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李瑶

东北证券

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发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
牧原股份 农林牧渔类行业 2019-04-01 59.94 66.94 -- 74.45 24.21%
74.45 24.21%
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3月26日晚,公司发布2018年度报告,报告期内,公司实现销售收入133.88亿元,同比增长33.32%,归母净利润5.20亿元,同比下降78.01%。每10股派发现金红利0.50元(含税),股息率为6.8%。此外,公司预计2019年一季度经营业绩为亏损5.2亿-5.6亿元。 从成本收入角度核算,养猪业务净利润约1.05亿元。在5.2亿元的归母净利润中,与日常经营活动相关的政府补助约3.75亿元,投资收益和汇兑损失合计约0.4亿元,因此单纯从主营业务的营收与成本计算公司的养猪业务仅实现净利润约1.05亿元,头均净利润9.5元。 出栏量继续高增长,商品猪销售比例提升。公司全年销售生猪1,101.1万头,同比增长52.14%,其中商品猪、仔猪和种猪的销量分别为1,010.9/86.4/3.8万头,同比增减幅度分别为92.8%/-55.4%/-32.1%。商品猪全年销售均价为11.62元/公斤,同比下降19.70%,售价下降是公司净利润大幅下滑的主要原因。根据公司年报指引,2019年出栏量预计在1300-1500万头。2018年末固定资产与在建工程同比均大幅增长,2018年定增募集50亿元资金,对应475万头产能,并且2019和2020年猪价反转暴涨带来盈利会大幅改善,都将有力地支撑公司2019-2021年的出栏量增长,预计三年的出栏量分别为1400/1700/2100万头。 非洲猪瘟抬升防疫成本,正视养殖成本提高削弱头均盈利的现实。2018年国内爆发非洲猪瘟疫情,公司地处疫情重灾区河南,为加强疫情防控,公司在猪舍内新增新风系统,加强消毒、隔绝以及猪舍改造升级等综合措施,必然引起单位成本上行,根据一季报业绩指引估算,单位完全成本约上升至12.5元/公斤,头均盈利下降约100元,但是在猪价创历史新高的强烈预期下,我们认为公司业绩仍由高售价主导,2020年的头均盈利水平至少能达到600-700元左右历史高位。 盈利预测:预计2019-2021年归母净利润为46.7/131.6/99.2亿元,EPS为2.24/6.31/4.76元,P/E为24.9/8.8/11.7倍,给予“买入”评级。 风险提示:猪瘟疫情不可控的风险,出栏量不达预期,自然灾害等
圣农发展 农林牧渔类行业 2019-03-29 22.49 31.77 31.88% 30.23 29.74%
30.09 33.79%
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事件:26日,公司发布2018年年度报告。2018年公司实现总营收115.47亿元,同比增长13.67%;实现归属于上市公司股东净利润15.05亿元,同比增长377.79%。2018年度利润分配方案为以1,239,480,517为基数,向全体股东每10股派发现金红利10元(含税)。预计公司2019年1-3月实现归属于上市公司股东净利润6.40-7.00亿元,同比增长404.06-451.31%。 白羽鸡行业高景气,公司产品价格大幅上涨。受白羽肉鸡行业产能收缩、行业景气度上升影响,2018年鸡肉均价较上年同期上升明显,鸡肉产品毛利率达到18.85%,同比上升12.36个百分点,带动公司鸡肉板块业绩增长。公司肉制品销售比重不断上升,占收入比重达到25.03%,较上年上升3.7个百分点。食品加工行业肉制品销售量较上年增加3.6万吨,增幅32.81%。其中,肯德基、德克士、麦当劳、汉堡王等餐饮渠道增加2.1万吨,农批及工业渠道增加0.6万吨,商超渠道增加0.5万吨,出口渠道增加0.3万吨。食品加工行业销售占比的提高有利于提高公司产品销售溢价,促进公司鸡肉产品毛利率的提升。 白羽鸡行业高景气延续,公司利润有望维持高增速。2018年1-9月我国共引种39.3万套,同比下降13%。受月度引种量不均衡影响,预计2019年鸡苗供给还将出现阶段性供种不足,预计2019年11月份前商品代鸡苗仍将保持供给趋紧状态,白羽肉鸡行业景气度有望延续2019年全年。2019年一季度,鸡产品价格同比增长22%。受非洲猪瘟影响,猪价快速上涨,生猪产能恢复缓慢,鸡肉对猪肉的替代作用有望显现,推动支撑鸡肉价格上涨。2019年公司白羽鸡屠宰量有望达到5亿羽,同比增长10%,在产品价格继续上涨的背景下,公司利润有望实现大幅增长。 风险提示:畜禽疫情,食品安全事件、国际贸易政策风险
瑞普生物 医药生物 2019-03-29 13.82 17.41 10.54% 19.78 41.59%
25.64 85.53%
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事件:2019年3月27日,我们对瑞普生物的生产经营情况进行了实地调研。根据公司2018年业绩快报,预计公司2018年实现总营收11.90亿元,同比增长13.61%;实现归属于上市公司股东净利润1.20亿元,同比增长14.78%。 全产业链动保企业,兼具成本、技术优势。公司是服务于动物健康产业的高新技术企业,公司产品涵盖疫苗、化学制剂、中兽药、营养添加剂、原料药等全产业链的多个领域,目前拥有家禽、家畜、宠物、水产等动物产品280多种,是国内兽药行业产品最齐全、在生物制品和制剂领域均具有较强竞争优势的企业。2015年公司收购华南生物后,有效增强了公司在禽用疫苗方面的研发实力。 获得重组禽流感三价灭活疫苗生产批文,未来业绩高增长可期。2019年1月,公司控股子公司华南生物的重组禽流感病毒(H5+H7)三价灭活疫苗(H5N2rSD57株+rFJ56株,H7N9rGD76株)获得由农业部核发的兽药产品批准文号。2018年国家开始对H5+H7亚型高致病性禽流感实行强制免疫,重组禽流感三家灭活疫苗生产批文的获得使公司有机会参与国家强制免疫苗招标采购,成为公司新的利润增长点。由于公司H5+H7三价灭活疫苗的8个基因片段全部来自于禽源,预计公司产品的广谱性更强,在同类产品中具有较强的竞争优势。另外,受非洲猪瘟影响,预计国内生猪养殖产能恢复缓慢,禽肉对猪肉的替代效应将逐渐显现。白羽鸡行业的高景气也将对禽流感疫苗的需求起到有效的支撑作用。 积极布局宠物市场,有望成为未来看点。公司持有瑞派宠物医院12.38%股权,是瑞派宠物医院的第二大股东。公司已成立宠物药事业部,在宠物药物方面加大研发投入并已有药物储备,未来有望与瑞派的宠物医院业务形成联动,进一步开拓宠物市场。 风险提示:国家免疫政策变化风险,动物疫病风险,产品推广效果不及预期风险。
益生股份 农林牧渔类行业 2019-03-14 31.32 33.48 0.48% 27.19 -13.19%
30.79 -1.69%
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2019年3月8日,我们对益生股份的生产经营情况进行了实地调研。2018年公司实现总营收14.73亿元,同比增长124%;实现归母净利润3.63亿元,同比增长217%。预计2019年1季度公司将实现归母净利润3.2-3.4亿元,同比增长2919.27%-3107.97%。 产品价格上涨导致公司盈利水平显著上升。2018年公司共生产销售商品代鸡苗约3亿羽,外销父母代鸡苗800万套。受行业引种量持续下降影响,行业产能持续收缩。2018年商品代鸡苗均价较上年度增长138.41%,父母代鸡苗均价较上年度上涨23.94%,产品价格的大幅上涨导致公司2018年利润同比增长217%。 月度引种不均,行业高景气有望延续2019年全年。1-9月共引种39.3万套,同比下降13%。2018年10月份引种量激增至14.8万套,显著拉高全年总体引种水平。受月度引种量不均衡影响,预计2019年鸡苗供给还将出现阶段性供种不足。2016、2017年白羽肉鸡祖代引种量连续两年维持低位,导致上游产能收缩逐渐传导至下游商品代。从白羽肉鸡祖代一日龄苗引种到商品代鸡苗供应的周期推算,2018年10月份的祖代高引种将在54周后传递至商品代鸡苗供应,预计2019年11月份前商品代鸡苗仍将保持供给趋紧状态。 非洲猪瘟背景下,鸡肉对猪肉的替代效应有望逐渐显现。受非洲猪瘟影响,2018年下半年生猪养殖行业加速去产能,新一轮猪周期提前到来。3月初起,全国生猪价格快速上涨,3月5日-8日全国生猪均价达到12.87元/公斤,周环比上涨5.93%。受非洲猪瘟影响,预计本轮猪周期的高度和长度都将超过以往历次猪周期。预计猪价的上涨将对鸡肉价格形成支撑,鸡肉对猪肉的替代效应也将逐渐显现,利好鸡肉需求。鸡苗价格上涨有望超预期,公司利润弹性巨大。受鸡苗供给紧缩影响, 鸡苗价格持续上涨,预计随着消费旺季贸易商拿货速度加快,鸡产品价格有望快速上涨,在产品端的带动下鸡苗仍有上涨空间。商品代鸡苗价格有望全年高位震荡,公司利润弹性巨大。 风险提示:国际贸易政策风险,动物疫病风险。
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1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
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