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王文龙

太平洋证

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工作经历: 证书编号:S1190517080001,曾就职于广发证...>>

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东方国信 计算机行业 2020-03-16 15.66 -- -- 16.82 7.41% -- 16.82 7.41% -- 详细
国内大数据领域的 龙头 领军企业。公司具备天生的大数据基因,业务初期以电信行业的数据分析业务为主,上市后通过融资并购,横向、纵向拓展大数据在电信以外行业的应用和推广,公司的业务领域陆续拓展到金融、工业、政府、公共安全、农业等行业。公司 2010-2018年的营收 CAGR 超过 40%,净利润由 0.42亿元增长至 5.3亿元,实现10倍以上的利润增长。 公司台 工业互联网平台 Cloudiip 处第一梯 队。 。2018-2020年是我国工业互联网建设起步阶段,我国工业互联网发展取得积极成效。根据前瞻产业研究院报告,2018年我国工业互联网产业规模为 5313.04亿元,并将在 2020年预期增速达 15%,万亿市场规模指日可待。公司的Cloudiip 平台处于国内工业互联网平台第一梯队,2019年入选工信部评选的十个双跨工业互联网平台,其中工业互联网平台活力榜第二,在制造业和互联网融合方面帮助公司领先工业互联网发展。 IDC 业务有望成为新的业绩增量。公司 2018年投资两家数据中心公司:德昂世纪(5.93%股权)和北京顺诚(20%股权)。德昂世纪,建设并运营机柜规模合计约为 6500个的 IDC 中心。北京顺诚建设并运营机柜规模合计约为 8500个的 IDC 中心。两家公司合计经营约 1.5万个机柜。公司 2020年有望在云计算行业基础设施领域拓展新的业绩增量。 盈利预测:我们预计公司 2019/2020/2021年 EPS 分别为 0.58元、0.71元和 0.83元,给予“买入”评级。 风险提示:IDC 业务发展不及预期;工业互联网业务推进不及预期。
三六零 计算机行业 2020-03-10 21.95 -- -- 22.62 3.05% -- 22.62 3.05% -- 详细
中国互联网安 全的领军者。公司是中国最大的互联网和移动安全产品及服务提供商。根据第三方艾瑞咨询的数据,截至2019年6月,公司PC 安全产品的市场渗透率为96.63%,平均月活跃用户数平稳保持在5亿以上,安全市场持续排名第一;PC 浏览器市场渗透率为83.12%,平均月活跃用户数达4.3亿;移动安全产品的平均月活跃用户数达4.75亿。借助海量的用户基础,公司的新产品、新业务可得以迅速推广、拓展,庞大的用户规模也为公司构筑了较强的竞争壁垒,保证公司在行业竞争中的优势。 “大安全”战略关键之年,进军政企安全业务。2019年4月,公司转让奇安信全部股权,转让金额总计约37.31亿元,确认相关投资收益约29.86亿元(含税)。转让完成后,“360”品牌的完整性及唯一性得以实现。公司将政企安全作为重要战略方向和新业务增长点。 2019年6月,公司中标重庆市合川区360网络安全协同创新产业园一期项目,该项目为中国西南地区首个网络安全产业园,中标金额约人民币2.4亿元,成功打造政企业务标杆。 公司积极参与国产软件平台的生态及安全建设。公司生态产品360浏览器、360杀毒、360安全卫士、360云盘等积极参与国产化生态的适配。针对国产软件生态系统,公司产品实现对中标麒麟、银河麒麟、深度等操作系统的客户端适配,实现了龙芯、兆芯、飞腾等CPU的生态支持。中标麒麟、银河麒麟等操作系统被广泛应用在政府机构、企事业等组织单位,360安全产品全线支持国产化,满足国产信息化创新需求。 盈利预测与估值。我们预计公司2019/2020/2021年 EPS 分别为0.89元、0.60元和0.64元,给予“买入”评级。 风险提示:行业竞争加剧风险;。
万达信息 计算机行业 2020-03-09 21.00 -- -- 24.60 17.14% -- 24.60 17.14% -- 详细
医保改革文件传递了以下信息: (1)支持“互联网+医疗”模式发展。将符合条件的医药机构纳入医保协议管理范围,支持“互联网+医疗”等新服务模式发展,探索开展跨区域基金预算试点。健全全科和专科医疗服务合作分工的现代医疗服务体系,强化基层全科医疗服务,加强区域医疗服务能力评估,加快发展社会办医,规范“互联网+医疗”等新服务模式发展。 (2)促进医疗服务能力提升。规范医疗机构和医务人员诊疗行为,推行处方点评制度,促进合理用药。加强医疗机构内部专业化、精细化管理,将考核结果与医保基金支付挂钩。改革现行科室和个人核算方式,健全绩效考核分配制度。 (3)持续推进医保支付方式改革。大力推进大数据应用,推行以按病种付费为主的多元复合式医保支付方式,推广按疾病诊断相关分组付费;探索对紧密型医疗联合体实行总额付费,有条件的地区可按协议约定向医疗机构预付部分医保资金,缓解其资金运行压力。高起点推进标准化和信息化建设,统一医疗保障业务标准和技术标准,建立全国统一、高效、兼容、便捷、安全的医疗保障信息系统,实现全国医疗保障信息互联互通,加强数据有序共享。 (4)加快发展商业健康险。加快发展商业健康保险,丰富健康保险产品供给,用足用好商业健康保险个人所得税政策,研究扩大保险产品范围。 医保改革文件落地,直接推动公司大健康业务发展。万达信息深耕医疗多年,在医保、医疗和医药领域具备资源和技术优势,在与第一大股东国寿的协作中包含“保险+健康管理”的增量业务,作为未来业务发展的重中之重。此次医保文件一方面提出要支持“互联网+医疗”模式的发展、提高医疗服务质量,另一方面要求加快商业健康险的发展,扩大险种范围,双重利好下刺激公司大健康生态快速落地。 盈利预测:我们预计公司2019/2020/2021年EPS分别为-1.12元、0.31元和0.39元,给予“买入”评级。 风险提示:公司增量业务推进力速度不及预期,云平台推进速度不及预期;原大股东股权冻结事宜解决时间存在不确定性。
南洋股份 电力设备行业 2020-03-05 30.56 -- -- 30.45 -0.36% -- 30.45 -0.36% -- 详细
事件:公司公告2019年业绩快报,2019年实现营业收入71.04亿元,同比增加12.76%;实现归属于母公司净利润3.67亿元,同比减少24.46%。 网安业务收入超预期。公司网络安全板块业务2019年增长较快,公司研发和营销投入加大提升了市场竞争力,市场规模及占有率进一步扩大,2019年全年网安业务实现营收24.28亿元,同比增长39.54%;但因加大投入致成本增加,同时因公司实施股权激励计划,本期确认1.69亿元的股份支付费用,净利润较上年同期有所减少。 资产结构优化,未来发展进入新阶段。2019年12月,公司公告,拟剥离旗下全部电线电缆行业相关资产。公司2017年收购国内安全龙头厂商天融信,之后一直保持双主业经营;此次剥离电缆相关资产,有助于公司聚焦网络安全主业,推动公司发展进入新阶段。 中电科入股成为第三大股东。2019年12月,公司公告与中电科(天津)网络信息科技合伙企业(电科网信)签署了《股份转让协议》。股份转让后,电科网信持股5.01%,成为公司第三大股东。借助中电科的国资背景,以及在政府、军队以及ICT产业的业务布局,公司网络安全业务覆盖面有望进一步扩大,中电科和公司网络安全业务的协同效应有望逐步体现。 行业保持高景气度。等保2.0在2019年12月开始正式实施,未来必将带动整体安全行业增速再提级。天融信凭借在政府及关键行业的深厚客户基础持续保持国内防火墙市场份额排名第一,行业高景气度也有望使公司的网安业务充分受益。 盈利预测与估值。我们预计公司2019/2020/2021年EPS分别为0.32元、0.52元和0.74元,给予“买入”评级。 风险提示:行业竞争加剧风险;政策推进不达预期。
深信服 计算机行业 2020-03-03 204.01 -- -- 221.50 8.57% -- 221.50 8.57% -- 详细
2019Q4,业绩依旧保持快速增长。2019Q4,公司营业总收入18亿元,同比增长54.8%;营业利润4.6亿元,同比增长50%;归母净利为4.5亿元,同比增长53.4%。公司2019年4季度营收和净利润持续保持快速增长。公司业绩预告中说明,2019年公司的信息安全业务营收取得较快增长;云计算业务、基础网络和物联网业务营收亦有一定幅度增长。 安全业务超预期。等保2.0于2019年12月正式实施,国内信息安全行业近年来整改投入较大,公司作为行业内头部安全公司,近年来大力投入研发且充分利用渠道,加大安全产品线横向拓展的力度。 在行业高景气度的大环境下,充分分享行业快速增长的红利。 云计算业务增长迅速,获得市场认可。公司云计算业务的核心是超融合,2018年,公司在国内超融合市场的市占率达到15.5%,仅次于华为和新华三,居国内第三。2019年11月,深信服、华云数据、华为入选Gartner发布最新的全球超融合基础设施魔力象限。公司超融合产品增长迅速,获得市场高度认可。深信服在网络安全的渠道领域积累深厚,通过利用其现有的实力,公司的超融合产品同时提供安全产品和数据中心转型解决方案,在下游客户领域具备极强的竞争力。 盈利预测与估值。我们预计公司2019/2020/2021年EPS分别为1.85元、2.28元和2.81元,给予“买入”评级。 风险提示:行业竞争加剧风险;政策推进不达预期。
思创医惠 电子元器件行业 2020-02-20 15.82 -- -- 18.14 14.66%
18.14 14.66% -- 详细
公司股权激励计划完成授予,员工积极性提升。2020年2月14日,公司完成股权激励授予,向66名核心技术人员和业务人员共授予1,232.10万份股票期权和1,013.60万股公司限制性股票,股票期权的行权价格为每股12.59元,限制性股票的授予价格为每股6.30元。公司过去少有股权激励,这次计划的实施将大大提升员工的积极性,持续带来技术产品上的创新,增强订单获取能力,充分释放公司业务活力。 疫情催化互联网诊疗发展,公司打造整体解决方案,高效提供服务,有望跻身互联网医疗厂商前列。此次新冠疫情期间,互联网在线问诊发挥了重要作用,各家医疗信息化厂商也积极帮助各家医院建设互联网医院,为争取后续的运营权打下基础。医惠发挥自身技术优势和较强的实施能力,为新冠肺炎防控提供整体解决方案,院前帮助医院建设互联网医院,仅用四天开发完成互联网医院在线问诊咨询服务模块,实现1-2天的快速部署,支持公众号、APP等多接口服务;院中和院后提供微服务化诊疗模块,根据公司微信公众号披露的信息,截至2月13日,已帮助上海新华医院、浙一医院等200多家医院提供了相关服务;针对院内的资源调度和疫情管控,公司开发基于人工智能的实时指挥调度方案,提供新冠疫情总体情况、医疗物资、患者就诊全程数据、患者活动轨迹的实时监控以及疫情的自动化实时上报功能;针对医疗废弃物,在医疗废弃物智慧云管理系统上线新冠模块,为浙一医院等已使用该系统的1000多家医院增加新冠模块。 盈利预测:我们预计公司2019/2020/2021年EPS分别为0.21元、0.34元和0.48元,给予“买入”评级。 风险提示:医院院内物联网何时可大规模投入存在不确定性;沃森智能诊疗系统落地后的可复制性、后续开发进展及推广存在不确定。
万达信息 计算机行业 2020-02-10 17.30 -- -- 23.88 38.03%
24.60 42.20% -- 详细
国寿入主,公司实现“保险+科技”的战略升级。万达信息主营民生(医疗信息化、人社系统)和智慧城市(一网通办、平安城市等)业务,在区域医疗卫生市场和政务一体化领域具备领先优势。2019年底国寿成为公司第一大股东,梳理并清除了公司历史经营和财务风险,对公司业务进行了重整,存量业务按照大政务、大医卫以及信息科技创新板块,新增健康管理和智慧城市板块,实现保险和科技业务的全面协同。 “保险+健康管理”的模式成为主流趋势。目前国内面临(1)老龄人口和慢病患病人数增长迅速的问题(2)自费医疗支出比重高,居民负担重的问题。并且根据卫建委的统计,国内慢病负担占总疾病负担的75%,慢病致死人数占总死亡人数的85%,居民对健康管理和护理的需求日益增加。美国医疗保险以管理式医疗为主,美国联合健康采取“保险+健康医疗”的闭环服务模式,通过提供健康医疗服务提高获客能力,后端处方审核控制医疗开支,开源节流下公司ROE远高于行业其他竞争对手。 国内健康险市场仍处蓝海阶段,公司有望受益国寿资源协同。我国健康险市场规模不足万亿,并且保险深度与国外相比尚低,健康险市场仍存在较大市场空间,国内政策推进“保险+健康管理”模式,将健康管理成本占保费的比重从12%提升到20%。国寿作为国内保险行业龙头,在保险规模、渠道和数据资源上具备得天独厚的优势,公司在和国寿业务全面协同,有望受益健康险市场的发展。 盈利预测:我们预计公司2019/2020/2021年EPS分别为-1.07元、0.3元和0.37元,给予“买入”评级。 风险提示:公司增量业务推进力速度不及预期,云平台推进速度不及预期;原大股东股权冻结事宜解决时间存在不确定性。
思创医惠 电子元器件行业 2019-12-11 12.69 16.00 28.82% 13.36 5.28%
18.14 42.95%
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资金注入增强公司研发和产品能力。公司此次定增的认购对象包括浙江省国资委下的浙江深改产业发展合伙企业、南方基金、银华基金和红土创新,分别认购1345万股、2009万股、1336万股和448万股,募集资金总额合计5.73亿元,根据定增预案,资金将主要用于创新业务的研发,以物联网智慧医疗溯源管理项目和医疗大数据应用项目为主。 加码医疗物资物联网溯源管理,构建全面的医院物联网应用体系。公司此次募集资金绝大部分计划投入至物联网溯源管理项目,主要针对医用清洁物资的管理。公司基于自主研发的物联网共性开放平台和RFID技术,整合医疗人员、物资信息,解决医疗物资的丢失、损坏以及交叉感染等问题,帮助医院降低运营成本。公司在物联网医疗领域拥有丰富经验,在护理、婴儿防盗等多场景下都有物联网应用,此次打造医疗物资物联网应用,有助于公司形成较为完整的物联网医院解决方案,实现1+1>2的效果。 公司医疗业务成长弹性大,后来者居上。公司医疗业务公开订单总额在近三年保持增长趋势,2019年前三季度公开订单增速在50%以上,高增速带来较好的成长弹性,公司的信息集成平台、移动护理、溯源管理等产品具备创新性和较好的产品性能,稳扎稳打实现后来者居上。 盈利预测:我们预计公司2019/2020/2021年EPS分别为0.27元、0.40元和0.52元,维持“买入”评级。 风险提示:医院院内物联网何时可大规模投入存在不确定性;沃森智能诊疗系统落地后的可复制性、后续开发进展及推广存在不确定。
广联达 计算机行业 2019-11-04 31.85 -- -- 36.06 13.22%
41.34 29.80%
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事件:公司发布2019年三季报,实现营业收入21.83亿元,同比增长22.78%,归母净利润1.59亿元,同比降低45.74%,扣非净利润1.28亿元,同比降低52.48%。 公司收入实现稳定增长,还原后利润增速预计为正。公司前三季度收入同比增长22.78%,公司造价业务按照SaaS模式分期确认收入,未确认收入计入预收账款,前三季度公司预收账款为8.52亿元,去年同期为4.76亿元,同比增加79%,还原预收款后公司收入增速放大。考虑到预收款和股权激励费用摊销的双重影响,公司前三季度利润还原后预计仍保持较快增速。 公司造价业务转型处于关键阶段,稳步推进中。公司造价业务转型进入深水区,10个收入体量较大的区域在19年启动转型,前三季度预收款保持较快增速。同时公司不断创新造价业务产品,提升产品价值,云算量发布钢混业务版本,成为国内首款能处理土建与钢构相连接的产品;云计价发布全国税改版本,行业计价的电力、公路、水利上市。 施工业务恢复增长,存货大幅增加。公司施工业务完成整合恢复增长,2019年10月12日,发布施工一站式服务产品“数字项目管理整体解决方案”以及基于BIM技术的项目精细化管理软件“BIM5DV4.0”,“数字项目管理整体解决方案”基于数字项目管理平台,提供BIM建造、生产管理、劳务管理、安全管理等应用,实现业务和数据的互通。“BIM5DV4.0”提供模块化版本,实现轻量化应用,提供30多个应用场景的数字化管理。公司前三季度存货较期初增加了172%,较去年同期95%,彰显施工业务增长信心。 盈利预测:我们预计公司2019/2020/2021年的EPS为0.41元、0.48元和0.59元,维持买入“评级”。 风险提示:施工业务进展受下游房地产新开工的影响,存在不确定性;转云业务导致公司短期利润承压。
浪潮信息 计算机行业 2019-11-04 26.55 -- -- 32.92 23.99%
36.66 38.08%
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事件: 公司发布 2019年三季报,实现营业收入 382亿元,同比增长 13.79%,归母净利润 5.18亿元,同比增长 39.09%, 扣非净利润4.69亿元,同比增长 37.39%。 公司业绩实现较快增长,上下游账期改善费用端得到有效控制。 公司前三季度扣非较去年同期增加了 37.39%, 2019年摊销股权激励费用 6826万元, 假设按照直线摊销方式,公司前三季度扣除股权激励费用的扣非增速达到 48.4%,利润得以快速增长,一方面受益于 AI 服务器等提升附加值带来毛利率的提升,另一方面受公司上下游账期调整,错配问题改善的影响, 公司前三季度财务费用同比下降 23.61%,资产减值损失(包含信用减值损失)同比降低 297%,现金流亦有较大改善,较去年同期增加了 54.13%公司逆势上升,市占率逐渐提升。 根据 IDC 发布的 2019Q2服务器市场数据来看,全球服务器市场收入下滑 11.6%,出货量下降 9.3%,公司独创 JDM 模式,提高客户粘性,同时通过拓展电信、制造等客户对冲云厂商采购风险,实现逆势上升,是二季度出货量出现增长的唯一一家服务器厂商,出货量市场份额从 18Q2的 6.8%提升至 8.7%。 2020年服务器市场采购需求有望好转。 5G 加速落地下,带动边缘计算和大型云数据中心需求同步上升,同时政务云建设快速推进中,对下游服务器市场有提振作用, 叠加云厂商资本支出周期性好转, 预计 2020年采购需求有望回升。 盈利预测: 在不考虑股权激励费用影响的前提下,我们预计公司2019/2020/2021年 EPS 分别为 0.57元、 0.78元和 1.08元,维持“买入”评级。 风险提示: AI 服务器产品发展速度存在不确定性,存储产品的推广速度具有不确定性等,公司海外市场拓展存在不确定性。
恒生电子 计算机行业 2019-11-04 76.00 -- -- 79.25 4.28%
93.37 22.86%
详细
事件:公司发布2019年三季报,实现营业收入22.97亿元,同比增长17.02%,归母净利润8.04亿元,同比增长122.86%,扣非净利润3.17亿元,同比增长36.12%。 市场回暖下,各业务条线均实现正增长。2019年前三季度,公司经纪业务实现营业收入3.27亿元,同比增加13.15%,资管业务营业收入7.88亿元,同比增长26.38%,财富业务收入5.33亿元,同比增长14.26%,交易所业务恢复增长,同比增加5.43%,银行业务同比增长10.23%,互联网业务实现收入3.67亿元,同比增加14.33%,证券市场回暖下,公司各条线业务均保持不错增速,科创板叠加资管新规影响下,证券、基金和银行在资管业务的投入加大,同时科创板对经纪业务的影响也逐渐显现。 公司费用支出较稳定,研发投入有增无减。公司费用投入控制得当,销售费用占营业收入比重稳定在30%左右,管理费用在14%左右,19年三季度研发费用同比增长18.76%,占营业收入的比重为45.4%,接近收入的一半。 全面推进技术升级,创新业务有望稳步提升。公司互联网创新业务中,围绕数据、技术和业务三大中台重新布局,占收入比较较大的聚源主打数据库产品,数据库合同金额同比不断增加,鲸腾GTN平台将各项功能拆分为标准化组件,成功打入金融长尾用户市场,亏损有望持续收窄。2019年10月22日,公司与IHSMarkit成立合资公司,携手开拓适合国内的债券电子化簿记建档解决方案,前瞻性探索债券国际化,创新业务布局进一步丰富。 盈利预测:我们预计公司2019/2020/2021年EPS分别为1.04元、1.27元和1.53元,维持“买入”评级。 风险提示:政策导向变化具备不确定性;增量业务落地进度不明确导致IT系统采购需求的不确定性增强。
卫宁健康 计算机行业 2019-11-04 16.68 -- -- 17.56 5.28%
17.56 5.28%
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事件: 公司发布 2019年三季报,实现营业收入 11.98亿元,同比增长 29.5%,归母净利润 2.73亿元,同比增长 41.73%, 扣非净利润2.36亿元,同比增长 36.66%。 三季度业绩实现超预期增长,软件与服务占比提升, 医疗订单持续快增。 2019Q3,公司实现营业收入 5.28亿元,同比增长 39.71%,实现扣非净利润 1.08亿元,同比增长 75.52%,实现超预期增长。 在业务结构上,公司软件销售和技术服务收入占比达到 74.36%,去年同期为73.66%,提升了 0.7个 pct。 受电子病历、智慧医院等政策催化,公司医疗订单保持较快增速,2019年前三季度订单同比增速在 50%左右,新增千万级订单 33个,去年同期为 18个, 实现预收账款 1.67亿元,同比增长 31%。 创新业务收入持续增长,仍处于投入期。 2019年前三季度,“云医”纳里健康因项目结算滞后等原因,营业收入同比下降 22.77%,“云险”业务交易金额达 140多亿元, 同比增长 258%,其中卫宁互联网营业收入同比增长 15.08%,卫宁科技收入同比增长 14.13%,云药业务收入同比增加 223.15%,目前创新业务仍处于快速投入阶段,预计随着公司收入体量的上升,亏损有望收窄。 公司加大研发投入,资本化率有所下降,实施股权激励彰显信心。 2019年 1-9月,公司研发投入达到 2.6亿元,同比增长 28.95%,占营业收入比重为 21.68%, 资本化率为 46.24%,同比下降了 5.93个 pct。公司在三季度推出了股权激励计划, 股票期权行权价为 14.02元/股,限制性股票授予价格为 7.01元/股,行权条件要求 2019年和 2020年的扣非增速分别达到 25%和 55%以上(以 2018年为基数),激活员工动力,彰显成长信心。 盈利预测: 我们预计公司 2019/2020/2021年的 EPS 分别为 0.25元、0.32元和 0.41元。 风险提示: 创新业务拓展不及预期; 医疗政策推进速度不及预期
博彦科技 计算机行业 2019-10-31 9.77 -- -- 10.13 3.68%
11.42 16.89%
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复盘全球IT外包龙头在经济触底和复苏初期的领涨表现:经济下坡期,企业大量裁员,技术部门做为成本项会规模缩减,而复苏初期大量企业采用保守的人员招聘规则,业务扩张时产生了对IT支撑系统的供求差,从控制成本的考虑大量增加外包需求。投资收益主要由值修复和估值切换的双重空间叠加,具备与科技行业其他公司相当的涨幅空间。做为案例:Infosys和Wipro做为全球领先IT解决方案公司,均在09-10年的时间维度里获得较大的投资回报率,与科技行业中各类公司相比存在较大优势。 公司国内高增长依旧,海外市场增速提振。公司经历多轮战略升级,保持了长期稳定的成长性。公司18年储备了大量工程师团队,19年产能释放,获得收入和利润的同向高速增长,前三季度实现收入增速34%,净利润同比增长21%,扣非净利润同比增长60%,估值得到快速消化。19年人均创收、人均创利指标有望实现拐点向上。国内的互联网业务和海外的一带一路新市场推进拉动,贡献了公司的主要增长。 行业的成长潜力点:互联网业务中网络内容审核、识别类业务特征点标注是主要市场需求缺口;海外市场中“一带一路”国家将为中国企业贡献稳健的外包业务需求;我国经济周期下行压力下,国内客户自发性的控成本而产生的外包需求放大等三大因素构成国内软件外包服务公司主要的成长点。预计公司2019-2021年的EPS 分别为0.55元、0.71元和0.90元,维持“买入”评级。 风险因素:经济复苏节奏存在不确定性;公司员工薪酬存在上行压力;新产品研发需要持续性投入,获得规模经济效益的时间存在不确定性。
宝信软件 计算机行业 2019-10-28 33.78 -- -- 35.88 6.22%
38.27 13.29%
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事件:公司今日发布2019年三季报,实现营业收入45.19亿元,同比增长12.01%,归母净利润6.08亿元,同比增长24.82%,扣非净利润5.89亿元,同比增长23.9%。 公司业务整体保持稳定增长。公司三季度营业收入和净利润的同比增速分别为12%和25%,保持稳定增长;三季度单季经营情况略低于预期,实现营业收入17亿元,同比增长13.6%,归母净利润2.15亿元,同比增长7.1%,结合预收来看,公司三季度预收款较期初增加了14.8%,与去同期增速下降相比,公司今年在手订单更为充裕,尚待转化为收入。公司现金流情况依旧较好,三季度实现经营性净现金流净额8.76亿元,同比增加48%。 受益钢铁产业多次整合,公司钢铁信息化业务具备持续高需求。公司三季度钢铁信息化新签订单保持较快增速,宝武内部推进智能制造,来自内部的自动化订单增加。集团在6月合并马钢,信息化需求将会得到进一步释放。公司三季报披露存货同比增加30%(除去轨交项目待结算余额),主要为智能化和自动化备货,侧面证实公司智慧钢铁业务的持续景气,公司收购武汉工技,有效补充了实施人员数量,以配合业务增长速度。 宝之云四期完成交付,IDC业务具备较高天花板。公司宝之云四期机柜在9月底完成交付,比预期年底交付有所超前,预计可提前上架贡献增量业绩。随着5G网络的覆盖和云计算需求的上升,核心云计算厂商在数据中心的需求上依旧高涨,公司与阿里巴巴、腾讯等长期保持良好合作关系,同时公司在华东地区包括上海、南京等具备大量闲置厂区,作为IDC的补充资源,大幅提高了公司IDC业务的天花板。盈利预测:我们预计公司2019/2020/2021年EPS分别为0.76元、0.98元和1.21元,维持“买入”评级。 风险提示:下游钢铁行业信息化需求不及预期,IDC建设速度不及预期。
深信服 计算机行业 2019-10-28 127.13 -- -- 130.94 3.00%
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事件:公司发布2019年三季报,前三季度累计实现营业收入27.92亿元,同比增长35.34%,归母净利润3.1亿元,同比减少0.02%,扣非净利润2.48亿元,同比减少9.18%。 公司三季度单季出现拐点势头,快速收复利润失地。2019Q3,公司实现营业收入12.3亿元,较去年同期增加39%,归母净利润2.46亿元,同比增速在31%,扣非增速在32%,三季度单季度业绩强势,致使公司净利润增速从半年报的-46%快速提升至三季报的0.02%、实现质的扭转。 公司销售和研发人员持续扩张,为公司后续发展提供有力支持。公司持续扩张销售和研发人员(销售费用同比增加34%,研发费用同比增加47%),以增强公司的产品和市场能力。三费支出占比较高的情况有望在未来得到改善,利润弹性得到释放,公司收入和利润增速可以实现匹配。 公司向信息安全领域全面进击,超融合发展态势良好。公司在信息安全领域的多项产品入围Gartner魔力象限,技术有所保证,同时依托强大的分销渠道,公司安全业务毛利率常年保持在市场高位,公司已逐步开展直销模式销售,提升在政府领域的市占率。公司在超融合领域保持领先,桌面云、云管理平台等产品发展态势良好,根据IDC发布的报告,2018年超融合软件市场公司占有率排在第二位,占比17.4%,超融合软硬件总体市场公司稳居前三,占比15.5%,其中桌面云以15.9%的占比排在全国第二位,全年实现53.5%的高增速,公司的高研发投入形成技术上的壁垒,有望持续反哺公司经营业绩。 盈利预测:我们预计公司2019/2020/2021年EPS分别为1.64元、2.07元和2.70元,维持“买入”评级。 风险提示:超融合业务发展速度不及预期,费用持续增加导致利润下滑的风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名