金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/1 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
联合光电 计算机行业 2019-04-24 19.23 -- -- 31.20 0.39%
23.43 21.84%
详细
业绩符合预期,2019进入加速成长期 2018年实现营业收入11.69亿元,同比25%;净利润0.72亿元,同比减少-11.8%。2019年Q1实现营收2.31亿元,同比增长16.5%;净利润0.12亿元,同比增长76.8%。公司业绩在预告范围内,符合市场预期。公司2019Q1毛利率相对2018Q4环比有所提升,并且高于2018Q1毛利率水平,盈利能力稳步提升。2019年3月,公司开始批量交付手机光学屏下指纹镜头,同时公司募投产能也将在年中开出,我们认为公司2019年将进入加速成长期。 超高清视频政策催化安防镜头进入量价齐升新阶段 2019年3月,工业和信息化部、国家广播电视总局、中央广播电视总台联合发布了《超高清视频产业发展行动计划(2019-2022年)》。《行动计划》提出了到2022年我国超高清视频产业的发展目标,在政策引导和各方资源积极投入下,产业总体规模有望超过4万亿元,超高清视频用户数达到2亿,4K产业生态体系基本完善,8K关键技术产品研发和产业化取得突破,形成技术、产品、服务和应用协调发展的良好格局。我们认为《行动计划》的推出直接利好以联合光电为代表的高端安防镜头供应商,未来随着安防视频监控系统的持续升级,安防镜头将会进入量价齐升的全新发展阶段。 切入光学屏下指纹市场,成长空间快速打开 联合光电2019年一季报披露新兴业务拓展情况,超短焦激光投影镜头已实现稳定交付,手机光学屏下指纹镜头也在本季度实现规模量产和交付。我们认为,2019年是光学屏下指纹的爆发之年,联合光电能够快速切入国内品牌手机产业链并抓住产业爆发机遇,体现了公司强大的研发能力和产业链地位。 投资建议:上调至“买入”评级 我们看好公司从传统安防镜头市场向光学屏下指纹市场的切入,公司成长空间有望实现倍增。预测公司2019-2021年净利润分别为1.01/1.71/2.22亿元,当前股价对应PE分别为46.3/25.1/19.3X。上调至“买入”评级。 风险提示: 客户需求不及预期,上游原材料价格波动。
潘暕 9
联合光电 计算机行业 2019-04-12 20.10 -- -- 32.88 1.17%
23.43 16.57%
详细
事件:联合光电公司发布2019年第一季度业绩预告,公司归属于上市公司股东的净利润1191.39-1331.56万元,较去年同期的700.82万元同比增长70%-90%。 点评: 联合光电作为我们长期看好的光学赛道优质选手,2018年由于股权激励费用等因素造成净利润同比下滑已被市场消化,随着光学镜头在超高清视频加持下的催化,募投项目的基础不断巩固,2019年业绩有望迎来新的增长点,持续推荐。营收稳步提升步入上升轨道,股权激励费用已被消化,经营效益改善明显。2016-2018按年增20.18%、27.39%、24.64%,处于上升周期。2019Q1内摊销股权激励成本318.84万元,较上年同期的686.47万元下降53.55%,影响去年净利润的股权激励费用已被消化,公司2019年度将“轻装上阵”;据2019Q1业绩预告,公司加强成本费用管控,综合毛利率略有提升,经营效益改善明显,实现较2018年净利润的扭亏为盈。 视觉领域高速成长,光学镜头迎来上升浪潮。联合光电专注于光学/光电产品研发和生产,产品应用于手机摄像模组,数位相机,摄像机,车载摄像系统,安全监控等领域,在高端安防监控镜头的市场占有率更是超过70%。光学赛道确定无疑,安防作为人工智能最先落地的场景应用,镜头尤其是高端镜头已经成为前端数据采集的核心设备。大行业本身快速增长叠加高端镜头渗透率提升共振将加速公司后续成长。技术造就护城河,新品持续不断对标亚洲光学。台股亚洲光学凭借非球面玻璃镜片技术作为核心竞争力,得到市场的认可。我们认为与亚洲光学一脉相承的联合光电有可能承袭相同的发展路径。联合光电拥有国内先进的非球面变焦玻璃镜头技术,在国内安防高端镜头领域占有一席之地,并不断横向延伸产品线。同时积极拓展新兴领域业务,在车载上开始有所突破。我们认为行业空间决定公司上限,研发护城河决定公司下限。联合光电是典型具有研发基因的企业,在高端镜头制造领域持续推陈出新。 积极推进募投项目,有望迎来更大成长空间。公司加快市场拓展,在推进产品升级换代的同时,持续加大新技术及新的行业应用的研发投入和技术、人才储备,为公司募投项目尽快投产奠定了较好的基础。上市前公司发展受制于产能不足的瓶颈随着募投项目的展开进一步释放产能,将为公司带来更大的成长空间。基于去年股权激励费用影响,中美贸易战抑制下游需求及募投产能释放略低于预期,转增股本等影响,我们将公司2019-2020年的EPS由0.97、1.56元/股调整到0.74、1.06元/股,维持“买入”评级。 风险提示:募投项目遇阻,光学产品需求不及预期。
联合光电 计算机行业 2018-12-26 21.11 -- -- 23.59 11.75%
37.27 76.55%
详细
国产高端安防镜头龙头,掌握核心客户资源 联合光电具备光学变焦、光学防抖等设计能力的光学镜头设计和生产能力,其在高端监控镜头领域处于国内第一位置,是国产安防光学镜头的龙头企业之一。公司产品下游应用包括:安全监控、投影仪、手机摄像头、数位相机、摄像机、车载摄像系统等领域。下游大客户包括:海康威视、大华股份等国内安防设备龙头,以及松下、索尼等国知名企业。 终端竞争持续升级,带动光学镜头市场量价齐升。光学镜头是摄像头模组的核心部件,目前越来越多的摄像头开始升级为具备光学防抖和光学变焦功能能力的高端产品,光学镜头在摄像头模组中的成本占比也因此不断上升。安防监控、智能手机和车载摄像等下游市场正在进入功能升级的长期竞争格局,光学镜头作为摄像头核心零件未来有望迎来量价齐升的景气周期,光学镜头企业业绩的持续成长能力具有强劲支撑。 聚焦高端安防市场,迎来产能释放周期。联合光电是国内高端安防镜头的龙头供应商,同时也是包括海康威视、大华股份等国产安防设备厂商的核心供应商。随着国产安防企业在全球份额的持续提升,其国产供应商也将获得持续增长的下游支撑。联合光电聚焦于安防高端市场,其高端产品占比不断提升带来了收入结构的显著优化,这体现在其安防镜头产品ASP是行业的四倍左右并且仍在逐年稳步提升。我们认为,随着公司募投项目的开工,未来公司的高端镜头开发能力和产能将获得快速增长,牢固其在高端镜头市场的龙头地位。 从安防向新兴市场延伸,不断扩大市场空间。目前安防行业正处于稳健增长周期,公司为了进一步打开市场空间并拓展高附加值镜头市场,正在不断向新兴的终端市场进行布局。具体来看,投影机和激光投影电视将有望成为安防行业之外新的高端镜头新兴需求。 目前中国每年的投影机销量约为300万台,电视销量约为5000万台(其中激光投影电视渗透率不足1%),同时投影机和激光投影电视的镜头目前基本为日本企业所垄断。联合光电之前在安防领域已经成功实现了高端镜头的国产替代,并借助国内安防龙头客户实现了规模反超。公司未来有望在投影机和激光投影电视领域复制之前的国产替代成功经验,打开自身市场空间的天花板。 2011年全球安防视频监控镜头市场销量为6300万件、金额为3.39亿美元,2015年销量为1.22亿件、金额为4.56亿美元,销量年均复合增长率为17.97%,金额年均复合增长率为7.66%。预计未来几年全球安防视频监控镜头市场仍将保持稳步增长,2020年销量将达到1.84亿件,金额达到6.53亿美元,年均复合增长率分别为8.57%和7.47%。未来安防监控领域将对于光学镜头的需求将继续保持增长,主要增量来自于安防摄像头市场需求量的增加和高端镜头升级带来的市场规模扩大。 安防智能化带动光学镜头产品升级 安防视频监控产品的发展趋势将对光学镜头的成像质量提出更高的要求,如分辨率大小、防抖技术、透雾技术、大倍率、超大光圈、大广角及高可靠性等。据TSR预测,安防变焦镜头的出货量占比将从2015年的25%不断上升,3倍变焦镜头出货量占比将由2015年的23%提升至2020年的32%;分辨率1080P规格安放镜头出货量将由2015年的65%提高至2020年的72%。随着光学镜头的技术升级,产品价值量的提升将能够加速市场规模的增长。 聚焦高端市场,安防竞争力明显。从产品平均售价来看,公司安防产品售价明显高于行业平均水平,高端产品竞争力明显。从公司发展历史来看,2014年以来安防产品中720P和1080P等变焦镜头占据主流,该类产品均价较高;随着720P和1080P产品的成熟,2015年公司产品开始降价,这导致了平均单价一定程度的下降;到了2016年,由于公司新的4K级高单价产品销量迅速提升,联合光电安防类产品销售单价再次提升。 把公司的产品单价和行业产品单价进行对比,我们可以发现公司的安防产品平均售价明显高于行业平均水平,在高端市场具有显著的竞争优势。我们分析认为这主要来自于公司具备的高清、光学变焦和光学防抖技术能力。公司是国内最早实现光学变焦和光学防抖镜头量产的厂商,打破了日本厂商的技术垄断。 给予“增持”评级。 公司属于典型的技术驱动型企业,通过自身研发能力2014年公司成功进入安防镜头供应链体系,并在与日本企业的竞争中胜出。我们看好公司作为高端镜头供应商未来的长期发展,特别是下游大客户为公司提供的稳定市场支撑。预计公司18/19/20年分别实现净利润0.87亿元、1.12亿元、1.53亿元,目前市值对应18-20年市盈率分别为34.2/26.7/19.6,给予“增持”评级。 风险提示:安防市场增长放缓,光学镜头竞争加剧。
联合光电 计算机行业 2018-04-20 39.77 -- -- 66.80 4.38%
42.56 7.02%
详细
事件:公司发布2017年度报告,报告期内实现营业收入9.34亿元,按年增27.4%,实现归母净利润8199万,按年增9.16%;同时公司公布2018一季度报告,实现营业收入1.99亿元,按年增34.89%,实现归母净利润701万,按年增32.74%。 FY2017承前启后,视觉领域赛道清晰。 2017年公司业绩驱动主要来自行业持续增长、海外业务拓展、新技术转化和新兴应用领域业务拓展等四大维度。公司2017年来自于安防应用的营收占比达85.27%,核心下游应用仍然集中于安防,安防作为人工智能最先落地的场景应用,镜头尤其是高端镜头已经成为前端数据采集的核心设备。同时,公司凭借自身丰富的技术积累和行业领先优势,保证了在高端光学镜头产品的竞争优势;随着人工智能、深度学习、AI增强现实、生物识别、物联网等新兴技术的不断升级,作为视讯视频图像的“入海口”,光学影像产品功能不断创新、迭代更加快速。公司光学镜头被广泛应用于国家“平安城市”、“雪亮工程”、“智慧交通”等重大项目建设中,大行业本身快速增长叠加高端镜头渗透率提升共振将加速公司后续成长。 FY2018Q1业绩重回升轨,业绩增长符合预期。 2018年第一季度公司净利润增加,主要原因是一方面公司总体销售收入规模保持持续增长,拉动了营业利润的增加;另一方面,公司加强成本费用管控,经营效率提升,因此报告期内归属于上市公司股东的净利润较上年同期相比有所增长。公司在去年四季度因为年底计提相关费用导致表面增速放缓的情况下,今年一季度业绩增速重回升轨,净利润按年增32.74%符合我们的预期。从业绩角度判断,我们认为公司经营基本面正常,营收/利润增速健康。 研发型企业领先产品积极布局,抢占未来赛道。 公司重视研发,2017年研发占收入比重7.54%,延续公司研发基因。公司继续扩大安防产品镜头的业务规模,巩固公司在大倍率光学变焦、高清等高端镜头产品方面的市场主导地位,保持积极稳健增长;同时也将积极布局消费电子类镜头、投影视讯、无人机、虚拟现实、智能家居等新的应用领域,整合产业资源,形成新的竞争优势,培养公司新的利润增长点。我们看到公司在光学变焦、自动对焦、光学防抖、非球面镜片、黑光全彩、超短焦光学镜头上深度布局,全面抢占未来赛道。 我们预计公司2018-2020年EPS为1.55,2.53,3.8,继续维持“买入”评级。
联合光电 计算机行业 2018-04-11 42.25 -- -- 71.60 5.29%
44.49 5.30%
详细
一季度业绩重回升轨,中位数增长略超预期 2018 年第一季度公司净利润增加,主要原因是一方面公司总体销售收入规模保持持续增长,拉动了营业利润的增加;另一方面,公司加强成本费用管控,经营效率提升,因此报告期内归属于上市公司股东的净利润较上年同期相比有所增长。公司在去年四季度因为年底计提相关费用导致表面增速放缓的情况下,今年一季度业绩增速重回升轨,中位数40%的增长也略超我们的预期。从业绩角度判断,我们认为公司经营基本面正常,营收/利润增速健康。 技术造就护城河,视觉领域高速成长 公司光学镜头的核心制造技术打破日本公司长期垄断。在高端监控镜头领域处于国内第一位置。光学赛道确定无疑,安防作为人工智能最先落地的场景应用,镜头尤其是高端镜头已经成为前端数据采集的核心设备。大行业本身快速增长叠加高端镜头渗透率提升共振将加速公司后续成长。联合光电拥有国内最先进的非球面变焦玻璃镜头技术,在国内安防高端镜头领域占有一席之地,并不断横向延伸产品线。同时积极拓展新兴领域业务,在车载上开始有所突破。产品线的延伸拓展叠加行业趋势向好,公司作为稀缺的国内光学镜头龙头标的,持续受益于大行业下的成长机会。 营收稳步提升步入上升轨道,募投打开更大成长空间 公司营业收入逐年增长,2014-2016 按年增128.44%、39.86%、20.18%。处于上升周期。上市前公司发展受制于产能不足的瓶颈随着募投项目的展开进一步释放产能,将为公司带来更大的成长空间。目前公司的产能利用率和产销量均维持在较高的水平,市场预期向好的情况下,进一步扩大产能,打开市场,公司的业务将迎来新的高点。 我们预计公司2017-2019 年EPS 为1.23,1.56,2.53,继续维持“买入”评级。 风险提示:安防行业发展不达预期;公司募投项目进展不达预期。
联合光电 计算机行业 2018-01-03 83.50 34.02 93.52% 82.00 -1.80%
82.00 -1.80%
详细
深耕细耘光学镜头行业10余年,公司业绩进入快速增长期。联合光电历经初创期的积累、成长期对战略方向的调整,产品布局基本完成,形成了以安防类为主,消费电子、新兴领域为辅的应用格局;产品系列设计完成,以高清、变焦的高端镜头为主,定焦的低端镜头为辅,各类型号规格齐全;公司与上下游供应商和客户建立了良好的合作伙伴关系,业绩呈快速增长态势,2014年至2016年,公司分别实现营业收入4.36亿元、6.10亿元和7.33亿元,实现归母净利润3469万元、4452万元和7510万元,增幅达28.3%、68.7%。 公司掌握光学设计核心技术,重视研发创新,形成宽阔护城河。光学镜头行业本身有着较高的技术要求,光学设计是基础,难点在于镀膜技术以及对焦、防抖等电子技术。联合光电公司目前拥有核心专利285项,尤其在光学变焦、自动对焦、光学防抖、非球面镜片技术领域处于国内领先地位;目前研发人员占比30.68%,研发投入占比11.27%;此外公司还与中山大学等高校展开产学研合作,为公司储备技术人才。由于镜头行业本身有着较高的技术壁垒,没有多年积累的新竞争者难以快速进入,红利将更多授予当前市场上的竞争者,联合光电在国内光学镜头行业处于领先地位,我们认为未来将持续受惠。 公司在安防类镜头产品上已经突破了国外巨头的技术垄断。据日本TSR统计数据显示,公司生产的安防视频监控变焦镜头销量约占全球总销量的8.70%,公司20倍、30倍及以上变焦镜头产品约占全球总销量的79.47%。随着公司实力的进一步提升,相信未来在国际市场上必将占有更大份额;此外,随着我国国内社会经济发展、政府政策支持,视频安防、手机镜头、车载成像等下游领域需求将稳步增长,而作为核心环节的光学镜头厂商将从中获益。 安防为人工智能技术提供最佳落地场景,而高清化是智能化发展的必要条件。安防高清化进程主要需要解决的问题有两个,一是数据采集端需要使用更高端光学镜头,二是数据传输端需要采用更高效率的数据流编码标准。H.265的发展解决了数据传输方面的瓶颈,联合光电擅长的高端光学镜头有望加速发展,根据公司招股说明书中的数据,全球安防镜头中变焦镜头的份额逐年提升,2020年将达到38%,而人工智能将对这一趋势起到推波助澜的作用。 盈利预测:假设国内安防市场保持稳定增长,公司主营业务高端变焦镜头的需求旺盛,同时公司的扩产进程顺利进行。基于这些假设我们预测公司2017~2019年营业收入分别为9.40、12.65、16.29亿元,归母净利润分别为0.94、1.43、2.01亿元,对应EPS为1.10、1.67、2.35元,根据可比公司估值水平,同时考虑公司高端安防镜头业务的稀缺性,给予2018PE53倍,对应2018年PEG大约为1.36倍,低于可比公司平均水平,目标价88.51元,给予“增持”评级。 风险提示:安防行业整体增长不及预期;安防镜头高清化进程不及预期;公司主要客户业务发展不及预期;公司产能扩充进程不及预期。
联合光电 计算机行业 2017-12-13 76.97 -- -- 85.01 10.45%
85.01 10.45%
详细
事件: 联合光电发布股权激励草案,计划拟向激励对象授予权益总计342万股,占本计划公告时公司股本总额8555.00万股的4.00%。本次股权激励分为两部分:股票期权激励计划向激励对象授予86万份股票期权,占公司股本总额的1.01%,行权价格为每股86.41元;限制性股票激励计划向激励对象授予256万股公司限制性股票,占本公司股本总额的2.99%,授予价格为每股43.21元。 点评:股权激励核心团队,众志成城奋力发展。公司此次股权激励计划力度十分巨大。激励对象包括中层管理人员和核心技术人员共计35人,仅仅考虑限制性股票激励计划的256万股限制性股票就超过人均300万元。我们认为此次股权激励计划草案的发布能够彻底牢固公司的核心团队,保证了公司经营的稳定性和长期行业竞争力,同时也牢固了公司作为高端安防光学龙头的市场地位。 聚焦高端安防市场,技术优势持续巩固。联合光电是国内高端安防镜头的龙头供应商,同时也是包括海康威视、大华股份等国产安防设备厂商的核心供应商。随着国产安防企业在全球份额的持续提升,其国产供应商也将获得持续增长的下游支撑。联合光电聚焦于安防高端市场,其高端产品占比不断提升带来了收入结构的显著优化,这体现在其安防镜头产品ASP是行业的四倍左右且逐年稳步提升。我们认为,随着公司募投项目的开工,未来公司的高端镜头开发能力和产能将获得快速增长,牢固其在高端镜头市场的龙头地位。 维持“买入”评级。我们看好公司作为高端镜头供应商未来的长期发展,特别是下游大客户为公司提供的稳定市场支撑。我们预计公司17/18/19年分别实现净利润1.02亿元、1.48亿元、2.04亿元,对应市盈率分别为76.0/52.7/38.2,给予“买入”评级。 风险提示:安防市场增长放缓,光学镜头竞争加剧。
联合光电 计算机行业 2017-11-24 88.90 -- -- 88.95 0.06%
88.95 0.06%
详细
高端安防光学龙头,掌握核心客户资源。联合光学是国产安防光学的龙头企业,是国内唯一具备光学变焦、光学防抖等设计能力的光学镜头设计和生产厂商,其在高端监控镜头领域处于国内第一位置。公司产品下游应用包括:手机摄像模组,数位相机,摄像机,车载摄像系统,安全监控等领域。公司下游大客户包括:海康威视、大华股份等国内安防设备龙头,松下、索尼等国知名企业。 终端竞争带动光学镜头市场量价齐升。光学镜头是摄像头模组的核心,目前越来越多的摄像头开始升级为具备光学防抖和光学变焦功能能力的高端产品,光学镜头在摄像头模组中的成本占比也因此不断上升。安防监控、智能手机和车载摄像等下游市场正在进入功能升级的长期竞争格局,我们认为光学镜头作为摄像头核心零件未来将迎来量价齐升的景气发展趋势。 聚焦安防高端市场,募投产能巩固护城河。联合光电是国内高端安防镜头的龙头供应商,同时也是包括海康威视、大华股份等国产安防设备厂商的核心供应商。随着国产安防企业在全球份额的持续提升,其国产供应商也将获得持续增长的下游支撑。联合光电聚焦于安防高端市场,其高端产品占比不断提升带来了收入结构的显著优化,这体现在其安防镜头产品ASP是行业的四倍左右且逐年稳步提升。由于安防镜头和车载镜头在很多性能指标上具有相似性,公司处于切入车载摄像市场的有利地位。我们认为,随着公司募投项目的开工,未来公司的高端镜头开发能力和产能将获得快速增长,牢固其在高端镜头市场的龙头地位。 给予“买入”评级。我们看好公司作为高端镜头供应商未来的长期发展,特别是下游大客户为公司提供的稳定市场支撑。我们预计公司17/18/19年分别实现净利润1.02亿元、1.48亿元、2.04亿元,对应市盈率分别为76.2/52.8/38.3,给予“买入”评级。 风险提示:安防市场增长放缓,光学镜头竞争加剧。
联合光电 计算机行业 2017-11-13 101.50 -- -- 111.10 9.46%
111.10 9.46%
详细
国内领先的高端光学镜头厂商,产品线覆盖安防、消费、新兴三大类。公司光学镜头产品已覆盖手机摄像镜头,数码相机/摄像机,车载摄像系统,安全监控摄像机,智能家居,运动DV,无人机,VR 等各项应用领域。形成了以安防监控镜头为主,消费类与新兴类并重的产品线布局。公司在高端镜头产品制造技术在国内处于领先地位。 下游市场需求旺盛,应用领域的拓宽深化利好高端国产镜头厂商。安防监控市场将继续保持高景气度,且中国已成为全球安防监控最核心的市场,带来旺盛的需求。预计到2020 年全球安防镜头出货量达到1.84 亿件,销售额达到6.53 亿美元。此外,手机镜头市场将继续稳步增长,车载镜头市场潜力巨大。随着终端产品应用领域的不断拓宽和深化,未来光学镜头设计和生产技术的重点是提高成像质量、增加功能并缩小体积、不断拓展新的应用领域,以促进各种新型光学镜头产品的发明和应用,利好国内高端镜头厂商。 打破日企在高端市场的垄断,公司技术实力强劲。目前低端镜头市场竞争激烈,已成为红海;而高端镜头制造领域长期以来被佳能、腾龙、富士能等国外企业垄断。随着近年来海康、大华等国内安防视频监控设备商的兴起,国产化替代正在加速。在大倍率变焦、超高清、光学防抖、安防监控一体机镜头等高端光学镜头方面,以联合光电为代表的厂商经过持续的研发积累,逐步打破了日企的技术垄断。2015 年公司生产的安防视频监控变焦镜头销量约占全球总销量的8.7%,其中公司生产的20 倍、30 倍及以上产品约占全球总销量的79.5%,显示出公司在高端领域已具备明显的竞争优势。 与海康威视业务联系紧密,同时不断开拓大华、宇视等下游知名客户。公司过去三年营收60%以上来自于海康,经过双方多年的良好合作,形成了稳固的合作关系,公司有望在海康业务版图的拓张中继续扮演重要角色。公司同时发展其他优质客户,已成为大华、宇视等行业知名企业的战略合作伙伴;同时随着业务全球化战略的加速,公司产品也开始逐步走向国际市场,开拓了索尼、爱普生、罗技、DXO、AXIS、Cognex 等国际知名客户。 首次覆盖给予“增持”评级。公司是A 股市场稀缺的高端镜头标的,技术实力突出、与下游核心客户合作稳固。未来车载、视频会议、消费电子等领域将提供安防之外的机遇。募投项目落地将新增1740 万台产能,解决产能不足的瓶颈。我们预计公司17-19 年实现营业收入9.25/11.15/15.50 亿元,实现归母净利润1.01/1.43/2.36 亿元,归母净利润增速为35%/41%/66%,对应EPS 为1.18/1.67/2.76 元,对应PE 90/64/38 倍。长期目标市值118 亿元,给予“增持”评级。
联合光电 计算机行业 2017-09-05 79.60 30.75 74.91% 113.21 42.22%
113.21 42.22%
详细
收入规模逐年提高,产品利率稳中有升:公司营业收入逐年增长,2014年度、2015年度、2016年度较上年同期分别增长128.44%、39.86%、20.18%。 2016年度公司实现主营业务收入7.23亿元,全年实现净利润7500万元,较上年增长68.69%。公司近三年产品销售毛利率都超过20%,2016年公司销售毛利率达到23.37%,销售净利率达到10.23%。 光学镜头市场规模高速增长,打破国外技术垄断:据统计,2015年安防镜头、手机镜头、车载镜头三大细分市场的光学镜头销量和市场金额总计达到39.42件和38.06亿美金。这一数字到2020年预计将达到48.81亿件和51.80亿美金。光学镜头的核心制造技术长期被日本公司垄断。目前,公司已经形成了包含285项国内外专利的较为完整的光学镜头制造生产的自主知识产权体系,打破国外公司的技术封锁,甚至在一些领域已领先世界。 下游行业景气度高,市场扩张空间大:光学镜头是光学成像系统中的核心组成部分,直接影响成像质量的优劣,影响算法的实现和效果,是安防摄像机、智能手机、车载摄像机、虚拟现实、智能家居、运动 DV、无人机、医疗器械等产品的核心部件。受这些产业的迅猛发展的推动,光学镜头产业也迎来上升浪潮。 募投为公司打开更大成长空间:光学镜头生产技术要求较高,前期投入成本较大。公司发展至今受制于产能不足的限制越来越大,募投将进一步释放产能,满足市场需求,为公司带来更大的成长空间。 盈利预测:我们预计公司2017-2018年EPS 为1.26,1.59,对应现在股价PE 为63.08,50.04,有安全边际,给予买入评级。 风险提示:客户相对集中的风险。
首页 上页 下页 末页 1/1 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名