,不超过893.9万股用作股权激励。 公司拟以集中竞价交易方式回购公司发行的人民币普通股(A股)股票,以回购价格上限16.15元/股、回购数量下限446.94万股股测算,回购金额为7218.03万元;以回购价格上限16.15元/股、回购数量上限893.8万股测算,回购金额预计1.44亿元。本次回购股份数量为不低于446.9万股(占总股本1%)且不超过893.9万股(占总股本2%)(均包含本数),回购股份将全部作为后期实施股权激励的股票来源。本次回购期限自股东大会审议通过回购方案之日起不超过12个月。 奥威亚19H1实现营业收入1.02亿元,同比减少4.53%;净利润-1348万元,剔除股份支付事项对所得税费用4043万元的影响,净利润2695万元。 2019年是公司完成并购重组以来第一个完整经营年份,是奥威亚完成业绩承诺后进入常态化经营的第一年。公司按照战略发展规划,持续推进研发管理、市场拓展、业务协同等工作,各项工作迈出了坚实的步伐。 维持盈利预测,给予买入评级, 公司主要经营智慧教育装备业务和提供教育信息化综合服务解决方案。其中,智慧教育装备业务主要是指集教育信息化产品的研发、生产、销售、服务为一体,推出创新性教育视频录播软硬件产品,以及提供丰富的视频应用解决方案。该业务主要以全资子公司广州市奥威亚电子科技有限公司为核心开展。我们预计公司19-21年净利分别为2.3亿、2.5亿、3.1亿,PE分别为18x、17x、14x。 风险提示:奥威亚订单情况低于预期,股权激励进展低于预期。
珀莱雅 休闲品和奢侈品 2019-08-27 75.10 -- -- 89.50 19.17% -- 89.50 19.17% -- 详细
营业收入:精细化运营助电商同比增 48%,带动 2019H1营收同比增 27.48%。2019H1实现营业收入 13.28亿元,同比增长 27.48%,主要系线上渠道销售增幅较大。其中2019Q2营收 6.86亿元,同比增长 27.39%。①分渠道:电商渠道营收 6.11亿元,占比 46.01%,同比增长 48.08%;日化专营店渠道营收 5.25亿元,占比 39.57%,同比增长 11.70%;商超渠道营收 0.95亿元,占比 7.17%,同比增长 13.10%;单品牌店渠道营收 0.74亿元,占比 5.59%,同比增长 10.45%;其他渠道营收 0.22亿元,占比 1.66%。②分品牌:珀莱雅品牌营收 11.74亿元,占比 88.50%,同比增长 26.28%; 优资莱品牌营收 0.53亿元,占比 3.99%,同比增长 10.42%;其他品牌营收 1亿元,占比 7.51%,同比增长 53.85%。③分品类:护肤营收 12.05亿元,占比 90.83%,同比增长 27.81%;美容类营收 0.39亿元,占比 2.94%,同比增长 209.78%;洁肤类营收 0.83亿元,占比 6.23%,同比下降 2.09%。 2019Q2护肤类、洁肤类、美容类产品平均售价分别同比增加 4.53%/+2.43%/+19.97%。 毛利率:毛利率增 3.60Pcts 至 65.78%,持续优化明显。 2019H1毛利率 65.78%,同比增 3.60Pcts。 2019Q2毛利率达 67.60%,同比增 6.28%。毛利率提升一方面是由于上半年主推发光瓶精华,消费结构上拉动了毛利率,另一方面是直营占比持续提升。 期间费用:销售力度加大,销售&管理费用率双增。 2019H1公司期间费用率(含研发费用) 47.82%,同比增 2.08pct;其中销售费用率 39.40%,同比增 1.77pct(其中形象宣传推广费用率由 2018年的 20.70%同比上升至 24.35%),主要系 2019年上半年为配合公司新品推广、爆品打造,加大了线上线下联动推广等广告传播力度,从而使得宣传推广类费用同比增加幅度较大;管理费用 6.72%,同比增 0.73pct,主要系股权激励摊销的授予价与公允价之间的差异增加、公司管理职工薪酬增加;财务费用率-0.48%,同比减 0.61pct。 净利润:归母净利同比增 34.49%,净利率同比增 0.68Pcts。 公司 2019H1归母净利润 1.73亿元,同比增加 34.49%。公司 2019Q1/Q2归母净利分别为 0.91/0.82亿元,同比增长 30.36%/39.39%。公司 2019H1净利率 13.06%,同比增 0.68Pcts。 现金流:购买商品&支付税费致经营活动现金流净额同比-127%。 公司经营活动产生的现金流量净额-5913万元,同比-126.68%,主要系购买商品、接受劳务支付的现金增加 1.5亿,支付税费增加 1.2亿。期末存货 2.59亿元,同比增 3.22%。 珀莱雅为国货美妆龙头,携手新代言人瞄准 Z 世代,积极拥抱 CVC 投资,共创美业生态。 公司的成长性来自于平台布局下单款爆品不断推出,占比持续提升,和新品牌和新品类流量的注入。 预计 Q3季度 7-8月爆款泡泡面膜天猫直营店 GMV 约1.6亿,给公司贡献营收约 1亿人民币,3季度收入增长加速。我们预计珀莱雅 19-21年净利润 3.74/4.94/6.22亿元,对应当前股价 PE 分别为 41/31/25倍,维持买入评级。 风险提示: 渠道布局效果不达预期,单品牌店拓展不及预期,市场竞争激烈
上海家化 基础化工业 2019-08-23 34.44 40.12 20.08% 35.50 3.08%
35.50 3.08% -- 详细
中报摘要:2019H1总营收39.23亿元,+7.02%yoy,归母净利润4.44亿元,+40.12%yoy。毛利率61.94%,同比减2.66pct。扣非后归母净利2.61亿元,+9.52%yoy,快于收入增长。 收入端:2019H1总营收39.23亿元,+7.02%yoy。分品类看,2019Q2美容护肤、个人护理、家居护理营收分别为4.88、13.72、1.07亿元,占比分别为24.79%、69.71%、5.42%,产品价格变动分别为17.84%、1.87%、3.71%。 盈利端:公司期间费用率(含研发)56.75%,同比减1.84pct;其中销售费用率43.50%,同比减0.36pct;管理费用10.78%,同比减0.91pct;财务费用率0.61%,同比减0.44pct。综合来看,公司净利率同比增2.68pct至11.32%。毛利率为61.94%,同比减2.66pct,主要由于新工厂运营、销售结构变化所致。 经营端:2019H1公司经营活动产生的现金流量净额5.44亿元,同比增加7.74%。从存货来看,本期末存货9.73亿元,较2018年年末增11.20%,主要系生产计划周期性变化使得原材料和委托加工物资同比增加。 核心推荐逻辑: 公司稳步推进战略落地,佰草集完成品牌定位调整,产品品质和技术不断提升。①品牌驱动:华美家已注册新会员超81万,开始试行佰草集会员营销O2O一体化流程;上半年,佰草集冻干面膜营销,以视频衍生出的“变美是最好的复仇”为主题进行“抖音挑战赛”,邀请知名意见领袖参与挑战赛,吸引超过28万个素人的主题互动视频,广告视频播放次数破10亿次。冬季佰草集将聚焦资源主推全新太极精华。②渠道创新:截至2019年6月底,公司有组织分销的可控门店:商超门店20万家、农村直销车覆盖的乡村网点有近9万家店、百货约1500家、化妆品专营店约1.3万家、母婴店超5000家。公司电商全网GMV销售同比增长31%,在6月1日-20日618电商大节期间,旗舰店GMV同比增长24%,天猫旗舰店、京东、天猫超市、唯品会平台合计GMV同比增长超30%。特殊渠道在上半年保持良好增长态势。③供应保障:公司新工厂液洗生产车间顺利投入运行,至此家化跨越工厂全面正式运行,整个工厂实现了运营管理的数字化、精准化、信息化、自动化。 我们维持全年营收双位数增长预期,业绩增速快于营收增长。考虑到1.38亿资产处置收益和0.8亿公允价值变动净收益影响,将2019-2021年净利润由7.57/10.13/13.22亿元调整至7.91/8.33/10.24亿元,当前股价对应PE28x,结合A股化妆品上市公司平均估值,给予上海家化2019年34倍估值,对应目标价40.12元,维持买入评级。 风险提示:新品销售不及预期,行业竞争激烈。
红旗连锁 批发和零售贸易 2019-08-22 6.83 7.80 5.12% 7.29 6.73%
7.43 8.78% -- 详细
公司公告,公司 2019年上半年营业收入为 38.29亿元,同比增长 5.89%; 归母净利润为 2.37亿元,同比增长 52.93%。公司 2019年第二季度实现营业收入 19.37亿元,同比增长 9.20%;第二季度实现归母净利润 1.58亿元,同比增长 56.84%。 营业收入:门店销售增长推动 H1营收+5.89%。公司 2019H1营业收入为38.29亿元,同比增长 5.89%,主要是门店销售增长所致。2019上半年公司增值业务收入 30.69亿元,较上年同期下降 0.15%。 毛利率:门店升级/供应链/商品结构优化推动毛利率提升 1.70pct。2019H1毛利率为 30.22%,同比增 1.70pct。受益于公司门店升级、供应链及商品结构优化,公司毛利率持续上升。 期间费用:销售费用率同比上升 0.66pct 。公司 2019年上半年期间费用率为 24.86%,同比上升 0.99pct。①销售费用率:公司 2019H1销售费用率22.99%,同比上升 0.66pct,主要是门店经营相关费用增加所致;②管理费用率:公司 2019H1管理费用率为 1.78%,同比提升 0.43pct,主要是公司媒体报刊宣传费用及折旧摊销费增加所致;③财务费用率:公司 2019H1财务费用率为 0.09%,同比下降 0.10pct,主要是本期因定期存款产生的利息所致。 净利润:主业增长&新网银行推动业绩+52.93%。公司 2019H1归母净利润为 2.37亿元,同比增长 52.93%,主要是主业增长以及新网银行投资收益。 由于投资新网银行公司产生投资收益 7003万元,同比增长 223.81%。扣除新网银行投资收益影响,估计公司主营实现归母净利润 1.67亿元,同比增加 25.43%。公司 2019H1净利率为 6.18%,同比增 1.91pct。 现金流充沛为内生外延打下夯实基础。公司现金流充沛,2019年上半年货币资金达到 10.83亿元,为内生外延打下夯实基础。公司 2019年上半年经营活动净现金流为-0.09亿元,主要是支付各项费用增长所致,投资活动净现金流为 2.49亿元,主要是理财产品到期收回所致。 公司是四川省内便利店龙头,加速新开门店&外延并购提升市占率,永辉赋能发力生鲜供应链,新网银行增厚业绩。综合预计 2019-2021年净利润分别为 4.60/5.59/6.31亿,当前市值对应 20/17/15xPE。公司主业 EPS 0.26元/股,结合 A 股超市相关上市公司平均 PE 估值 30倍,给予公司主业 30倍 PE,对应目标价 7.80元,维持买入评级。 风险提示:行业竞争加剧;新店扩张进展不达预期
中公教育 社会服务业(旅游...) 2019-08-22 15.00 -- -- 16.30 8.67%
16.37 9.13% -- 详细
财务概况:19H1收入+49%,净利+132%至 4.9亿19H1中公营收 36.4亿元,同比增长 48.8%,归母净利 4.93亿元,同比增长 132.2%。8月 19日,公司公告,2019H1扣非后归母净利 4.72亿元,同比增长 138.8%,分季度来看,Q1收入 13亿,同比增长 62%,归母净利 1.1亿,实现扭亏;Q2收入 23亿,同比增长 42%,归母净利 3.9亿,同比增长 46.37%。业绩逼近此前预告上限(归母净利 4.3~5亿)。 截至 2019年 6月 30日,预收账款 56.6亿元,环比 18年底增长 194.8%,大幅增长主要系中公上半年收取较多培训费用所致;公司货币资金 14.04亿元,环比 18年底增长 116.2%,主要系经营规模扩大,营业收入增加; 交易性金融资产 46.03亿元,18年底为 0,主要系公司购买理财产品所致。 经营活动产生的现金流量净额 43.5亿元,环比增长 39%;销售商品、提供劳务收到的现金 74.8亿元,环比增长 37%。 财务分析:公考教师快速增长,储备新业务爆发,规模效应提升利润率公考收入+26%,占比降低 8.89pct;综合面授收入+89%2019H1年分业务看,公务员收入 18.18亿元(占比 50%),同比增长 26.32%; 事业单位收入 2.15亿元(占比 5.9%),同比增长 7.01%;教师招录及教师资格收入 4.32亿元(占比 11.89%),同比增长 52.18%;综合面授培训收入7.02亿元(占比 19.30%),同比增长 89.43%;线上培训收入 4.45亿元(占比 12.22%),同比增长 205.94%;其他 0.25亿(占比 0.69%),同比增长 499.9%。 东北地区收入 4.50亿元(占比 12.38%),同比增长 46.26%;华北地区收入5.59亿元(占比 15.38%),同比增长 36.31%;华东地区收入 11.59亿元(占比 31.85%),同比增长 50.86%;华中地区收入 3.93亿元(占比 10.82%),同比增长 47.74%;华南地区收入 2.96亿元(占比 8.13%),同比增长 102.69%; 西南地区收入 3.58亿元(占比 9.85%),同比增长 26.65%;西北地区收入3.97亿元(占比 10.90%),同比增长 53.11%。 给予买入评级。将中公 2019-21年净利微调整为 17.48亿、23.94亿、32.31亿,对应 PE 分别为 52x、38x、28x。 风险提示:国考省考及事业单位缩招,核心人员流失等
鸿合科技 计算机行业 2019-08-20 56.65 -- -- 62.20 9.80%
65.49 15.60% -- 详细
营收同比增加 11.67%,归母净利同比增加 6.58%。 8月 15日公司发布半年报, 19H1实现营收 20.25亿元,同比增长 11.67%(19Q1、 19Q2同比增速分别为 6.48%、 14.08%);实现归母净利 1.13亿元,同比增长 6.58%(19Q1、 19Q2同比增速分别为-10.16%、 10.47%);实现扣非后归母净利 0.93亿元,同比增长 6.73%。 EPS 为 1.04元。本期业绩增长的原因系市场需求稳定增长,加大业务拓展力度,营业收入随之增长。 与视源股份诉讼和解, 8月 14日,公司公告,公司 IPO 期间公司收到视源股份提起的境内五件诉讼案件所涉的 4项专利侵权纠纷的《民事应诉通知书》及相关《民事起诉状》,截止公告日上述五件诉讼案,法院尚未审理。 19年 4月国家知识产权局对涉案 4项专利的无效宣告请求进行口头审, 19年 7月公司收到广州知识产权法院通知,将于 19年 9月就本案进行开庭审理。 8月 12日公司已与视源股份经友好协商签订《和解协议》,视源应针对所有境内外对公司及关联公司知识产权诉讼、无效申请均全部提交撤诉申请或撤回申请。 鸿合此前带诉 IPO 过会体现其坚持创新驱动、技术引领的发展战略及自有品牌为主的竞争策略。 维持盈利预测,给予买入评级。 公司自 2000年开始培育“鸿合 Hitevision”品牌产品,掌握着行业内的关键技术和庞大的市场销售渠道,在国内占有较大的市场份额。公司自 2012年开始培育国际品牌“ Newline”,积极参与国际竞争,逐步提升境外市场份额,已经具备较强的国际竞争实力。我们预计 2019-2020净利为 4.09亿、4.87亿, PE 分别为 19x、 16x。 风险提示: 教育交互大屏渗透率提升,销量增速下滑,核心人才流失风险
首页 上页 下页 末页 1/51 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名