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最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
苏博特 基础化工业 2019-07-12 12.87 -- -- 13.18 2.41%
13.18 2.41% -- 详细
国内外加剂龙头企业,建设综合技术服务行业领头羊。公司是国内混凝土外加剂行业的龙头企业,主要产品为混凝土外加剂中的高性能减水剂、高效减水剂和功能性材料。近年来尽管经济周期有所波动,公司收入利润规模不断上升。2013-2018年营业收入年复合增速达到7.58%,归母净利润年复合增速达到7.58%。 混凝土外加剂行业需求回暖,集中度提升。2018年9月开始,国家发改委多次释放基础设施建设提速的信号,2018年9月18日,国家发改委召开“加大基础设施领域补短板力度,稳定有效投资”有关工作情况新闻发布会,到10月份,我国基建投资增速实现触底反弹。目前我国从事混凝土外加剂业务的企业数量众多,其中包括大量不具备合成能力、仅通过外购粉剂复配后出售的小型企业,我们认为随着未来行业监管力度提升,龙头企业的规模和成本优势将逐渐凸显,市场集中度将迎来持续提升。 建筑业产值增长推动检测业务市场规模稳定提升。检测技术服务行业下游主要是建筑行业,建筑业的市场容量直接影响检测技术服务的需求。在固定资产投资的带动下,2016年以来,我国建筑业GDP增速虽有所下滑,但仍然保持在2%以上,2016-2018年同比增长率分别为7.2%、3.5%、4.5%,2018年达到6.18万亿元。 扩建62万吨高性能混凝土外加剂,产销规模有望再上一个台阶。公司拟投资1.38亿元建设62万吨高性能混凝土外加剂建设项目。公司目前已是国内混凝土外加剂行业的龙头企业,2017年我国混凝土外加剂总产量为1399万吨,公司销量78.24万吨,市占率为5.60%。我们认为随着该项目的顺利达产,将进一步巩固公司在行业内的龙头地位,降低综合成本,提高核心竞争力。 收购优质检测资产,产业布局进一步完善。公司2019年1月29日公告拟通过公开发行可转债以3.89亿元收购江苏省建筑工程质量检测中心58%股权,并购资产2019-2021年业绩承诺分别为8400、8800和9200万元。通过本次交易,公司将进入检验检测行业,从而实现多元化发展战略,进一步优化公司现有的业务结构和盈利能力。 盈利预测。我们预计2019-2021年公司EPS分别为0.79、1.17和1.48元/股,参考可比公司估值,谨慎给予公司2019年15-18倍PE,对应合理价值区间为11.85-14.22元,首次覆盖给予优于大市评级。 风险提示。房地产市场下滑、基建增速下滑、原材料价格波动。
苏博特 基础化工业 2019-05-31 12.46 -- -- 13.28 6.58%
13.48 8.19%
详细
苏博特:质地优异的混凝土外加剂龙头 公司目前是全国混凝土外加剂行业龙头企业,业绩表现向好。2019Q1公司实现营业收入 4.68亿元,同比增长 31.12%,实现归母净利润 0.49亿元,同比增长 63.7%,实现扣非归母净利润 0.46亿元,同比增长 52.77%。 公司重视研发投入。公司 2018年研发费用为 1.19亿元,占营业收入比重为 5.12%,2014-2018年公司研发费用占营业收入比均维持在 5%以上,研发投入力度高于同行业上市公司。 外加剂行业集中度提升,行业格局改善 中国混凝土网统计的数据显示,我国聚羧酸减水剂行业集中度持续提升,行业 CR3由 2016年的 8.99%提升至 2018年的 12.50%。对比 2018年和 2017年行业前十的市占率可以发现,行业集中度的提高主要来自于行业前三家企业市占率的提升,苏博特,科之杰、红墙 2018年的市占率分别同比提升了 1.26pct、1.86pct 和 0.24pct,市场份额向头部集中的趋势越来越明显。 主要原材料价格下行,成本端压力有望缓解 高性能减水剂主要原材料包括环氧乙烷、丙烯酸等,高效减水剂主要原材料包括工业萘、液碱、硫酸、甲醛等。公司主要原材料价格下行,成本端压力有望逐步缓解。 盈利预测与投资建议 基于公司在建项目产能逐步释放,销量持续增长,主导产品价格盈利水平稳中向好的假设,我们预计 2019-2021年公司每股收益分别为 0.98元、1.21元、1.44元,对应当前股价市盈率为 12.9倍、10.4倍、8.8倍,考虑公司聚羧酸减水剂行业龙头地位及产业布局持续推进,根据我们预测公司2019-2021年净利润年均复合增速为 18.5%,参考可比上市公司 2019PE均值为 17倍,对于公司 2019年每股收益给予 17倍 PE 估值,对应公司合理价值为 16.60元/股,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示 原材料价格大幅波动;减水剂及功能性产品价格下跌,盈利能力下行; 基建及地产投资增速下行,下游需求低迷;在建项目进度低于预期;重大环保、安全生产事故。
苏博特 基础化工业 2019-04-26 14.45 -- -- 13.78 -4.64%
13.78 -4.64%
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投资要点: 事件:苏博特公布2019年Q1业绩:2019年Q1年实现营业收入4.68亿元,YoY+31.12%,归母净利润0.49亿元,YoY+63.70%,对应EPS为0.16元,符合预期。 技术研发优势领先一季报业绩增长。公司组建专业研发队伍,并不断加大研发投入,在一季度研发投入达到2,567.94万元。基于此,公司逐步在核心原料高效制备、混凝土外加剂应用技术、混凝土气泡调控、水泥水化历程调控、流变性能调控细分领域形成核心竞争力。 公司国家级重点工程参与度高。公司凭借混凝土外加剂的龙头优势地位,在核电、水电、高铁、桥梁、市政、建筑等国家重大重点工程领域积累了应用数据库和丰富的行业服务经验,并且能根据不同的客户提供快速定制化服务。未来随着国家基建工程项目增多,看好公司未来业绩发展。 外延内生双轮驱动提升市值。公司坚定双轮驱动战略,并进一步聚焦混凝土外加剂主业,更新完善产品体系与市场布局,实施“两大一新”工程,继续保持行业领先的地位。跟紧国家政策积极开拓东南亚、中亚、非洲等地海外市场。同时,深耕自身优势领域,稳健龙头地位。 盈利预测与投资评级:我们预计公司2019~2021年净利润分别为2.83亿元、3.79亿元、5.00亿元,EPS分别为0.91元、1.22元、1.61元。目前股价对应P/E分别为16.98倍、12.67倍、9.60倍。首次推荐给予“强烈推荐”评级。 风险提示:主营产品及原材料价格大幅波动;行业景气度低于预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名