金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/2 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
亿嘉和 机械行业 2019-08-13 58.40 -- -- 61.99 6.15% -- 61.99 6.15% -- 详细
公司发布中报,2019H1实现营业收入 2.39亿元,同比+37.03%,实现归母净利润 7825.77万元,同比+28.37%,实现扣非归母净利润 6529.84万元,同比+14.29%。单季度看,Q2营业收入 1.35亿元,同比+41.82%,归母净利润 4272.81万元,同比+59.32%。 简评Q1的业绩同比增速仅 4.01%,半年度同比增速增加 24.31pct,主要是毛利率提升和在手现金饱满所致。去年由于产品结构的调整,综合毛利率有所波动,但公司纯机器人的毛利率一直较为稳定,2019H1综合毛利率 65.68%,同比+2.1pct;半年度交易性金融资产 5.4亿元(银行理财) ,账面货币资金 1.11亿元,导致上半年利息收入和投资收益合计达 1207万元,对业绩有一定的贡献。 人员大扩张依旧进行中,上半年新增员工 61人,员工总数达 413人,同比+28.7%。大规模的人员招聘彰显公司在产品研发布局和市场拓展方面的决心,但也会对公司费用支出的控制造成不小的压力,上半年销售费用同比+95.6%,管理费用同比+78.1%,研发投入占比 10.0%,仍维持在高位。 目前公司室内和室外机器人在手订单饱满, 2019H1存货余额 1.40亿元,同比+47.80%,带电作业机器人有望在下半年有所斩获。 我们看好公司大力度投入下产品品类的持续拓展,这将带来市场空间的不断扩大。 盈利预测: 预计 2019-2021年归母净利润分别为 2.43亿、 3.21亿、 4.22亿元,维持“增持”评级!风险提示: 招标及交货进展不及预期
亿嘉和 机械行业 2019-08-12 55.50 -- -- 61.99 11.69% -- 61.99 11.69% -- 详细
2019H1,公司收入同增 37%,归母净利润同增 28%。公司发布 2019年中报,2019H1,公司营收 2.39亿元,同比增长 37.03%;归母净利润为 0.78亿元,同比增长 28.37%。扣非净利润 0.65亿元,同比增长 14.29%(政府补助 704万元+理财收益 884万元)。Q2单季,公司营收/净利润为 1.35/0.43亿元,同比分别增长 41.82%/59.32%。 收入维持高增长,存货高增反映增长动能预期仍足。期末,公司存货余额为 1.40亿元,同比增长 60.34%。原材料/在产品/产成品余额同比分别增长 142%/167%/-30%,反应良好的交货节奏及业务增多下备货力度加大。 毛利率回升,我们认为主要是巡检机器人密集交付,收入结构改善。 2019H1,公司产品综合毛利率为 65.68%,较 2018H1/2018分别提升2.1%/4.13%,我们认为主要是产品结构改善。2018年公司低毛利率的配/变电站智能化改造业务扩张较迅速,拉低公司综合毛利率。2019年,高毛利率的巡检机器人产品进入交付期(2018年底尚有 522台未交付),带动综合毛利率提升。 研发投入持续加大,带电操作机器人推出打开增长新空间。报告期内,公司研发及开发费用共 0.39亿元,同增 146.18%,占收入比例达 16.24%。 上半年公司重点推出室外带电作业机器人新品,着力解决人工作业安全隐患。该产品已在江苏、上海等地区进行产品试用。下半年有望实现量产。 销售费用增长显著,市场开拓大力推动。2019H1,公司销售费用为 0.21亿元,较去年同期大幅增长 95.64%。一方面系公司加大市场拓展力度,积极进入省外蓝海市场;另一方面,报告期内确认的机器人产品收入大幅增加,计提的售后服务费相应提升。 盈利预测与估值。预计 2019-2021年净利润分别为 2.46、3.17、4.03亿元,EPS 分别为 2.50、3.23、4.11元,对应当前股价 PE 分别为 21.5、16.7、13.1倍。维持“增持”评级。 风险提示:电网智能化建设不及预期;省外市场开拓不及预期;新产品放量不及预期。
亿嘉和 机械行业 2019-08-12 55.50 -- -- 61.99 11.69% -- 61.99 11.69% -- 详细
研发投入大幅增加使得净利率略有下滑,全年看净利率维持稳定 净利润低于我们预期的主要原因在于净利率同比下滑2.21pct,一方面公司加大研发力度,研发及开发费用共计3884万,同比增长146.18%,同时持续加大外省拓展力度,不断完善销售网络,销售费用同比提升2.67pct。由于新产品主要在上半年推出,下半年预计研发投入力度有望稍微缓和,净利率有望回升,且根据订单情况,全年机器人收入占比有望超90%,全年毛利率有望进一步提升,净利率有望达到34%。 存货与预收账款同步增长,全年业绩无忧 公司收入季节性明显,上半年收入占比约30%,推算全年收入有望达7.6亿,有几个支撑因素:1)在手订单充足,去年留存4.63亿,加上今年上半年江苏省两批机器人采购订单,在手订单能覆盖收入;2)存货同比增长47.8%,预收账款同比增长53.3%,侧面反映公司增长动能充足。 带电作业机器人有望放量,显著提升公司核心竞争力 公司带电作业机器人在3月份推出后已在上海和江苏试用,下半年有望放量,将显著提升公司技术壁垒,同时有助于省外业务拓展,显著提升竞争力。 盈利预测及估值 我们看好公司巡检机器人加速渗透以及带电作业新产品的放量,预计公司2019-2021年净利润分别为2.59亿、3.53亿、4.52亿,对应PE为20、15、11倍,维持“买入”评级。 风险提示:核心控制部件涨价。
亿嘉和 机械行业 2019-08-12 55.50 -- -- 61.99 11.69% -- 61.99 11.69% -- 详细
事件: 公司发布 2019年半年报, 2019H1实现收入 2.39亿元,同比增长 37.03%,净利润 7826万元,同比增长 28.37%。 二季度增长加速,毛利率保持高水平:公司 2019H1实现收入 2.39亿元,同比增长 37.03%,净利润 7826万元,同比增长 28.37%。分季度来看,二季度收入 1.35亿,同比增长 41.82%,净利润 4273万元,同比增长 59.32%,增速较一季度有所提升。 2019H1毛利率为 65.68%,较上年同期上升 2.10pct,保持高水平;由于销售费用和管理&研发费用率较上年同期上升 2.67pct 和 4.05pct,净利润率为 32.73%,较上年同期下降 2.21pct。 加大研发投入&人才引进&市场开拓,下半年期待新产品量产: 公司上半年研发及开发费用 3884万元,同比增长 146%,公司人员从 2018年末的 352人增长至 413人,同比增长 17.33%,大幅增加技术投入和人员规模。同时,公司根据不同区域、不同产品、不同客户的特点,加大营销资源投入,销售费用也有所上升。公司在上半年重点推广室外带电作业机器人新品, 目前已经在江苏、上海地区进行产品的试用,下半年这一产品有望实现量产。 股权激励绑定核心员工利益,高解锁条件彰显公司信心: 公司于5月 31日发布股权激励草案, 拟向 29名对象授予限制性股票 97.20万股,授予价格 26.14元。 激励对象可以在未来 12、 24、 36个月内按30%、 30%、 40%的比例分三期解除限售,解锁条件是以 2018年主营业务收入及净利润为基数, 2019、 2020、 2021年增长率均不低于 30%、60%和 90%。本次股权激励保定了核心员工利益,较高的解锁条件也彰显了公司未来发展信心。 盈利预测与投资建议: 我们预计公司 2019-2021年净利润分别为2.44亿、 3.25亿和 4.23亿, 对应 PE 分别为 22倍、 16倍和 13倍,维持“买入”评级。 风险提示: 电力巡检机器人渗透率提升不及预期、 公司新市场开拓不及预期等
亿嘉和 机械行业 2019-04-30 58.61 -- -- 61.60 4.23%
61.09 4.23%
详细
业绩符合预期。2019Q1,公司实现营收1.04亿元,同比增长31.27%;实现净利润0.36亿元,同比增长4.96%。 毛利率改善,费用增长压制利润释放。2019Q1,公司综合毛利率为65.06%,较去年同期年提升0.77%。销售费用率及管理(研发)费用率同比分别增加3.57%、3.75%,主要是加大市场的拓展以及研发投入。 存货及预收款项增加,预示业绩持续释放。2019Q1,公司存货及预收款项余额分别为1.13/0.26亿元,较2018年末分别增长29.61%/51.31%。其一定程度上能反映公司持续增加的订单情况,奠定业绩持续释放基础。 省外市场拓展,是公司业绩弹性来源之一,逻辑正逐步兑现。公司电网巡检机器人在江苏省内龙头地位巩固,业绩弹性源自省外市场拓展。2018年,公司室内机器人产品在华北天津地区、西南地区均有突破放量。新品类隧道/消防机器人也在华南实现销售。我们认为,在公司加大销售支持力度下,省外市场将持续突破。 新产品不断推出拓宽成长赛道,是公司业绩弹性来源之二,梯次放量贡献业绩。1、泛在电力物联网概念下,带电操作机器人新品推出。其可在高压电器设备上完成不停电作业,保障电力人员、有效提升作业效率和质量。单价高达400万/台,国内可拓展市场规模约400亿元。电网公司带电操作需求确定,预期今年会有订单落地2、应用领域拓展,推出多品类特种机器人。 消防机器人、隧道智能灭火机器人已在华南地区应用;医疗机器人领域,已和南京鼓楼医院展开合作。 盈利预测与估值。预计2019-2021年净利润分别为2.46、3.17、4.03亿元,EPS 分别为2.50、3.23、4.11元,对应当前股价PE 分别为24.0、18.5、14.6倍。维持“增持”评级。 风险提示:电网智能化建设不及预期;省外市场开拓不及预期;新产品放量不及预期。
亿嘉和 机械行业 2019-04-19 61.48 -- -- 62.39 0.65%
61.88 0.65%
详细
2018业绩同比增长32.40% 2018年实现营业收入5.05亿元(同比+35.10%);归母净利润1.84亿元(同比+32.40%),扣非净利润1.63亿元(同比+31.54%)。公司毛利率/净利率为61.55%/36.43%,同比下降5.67%/0.74%,毛利率下降主要系智能化改造产品结构性变化所致。公司期间费用率控制良好,销售/管理(含研发)/财务费用率分别为7.55%/19.02%/-0.12%,同比下降0.38/0.31/0.12个pct。公司现金流状况良好,经营性现金流净额1.54亿元,同比增长550%。 在手订单充足,新产品推出+高研发投入保障可持续高增长 1)在手订单持续高增长:公司主营业务为电力巡检机器人,2018实现营收4.56亿元,同比增长23.87%,营收占比90.21%。维持稳健增长态势。截止18年末,公司当年新增订单7.10亿元,当前在手订单4.63亿元,同比增长35.10%,为2019年业绩提供强力支撑。2)公司高度重视研发:2018年研发投入达0.46亿元,同比增长32.15%,研发占比高达9.16%。从具体措施讲,一方面积极开展各类人才的引进和培养工作(2018年研发人员132名,同比增长+60%),另一方面全面搭建公司研发平台,除南京外在深圳、香港、美国分别筹备设立技术研发中心,在东莞设立全资子公司并筹备设立装配中心。3)公司新产品不断推出,打开成长新空间:依托现有产品技术平台,公司新产品研发不断突破,2018年先后推出了室外带电作业机器人、消防机器人、物流机器人、隧道智能灭火机器人等产品,产品线进一步丰富,未来发展空间进一步扩大。 盈利预测与投资建议: 公司以技术创新为核心竞争力,在电力巡检机器人领域竞争优势显著,所在行业处于加速渗透阶段,成长空间大。我们预计公司2019-2021年净利润分别为2.50/3.26/4.05亿元,对应EPS为2.54/3.31/4.12元,当前股价对应PE分别为25/19/15倍。首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示: 电力巡检机器人行业渗透加速不及预期;公司新产品市场开拓不及预期。
亿嘉和 机械行业 2019-04-17 63.11 80.31 33.25% 65.89 3.55%
65.35 3.55%
详细
结论:维持增持评级。报告期内,公司收入和利润分别增长35%、32.4%,且期末未执行订单同比增长36%,随着泛在电力物联网建设的全面展开,公司未来业绩高增长有望延续。我们维持公司2019-2020年EPS2.94元、3.86元,新增2021年EPS4.68元,维持目标价格80.98元,维持增持评级。 业绩增速符合预期,且订单保持高速增长。①公司18年实现收入5.05亿,同比增长35%,实现净利润1.84亿,同比增长32.4%,业绩增速符合预期。②2018年综合毛利率61.6%,较17年下降5.6个百分点,净利率36.4%,较18年基本持平,公司盈利能力依然强劲。③2018年末,公司未执行订单4.63亿,较17年同比增长36.1%。④2018年公司持续加大研发投入,研发费用4627万,同比增长32%,研发并推出了室外带电作业机器人、消防机器人、物流机器人、隧道智能灭火机器人等产品,公司产品线进一步丰富。 国网泛在电力物联网建设将带来大量机器人需求,公司有望受益。国家电网全面开展“泛在电力物联网”建设,预计未来几年国网将在此领域加大资本投入,而电力巡检机器人是“泛在电力物联网”建设的重要硬件设备,目前仅在江苏、浙江等省推广较多。随着“泛在电力物联网”建设工作的全面铺开,电力巡检机器人在全国范围内的推广将加速,公司作为行业龙头,将显著受益。 催化剂:获得省外巡检机器人大单。
亿嘉和 机械行业 2019-04-17 63.11 -- -- 65.89 3.55%
65.35 3.55%
详细
机器人业务持续增长,充足在手订单保证高速增长。2018年公司机器人业务(包含智能化改造)实现销售收入4.56亿元,占总收入比重的90%,新增的数据采集终端(TTU)业务,当年实现4555万的销售收入。机器人业务收入同比增长23.87%,保持良好增长态势,截至2018年期末,机器人库存量同比增长416.83%(交付未验收形成存货)、待履约订单金额高达4.63亿元,叠加今年一季度较多的新签订单,2019年全年机器人业务维持高增长值得期待。机器人业务毛利率63.41%,同比下降4.46pct,主要是由于改造业务的产品结构调整,纯机器人毛利率基本保持稳定。 新增医疗物流和带电作业机器人,潜在市场空间不断扩大。3月18日公司与南京市鼓楼医院签署合作协议,发展医疗物流机器人,可实现医疗器械、文件资料等物资的智能化配送,未来发展空间巨大,并可向酒店等应用场景拓展。3月28日,公司发布带电作业机器人,通过室外带电作业机器人来替代人在高空进行带电剥线、夹线、安装绝缘罩等多种类型的作业任务,极大保障人员人身安全,提升带电作业效率与精度,目前上海、江苏等省份均有较强的采购意愿,有望成为巡检机器人以外的又一重要营收来源。 维持高研发投入,经营性现金流大幅改善。2018年公司研发投入4627万元,同比+32.15%,占营收比重的9.16%;目前公司研发人员132名,同比增长超过60%,占员工总数的37.5%。2018年公司加大了项目收款力度,经营活动现金流量净额1.54亿元,相较去年同期0.24亿元大幅改善。 盈利预测:预计公司2019-2021年归母净利润分别为2.55亿、3.48亿、4.65亿元,维持“增持”评级。 风险提示:招标及交货进展不及预期。
亿嘉和 机械行业 2019-04-16 63.48 81.82 35.76% 65.94 3.02%
65.40 3.02%
详细
业绩快速成长,符合预期 2018年公司实现营业收入5.05亿元/yoy+35.1%;归母净利润1.8亿元/yoy+32.4%;EPS为2.06元,拟10派4.62元。公司是智能巡检机器人龙头,新产品带电作业机器人填补国内空白,受益建设泛在电力物联网,智能巡检机器人有望渗透率快速提升,我们预计公司2019~2021年EPS为2.75/3.77/5.13元,PE为23.2/17.0/12.5倍。参考机器人自动化以及电力自动化行业2019年35倍的平均PE估值,维持公司目标价82.5~99.0元/股,维持“买入”评级。 机器人毛利率维持稳定,综合毛利率下降主要由于产品结构变化 2018年公司综合毛利率61.55%,同比减少5.67个百分点,其中,公司机器人(含智能化配套改造)业务毛利率63.41%同比减少4.46个百分点,主要由于客户扩大了一机多站的应用范围,低毛利率的智能化配套改造业务占比提升,机器人毛利率保持稳定。 建设泛在电力物联网,智能巡检机器人有望渗透率快速提升 2018年公司新接订单7亿,年底在手订单4.6亿/yoy+36%。2018年底尚未履行的在手订单中,机器人产品订单4.2亿元,对应机器人产品数量为592台,均价超过70万/台。智能巡检机器人是泛在电力物联网建设中电网运行环境监测的主要手段之一,我们的深度报告《巡检机器人优势企业,服务电力物联网》里测算市场需求640~800亿,目前变电站智能巡检机器人渗透率不足7%,配电站渗透率不足1%,预计未来几年渗透率将快速提升,公司订单有望保持快速成长。 不断加大研发投入提升研发能力,新产品推陈出新 2018年,公司研发费用4627万元/yoy+32.15%,占营业收入的9.16%;研发人员132名/yoy+60%,占公司员工总数的37.5%;为提升整体研发水平,公司在深圳、香港、美国分别筹备设立技术研发中心,全面搭建研发平台,开展技术创新研发及技术引进;不断开展新的产品技术研发,推出室外带电作业机器人、消防机器人、物流机器人、隧道智能灭火机器人等产品,产品线进一步丰富。带电作业机器人进入国内首个泛在电力物联网实验室,填补国内空白2018年公司发布带电作业机器人新产品,2019年公司的带电作业机器人进入国内首个泛在电力物联网实验室,实现0到1的突破,先发优势已经确立。我们的报告《带电作业机器人:为泛在电力物联网提供基础支持》测算国内带电作业机器人市场需求200~300亿,由于技术壁垒较高,亿嘉和是目前国内第一家也是唯一一家可提供商业化产品的公司,未来公司将继续投入资源推进该产品的升级完善。 维持盈利预测及“买入”评级 维持公司2019-2020年盈利预测,新增2021年盈利预测,2019~2021年公司营业收入8.69/12.17/16.55亿元,归母净利润为2.7/3.7/5.0亿元,EPS为2.75/3.77/5.13元,PE为23.2/17.0/12.5倍。参考行业2019年35倍的平均PE,维持公司目标价82.5~99.0元/股,对应PE为30~36倍,维持“买入”评级。 风险提示:业务跨区域拓展进度不及预期;竞争加剧导致毛利率下滑。
亿嘉和 机械行业 2019-04-15 63.48 -- -- 66.30 3.58%
65.75 3.58%
详细
2018年净利润增长32.4%,符合预期。2018年公司实现收入5.05亿元,同增35.1%;归母净利润1.84亿元,同增32.4%。Q4为公司收入确认高峰期,单季收入/净利润2.25/0.94亿元,同比增长32.3%/34.3%。 综合毛利率降低5.67%,管理/销售费用率小幅改善。机器人(含智能化配套改造)毛利率约63.41%,降低4.74%。一方面,华南地区新项目推进,给客户较大优惠;此外,一机多站应用范围提升下,智能化配套改造比例提升,稀释部分机器人产品毛利率(合并口径)。管理/销售费用率(含研发)分别降低0.38%、0.31%,小幅改善。 在手订单饱满,支撑19年持续增长。2018年,公司新增订单7.10亿元,当年完成订单5.87亿元,期末待履约订单4.63亿元。考虑到公司2018年实际确认收入5.05亿元,则推算该部分订单后续可确认收入约5.5亿元。目前机器人产品已交付客户,正等待验收(库存522台),预期在2019年完成确认,支撑业绩增长。 电网智能巡检机器人优势巩固,弹性在于省外市场渗透。公开招标信息梳理,2018年公司国网室外巡检机器人中标率10%,居业内第五;中标江苏省内配电站改造520座,中标率达83%。当期,公司研发出满足下游需求的小型室外/室内巡检机器人产品,技术优势进一步巩固。市场开拓方面,室内机器人产品在华北天津地区、西南地区均有突破放量。 新品梯次推出,赛道持续拓宽。1、泛在电力物联网概念下,带电操作机器人新品推出。其可在高压电器设备上完成不停电作业,保障电力人员、有效提升作业效率和质量。单价高达400万/台,国内可拓展市场规模约400亿元。2、应用领域拓展,推出多品类特种机器人。消防机器人、隧道智能灭火机器人已在华南地区应用;医疗机器人领域,已和南京鼓楼医院展开合作。 盈利预测与估值。预计2019-2021年净利润分别为2.46、3.17、4.03亿元,EPS分别为2.50、3.23、4.11元,对应当前股价PE分别为25.6、19.8、15.6倍。维持“增持”评级。 风险提示:电网智能化建设不及预期;省外市场开拓不及预期;新产品放量不及预期。
亿嘉和 机械行业 2019-04-10 65.78 -- -- 67.84 2.28%
67.28 2.28%
详细
泛在电力物联网概念下,商业化新产品梯次推出。3月28日,亿嘉和在南京举办新产品发布会,重磅产品带电操作机器人正式亮相。带电操作机器人可在高压电器设备上完成不停电作业,如支线线路引线搭接等工作,在解决电力人员安全问题的同时,亦能有效提升作业效率和质量。 赛道持续拓宽,拥抱数百亿成长空间。国内地级市和区县级市合计超3000个,每市有几个电网作业班组,按一个班组配备一台带电作业机器人测算,远期国内需求达上万台。带电作业机器人单价约400万/台,以此测算国内可拓展市场规模约400亿元。公司为目前国内已推出产业化带电作业机器人少数厂商之一,未来将充分受益于下游国网带电操作需求释放。 巡检机器人稳定放量,新产品拓展为高增长续航。公司成长弹性主要来自两方面:一是,当前核心产品--配/变电站巡检用机器人在省外市场的有序突破;另一方面,产品横向拓展,消防/医疗机器人及带电操作机器人等新品预期于今年切实落地,梯次放量促增业绩。未来两年,公司业绩增速预计维持在30%以上。 盈利预测与估值:预计2018-2020年净利润分别为1.90、2.60、3.46亿元,EPS分别为1.94、2.65、3.52元,对应当前股价PE分别为35.0、25.7、19.3倍。 风险提示:省外市场开拓不及预期;新产品开拓不及预期。
亿嘉和 机械行业 2019-03-13 65.44 80.31 33.25% 71.88 9.84%
71.88 9.84%
详细
事件 根据新浪网报道,3月8日,国家电网有限公司泛在电力物联网建设工作部署电视电话会议在京召开。会议贯彻落实公司三届四次职代会暨2019年工作会议精神,对建设泛在电力物联网作出全面部署安排,动员公司上下进一步统一思想、提高认识、攻坚克难,加快推进“三型两网、世界一流”战略落地实施。公司董事长寇伟指出,当前,公司最紧迫、最重要的任务就是加快推进泛在电力物联网建设。 评论: “泛在电力物联网”建设将带来大量电力巡检机器人需求,公司作为行业龙头,将显著受益,维持增持评级。我们维持公司2018-20年盈利预测2.00亿、2.89亿、3.79亿,对应EPS2.04元、2.94元、3.87元,维持目标价格80.98元,对应19年27.5倍,维持增持评级。 电力巡检机器人是“泛在电力物联网”建设的重要设备。国家电网召开电话会议重点部署“泛在电力物联网”建设,是落实中央经济工作会议“推动高质量发展,加快新旧动能转换”精神的关键举措,预计未来几年国网将在此领域加大资本投入,而电力巡检机器人是“泛在电力物联网”建设的重要硬件设备,目前仅在江苏、浙江等省推广较多。随着“泛在电力物联网”建设工作的全面铺开,电力巡检机器人在全国范围内的推广将加速,公司作为行业龙头,将显著受益。 把握先发优势,立足江苏迈向全国。巡检机器人行业准入资质较高,前4家企业市占率超过90%,公司2016年起即批量销售,具有较强的先发优势;公司立足江苏迈向全国,公司17年在江苏省内市占率超过90%,并积极向湖北、浙江、上海、天津、重庆、新疆扩展,2017年省外销量占比达到30%,机器人产品已在全国1500个配电站、100个变电站投入运营。 催化剂:获得省外巡检机器人大单。 风险提示:智能电力巡检推广不及预期,行业竞争加剧。
亿嘉和 机械行业 2019-03-13 65.44 -- -- 71.88 9.84%
71.88 9.84%
详细
聚焦室内巡检机器人迅速成长 公司14年进入电力巡检机器人市场,通过研发投入与产品快速迭代,先发优势明显;公司在配电站室内机器人市场具有垄断地位。2014-2017年公司主营业务收入复合增速高达50.47%,归母净利润复合增速达143.10%。室内机器人是主要来源,收入占比从2015年的15.22%上升至2017年的65.65%。 江苏省内绝对优势地位,展望全国化扩张 公司在江苏省巡检机器人市占率高达90%以上,处于绝对垄断地位,而江苏省配电站巡检机器人渗透率仅7%,发展空间广阔,保守测算未来三年可提供18亿的需求空间,有力支撑公司业绩快速增长。18年开始国网将220kv变电站巡检机器人招标权限下放到各省份,极大促进了地方招标和室外机器人采购放量,对于公司占据江苏省室外机器人市场具有重大意义。同时公司积极向省外市场拓展,积极布局上海、浙江、广东等重点省份,有望从区域市场走向全国。 巡检机器人助力泛在电力物联网,2019-2021年需求空间达300亿 17年行业增速30%,据统计我国变电站接近3万台,配电站接近30万台,政策规划变电站自动化率100%,配电站自动化率90%,巡检机器人市场总需求空间可达1570亿。国网集团重点推行泛在电力物联网,重视各节点数据状态的监测和采集,且经过前期市场培育,江苏、浙江等地智能电网试点的示范效应,我们推测未来几年电力巡检机器人将会加速发展,结合我国制造2025的要求,巡检机器人改造有望在2025年以前完成,按19-21年变电站室外机器人渗透率提升7%、10%、13%,配电站室内机器人渗透率提升5%、7%、10%测算,未来三年需求空间达300亿,分别对应室外9000台、室内45648台。 研发投入+规模化降低成本,有望继续维持高毛利率 由于国网采购的独特性,巡检机器人行业处于高毛利率水平,随着潜在市场竞争者进入,产品价格有下降趋势。但公司在成本方面仍有较大下降空间,公司产品核心是软件和算法,很多部件是进口和外协,通过加大研发投入优化产品性能降低成本,同时规模化后供应链成本具有可观的下降空间。 盈利预测及估值 我们预计2018-2020年公司归母公司净利润分别为1.93亿、2.53亿、3.28亿,同比增速39.37%、30.72%、29.83%,对应EPS分为1.97、2.58、3.35元/股,对应PE为27倍、20倍、16倍,公司具有较高的成长性,估值在机器人板块属于较低水平,给予“买入”评级。 风险提示 巡检机器人采购需求放缓、省外拓展不及预期。
首页 上页 下页 末页 1/2 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名