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二六三 通信及通信设备 2019-11-01 5.79 -- -- 5.75 -0.69%
6.45 11.40% -- 详细
事件:2019年第三季度二六三实现营业收入2.61亿元,同比增长2.99%,实现归母净利润0.27亿元,同比下滑5.94%。2019年前三季度实现营业收入7.71亿元,同比增长14.2%,实现归母净利润0.92亿元,同比增长32.39%。 营业收入稳步增加,利润整体保持增长:二六三第三季度单季度营业收入稳步增加,盈利虽有所下滑,但不影响其长期盈利能力。我们认为,二六三企业通信业务在“视频+”战略的指引下,随着公司不断深入探索新产品与各应用场景的融合,在各行业形成不同的解决方案,其营业收入将会稳步增加。 费用及现金流小幅承压:2019年第三季度二六三发生销售费用0.44亿元,同比增加0.23%;公司管理费用(含研发费用0.30亿元)0.70亿元,同比下滑9.09%;公司财务费用-0.034亿元,同比增加43.21%,主要因为定期存款减少导致利息收入减少及汇率上升导致汇兑损失减少所致。2019年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为0.82元,较去年同期减少8.3%,现金流小幅承压,仍需持续改善。 满足一站式通信需求,三大业务线协同发展:二六三运用互联网技术和转售方式为企业提供全方位、一站式的通信产品和服务,二六三的三大事业部的设立使得各业务板块的供、产、销之间更容易协调,事业部制更利于组织专业化生产和实现企业的内部协作,各事业部之间的比较和竞争也利于企业的发展和人才培养,从而公司进入稳定、高速发展的阶段。 盈利预测与投资评级:我们预计公司2019-2021年的EPS为0.12元、0.16元、0.20元,当前股价对应PE分别为47/36/29X,维持“买入”评级。 风险提示:中美贸易摩擦缓和低于预期,视频技术研发进度不及预期,核心客户流失风险。
二六三 通信及通信设备 2019-09-17 6.29 7.52 23.08% 6.24 -0.79%
6.24 -0.79%
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公司企业级云通信产品与品牌双优,业绩有望随市场红利期增长;瞄准海外,收购iTak、日升公司、上海奈盛、预期国际化业务爆炸增长。投资要点: 首次覆盖,给予“增持”评级。我们预测公司 2019-2021年收入分别为11.25亿元(21.16%)、13.40亿元(19.11%)、15.72亿元(17.31%); 归属上市公司股东对应的净利润分别为 1.68亿元、 2.17亿元、 2.54亿元。每股 EPS 分别为 0.12元、0.16元、0.19元。考虑通信行业景气度上行和国际化业务顺利发展,我们给予二六三 2020年 47倍估值,对应目标价为 7.52元。 企业级 SaaS 市场处于快速发展的红利窗口,国际化业务有望快速增长。公司 263云通信产品与品牌双优,市场认可度高;公司与日本NTT 合资设立上海奈盛、收购香港 I-Access。业务调整顺利,有望拓展海外市场,国际业务增长可期。 个人级业务多点开花,海外华侨市场扩大注入发展活力。海外华人通信市场前景巨大,公司跨境通信技术领先,收购 iTakBB 已成全球最大华裔和韩裔电信运营商;受国际个人数据漫游资费下调影响,个人海外数据漫游业务面临调整,海外华人家庭电话(VoIP)、电视(IPTV)、及移动通信业务(MVNO)盈利模式完善,个人级业务稳中求进。 催化剂。企业级通信市场迅速增长,5G 商用提前增加对视频会议需求,公司与 NTT 合资的奈盛海外通信市场拓展顺利。 主要风险因素。通信行业竞争加剧;贸易战政策、经济环境,海外市场拓展受阻。
二六三 通信及通信设备 2019-08-29 5.40 -- -- 6.76 25.19%
6.76 25.19%
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事件: 2019年上半年二六三实现营业收入 510.08百万元,较上年同期增加 20.94%。 2019年上半年公司归母净利润 64.22百万元,同比增加60.23%。 营业收入稳定增加,利润增速保持上行: 受互联网数据中心( IDC)业务收入增加、本报告期将 263环球通信全部业绩纳入合并范围, 2019上半年公司营业收入同比增长 20.94%。 2019年上半年二六三销售毛利率为 54.65%,较去年同期减少 5.47个 PC,主要系公司业务毛利率下滑所致;销售净利率为 12.46%,较去年同期增加 4.43个 PC。 2019H1公司经营活动产生的现金流量净额为 57.68百万元,较去年同期增加225.90%。 三费小幅变化,国内及北美市场齐头并进: 2019H1二六三实现国内市场营业收入 258.26百万元,占公司营业收入的 50.63%; 国外市场实现营业收入 251.82百万元,占公司营业收入的 49.37%。 2019H1二六三销售费用 87.74百万元,同比增加 1.64%;公司管理费用(含研发费用)135.95百万元,同比减少 0.85%;公司财务费用-6.21百万元,同比增加 22.63%。 视频布局初见成效,积极构建国际通信业务: 二六三视频会议产品继续布局教育市场,打造的直播网校、双师课堂产品已经初见成效。 公司秉承“一带一路”、“走出去”等国家战略积极布局、 构建国际通信业务。 公司在国际通信业务领域通过与 NTT 战略合作,充分利用 NTT 的品牌影响力、优质的客户资源及全球营销能力完成 IDC+VPN 组网的产品及解决方案能力构建,放大公司自身业务规模。 盈利预测与投资评级: 我们预计公司 2019-2021年的 EPS 为 0.12元、0.16元、 0.20元,当前股价对应 PE 分别为 45/35/28X,维持“买入”评级。 风险提示: 中美贸易摩擦缓和低于预期,视频技术研发进度不及预期,核心客户流失风险。
二六三 通信及通信设备 2019-07-29 5.92 -- -- 5.94 0.34%
6.76 14.19%
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业绩稳中有升,企业业务为主要驱动力:公司布局三大业务路线,企业通信事业部、国际通信事业部和北美互联网综合事业部。其中企业通信产品线不断拓展。2018年实现营业收入929百万元,同比增长11.11%,归母净利润86百万元,同比增长177.67%。净利润增速持续上升,我们认为公司在成功转型后,预计在2019年云通信、IDC等业务的业绩将迎来稳定增长。 三大业务相继发力,驱动业绩稳步向前:企业业务方面,“视频+”战略为指引,满足视频化交流刚需;个人业务上,北美市场龙头,业务边界不断扩展;此外国际通信稳健发展,有望成为增长新动能。 行业前景向好,云会议发展可期:云视讯具有广阔的市场空间,国内也有望产生大体量级别的视频会议服务商。二六三自身可以提供完整的“云+端”解决方案,且在企业客户服务和营销上具备强有力的竞争力。云视频会议提供商Zoom已成为视频会议XaaS界独角兽,2019年7月总市值已达到24.77亿美元。Zoom的成功也会带动国内相关产业,板块估值有望提升。 盈利预测与投资评级:二六三作为企业服务的领军者,业务整合为三大业务线,集成“视频+”战略,我们看好公司业务发展路线。我们预计2019年-2021年的EPS分别为0.12元、0.16元、0.20元,对应PE为48.06/37.24/29.37倍,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示:中美贸易摩擦缓和低于预期,视频技术研发进度不及预期,核心客户流失风险。
二六三 通信及通信设备 2019-05-09 5.33 6.18 1.15% 8.11 52.16%
8.11 52.16%
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一季报业绩大幅增长,符合预期 近日公司发布了2019年第一季度报告,公告显示,今年一季度公司实现营收2.62亿元,同比增长30.95%;归属于上市公司股东的净利润3692.49万元,同比增长165.85%。归属于上市公司股东的净资产19.88亿元,较上年末增长4.48%;负债合计5.59亿元,经营活动产生的现金流量净额为4107.85万元,较上年末增加574.8%。一季报符合市场预期。 并购效应显现,业绩增速明显 公司在今年一季度营业收入增长30.95%,成本增加57.18%,主要是公司的IDC业务开始形成收入,同时并表日升科技、I-ACCESS收入;财务费用同比大幅减少是因汇兑损失减少;管理费用、研发费用与销售费用同比持平,显示出公司经营状况平稳;同期开发费用增加116.65%,主要是用于企通云视系统项目投入增加,该项目也是公司未来业务发展的主要方向之一。同期经营活动现金流净增加574.80%主要是因为IDC业务的现金流入,以及收回对中国联通应收账款295.83万美金(折合人民币约1,979万元)。此外延续一季报并表效应,并叠加摊销完展动科技的自研软件和母公司确认递延所得税资产,公司今年上半年净利润达到6400万~7600万,比上年同期上升60%-90%。因此在费用控制的基础上,公司整体业绩增速明显。 三大业务线构建完成,企业通信产品水平提升明显 最近三年,公司一直根据通信行业的技术演进进行自身业务的调整,重点放在移动技术和服务能力提升,将业务重心转移到企业移动、物联网等业务方面,进一步满足企业客户全方位的通信需求。目前公司已经形成三大事业部:企业通信事业部、国际通信事业部和北美互联网综合服务事业部,事业部制利于专业化生产和企业的内部协作,标志公司进入稳定、高速发展的阶段。 18年以来,公司企业通信产品的质量、业务规模和服务水稳步提高。“移动”和“视频”是公司研发重点投入的两个方面,不仅推出了视频会议移动端app,使用户在手机上就可以进行视频会议、观看共享内容,提升了企业客户服务和营销的环节的竞争力;而且跨代提升音视频质量,通过PaaS方式,让企业可以将视频能力集成到其核心业务流程中,形成新一代的企业通信模式。此外公司还与宝利通、华为等硬件厂商签订了战略合作协议,为客户提供“云+端”完整解决方案,扩充了硬件“端”的能力。 在新业务领域,公司通过与NTT战略合作,开展IDC、云计算等业务,并利用NTT的优质的客户资源及全球营销能力实现IDC+VPN组网的产品及解决方案,扩大公司自身业务规模。 跨境数据业务需求增长和规范加强提升公司竞争力 近年来,来华经营的外国企业在国内设立经营主体或分支机构不断增多,从而带来了大量跨境语音、数据、会议、视频等国际通信需求。同时中国企业海外机构的国际通信需求也同样快速增长。国际通信市场已经进入一个快速增长的周期。而去年工信部开展了跨境数据通信业务专项清理规范工作,成立了“中国跨境数据通信产业联盟”,跨境数据通信市场得到一定程度的规范。公司作为首批正式成员加入了该联盟,具有拓展跨境通信业务的优势地位。因此在跨境数据业务市场不断增长和专项清理规范不断深化的基础上,公司有望在跨进数据通信市场中获得先发优势,通过深圳日升、香港I-Access导入国际业务,拓展跨境通信业务Inbound合作渠道,加速Outbound业务的能力构建,实现重点国家及地区的国际业务能力的构建,建立Outbound业务“直销+渠道”销售体系,打造服务于国内企业“走出去”的跨境及海外本地通信需求实现的能力,增强公司在国际通信市场的竞争力。 盈利预测 2019年公司将进一步夯实既有业务巩固三大业务产品线,借助5G技术的发展和公司的移动通信能力,促进企业视频通信业务稳步增长,并积极开展与国际运营商的战略合作,深入挖掘企业国际化通信需求,提升企业跨境通信服务及海外本地通信服务业务,我们看好公司未来发展趋势。此外公司还持有致远互联6.49%股份和首都在线3.27%的股份,其中致远互联正在申请科创板上市,首都在线正在申请创业板上市,一旦这两公司上市成功,将大大提升公司的内在价值。在不考虑这两公司的上市的基础上,我们预计公司2019~2021年营收将达到11.42亿、13.94亿元和16.72亿元,对应的归母净利润为1.63亿元、2.16亿元和2.74亿元,给予公司“增持”评级。 风险提示:跨境通信业务拓展不及预期,国内企业通信市场增长不及预计。
二六三 通信及通信设备 2016-08-29 13.69 -- -- 13.85 1.17%
13.85 1.17%
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投资要点. 事件:公司发布中报,报告期内实现营收4.13亿元,同比增长16.74%;归属于上市公司股东净利润为8560万,同比增长43.33%。同时,预告前三季度净利润变动区间为9600万~1.12亿,同比增长15%~35%。 业绩符合预期,新业务持续加大投入,有望加速进入收获期。 主要观点:1)报告期内,营收同比增长16.74%,主要源于企业通信业务中的网络直播和企业会议服务快速增长。净利润同比增长43.33%,主要源于收入增长同时毛利率保持稳定,以及展视互动估值调整带来投资收益6355万元。 同时,三季报预告扣除投资收益影响,因持续加大新业务的投资,预计净利润同比下降41~61%。我们认为,新业务加速布局,有望在年底进入收获期,公司16年业绩增长可期。 2)首先,263云通信平台连接微信企业号、工作圈、用友超客、致远软件等SaaS平台或应用提供商,构建云通信+SaaS的企业互联网生态;其次,VOIP和IPTV业务有望迎来用户数+ARPU值的双提升,推动海外业务快速增长;最后,公司与众多渠道合作,加速推进MVNO,坐拥数十亿市场空间。 3)盈利预测与估值:预计16-18年净利润为1.67亿、2.02亿、2.94亿,EPS分别为0.21元、0.25元和0.37元,重申“增持”评级。 风险提示:海外业务发展不及预期,新业务推进受阻
二六三 通信及通信设备 2016-08-24 13.83 11.02 80.36% 14.04 1.52%
14.04 1.52%
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市场观点普遍关注公司主营业务利润的下滑,而忽略了公司在企业通信及个人通信业务方面的加速布局。我们认为,今年的加速投入必将为公司的长远发展打下坚实的基础。受益于企业云通信业务和个人出境游通信业务的需求提升,公司的发展有望超市场预期。原因:(1)企业业务收入大幅提升,市场拓展提速。上半年公司发布了全新的263云通信企业级SAAS战略,实现企业业务收入1.73亿,同比大幅增长39.25%。目前网络直播和企业会议服务市场需求旺盛,公司的企业业务有望实现快速增长。(2)个人业务加速布局,MVNO生态规模渐显。MVNO(虚拟移动通信)业务方面,上半年公司已经和三星,小米,乐视等多家国内外知名手机厂商达成了合作协议,实现了SoftSIM卡布局。同时,公司也与近40家国内外运营商,渠道商等建立了合作关系,MVNO生态已逐步建立。(3)积极投入加速提升综合实力,业务发展有望超市场预期。 上半年公司研发投入8201万,同比大幅增加74.71%,约占收入的20%。大幅投入的背后也将进一步了公司在企业通信和个人通信方面实力的快速提升。 目前云计算行业发展迅速,个人出境游需求旺盛,公司的业务后续进展有望超市场预期。 继续维持“强烈推荐”评级。上半年公司通过积极投入进一步的提升了在企业业务和个人业务方面的综合实力。伴随市场需求加快和商业模式的不断打开公司的企业和个人业务有望迎来快速发展。预计16-18年公司EPS为0.21,0.27和0.39元,对应16-18年的PE分别为71.99x,55.9lx和38.58x。给予16年90倍PE,目标价18.9。 风险提示:业务发展低于预期,市场竞争超预期
二六三 通信及通信设备 2016-08-23 14.29 12.83 109.98% 14.04 -1.75%
14.04 -1.75%
详细
投资要点: 维持增持评级, 目标价22元。公司发布半年报,实现营业收入4.1亿元,增长16.7%,归母净利润8562万元,增长43.3%,扣非净利润1535万元(主要是扣除收购展视互动的投资收入部分),同比下降74.4%。维持公司16/17年EPS 分别为 0.21元/0.28元,维持目标价22元。我们持续看好大流量时代背景下公司在2B 和2C 端的业务布局,维持增持评级。 企业级服务拓展顺利,步入快速发展轨道。上半年收入增长主要来自于企业通信业务,其中视频止崛起的崛起带懂企业直播市场需求快速增长,推动公司收入快速增长。我们认为受益于整体行业规模持续扩张和用户习惯养成,未来视频流量将向教育培训、会议、办公等企业级服务市场渗透。同时因其B 端属性,用户往往具有较强的付费习惯,因此变现能力更强。公司企业服务产品步入快速发展轨道。 海外流量业务推进顺利,下半年有望爆发。公司持续加速推进MVNO建设,已在三星、魅族、乐视、360、酷派等多家国际国内知名终端品牌厂商移动设备内置,与众信旅游、小米等企业合作布局出境游通信服务市场,将很快步入收获期;不断优化产品服务(更新中文名称和LOGO:iTalkBB),开启海外华人多元化产品和服务新起点。公司持续开拓IPTV 和VOIP 运营服务用户,提升市场份额:未来在海外互联网领域存在巨大的业绩提升空间。 催化剂:视频直播行业高速发展、公司SaaS 服务订单加速落地 风险提示:统一通信推广不及预期;海外通信业务不及预期
二六三 通信及通信设备 2016-06-27 14.77 -- -- 15.89 7.58%
16.13 9.21%
详细
1)云通信平台重塑价值,构建企业互联网生态。263云通信平台连接微信企业号、工作圈、用友超客、致远软件等SaaS平台或应用提供商,公司定位于SaaS基础通信服务商。公司作为国内企业邮箱及电话会议的企业通信龙头,依托在基础通信领域的优势切入SaaS,将自身的基础通信同合作方的OA、CRM、视频等SaaS模块集成,打造数据、功能共享的263云通信+SaaS生态,未来前景广阔。 2)VOIP和IPTV业务有望迎来快速增长。公司VOIP稳居华人市场第一品牌,IPTV借助其渠道、品牌优势,不断“跑马圈地”海外华人市场,有望迎来用户数+ARPU值的双提升,推动海外业务快速增长。 3)加速推进MVNO,坐拥数十亿市场空间。面对华裔和出境游通信市场空缺,公司和小米、魅族、奇酷、三星、乐视、众信旅游等企业合作,借助其产品、渠道拓展用户,加速发展MVNO,未来有望独享全球华人通信数十亿元蛋糕。 4)盈利预测与估值:预计16-18年净利润为1.67亿、2.02亿、2.94亿,EPS分别为0.21元、0.25元和0.37元,重申“增持”评级。
二六三 通信及通信设备 2016-06-24 14.78 12.25 100.49% 15.89 7.51%
16.13 9.13%
详细
事件:6月21日,二六三发布公告,公司已于6月1日与三星(中国)投资有限公司,北京鹏泰互动广告有限签署了《合作协议》。三方将合作运营,为三星移动智能终端设备用户提供境外移动通信业务和产品,二六三为此次合作提供解决方案。二六三的MVNO(虚拟移动)业务正走上发展的快车道。 投资要点: 市场观点普遍认为公司的MVNO业务自去年推出以来,进展缓慢。但我们认为公司前期主要处于布局与积累阶段,目前个人虚拟移动(MVNO)业务正加速推进中。与三星的签约充分说明了公司个人出境漫游产品的认可度和加速市场开拓的决心,后续进展有望超市场预期。原因:(1)SoftSIM产品实力突出,市场认可度快速提升。公司15年成功完成了SoftSIM功能开发,核心网资源与前台APP的功能整合,之后开始在多家手机终端厂商的产品上不断进行业务推广和部署。此次继小米,奇酷等品牌合作后,进一步携手三星,充分说明了公司SoftSIM产品的市场认可度。(2)标杆作用凸显,市场拓展提速。三星是全球领先的手机厂商,在国内拥有广泛的高端客户群体。我们认为此次与三星的合作具有极强的标杆作用,后续效应有望快速显现,公司的产品影响力和手机终端厂商合作范围有望快速提升。(3)商业模式不断丰富,业务发展有望超预期。目前公司的个人MVNO业务不仅积极与终端厂商合作布局手机入口,同时也大力发展与渠道商的合作,以进一步丰富公司数据漫游产品的销售渠道和市场影响力。多点并举的商业模式有望有力支撑公司MVNO业务的长远发展,后续进展有望超市场预期。 继续维持“强烈推荐”评级。目前我国出境旅游和跨境商务需求旺盛,此次与三星的合作充分说明了公司产品的市场认可度,同时良好的标杆效应也将进一步促进公司业务的发展。我们认为公司作为个人出国漫游服务的行业领导者,市场前景和整体实力被大幅低估了。伴随市场需求加快和商业模式的不断打开,公司的个人通信业务有望迎来快速发展。预计16-18年公司EPS为0.21,0.27和0.39元,对应16-18年的PE分别为71.99x,55.91x和38.58x。给予16年100倍PE,目标价21。 风险提示:业务发展低于预期,市场竞争超预期。
二六三 通信及通信设备 2016-06-23 14.99 12.83 109.98% 15.89 6.00%
16.13 7.61%
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维持增持评级,目标价22元。公司发布公告,与三星、北京鹏泰互动达成合作,共同推广境外移动通信服务。公司海外漫游应用将在三星新款手机(老款手机待系统升级后预装)导入,搭上巨头强大渠道的快车,将为公司业绩爆发提供持续推动力。我们预计公司16/17年EPS分别为0.21元/0.28元,维持目标价22元,维持增持评级。 乘巨头渠道快车,加速海外漫游业务业绩释放。市场已经看到,公司持续加速推进MVNO建设,与众信旅游、小米等企业合作布局出境游通信服务市场;而我们认为此次与三星合作意义不同以往。首先,三星拥有强大渠道优势。据IDC统计,三星作为2015年全球第一大智能手机厂商,全年手机销量超过14亿部,国内市场份额位于前列,2016年第一季度出货量达720万部。公司海外漫游产品将率先在三星最新款S7预装,旧机型将在系统升级后预装。其次,三星作为高端商务人士优选机型,非常契合公司海外漫游产品的市场定位。最后,乘上巨头渠道的快车,公司有望进一步突破苹果、华为等其他厂商渠道,加速推动海外漫游业务业绩释放。 海外漫游业务将随这移动直播、4K等重度应用发展而爆发。市场已经认识到直播/4K等重度应用将进一步推动流量的爆发,但对海外漫游业务缺乏积极关注。我们认为,个人在境外进行移动直播、收看高清视频等应用场景,会随着流量快速兴起。将进一步带动公司海外漫游业务的快速推广,业绩加速释放。 催化剂:视频直播行业高速发展、公司SaaS服务加速落地。 风险提示:统一通信推广不及预期;海外通信业务不及预期。
二六三 通信及通信设备 2016-06-20 14.05 11.02 80.36% 15.83 12.67%
16.13 14.80%
详细
继续维持“强烈推荐”评级。目前我国出境旅游和跨境商务需求旺盛,与乐语等渠道商的合作也将进一步拓宽公司的业务模式。我们认为公司作为个人出国漫游服务的行业领导者,市场前景和整体实力被大幅低估了。伴随市场需求加快和商业模式的不断打开,公司的个人通信业务有望迎来快速发展。预计16-18年公司EPS为0.21,0.27和0.39元,对应16-18年的PE分别为67.82x,52.67x和36.34x。给予16年90倍PE,目标价18.90。 风险提示:业务发展低于预期,市场竞争超预期
二六三 通信及通信设备 2016-06-07 14.39 12.25 100.49% 15.83 10.01%
16.13 12.09%
详细
事件:6月2日,二六三在北京组织了二六三云通信调研会,现场活动外,公司还运用云通信的视频直播产品,线上调研会同步进行。线上直播与现场调研紧密结合,公司的云通信产品效果明显。 投资要点: 市场有观点认为4月份公司云通信产品发布以来,实际进展缓慢。但我们认为经过前期的资源积累和布局,公司的云通信统一产品正加速推进中,公司企业业务的发展有望超市场预期。原因:(1)经济效应凸显,企业与客户间零距离的连接器。此次活动中,大量客户通过手机及电脑端远程参加线上调研,公司云通信产品视频流畅,交流方便,不仅拉近了线上和线下的距离,同时也极大的节省了人力和交通成本,经济效应明显。(2)技术+资源协同效应明显,云通信产品加速发展。公司在视频直播业务和其他业务间良好的互补性也有望促进公司云通信产品的快速发展。a)技术上:公司的视频直播业务技术优势明显,相关技术也应用到了公司网络会议产品的开发和使用上,预计公司的网络会议业务也将快速发展。b)客户资源上:目前展视互动仍处于业务快速拓展期,而公司在企业通信领域积累了众多的中小企业资源。公司的视频直播业务也有望快速推广到已有的合作企业中,促进公司整体业务的快速发展。(3)市场需求广阔,业务发展提速。目前企业成本问题突出,此次线上调研云通信产品也充分显示了公司产品在提高沟通效率和降低成本方面的突出作用,同时“云”端专业通信能力的缺乏已成为信息行业发展的制约因素。公司的云通信业务有望充分受益于此,并迎来快速发展。 继续维持“强烈推荐”评级。我们认为公司作为企业通信市场的行业龙头,市场前景和整体实力被大幅低估。伴随行业需求的加快和公司业务协同效应的不断凸显,公司的企业通信业务有望迎来快速发展。预计16-18年公司EPS为0.21,0.27和0.39元,对应16-18年的PE分别为70.63x,54.85x和37.85x。给予16年100倍PE,目标价21.00。 风险提示:业务发展低于预期,市场竞争超预期
二六三 通信及通信设备 2016-05-11 13.39 -- -- 14.65 9.41%
16.13 20.46%
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事项:公司公布2016年第一季季度报告,公司2016年第一季度实现营营业收入2.02亿元,较上年同期增长15.89%;实现归属于上市股东的净利润8650.20万元,较上年同期增长157.05% 主要观点 1.一季度业绩表现良好。 公司2016年第一季度实现营营业收入2.02亿元,较上年同期增长15.89%;实现归属于上市股东的净利润8650.20万元,较上年同期增长157.05%,增长迅速。 2.视频云服务强化云通信,企业互联网“连接器”迎来收获期。 2015年二六三全资收购领先的视频云技术服务公司展示互动,增强自己在企业通信协作领域的产品研发及市场覆盖能力,支撑二六三云通信战略的落地实施。展示互动深耕互动直播领域,自成立以来一直保持高速成长并引领国内互动直播市场。2016年4月21日二六三发布全新二六三云通信产品,将电子邮件、网盘、即时通讯、电话会议、网络会议、网络直播等重量级产品深度融入二六三云通信,帮助企业客户以极低的成本、卓越的性能,稳定的完成在更加垂直领域的SaaS服务需求。展视互动的视频云技术正是加强二六三云通信的重要一环。 二六三云通信致力于打造开放的统一通信协作平台,让企业用户尤其是中小企业用户能够在平台上进行个性化配置,接入第三方定制化应用,成为企业互联网时代的“连接器”。二六三战略投资中国协同管理软件龙头企业致远协创软件,并打通微信企业号连接入口,落实企业通信、协作领域云端“生态圈”理念。 2016年以二六三云通信为基础的企业互联网时代的“连接器”布局开始收获,一季度正是成果转化的一个开端,未来将迎来更大的增长。 3.移动通信业务或成新的业绩增长点。 2015年公司成立二六三广州移动通信,主营出境国人的移动漫游服务。同年收购香港迪讯,成为同时拥有内地和香港虚拟运营商两个牌照的通信增值服务商。另外与小米、魅族等手机品牌合作推广国际数据漫游套餐服务,相比于三大运营商具有很强的价格优势。出境国人的移动漫游服务是一个百亿级市场,二六三公司具有先发优势,未来该业务前景广阔。 4.投资建议: SaaS入口式平台企业龙头标的:首选二六三。企业即时通讯类应用将可能引领企业服务入口之争,它覆盖人群最广,使用频率最多,移动化程度最高。新的二六三云通信战略收益渐渐明朗,海外移动通信即将爆发。因此,我们看好公司未来发展前景,预测公司2016、2017年EPS为0.19,0.27,对应PE为79X,55X,维持推荐评级。 5.风险提示: 收购标的发展低于预期; 汇率波动; SAAS平台战略发展低于预期。
二六三 通信及通信设备 2016-04-29 14.15 12.21 99.84% 15.35 8.17%
15.89 12.30%
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事件:4月27日,二六三发布一季报,公司1季度营收约2亿,较调整后的15年1季度收入同比增长15.8g%。归属上市公司股东的净利润为8650万,同比增长157%,扣非后归属上市股东净利润1547万,同比减少51%。由于展视互动的公允价值提升,本期投资收益大幅增加,为7068万。公司1季报略高于之前7766-8581万的业绩预测,符合我们的预期。 市场普遍关注公司主营业务利润的下滑,而忽略了公司云通信布局的加速推进。我们认为,公司的云通信产品作为企业和用户之间专业的通信解决方案,将充分受益于“云”端市场的爆发,其发展潜力被严重低估了,原因: 投资要点:云端短板补齐,二六三提供专业通信能力。目前“云”端能力的欠缺已经成为信息行业发展的制约因素。相对于美国万亿的企业SAAS市场,目前我国仅200亿,发展空间巨大。“云”端的快速发展需要将云端应用快速便捷的传递到用户身边,而专业的通信能力是其中的关键。二六三的云通信业务有望率先受益于“云”端市场的爆发。 视频直播需求广阔,展视互动估值提升。此次投资收益有6356万是原有展视互动长期股权估值调整所带来的。相对于目前游走于监管边缘的2C视频直播业务.在线教育,培训,及远程医疗等2B的视频直播需求广阔,公司的视频直播业务蕴藏着巨大的发展潜力。 综合实力快速提升,协同布局发展提速。公司专注于企业通信17年,在企业邮箱和电话会议方面积累了深厚的技术和资源,上周云通信产品的发布进一步的明确了长期发展的战略。公司短期主营利润虽有所下滑,但加大投入后,综合实力提升明显。云通信产品间协同效应明显,公司业务有望迎来快速发展。 继续维持“强烈推荐”评级。我们认为公司作为企业通信SAAS市场行业龙头,市场前景和整体实力被大幅低估。伴随行业需求的加快和共创共赢模式的推进,公司业绩有望快速提升。预计16-18年公司EPS为0.21,0.27和0.39元,对应16-18年的PE分别为74.09x,57.32x和39.43x。给予16年100倍PE,目标价21.00。 风险提示:企业级SAAS发展低于预期,市场竞争超预期
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名