收购曼塔智能,进军无人机行业:2015年5月,公司以1500万元增资曼塔智能,持有其51%的股权,进入无人机市场。2016年1月,公司拟非公开发行股票募投资金不超过4.72亿元,其中2.74亿用于无人机生产及销售服务体系建设项目。曼塔智能是国内无人机新秀,产品以消费级无人机为主,已经和亚马逊签订了战略合作协议,K3和M5等差异化新品将大规模出货,公司最大产能可以达到10万台/月。 成本中枢下移,消费级无人机市场率先爆发:随着无人机行业飞控、云台、自主壁障等相关技术逐渐成熟,国内配套产业链逐渐完善,廉价的单片机今明年有望大规模应用于无人机替代FPGA,大幅降低无人机成本,无人机的消费需求有望被引爆。 定增夯实基础,主业内生外延双驱动:公司主业立足“智慧照明”打造全系列光科技产品,2015年收购富顺光电,和主业形成协同效应。 在LED产业大洗牌的环境下,公司有效整合资源,实现户外LED和显示系统业务拓展,有效提升了原有产品毛利率产品,预计未来主营业务将稳步增长。 投资建议与评级:预计公司2016-2018年的净利润为0.96亿元、1.24亿元和1.75亿元,EPS为0.24元、0.30元和0.43元。给予“增持”评级。 风险提示:无人机销量低于预期,LED行业景气度进一步下滑。

报告摘要: 公司全球布局通航企业,转型无人机产业:公司先后收购了东营德奥、瑞士MESA股权、德国SkyTRAC/SkyRIDER技术资产、梧桐投资所持RotorflyR30直升机资产包,收购德国Hirth100%股权,参股无锡汉和无人机公司与苏通科技产业园区签署战略合作备忘录、成为奥地利SAG中国区独家总代理。2015年拟定增募集资金总额不超过47.46亿元再度加码公司通航业务。 内外兼修,R100和S100无人机成为公司主打产品:公司核心主打R100和S100两款产品,R100主要靠国内南通工厂自主研发,目前正在样机阶段;S100主要从奥地利引进,主要用于打造公司无人机的运营业务。公司未来转化瑞士公司MESA、德国Hirth等相关子公司技术应用于自主产品上,充分整合国内外无人机产业资源。 牵手小米,小家电平稳增长:公司主业是厨房小家电产品,是日本东芝、三洋在大陆地区的战略合作伙伴。公司2016年和小米进行战略合作,共同推出“米家”产品,主业预计未来三年稳速增长。 投资建议与评级:预计公司2016-2018年的净利润为0.08亿元、0.28亿元和0.50亿元,EPS为0.01元、0.05元和0.09元,给予“增持”评级。 风险提示:无人机产业进展低于预期,小家电业务出现下滑。

报告摘要: 对外投资成立融资租赁子公司,打造“产业发展+金融创新”模式:公司和聚众国际共同出资4000万美元成立安徽慧邦融资租赁有限公司,公司占股75%。此举顺应产业的发展趋势,通过金融服务推动公司在立体停车及基础设施共建共享业务的开展,也有利于拓宽上市公司的融资渠道,降低融资成本,提升公司综合实力。 乘行业东风打造智能停车生态圈:公司收购的伟创自动化受益立体停车库行业高速增长和行业集中度提高的红利,未来两年有望保持40%左右的业绩增速。伟创自动化布局立体车库PPP业务,切入智能停车生态圈,我们认为硬件提供商相对软件商,具有硬件接口的卡位优势,在整个立体停车生态圈中占据有利地位,从硬件商转软件的优势远大于软件商向硬件转型。 受益上游周期品回升,主业有望触底反弹:下游煤炭行业景气度下降成为拖累公司业绩的主要原因,未来下游大型国企受益供给侧改革,主业有望逐渐企稳回升。 投资建议与评级:预计公司2016-2018年的净利润为1.02亿元、1.38亿元和1.83亿元,EPS为1.05元、1.42元和1.88元,PE为57倍、42倍和32倍,给予“买入”评级。 风险提示:煤炭等下游行业增速低于预期;立体车库业务进展低于预期。

报告摘要: 获得蜂网资质证书,提升公司在快递业竞争优势:5月9日,东杰智能获得蜂网推荐商入围资质,蜂网投资是由申通、韵达、圆通、中通和顺丰五家快递公司出资建立,此举有利于公司产品在快递业推广, 提升公司在快递业内竞争优势。公司通过集合、整合和融合快递业上下游资源,打造快递集约化的投资平台,推动智慧快递和物联网在快递企业的应用。 智能仓储利润翻倍,高速分拣机受快递电商认可:公司是国内领先的智能物流装备制造和集成商。作为国内第一家生产高速交叉带分拣机的企业,其产品分拣效率行业领先,但价格仅为国外同等产品的2/3, 未来可集成在其智能仓储系统中,发展前景广阔。公司目前已完成酒仙网和唯品会等订单,并与汾酒签订一个亿新订单,与百世汇通达成合作意向,带动快递企业向智能分拣快速发展。 立体车库未来可期,打造新的业绩亮点:为解决停车难问题,国家大力支持城市停车设施建设,立体车库未来发展空间大。目前公司已在天津、太原、昆明、广州设立立体车库运营分公司,结合当地合伙人, 发展自建自营的智能立体停车业务,首个项目已在天津落地。2015年立体车库收入2290万元,同比增长70%,成为公司未来布局的新领域。 投资建议与评级:预计公司2016-2018年的净利润为0.59亿元、0.91亿元和1.17亿元,EPS 为0.42元、0.64元和0.83元。给予“增持” 评级。 风险提示:智能物流输送业绩持续下滑;智能仓储订单低于预期;立体车库业务进展低于预期。

2015年公司收入和净利润快速增长,收购大宇精雕价值凸显:公司2015年收入5.12亿元,同比增长162.76%,净利润0.74亿元,同比增长135.97%。由于收购的大宇精雕2015年合并报表,对公司的收入和净利润贡献较大。大宇精雕2015年营业收入3.68亿元,净利润1.11亿元。 依托大宇精雕,转型3C自动化解决方案提供商:大宇精雕是我国玻璃精雕机的领军企业之一,除了传统的玻璃精雕机产品,积极生产和研发金属高速攻牙钻孔机、高光机等3C设备产品。借力“智能制造2025”,大宇精雕定位高端客户,产品形式逐渐从单一设备向3C工业自动化解决方案转变,和江西合力泰共同打造的合力泰智慧工厂未来有望向其他企业逐步推广。 主业下滑明显,未来有望逐步减亏:由于包装装备行业产能过剩和网络、电子媒体的冲击,包装印刷行业景气度下滑严重。公司主业持续亏损,未来公司将减少印刷机行业的投入,重新调整资源配置,精简人员,调整原有业务板块的经营策略,减少亏损。 投资建议与评级:预计公司2016-2018年的净利润为0.99亿元、1.16亿元和1.36亿元,EPS为0.17元、0.20元、0.23元,市盈率分别为:96倍、82倍、70倍。给予“增持”评级。 风险提示:主业和大宇精雕订单不及预期;下游电子行业周期变化;竞争者迅速进入行业

报告摘要: 公司2015年业绩略低预期:公司2015年收入13.45亿元,同比下滑2.27%,净利润0.75亿元,同比下降29.44%。2015年公司受油价大幅下降和工程矿山行业景气度低迷的影响,全年业绩略低预期,核电领域高毛利率的核一级泵壳尚未实现交付,新产品中子吸收材料也未实现规模生产。2016年一季度,公司营业收入3.46亿元,同比增长0.13%,净利润0.22亿元,同比增长27.69%。 核电业务多点开花,核一级泵壳+中子吸收材料成为2016年业绩增长主要引擎:公司目前核一级泵壳业务在手订单约20个,今年高毛利率的核一级泵壳产品有望进入业绩爆发期,核二、三级泵壳也有望维持增长态势。中国逐渐进入乏燃料的后市场时代,90年代建设的多个核电站乏燃料需要离站处理,2015年我国生产的乏燃料约600吨,对应25亿元市场空间。中子吸收材料主要应用于核电站的核反应棒与乏燃料的储存与运输,公司即将投产的中子吸收材料技术来源于中物院,可以完美替代国外高价产品,成为公司收入新的业绩增长点。 定增价格附近,安全边际较高。公司拟以25.67元的价格向杜应流先生、中广核财务公司、衡胜投资、衡义投资、衡顺投资等机构定增发行0.59亿股,募集资金15.15亿元,而这些个人和机构基本都是公司的“董监高”和员工持股平台以及公司的战略合作伙伴,此次增发彰显各方对公司未来发展的信心。 投资建议与评级:预计公司2016-2018年的净利润为1.65亿元、2.17亿元和2.65亿元,EPS为0.36元、0.47元、0.58元,市盈率分别为:64倍、49倍、40倍,维持“增持”评级。 风险提示:新业务开展低于预期;传统油气和矿山业务行业景气度持续低迷。

报告摘要: 2015年年报: 公司2015年实现营收82亿,同比增长47.16%;扣非净利润1.72亿元,同比增长40.99%,基本符合预期。 心内介入高值耗材继续保持高增长。公司在医疗器械方面继续突出心内科主营业务优势,并于去年吸收了2家医疗器械平台销售公司,增加与上游的合作力度,发挥整个器械板块集团化资源优势。目前公司已经完成了对30个地区的心内高值耗材整合,耗材业务逐渐进入收获期,公司2015年高值耗材业务实现营收将近40亿元,保持了高速增长。 增强药事服务项目,深化医院药房主业合作:公司医药批发为主业,2015年批发业务占比扩大至96.78%。过去一年,公司继续深入拓展多种药事服务合作项目,为医院提供“智慧药房”、库房托管、信息系统升级等特色服务,并积极开展自费药房合作,进一步增强与医院合作范围的广度与深度,从而保证了销售业绩的提升。在GPO业务方面,公司成功复制“首钢”模式,成功与鞍钢总医院、721医院、核工业医院等三甲医院开展药物器械供应链合作,实施统采统配,为医院平均降低采购成本10%以上。 零售业务、PBM等业务为公司提供业绩弹性:短期来看,公司将继续以高技术含量的药品供应链集成服务商为定位,全面协助医院提高药事服务水平,实现药品及医疗器械物流的双轨发展策略,实现企业的持续快速增长,而从长远来看,随着GPO运营模式与PBM合作项目等创新业务的逐步落地,医药分家趋势,零售药店承接医院外流药物增量,公司利用现代流通与物联网为技术支撑的高端药物及医疗器械直销网络,将赋予公司更大的业绩增长弹性。 盈利预测:预计公司2016年-2018年公司的净利润为2.42/3.11/3.66亿元,摊薄EPS为0.97/1.24/1.46元,当前股价对应PE为39/30/25倍,给予“增持”评级。

2015年公司净利润下滑较大,毛利率和费用率上升:公司2015年收入35.67亿元,同比下降10.40%,净利润-4.71亿元,同比下降732. 85%。全球智能手机结构件材质由塑胶向金属机壳转化,公司传统业务塑胶精密结构件收入和毛利率下滑明显,公司同时计提了固定资产和存货的资产减值准备金22217.16万元。 创世纪业绩亮眼,3C行业智制造示范点工程:创世纪是我国最大的CNC设备生产商,技术和发那科、兄弟等公司不相上下。随着金属手机壳渗透率进一步提升,创世纪CNC设备需求依然旺盛。公司布局3C行业自动化,随着在东莞的全国智能制造示范点工厂和参股嘉熠自动化项目逐渐落地,智能制造领域未来发展可期。 金属机壳逐渐放量,主业有望触底反弹:公司金属手机壳良品率逐渐提升,今明两年金属手机壳业务有望高速增长,成为拉动主业的主要引擎。公司未来将压缩塑料手机壳相关业务,整合部门人员,减少塑料手机壳业务的亏损。 投资建议与评级:预计公司2016-2018年的净利润为3.92亿元、5.20亿元和5.85亿元,EPS为1.10元、1.46元、1.64元,市盈率分别为:32倍、24倍、21倍。维持“买入”评级。 风险提示:创世纪金属CNC、玻璃精雕机业务进展低于预期;劲胜精密金属订单低于预期

公司战略布局效果逐步显现,2015年业绩快速增长:公司2015年收入8.2亿元,同比增长42.62%,净利润2557万元,同比增长53.27%。 公司原有主业高空作业车和消防车保持快速增长,2014年收购的巨能伟业也实现并表,进一步增厚公司的业绩。 连硕科技业绩超预期,3C自动化和“机器人”教育稀缺标的:海伦哲2015年收购的连硕科技主要从事3C自动化和“机器人”职教产业,3C自动化业务目前已经切入富士康手机生产线,主要从事组装段的系统集成,未来将在富士康的生产线上批量复制,业绩有望爆发式增长。连硕教育是市场唯一有资质的“机器人”从业人员职教机构,通过和高校进行学科共建、和机器人厂商深度合作的方式紧紧抓住职教的两头,跑马圈地,线上线下全面布局“机器人”职教市场。 高空作业车龙头企业,多项业务稳步增长:母公司是高空作业车的龙头企业,市场占有率超过30%,近年来通过外延式发展,先后收购格拉曼消防车和巨能伟业,各项业务稳定发展,新品业务不断投放市场。公司的消防机器人覆盖全系列产品,目前已经形成了销售合同,助力消防车业务加速增长。 立足连硕科技,外延拓展持续推进:海伦哲将继续沿着智能制造的方向进行发展,根据公司的战略方针,预计未来连硕将作为智能制造核心平台,沿着上下游进行外延式并购,全面布局智能制造行业。 投资建议与评级:考虑到收购连硕科技的增发因素,预计公司2016-2018年的净利润为0.96亿元、1.37亿元和1.87亿元,EPS为0.23元、0.32元、0.44元,市盈率分别为:70倍、49倍、36倍。给予“买入”评级。 风险提示:巨能伟业和连硕科技业绩未能达到承诺;高空作业车和消防车业务景气度下滑。

报告摘要: 2015年公司收入和净利润稳步增长:公司2015年收入13.97亿元,同比增长10.34%,净利润1.37亿元,同比增长11.81%。2016年一季度实现营业收入3.74亿元,同比增长13%,净利润3400万元,同比增长25%。 牵手上汽变,深耕乘用车全自动变速器产业:公司在桐乡新建DCT360全自动变速器生产工厂,专供上汽变,未来DCT360要用在荣威、MG 等5款上汽集团的车型上。目前国内自动挡乘用车数量占乘用车市场的37.31%,但与欧美发达国家和地区相比存在较大差距,未来市场需求较大。预计公司2016年四季度可以批量生产,2017年开始有望成为公司新的业绩增长点,2017~2018年该项目收入约2.5亿元、5亿元。 募集资金完成,新兴产业项目未来可期:公司非公开发行股票募资12亿,其中6亿元投向轨交齿轮、新能源汽车齿轮、自动变速器齿轮项目。其中募投中3亿元投向工业机器人RV 减速器项目。目前RV 减速器基本被日本的纳博特斯克所控制,公司的RV 减速器达产后有望打破国外垄断。 投资建议与评级:预计公司2016-2018年的净利润为1.61亿元、2.04亿元和2.73亿元,EPS 为0.48元、0.60元、0.81元,市盈率分别为:48倍、38倍、28倍。给予“增持”评级。 风险提示:传统主业增速低于预期,RV 减速器、高铁减速器等募投项目低于预期,DCT360全自动变速器推进低于预期。

报告摘要: 轻小型搬运车行业龙头企业,主业稳定增长:公司主营业务是手动叉车和电动叉车,70%以上的收入来自欧美市场。手动叉车在市场排名第一,电动叉车业务也在迅速发展。公司主业收入每年保持10%左右的稳定增长,受美元持续升值影响,汇兑收益进一步增厚公司的业绩。 积极转型智能物流仓储产业:公司凭借叉车等硬件的优势,积极进军智能物流仓储行业,已经开发出基于激光和磁导引导的全系列AGV 产品,公司有望通过外延并购方式解决系统集成软件的瓶颈,立志转型智能物流仓储系统集成商。 战略布局自动化停车设备。目前国内汽车保有量巨大,停车难成为城市的通病,公司战略布局自动化停车设备,目前已经获得若干订单。 投资建议与评级:预计公司2015-2017 年的净利润为0.93 亿元、1.22亿元和1.51 亿元,EPS 为0.58 元、0.76 元、0.94 元,市盈率为44倍、33 倍和27 倍。智能物流板块目前平均PE 是53 倍,公司目前的PE 仅30 倍左右,存在较大空间,给予“买入”评级。 风险提示:原材料价格波动,汇率波动,公司转型智能物流自动化低预期。

报告摘要: 收购创世纪,进军3C自动化行业:创世纪主要产品是钻铣攻牙CNC设备,作为国内唯一可以和发那科媲美的CNC设备,随着金属手机壳渗透率提升,公司的CNC设备有望持续放量,玻璃精雕机和自动化生产线新业务正稳步开展。 金属手机壳拉动主业触底反弹,金属手机壳良品率逐渐提升,公司金属手机壳业务有望高速增长,成为拉动主业的主要引擎。公司未来将压缩塑料手机壳相关业务,整合部门人员,减少塑料手机壳业务的亏损。 国家智能制造示范点项目,智能工厂未来有望全面铺开。公司的移动终端配件智能制造示范项目基于创世纪的智能装备和智能化生产线,未来公司将从设备提供商转变成系统集成智能制造总包商。公司从底层硬件到上层软件都有相关布局,未来有望向整个行业推广。 投资建议与评级:预计公司2015-2017年的净利润为-4.59亿元、3.92亿元和5.20亿元,EPS为-1.49元、1.10元、1.46元,2016~2017年市盈率分别为:30.82倍、23.22倍。给予“买入”评级。 风险提示:创世纪金属CNC、玻璃精雕机业务进展低于预期;劲胜精密金属订单低于预期。

报告摘要: 公司将以压缩机业务为中心,全面延伸产品方向。公司目前主营业务是为制冰成套系统,未来将以螺杆压缩机产品为中心,延伸到冷链物流设备的仓储、冷藏、新能源和节能环保设备等。 公司传统主业制冰成套系统收入稳定。受益于食品加工、核电、零售超市等行业的快速发展,预计未来公司传统主业制冰成套系统将保持稳定增速。 延伸螺杆制冷压缩机产业链,提升核心竞争力。未来螺杆制冷压缩机市场空间较大,市场规模将快速成长,雪人公司将压缩机装备作为未来核心产业。公司通过资本运作和合作研发的方式与螺杆压缩机鼻祖瑞典OPCON AB 公司深度合作,通过不断并购国外企业获得核心技术和渠道优势,未来将全面延伸螺杆压缩机业务。 收购佳运油气,有望切入油气设备。公司2015年末公告,将收购佳运油气,佳运油气2016年、2017年和2018年扣非后归属母公司净利润分别不低于3889万元、4472万元和5142万元。公司通过整合产业链上下游,以佳运油气为支点切入天然气产业市场,扩大压缩机销售规模。 投资建议与评级:预计公司2015~2017年的收入为6.36亿元,11.40亿元和13.83亿元,净利润为0.16亿元、1.02亿元和1.54亿元,假设佳运油气2016年可以合并半年报表,根据业绩承诺2016~2017年贡献净利润为0.19亿元和0.45亿元,则备考EPS 为0.03元、0.19元、0.32元,市盈率为382.50倍、52.56倍、31.98倍。考虑到未来公司在国内公司中技术领先,中小市值,给予“增持评级”。 风险提示:螺杆压缩机项目建设进度低于预期;螺杆制冷压缩机市场开拓不利;原材料价格、人工成本上涨;冷链发展低于预期。

报告摘要: 精密齿轮龙头企业。公司主要从事机械传动齿轮的研发、生产与销售,目前已经形成乘用车齿轮、商用车齿轮、摩托车齿轮、工程机械齿轮和电动工具齿轮全方位并举的产品格局,拥有BOSCH(博世公司)、BorgWarner(博格华纳)等一批世界500强客户。 牵手上汽变,深耕乘用车全自动变速器产业。公司在桐乡新建DCT360全自动变速器生产工厂,专供上汽变,未来DCT360要用在荣威、MG等5款上汽集团的车型上。目前国内自动挡乘用车数量占乘用车市场的37.31%,但与欧美发达国家和地区相比存在较大差距,未来市场需求较大。预计公司2016年三季度可以小规模供货,2017年开始有望成为公司新的业绩增长点,2017~2018年该项目收入约2.5亿元、5亿元。 布局RV减速器产业。RV减速器作为国外公司高度垄断的产品,进口替代空间巨大。公司目前已经生产出RV减速器C和E系列各7个型号的产品,并得到国家863计划项目立项,目前减速器已经小批量生产供给下游客户试用,2016年小规模供货,预计该项目2016~2017年收入为0.3亿元、0.8亿元。 投资建议与评级:预计公司2015-2017年的净利润为1.34亿元、1.62亿元和2.45亿元,EPS为0.46元、0.56元、0.85元,给予“增持”评级。 风险提示:传统主业增速低于预期,RV减速器、高铁减速器等募投项目低于预期,DCT360全自动变速器推进低于预期。

报告摘要: 专用设备零部件生产企业,公司主要生产泵及阀门零件、机械装备 构件等,产品应用于石油天然气、清洁高效发电、核电设备、工程和矿山机械等行业。公司拥有以铸造为源头的专用设备零部件制造完整产业链,是国内能够生产超级奥氏体不锈钢、双相不锈钢、马氏体不锈钢、高温合金零部件产品并应用于清洁高效发电设备、核电设备、石油天然气设备的极少数企业之一。 核电泵阀业绩爆发在即,前三季度公司核电泵阀业务收入主要来源于核二、三级泵壳的销售,从四季度开始,受益于核电市场回暖, 核一级泵壳逐渐开始交付,明年高毛利率的核一级泵壳产品进入业绩爆发期,该项收入有望达到2.7亿元,核二、三级泵壳明年收入预计在1亿元左右。 中子吸收材料打破国际垄断,中国逐渐进入乏燃料的后市场时代, 90年代建设的多个核电站乏燃料需要离站处理,2015年我国生产的乏燃料约600吨,对应25亿元市场空间。中子吸收材料主要应用于核电站的核反应棒与乏燃料的储存与运输,公司即将投产的中子吸收材料技术来源于中物院,可以完美替代国外高价产品,成为公司收入新的业绩增长点。 定增价格附近,安全边际较高。公司拟以25.67元的价格向杜应流先生、中广核财务公司、衡胜投资、衡义投资、衡顺投资等机构定增发行0.59亿股,募集资金15.15亿元,而这些个人和机构基本都是公司的“董监高”和员工持股平台以及公司的战略合作伙伴,此次增发彰显各方对公司未来发展的信心。 投资建议与评级:暂不考虑增发情况,预计公司2015-2017年的净利润为1.10亿元、2.11亿元和2.63亿元,EPS 为0.28元、0.53元、0.66元,市盈率分别为:94.86倍、49.68倍、39.72倍。给予“增持” 评级。 风险提示:核电招标低于预期,中子吸收材料业务推进进度不及预期等