首次给予“增持”评级。预计公司2012年每股收益为1.09元,2013年每股收益1.26元,对应动态市盈率分别为16.56倍和14.36倍,给予公司“增持”评级。

点评: 一季度出口下降拖累整体表现。公司一季度表现不佳,受出口业务同比下滑超过30%拖累,一季度营业收入整体下降19%。同时,由于营收下降,尽管期间费用增长不多,但期间费用率上升较快,也导致净利润率下降,净利润降幅较更大。今年春节较早与内外销产品提价是导致营业同比负增长主要原因,从二季度情况看,出口营收降幅已大幅降低,全年营收有望实现小幅增长。 强化人力成本控制,提升盈利能力。2011年,公司盈利能力表现不佳,引进高端人才、开发ERP、推进人力资源项目和管理优化等投入较大,这些项目部分已经结束,相关投入将减少。同时2011年人力成本增长较快,同比增长超过4000万,今年公司针对性做了人力资源配置优化,强化生产环节去人工化措施,公司预期今年人力成本有望下降20%-30%。 销售策略转型,三四级市场渗透率与销售费用率均有望改善。2012年,公司市场策略与渠道策略也有所调整。 市场策略方面今年公司更注重店头投入,强化广告投入的到达率,媒体广告投入将较2011年有所减少。 渠道方面,公司今年更关注盈利能力较强的经销商渠道与电商等新兴通路。公司现有渠道包括直营、经销商和电商等直营渠道,其中直营是现阶段公司主力,2011年直营渠道营业收入约占其整体营业收入的60%+。公司已察觉现有规模下直营模式效率不高,渠道维护成本较高。公司已采取措施大力发展经销商渠道与电商渠道,预计今年直营模式收入占比将下降至40%-50%。预计随着公司销售策略转向,公司三四级市场渗透率与盈利能力均有望逐步改善。 小家电业务稳步推进。公司小家电业务正处于稳步推进中,收购步步高小家电业务后,公司最大的收益是获得了全部小家电专利、设备与部分研发人员,目前公司的豆浆机产品已下线。未来公司将更专注以西式厨房小家电为代表的新品类小家电。公司认为此类小家电正处于市场导入期,大家的起点差距不大,公司有能力在该市场争夺话语权。 退二进三收益巨大,产业链整合仍是重点。公司温岭厂区土地将被政府以“退二进三”政策收储,公司有望获得巨额收益,根据公司已公告的补偿办法和当前地价估计,此项收益整体有望超过10亿元,除了异地购地、建厂外,公司还将专注于厨具、小家电业务的上下游整合和同业资源整合。 上调公司评级至“增持”。我们预测公司2012年每股收益0.26元,2013年每股收益0.38元,对应动态市盈率分别为37倍和26倍。考虑到调整相关策略后公司有望迎来一两年持续改善过程,并极有可能在未来二个季度获得财务体现,上调公司评级至“增持”。 风险提示:1、公司渠道调整具有不确定性,可能导致营收出现波动。2、“退二进三”收益具有不确定性,存在低于预期可能。

营业收入增速环比放缓,但仍属于行业翘楚。报告期内公司主营业务收入3.54亿元,同比增长17.24%,增速较四季度环比回落10.45个百分点。但在已公布年报的厨电公司中仍属表现最好。 毛利率保持高位,募投项目投产后或有压力。一季度公司毛利率达到53.52%,同比改善2.49pt,基本与2011年4季度持平,维持高位。报告期内公司销售费用率为33.78%,同比增加1.82pt。若以‘毛利率-销售费用率”衡量,同比改善0.67pt。考虑到公司募集资金投资项目将陆续投产,未来折旧或将增加,毛利率或有压力。 财务费用实现收入增281万。报告期内因利息收入增加,公司财务费用实现正收入414万,同比增加281万,对比去年同期货币资金余额与利息水平,公司资金管理效率应有改善。 非经常性项目至净利润增速高于收入增速16.8pt。报告期内公司营业外收入为690万,较去年同期增加557万,而营业外支出仅为2万元,较去年同期减少28万元,营业外净收入增585万元是导致净利润同比增34.04%主要原因之一。 产能扩张项目投产,公司有望迎来新一轮增长。公司募投项目中年新增15万台吸油烟机技改项目和年产100万台厨房电器生产线项目计划于2012年建成投产,将改善产能紧张问题,公司有望迎来新一轮增长。 高低并举,图谋厨电霸主。2011年12月公司成立全资子公司杭州名气电器有限公司以主攻中低端农村市场。2012年2月,公司又公告与西班牙法格集团合资组建:帝泽家用电器中国有限公司,主攻高端厨房电器,高低并举,图谋厨电霸主意图可见端倪。 盈利预测:预计2012年与2013年公司每股收益为0.99元与1.21元,对应的市盈率为17.36倍与14.18倍,维持“买入”评级。 风险提示:商品房销量下滑,或对厨房电器未来需求造成负面影响。

一季度,公司表现亮丽,营业收入增速与净利润率均略超预期。二季度,预计行业需求增速同比降幅将有所改善,毛利率仍有望维持高位。预计公司至少在上半年仍将保持较高成长性。

营收增速放缓。报告期内公司主营业务收入50.57亿元,同比增长1.27%,增速较2011年四季度放缓18pt。需求增速放缓是导致公司营收增速下降主因,产业在线数据显示2012年前二个月国内液晶电视出货同比下降1.13%。 毛利率水平回归2011年2、3季度水平。报告期内公司未能维持2011年四季度22.99%高毛利率,环比下滑3.68个百分点至19.37%,同比也下降2.02pt,基本与2011年2、3季度持平(分别为19.31%,19.37%)。初步推测造成毛利率大幅波动的原因包括:1)出口占比上升,拉低综合毛利率;2)内销毛利率环比下降,去年四季度智能电视等高端产品集中出货,导致高端机短期出货占比上升较快,但实际零售渗透率仍然较低,因此四季度高端机占比不具有可持续性,公司毛利率回归2011年2、3季度水平。公司是国内液晶电视龙头,智能、3D电视布局也较早,若关于公司毛利率波动的推测是正确的,则可以推断行业一季度产品结构可能也不太理想,预计五一智能等高端产品出现价格竞争可能性大幅增高。 期间费用大幅下降驱动营业利润保持增长。报告期内公司实现营业利润3.77亿元,同比增长24.12%。 期间费用大幅下降与资产减值准备转回共同驱动营业利润增长。 报告期内公司销售费用较去年同期下降1.31亿元至4.91亿元,同比下降21.06%;销售费用率下降2.74pt至9.70%。 管理费用率同比下降1188万元至1.06亿元,管理费用率为2.09%。 财务费用为实现收入170万元,较去年同期减少26万元。 资产减值准备因存货减少转回1379万元。 维持公司“增持”的评级。预测公司2012、2013年每股收益分别为2.27元与2.47元,对应动态市盈率分别为8.82倍和8.14倍,维持“增持”投资评级。 风险提示:五一智能机等高端产品出现价格竞争风险增大,若出现价格竞争,将拉低高端产品毛利率水平。

营业收入降幅环比扩大。报告期内,公司实现销售收入177.45亿,比上年同期304.81亿下降41.78%;降幅较2011年四季度扩大6.32个百分点,2011年Q1基数较高与今年Q1全行业主要大白电产品出货同比负增长是导致公司营业收入降幅扩大客观原因,而一季度公司因战略转型,主动放弃部分低毛利订单是导致降幅扩大主观原因。预计,二季度空调全行业出货降幅将收窄,甚至出现同比正增长,预计二季度后公司营收降幅有望逐步收窄。 同比条件下,综合毛利率改善约5pt。报告期内公司毛利率为20.43%,同比上升5.68pt,考虑到去年同期,公司应收到不少于2个亿的空调节能补贴款。同比条件下公司毛利率改善幅度约为5pt。 期间费用大幅下降,但其将费用率仍有所上升。报告期内公司期间费用大幅下降,但由于营业收入同比下降,期间费用率上升1.14pt至12.87%,若公司营业收入持续下降,期间费用率上升将阻碍净利润率的持续改善。 报告期内,销售费用下降11.87亿元至14.16亿元,同比下降43.56%,但由于营业收入大幅下降,销售费用率仅提高0.25pt至7.98%。 由于管理费用具有一定的刚性,且公司战略转型需增加研发投入。报告期内公司管理费用较去年同期增加363万至8.85亿元,管理费用率也上升2.10pt至4.99%。 报告期内公司财务费用实现收入1703万元,而去年同期发生财务费用1845万,同比改善3548万元。主要原因是公司报告期内减少了应收票据贴现,贴现成本大幅下降。此举也导致应收票据余额较年初大幅增加49.18亿元至122.77亿元。这也是经营性现金流较去年同期减少24.57亿元至-23.31亿元主要原因。公司战略转型,资本性开支减少也为公司控制贴现成本创造了条件。 资产减值准备同比大幅下降。报告期内公司资产减值准备较去年同期下降1.09亿元至7052万。应收账款较期初增幅小于历史同期与存货下降是导致资产减值准备下降的主要原因。 存货依旧较高。报告期末公司存货余额为116亿元,仅较2011年年底下降7.39亿元,为一季度营业成本的82.15%,约为一季度二个半月的销售。 净利润率环比回落2.38pt。报告期内公司净利润率为4.91%,环比回落2.38pt,略高于2011年2、3季度毛利率水平(分别为4.00%与4.56%),若该净利润率维持,2季度营业收入降幅不能控制在20%以内,2季度单季净利率不排除出现同比负增长的可能性。 维持公司“增持”评级。预测公司2012年每股收益1.12元,2013年每股收益1.28元,对应动态市盈率分别为11.98倍和10.53倍,考虑到公司战略转型的不确定性,维持公司“增持”投资评级 风险提示。行业风险:需求出现大幅度下降;公司风险:转型不成功,导致营收降幅过大,净利润率改善有限。

业绩止跌企稳。报告期内公司实现营业收入12.56亿元,同比增长2.59%;实现净利润1.26亿元,同比增长3.10%;营业收入与净利润同比增幅自去年二季度以来首次恢复正增长。考虑到2011年一季度公司营业收入高达12.24亿元,净利润高达1.22亿元,均是历史同期的高点,且较2010年同期增幅分别高达44.70与47.49%,今年一季度整体表现尚可,基本实现止跌企稳。 毛利率下降。一季度,公司主营业务综合毛利率为33.13%,较去年同期下降1.4个百分点。从公司产品结构变动趋势分析,公司综合毛利率下降可能是由于毛利率较高的食品加工机系列产品收入占比进一步下降所致。 期间费用下降保障营业利润率维持稳定。报告期内公司期间费用控制良好,其中销售费用较去年同期下降124万,销售费用率较去年同期下降0.44pt至12.04%,管理费用较去年同期下降607万,管理费用率较去年同期下降0.68pt至7.28%,财务费用实现收入837万,较去年同期增长573万。良好的费用控制帮助公司在毛利率1.4pt情况下,实现13.86%的营业利润率,较去年同期改善0.08pt。考虑到期间费用具有刚性,其下降趋势是否可持续需进一步观察。 应收账款增幅较大。报告期末,公司应收账款为6343万元,同比增长44.56%,增幅远大于营业收入增幅,预计公司渠道拓展与产品线延伸是导致公司应收账款增幅较大的主要原因。 存货周转率拖累运营效率。报告期内,公司运营效率较去年同期有所下降,其中受益于2011年年中巨额分红,公司一季度资产周转率较去年同期上升0.04至0.33;但由于存货与营收账款增加,存货、应收账款周转天数分别较去年同期增加25.05天与1.18天至58.97天与3.84天。 经营性现金流同比增44.44%。报告期内公司收到其他与经营活动相关的现金较去年同期增2983万至6572万,使经营性现金流较去年同期增长2793万至9078万。报告期内公司收到的利息收入增加(财务费用实现收入较去年同期增收573万至837万)与收到的政府补助增加(报告期内营业外收入较去年同期增加1574万至2984万)是公司收到其他与经营活动相关的现金增加的主要原因。因此推测公司经营现金流改善难具有可持续性。 维持公司“增持”的评级。预测公司2012、2013年每股收益分别为0.69元与0.79元,对应动态市盈率分别为11.77倍和10.28倍,维持“增持”投资评级。 风险提示:公司豆浆机营业收入占比持续下降,或拖累综合毛利率水平。

公司2011年业绩靓丽,各项主营业务收入均实现了正增长。多媒体、通讯、家电业务均实现营业收入与毛利率同步上升。其中,多媒体改善尤为明显,扭亏为盈,实现盈利4.53亿港元。 2012年,多媒体业务仍将是公司最大的看点。预计多媒体业务受益于产品结构改善与海外新兴市场高增长,2012年全年同比增速有望超过50%。 一季度可能是全年业绩低点。公司庞大的债务利息与华星光电可能的亏损是今年市场最大的担心,我们测算,受正处于产能与良品率爬坡期的华星光电影响,一季度业绩将是全年低点,此后逐季改善,但全年仍能保持盈利。 盈利预测:预计公司2012年、2013年每股收益为0.09元与0.12元,对应的PE分别为22.53倍与16.83倍,维持公司“增持”投资评级。 风险提示:1、华星光电产能与良品率爬坡无法按计划推进,庞大折旧将拖累公司全年业绩。2、国内部分家电消费刺激政策退出,电视出货量可能出现负增长。

预计公司2012年和2013年的每股收益分别为1.12元和1.28元,对应的市盈率分别为12.64倍和11.11倍,由于公司转型有一定的不确定性,下调公司评级至“增持”。

报告关键要素:2011年公司保持稳定成长,营业收入保持稳定增长的同时,销售净利润率持续改善,预计2012年随着公司新增产能逐步释放,公司有望迎来新一轮增长事件: 公布年报,报告期内,公司实现营业收入15.34亿元同比增长24.54%;实现营业利润2.10亿元,同比增长37.40%;归属于上市公司净利润为1.80亿元,同比增长38.16%,每股收益为o.73元。 点评: 各项主营业务均保持稳定增长。报告期内公司实现营业收入15.34亿元,同比增长24.54%。其中油烟机业务实现营业收入9.19亿元,同比增长24.43%;燃气灶业务实现营业收入4.86亿元,同比增长19.11%;消毒柜业务实现营业收入1.67亿元,同比增长28.98%;小家电业务实现营业收入9163万元,同比增长39.59%。四季度公司实现营业收入4.67亿元,同比增长27.67%,增速较前三季度提高4.45Pt。 综合毛利率略有下降。报告期内公司主营业务综合毛利率毛利率为52.48%,较去年同期下降2.12个百分点,2011年,主要原材料价格较2010年有较大涨幅或是公司毛利率下降主因。值得关注的是处于培育期的小家电业务在营业收入保持39.59%高增速的情况下,毛利率提高至6.01pt至32.23%,未来有望成为公司新的利润增长点。 销售费用率稳步下降。报告期内公司发生销售费用4.88亿元,同比增长16%,销售费用率下降2.34pt至31.84%。销售费用构成中广告促销费与会务费增幅最大,分别同比增长39.49%与184.73%,显示公司持续投入品牌建设。 财务费用实现较大净收入。报告期内公司财务费用实现2377万元正收益,较去年同期大增657%,利息收入大幅增加是公司财务费用实现大额正收益主要原因,年内公司实现利息收入2403万元,同比增长625%。 产能扩张项目投产,公司有望迎来新一轮增长。 公司募投项目中年新增15万台吸油烟机技改项目和年产100万台厨房电器生产线项目将在2012年建成投产,有望改善产能紧张问题,公司有望迎来新一轮增长。 高低并举,图谋厨电霸主。2011年12月公司成立全资子公司杭州名气电器有限公司以主攻中低端农村市场。2012年2月,公司又公告与西班牙法格集团合资组建:帝泽家用电器中国有限公司,主攻高端厨房电器,高低并举,图谋厨电霸主意图可见端倪。 盈利预测:预计2012年与2013年公司每股收益为0.99元与1.21元,对应的市盈率为17.26倍与14.10倍,维持“买入”评级。

投资要点: 营业收入高增速恐不具可持续性。报告期内公司实现营业收入38.92亿元,同比增长27.59%,其中四季度公司实现营业收入11.03亿元,同比增长18.20%,表现好于行业平均,但四季度公司营销费用投入达到3.56亿元,或不具有可持续性。 毛利率有所改善。报告期内,公司主营实现毛利率35.29,较去年同期提高2.17ppt。其中前三季度,公司毛利率仅有31.78%,较去年同期下滑1.47ppt,而四季度毛利率高达45.17%,较前三季度大幅提高13.39ppt。四季度大宗原材料价格下跌或是当期毛利率改善的主因。 营业费用大幅增长。报告期内营业费用支出8.26亿元,营业费用率同比上升3.95ppt 至21.22%;其中四季度,营业费用支出为3.56亿元,自有品牌推出或是费用快速增长主因。 维持“增持”评级。预计公司2012年和2013年的每股收益分别为0.62元和0.66元,对应的市盈率分别为14.39倍和13.51倍,维持公司“增持”的投资评级。 风险提示:2012年冰箱、洗衣机需求可能出现负增长;“三洋”品牌是否能继续租赁具有高度不确定性。

投资要点: 高端细分市场优势有助公司抵御可能的需求衰退。2011年,公司冰洗产品在高端细分市场占有率不断提高,领先优势得到强化。进入2012年后,白电需求同比负增长,但高端细分市场受到的冲击较小,预计公司在高端细分市场的优势将帮组公司减小需求衰退的负面影响。 盈利能力改善仍有空间。公司将继续高端细分市场的拓展,预计高端产品占比提升与原材料价格下降将是公司2012年利润率改善主要驱动力。 海尔电器第三方服务商转型还有待观察。公司控股子公司海尔电器主营正处于转型之中,短期看“日日顺”渠道的拓展与渠道内加盟店配送比例的提高将是公司2012年营收增长的主要推动力。但公司欲将日日顺定位为配送、物流、售后等服务的第三方服务提供商的战略能否成功,还有待观察。 维持“买入”评级:预计公司2011年、2012年每股收益分别为1.02元与1.10元,对应的市盈率分别为9.36倍与8.64倍,维持公司“买入”评级。 风险提示:1、白电市场需求出现大幅衰退;2、白电市场出现恶性价格竞争。

报告关键要素: 2011年前三季度,公司期间费用快速增长,导致盈利能力有所下滑,公司净利润率下滑1.24个百分点至3.52%。预测公司2011年每股收益1.04元,2012年每股收益1.28元,由于近期公司股价调整幅度较大,目前对应动态市盈率分别为12.77倍和10.38倍,维持“买入”的投资评级。 事件: 公司公布三季报。2011年1-9月公司实现营业收入818.78亿元,同比增长43.24%,实现净利润28.79亿元,同比增长9.59%,每股收益为0.87元;其中三季度实现营业收入198.41亿元,同比增长9.41%,实现净利润9.04亿元,同比增长1.69%,三季度每股收益为0.27元。 点评: 营收增速大幅放缓。三季度,公司实现营业收入198.41亿元,同比增长9.41%,增速较二季度大幅回落25个百分点。白电行业内销出货大幅放缓是营收放缓的最主要原因,产业在线数据显示三季度,空调出货增速较二季度下滑22个百分点至16%;冰箱、洗衣机7、8月出货量也有不同程度的下滑。 节能补贴终止致毛利率同比大幅提高。报告期内公司综合毛利率为20.87%,较去年同期提高6.71个百分点。由于节能补贴政策于2011年5月底终止,公司通过提高出厂价格以弥补节能补贴终止对盈利的冲击,导致三季度毛利率水平有较大幅度提高。2010年三季度,公司以节能补贴为主要构成的营业外收入高达13.65亿元,但由于节能补贴收入入账方法公司采用的是收付实现制,不能简单将该部分费用调回评估2010年三季度毛利率水平。 销售费用率大幅提高。1-9月,公司发生销售费用75.97亿元,同比增长45.52%,公司公告称原因是安装、运输等费用增加所致。其中三季度,公司发生销售费用20.39亿元,同比增长21.74%,增速较二季度回落27个百分点,显示公司三季度已开始加强费用控制,但由于营业收入增速下滑更快,公司销售费用率同比上升1.04个百分点至10.28%。 管理费用持续上涨。前三季度公司发生管理费用21.89亿元,同比增长39.23%;其中三季度发生管理费用7.21亿元,同比增长18.30%,管理费用率较去年同期提高0.27个百分点至3.63%。 财务费用大幅飙升,但部分汇兑损失在投资收益中获得补偿。1-9月,公司发生财务费用7.51亿元,同比增长169.65%,其中三季度公司财务费用支出为3.12亿元,同比增长194.12%;公司公告称其主要原因是汇兑损益、票据贴现与银行利率上升所致。同期公司远期外汇套保实现投资收益3.34亿元,部分冲抵了人民币升值对公司造成的负面影响。 净利润率下降。报告期内公司实现归属于母公司所有者的净利润率为3.52%,较去年同期下降1.24个百分点。考虑到节能补贴政策退出对财务报表影响,净利润率或能更直观反映该阶段盈利能力波动。 维持公司“买入”的评级。我们预测公司2011年每股收益1.04元,2012年每股收益1.28元,对应动态市盈率分别为12.77倍和10.38倍,估值已接近历史底部,维持“买入”的投资评级。

事件: 公司公布三季报:公司前三季度实现营业收入14.23亿元,同比增长20.31%,实现归属于上市公司的净利润8637万元,同比增长58.99%,每股收益为0.387元;其中三季度实现营业收入5.17亿元,同比增长23.90%,实现净利润3073万元,每股收益为0.138元。 点评: 三季度营业收入稳定增长。三季度公司实现营业收入5.16亿元,同比增长23.90%,增速较二季度提高6.14个百分点,基本遏制了二季度以来营业收入下滑的态势。 毛利率环比有所改善。三季度,公司实现毛利率为33.18%,环比下降0.43个百分点,同比提高0.89个百分点。根据公司定价政策,目前毛利率水平符合预期。 销售费用率环比上升。三季度,公司发生销售费用9645万元,同比增长24.29%;销售费用率为18.66%,环比大幅上升2.05个百分点,同比上升0.06个百分点。公司销售费用构成中16%是较为刚性的物流等费用,因此二季度仅16.61%的销售费用率并不具有可持续性,三季度18.66%的销售费用率属于回归合理水平。 管理费用增速。三季度公司发生管理费用3501万,同比增长39%,增速持续高于营业收入增速,管理费用率同比上升0.73个百分点至6.77%,管理费用率上升主要原因之一是管理人员工资的增长与新产品开发投入增加所致。预计短期内公司管理费用率仍将维持在较高水平,规模效应是唯一值得期待的。 盈利能力回归正常。由于公司销售费用率上升,三季度,公司营业利润率与净利润率分别为7.49%与6.24%,环比分别下降1.83与1.79个百分点,但考虑到销售费用率上升属于回归常态,三季度营业利润率与净利润或更真实反应公司的盈利能力。 看好保障房对厨电市场拉动作用。住建部公告,截止9月底,全国保障房开工已达986万套,若该批保障房明年能交付使用,将极大拉动烟机、灶具等厨房家电需求,我们看好明年下半年厨房电器市场的高成长性。并认为公司产品定位中端,将受益于保障房装修需求的快速增长。 下调评级至“增持”。预计公司2011年每股收益0.64元,2012年每股收益0.83元,对应动态市盈率分别为16.63倍和12.88倍,下调公司评级至“增持”。 风险提示: 商品房销售快速下滑,厨房电器设备需求存在不确定性。

三季度营业收入稳定增长。报告期内公司实现营业收入3.55亿,同比增长23.43%,增速较二季度回升4.16个百分点,扭转了二季度增速下滑态势。前三季度公司实现营业收入10.67亿元,同比增长23.22%,公司前期渠道投入效果开始显现。 毛利率环比有所改善。三季度,公司实现毛利率为52.81%,环比提高0.94个百分点,但同比下降1.67个百分点。公司毛利率水平远高于行业平均水平,从长期看,公司毛利率水平存在回归行业平均的压力。 销售费用率改善明显。三季度,公司发生销售费用1.11亿元,同比增长14.53%;销售费用率为31.18%,环比下降1.33个百分点,同比下降2.42个百分点。三季度公司销售费用预提充分,销售预提导致的暂时性差异导致公司递延所得税资产同比增加530%,显示销售费用率下降是公司销售系统效率实质性改善所致。 盈利能力有所改善。由于公司毛利率环比提高及销售费用率的改善,三季度,公司营业利润率环比提升1.35个百分点至14.11%,同比提升幅度为达到1.09%。净利润率环比提升0.21个百分点,同比提高0.62个百分点至12.08%。 维持公司“增持”的评级。我们预测公司2011年每股收益0.69元,2012年每股收益0.87元,对应动态市盈率分别为22.34倍和17.71倍,维持“增持”的投资评级。 风险提示:1、公司产品定位较高,农村市场渠道推广具有一定的不确定性;2,商品房销售快速下滑,高端厨房电器设备需求存在不确定性。