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戴丹苗

国信证券

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工作经历: 登记编号:S098052004000<span style="display:none">3</span><a href="javascript:void(0)" id="toggleInfo">...>></a>

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中国太保 银行和金融服务 2021-04-01 38.40 47.00 35.92% 38.66 0.68% -- 38.66 0.68% -- 详细
业绩符合预期, 与上半年基本持平 全年财务业绩符合预期,营业收入为 4222亿元( +9.5%),归母净利 润为 246亿元( -11.4%)。内含价值增长略超预期,内含价值达到 4593亿元( +16%),主要由存量保单贡献, 新业务价值为 178亿元( -27.5%)。 保险业务: 寿险新单四季度增速持平, 财险非车险高速增长 寿险四季度改善不大: 全年代理人新保业务保费为 290亿元( -26.7%), 三季度-26.9%,其中全年期缴为 220亿元( -33.4%),三季度-34.2%。 而其他渠道全年总保费为 107亿元( +14.4%),三季度 20.5%,增速 下滑。 同时,月均保险营销员为 74.9万人( -5.2%),月均举绩率下滑 1.0个百分点至 57.8%, 但人均保单件数为 1.6( +4.6%)。 财险扩张及成本或面临再平衡: 车险保费达到 1477亿元( +11%),其 中车险 957亿元( +3%),非车险为 520亿元( +31%)。 非车险中, 健康险为 89亿元( +73%),责任险 88亿元( +44%),农险为 86亿 元( +45%), 但以上险种的综合成本率皆超 100%,导致总的综合成本 率同比上升 0.6个百分点至 99%,扩张和成本或临再平衡。 资管业务: 四季度权益占比提升,固收占比下滑 集团于四季度加仓股票及其他权益投资,前者占比从三季度 6.8%提升 至 7.7%,后者占比从 5.7%提升至 6.5%。 同时,固收占比基本稳定, 从 79.4%降至 78.3%,其中理财产品和债券投资皆降 0.4%。 全年净投 资收益率为 4.7%,总投资收益率为 5.5%,较三季度有所增长,预计 主要是证券买卖收益大幅增加。 投资建议: 维持盈利预测, 维持“买入”评级 我们预计 2021-2023年归母净利润为 266/334/380亿元,摊薄 EPS 为 2.77/3.47/3.96元,当前股价对应 PE 为 12/11/9x。 集团基本面总体稳 定, 而估值水平处于较低区间, 上行空间较大,下行区间有限。 待经 济逐渐回暖, 资产端预期改善,股价将有所表现,我们对中国太保维 持“买入” 评级,目标价 47元。
新华保险 银行和金融服务 2021-03-30 49.84 77.00 64.92% 49.62 -0.44% -- 49.62 -0.44% -- 详细
全年业绩基本符合预期, 保费增速主要由上半年银保趸交贡献 2020年,公司营业收入达到 2065亿元/+18%, 归母净利润为 142亿 元/-1.8%, 全年保费收入 1595亿元/15.5%,其中长期险首年保费为 390亿元/+54%, 基本符合预期, 增速主要为上半年银保渠道趸交产品 贡献, 下半年银保渠道和个险渠道的寿险保费增速分别为-53%和-9%。 下半年银保渠道发力期交,改善产品结构 下半年,长期险首年保费达到 92亿元/-33%,期交保费达到 75亿元 /-2%,其中十年期及以上期交保费达到 46亿元/-2%,但新业务价值达 到 40亿元/+2%,体现出下半年的产品结构有所改善。截至年末,个险 营销员人力达到 61万人/+20%,超出预期。 银保渠道下半年长期险首年保费达到 35亿元/-53%,其中期缴为 20亿元/+33%,趸交为 15亿元/-75%。 个险渠道下半年长期险首年保费 达到 56亿元/-9%,其中期交为 54亿元/-11%,趸交为 1亿元。 人力增长超出预期,手续费及佣金支出提升幅度不大 截至年末,个险营销规模人力达到 60.6万人/+20%,创历史新高,月 均合格人力为 12.8万/-4%,月均合格率为 23.8%/-9个百分点,月均 人均综合产能为 2617元/-23%。后期关注月均合格率和人力规模。 在主力产品变化不大的基础上,分红型保险长期限首年保费达到 180亿元/+175%,健康险 103亿元/-11%,传统险 107亿元/+48%,分别 对应的手续费及佣金支出增速为-11%、 3%和 61%,总支出为 178亿 元,增速为 5.7%,整体提升幅度不大。 投资建议: 上调盈利预测, 维持“买入”评级 我们上调盈利预测, 预计公司 21-23年归母净利润 132/153/175亿元 (同比-8%/16%/14%),摊薄 EPS 为 4.2/4.9/5.6元,当前股价对应动 态 PE 分别为 11/7/6x, 维持“买入”评级。 鉴于新华保险负债端有企 稳向上的迹象, 随着国内经济逐渐向好, 资产端也将逐步改善, 所以 我们维持“买入” 评级,给与目标价 77元。
中信证券 银行和金融服务 2021-03-23 23.88 -- -- 24.58 2.93% -- 24.58 2.93% -- 详细
中信证券披露 2020年年报, 减值拖累业绩,资产破万亿 2020年, 集团实现营业收入为 543.48亿元,同比增长 26.06%;实现 归属于母公司股东的净利润为 149.02亿元,同比增长 26.06%。 公司计 提 65.8亿信用减值损失,导致业绩受拖累。公司基本每股收益为 1.16元,同比增长 14.85%;加权平均净资产收益率为 8.43%,同比提升 0.67个百分点。 截止 2020年末,公司总资产达 10530亿元, 较年初增长 33%。 投行业务行业领先 2020年公司加大科创板、创业板等 IPO 客户覆盖力度,股权融资方面, 2020年,公司完成 IPO 项目承销规模占市场份额的 9.3%;完成 52单 现金类定向增发项目,市场份额为 17.53%;完成 15单资产定向增发 项目,市场份额为 31.21%;完成 A 股主承销项目 158单,主承销金额 人民币 3135.99亿元,排名市场第一。债务融资方面, 公司承销金额占 证券行业承销市场份额为 12.93%,排名行业第一。 财富管理业务发展迅猛 截至报告期末, 公司客户数量累计超 1,090万户,托管客户资产规模合 计 8.5万亿元。财富客户数量 12.6万户,资产规模 1.5万亿元,代理 股票基金交易总额为 28.6万亿元,代销金融产品 9477亿元,公募及私 募基金保有量超 3000亿元,财富配置投资业务规模步入百亿级别,注 册投资顾问人数保持行业第一。 盈利预测和投资建议 我们预测 2021-2023年公司净利润分别为 187亿元、 225亿元、 264亿 元 , 增 速 分 别 为 25%/20%/17% , 当 前 股 价 对 应 的 PE 为 16.3/13.5/11.5x, PB 为 1.7/1.6/1.4x。 资本市场改革持续,龙头券商在 资本实力、风险定价能力、业务布局方面均有优势。公司综合实力行业 持续领先,我们维持其 “增持”评级。 风险提示 市场下跌对券商业绩与估值修复带来不确定性;金融监管趋严;市场竞 争加剧;流动性紧张导致融资成本上升;创新推进不及预期等。
中国平安 银行和金融服务 2021-02-08 80.00 108.00 41.07% 88.28 10.35%
88.28 10.35% -- 详细
财务业绩基本符合预期,基本盘仍然强健,基本盘仍然强健截止于2020年年末,集团实现归属于母公司股东的净利润为1431亿元(-4.2%),略超此前1388亿元的预期。寿险及健康险业务的营运ROE仍然达到了35%,财产险业务为16.4%,集团合并为19.5%,符合此前的预期20%,基本盘仍然强健。 寿险及健康险:加大产品创新力度,或现低点加大产品创新力度,或现低点受疫情的影响大。全年的新业务价值贡献为496亿元(-34.7%),同时下半年,公司恢复了代理人考核机制,致使代理人数量下降至102万人(-12.3%)。鉴于2021年1月有“择优赔付”的销售利好,待疫情影响式微,新产品或逐步获得市场认可,包括首款重疾分组赔付产品,平安六福(类似于守护百分百的升级款,定期两全+终身重疾),代理人队伍有望迎来拐点,寿险业务业绩有望迎来拐点。预计21年新业务价值增速达到20%。 其他业务:资产端稳健,车险运营能力强,亮点很多很多(1)寿险业务净投资收益率达到5.1%,总投资收益率达到6.2%,其中资产减值5亿,资产质量稳健,华夏幸福敞口有限;(2)5年期以上资产占比5年期以上负债的比例进一步提升至50%,利率风险敞口进一步降低;(3)虽保证保险亏损,但车险市场份额提升,同时综合成本率稳定,为98.2%,整体业务价值凸显;(4)陆金所上市。 投资建议:提升盈利预测,维持“买入”评级维持“买入”评级我们预计2021-2023年归母净利润为1711/1946/2240亿元,摊薄EPS为9.07/10.32/11.88元,当前股价对应PE为8.8/7.7/6.7x。 目前对应2021年的每股内含价值,中国平安的PEV为0.95,已经到了底部,充分反应了不利的周期预期,继续下探的空间不大,但上升的空间却很大,弹性充足。短期而言,接下来GDP增速向上,CPI维持于稳定区间,非常有利于寿险股价的表现。我们维持中国平安的“买入”评级,目标价108元。 风险提示:资金面收紧超出预期。
东方财富 计算机行业 2021-01-26 40.00 -- -- 40.17 0.43%
40.17 0.43% -- 详细
东方财富披露2020年年业绩预告,业绩超出预期预期公司预计2020年度实现归属于上市公司股东的净利润为45亿元-49亿元,同比增长145.73%-167.57%;扣除非经常性损益后的净利润为44亿元-48亿元,同比增长146.53%-168.94%;基本每股收益0.5451元–0.5935元。 证券业务和和基金代销业务收入同比大幅增长大幅增长2020年,国内资本市场活跃,市场日均成交额为8479亿元,同比增长63%。公司证券业务股票成交额同比大幅增加,东方财富证券实现收入45.95亿元,同比增长77%。其中,公司实现经纪业务收入29.93亿元,同比增长76%;融资融券业务收入12.60亿元,同比增长88%。 报告期内,公司金融电子商务服务业务基金交易额同比大幅增加,基金代销业务收入同比实现大幅增长。综合以上两大因素,2020年度公司实现归属于上市公司股东的净利润同比大幅增长。 拟发行可转债,资本实力将进一步增强进一步增强公司将于近期发行不超过人民币158亿元(含158亿元)的可转债,其中,不超过140亿元将用于投入信用交易业务,扩大融资融券业务规模;不超过18亿元将用于扩大证券投资业务规模。可转债发行将扩展东方财富证券业务规模,优化业务结构,提高其综合竞争力。 盈利预测与投资建议投资建议基于公司良好的业绩表现和成长空间,我们上调2020-2022年净利润为47.51亿元、67.03亿元、93.18亿元,增速为159%/41%/39%,当前股价对应的PE为71.34/50.56/36.37x,PB为10.0/9.8.3/7.2x。我们对公司维持其“增持”评级。 风险提示网络财经信息服务业受证券市场景气度波动影响的风险;一站式互联网服务大平台和网络信息传输系统安全运行风险;市场竞争加剧的风险。市场下跌对券商业绩带来不确定性等。
中信证券 银行和金融服务 2021-01-26 30.16 -- -- 29.96 -0.66%
29.96 -0.66% -- 详细
中信证券披露披露2020年年业绩预告,业绩增速低于预期预期2020年,集团实现营业收入人民币543.48亿元,同比增长25.98%;实现归属于母公司股东的净利润人民币148.97亿元,同比增长21.82%。基本每股收益为1.16元,同比增长14.85%;加权平均净资产收益率为8.43%,同比提升0.67个百分点。 控股子公司华夏基金利润贡献大截至2020年12月31日,华夏基金总资产人民币136.95亿元,总负债人民币36.88亿元;2020年实现营业收入人民币55.39亿元,净利润人民币15.98亿元,综合收益总额人民币15.42亿元。截至2020年12月31日,华夏基金母公司管理资产规模为人民币14,611.42亿元。 按照公司持有华夏基金62.2%的比例计算,华夏基金为公司贡献利润达9.94亿元。 信用资产减值拖累业绩增长2020年前三季度,公司计提信用资产减值准备较2019年有所增加,主要由于股票质押式回购和约定式购回项目信用风险上升,公司审慎评估项目风险,足额计提减值准备;公司融资融券、其他债权投资规模较上年末有较大增长,资产减值准备相应增加。公司对截至2020年9月30日的各项需要计提减值的资产进行了预期信用损失评估,计提各项资产减值准备合计人民币50.27亿元,超过公司2019年度经审计净利润的10%,减少净利润人民币37.72亿元。 盈利预测和投资建议投资建议我们调整2020-2022年公司净利润分别为150亿元、182亿元、211亿元,增速分别为23%/21%/16%,当前股价对应的PE为26.1/21.6/18.6x,PB为2.3/2.1/2.0x。资本市场改革持续,龙头券商在资本实力、风险定价能力、业务布局方面均有优势。公司综合实力行业持续领先,我们维持其“增持”评级。 风险提示市场下跌对券商业绩与估值修复带来不确定性;金融监管趋严;市场竞争加剧;流动性紧张导致融资成本上升;创新推进不及预期等。
中信建投 银行和金融服务 2021-01-26 41.20 -- -- 41.62 1.02%
41.62 1.02% -- 详细
中信建投披露披露2020年年业绩报告,业绩增长超出预期预期2020年,公司实现营业收入人民币233.51亿元,较上年同期增长70.53%;归属于母公司股东的净利润人民币95.09亿元,较上年同期增长72.85%;扣除非经常性损益的净利润约为人民币94.99亿元,与较上年同期增长73.10%。基本每股收益为1.20元,同比增长79.10%;加权平均净资产收益率为18.18%,同比上升6.67个百分点。 投行业务行业领先行业领先公司投行业务位于行业领先地位。2020年,公司完成首发累计募集资金金额为人民币836.57亿元,市场份额17.87%,排名行业第一;完成IPO数量39家,位列行业第一;增发累计募集资金金额为人民币693.44亿元,市场份额14.24%,位于行业首位;累计承销债券金额为人民币11116.53亿元,市场份额为11.06%,位于行业第二。 经纪、投资业务表现亮眼表现亮眼2020年,国内资本市场活跃,市场日均成交额为8479亿元,同比增长63%。公司积极把握市场机遇,报告期内公司自营投资业务收入、经纪业务手续费净收入相比上年同期均有较大幅度增长。 盈利预测和投资建议投资建议我们预测2020-2022年净利润增速为65.5%/34.6%/28.1%,当前股价对应的PE为33.9/25.2./19.7x,PB为4.9/4.3/3.7x。资本市场改革持续推进,证券行业将加速形成差异化发展格局,预计未来证券行业将实现“大而全”、“小而精”券商共存的局面。龙头券商在资本实力、风险定价能力、业务布局方面均有优势,公司是具有较强综合实力的龙头券商,ROE处于行业领先地位,且投行业务优势明显,注册制改革将使公司更加凸显优势。我们维持其“增持”评级。 风险提示市场下跌对券商业绩与估值修复带来不确定性;金融监管趋严;市场竞争加剧;流动性紧张导致融资成本上升;创新推进不及预期等。
中国太保 银行和金融服务 2020-11-03 32.00 -- -- 40.85 27.66%
43.88 37.13%
详细
业绩符合预期,与上半年基本持平截止于 2020年三季度末,集团营业收入为 3419亿元(+9.9%),增速较上半年(+6.8%)提升,受益于保费和投资收益提升,同时归母净利润为 196亿元(-14.3%),增速较上半年(-12.0%)降低,受准备金假设变动的影响。 保险业务:寿险新单增速改善,续期保费承压,开门红更显重要同期,代理人渠道总保费为 1677亿元(-1.8%),受续期保费(+4.6%)影响,增速较上半年(-1.3%)下滑,其中新保业务保费为 254亿元(-26.9%),增速较上半年(-27.5%)收窄,期缴业务保费为 195亿元(-34.2%),增速较上半年(-35.3%)收窄。值得特别注意的是,集团新保业务的期缴占比为 77%,较 2019年(85%)下滑,将继续影响续期保费的增速贡献,所以预计开门红对集团更加重要。 另一方面,车险保费收入为 723亿元(+7.2%),增速较上半年(4.0%)提升,非车险为 432亿元(+30.9%),增速较上半年(+29.8%)提升。 资管业务:收益率相对稳定,权益敞口进一步扩大同期,总投资收益率为 5.5%,较上半年(4.8%)大幅改善,净投资收益率为 4.6%,较上半年(4.4%)亦有一定幅度的改善。权益投资类资产规模占比为 17.1%,较上半年(15.5%)进一步提升,其他类保持稳定,而以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产的占比保持稳定,说明其结构发生了一定变化。 投资建议:维持盈利预测,维持“买入”评级我们预计 2020-2022年归母净利润为 246/317/363亿元,摊薄 EPS 为2.71/3.50/4.01元,当前股价对应 PE 为 12/9/8x。当下集团基本面有所改善,估值水平处于较低区间,待经济逐渐回暖,开门红有一定业绩,预计股价会有一定表现,我们对中国太保维持“买入”评级。 风险提示 (1)开门红业绩低于预期; (2)物价涨幅超出预期; (3)美国第二轮刺激政策低于预期。
中金公司 银行和金融服务 2020-11-03 34.54 -- -- 65.84 90.62%
77.69 124.93%
详细
中金公司披露 2020年第三季度报告, 业绩符合预期 2020年前三季度, 公司实现营业收入人民币 168.01亿元,较去年同期 增长 50.1%;归属于母公司股东的净利润人民币 48.91亿元,较去年同 期增长 55.80%。 ROE 为 9.8%,同比提升 2.5个百分点。 公司 ROE 处于行业领先水平。 投资业务贡献最多收入 2020年前三季度, 公司把握市场回暖机遇, 实现投资业务收入( 含公 允价值变动) 97.25亿元,同比增长 61.71%,占收入比重达 58%。 投行业务同比增长 68% 2020年前三季度,公司实现投行业务收入 33.70亿元,同比增长 49.66%。 报告期内,公司首发募集资金总额为人民币 460.75亿元,市 场份额为 12.18%; IPO 数量为 27家,市场份额为 7.83%, 排名行业 第一; 增发募集资总额为人民币 206.90亿元,市场份额为 6.22%。 经纪、 资管业务增长稳健 2020年前三季度,国内资本市场交易活跃,市场日均成交额同比增长 58.6%。 公司实现经纪业务收入 34.57亿元, 同比增长 53.07%。 报告 期内,公司实现资管业务收入 5.74亿元,同比增长 40.19%。 盈利预测和投资建议 我们预测 2020-2022年公司净利润分别为 66.43/88.97/113.28亿元, 增速分别为 56.7%/33.9%/27.3%, EPS 分别为 1.52/2.04/2.59元。 资 本市场改革持续, 未来证券行业将呈现“大而全”、“小而精”券商共存 的差异化格局。 龙头券商在资本实力、风险定价能力、业务布局方面均 有竞争优势。公司是国内首家中外合资券商, 今年在 A 股上市。 公司具 有较强的机构业务优势、专业人才储备和投行业务资源, 在资本市场改 革催化下将进一步释放核心阿尔法。 我们首次覆盖给予“增持” 评级。 风险提示 市场下跌对券商业绩与估值修复带来不确定性;金融监管趋严;市场竞 争加剧;流动性紧张导致融资成本上升;创新推进不及预期等。
中信证券 银行和金融服务 2020-11-03 28.45 -- -- 30.96 8.82%
32.21 13.22%
详细
中信证券披露 2020年第三季度报告, 业绩符合预期 2020年前三季度, 公司实现营业收入人民币 419.95亿元,较去年同期 增长 28.13%;归属于母公司股东的净利润人民币 126.61亿元,较去年 同期增长 20.32%。 ROE 为 7.17%,同比提升 0.49个百分点。 经纪、 投行、资管、自营、资本中介收入分别占 20%、 11%、 13%、 38%和 4%。 投行、 投资业务表现亮眼 公司投行业务位于行业领先地位。 2020年前三季度, 公司实现投行业 务收入 44.93亿元,同比增长 50.72%。 报告期内,公司完成首发累计 募集资金金额为人民币 338亿元,市场份额 9.5%;完成 IPO 数量 26家; 增发累计募集资金金额为人民币 359亿元,市场份额 12.19%;累 计承销债券金额为人民币 8800亿元, 市场份额 12.18%。 与此同时, 公司积极把握市场机遇,实现投资业务收入(含公允价值变动) 158.76亿元, 贡献了 38%的收入, 同比增长 36.41%。 经纪、 资管业务增长良好 2020年前三季度,国内资本市场交易活跃,市场日均成交额为 8630亿元,同比增长 58.6%。 公司抓住市场回暖机遇, 实现经纪业务收入 85.35亿元, 同比增长 49.66%。 报告期内,公司实现资管业务收入 53.94亿元,同比增长 31.55%。 盈利预测和投资建议 我们预测 2020-2022年公司净利润分别为 178.07亿元、 221.63亿元、 259.60亿元, 增速分别为 46%/24%/17%,当前股价对应的 PE 为 21.6/17.3/14.8x, PB 为 2.2/2.0/1.9x。 资本市场改革持续,龙头券商在 资本实力、风险定价能力、业务布局方面均有优势。公司整体表现符合 预期,我们维持 “增持”评级。 风险提示 市场下跌对券商业绩与估值修复带来不确定性;金融监管趋严;市场竞 争加剧;流动性紧张导致融资成本上升;创新推进不及预期等。
中国平安 银行和金融服务 2020-11-02 78.65 -- -- 90.12 14.58%
94.62 20.31%
详细
业绩符合预期,利润逐步改善截止于 2020年三季度末,集团实现归属于母公司股东的营运利润为1087亿元(+4.5%),增速较上半年(+1%)改善,同时由于多重非经营性因素的影响,去年同期归母净利润的基数较高,导致今年同期的增速为-20.5%,达到 1030亿元,但增速较上半年(-30%)改善。 寿险及健康险:产品结构或有逐渐好转的迹象同期,寿险及健康险业务的首年保费为 1201亿元(-1.7%),新业务价值为 428亿元(-27%),增速较上半年(-24%)未有收窄,但已经基本平缓,同时新业务价值率为 35.7%(-12.4pt),较上半年(36.7%)只略有降低,体现出产品的销售结构或有逐渐好转的迹象。代理人渠道:个人寿险销售代理人数量降至 105万人(-10.2%),较上半年的111万人下降 5%,同比增速与上半年持平,或体现出代理人规模的下降速度开始收敛。 科技业务:进一步深耕医疗生态圈,C 端和 B 端同步跟进同期,集团凭借寿险牌照,推出了费率可调整的长期医疗保险产品,同时,集团上线“平安医家”,打造服务用户和医生的双平台,试图提升医生的粘性,有望构建业务护城河,前景远大。 投资业务:投资业绩改善,进一步收缩信用风险敞口同期,年化净投资收益率为 4.5%(-0.4pt),较上半年(4.1%)有所提升,同时年化总投资收益率为 5.2%(-0.8pt),较上半年(4.4%)有较大幅度的改善。同时,鉴于疫情对经济的影响,企业债风险加大,集团将债券计划及债权型理财产品占比由年初的 13.4%下降到 10.6%。 投资建议:维持盈利预测,维持“买入”评级我们预计 2020-2022年归母净利润为 1388/1593/1822亿元,摊薄 EPS为 7.59/8.71/9.96元,当前股价对应 PE 为 11/9/8x。鉴于集团的传统业务拥有价值弹性,科技业务布局长远,且当前的估值水平较低,我们看好集团的长期发展,对中国平安维持“买入”评级。 风险提示:货币政策超出预期;美国刺激政策弱于预期
中信建投 银行和金融服务 2020-10-27 44.95 -- -- 46.35 3.11%
46.35 3.11%
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中信建投披露 2020年第三季度报告,业绩符合预期2020年前三季度,公司实现营业收入人民币 158.59亿元,较去年同期增长 63.55%;归属于母公司股东的净利润人民币 74.91亿元,较去年同期增长 96.11%。ROE 为 14.60%,同比提升 5.95个百分点,继续保持行业领先的盈利能力。 投行业务行业领先2020年前三季度,公司实现投行业务收入 39.45亿元,同比增长55.79%。公司投行多项业务位于行业领先地位。2020年前三季度,公司完成首发累计募集资金金额为人民币 668.62亿元,市场份额 18.8%,排名行业第一;完成 IPO 数量 26家,同样位列行业第一;增发累计募集资金金额为人民币 520.62亿元,市场份额 17.67%,位于行业首位; 累计承销债券金额为人民币 8424.49亿元,位于行业第二。 投资业务表现亮眼2020年前三季度,公司积极把握市场机遇,实现了投资收益大幅上涨。 报告期内,公司实现投资业务收入 60.85亿元,同比增长 104.06%,贡献了 38%的收入占比。 经纪业务增长良好2020年前三季度,国内资本市场交易活跃,市场日均成交额为 8630亿元,同比增长 58.6%。公司抓住市场回暖机遇,实现经纪业务收入35.30亿元,同比增长 61.11%。 盈利预测和投资建议我们预测 2020-2022年净利润增速为 65.5%/34.6%/28.1%,当前股价对应的 PE 为 38.1./28.3./22.1x,PB 为 5.5/4.8/4.2x。基于公司较强的综合实力,我们维持其“增持”评级。 风险提示市场下跌对券商业绩与估值修复带来不确定性;金融监管趋严;市场竞争加剧;流动性紧张导致融资成本上升;创新推进不及预期等。
东方财富 计算机行业 2020-10-20 26.98 -- -- 27.58 2.22%
34.96 29.58%
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东方财富披露2020年三季度业绩快报,业绩超出预期。 2020年前三季度,公司实现营业收入59.46亿元,同比增长92%;归属于母公司股东的净利润33.98亿元,同比增长143.66%;基本每股收益为0.4176元,同比增长135.8%。 证券业务和和基金代销业务收入同比大幅增长。 2020年前三季度,国内资本市场活跃,市场日均成交额为8630亿元,同比增长58.6%。公司证券业务股票成交额同比大幅增加,证券业务相关收入同比实现大幅增长。报告期内,公司金融电子商务服务业务基金交易额同比大幅增加,基金代销业务收入同比实现大幅增长。同时,公司营业总成本同比较大幅度增长。综合上述等因素影响,2020年前三季度公司实现的归属于上市公司股东的净利润同比大幅增长。 所有者权益和资产规模大幅增长。 报告期末, 公司归属于上市公司股东的所有者权益较期初增长49.94%,主要因为报告期内公司可转换公司债券转股及报告期净利润增加所致。公司总资产较期初增长45.75%,增长至901.17亿元,主要因为报告期内证券业务快速发展,资产规模大幅增长。 完成可转债发行,资本实力进一步增强报告期内,公司完成可转债发行及上市工作,募集资金总额73亿元,进一步夯实了东方财富证券的整体资金实力。 盈利预测与投资建议。 基于公司良好的业绩表现和成长空间,我们预测2020-2022年净利润增速为122%/56%/38%,当前股价对应的PE 为42.93/27.58/20.05x,PB 为6.6/6.0/5.2x。我们对公司维持其“增持”评级。 风险提示。 网络财经信息服务业受证券市场景气度波动影响的风险;一站式互联网服务大平台和网络信息传输系统安全运行风险;市场竞争加剧的风险。市场下跌对券商业绩带来不确定性等。
华泰证券 银行和金融服务 2020-09-02 21.36 -- -- 22.02 3.09%
22.02 3.09%
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华泰证券披露 2020年半年报,业绩超出预期公司实现营业收入 155.41亿元,同比增长 39.92%;实现归母净利润64.05亿元,同比增长 57.88%,业绩超出预期。报告期公司加权 ROE为 4.98%,同比增加 1.16个百分点。经纪、投行、资管、自营、资本中介收入分别占 18%、8%、10%、35%和 7%。 强化先进平台的交易服务优势,经纪业务收入同比增长 24%2020年上半年,公司实现经纪业务收入 27.92亿元,同比增长 24%。 根据沪深交易所会员统计数据,集团股票基金交易量合计人民币 14.62万亿元,排名行业第一;“涨乐财富通”平均月活数为 847.80万,截至报告期末月活数为 911.00万,月活数位居证券公司类 APP 第一名。 推进全业务链战略,投行业务收入同比增长 109%2020年上半年,公司实现投行业务收入 12.61亿元,同比增长 109%。 集团股权主承销金额人民币 737.20亿元,保荐科创板企业受理家数15家,均在行业排名第三。并购重组财务顾问业务在保持行业领先地位的基础上,聚焦高价值并购重组项目,经中国证监会核准及注册的并购重组交易家数 8家,行业排名第二;交易金额人民币 482.19亿元,行业排名第二。 打造可持续发展的权益投资与交易体系,自营业务同比增长 57%公司权益自营以非方向性投资为主,2020年上半年实现自营业务收入53.95亿元,同比增长 57%。 盈利预测与投资建议我们预测 2020-2022年净利润为 110.76亿元、128.57亿元、148亿元,增速为 23%/16.1%/15.1%,每股收益分别为 1.22元、1.42元、1.63元,当前股价对应的 PE 为 16.9/14.5/12.6x,PB 为 1.4/1.4/1.3x。 我们维持其“增持”评级。 风险提示市场下跌对券商业绩与估值修复带来不确定性;金融监管趋严;市场竞争加剧;创新推进不及预期等。
海通证券 银行和金融服务 2020-09-01 14.89 -- -- 15.23 0.20%
14.92 0.20%
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海通证券披露2020年半年度报告,业绩符合预期 2020年上半年,公司实现营业收入177.88亿元,同比降低1.58%;归属于母公司股东的净利润54.83亿元,同比降低0.78%。上半年EPS为0.48元,与去年同期持平;上半年加权ROE为4.26%,同比减少0.3个百分点。营业收入减少主要源于子公司销售收入减少。 经纪业务同比增长17.89% 公司2020年上半年实现经纪业务收入22.35亿元,同比增长17.89%。2020年上半年,公司新增开户数约百万,同比增长超过40%;新增有效户数14万,同比增长超过50%;e海通财APP月均平台活跃数同比增长超过30%。 投行业务同比增长3.29% 公司2020年上半年实现投行业务收入17.01亿元,同比增长3.29%。公司上半年完成11单股权融资项目,并有16单过会待发;在审IPO项目48家,再融资项目12家,合计在审数量排名行业第三。其中,科创板表现亮眼,上半年申报科创板IPO项目20家,行业排名第二;报告期末在审科创板IPO项目20家,行业排名第二。 资管业务收入同比增长43.35% 公司2020年上半年实现资管业务收入16.4亿元,同比增长43.35%。资管业务稳健增长主要源于公司提升主动管理规模成效显著。截至报告期末,集团资产管理业务总规模近1.4万亿元,较年初增长16%。 盈利预测与投资建议 我们预计2020-2022年净利润预测为121.73亿元、148.44亿元、179.01亿元,增速为43%/18%/20%,每股收益为1.06元、1.29元、1.56元,当前股价对应的PE为14/12/10x,PB为1.26/1.17/1.07x。我们对公司维持“增持”评级。 风险提示 市场下跌对券商业绩与估值修复带来不确定性;金融监管趋严;市场竞争加剧;创新推进不及预期等。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名