事件描述。 三友化工发布2015年半年报,15年上半年营业收入65.07亿元,同比增长10.74%;营业利润2.05亿元,同比下降4.81%;归属母公司净利润1.9亿元,同比增长22.01%,扣非后归属净利润同比增长7.48%;实现EPS0.1元/股,扣非EPS0.09元/股;15年上半年ROE3.07%,提升了0.4个百分点,扣非ROE2.75%,提升了0.03个百分点。2015年2季度单季度收入34.59亿元,同比增长15.43%;营业利润1.72亿元,同比增126.40%,环比增幅422.96%;归属净利1.52亿元,同比增185.26%,实现EPS0.08元/股。 事件评论。 青海五彩碱业新产能投产,纯碱量价齐升。2015年上半年,公司纯碱产量172.74万吨,同比增长51.96%,主要因为青海五彩碱业110万吨/年项目结束试生产阶段,开始正式运营,报告期内纯碱收入同比增长35.8%,毛利率达27.8%,比去年同期提升了4.1个百分点。 投产同时导致费用提升,拖累营业利润。报告期内,公司销售费用、管理费用、财务费用同比分别提升63.42%、23.49%、12.00%,主要由于青海五彩碱业纯碱正式运营,运费增加,职工薪酬增加,贷款利息停止资本化导致财务费用增加。费用的增加覆盖了毛利的改善,上半年的营业利润实际负增长,下降了4.81%。 粘胶短纤盈利改善,后续仍有涨价空间。粘胶行业受供给面影响,上半年价格不断攀升,公司的粘胶短纤毛利率提升了1.5个百分点。我们认为粘胶供给紧张仍会持续,并且在接下来的金九银十旺季中表现良好。 收到政府补助,助力净利增长。公司上半年收到政府补助0.36亿元,是公司归属净利润增长22%的主要原因。我们预测公司2015-2017年EPS分别为0.37、0.46、0.48元,对应PE分别为19.2X、15.6X、14.8X,给予“增持”评级。

报告要点 事件描述 中电环保(300172)公布了2015年半年报,主要内容如下:公司实现营业收入27,305.04万元,较去年同期增长7.07%;营业成本18,389.62万元,同比下降0.64%;实现利润总额4,940.90万元,同比增加38.75%;累计实现净利润4,215.69万元,较去年同期增长39.88%;实现EPS0.12元。2季度营业收入18,692.32万元,同比增长1.27%,环比增加117.03%;营业成本12,560.03万元,同比下降6.15%,环比增加115.45%;实现净利3,276.44万元,同比增加32.82%,环比增加248.84%;单季度EPS0.09元。 事件评论 公司坚持“环境治理综合服务商”定位,污水治理、固废处臵和烟气治理三大业务板块全面爆发。公司目前已形成包括工业水处理、市政污水处理、固废处臵和工业烟气治理在内的多元化产业发展格局。今年上半年营业收入同比增长7.07%,具体情况为:工业废污水项目实施增加,收入同比增加1,740.91万元;受益于南京江宁南区污水厂项目的实施,市政污水项目收入同比增加2,225.26万元;固废处臵实现收入同比增加2,035.22万元;烟气治理项目实习收入同比增加781.11万元。 在手订单充足,成为公司未来业绩增长的核心保障。今年上半年,公司新承接合同额2.03亿元,其中:工业水处理1.91亿元、烟气治理0.12亿元;目前拥有在手合同金额合计为11.58亿元,其中:工业水处理6.95亿元、市政污水处理4.17亿元、烟气治理0.74亿元。在手订单金额合计约为2014年全年收入规模的2倍,未来大量订单的结转将加速转化为公司收入,成为公司后续业绩增长的保障。 “水十条”正式落地,预计将带来超过两万亿的投资额,公司的污水处理业务迎来新一轮发展时机。“水十条”对工业废水治理、市政供水及污水处理等提出了一系列的提标改造要求,形成了对污水治理市场的巨大需求,引燃了水务板块的投资热情。公司有望凭借领先的工业水处理技术、多元化的运营模式和强大的市场拓展能力在市场竞争中脱颖而出,极大地受益于这一轮的投资行情。 盈利预测:预计公司2015-2017年EPS为0.30元、0.38元和0.47元,公司积极谋求转型,在其他环保行业有所斩获,看好转型的环保公司,我们维持公司“增持”评级。

报告要点 事件描述 今日雪迪龙(002658)公布了2015年半年报,主要内容如下:报告期内,公司实现营业收入36,272万元,较去年同期增长30.71%;营业成本19,503.44万元,同比增长20.88%;实现利润总额10,545.25万元,同比增加46.96%;累计实现净利润8,945.84万元,较去年同期增长46.67%;实现EPS0.15元。2季度公司实现营业收入20,500.61万元,同比增长12.90%,环比增加29.99%;营业成本11,118.72万元,同比增加2.26%,环比增加32.61%;实现净利6,022.92万元,同比增加47.26%,环比增加106.06%;单季度EPS0.10元。预计今年前三季度归属上市公司股东的净利润将增加30%到50%。 事件评论 受益于环保治理的进一步强化,公司的脱硫监测业务保持快速增长,多元化的监测业务布局成为公司未来看点。随着国家污染排放标准的逐步提高和企业环保意识的增强,大量中小型的锅炉和发电机组纳入监测范围,为公司主营业务的增长提供了充足空间。同时,公司还坚持多元化布局,横向完善监测体系:“水十条”将撬动两万亿的投资,污水监测行业步入了发展的黄金期,公司水质监测业务稳步上升;储备研发的重金属检测产品、VOCs检测产品等已开始投入试用,未来将成为公司新的业绩增长点。 以研发创新为核心发展战略,积极推进对外投资,寻求海内外技术合作。在技术研发上,公司坚持内生发展和外延拓展并举,在壮大内部研发团队的同时,积极开展对外投资与合作,重点寻求和引进海内外高端产品和技术。继与思路创新、深圳清华研究院合作后,2015年6月,公司投资持有英国KORE公司51%的股权,将其作为公司的海外研发中心,进一步提高公司的研发水平和核心竞争力。 转型环境综合服务提供商,打造专业化综合型的智慧环保平台。公司的业务范围已涵盖气体污染源监测、水质污染源监测、VOCs排放监测、环境空气质量监测、环境信息化平台、环境大数据及第三方服务等领域,充分利用信息化与互联网技术打造专业化综合型的环境服务平台。控股子公司青海晟雪中标污水处理PPP项目,将成为公司进军环境综合治理领域的业务平台,为公司实现环保平台布局奠定坚实的基础。 预计公司15-17年EPS为0.45、0.55和0.67元,看好公司横向多元化检测业务布局和纵向综合型智慧环保平台的搭建,维持“谨慎推荐”评级。

顺应环保领域“公私合作”大趋势,试水供水工程PPP项目,延伸水务产业链,积累PPP领域拓展运作经验。公司以前端控制+末端治理的工业废水治理业务为核心,业绩增长受益于“水十条”的出台和第三方污染治理模式的推广,在水务板块PPP项目盛行的背景下,公司凭借着技术和市场资源进军PPP领域是必然趋势。此次,公司拟中标供水工程PPP项目,一方面将业务领域由污水治理拓展至供水工程,完善水务产业链布局;另一方面旨在积累PPP项目运作经验,为将来争取更多污水治理PPP项目打下基础。 立足广西、湖南地区,顺利打开江苏市场,加速优化国内布局,逐步由地区走向全国,进入快速发展黄金期。公司原先业务主要集中在广西地区,是当地的环保龙头,具有明显的区域性优势。随着市场竞争的加剧,公司为了满足业务拓展的需要,收购了湖南华亿,并在北京、云南等地设立办事处,开始了全国性扩张道路。本次投标的PPP项目位于江苏省泗洪县,帮助公司顺利打开江苏市场,逐步完善国内业务区域优化布局。 公司体量规模相对较小,PPP单个项目体量大,切入PPP市场,模式创新驱动公司加速成长。公司业务呈现多元化特点,在深耕工业污水治理业务的同时,进一步拓展了重金属、污泥、烟气、水体修复等领域的业务布局,致力于为客户提供一体化整体解决方案的能力,市场需求空间巨大。本次项目投资额约3亿元,占公司2014年度营业收入的109.41%,考虑到公司市值较小、基本面优良,若项目得以顺利实施,将对公司经营业绩产生积极的影响。 公司业绩将进入高速增长期,给予“推荐”评级。预计公司2015~2017年EPS分别为1.13、1.74、2.29,2014~2017年三年业绩符合增速为66%,我们看好公司多元化布局以及产业链拓展、商业模式创新带来的业务张力,给予公司“推荐”评级!

事件描述 公司拟与上海磐霖资产管理有限公司发起设立“磐霖高能环保产业投资基金合伙企业(有限合伙)”,基金总规模人民币10 亿元,首期为3 亿元,公司出资总额为3 亿元,占基金份额的30%,其中首期出资9000 万元。基金专注于环保产业投资,主要投资领域为危废处理、垃圾发电、高浓度工业污水处理和基于物联网技术的固废管理系统等。 事件评论 顺应产业并购大趋势,成立并购基金提升资本杠杆及实现项目孵化,彰显公司外延拓展决心、动力。并购整合是环保产业发展大逻辑之一,公司继月初公告成立高能晟益并购基金之后再次成立并购基金,并在规模上迅速扩大到10 亿元,彰显了外延式发展的决心。公司通过资本运作方式梳理行业资源,借助资本杠杆,寻找优质项目实现资产整合,壮大公司实力。 合作方磐霖资本具有丰富的资产管理经验,有效整合公司与磐霖资本产业优势和金融资本优势。磐霖资本作为专业的投资管理平台,主要从事未上市企业的股权投资和投资后的资产管理,专注投资处于高成长阶段的节能环保、医疗健康等新兴行业内的创新型企业,有利于为公司寻找到优质项目,带来高增值可持续的投资机会。公司主营固废污染防治,此次基金的投资领域覆盖公司传统主营业务的同时,也进一步延伸到物联网领域,体现了智能化、信息化的产业发展趋势。 重申看好公司的逻辑:长期逻辑“团队+机制+品牌及行业积淀”,短期逻辑是资本运作及上市融资后订单推进带来的业绩释放。公司是“雨虹系”第二家上市公司,李卫国先生领导的高管团队具有丰富的上市公司管理经验和强劲的技术实力,成为公司未来业绩增长的核心保障。公司专注打造固废防治的平台型公司,业务资质全面,2014 年新签订单28.5 亿元,同比增加83%,是当期营业收入的4 倍,上市获得资本助力后预计后续订单将持续增长,加速转化为公司业绩。 盈利预测: 预计公司2015~2016 年EPS 分别为1.13、1.69 元,两年业绩复合增速超过50%,维持“推荐”评级。

区域性原水龙头,垄断优势明显. 公司主营原水、自来水供应及污水处置,是天津市滨海新区引滦原水的唯一供应商以及部分区域的自来水供应商,区域垄断优势明显。 管理层积极进取,业务拓展决心强、动力足. 公司 2009 年完成改制后,公司管理完成去行政化。公司战略清晰,管理层积极进取,业务拓展决心强、动力足,立志于打造平台型企业。公司14 年7 月完成借壳四环生物后,同年9 月即开始外延拓展,初次并购虽然并不顺利,但足以彰显公司发展企业的决心和动力。 并购嘉诚,打响产业布局第一枪,协同意义明显. 嘉诚环保作为区域水环境骨干企业,有着优秀的管理团队、技术积累、品牌业绩,区域地位显著。并购嘉城,是公司推进平台化战略的第一步,除嘉诚自身的优良质地外,二者的结合也将在业务模式、背景资源以及区域布局方面产生重要协同,意义显著,二者结合将成为PPP 大趋势的受益者。 平台化构架:立足京津冀,布局全国,资本运作打开成长空间. 公司的业务源于天津,通过并购嘉诚完成了京津冀地区的布局。未来公司将打造平台型企业,实施集供水、污水处理、环境污染治理、清洁能源应用于一体的“立体化、智能化”综合环保服务模式,而资本力量将成为公司发展的重要推手。 给予公司“推荐”评级. 我们看好公司平台化趋势,嘉诚环保作为环境水处理标的具有一定稀缺性,估值上可参考博世科等标的。考虑并购增发摊薄,预计公司2015~2017 EPS分别为0.32、0.46、0.75,给予公司“推荐”评级!

业绩增长迅速。公司今年一季度,营业收入比上年同期上升50.50%,主要系固废处置相关业务增长,收入增长所致。归属于母公司净利润较上年同期增加25.23%,主要是报告期实现净利润增加所致。 业务扩展迅速,三费增长明显,吞噬部分利润。一季度销售费用、管理费用、财务费用分别为1,114.84 万元、4,844.70 万元、5,803.29 万元,同比分别增长93.18%、增长61.16%、增长100.76%,其中财务费用增长系计提的短期融资券及中期票据的利息比上年同期增加所致。 系列收购,加速环保产业布局。桑德环境拟以自有资金人民币5200 万元收购哈尔滨市群勤环保技术服务有限公司65%的股权,7040 万元收购南通森蓝环保科技有限公司55%的股权,902.6 万元收购攸县供销再生资源有限公司100%的股权。该系列收购集中在再生资源回收利用领域,此举在创造新利润增长点的同时完善了公司环保产业布局,公司平台优势将进一步扩大。 清华控股入主,打造更大产业平台。清华控股入股70 亿成为公司第一大股东。此次强强联手将为公司引入产业和互联网基础,助力公司打造更大的环保产业平台。同时大量的资金注入也为公司开拓新领域加快产业布局提供了坚实的基础。 盈利预测:预计公司2015-2017 年EPS 为1.43、2.05 和2.73 元/股,对应估值为27.4、19.1 和14.3 倍,我们认为公司业绩稳定,不断扩张和深挖固废行业多个领域,保持行业领先态势,是中长期配置的较好标的,维持公司“推荐”评级。

事件评论 受益于超低排放政策,烟气治理行业迎来发展的重要战略时期。2014年9月发布的《煤电节能减排升级与改造行动计划》对部分污染物的排放标准和治理进程进行了相关规定,标志着“超低排放”市场的正式启动,形成了相当可观的大气污染治理需求,烟气治理改造项目大幅增加。 随着烟气治理行业景气度的提高,公司电除尘、电袋除尘、脱硫、脱硝等主营业务快速发展,成为业绩的主要增长点。公司以电袋除尘技术和超洁净技术为核心竞争力,随着烟气治理行业景气度的上升,公司凭借技术优势实现了业务领域的强力突破,业绩稳步增长。 公司订单充裕,海外EPC 项目和新疆BOT 项目进展顺利。公司与印尼、印度分别签订了电力、锅炉岛订单,项目进行顺利,已经到了后期回款阶段。 公司还积极布局烟气治理领域的BOT 项目,由于项目烟气含硫量低,并且热电联产的利用小时数充裕,所以可以为公司提供稳定的营业收入。 第二期员工持股计划即将启动,内部激励机制渐趋完善,有利于提高管理层的稳定性和凝聚力,为公司发展注入动力和活力。公司第一期员工持股计划购买已完成,第二期员工持股计划将在2014年年度股东大会批准后实施,本次计划参与员工共计352人,涉及资金总额37,779,821.63元。计划的实施有利于公司体制创新,实现全体股东、公司和员工利益的一致,确保公司长期、健康、稳定可持续的发展。 盈利预测:我们预计公司2015-2017年EPS 为1.12元、1.29元和1.41元,考虑到近几年的火电厂除尘设备的改造高峰期,公司作为除尘器龙头,订单将大幅增长,业绩有保障,维持公司“推荐”评级。

事件评论 业绩增速明显。公司今年一季度,营业收入比上年同期上升32.36%,主要系母公司水价调整、子公司江西洪城水业环保有限公司及孙公司南昌市自来水工程有限责任公司工程增加收入所致。归属于母公司净利润较上年同期增加90.62%,主要是报告期实现净利润增加所致。环比来看,利润增长明显,主要是因为各项成本大幅下降。 水价上调,公司自来水业务明显获益。南昌市在2014年4月将居民用水价格每吨上调0.40元,一级居民用水价格调整为1.58元/吨,调价幅度33.9%。因此公司今年一季度净利润同比去年出现大幅增长。 集团产业延伸,公司国企改革可期。2014年,水业集团在南昌市筹建麦园垃圾焚烧项目,欲以此为切入点将集团产业延伸至固废处理领域。作为水业集团旗下唯一的上市公司,集团很有可能将固废资产注入公司以打造新的市值增长点。 积极开拓省内外污水处理市场,实现了外延式增长,产能有望进一步增加。 公司制订了跨区域发展污水业务的战略,通过BOT、TOT等模式开拓了异地市场,实现了外延式增长。公司目前共有85个污水处理厂,日处理能力达到155.30万吨/日,其中不少污水处理厂正积极推进二期改扩建项目,待完成后,会大幅增加公司的污水处理产能。 盈利预测:我们预计公司2015-2017年EPS为0.6元、0.65元和0.71元,提价后将会带来业绩增长,水权交易试点将为公司带来主题性投资机会,同时国企改革背景下,公司改革预期明显,维持公司“谨慎推荐”评级。

事件描述 碧水源(300070)公布了2014 年年报和2015 年一季报,主要内容如下:2014 年,报告期内,公司实现营业收入344,915.79 万元,同比增加10.08%;营业成本209,886.26 万元,同比增加6.67%;实现利润总额117,485.11 万元,同比增加10.01%;归属母公司股东净利润为101,368.01 万元,同比增加7.85%;实现EPS0.88 元。 2015 年第一季度,公司实现营业收入40,907.81 万元,同比增加45.15%,环比减少81.03%;营业成本28,376.54 万元,同比增加45.42%,环比减少76.96%;实现净利润2,735.79 万元,同比增加21.31%,环比减少96.70%;单季度EPS0.02 元。 2014 年利润分配预案:每10 股派发1.34 元人民币(含税)。 事件评论 营业收入较去年同期增长10.08%,业绩低于预期,主要是项目结算情况影响收入,公司创新的商业模式与经营实力使业务不断扩大,形成多个核心区域市场,同时公司合理控制成本与费用,使整体经营业绩持续增长。 积极研发“膜技术”,巩固污水资源化领域龙头地位。公司在超/微滤及DF膜制造技术等以膜技术为核心的技术开发领域进一步取得进展与突破,逐渐成为解决我国水脏、水少、饮水不安全问题主流技术,在我国多个地区与行业的全面和大规模应用,进一步巩固了在国内膜技术领域及污水资源化领域的领军者地位。 延续 PPP 模式,推动膜技术进入新的区域水务市场。2014 年,公司延续独特的混合所有制与国家提倡的“PPP”模式,投资设立多家公司,成功进入天津及环渤海、山西、贵州、河南等水务市场,大大增加公司的市场份额,为公司未来的快速发展奠定了坚实基础。 净水器系列将大规模增长,成为公司新的利润增长点。公司是全球领先的能生产全系列产品的膜制造商之一,旗下的净水公司生产的净水器系列产品预计2015 年将实现较大规模的增长,并成为净水器行业的领先品牌与最多创新产品提供者。 盈利预测:我们预计公司2015-2017 年EPS 为1.46、1.96 和2.34 元/股,考虑到公司近几年持续的对外扩张,前期兼并收购的项目开始逐一贡献业绩,公司能维持加快业绩增速发展,维持公司“谨慎推荐”评级。

报告要点。 我们近期调研了博世科,核心观点如下: 公司技术底蕴深厚,以高浓度、难生物降解有机废水为基础,打造多元化齐头并进的业务格局,有能力为下游客户提供整体解决方案。公司以造纸轻工废水处置起家,技术扎实过硬。目前公司已经打造了以水处理业务为核心,拓展到重金属、污泥、烟气、水体修复、生物质可再生能源利用等领域的业务布局,有为客户提供一体化整体解决方案的能力。 上市突破资本瓶颈,业务模式从设备、成套、安装向产业链纵深向发展,产值将实现跨越式增长。公司上市之前业务模式以轻资产的EP为主,上市后将拓展到全产业链,包括EPC、BT、BOT、PPP;资本驱动下,产业链延拓及模式创新将带来公司业务产值加速增长。 公司管理层专注、务实,技术强、要求高,对于做好企业有动力、有信心。公司核心管理层均来自高校,技术强,业务能力扎实、过硬。下游客户选择方面公司专攻大企业,热衷于有难度、有挑战、有壁垒的细分子领域。 立足广西、湖南,区域性环保龙头逐步走向全国,背靠融资平台,公司发展将驶入快车道。公司是扎根广西的环保龙头,除了区域性水务公司,公司是当之无愧的区域环保龙头,在广西市场优势明显;目前公司业务主要以广西本部以及湖南华亿环境为核心;在业务布局方面,公司在北京、云南、贵州等地设有办事处,开始逐步从区域走向全国,随着公司业务布局的深化及配套资本平台带来的资金导入,公司发展逐步驶入快车道。 在手订单充足,2015年业绩高增长无疑。公司目前在手为阶段订单(2014年底)为9亿元,2014年新增订单为5.8亿,2013年为3.3亿,增长明显,该增长主要源于公司业务及产业链拓展,这种增长趋势随着公司的业务及产业布局将得以不断强化和增长;公司普通订单结算周期在6~9个月,大订单可能结算周期较长带来一定差异,但总体而言,相比2014年,公司2015年业绩大幅增长已成必然。 公司业绩将进入高速增长期,给予“推荐”评级。预计公司2015~2017年EPS分别为1.13、1.74、2.29,2014~2017年三年业绩符合增速为66%,我们看好公司多元化布局以及产业链拓展、商业模式创新带来的业务张力,给予公司“推荐”评级!

报告要点 事件描述 先河环保(300137)公布了2014年年报和2015年一季报,主要内容如下:2014年,公司实现营业收入44,061.57万元,同比增加31.61%;营业成本22,733.75万元,同比增加37.97%;实现利润总额8,282.20万元,同比增加15.93%;归属母公司股东净利润为7,183.37万元,同比增加19.64%;实现EPS0.22元。 2015年第一季度,公司实现营业收入9,155.87万元,同比增加75.32%,环比减少53.26%;营业成本4,794.80万元,同比增加74.68%,环比减少53.73%;实现净利润598.00万元,同比增加73.84%,环比减少78.24%;单季度EPS0.02元。 2014年利润分配预案:每10股派发0.3元人民币(含税)。 事件评论 公司经营业绩稳步增长,主要原因有:一是主营业务空气监测系统及环境监测运营业务保持增加;二是水质产品取得突破,接连中标水站项目。 接连中标水站项目,空气产品占有率保持领先。2014年,公司水质产品取得一定突破,接连中标大连市水务局水站项目、河北地下水项目及安徽省水文局水站项目。2014年,公司空气产品的国内市场占有率为行业第一,先后承担了国家38套直管站、河北省11套灰霾站、86套空气站和重点污染源监控系统以及山东、甘肃、广东、辽宁、安徽等地的运营项目,运营业务市场占有率进一步提升。 行业并购斩获佳绩,战略布局持续拓展。2014年,公司收购了广东科迪隆、广西先得80%的股份,两广市场实现合同额1.9亿元,进一步巩固了先河在大气监测方面的领先地位。2014年,公司与解放军防化研究院合作,成立了先河正源VOC治理公司,进军挥发性有机化合物治理领域;以投资换市场,与重庆建安集团合资成立冀华公司,立足重庆,开辟又一战略市场;成立先河正态公司,瞄准庞大的社会化监测市场。公司形成高端监测、VOC治理、运营服务、社会化监测、民品等五大产业领域。 盈利预测:我们预计公司2015-2017年EPS为0.27、0.36和0.47元/股,考虑到公司近几年持续的对外扩张,节能环保趋势下公司空气检测系统以及水质检测系统需求依旧旺盛,而运营服务以及区域性的拓展也将增强公司成长能力,我们维持对公司“推荐”评级。

事件评论 主营业务运行良好,业绩大幅增长。公司今年一季度,经营业绩增幅较大,主要原因是:工业水处理业务利润增长较快,污泥干化协同发电和烟气脱硫脱硝除尘业务利润同比增加。 净利润同比增长幅度较大,净现金流量同比大幅下降。公司一季度净利润同比增长51%,营业外收入较去年同期增长43.07%,主要是政府补助同比增加所致。经营活动产生的净现金流量较上年同期下降86%,主要系本期销售回款较去年同期减少所致;投资活动产生的现金流量净额同比下降116.80%,主要系第一季度购建固定资产及在建工程项目支付的款项增加所致。 积极开拓市场,持续获得新订单。公司新承接合同额0.80亿元,其中:工业水处理0.75亿元、烟气治理0.05亿元。截止报告期末,公司尚未确认收入的在手合同金额合计为11.90亿元。大量新签订单和在手合同都确保公司未来业绩无虞。 坚持做大环保平台,实现市场的持续突破,未来PPP模式将是公司发展的重点。公司在水处理方面将持续加大对化工、煤化工、市政等水处理,烟气治理和污泥处置方面全力拓展,看好不断转型和变化的环保公司。目前PPP模式是国家大力推行的环保发展模式,公司可以充分利用上市公司融资平台以及技术上的优势获取更多项目,为公司未来业绩提供保障。 盈利预测:预计公司2015-2017年EPS为0.30元、0.38元和0.47元,公司积极谋求转型,在其他环保行业有所斩获,看好转型的环保公司,我们维持公司“谨慎推荐”评级。

营业收入大幅下降,归属于母公司净利润实现扭亏为盈。公司今年一季度,营业收入比上年同期下降49.81%,主要系2014 年公司实施重大资产重组,公司不再从事铁路货车业务,主营业务转为合反渗透膜业务、棕纤维相关业务及其他股权管理相关业务,所以导致一季度营业收入较上年同期大幅降低。归属于母公司净利润较上年同期增加674.69%,主要是报告期实现净利润增加所致。 设立环保产业并购基金,加快产业布局。公司完成2014 年重大资产重组,解决了与控股股东的中国南车集团公司的同业竞争问题。今年一季度,公司出资300 万,与智德盛投资共同投资设立北京智汇,旨在通过节能环保产业并购基金在市场上寻求节能、环保、水处理标的企业,为公司开展产业并购做好前期锁定、整合以及项目储备,加快产业布局,提升公司整体业绩和核心竞争力。 坐地日行八万里巡天遥看一千河——喜迎净水器市场爆发。水污染事故频发,中国深陷饮用水危机。水质健康,饮用方便,杜绝二次污染,时尚……诸多优点使得净水器成为越来越多家庭的选择。我们认为家用净水器的需求量将突破18000 万台,商用净水器市场也将逐步启动。而反渗透膜作为反渗透膜净水机的核心部件每年的需求至少在20 亿以上。 盈利预测:预计2015-2017 年EPS 分别为0.37、0.48 和0.58 元/股,公司作为工业水处理设备提供商的龙头企业,国内唯一一家可大规模量产的反渗透膜生产供应商,可以给予一定的估值溢价,我们维持公司“推荐”评级。

事件评论 公司主营业务增长主要源于火电行业脱硫脱硝市场需求的增加,产品销售收入大幅上升。公司是脱硫脱硝监测行业的龙头企业,随着我国环保政策的日益严格,大气污染排放标准随之逐步提高,脱硫脱销监测领域形成了巨大的市场需求,公司借此获得了大量订单,盈利能力大幅提升。 公司在夯实烟气监测市场的同时,大力拓展VOCs监测、水质监测、重金属监测等新兴市场,将成为公司新的业绩增长点。公司积极丰富产品线,当前的业务领域包括脱硫脱硝、VOCs监测、水质监测、汞监测等,并且已取得了阶段性的成绩。近期,“水十条”已正式出台,再加上环境税和VOCs排污收费制度也将逐步落地,公司的监测业务将出现全面的增长。 积极布局智慧环保,努力打造“环境信息化服务商”。公司积极拓展智慧环保业务,拟参股成立北京长能环境大数据有限公司,开拓互联网环保数据服务业务,环境大数据将打开公司未来增长的想象空间。 预计今年上半年销售收入还会持续增加,业绩稳步上升。预计今年上半年公司归属于股东的净利润在8,539.16万元到10,673.94万元之间,和去年同期相比大致增加了40%到75%。业绩增加主要源于两方面原因:一是预计环境监测的市场需求会进一步扩大,带来产品销售收入的增加,从而引起同期利润的增长;二是公司利用闲置募集资金购买的银行理财产品将于今年二季度到期,届时也将为报告期内的收益做出贡献。 盈利预测:预计2015-2017年EPS为0.42、0.5和0.61元/股,公司受益于新环保法推行,推动监测设备需求大幅增长,公司积极谋求转型,创造新的业务模式,看好转型的环保公司,我们维持“谨慎推荐”评级。