业绩上修至2.2亿-2.6亿元,Q4单季在1.5-1.9亿元间。 15年公司实现归属于上市公司股东净利润上修至2.2-2.6亿元(三季报预告值为0.7-1亿元),同比增长65%-95%。 锂价大涨致四季度业绩暴涨。 三季报预测15年业绩在0.7-1亿元,最新预告为2.2-2.6亿元,据此测算Q4单季净利润1.5 -1.9亿元,同比增长45%-83%,环比增长650%-850%。Q4业绩大幅增长主要是由于碳酸锂价格较去年同期大幅上涨(Q4碳酸锂均价为6.9万元/吨,同比增长69%)。同时由于确认递延所得税资产导致所得税费用减少及澳元兑人民币汇率并未疲软导致文菲尔德计入利润增加的原因也使得利润进一步增厚。 从Q4业绩可以看到16年业绩将大幅超预期。 碳酸锂价格自15年10月出现大幅上涨(10月初为5万元/吨,12月底为11万元/吨),最新价格在12万左右,市场最高报价已达20万元/吨。15年Q4公司1)仍然出售锂矿;2)锂矿提价速度慢于市场;3)锂矿及碳酸锂长单价格并未提价,而16年公司1)锂矿或将以自产和委托加工生产碳酸锂为主;2)碳酸锂价格已进一步提升等因素将促使16年业绩将大幅超市场预期。 短缺依旧,锂价仍将上行。 15年碳酸锂价格大幅上行主要是由于供给可控(3家盐湖企业扩产难+1家矿石提锂企业产量并未大幅增长)和需求爆涨(新能源汽车同比增长4倍),16年供给端较去年略有增长(主要来自于众和股份),而新能源汽车全年仍将保持快速增长,短缺状态依旧,锂价仍将上行。 维持“买入”评级。 考虑到短缺仍旧锂价仍将上涨以及锂行业委托加工模式的兴起,我们预计2015-2017年EPS 分别为0.88元、7.50元和8.60元,对应当前股价PE 分别为136倍、16倍和14倍。 风险提示:新能源汽车行业增长低于预期;锂矿供给增速高于预期;

公告2015年亏损9300万,据此推算Q4亏损305万公司公告预计2015年实现归属于上市公司股东的净利润为-9300万元左右(Q1、2、3、4分别亏损1978万元、3022万元、3994万元和305万元),去年同期实现归属于上市公司股东的净利润为1193万元。 产品价格下滑及折旧费用增加致公司亏损 2015年公司原材料海绵钛价格微涨(2015年均价为48.05元/公斤,2014年为47.87元/公斤),同时公司主导产品价格受国内外经济下行和低端钛行业竞争激烈而下降,盈利空间受压缩。此外,公司工程项目转固后,折旧费用增加,进一步拖累2015年公司业绩。 四季度亏损收窄,转折在即 前三季度公司实现归属于上市公司股东净利润为-8995万元,全年预计亏损在9300万元,即四季度单季亏损在305万元,而公司一季度、二季度和三季度单季分别亏损为1978万元、3022万元和3994万元,可以看出公司四季度业绩已现明显改善。 高端需求增长是亏损收窄主因,预计高端需求持续增长 我国钛行业仍呈现结构性过剩格局,军工、航空等高端钛产品需求前景广阔,供不应求,而化工和冶金等领域供大于求,竞争激烈。近几年中国军费持续增长,我们看好军工领域的发展,未来军工领域对钛材的需求将持续提高。目前公司高端产品占比不高,随着高端领域需求的快速增长,公司高端钛材占比将不断提升,公司的收入和盈利能力均会出现明显提高,公司或将迎来业绩拐点。 维持“买入”评级 预计2015-2017年EPS分别为-0.22元、0.05元和0.22元,对应2016-2017年PE分别为413.11倍和91.85倍。高端领域钛需求空间广阔以及公司产品不断向高端升级,将显著提升盈利能力,公司有望迎来业绩拐点,维持“买入”评级。 风险提示:军工、航空等领域对钛的需求低于预期。

关于延后业绩补偿承诺的议案获得通过 2016年1月15日公司股东大会通过关于延后履行重大资产重组业绩补偿承诺的议案,原业绩补偿承诺顺延一年履行,至此议案已获董事会、监事会、股东大会三方通过。承诺方承诺融达锂业2016-2018年的扣除非经常性损益后的净利润分别不低于220.35万、5012.80万和4969.73万元,此次为承诺方案的最后一次调整。此外,融捷投资、张长虹为体现对公司发展的信心,保护投资者利益,承诺:1.未来三年内(2016年-2018年)无偿为上市公司提供财务资助和担保;2.未来三年内(2016年-2018年)不参与上市公司的现金分红。 矿山复产信号明确彰显公司信心 公司甲基卡#134号矿脉采矿权拥有41万吨氧化锂资源量,目前45万吨/年矿山技改项目和其他复产准备工作已经基本完成,公司披露60万吨/年飞地采选项目将在矿山复产后尽快启动,争取2018年投产。甘孜州当地政府今年3月将加大州内矿企复工复产进度,因受矿区社会因素和当地地质灾害影响而停产两年之久的矿山复工信号明确,延期业绩补偿承诺彰显公司信心。 静待业绩放量 公司锂电设备制造、BMS和电子书包业务发展迅速,公司已披露2015年将实现扭亏为盈,摘帽有望。芜湖天量40亿Wh锂电子电池箱项目(今年一季度4亿Wh投产)和电子书包300万部产能项目(一期预计三季度建成)稳步推进,业务增长潜力大。锂矿供应偏紧和新能源汽车产业发展引起的需求提升导致锂价上涨趋势未减,公司锂矿山复工在即,依托资源优势,立足锂电业务,静待2016年业绩放量。 维持“买入”评级 预计15-17年EPS为0.06、0.86和1.45元,对应PE为843、58和34倍,维持“买入”评级。 风险提示:公司锂矿山不能如期复工风险;新能源汽车推广不达预期风险

相关案件执行完毕。 近期,司法强制卖出许金和所持公司股份,主要与许金和将股票质押给重庆国际信托有限公司、平安信托有限责任公司的融资到期兑付等事项有关。许金和表示,经向相关执行法院了解,截至2015年12月31日收市该案件已执行完毕,目前仍未取得法院的相关执行文件。 资源储量大幅增长。 公司子公司金鑫矿业拥有的采矿权资源量为66万吨(以氧化锂计),氧化锂品位1.33%。同时公司拟收购四川国理、四川兴晟和四川华闽三家公司,收购完成后公司资源储量达到117万吨(以氧化锂计),有望成为亚洲最大的锂辉石矿企。 产能释放+碳酸锂价格上涨+商业模式改变=业绩爆发式增长。 产能释放:公司子公司金鑫矿业现有原矿采选产能为85万吨/年(2015年锂精矿产量预计在3万吨左右,预计2016锂精矿产量在8万吨左右),2017年金鑫矿业产能将进一步增长至160万吨/年。收购完成后,预计公司采选产能仍将进一步增长,可以看出,未来几年公司采选产能不断快速增长。 价格上涨:目前锂矿及碳酸锂仍处于供不应求状态,碳酸锂价格不断上涨(电池级碳酸锂最新价格为10.66万元/吨),料短缺状态仍将持续,支撑价格继续上行。商业模式转变:我们预计未来锂矿企业将由传统的出售锂矿转变为委托加工的商业模式,公司业绩弹性大幅增加。 维持“买入”评级。 假设公司锂矿业务以委托加工模式测算,考虑增发,预计公司2015-2017年全面摊薄EPS分别为-0.16、0.77和1.28元,对应2016-2017年PE分别为28和17倍,维持“买入”评级。 风险提示:公司锂矿山产量不达预期;公司纺织业务出现大幅亏损

交易概述 公司拟以13.22元/股的价格非公开发行约1.25亿股收购光大矿业100%的股权(发行6124万股购买)及赤峰金都100%的股权(发行6424万股),同时拟采用锁价方式向盛达集团非公开发行不超过9491万股股份募集配套资金不超过12.55亿元用于发展标的公司及上市公司的主营业务。 公司资源储量大幅增长 本次购买的光大矿业拥有1项采矿权及1项探矿权,赤峰金都拥有2项采矿权及2项探矿权,收购完成后,公司将新增权益铅、锌、银金属量分别为24.09万吨、35.46万吨和1844吨,较公司此前权益储量分别增长107%、71%和82%。同时由于光大矿业老盘道背后矿还拥有铜、锡等资源,公司在增加自身铅锌资源量的同时,布局其他金属矿产,增强竞争力。 公司采选产能将翻倍 公司现有矿山银都矿业拥有90万吨/年采选能力,光大矿业目前在60万吨采选产能,赤峰金都在建39万吨采选产能,在建产能预计在2017年建设完成,届时公司采选能力将达到189万吨,随着产能释放,公司盈利将明显提升。 达产后,承诺业绩为2.1亿元 光大矿业和赤峰金都17年之前均处于建设期,从17年开始出具盈利承诺,2017-2019年度实现的扣非归母净利润合计数分别为1.61亿元,2.10亿元及2.10亿元。如业绩未达承诺业绩,公司以总价人民币1.00元向三河华冠、盛达集团及赵庆回购其持有的一定数量的公司股份。 夯实主业,多元发展 在夯实主业的同时,公司通过参股百合网、兰州银行、中民投和和信货等公司,积极涉入互联网和金融领域,打开了公司的想象空间,减缓了有色金属价格低迷对公司的影响,降低了公司经营风险。 给予“买入”评级 考虑股份增发,预计公司2015-2017年EPS分别为0.47、0.57和0.91元,对应2015-2017年PE分别为35、29和18倍。给予“买入”评级。 风险提示:铅、锌、银等金属价格大幅下滑风险;项目投产进度低于预期

公司公告:拟收购四川国理、四川兴晟、四川华闽并配套融资9亿。 公司拟以发行股份方式收购四川国理100%权益、四川华闽100%权益及四川兴晟100%权益,并配套募集资金9亿元。公司股票今日复牌。 整合阿坝地区锂辉石矿,做亚洲最大的锂辉石矿企 收购后公司成为亚洲最大的锂辉石矿企(天齐主力矿在澳洲不统计在亚洲)。拥有党坝和李家沟两个大型锂辉石矿,氧化锂储量117万吨,品味1.30%,折合碳酸锂290万吨。公司还拥有业隆沟和太阳河口两项探矿权,承诺储量为氧化锂20万吨,折合碳酸锂49.5万吨。按照310万吨/年的采选能力计算公司将年产55万吨锂精矿,折合7万多吨碳酸锂,占全球产能20%强。 以氢氧化锂为主、碳酸锂为辅的产能设计,NCA专利吸引眼球 收购完成后公司拥有的氢氧化锂产能1.8万吨,规模全球第一。NCA三元材料使用会对氢氧化锂需求迅猛。电池级碳酸锂产能0.6万吨,形成以氢氧化锂为主、电池级碳酸锂为辅的供货体系。公司控股子公司天骄拥有3200吨三元正极材料产能,主要配套国内外动力电池企业。天骄所拥有的NCA正极材料专利(tesla所用技术路线)为公司下一步发展打下良好基础。 全球锂资源供给紧张,模式变化利好锂资源企业 受全球动力电池需求影响(需求3.21万吨,同比增150%),我们预计2015年锂资源(以碳酸锂计)供需缺口1.29万吨(供给19.35万吨、需求20.64万吨)。电池级碳酸锂价格从10月初5万元涨至目前9.5万元正是资源供需紧张的表现。目前行业模式正在发生变化,由以前的卖矿变为委托加工模式。考虑到铜铝铅锌等行业的发展历史,我们认为这种模式变化必然发生,此模式将带来矿企利润的巨大弹性,利好锂资源企业。 给予“买入”评级 假设公司纺织业务经营保持不变,考虑增发最大摊薄股本,以委托加工模式测算,预计公司2015-2018年EPS分别为-0.20、0.32、0.59和1.19元,对应2016-2018年PE分别为50、27和14倍(假设价格维持不变,但我们预计价格仍将上涨),以天齐锂业的吨矿市值比为基准,排除业隆沟探矿权的潜在资源量,众和股份对应股价为31.09元。给予“买入”评级。 风险提示:公司锂矿山产量不达预期;公司纺织业务出现大幅亏损

原生铅困境反转 公司是全球最大电解铅企业,拥有电解铅产能40万吨、黄金产能5000公斤、白银产能1000吨,同时综合回收粗铜、氧化锌、硫酸等副产品。受铅冶炼加工费低迷影响,2014年公司主营产品电解铅营业收入为30.83亿元,营业收入占比达36%,实现毛利2308万元,毛利占比仅为6.12%,毛利率仅有0.75%。2015年以来,国内铅冶炼加工费已上涨1000元至2700元/吨,但与海外相比仍低10-20%,未来仍有涨价空间;受益于此,公司EBIT利润率较14年底上升1.62个百分点至3.62%,盈利能力触底回升。 再生铅大有可为,环保倒逼产业整合 2014年,中国再生铅产量为160万吨,同比增长6.7%;同期精炼铅产量为422万吨,同比下降5.5%。目前我国再生铅约占铅总产量的38%,较全球平均水平56%和欧美日等发达国家90%以上的占比仍有较大提升空间。随着再生铅行业相关环保政策(行业准入、污染物排放标准等)的实施,预计未来3-5年,大量中小型企业将被淘汰,企业数量有望从200家缩减至10家以内,行业集中度将大幅提高,龙头企业将因此而受益。抢占渠道先机,战略定位“互联网+” 回收渠道是再生资源企业的核心竞争力。公司定增投建“废铅酸蓄电池回收网络体系”,覆盖河南、陕西、山西、四川、江西、福建等6个省份,构造全国性再生铅回收网络,预计回收量将达72万吨;同时公司将构建基于“互联网+”的废铅酸蓄电池回收利用信息网络管理平台。给予“买入”评级 考虑增发最大摊薄股本,预计公司2015-2017年EPS为-0.23元、0.41元、0.85元。未来我国再生铅对应50-60亿元盈利的市场空间。公司16年业绩反转确定性较高,且长期有望获得20%以上的再生铅市场份额;因此我们给予公司16年50倍PE,对应合理价值20.5元,给予“买入”评级。 风险提示 再生铅环保政策执行力度低于预期;金属价格持续大幅下跌。

重大资产重组并购 公司公告:拟以8.53元/股的价格增发3.3亿股收购晨光稀土100%股权、买科百瑞71.43%股权、文盛新材100%股权;同时拟增发1.8亿股配套融资15.36亿元,用于文盛新材“年产2万吨陶瓷纤维保温制品项目”和“年产5万吨莫来石项目”、科百瑞“6000吨/年稀土金属技术升级改造项目”、支付标的资产现金对价、补充流动资金和支付本次交易相关费用。 整合稀土产业链,价格向上有弹性 本次交易完成后,公司通过重组并购将稀土冶炼分离能力将大幅提升至8400吨/年(新增指令性计划1200吨/年),同时新增钕铁硼废料处理能力5000吨/年,荧光粉废料处理能力1000吨/年,既增加了现有业务的产能规模,又延长了公司产品链条,增强业务的完整性。近期六大集团限产保价和工信部打私都将使供需关系得到改善,目前稀土价格处于底部区域,具备向上弹性。 收购锆英砂加工,意在综合利用 文盛新材全国最大的锆英砂加工企业,具备锆英砂、钛精矿、金红石和蓝晶石生产能力77万吨/年;拥有南非、澳大利亚等地的矿产品供应资源。锆英砂伴生独居石,且其中稀土及其他稀散金属元素不计价或成本极低,因此公司有望依托文盛的海外矿产品进口渠道,开展尾矿综合利用提取稀土及其他稀散金属的业务。另一方面,公司亦可利用其海外市场拓展海外销售渠道。 给予"买入"评级 根据方案中的《业绩补偿协议》,本次交易对公司2016年至2018年的净利润增厚分别为2.30亿元、2.98亿元、3.61亿元。考虑增发对股本的摊薄后,我们预计公司15至17年EPS 分别为0.22元、0.34元、0.40元。对应动态PE 分别为50倍、32倍、27倍。综合考虑公司历史估值和行业平均估值后,我们给予公司16年50倍PE,对应合理价值为17元,维持“买入”评级。 风险提示: 重组方案的不确定性;海外矿石进口的政策性风险;稀土价格不及预期的风险。

重大资产重组并购 公司公告:拟以8.53元/股的价格增发3.3亿股收购晨光稀土100.00%股权、购买科百瑞71.43%股权、文盛新材100.00%股权;同时拟增发1.8亿股配套融资15.36亿元,用于文盛新材“年产2万吨陶瓷纤维保温制品项目”和“年产5万吨莫来石项目”、科百瑞“6,000吨/年稀土金属技术升级改造项目”、支付标的资产现金对价、补充流动资金和支付本次交易相关费用。 整合稀土上下游,涉足锆产业 本次交易完成后,公司将取得晨光稀土、文盛新材和科百瑞100%的股权。晨光稀土是我国南方知名的中重稀土生产企业,拥有稀土冶炼产能3000吨/年,稀土指令性生产计划约1200吨/年;同时拥有钕铁硼废料处理能力达到5000吨/年,荧光粉废料处理能力达到1000吨/年。公司通过重组并购将稀土冶炼分离能力将大幅提升至8400吨/年,并增加稀土金属加工业务和下游稀土应用产品废料回收利用业务,既增加了现有业务的产能规模,又延长了公司产品链条,增强业务的完整性。文盛新材具备合计年产77万吨锆英砂、钛精矿、金红石和蓝晶石的能力。交易完成后,公司成为全国最大的锆英砂加工企业,并同时取得文盛新材的海外矿产品进口渠道。 业绩承诺 根据晨光稀土、文盛新材和科百瑞等实际控制人签署的《业绩补偿协议》,本次交易完成后,对公司2016年-2018年的净利润增厚分别为2.30亿元、2.98亿元、3.61亿元;为公司未来3年盈利增长奠定了良好的基础。 给予“买入”评级 根据相关盈利承诺,考虑增发对股本的摊薄后,我们预计公司15-17年EPS分别为0.22元、0.34元、0.40元。对应动态PE分别为50倍、32倍、27倍。公司各项产品价格均处于历史低位,未来向上具备较大弹性。综合考虑公司历史估值和行业平均估值后,我们给予公司16年50倍PE,对应合理价值为17元,维持“买入”评级。

第三季度实现归属于上市公司股东的净利润为804.49万元。 公司前三季度实现营业收入和净利润分别为1.28亿元和-1074.70万元,营收同比减少72.57%,净利润同比增长81.19%。第三季度公司实现营收7204.76万元,同比减少11.56%,净利润804.49万元,同比增长156.80%。公司披露预计全年实现净利润500万-1000万元,实现扭亏为盈。 业务转型致营收大幅下降。 公司剥离原有沥青业务,转型向锂矿采选、锂电设备、电子书包业务,公司沥青业务收入大幅下降,转型业务营收尚未放量,导致营收下滑。 主营业务改变致毛利率提升。 前三季度公司毛利率38.67%,提升近35个百分点。去年同期公司以沥青业务为主,毛利仅3%左右。目前公司锂电设备业务毛利率接近五成,拉动整体毛利率。 三费减少,费用率增加影响业绩。 前三季度公司销售费用228.90万元,同比减少59.57%,主要由于业务转型所致。 管理费用4071.52万元,同比减少26.61%。财务费用1123.94万,同比减少65.76%,主要是由于公司募集资金偿还借款导致利息支出减少。公司前三季度三费率45.88%,同比上升24个百分点,主要是由于公司1-6月产生停工费640.55万元和397.03万元的其他费用,影响公司业绩。此外,公司还计提了573.51万元资产减值损失,主要是由于应收款项账龄增加导致坏账准备计提增加。 维持“买入”评级。 公司锂电设备和电子书包业务贡献净利明显,第三季度实现盈利。公司拥有40万吨氧化锂储量的矿山,目前矿山技改项目已获批复,45万吨/年项目进展顺利,明年复工有望。公司今年摘帽几成定局,锂资源受供应偏紧和新能源汽车产业发展导致的需求提升的影响,估值不断提升,锂价上涨趋势未减。公司依靠锂矿,已计划建设2.2万吨锂盐项目,未来将完成行业全面覆盖,大有可期。预计15-17年EPS为0.05、0.51和0.89元,对应PE 为637、63和36倍,维持“买入”评级。 风险提示:公司锂矿山不能如期复工风险;新能源汽车推广不达预期风险

前三季度公司实现营业收入15亿元,同比下滑15%;实现归属于上市公司股东净利润-8995万元,去年同期为1507万元,其中第三季度实现营业收入4.89亿元,同比增长3.8%;实现归母净利润为-3994万元,去年同期为-25万元。公司披露全年业绩可能为亏损。 否极待泰来。 前三季度,公司收入为15亿元,同比下滑15%,收入下滑的主要原因为产品售价的下滑。 前三季度,公司毛利率为16.04%较去年同期下滑了1.4个百分点,主要是由于公司原材料为海绵钛价格较去年同期略增1.7%,而公司产品售价较去年同期则出现下滑,导致公司收入和毛利率均出现了一定的下滑。前三季度三项费用率较去年同期提升6个百分点至21%,其中管理费用上升最明显明,同比增长24%,主要是由于工程项目转固后,折旧费增长明显;财务费用为9027万元,同比增长9%。 军工大发展,钛材真受益。 我国钛行业属于结构性过剩,军工、航空等高端钛产品需求前景广阔,供不应求,而化工和冶金等领域供大于求,竞争激烈。近几年,中国军费持续增长,我们看好军工领域的发展,未来军工领域对钛材的需求也持续提高。目前公司高端产品占比不高,未来随着高端领域需求的快速增长,公司高端钛材占比将不断提升,随着公司产品不断向高端产品升级,公司的收入和盈利能力均会出现明显提高,公司或将迎来业绩拐点维持“买入”评级。 预计2015-2017年EPS分别为-0.25元、0.05元和0.22元。未来随着军工、航空等领域需求的提升,公司产品不断向高端升级,盈利能力将显著提升,公司有望迎来业绩拐点,维持“买入”评级。 风险提示:军工、航空等领域对钛的需求低于预期。

前三季度公司实现归属于上市公司股东的净利润为1.01亿元。 公司前三季度实现营业收入114.79亿元,同比减少33.44%,实现净利润1.01亿元,同比减少75.35%。第三季度公司实现的营业收入和净利润分别为47.64亿元和-5894.16万元,同比分别减少46.61%和123.37%。 收入减少三成,铅锌价格下行影响巨大。 今年大宗商品价格不断下跌导致公司收入萎缩,同比减少三成。今年1-9月铅均价已跌破2000美元/吨,同比下降14.71%,锌均价同比下降4.37%。 金属价格仍以美元为基准,欧洲放水和国内双降不改大宗金属疲态。 费用率同比反升,拖累业绩。 前三季度公司销售费用和管理费用分别为1.87亿元和3.49亿元,同比下降4.11%和10.24%,财务费用为2.25亿元,同比增长2.68%。销售费用和管理费用同比出现下降,但三费率为6.63%,同比上涨1.97个百分点。前三季度公司毛利为7.84%,去年同期为6.63%,在毛利率上升的情况下三费率上涨拖累公司业绩。 净利润首次季度为负。 三季度公司全年首次出现季度亏损,铅锌价格下降仍是主因。三季度铅锌价格处于全年低谷,相比前三季度均价分别下降6.0%以及10.30%。此外美元升值导致公司出现的汇兑损失,也是导致公司第三季度净利润出现亏损的原因。 给予“谨慎增持”评级。 短期铅锌价格陷入低谷,公司业绩仍将受压。长期上由于铅锌矿停产以及环保法规趋严的原因,铅锌产销预计将由过剩转向短缺,公司业绩有一定好转趋势。预计2015-2017年EPS:0.07、0.20和0.38元,对应PE:167、59和32倍。给予公司“谨慎增持”评级。 风险提示:金属价格风险,产能投放不达预期风险

第三季度实现归属于上市公司股东的净利润为3356.42万元 前三季度公司实现营业收入8.67亿元,同比增长37.77%,实现归属于上市公司股东的净利润8458.27万元,同比增长41.42%。公司第三季度实现营业收入和净利润分别为3.23亿元和3356.42万元,分别同比增长45.05%和62.34%。公司披露预计全年实现净利润8833万元至1.10亿元,高于去年同期的净利润7360.83万元。 锂行业持续繁荣,刺激营收上涨近四成 新能源汽车产业快速发展,导致锂原料需求旺盛,前三季度碳酸锂均价较去年同期增长20%左右。公司碳酸锂价格不断上涨,目前已达到7万元/吨,处于年内高价。此外,公司收购的拜美电子产销稳步增长,助力公司业绩提升, 使得公司报告期内营收上涨近四成。 公司前三季度毛利率略微下滑 公司前三季度毛利率为20.93%,同比下降0.34个百分点,基本保持稳定。公司已布局上游锂矿山,毛利率有望向锂矿企业看齐。 三费均有上涨,财务费用增加明显 公司前三季度销售费用为2293.46万元,同比增长20.52%,管理费用5112.29% 万元,同比增长18.97%,财务费用为1302.55万元,同比增长131.86%。财务费用大幅增长的原因为汇兑损失增加所致,但整体三费率为10.04%,比去年同期下降0.7个百分点,在营收上涨的同时,公司三费率仍保持稳定水平。 给予“谨慎增持”评级 预计2015-2017年EPS 分别为0.30元、0.43元和0.65元,对应当前股价PE 分别为104倍、72倍和48倍。碳酸锂需求不断上涨,公司计划增加6000吨碳酸锂和2000吨氢氧化锂产能。公司已涉足上游锂矿业务,氧化锂权益储量约14万吨,如果锂矿供应得到保证,公司业绩有望稳步上升。 风险提示: 新能源汽车行业增长低于预期;收购锂矿业务不达预期。

前三季度实现归属于上市公司股东的净利润为6127万元前三季度公司实现营业收入和净利润分别为13亿元和6127万元,同比分别增长45%和150%,其中第三季度实现营业收入和净利润分别为5.5亿元和2030万元,同比分别增长118%和189%。同时公司披露全年业绩在7000万元—10000万元之间。 量价齐升致公司收入增长45% 2015年新能源汽车产量高速增长(1-9月增速为300%),动力电池对碳酸锂需求快速增长,并传导致上游锂矿环节,锂矿环节行业集中度较高,对供给有较强的控制能力,使得锂价自去年以来不断上涨(前三季度碳酸锂均价较去年同期增长20%左右)。 锂价上涨拉动公司毛利率大幅提升至48.29% 前三季度公司毛利率为48.29%,较去年同期25.25%的水平提升23%,我们看好锂价未来的上涨趋势,未来公司的盈利能力将进一步增强。 费用及减值大幅提升吞食公司业绩 公司管理费用为1.13亿元,同比增长近60%,主要是由于1)天齐锂业(江苏)5月1日起并表,6月底才逐步复产,故5-6月的停工损失计入公司管理费用;2)为完成对天齐锂业国际收购的相关咨询费增加。 财务费用为1亿元,同比增长197%,主要是由于文菲尔德新增2亿美元借款导致利息支出增加以及美元升值导致的美元负债形成的汇兑损失增加。 资产减值损失5752万元,去年同期为-152万元,主要系文菲尔德终止矿石转化工厂项目(MCP)形成的在建工程减值损失,减值损失影响公司业绩约-1983万元。 维持“买入”评级 预计2015-2017年EPS分别为0.37元、2.12元和2.61元,对应当前股价PE分别为202倍、36倍和29倍。我们看好未来新能源汽车行业和储能领域的发展,预计对锂的需求将持续增加,预计锂价将继续上涨,公司作为全球最大的矿石提锂企业,将成为锂价上涨的最大受益者,维持“买入”评级。 风险提示:新能源汽车行业增长低于预期,锂矿供给增速高于预期。

公司与天津矿交所签订合作协议,共同发起设立金融服务公司 2015年10月21日,盛屯矿业与天津国际矿业权交易所股份有限公司签订《战略合作协议》,双方作为主发起人,联合其他会员单位,共同出资5000万元发起成立金属产业链金融服务公司。公司将提供包括商业保理、供应链融资、融资租赁、股权投资、现货交易服务等在内的金融服务。 合作将促进公司产业链金融业务发展 天津矿交所为境内外矿业权及矿业公司股权、债权交易提供服务。在供应链融资方面,矿交所已经开展卖方融资、买方融资、反向保理、付融通等业务。通过与天津矿交所的合作,公司将充分发挥发挥在金属产业链金融服务领域的多年沉淀和专业力量,为天津矿交所的会员以及相关企业提供多方位的金融服务,进一步优化客户结构,扩展业务版图。 双方将共同推出新品种“锌” 公司还将与天津矿交所共同推出交易新品种“锌”,此举将提高公司锌产品业务量和知名度,对于促进锌行业发展具有十分重要的意义。 产业链金融布局加速,成长可期 公司一直以来积极布局产业链金融服务,实现有色金属传统产业与互联网及产业链金融有效结合。2015年上半年公司金属产业链业务取得营业收入9.10亿元,同比增长1674.86%;毛利6837.13万元,同比增长1462.15%,公司产业链金融业务已经处于高速放量阶段。通过与天津矿交所合作,公司的金属产业链金融服务业务在广度,深度,规模以及平台效应上均会得到更进一步的发展。 公司是有色金属行业互联网+龙头,给予“买入”评级 预计2015-2017年EPS分别为0.17、0.30、0.39元,对应PE分别为44、25和19倍。给予公司“买入”评级。 风险提示:金属价格风险,互联网金融业务推进不达预期风险