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戴丹苗

国信证券

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国联证券 银行和金融服务 2021-05-12 13.46 -- -- 14.55 8.10% -- 14.55 8.10% -- 详细
oracle.sql.CLOB@673b97a6
中信建投 银行和金融服务 2021-05-10 27.52 -- -- 27.65 0.47% -- 27.65 0.47% -- 详细
oracle.sql.CLOB@32a17ca6
新华保险 银行和金融服务 2021-05-10 48.18 -- -- 48.94 1.58% -- 48.94 1.58% -- 详细
oracle.sql.CLOB@6ffd68a5
华泰证券 银行和金融服务 2021-05-10 15.86 -- -- 16.04 1.13% -- 16.04 1.13% -- 详细
oracle.sql.CLOB@6e1d5fa7
中金公司 银行和金融服务 2021-05-03 51.00 -- -- 48.51 -4.88% -- 48.51 -4.88% -- 详细
oracle.sql.CLOB@7b1498c7
东方财富 计算机行业 2021-04-29 30.01 -- -- 32.75 9.13% -- 32.75 9.13% -- 详细
东方财富披露 2020年年报及 2021年一季报,业绩符合预期 公司 2020年度实现营业收入 82.39亿元,同比增长 94.69%; 归属于 上市公司股东的净利润为 47.78亿元,同比增长 160.91%; 加权平均 ROE 为 17.89%,同比提升 8.4个百分点; 基本每股收益为 0.5788元, 同比增长 150.24%。 2021年一季度公司实现营业收入 28.90亿元,同 比增长 71.12%; 归属于上市公司股东的净利润为 19.11亿元,同比增 长 118.67%。 加权平均 ROE 为 5.6%,同比提升 1.7个百分点;基本 每股收益为 0.2218元,同比增长 104.61%。 2020年证券业务同比增长 81.11% 2020年, 公司进一步发挥互联网财富管理生态圈和海量用户的核心竞 争优势及整体协同效应,加强研发技术投入,提升智能化、个性化服 务,实现线上线下一体化的财富管理模式,为用户提供稳定高效优质 服务报告期内,公司实现证券业务收入 49.82元,同比增长 81.11%。 基金代销业务实现快速增长 截至 2020年 12月 31日, 公司共上线 142家公募基金管理人 9,535只基金产品。报告期内,天天基金共计实现基金销售额为 12,978.09亿元,其中非货币型基金销售额为 6,990.72亿元。天天基金服务平台 日均活跃访问用户数为 236.05万。 完成可转债上市及转股,资本实力进一步增强 公司报告期内完成可转债“东财转 2”上市及转股。公司对东方财富证 券进行增资,增资总额为 76.50亿元。 增资完成后,东方财富证券资 本实力将得到进一步提升,进一步增强了东方财富证券综合竞争力。 盈利预测与投资建议 作为 A 股唯一一家互联网券商, 公司竞争赛道独特,成本、流量优势 明显。 基于公司良好的业绩表现和成长空间, 我们预测 2021-2023年 净利润为 66.52亿元、 95.97亿元、 120.49亿元, 增速为 39%/44%/26%, 当前股价对应的 PE 为 40.16/27.84/22.17x, PB 为 6.7/5.8/5.1x。 我们 对公司维持其“增持”评级。 风险提示: 网络财经信息服务业受证券市场 景气度波动影响的风险;一站式互联网服务大平台和网络信息传输系 统安全运行风险;市场竞争加剧的风险。 市场下跌对券商业绩带来不 确定性等
中国平安 银行和金融服务 2021-04-26 74.02 -- -- 74.03 0.01% -- 74.03 0.01% -- 详细
一季度业绩恢复常态,符合预期 截止于2021年一季度,公司实现归属于母公司股东的营运利润为391亿元(8.9%),归母净利润为272亿元(+4.5%),寿险新业务价值同比增长15.4%,产险综合成本率为95.2%,整体基本符合预期。 寿险开门红实现正增长,符合预期,扭转去年负增长态势 同期,寿险及健康险业务新业务价值达到190亿元(+15.4%),首年保费达到605亿元(+23.1%),对应的新业务价值率为31.4%,下滑2.1个百分点。一季度新业务价值率略微下滑,主要的原因是一季度销售了较多的短期储蓄型产品,同时销售的部分保障型产品的新业务价值相对于平安福而言更低一些。寿险业务整体的新单增长符合预期,增长较为健康,预计全年能保持稳定增长态势,代理人规模相对稳定。 信用保证险赔付修复,车险COR维持平稳 同期,原保险保费收入达到662亿元(-8.8%),其中车险为426亿元(-8.8%),非机动车辆保险达到183亿元(-15.8%),意外及健康保险达到52亿元(28.5%),对应的综合成本率达到95.2%,下降1.3个百分点。综合成本率的下滑,主要是去年一季度受疫情影响,信用保证险赔付较多,今年同期回归常态,同时车险受去年四季度费改的影响,赔付率有所提升,但费用率下降,整体COR保持平稳。 华夏幸福相关投资资产减值事件 同期,公司对华夏幸福相关投资进行减值计提及估值调整金额为182亿元,对税后归母净利润的影响为100亿元,两者差别的主要原因是税费的影响,以及相关的股票及债券投资与分红险及万能险的准备金相关,所以股东并未承担全部亏损。 投资建议:下调盈利预测,维持“买入”评级 我们预计2021-2023年归母净利润为1482/1687/1942亿元,摊薄EPS为8.11/9.23/10.62元,当前股价对应PE为9/8/7x。维持中国平安“买入”评级,目标价87元。待经济修复,通胀上行,长端利率修复。 风险提示:流动性收紧预期提前,影响GDP增长预期。
中国太保 银行和金融服务 2021-04-01 38.40 47.00 46.14% 38.66 0.68%
38.66 0.68% -- 详细
业绩符合预期, 与上半年基本持平 全年财务业绩符合预期,营业收入为 4222亿元( +9.5%),归母净利 润为 246亿元( -11.4%)。内含价值增长略超预期,内含价值达到 4593亿元( +16%),主要由存量保单贡献, 新业务价值为 178亿元( -27.5%)。 保险业务: 寿险新单四季度增速持平, 财险非车险高速增长 寿险四季度改善不大: 全年代理人新保业务保费为 290亿元( -26.7%), 三季度-26.9%,其中全年期缴为 220亿元( -33.4%),三季度-34.2%。 而其他渠道全年总保费为 107亿元( +14.4%),三季度 20.5%,增速 下滑。 同时,月均保险营销员为 74.9万人( -5.2%),月均举绩率下滑 1.0个百分点至 57.8%, 但人均保单件数为 1.6( +4.6%)。 财险扩张及成本或面临再平衡: 车险保费达到 1477亿元( +11%),其 中车险 957亿元( +3%),非车险为 520亿元( +31%)。 非车险中, 健康险为 89亿元( +73%),责任险 88亿元( +44%),农险为 86亿 元( +45%), 但以上险种的综合成本率皆超 100%,导致总的综合成本 率同比上升 0.6个百分点至 99%,扩张和成本或临再平衡。 资管业务: 四季度权益占比提升,固收占比下滑 集团于四季度加仓股票及其他权益投资,前者占比从三季度 6.8%提升 至 7.7%,后者占比从 5.7%提升至 6.5%。 同时,固收占比基本稳定, 从 79.4%降至 78.3%,其中理财产品和债券投资皆降 0.4%。 全年净投 资收益率为 4.7%,总投资收益率为 5.5%,较三季度有所增长,预计 主要是证券买卖收益大幅增加。 投资建议: 维持盈利预测, 维持“买入”评级 我们预计 2021-2023年归母净利润为 266/334/380亿元,摊薄 EPS 为 2.77/3.47/3.96元,当前股价对应 PE 为 12/11/9x。 集团基本面总体稳 定, 而估值水平处于较低区间, 上行空间较大,下行区间有限。 待经 济逐渐回暖, 资产端预期改善,股价将有所表现,我们对中国太保维 持“买入” 评级,目标价 47元。
新华保险 银行和金融服务 2021-03-30 49.84 77.00 62.11% 49.62 -0.44%
49.62 -0.44% -- 详细
全年业绩基本符合预期, 保费增速主要由上半年银保趸交贡献 2020年,公司营业收入达到 2065亿元/+18%, 归母净利润为 142亿 元/-1.8%, 全年保费收入 1595亿元/15.5%,其中长期险首年保费为 390亿元/+54%, 基本符合预期, 增速主要为上半年银保渠道趸交产品 贡献, 下半年银保渠道和个险渠道的寿险保费增速分别为-53%和-9%。 下半年银保渠道发力期交,改善产品结构 下半年,长期险首年保费达到 92亿元/-33%,期交保费达到 75亿元 /-2%,其中十年期及以上期交保费达到 46亿元/-2%,但新业务价值达 到 40亿元/+2%,体现出下半年的产品结构有所改善。截至年末,个险 营销员人力达到 61万人/+20%,超出预期。 银保渠道下半年长期险首年保费达到 35亿元/-53%,其中期缴为 20亿元/+33%,趸交为 15亿元/-75%。 个险渠道下半年长期险首年保费 达到 56亿元/-9%,其中期交为 54亿元/-11%,趸交为 1亿元。 人力增长超出预期,手续费及佣金支出提升幅度不大 截至年末,个险营销规模人力达到 60.6万人/+20%,创历史新高,月 均合格人力为 12.8万/-4%,月均合格率为 23.8%/-9个百分点,月均 人均综合产能为 2617元/-23%。后期关注月均合格率和人力规模。 在主力产品变化不大的基础上,分红型保险长期限首年保费达到 180亿元/+175%,健康险 103亿元/-11%,传统险 107亿元/+48%,分别 对应的手续费及佣金支出增速为-11%、 3%和 61%,总支出为 178亿 元,增速为 5.7%,整体提升幅度不大。 投资建议: 上调盈利预测, 维持“买入”评级 我们上调盈利预测, 预计公司 21-23年归母净利润 132/153/175亿元 (同比-8%/16%/14%),摊薄 EPS 为 4.2/4.9/5.6元,当前股价对应动 态 PE 分别为 11/7/6x, 维持“买入”评级。 鉴于新华保险负债端有企 稳向上的迹象, 随着国内经济逐渐向好, 资产端也将逐步改善, 所以 我们维持“买入” 评级,给与目标价 77元。
中信证券 银行和金融服务 2021-03-23 23.88 -- -- 24.58 2.93%
24.58 2.93% -- 详细
中信证券披露 2020年年报, 减值拖累业绩,资产破万亿 2020年, 集团实现营业收入为 543.48亿元,同比增长 26.06%;实现 归属于母公司股东的净利润为 149.02亿元,同比增长 26.06%。 公司计 提 65.8亿信用减值损失,导致业绩受拖累。公司基本每股收益为 1.16元,同比增长 14.85%;加权平均净资产收益率为 8.43%,同比提升 0.67个百分点。 截止 2020年末,公司总资产达 10530亿元, 较年初增长 33%。 投行业务行业领先 2020年公司加大科创板、创业板等 IPO 客户覆盖力度,股权融资方面, 2020年,公司完成 IPO 项目承销规模占市场份额的 9.3%;完成 52单 现金类定向增发项目,市场份额为 17.53%;完成 15单资产定向增发 项目,市场份额为 31.21%;完成 A 股主承销项目 158单,主承销金额 人民币 3135.99亿元,排名市场第一。债务融资方面, 公司承销金额占 证券行业承销市场份额为 12.93%,排名行业第一。 财富管理业务发展迅猛 截至报告期末, 公司客户数量累计超 1,090万户,托管客户资产规模合 计 8.5万亿元。财富客户数量 12.6万户,资产规模 1.5万亿元,代理 股票基金交易总额为 28.6万亿元,代销金融产品 9477亿元,公募及私 募基金保有量超 3000亿元,财富配置投资业务规模步入百亿级别,注 册投资顾问人数保持行业第一。 盈利预测和投资建议 我们预测 2021-2023年公司净利润分别为 187亿元、 225亿元、 264亿 元 , 增 速 分 别 为 25%/20%/17% , 当 前 股 价 对 应 的 PE 为 16.3/13.5/11.5x, PB 为 1.7/1.6/1.4x。 资本市场改革持续,龙头券商在 资本实力、风险定价能力、业务布局方面均有优势。公司综合实力行业 持续领先,我们维持其 “增持”评级。 风险提示 市场下跌对券商业绩与估值修复带来不确定性;金融监管趋严;市场竞 争加剧;流动性紧张导致融资成本上升;创新推进不及预期等。
中国平安 银行和金融服务 2021-02-08 78.53 106.01 53.33% 88.28 10.35%
86.66 10.35%
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财务业绩基本符合预期,基本盘仍然强健,基本盘仍然强健截止于2020年年末,集团实现归属于母公司股东的净利润为1431亿元(-4.2%),略超此前1388亿元的预期。寿险及健康险业务的营运ROE仍然达到了35%,财产险业务为16.4%,集团合并为19.5%,符合此前的预期20%,基本盘仍然强健。 寿险及健康险:加大产品创新力度,或现低点加大产品创新力度,或现低点受疫情的影响大。全年的新业务价值贡献为496亿元(-34.7%),同时下半年,公司恢复了代理人考核机制,致使代理人数量下降至102万人(-12.3%)。鉴于2021年1月有“择优赔付”的销售利好,待疫情影响式微,新产品或逐步获得市场认可,包括首款重疾分组赔付产品,平安六福(类似于守护百分百的升级款,定期两全+终身重疾),代理人队伍有望迎来拐点,寿险业务业绩有望迎来拐点。预计21年新业务价值增速达到20%。 其他业务:资产端稳健,车险运营能力强,亮点很多很多(1)寿险业务净投资收益率达到5.1%,总投资收益率达到6.2%,其中资产减值5亿,资产质量稳健,华夏幸福敞口有限;(2)5年期以上资产占比5年期以上负债的比例进一步提升至50%,利率风险敞口进一步降低;(3)虽保证保险亏损,但车险市场份额提升,同时综合成本率稳定,为98.2%,整体业务价值凸显;(4)陆金所上市。 投资建议:提升盈利预测,维持“买入”评级维持“买入”评级我们预计2021-2023年归母净利润为1711/1946/2240亿元,摊薄EPS为9.07/10.32/11.88元,当前股价对应PE为8.8/7.7/6.7x。 目前对应2021年的每股内含价值,中国平安的PEV为0.95,已经到了底部,充分反应了不利的周期预期,继续下探的空间不大,但上升的空间却很大,弹性充足。短期而言,接下来GDP增速向上,CPI维持于稳定区间,非常有利于寿险股价的表现。我们维持中国平安的“买入”评级,目标价108元。 风险提示:资金面收紧超出预期。
东方财富 计算机行业 2021-01-26 40.00 -- -- 40.17 0.43%
40.17 0.43%
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东方财富披露2020年年业绩预告,业绩超出预期预期公司预计2020年度实现归属于上市公司股东的净利润为45亿元-49亿元,同比增长145.73%-167.57%;扣除非经常性损益后的净利润为44亿元-48亿元,同比增长146.53%-168.94%;基本每股收益0.5451元–0.5935元。 证券业务和和基金代销业务收入同比大幅增长大幅增长2020年,国内资本市场活跃,市场日均成交额为8479亿元,同比增长63%。公司证券业务股票成交额同比大幅增加,东方财富证券实现收入45.95亿元,同比增长77%。其中,公司实现经纪业务收入29.93亿元,同比增长76%;融资融券业务收入12.60亿元,同比增长88%。 报告期内,公司金融电子商务服务业务基金交易额同比大幅增加,基金代销业务收入同比实现大幅增长。综合以上两大因素,2020年度公司实现归属于上市公司股东的净利润同比大幅增长。 拟发行可转债,资本实力将进一步增强进一步增强公司将于近期发行不超过人民币158亿元(含158亿元)的可转债,其中,不超过140亿元将用于投入信用交易业务,扩大融资融券业务规模;不超过18亿元将用于扩大证券投资业务规模。可转债发行将扩展东方财富证券业务规模,优化业务结构,提高其综合竞争力。 盈利预测与投资建议投资建议基于公司良好的业绩表现和成长空间,我们上调2020-2022年净利润为47.51亿元、67.03亿元、93.18亿元,增速为159%/41%/39%,当前股价对应的PE为71.34/50.56/36.37x,PB为10.0/9.8.3/7.2x。我们对公司维持其“增持”评级。 风险提示网络财经信息服务业受证券市场景气度波动影响的风险;一站式互联网服务大平台和网络信息传输系统安全运行风险;市场竞争加剧的风险。市场下跌对券商业绩带来不确定性等。
中信证券 银行和金融服务 2021-01-26 30.16 -- -- 29.96 -0.66%
29.96 -0.66%
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中信证券披露披露2020年年业绩预告,业绩增速低于预期预期2020年,集团实现营业收入人民币543.48亿元,同比增长25.98%;实现归属于母公司股东的净利润人民币148.97亿元,同比增长21.82%。基本每股收益为1.16元,同比增长14.85%;加权平均净资产收益率为8.43%,同比提升0.67个百分点。 控股子公司华夏基金利润贡献大截至2020年12月31日,华夏基金总资产人民币136.95亿元,总负债人民币36.88亿元;2020年实现营业收入人民币55.39亿元,净利润人民币15.98亿元,综合收益总额人民币15.42亿元。截至2020年12月31日,华夏基金母公司管理资产规模为人民币14,611.42亿元。 按照公司持有华夏基金62.2%的比例计算,华夏基金为公司贡献利润达9.94亿元。 信用资产减值拖累业绩增长2020年前三季度,公司计提信用资产减值准备较2019年有所增加,主要由于股票质押式回购和约定式购回项目信用风险上升,公司审慎评估项目风险,足额计提减值准备;公司融资融券、其他债权投资规模较上年末有较大增长,资产减值准备相应增加。公司对截至2020年9月30日的各项需要计提减值的资产进行了预期信用损失评估,计提各项资产减值准备合计人民币50.27亿元,超过公司2019年度经审计净利润的10%,减少净利润人民币37.72亿元。 盈利预测和投资建议投资建议我们调整2020-2022年公司净利润分别为150亿元、182亿元、211亿元,增速分别为23%/21%/16%,当前股价对应的PE为26.1/21.6/18.6x,PB为2.3/2.1/2.0x。资本市场改革持续,龙头券商在资本实力、风险定价能力、业务布局方面均有优势。公司综合实力行业持续领先,我们维持其“增持”评级。 风险提示市场下跌对券商业绩与估值修复带来不确定性;金融监管趋严;市场竞争加剧;流动性紧张导致融资成本上升;创新推进不及预期等。
中信建投 银行和金融服务 2021-01-26 41.20 -- -- 41.62 1.02%
41.62 1.02%
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中信建投披露披露2020年年业绩报告,业绩增长超出预期预期2020年,公司实现营业收入人民币233.51亿元,较上年同期增长70.53%;归属于母公司股东的净利润人民币95.09亿元,较上年同期增长72.85%;扣除非经常性损益的净利润约为人民币94.99亿元,与较上年同期增长73.10%。基本每股收益为1.20元,同比增长79.10%;加权平均净资产收益率为18.18%,同比上升6.67个百分点。 投行业务行业领先行业领先公司投行业务位于行业领先地位。2020年,公司完成首发累计募集资金金额为人民币836.57亿元,市场份额17.87%,排名行业第一;完成IPO数量39家,位列行业第一;增发累计募集资金金额为人民币693.44亿元,市场份额14.24%,位于行业首位;累计承销债券金额为人民币11116.53亿元,市场份额为11.06%,位于行业第二。 经纪、投资业务表现亮眼表现亮眼2020年,国内资本市场活跃,市场日均成交额为8479亿元,同比增长63%。公司积极把握市场机遇,报告期内公司自营投资业务收入、经纪业务手续费净收入相比上年同期均有较大幅度增长。 盈利预测和投资建议投资建议我们预测2020-2022年净利润增速为65.5%/34.6%/28.1%,当前股价对应的PE为33.9/25.2./19.7x,PB为4.9/4.3/3.7x。资本市场改革持续推进,证券行业将加速形成差异化发展格局,预计未来证券行业将实现“大而全”、“小而精”券商共存的局面。龙头券商在资本实力、风险定价能力、业务布局方面均有优势,公司是具有较强综合实力的龙头券商,ROE处于行业领先地位,且投行业务优势明显,注册制改革将使公司更加凸显优势。我们维持其“增持”评级。 风险提示市场下跌对券商业绩与估值修复带来不确定性;金融监管趋严;市场竞争加剧;流动性紧张导致融资成本上升;创新推进不及预期等。
中信证券 银行和金融服务 2020-11-03 28.45 -- -- 30.96 8.82%
32.21 13.22%
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中信证券披露 2020年第三季度报告, 业绩符合预期 2020年前三季度, 公司实现营业收入人民币 419.95亿元,较去年同期 增长 28.13%;归属于母公司股东的净利润人民币 126.61亿元,较去年 同期增长 20.32%。 ROE 为 7.17%,同比提升 0.49个百分点。 经纪、 投行、资管、自营、资本中介收入分别占 20%、 11%、 13%、 38%和 4%。 投行、 投资业务表现亮眼 公司投行业务位于行业领先地位。 2020年前三季度, 公司实现投行业 务收入 44.93亿元,同比增长 50.72%。 报告期内,公司完成首发累计 募集资金金额为人民币 338亿元,市场份额 9.5%;完成 IPO 数量 26家; 增发累计募集资金金额为人民币 359亿元,市场份额 12.19%;累 计承销债券金额为人民币 8800亿元, 市场份额 12.18%。 与此同时, 公司积极把握市场机遇,实现投资业务收入(含公允价值变动) 158.76亿元, 贡献了 38%的收入, 同比增长 36.41%。 经纪、 资管业务增长良好 2020年前三季度,国内资本市场交易活跃,市场日均成交额为 8630亿元,同比增长 58.6%。 公司抓住市场回暖机遇, 实现经纪业务收入 85.35亿元, 同比增长 49.66%。 报告期内,公司实现资管业务收入 53.94亿元,同比增长 31.55%。 盈利预测和投资建议 我们预测 2020-2022年公司净利润分别为 178.07亿元、 221.63亿元、 259.60亿元, 增速分别为 46%/24%/17%,当前股价对应的 PE 为 21.6/17.3/14.8x, PB 为 2.2/2.0/1.9x。 资本市场改革持续,龙头券商在 资本实力、风险定价能力、业务布局方面均有优势。公司整体表现符合 预期,我们维持 “增持”评级。 风险提示 市场下跌对券商业绩与估值修复带来不确定性;金融监管趋严;市场竞 争加剧;流动性紧张导致融资成本上升;创新推进不及预期等。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名