事件描述 深圳燃气(601139)今日公告2012年前三季度业绩,主要内容如下:公司1-9月实现营业收入673831.76万元,同比增长16.84%;营业成本558632.06万元,同比增长15.76%,实现归属于母公司净利润48273.04万元,同比增长41.73%,实现每股收益0.24元。 事件评论 公司1-9月管道天然气销售量为8.00亿立方米,较上年同期5.48亿立方米增长46%,其中销售给电厂的气量为2.01亿立方米。天然气销量持续上升,增量主要来自于销住电厂的部分,我们认为这一情况仍将持续。 1-3季度利润表同比发生较大变动的项目及主要原因是:(1)财务费用增加主要系公司子公司华安公司开展以人民币定期存款质押取得美元贷款业务收益减少所致。(2)营业外收入增加主要系公司处置土地及收到政府补助增加所致。(3)归属于母公司所有者的净利润大幅增加主要系公司管道天然气销售量增加带动营业收入增长,而1-3季度毛利率略有上升、费用总体情况良好,以及营业外收入的带动所致。 近年来,我国天然气需求旺盛,呈快速增长趋势。根据国家统计局的数据,2010年中国天然气表观消费量达到1072亿立方米,同比增长22.73%;其中,全年产量约950亿立方米,净进口122亿立方米。公司是深圳地区唯一的燃气供应商,西气东输二线主干网于今年5月通气后,公司气源供应得到保障,长期受制于气源供应的天然气需求将逐步释放,行业前景较好,公司天然气销量增长将是未来业绩增长的主要看点。 我们对公司2012-2014年的业绩预测为0.31、0.43和0.51元,对应动态市盈率为27、20和17倍,考虑到西二线通气后,公司收入将会出现大幅增长,未来仍有异地扩张可能性,维持“谨慎推荐”评级。

事件评论 本次公司合同的主要内容:陕西渭河发电有限公司#3、#4机组锅炉脱硝及配套改造工程,其中#3机组锅炉脱硝(包括4×300MW 机组还原剂制备公用系统)及配套改造工程为2013年3月20日至6月20日进行,检修期约90天。#4机组2014年择机进行,总合同金额为10290元,按合同履行进度结算。 本次合同总价为 10290万元,占本公司2011年度营业收入的29.94%,我们按10%的净利润率测算将增厚净利润1029万,占2011年净利润的29.03%,按目前总股本13,356万股计算,将增厚EPS0.08元,对公司的业绩有显著的增厚,但工程将陆续在2013-2014年完成,预计本次合同将对公司2012年业绩不产生影响。 公司的营业收入目前主要来自于工程承包、重金属土壤修复及托管运营项目。至2011年底,我国火电装机容量约为7.6亿千瓦,脱硝工程容量仅约为1亿千瓦时,占全部火电装机容量仅10%多,未来脱硝市场空间巨大,我们测算,至2015年脱硝市场规模将达上千亿。目前火电脱硝已经开始启动,公司2012年在脱硝领域已经获得了靖远第二发电有限公司、新疆中泰矿冶有限公司、新疆华泰重化工有限公司等多个脱硝订单,公司在脱硝工程领域具备较好的技术优势和较丰富的项目经验,今后有望在脱硝领域拿到更多订单。同时,在环境修复领域,公司在2012年新成立药剂公司延伸产业链,与湖南新余市、新余钢铁、永兴县、株洲天元区签订环境合作协议,并开始获得重金属土壤修复项目订单,随着湘江流域重金属市场开启,公司未来获得合同订单潜力巨大。 我们预计公司 2012-2014年EPS 分别为0.52元、0.82元和1.02元。对应目前PE52、33和26倍,由于公司在脱硝和环境修复领域潜力较大,给予“推荐”评级,但短期来看估值较高,注意估值风险。

事件描述 兴蓉投资(000598)今日发布投资公告,主要内容如下:2012年9月21日,成都市兴蓉投资股份有限公司召开第六届董事会第三十次会议,审议通过了《关于全资子公司成都市排水有限责任公司投资成都市新建污水处理厂二期工程的议案》,同意全资子公司成都市排水有限责任公司投资成都市新建污水处理厂二期工程。 事件评论 排水公司拥有八座污水处理厂,日处理能力达130万m3。成都市新建污水处理厂规模为100万m3/日,其中一期70万m3/日,二期30万m3/日。一期工程是排水公司下属第一、第二污水处理厂(合计70万m3/日)的异地还建工程,目前正在建设中。2012年9月21日,兴蓉投资审议通过同意排水公司投资新建污水处理厂二期工程,全部建成后,排水公司在成都市污水处理产能将达到160万吨。排水公司于2009年4月取得成都市中心城区污水处理特许经营权30年,根据协议此次工程自动获得该特许经营权,结算价格为1.53元/吨。 按照协议价格和项目产能进行测算,该项目达成后每年将增加营业收入15147万元,占2011年兴蓉投资营业收入的7.9%。假设净利润率为20%,该项目将增厚净利润3029万元,占2011年兴蓉投资净利润的5%。由于污水处理工程的建设期一般在1年以上,预计本次项目对2012年的业绩不产生影响。 根据成都水务局的数据显示,成都市中心城区的污水处理厂中大部分处于满负荷运转状况,随着未来污水处理量的继续上升,目前的污水处理规模已经满足不了增长的污水处理需求,新建污水处理产能显得十分必要。 近年来公司积极对外扩张,成功开拓宁夏、深圳、连云港等市场,污水处理业务服务区域持续扩大,全国性布局逐步实现,是国内少有的全国性布局的水务公司。 我们预计公司2012-2014年摊薄以后EPS为0.47、0.59和0.71元/股,对应估值为14、12、10倍。我们维持公司“推荐”评级。

事件描述今日,龙净环保(600388)公布2012 年半年报,主要内容如下:报告期内,公司实现营业收入17.92 亿元,同比增长17.73%;营业成本13.86亿元,同比增长20.49%;实现利润总额1.36 亿元,同比增长2.65%;归属母公司股东净利润为1.19 亿元,同比增长5.31%;实现EPS0.56 元,同比增长3.70%。 2 季度公司实现营业收入11.25 亿元,同比增长40.73%;营业成本8.86 亿元,同比增长48.28%;实现净利润0.83 亿元,同比增长5.85%;单季度EPS0.38元。 事件评论 收入增速继续回升,财务费用拖累净利润。报告期内,营业收入同比增长17.73%,分业务看,在收入中占比较大的除尘业务及脱硫脱销业务收入分别同比增长12.78%、44%。上半年财务费用为1788.80 万元,去年同期为-81.36 万元,财务费用大幅增加的原因是本期利息支出、票据贴息增加,同时利息收入的减少。受到毛利率下降及财务费用上升的拖累,公司净利润同比增长6.09%,不及收入增速。 脱硝启动在即,分享千亿大蛋糕。随着国家对氮氧化物排放控制的加强及脱销电价试点的开展,市场将迎来脱销工程建设的高峰。我们测算,至2015 年脱硝市场规模将达上千亿。龙净环保做为大气治理的龙头企业,具有较强的技术、人才和项目经验优势,也将受益于脱硝市场的启动。 连续斩获海外市场,未来值得期待。根据中报的披露,公司上半年在除尘海外市场收获印度喜莱雅、印尼占碑、菲律宾普丁巴图、塞尔维亚等项目,同时成功突破印度比莱钢铁自备电厂工程总包项目。目前,欧美环保市场面临更新换代需求,东南亚市场也处于环保投资需求的高峰,若公司可持续拓展海外市场,将成为未来2-3 年的重要看点。 我们预计公司 2012-2014 年业绩分别为1.30 元,1.87 和2.59 元,对应动态市盈率为18.26、12.73 和9.17 倍。公司在除尘领域订单较为充足,脱硝市场启动在即,海外市场的扩展为公司未来成长提供新的空间,相对于环保行业,公司估值处于较低水平,我们维持对公司“谨慎推荐”评级。

事件描述 今日兴蓉投资(000598)公布了2012年半年报,主要内容如下:报告期内,公司实现营业收入10.01亿元,同比增长6.98%;营业成本4.56亿元,同比下降4.40%;实现利润总额4.27亿元,同比增长26.88%;归属母公司股东净利润为3.66亿元,同比增长28.72%;实现EPS0.32元,同比增长28.00%。 2季度公司实现营业收入5.11亿元,同比下降31.52%;营业成本2.41亿元,同比下降36.76%;实现净利润1.71亿元,同比下降22.16%;单季度EPS0.15元。 事件评论 上半年收入增长平稳,毛利率有所提高。营业收入比上年同期增长6.98%,主要原因是公司自来水售水量及污水处理量增加所致。分产品看,自来水制售业务收入同比增长18.65%,主要因为自来水售水量增加导致售水收入增加;污水处理业务及垃圾渗滤液业务收入保持稳定,同比变化-0.84%、-2.88%。公司净利润同比增长28.71%,净利润增速超过营业收入增速,主要原因是公司加强了成本控制,导致毛利率上升和费用率下降。 异地扩张持续,业务推进固废领域。2012年以来,公司延续了异地扩张的趋势,分别承接了深圳市龙华污水处理长(二期)项目、巴中市第二污水处理厂项目及巴中市经开区污水处理厂项目,实现由西部省会城市向东部一线城市的扩张,水务、污水业务的全国性布局正逐步实现。同时,上半年公司积极进入固废处理领域,通过收购再生能源公司,迈出由水务运营商向环保综合服务商转型的第一步。 我们预计公司2012-2014年配股摊薄以后EPS为0.47、0.59和0.71元/股,对应目前的估值为16倍,13倍和11倍,看好公司在污水、固废领域的扩张,打造全方位的环保企业,我们维持公司“推荐”评级。

事件描述 今日,维尔利(300190)发布投资意向公告,主要内容如下: 公司与瑞科际再生能源股份有限公司签订投资合作意向书,拟以不超过1.8元/股的价格向瑞科际定向增资认购15000万股股份,增资完成后,维尔利将作为控股股东持有瑞科际60%的股权。 事件评论 拟增资瑞科际再生能源公司。投资意向书约定,本次增资的每股认购价格将不超过1.8元,最终认购价格将根据中介机构对瑞科际的评估结果进行协商确定,本次投资金额不超过2.7亿元。同时约定,正式签署增资扩股协议必须满足前提条件:(1)瑞科际原有股东应认缴的注册资本全部到位;(2)瑞科际应正式获得厦门餐厨垃圾处理BOT项目。 借助收购进军垃圾焚烧及餐厨垃圾领域。目前,瑞科际拥有厦门市reCulture生活垃圾资源再生示范厂30年特许经营项目,同时有望于近期获得厦门市餐厨垃圾处理特许经营权并签署特许经营协议。借助本次收购,公司将首次进入垃圾焚烧、餐厨垃圾领域,打开成长空间对保证公司长远发展有积极意义。 垃圾焚烧项目预计将明显增厚业绩。根据公告,厦门市生活垃圾资源再生示范厂项目将分两期建设(一期规模600吨/日,二期600吨/日),主要工艺为reCulture生活垃圾资源再生系统和再生生物质能发电系统,项目总投资88372.33万元。经过测算,我们预计该项目一期投产后将贡献权益净利润约1200万元,约占2011年净利润的25%,增厚EPS0.13元;二期项目投产后两期合计将贡献权益净利润约2600万元,约占2011年净利润的54%,增厚EPS0.27元。按照目前进度,预计对2012年公司收益不产生影响。 我们预计公司2012-2014年业绩分别为0.7元、0.90元和1.17元,对应估值为36、28、22倍。看好行业和公司未来的发展前景,给予“推荐”评级。 风险提示:本项目意向书属于双方合作意愿和基本原则的框架性约定,在投资意向书签订后,如双方对每股认购价格协商不一致,任何一方有权提出解除本意向书。

报告要点 事件描述永清环保(300187)今日发布重大协议签订公告,主要内容如下:2012 年8 月24 日,本公司与株洲市天元区人民政府签订了《湘江流域重金属污染综合治理项目合作协议》,根据协议规定,天元区人民政府国有全资公司湖南天易集团有限公司、株洲高科集团有限公司将与公司分别成立项目公司,对湘江流域天元区的重金属污染土壤进行治理和修复。 事件评论 协议规定,项目公司的服务范围为2012 年度在天元区第一批实施的项目,包括:(1)株洲市天元区重金属污染土壤综合治理栗雨片区工程;(2)株洲市天元区重金属污染土壤综合治理王家坪片区工程;(3)株洲市天元区重金属污染土壤综合治理凿石片区工程。 同时合约规定,天元区政府将根据项目的实际需求,提供或垫付一定额度的配套资金用于该项目;并由公司或公司指定的第三方提供项目公司认可的土地、房产等资产对项目公司进行抵押或质押以完成本项目的履约。 本次协议为双方合作的基本框架,该项目的业绩情况要视未来具体合同的签订情况而定。 公司的营业收入目前主要来自于工程承包、重金属土壤修复及托管运营项目,其中,重金属土壤修复收入占比增长较快,从去年同期的0%增长至29%。重金属污染治理是“十二五”环保专项行动重中之重,目前《〈湘江流域重金属污染治理实施方案〉工作方案(2012―2015 年)》已出台。 从投资额和资金安排来看,湘江重金属治理“十二五”期间须完成项目856 个、总投资505 亿元。我们认为永清环保做为湖南省本土的综合性环保企业,且在环境修复领域布局较早,未来获得重大合同订单的潜力巨大,自2012 年以来订单了多个环境服务合作协议与合同,也为未来中标其它合同打下基础。 我们预计公司 2012-2014 年EPS 分别为0.52 元、0.82 元和1.02 元。公司在脱硝业务及重金属污染方面均有突破,具有获得潜在大订单的可能性,因此我们给予公司“推荐”评级。

报告要点 事件描述 今日盛运股份(300090)发布2012年半年报,主要内容如下:报告期内,公司实现营业收入3.38亿元,同比增长11.09%;营业成本2.40亿元,同比增长16.31%;实现利润总额0.33亿元,同比下降8.26%;归属母公司股东净利润为0.42亿元,同比增长29.89%;实现EPS0.16元,同比增长29.90%。 2季度公司实现营业收入1.99亿元,同比增长5.06%;营业成本1.42亿元,同比增长10.14%;实现净利润0.27亿元,同比增长26.33%;单季度EPS0.10元。 事件评论 收入实现稳健增长。上半年,在受到宏观经济环境一定影响的情况下,公司保持了稳定发展的势头,营业总收入较上年同期增长11.09%,分产品看,输送机械和干法脱硫除尘一体化设备收入分别同比增长8.7%、16.65%。 丰汇租赁投资收益提升净利润。上半年公司净利润同比增长34.97%,净利润增速超过营业收入增速,主要是因为上半年公司收购了丰汇租赁有限公司45%股份,报告期内投资丰汇租赁有限公司实现投资收益1,511.77万元,对净利润影响较大。另外,子公司安徽盛运科技工程有限公司收到政府补贴1,342.53万元,对净利润影响较大。 加速转型环保,布局垃圾焚烧领域。上半年公司加速布局垃圾焚烧领域,追加了对山东济宁中科、淮南皖能项目的投资,同时收购济宁中科40%股权,设立桐庐盛运环保能源有限公司,乘未来10年垃圾焚烧快速发展之风,公司环保业务前景看好。 预计公司2012-2014年EPS分别为0.38元、0.48元和0.56元,维持推荐评级。

我们预计公司2012-2014年业绩分别为0.27元、0.30元和0.32元。公司作为国内环保监测系统之先锋,公司将分享行业成长。同时,考虑到股价充分反映公司的投资价值,我们维持公司“谨慎推荐”评级。

报告要点 事件描述今日天立环保(300156)发布2012年半年报,主要内容如下:报告期内,公司实现营业收入 2.76亿元,同比增长85.47%;营业成本1.80亿元,同比增长95.33%;实现利润总额0.82亿元,同比增长30.45%;归属母公司股东净利润为0.71亿元,同比增长23.63%;实现EPS0.25元,同比下降30.56%。 2季度公司实现营业收入2.08亿元,同比增长77.11%;营业成本1.32亿元,同比增长76.65%;实现净利润0.56亿元,同比增长18.09%;单季度EPS0.16元。 事件评论 项目开工情况良好,合同收入大幅确认提振业绩。上半年,营业总收入较上年同期增长85.47%,主要是公司各个大型项目开工,项目收入确认金额较大,新疆三期项目、内蒙港原项目和新疆黑山项目分别确认收入1.41亿元、0.76亿元、0.14亿元。分季度看,2季度收入环比增长205.92%,主要因为合同收入确认集中在2季度。 上半年公司净利润同比增长 20.86%,净利润增速不及营业收入增速,主要是受到公司综合毛利率下降的影响。公司综合毛利率较去年同期下降8.76%,主要受到煤粉锅炉、矿山资源综合利用等其他产品毛利率下降的拖累。 根据半年报数据显示,公司目前主要建造合同金额合计20.63亿,已确认合同收入9.80亿,公司至少有10.8亿合同收入未确认,其中新疆黑山项目约4.35亿收入根据合同将在下半年完工,预计今年可确认大部分收入,公司在手订单充裕,今年业绩有保障。 我们预计公司 2012—2014年业绩分别为0.38元、0.54元和0.73元。公司是A 股为数不多做工业炉窑的企业,目前正值国家节能减排风头正,公司蓄势待发,同时公司也向资源类公司进军,前景看好,维持公司“推荐”评级。

本次公司公告合同由2个组成:(1)签订《中泰化学阜康100万吨/年电石项目动力站脱硝工程烟气脱硝装置供货合同》,公司做为供方按承诺的设备供货方式,承担本工程烟气脱硝装置工作范围内的设计、制造、检验、运输、交货、现场培训、技术服务、质保期、售后服务等工作。合同金额为8577.0万元,自双方签章之日起生效,按照工程进度进行结算。(2)签订《中泰化学华泰重工业园米东热电厂2X150MW抽气供热式机组烟气脱硝装置供货合同》,内容同上,金额为5910.0万元。 本次合同总价为14,487.0万元,占本公司2011年度营业收入的42.16%,我们按10%的净利润率测算将增厚净利润1448.7万,占2011年净利润的40.8%,按目前总股本13,356万股计算,将增厚EPS0.18元,对公司的业绩有显著的增厚,但工程完成时间尚不明确,预计本次合同将对公司2012年业绩产生一定的积极影响,但具体贡献金额将根据工程进度而定。 至2011年底,我国火电装机容量约为7.6亿千瓦,而根据中电联发布的《2011年度火电厂烟气脱硫脱硝产业信息》显示,截至当年底脱硝工程容量仅约为1亿千瓦时,占全部火电装机容量仅10%多,未来脱硝市场空间巨大,我们测算,至2015年脱硝市场规模将达上千亿。公司的营业收入目前主要来自于工程承包、重金属土壤修复及托管运营项目。火电脱硝在强制减排政策出台及提高补贴预期的双重刺激下,市场开始启动,是公司未来的主要看点之一,本次合同的签订说明了公司在脱硝工程领域具备较好的技术优势和较丰富的项目经验,同时也为今后签订更多相关订单打下良好的基础。 我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.52元、0.82元和1.02元。公司在脱硝业务及重金属污染方面均有突破,具有获得潜在大订单的可能性,因此我们给予公司“推荐”评级。

我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.52元、0.82元和1.02元。公司在脱硝业务及重金属污染方面均有突破,具有获得潜在大订单的可能性,因此我们给予公司“推荐”评级。

事件描述 洪城水业(600461)今日发布2012年半年报,主要内容如下:报告期内,公司实现营业收入47157.44万元,同比增长4.58%;营业成本29135.05万元,同比增长6.83%;实现利润总额5983.07万元,同比增长-0.25%;归属母公司股东净利润为5378.21万元,同比增长3.51%;实现EPS0.16元,同比增长3.82%。 2季度公司实现营业收入25118.25万元,同比增长4.07%;营业成本15347.96万元,同比增长12.20%;实现净利润3130.69万元,同比增长4.37%;单季度EPS0.09元。 事件评论 量价增长停滞导致收入增长缓慢。报告期内,营业收入比上年同比增长4.58%,分业务看,自来水、污水、工程及设计业务收入分别增长2.85%、6.53%、-6.68%和212.82%,其中设计费增长较快,但在整体收入中占比很小。上半年公司完成售水量为12,891.67万立方米,比上年同期增长1.81%;完成污水处理量为22,741万立方米,比上年同期增长3.64%,售水量及污水处理量均增长缓慢,在价格没有调整的情况下,导致营收增长较为缓慢。 水务资产规模较大,南昌水价提升预期强烈。公司现有供水能力133.5万立方米/日的规模,污水处理能力127.8万立方米/日的规模,南昌市2009年居民用水由0.88元/吨提至1.18元/吨,工业水价由1元/吨提至1.45元/吨,居民及工业污水处理费均调高至0.8元/吨,上次提价至今已有3年,目前南昌正在就水价改革进行研讨,我们认为,尽管调价的时间点有较大的不确定性,但公司调价预期较强,由于自来水+污水收入合计占公司主营收入约83%,利润占比约92%,调价对业绩的影响较大。 我们预计公司2012-2014年摊薄以后业绩分别为0.42、0.46和0.51元/股,对应动态市盈率为17.24、15.62和14.19倍。公司估值与行业平均水平基本持平,目前股价较能反应公司实际价值,因此我们维持“谨慎推荐”评级。

事件描述 深圳燃气(601139)今日发布2012年半年报,主要内容如下:上半年公司实现营业收入42.27亿元,同比增长12.78%;营业成本34.26亿元,同比增长11.20%;实现利润总额4.63亿元,同比增长32.57%;归属母公司股东净利润为3.66亿元,同比增长30.30%;实现EPS0.18元,同比增长20%。 2季度公司实现营业收入22.5亿元,同比增长17.20%;营业成本18.6亿元,同比增长15.59%;实现净利润2.2亿元,同比增长26.15%;单季度EPS0.07元。 同时,公司公布了股票期权激励计划(草案修订稿),较原草案修改幅度不大。 事件评论 上半年业绩增长主要来自天然气供气量增加。受益于西气东输二线通气,公司管道天然气销量大幅增长了37.61%,导致营业收入及归属母公司股东的净利润分别增长了12.78%及30.30%。毛利率较高的管道天然气收入占比提高至46.62%,是净利润增长速度快于营业收入的增速的原因。 各项期间费用率均基本持平。 同时,公司公布了股票期权激励计划(草案修订稿),将拟授予期权份额略微调低,期权期限、行权条件、行权价格均维持不变。我们认为,行权条件在现行基础上实现难度不大,未来业绩大幅提升提供保障。 近年来我国天然气消费需求非常旺盛,国内天然气产量难以满足消费需求。公司是深圳地区唯一的燃气供应商,西气东输二线主干网通气后,公司气源供应得到了保障,长期受制于气源供应的天然气需求将逐步释放,行业前景较好,公司天然气销量增长将是未来业绩增长的主要看点。 我们对公司2012-2014年的业绩预测为0.31、0.43和0.51元,对应动态市盈率为24.69、18.03和15.07倍,考虑到西二线通气后,公司收入将会出现大幅增长,未来仍有异地扩张可能性,维持“谨慎推荐”评级。

事件描述 今日维尔利(300190)公布了2012年中报,主要内容如下:上半年,公司实现营业收入16403.39万元,同比增长31.64%;营业总成本13219.09万元,同比增长33.5%;营业成本9605.39万元,同比增长35.8%;归属上市公司净利润2793.86万元,同比增长29.2%,EPS为0.28元。销售费用、管理费用、财务费用分别为760.46万元、2793.03万元和-1342.09万元,分别同比增长47.4%、59.0%和-3139.97%;2012年二季度,营业收入、营业成本和净利润分别为10007.55万元、8038.85万元和1788.39万元,同比增长60.84%、76.92%和47.20%;单季EPS为0.09元。 事件评论 上半年公司营业收入较去年同期增长31.64%,符合预期。分业务看,环保工程、环保设备和运营服务三项业务收入较去年同期均实现增长。其中,运营服务业务收入增幅最大,同比增长264.29%,主要原因是报告期内新增了珠海、六盘水、五河等项目的委托运营收入;环保设备收入较上年同期增加55.86%,主要原因是报告期内公司结算的工程收入中环保设备销售类收入较去年同期增长较多。 上半年公司净利润同比增长29.2%,增幅略低于收入增长,主要原因是受到地方政府财政紧缩的影响,各地垃圾处理新上项目的价格水平有所下降,导致报告期内公司渗滤液处理项目的综合毛利率较去年同期有所下降;同时今年上半年公司在餐厨垃圾处理工艺及浓缩液处理工艺的研发投入较大,导致今年上半年研发费用较去年增长较多,管理费用大幅度增长。 公司订单充裕,上半年获得新大订单金额至少达到8000万元,加上2011年结余未确认订单3亿中大部分将在2012年确认,2012年业绩有保障。 “十二五”期间,全国规划新增生活垃圾无害化处理能力58万吨/日,总投资约2636亿元。未来几年城镇垃圾处理规模增长确定,公司做为垃圾渗透液处理龙头企业,伴随垃圾处理市场增长,未来有望获得更多订单。 我们预计公司2012-2014年业绩分别为0.72元、0.79元和0.99元,对应估值为27、25、20倍。公司目前是垃圾渗滤液的龙头企业,看好行业和公司未来的发展前景,因此给予公司“推荐”评级。