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王文龙

华创证券

研究方向:

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工作经历: 证书编号:S0360520070002,香港城市大学金融与精算数学硕士, 6 <span style="display:none">年计算机研究经验,曾任职于广发证券、太平洋证券。 2015-2017 年所在团队取 得新财富第 6、第 4、第 3。 2019 年金麒麟新锐分析师。</span><a href="javascript:void(0)" id="toggleInfo">...>></a>

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紫光股份 电子元器件行业 2020-11-02 22.86 45.00 98.41% 24.98 9.27%
24.98 9.27% -- 详细
公司第三季度业绩平稳:公司第三季度收入增长相对平稳,相对中报有所放缓,Q3单季度毛利率 18.32%,相比 Q2的 21.02%和 Q1的 22.5%有所下滑。公司Q3销售费用率为 5.36%,相比 Q2的 4.27%也有一定幅度的上升。公司 Q3管理费用率和研发费用率相比 Q2则基本稳定。 公司第三季度现金流大幅改善:公司 Q3经营性现金流 23.58亿,同比去年 Q3增长 51%,延续了 Q2经营性现金流入大幅改善的态势。公司期末合同负债40.01亿,而去年同期预收款仅 17.54亿,我们认为可能是新会计准则导致的确认收入递延,影响了收入和利润的表观增长。Q3单季度销售商品提供劳务收到的现金 192亿,大幅高于确认收入 158亿,差额也大于 Q2。 紫光集团近期债券价格有所波动。近期公司股价波动,和紫光集团几只债券价格波动有一定的时间上的关联,我们认为紫光集团作为公司的控股股东,当前的债务变化,并不必然影响到公司的正常经营。 盈利预测、估值及投资评级:假设公司未来收入景气度会随着流量增长持续提升,市场格局稳定毛利率不出现波动,销售/管理费用率基本稳定,研发投入保持稳定微增水平。因公司转增股本,我们下调 20年~22年 EPS 预测分别为0.73,0.94,1.24元,以 20年 10月 30日收盘价对应估值分别为 30/23/18倍,当前公司估值已经较低。和 A 股公司相比,我们从分部估值视角认为公司合理价值在 1300亿以上,对应目标价 45元/股,维持“强推”评级。 风险提示:5G 建设不及预期;云计算发展不及预期;海外与运营商市场拓展不及预期;公司主业竞争加剧导致价格战。
创业慧康 计算机行业 2020-11-02 13.58 17.40 27.66% 14.56 7.22%
14.56 7.22% -- 详细
公司 Q3营收、利润均实现较高增长,全年业绩加速向好。报告期内,公司营业收入、归母扣非净利润分别同比增长 18.59%,18.68%,大幅超出上半年增速(2020H1营收同比+15.53%,归母扣非净利润同比+11.11%)。2020Q3单季营收同比实现新高,归母净利润同比增速较 2019Q3增加近 7pct。公司所处的医疗信息化行业收入、利润有一定季节性特征,一般三、四季度占比较大,公司 Q3单季获利能力地提升使得全年业绩有望加速向好。 医疗信息化维持高景气,公司 2020Q3订单大幅增长为业绩发展提供保障。电子病历级别标准不断提高,料将直接转换为对应电子病历市场规模的增加;智慧医院 4S 服务评价体系又会催生医院物联网建设,我们预计医疗 IT 行业在未来 3-5年景气度依然高涨。在行业拥有长期增长逻辑的背景下,具体到公司,我们统计到 2020年 Q3单季度公司中标订单金额较去年同期大幅增长(招标网不完全数据),拿单能力增强为公司未来业绩发展提供动力。 携手数发集团,共建健康温州医疗平台。公司建设的中山市区域卫生信息平台为各种服务人群提供针对性的健康医疗服务解决方案,“健康中山”模式可复制性极高。2020年 10月 16日,公司与温州数发集团签约,共建健康温州智慧平台,构建城市健康大脑及区域大健康产业生态圈,与“健康中山”具有一定相似性。我们看好公司“健康中山”模式未来发展潜力。 盈利预测、估值及投资评级。医疗信息化行业发展前景广阔,公司“一体两翼”战略持续,具备一定竞争实力。我们预计公司 20-22年归母净利润为3.41/4.22/5.58亿元,对应 EPS 为 0.29/0.35/0.47元。根据 wind 数据,参考同业可比公司平均估值水平并考虑公司经营加速向好发展态势,我们给予公司 60倍 PE,对应目标价 17.4元,首次覆盖,给予“推荐”评级。 风险提示:医疗 IT 需求释放不及预期;行业竞争加剧。
长亮科技 计算机行业 2020-10-29 23.94 36.00 70.62% 24.38 1.84%
24.38 1.84% -- 详细
新会计准则影响收入与成本,Q3单季度收入实现高速增长,预计全年业绩乐观。新会计准则导致部分项目收入确认节奏放缓,叠加新冠疫情对业务拓展带来的不利影响,公司2020年前三季度营业收入略微下降4.46%。但同时,公司2020Q3单季度收入增势喜人,达到31.71%。 公司持续增加研发投入,继续夯实技术实力,入榜中国Fintech50强。报告期内,公司研发费用为1.27亿元,同比增长28%,占营收的比例为18.12%,相比去年同期增加近5pct。国内业务上半年短期受疫情影响,海外业务也受到海外疫情一定影响,但公司加大研发投入,继续提升技术竞争力,并于2020年8月荣登IDC中国Fintech50强。 银行IT景气度上行,公司多次中标邮储项目,料未来发展空间巨大。近年,银行信息化建设需求旺盛,一方面,互联网与金融科技给传统银行带来巨大冲击,传统银行战略转型成为大势所趋,由此带来直销银行、开放银行等的建设需求;另一方面,分布式架构给银行系统带来架构革新,分布式系统建设所需的基础软硬件均可完全采用国产化技术,能够加速“去IOE”。同时银行IT建设投入层面,加快发展金融科技成为众多银行的发展战略,银行业近年利润的增长也为IT投入提供了保障。因此,银行IT景气向上。公司为国内银行IT龙头厂商,2020年4月成为邮储银行新一代核心系统关键技术组件设计咨询项目的拟定的唯一供应商,在银行核心系统领域打开国有大行新版图;2020年9月,又成为邮储银行互联网金融平台信息系统建设工程应用软件采购项目服务商。多次中标,证明了公司的科技实力能够满足国有大行的要求,也抬升了公司未来业务发展的天花板。 盈利预测、估值及投资评级。银行IT整体处于景气周期,公司2020Q3单季度收入高速增长,我们预计全年业绩乐观,预测20-22年营业收入为16.10/19.79/24.26亿元,对应归母净利润为2.15/2.80/3.62亿元。考虑到公司作为行业领头羊,在技术、标杆客户等方面具备核心优势,我们预测公司的合理市值约为260亿左右,对应目标价约为36元,首次覆盖,给予“强推”评级。 风险提示:银行IT投入不及预期;新技术落地节奏存在不确定性。
科大讯飞 计算机行业 2020-10-28 35.82 45.15 15.77% 44.67 24.71%
44.67 24.71% -- 详细
公司概要:科大讯飞成立于1999年,是中国知名的智能语音和人工智能上市企业。自成立以来,长期从事语音及语言、自然语言理解、机器学习推理及自主学习等核心技术研究并保持了国际前沿技术水平。科大讯飞坚持“平台+赛道”的发展战略,并积极开拓AI在行业应用上的落地,现已推出覆盖多个行业的智能产品及服务,推动在消费者、智慧教育、智慧城市、智慧司法、智能服务、智能汽车、智慧医疗、运营商等领域的深度应用。 公司在AI+应用领域具备一定竞争优势:AI行业通常的三要素是:算法,算力,和数据。科大讯飞在AI行业主要面临两类竞争对手:互联网C端大厂如BAT以及一些创业公司。1)公司在国际各类算法比赛中均取得较好的成绩,考虑公司数次股权激励保证了核心人才稳定,我们认为公司算法方面和互联网大厂不相上下,优于创业公司;2)算力方面中国公司主要依靠资本开支购买海外硬件供应商产品,互联网大厂依托自身云计算平台有一定优势。3)数据方面,互联网大厂主要优势在C端通用数据的积累,而讯飞则在行业+渠道上做了更多的工作,累积数据也要优于创业公司。 AI+教育行业是公司AI能力变现的最佳赛道之一:当前AI技术的最佳落地场景需要规则环境相对固定但又不机械化,包含一定的重复性又不完全重复,不需要太高的创造性等特点,而教育恰好满足这些要求。AI可以以较低的成本实践了中国古代教育的三大理念:有教无类,教无定法,因材施教。 科大讯飞目前通过智学网推荐AI+教育同时在校内和校外落地,其相比其他竞争对手有着较大优势:1)通过教育局在考试,学校教学中的融合深度获取行业数据,建立AI数据壁垒,2)充分了解学生的学习/考试过程,在针对性因材施教上可以节约60%以上的重复或无效课业负担,3)在获客上复用学校这一渠道,避免了广告大战等低效获客手段。 中国独特文化历史和国情,决定了AI在考试教育有着独特的市场机会,参考韩国市场,中国未来随着经济发展,在K-12课外教育上预计有着上万亿市场空间。短期来看,讯飞推“个性化学习手册”对应的是中国600亿教辅市场,长期通过智慧课外课堂的模式料可以拓展业务到6000亿的K12课外辅导市场。 当前讯飞AI+教育变现的主要阻力之一是政策对校内APP利用数据变现相对不友好。但考虑讯飞的AI+教育解决方案如果能在学生减负和提高学习效率上切实功效,若政策有所转变则讯飞积累的壁垒料会迅速转换成业绩。 盈利预测、估值及投资评级:我们预测科大讯飞20~22年的收入增速分别为14.8%,36.9%,30.7%,收入分别为115.69亿,158.32亿,206.96亿元,20~22年的归母净利润分别为11.39亿,13.93亿,17.27亿。以10月26日收盘价计算市盈率分别为68/56/45倍。虽然公司当前绝对估值尚不便宜,但从历史看已经处于低位,如果未来AI+教育变现在政策放宽的前提下能打开更高弹性的通道,则快速增长的利润料会降低公司PEG,首次覆盖,给予“强推”评级。 风险提示:AI技术进步进展不及预期,AI+行业应用落地效果不及预期,校内数据相关监管政策可能的不利影响。
万达信息 计算机行业 2020-09-21 25.20 39.50 72.41% 26.11 3.61%
26.11 3.61% -- 详细
公司与中国人寿合作不断加速。中国人寿2019年底入主万达信息,对公司业务及财务等情况进行梳理及风险出清,公司面貌焕然一新。2020年8月27日,公司发布定增预案,向中国人寿定向非公开发行股票认购金额上限为20亿元;并发布日常关联交易公告,与中国人寿拟签订《日常关联交易框架协议》,开展基础技术类、数字化经营管理类、医保业务领域类、客户资源开发类、健康管理类等合作。本次股东大会通过了相关议案,公司与中国人寿的合作共赢进程不断加速。 公司与中国人寿协同重点“蛮牛健康”提供全维度健康管理服务,融入国寿生态形成大健康产业闭环部署。公司创新业务健康管理产品“蛮牛健康”2020年3月开始高效研发,2020年7月上线,为用户提供健康管理、就医诊治、购药等全维度健康管理服务。蛮牛健康的健康管理服务与中国人寿的保险业务协同作用显著,能够方便保险客户进行健康管理,帮助保险公司降低赔付风险;另外,也可以纵向延伸公司智慧城市板块市民云业务所涉及的医疗卫生服务。公司创新业务(蛮牛健康)、传统业务(医卫等信息化建设)有望深度与中国人寿(保险、投资等多板块)协同,可通过提供会员制产品、协助健康险开发、市场营销、医疗健康创新项目孵化等多样化的商业路径落地。 中国人寿为商保龙头,其大力支持使得公司商保直付建设具备先发优势。我国医疗卫生支出中个人支付比例过高,医保基金结余率持续走低使得国家财政压力加大,与此同时,我国商业保险中健康险支付占比小,健康险市场亟待发展,商保承担的医保职责有望提升。中国人寿作为我国保险行业龙头,2019年健康险市占率为15%,其在客户规模、渠道覆盖等方面具备优势。万达信息为传统医疗信息化优势企业,已在上海金山医院等落地商保直付,在海口市人民医院等开展线上快赔模式合作试点,已打造出不少标杆案例。中国人寿作为支付方进场,有望为公司商保直付建设再加一码,使公司具备先发优势。 盈利预测、估值及投资评级。公司技术护城河高,在传统医卫等领域具有极强竞争力,且打造过众多标杆案例;且在中国人寿的支持下,公司创新业务有望加速发展,因此,我们维持之前的盈利预测与评级,预计公司2020-2022年的EPS分别为0.25元、0.36元和0.52元,对应目标价39.5元/股,维持“强推”评级。 风险提示:蛮牛健康产品发展节奏存在不确定性;与中国人寿业务协同进展存在不确定性。
万达信息 计算机行业 2020-09-02 26.55 39.50 72.41% 27.75 4.52%
27.75 4.52% -- 详细
蛮牛健康提供全维度健康服务,融入国寿生态形成大健康产业闭环部署。蛮牛健康已上线,为用户提供健康管理、就医诊治、购药等全维度健康服务。蛮牛健康的健康管理服务与中国人寿的保险业务协同,能够方便保险客户进行健康管理,帮助保险公司降低赔付风险;另外,也可以纵向延伸公司智慧城市板块市民云业务所涉及的医疗卫生服务。公司创新业务(蛮牛健康)、传统业务(医卫等信息化建设)有望深度与中国人寿(保险、投资等多板块)协同,可通过提供会员制产品、协助健康险开发、市场营销、医疗健康创新项目孵化等多样化的商业路径落地。 公司传统医卫信息化建设具备实力,支付方入场使得公司商保直付建设具备先发优势。我国医疗卫生支出中个人支付比例远高于发达国家,医保基金结余率持续走低使得国家财政压力加大,与此同时,我国健康险支付占比仅为3%(2018年),多方面体现出我国健康险市场亟需发展,商保承担的医保职责有望提升。中国人寿作为我国保险行业龙头,在客户规模、渠道覆盖等方面具备优势。中国人寿作为支付方进场,使得公司在商保直付建设领域具备先发优势。 业务、资金获国寿力挺,产品、运营等还需磨炼。中国人寿的保险、投资、银行三大板块能够为公司带来强大的资源支持,此次与国寿的关联交易及国寿对万达的增资有利于公司业务范围打开、现金流改善及债务问题解决。依靠自身大医卫积累的海量数据也可成为公司的独特优势。蛮牛健康作为互联网+健康产品,更加考验产品开发能力、产品运营能力以及供应链布局、管理实力。因此后续还需公司多维度深度打磨。 盈利预测与估值:公司技术实力领先,在传统医卫等领域具有极强竞争力;考虑到在中国人寿的支持下公司的创新业务有望得到大力发展,公司业务路径拓宽,我们预计公司2020-2022年的EPS分别为0.25元、0.36元和0.52元。参考可比公司平安好医生估值水平,我们认为公司合理价值在470亿元,对应目标价39.5元/股,首次覆盖,给予“强推”评级。 风险提示:原大股东破产清算进程不及预期;蛮牛健康产品发展节奏存在不确定性;与中国人寿业务协同进展存在不确定性。
浪潮信息 计算机行业 2020-05-14 42.90 -- -- 43.98 2.52%
48.48 13.01%
详细
下游云计算公司资本支出回暖,5G商用提振服务器需求,公司作为行业龙头持续受益。19Q2开始全球云计算龙头公司资本支出增速由负转正,20Q1同比增长近35%,Amazon增速接近100%,呈现周期性向上的趋势,从国内互联网公司来看,腾讯资本连续三个季度向上增长,2020Q1实现2.7倍增速,国内新建和规划数据中心机柜数量庞大,未来2-3年的服务器将迎来新一轮成长周期;同时,5G加速落地,运营商向云战略转型,2020年运营商服务器需求回暖,也存在边缘服务器增量需求,浪潮作为行业龙头,有望充分受益。 上游intel服务器CPU收入快速增长,释放服务器需求增加的信号,浪潮积极备货。从服务器上游来看,x86芯片占服务器成本的30%,而intel占据x86芯片95%的市场份额,因此lntel数据中心集团收入可以作为服务器行业需求的前瞻性指标,2020Q1该收入增速同比增长43%,超出预期,反映出下游服务器厂商积极备货的状态,浪潮2020年一季度存货同步大幅增长,释放出积极信号。 上游芯片一家独大格局有望打破,公司议价能力提升带来毛利率改善。目前服务器以x86架构为主,AMDx86处理器的性价比逐步超越Intel,二者之间的竞争加剧,intel已出现让利行为,从中长期来看,arm架构逐步崛起,芯片供应商可选择性进一步增加,公司议价能力可以提升,获得更好的采购折扣,提升毛利。同时,AI服务器等高端服务器具备较大潜在需求,毛利率较高,公司综合毛利率水平可以进一步提升。 投资建议:我们预计2020、2021、2022年EPS分别为0.95元、1.23元和1.55元,基于以上判断,维持“买入”评级。 风险提示:AI服务器产品发展速度存在不确定性,存储产品的推广速度具有不确定性等,公司海外市场拓展存在不确定性。
浪潮信息 计算机行业 2020-05-01 41.13 -- -- 44.47 8.12%
48.48 17.87%
详细
事件:公司发布2020年一季报,实现营业收入112.35亿元,同比增长15.9%,归母净利润1.36亿元,同比增长47.84%,扣非净利润1.15亿元,同比增长70.65%。 公司收入保持增长,业绩开始放量。受益行业拐点的出现,公司2020年一季度收入在疫情影响下仍然保持两位数增长。费用端,一方面由于公司在前期已经补充了大量销售和研发人员,后备力量充足,另一方面由于疫情的影响,人员的日常差旅支出减少,因此2020年1季度公司销售费用下降8.37%,管理费用下降9.14%,利润增速放大。 服务器行业迎来高景气发展阶段,公司备货大幅增加。服务器行业具备一定周期型,随着云计算、5G等技术应用速度提升,服务器迭代有所加快,行业景气度提升。从今年国内市场来看,国家提出“新基建”概念,要着力发展云基础设施,阿里也提出3年将向云基础设施领域投资2000亿,与之对应,服务器需求量预计也会有所大幅增长,阿里作为行业里的领军者之一,可以充分预计互联网行业服务器采购需求将迎来上升拐点,而互联网采购占服务器采购总额的50%以上,因此服务器市场有望在今年进入快速发展阶段。公司备货可以前瞻性体现下游需求情况,2020年1季度公司存货接近75亿元,较期初增加45.66%,同比增长78%,大幅增加原材料备货,以充分应对下游需求的增长。 持续投入AI服务器等的研发和适配,公司技术优势有望增强。 公司具备AI平台全栈技术能力,AI服务器在国内市场份额保持50%以上,4月22日,公司与寒武纪签署元脑战略合作协议,将携手推进AI解决方案落地和智算中心建设,公司的技术优势有望持续增强。 盈利预测:我们预计公司2020/2021/2022年EPS分别为0.95元、1.21元和1.47元,维持“买入”评级。 风险提示:AI服务器产品发展速度存在不确定性,存储产品的推广速度具有不确定性等,公司海外市场拓展存在不确定性。
恒生电子 计算机行业 2020-04-28 74.31 -- -- 110.50 13.84%
122.40 64.72%
详细
业绩超预期增长。2019年公司实现营业收入 38.72亿元,同比增长18.66%,实现归属于上市公司股东的净利润为14.16亿元,同比增长119.39%,实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为8.90亿元,同比增长72.54%。公司业绩超出此前预告的预期范围,实现超预期增长。 经营业绩稳健。公司业务架构调整,多业务线稳健成长。大零售IT 业务、大资管业务分别实现增长19%和16%,银行与产业IT 业务实现增长28%。公司费用管理得当,销售费用率、研发费用率下降3.1个、2.8个百分点。公司经营活动现金净流入10.7亿元,同比增长14.3%。公司投资受益增长较多,2019年达到4.8亿元,同比增长85%。 研发保持高投入,中台化加强技术优势。2019年公司研发投入15.6亿,占营收比重为40.3%。公司以技术中台、数据中台、业务中台三大中台部门,作为公司核心技术的底座,然后上层业务部门以快速敏捷的应用微服务方式响应客户的业务需求。2019年公司规划了“6纵6横”的业务版图,提供统一的技术平台,让业务开发更简单高效。 受益金融创新政策,国际化进程加快。2019年金融业对外开发加速,比如全面取消在华外资银行、证券公司、基金管理公司等金融机构业务范围限制,科创板顺利落地,注册制试点推出等,公司业绩增量显著。2019年公司的国际化战略也开始逐步落地,包括与IHS Markit设立了合资公司恒迈神州,为境内债券发行市场提供电子簿记建档解决方案,用技术支持外资投资中国债券市场等。 公司行业领军者地位突出,给予“买入”评级:公司作为金融行业核心系统供应商,具备20余年金融IT 行验经验,客户积累和品牌优势显著。我们预计公司2020/2021年EPS 分别为1.78元和2.28元,给予“买入”评级。 风险提示:金融改革新政推进缓慢;创新业务推进或低于预期。
中新赛克 计算机行业 2020-04-17 103.95 -- -- 205.88 23.27%
128.14 23.27%
详细
事件:公司披露2020Q1业绩预告,预计2020年第一季度归属于上市公司股东的净利润为3000万元-3600万元,去年同期为亏损621.47万元。 公司2020Q1业绩超预期。2020Q1,公司的主要经营业务网络可视化后端业务在国内外市场继续稳定推进,同期,公司的网络内容安全产品和大数据运营产品营业收入较上年同期实现较大幅度的增长,公司费用控制得当,公司整体业绩较上年同期实现扭亏为盈。 行业保持高景气度,公司充分受益。5G运营商对移动网和宽带网的招标持续,行业需求保持高景气。公司是行业龙头,卡位优质赛道,未来实现产品从100G向400G升级,在宽带网可视化设备市场竞争优势突出。随着5G商用推进,网络流量预计将持续爆发,我们认为公司的高成长性将持续。 公司2019年电信项目持续推进,带动后端业务显著增长。公司2019年积极推进中国电信侧配套工程项目的实施工作以及收入确认,使得公司2019年度收入显著增长。公司2019年宽带与数据业务循序发展,面对不同行业客户推广新的综合解决方案的应用,发挥产品间协同作用,带动后端网络内容安全和大数据运营产品快速增长。 公司行业领军者地位突出,前后端协同发展,给予“买入”评级:公司受业务性质决定,业绩大多在下半年甚至是四季度确认,整体看,随着5G商用落地,公司处于稳健增长轨道。我们看好公司的行业领军地位和未来发展潜力,预计公司可以在新一轮5G周期中充分受益。我们预计公司2019/2020/2021年EPS分别为2.77元、3.62元和5.03元,给予“买入”评级。 风险提示:5G产品落地不达预期;市场竞争加剧风险。
创业慧康 计算机行业 2020-03-31 15.16 -- -- 25.06 9.96%
18.35 21.04%
详细
事件:公司发布2019年报和2020年一季度业绩预告。2019年,公司实现营业收入14.8亿元,同比增长14.69%,归母净利润3.14亿元,同比增长14.69%,扣非净利润2.61亿元,同比增长30.60%。2020年一季度,公司实现归母净利润5,300万元至7,150万元,与去年同期相比增速为-14.67%至15.11%。 “一体两翼”三大事业群开展顺利,新增医保事业群。公司围绕医卫、互联网和物联网三大事业群,加强在传统和创新业务上的优势,19年保持良好增长势头。(1)医卫:受益电子病历、互联互通等政策的推动,公司2019年订单同比增长50%,新增千万级订单19个,承建5级以上电子病历建设项目8个,四甲及以上医院互联互通项目8家,四级以上区域互联互通项目4个;(2)互联网+医疗:业务体系包含处方流转、商保理赔、聚合支付、云护理等,“健康中山”作为城市运营首秀,积极上线互联网业务,当年再签下四川自贡运营权,在单体互联网医院建设上,公司重点投入北京儿童医院、湘潭市中心医院等大型医院,树立样板;(3)物联网:母公司和子公司慧康物联携手下,落地多个单体物联网项目和IT运维项目。公司19年中标医保第八包核心业务系统,参与顶层设计,为把握好2020年医保元年机会,公司新增医保事业群,有望在医保市场上分得一杯羹。 一季度受疫情影响,公司利润增速放缓。2020年一季度,由于疫情的影响,医疗机构的招投标工作暂缓、项目建设延迟,导致公司当期利润增速放缓,按照惯例,一季度利润占公司当年利润的20%以下,后续随着疫情的结束,公司业务将恢复常态。 疫情加速互联网医院建设速度,公共卫生建设或专项债支持,公司有望受益。疫情的出现暴露了我国公共卫生平台的问题,包括疾控、应急管理等方面需要加强建设。根据财政部数据,截至2020年3月20日,各地新增政府债券1.4万亿元,专项债1万亿,监管部分明确2020年全年专项债不得用于土地储备、棚改等与房地产相关领域,新增了应急医疗救治设施、公共卫生设施领域,公共卫生系统建设资金端获得了大力支持。同时疫情也催化了互联网诊疗的需求,互联网医院建设的速度有望加快,公司在区域卫生和医院信息化上坚持两条腿走路,均有望受益。 盈利预测:预计公司2020年、2021年、2022年的EPS分别为0.51元、0.69元和0.90元。基于以上判断,给予“买入”评级。 风险提示:下游复工速度不及预期,金融it外包存在不确定性。
东方国信 计算机行业 2020-03-16 15.60 -- -- 16.82 7.41%
16.76 7.44%
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国内大数据领域的 龙头 领军企业。公司具备天生的大数据基因,业务初期以电信行业的数据分析业务为主,上市后通过融资并购,横向、纵向拓展大数据在电信以外行业的应用和推广,公司的业务领域陆续拓展到金融、工业、政府、公共安全、农业等行业。公司 2010-2018年的营收 CAGR 超过 40%,净利润由 0.42亿元增长至 5.3亿元,实现10倍以上的利润增长。 公司台 工业互联网平台 Cloudiip 处第一梯 队。 。2018-2020年是我国工业互联网建设起步阶段,我国工业互联网发展取得积极成效。根据前瞻产业研究院报告,2018年我国工业互联网产业规模为 5313.04亿元,并将在 2020年预期增速达 15%,万亿市场规模指日可待。公司的Cloudiip 平台处于国内工业互联网平台第一梯队,2019年入选工信部评选的十个双跨工业互联网平台,其中工业互联网平台活力榜第二,在制造业和互联网融合方面帮助公司领先工业互联网发展。 IDC 业务有望成为新的业绩增量。公司 2018年投资两家数据中心公司:德昂世纪(5.93%股权)和北京顺诚(20%股权)。德昂世纪,建设并运营机柜规模合计约为 6500个的 IDC 中心。北京顺诚建设并运营机柜规模合计约为 8500个的 IDC 中心。两家公司合计经营约 1.5万个机柜。公司 2020年有望在云计算行业基础设施领域拓展新的业绩增量。 盈利预测:我们预计公司 2019/2020/2021年 EPS 分别为 0.58元、0.71元和 0.83元,给予“买入”评级。 风险提示:IDC 业务发展不及预期;工业互联网业务推进不及预期。
三六零 计算机行业 2020-03-10 21.89 -- -- 22.62 3.05%
22.56 3.06%
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中国互联网安 全的领军者。公司是中国最大的互联网和移动安全产品及服务提供商。根据第三方艾瑞咨询的数据,截至2019年6月,公司PC 安全产品的市场渗透率为96.63%,平均月活跃用户数平稳保持在5亿以上,安全市场持续排名第一;PC 浏览器市场渗透率为83.12%,平均月活跃用户数达4.3亿;移动安全产品的平均月活跃用户数达4.75亿。借助海量的用户基础,公司的新产品、新业务可得以迅速推广、拓展,庞大的用户规模也为公司构筑了较强的竞争壁垒,保证公司在行业竞争中的优势。 “大安全”战略关键之年,进军政企安全业务。2019年4月,公司转让奇安信全部股权,转让金额总计约37.31亿元,确认相关投资收益约29.86亿元(含税)。转让完成后,“360”品牌的完整性及唯一性得以实现。公司将政企安全作为重要战略方向和新业务增长点。 2019年6月,公司中标重庆市合川区360网络安全协同创新产业园一期项目,该项目为中国西南地区首个网络安全产业园,中标金额约人民币2.4亿元,成功打造政企业务标杆。 公司积极参与国产软件平台的生态及安全建设。公司生态产品360浏览器、360杀毒、360安全卫士、360云盘等积极参与国产化生态的适配。针对国产软件生态系统,公司产品实现对中标麒麟、银河麒麟、深度等操作系统的客户端适配,实现了龙芯、兆芯、飞腾等CPU的生态支持。中标麒麟、银河麒麟等操作系统被广泛应用在政府机构、企事业等组织单位,360安全产品全线支持国产化,满足国产信息化创新需求。 盈利预测与估值。我们预计公司2019/2020/2021年 EPS 分别为0.89元、0.60元和0.64元,给予“买入”评级。 风险提示:行业竞争加剧风险;。
万达信息 计算机行业 2020-03-09 21.00 -- -- 24.60 17.14%
24.60 17.14%
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医保改革文件传递了以下信息: (1)支持“互联网+医疗”模式发展。将符合条件的医药机构纳入医保协议管理范围,支持“互联网+医疗”等新服务模式发展,探索开展跨区域基金预算试点。健全全科和专科医疗服务合作分工的现代医疗服务体系,强化基层全科医疗服务,加强区域医疗服务能力评估,加快发展社会办医,规范“互联网+医疗”等新服务模式发展。 (2)促进医疗服务能力提升。规范医疗机构和医务人员诊疗行为,推行处方点评制度,促进合理用药。加强医疗机构内部专业化、精细化管理,将考核结果与医保基金支付挂钩。改革现行科室和个人核算方式,健全绩效考核分配制度。 (3)持续推进医保支付方式改革。大力推进大数据应用,推行以按病种付费为主的多元复合式医保支付方式,推广按疾病诊断相关分组付费;探索对紧密型医疗联合体实行总额付费,有条件的地区可按协议约定向医疗机构预付部分医保资金,缓解其资金运行压力。高起点推进标准化和信息化建设,统一医疗保障业务标准和技术标准,建立全国统一、高效、兼容、便捷、安全的医疗保障信息系统,实现全国医疗保障信息互联互通,加强数据有序共享。 (4)加快发展商业健康险。加快发展商业健康保险,丰富健康保险产品供给,用足用好商业健康保险个人所得税政策,研究扩大保险产品范围。 医保改革文件落地,直接推动公司大健康业务发展。万达信息深耕医疗多年,在医保、医疗和医药领域具备资源和技术优势,在与第一大股东国寿的协作中包含“保险+健康管理”的增量业务,作为未来业务发展的重中之重。此次医保文件一方面提出要支持“互联网+医疗”模式的发展、提高医疗服务质量,另一方面要求加快商业健康险的发展,扩大险种范围,双重利好下刺激公司大健康生态快速落地。 盈利预测:我们预计公司2019/2020/2021年EPS分别为-1.12元、0.31元和0.39元,给予“买入”评级。 风险提示:公司增量业务推进力速度不及预期,云平台推进速度不及预期;原大股东股权冻结事宜解决时间存在不确定性。
南洋股份 电力设备行业 2020-03-05 30.56 -- -- 30.45 -0.36%
30.45 -0.36%
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事件:公司公告2019年业绩快报,2019年实现营业收入71.04亿元,同比增加12.76%;实现归属于母公司净利润3.67亿元,同比减少24.46%。 网安业务收入超预期。公司网络安全板块业务2019年增长较快,公司研发和营销投入加大提升了市场竞争力,市场规模及占有率进一步扩大,2019年全年网安业务实现营收24.28亿元,同比增长39.54%;但因加大投入致成本增加,同时因公司实施股权激励计划,本期确认1.69亿元的股份支付费用,净利润较上年同期有所减少。 资产结构优化,未来发展进入新阶段。2019年12月,公司公告,拟剥离旗下全部电线电缆行业相关资产。公司2017年收购国内安全龙头厂商天融信,之后一直保持双主业经营;此次剥离电缆相关资产,有助于公司聚焦网络安全主业,推动公司发展进入新阶段。 中电科入股成为第三大股东。2019年12月,公司公告与中电科(天津)网络信息科技合伙企业(电科网信)签署了《股份转让协议》。股份转让后,电科网信持股5.01%,成为公司第三大股东。借助中电科的国资背景,以及在政府、军队以及ICT产业的业务布局,公司网络安全业务覆盖面有望进一步扩大,中电科和公司网络安全业务的协同效应有望逐步体现。 行业保持高景气度。等保2.0在2019年12月开始正式实施,未来必将带动整体安全行业增速再提级。天融信凭借在政府及关键行业的深厚客户基础持续保持国内防火墙市场份额排名第一,行业高景气度也有望使公司的网安业务充分受益。 盈利预测与估值。我们预计公司2019/2020/2021年EPS分别为0.32元、0.52元和0.74元,给予“买入”评级。 风险提示:行业竞争加剧风险;政策推进不达预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名