金融事业部 搜狐证券 |独家推出
邓睿祺

财信证券

研究方向:

联系方式:

工作经历: 登记编号:S053052012000<span style="display:none">1</span><a href="javascript:void(0)" id="toggleInfo">...>></a>

20日
短线
0%
(--)
60日
中线
83.33%
(第7名)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/1 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
高伟达 计算机行业 2021-04-22 12.22 -- -- 14.99 22.67%
14.99 22.67%
详细
国内领先的综合型银行IT厂商之一。高伟达是国内成立较早的金融IT服务提供商,现已成为国内领先的综合型银行IT厂商之一。公司主营业务包括向以银行、保险、证券等为主的金融企业客户提供IT解决方案、IT运维服务和系统集成服务,以及部分移动互联网营销服务。?主营业务稳健成长。公司2020年营收规模受会计准则变动影响与上年度可比性较差,2021年一季度业务规模也因为订单收入确认问题导致超额增长,但现金流的变动真实反映出公司业务的稳健增长。公司2020年实现营收18.94亿元,同比增长7.70%;2020年经营性现金流达2.32亿元,同比增长36.07%;2021年一季度实现营收8.16亿元,同比增长277.57%;经营性现金流为-2.78亿元,上年同期为-3.40亿元,同比增加18.32%。 银行系统迭代新周期临近。从无纸化办公到现在的分布式与智能化,银行核心系统呈现周期式迭代,迭代周期约在5-8年,其升级关键在于IT硬件基础能力以及集成水平的提升。建行2017年上线的核心系统是上一轮周期中最后上线的大型银行系统,初步表现出主机下移和资源池化的分布式特点。随着“云大物工智”应用场景下沉,以及银行业IT体系国产化需求释放,预计新一轮银行系统迭代周期即将来临,行业景气度有望提升。银行系统的大规模迭代会首先在大行之间实施,建信金科是大行金融科技子公司的代表之一,公司作为建信金科的重要合作伙伴有望受益。 盈利预测与评级。预计公司2021-2023年实现净利润2.28、3.08、3.88亿元,EPS分别为0.51、0.69、0.87元。银行IT领域可比公司2021年万得一致预期的均值约为30xPE,给予公司2021年合理估值区间28-32xPE,对应合理股价区间为14.28-16.32元,给予“推荐”评级。 风险提示:行业竞争加剧风险;政策不及预期风险;技术发展不及预期风险。
宝信软件 计算机行业 2021-04-15 44.11 45.96 -- 66.14 13.70%
59.75 35.46%
详细
事件:宝信软件披露2020年年度报告。公司实现营业收入95.18亿元,同比增长38.96%;归属上市公司股东的净利润为13.01亿元,同比增长47.91%;经营活动产生的现金流量净额为14.66亿元,同比增长65.25%。 智慧制造与智慧城市双增长。受益于宝武集团持续整合钢铁行业带来的需求释放,以及建设数字经济带来智慧城市需求,公司2020年软件开发及工程服务业务实现收入67.18亿元,同比增长47.00%。其中,宝武体系内的智慧制造需求是公司业务近年增长重点之一,宝武体系的关联交易在2020年达到37.81亿元,同比增长约27%。公司预计2021年来自宝武体系的关联交易将达到63.10亿元,将大幅提高公司整体营收。智慧城市方面,智慧轨交、“一网统管”等新基建的落地助力公司2020年实现相关营收约29.37亿元,同比增长约86%。随着新基建需求的逐步释放,公司智慧城市相关业务有望进一步增长。 IDC业务得到市场高度认可。公司凭借宝钢体系在一线城市的核心资源、成本优势,实现“宝之云”一期到四期的快速上架,得到市场高度认可。“云大物工”等技术应用将推动数据总量爆发增长,云计算市场规模不断增长,作为云基础设施的IDC需求不断上行,在REITs等相关政策的推动下有望迎来行业性的高增长。 盈利预测及评级。预计2020-2022年公司净利润分别为18.26、23.83、28.11亿元,EPS分别为1.57、2.06元和2.43元,对应当前股价PE分别为36.39、27.81、23.58倍。按软件与工程、IDC两大业务板块的毛利占比进行分部估值,其中软件与工程部分的毛利采用PE法,参考可比公司一致预期给予40-45xPE估值;对IDC部分采用EV/EBITDA法进行估值,可比公司EV/EBITDA约为27-30x。给予公司2021年合理市值区间约为700-800亿元,对应合理价格区间为60.61-69.26元。 维持“推荐”评级。 风险提示:市场竞争加剧风险;政策推进不及预期风险;行业需求不及预期风险。
中科创达 计算机行业 2021-04-12 127.28 -- -- 140.85 10.66%
165.84 30.30%
详细
事件:中科创达披露 2021年一季报预告。报告期内,公司预计营业收入同比增长 75%;归母净利润预计为 1.07-1.14亿元,较上年同期增长60%-70% ; 扣非净利润预计为 0.93-1.00亿 元,较上年同期增长88.26%-101.79%;公司因并购产生的无形资产评估增值摊销费用约1300万元;公司股权激励费用约 2700万元,较上年同期增加约 1700万元;公司非经常性损益较上年同期减少约 300万元。 业绩增势延续,规模效应持续显现。营收方面,公司预计 2021Q1实现营收 7.74亿元,成功延续 2020年的强势增长,较 2019Q1增长约131%。净利润方面,公司一季度净利润增速受到摊销费用、股权激励费用及非经常性损益变动拖累,还原差异后预计一季度净利润约为1.40-1.47亿元,同比增长 106%-116%,显著高于营收增速。公司业务的规模效应持续显现,公司未来三年的销售净利率有望持续提高。 大厂竞赛加速,景气度上行。2020年作为 5G 商用化的元年,带动了5G手机及万物联网场景的研发与应用热情。现阶段全球 5G手机、智能汽车、机器人 VR 等物联网设备新品频出,小米入局智能汽车行业也显示出互联网巨头为保障自身在新一代应用场景中争夺“入口”的意愿,后疫情时代巨头竞争持续加速,推动赛道景气度上行。公司作为产业链上的稀缺服务商,并具有基于高通公司的卡位优势,议价能力有望增强,长期业绩有望加速兑现。 盈利预测与评级。预计公司 2021-2023年营业收入分别为 39.57、57.69、78.55亿元,OPRS 分别约为 9.35、13.64、18.57元,预计净利润分别为 6.78、10.51、14.96亿元,EPS 分别为 1.60、2.48、3.54元。参考产业链上下游可比公司一致预期,并充分考虑创达相对较高的预期稳态净利率带来的估值溢价,给予公司 2021年合理估值区间 14.5-16.0xP/S估 值 , 对应 合 理 股价 区 间为 上 调创 达 21年 合 理 股价 区 间至135.58-149.60元,维持“推荐”评级。 风险提示:技术发展不及预期风险;下游需求发展不及预期风险;行业竞争加剧风险。
金山办公 2021-03-26 301.74 -- -- 341.00 12.84%
437.34 44.94%
详细
事件:金山办公发布2020年年度报告。公司实现业务收入22.61亿元,同比增长43.14%;实现归属于母公司所有者的净利润8.78亿元,同比增长119.22%;其中办公软件授权业务8.03亿,同比增长61.90%;办公服务订阅业务11.09亿,同比增长63.18%;互联网广告推广业务3.49亿,同比减少13.61%。 业绩亮眼,用户数与付费率持续增长。公司在2020年疫情压力下仍实现营收快速增长,授权与订阅业务均表现出强劲动力。订阅业务方面,公司活跃用户与付费用户自疫情好转的用户回落后再创新高,其中全年MAU 达4.74亿,年度同比增长达15.33%;累计年度付费个人会员数达1962万,同比增长63.23%。授权业务方面,全年授权收入略低于此前预期,我们认为是自主可控招标在疫情影响下出现节奏调整,但60%以上的增长速度仍可充分反映公司在B 端、G端办公软件市场的竞争力。 云转型叠加规模效应,现金流大幅增长。公司由产品向订阅转型的成功有所显现,全年预收款项(合同负债+其他非流动负债)增长明显,报告期末预收总额达9.18亿元,较2020年年初增长约119%。叠加授权业务的规模效应及期间费用的良好管控,公司现金流实现大幅增长,全年经营性现金流量净额达15.14亿元,同比增长约159%。我们认为,公司按现有用户结构继续增长的确定性较高,迅速增长的预收款项与高毛利率的授权业务将促使公司保持超高速的现金流增长。 十四五仍强调自主可控,关注赛道远期结果。虽然公司2020年授权业务收入略低于此前预期,但十四五规划再次强调了自主可控的重要性,党政招标全部落地的确定性得到保证。但当前全球政治经济环境较为复杂,我们认为自主可控短期招投标进度具有较大不确定性,而自主可控赛道的远期结果具有相对确定性。我们对五年(即2024年)党政招投标终局进行预测,预计2024年授权业务规模区间约为24.76-28.51亿元,2021-2024年授权业务CAGR 区间约为32.51%-37.27%。 盈利预测与评级。预计公司2021-2023年分别实现营收33.14、45.17、60.61亿元,归母净利润分别为11.48、15.58、21.83亿元,EPS 分别为2.49、3.38、4.73元。参考以Adobe 为代表的国际SaaS 巨头发展历程,以公司2024年对标Adobe 的2020年所处发展节点,充分考虑公司业绩的成长性与基于信创市场招标不确定性导致的波动性,给予公司2024年合理市值区间2100-2400亿元。由于全球市场利率目前波动较大,参考上证50净收益指数与沪深300指数的长期回报率,按10%进行折现,对应2021年合理市值区间约为1578-1803亿元,对应合理股价区间约为342-391元。维持“推荐”评级。 风险提示:信创业务发展不及预期风险;宏观经济下行风险。
中科创达 计算机行业 2021-03-19 115.40 -- -- 131.50 13.75%
153.97 33.42%
详细
事件:中科创达披露2020年年度报告。报告期内公司实现营业收入26.28亿元,较上年同期增长43.85%,实现归属于上市公司股东的净利润4.43亿元,较上年同期增长86.61%;实现扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润3.66亿元,同比增长113.95%。 业绩快速增长,三大业务表现强劲。2020年公司三大业务条线业务均表现出强劲增长动力,整体营收和扣非净利润增速实现自2013年以来新高。1)智能软件业务受益于5G手机的出货量大增,实现收入11.62亿元,同比增长约20.24%。其中,来自手机厂商的收入达7.13亿元,同比增长72.58%。2)智能汽车业务的客户数和服务深度进一步提升,实现收入7.70亿元,同比增长约60.09%。3)智能物联网业务伴随全球机器人、物联网设备放量实现快速增长,完成收入6.95亿元,同比增长83.40%。 成本与费用管控助力公司利润加速增长。2020年公司进一步加强对成本和费用的积极管控,实现毛利率提高,期间费用率下降。成本方面,受规模效应和成本管控的影响,公司2020年毛利率达44.22%,同比提高1.59个百分点。费用方面,公司费用增速在股权激励费用的推动下仍明显慢于营收增速,期间费用率为29.68%,较上年同期降低3.00个百分点,其中股权激励费用合计约7198万元,同比增加约6351万元,增幅占营收的比重约2.42%。 赛道景气度上行,卡位优势逐步显现。从整体来看,公司所处赛道景气度良好,5G手机、智能网联汽车与物联网领域均持续受益于技术变革的落地进程。值得注意的是,高通芯片在这几个领域均显示出较强竞争力。其中,智能网联汽车领域现阶段的主要落地领域在于智能座舱域,凭借智能手机和平板电脑的优势和经验积累,我们认为高通芯片有望在智能座舱域早期阶段表现出较强竞争力;物联网领域,高通的RB5机器人平台作为全球首个同时支持5G和AI的机器人平台已取得先发优势,2020Q4成为爆款的VR设备OculusQuest2也采用高通芯片,显示出高通的竞争优势。作为高通的深度合作伙伴,中科创达不仅精通基于高通芯片的操作系统技术,还凭借TurboX平台等产品推出专门面向RB5等机器人领域的高集成度整体解决方案,公司的赛道卡位逐步显现。 盈利预测与评级。预计公司2021-2023年分别实现营收37.05、50.59、66.37亿元,实现净利润6.04、8.49、11.76亿元,对应EPS分别为1.43、2.01、2.78元。虽然当前估值水平较高,但智能汽车、物联网赛道拥有较高景气度,同时公司技术实力和赛道卡位领先,所持软件专利具有稀缺性,可给予一定估值溢价。参考产业链上下游公司的估值水平,给予公司2021年13-15倍P/S估值,对应合理股价区间为113.87-131.38元,上调至“推荐”评级。 风险提示:技术发展不及预期风险;下游需求发展不及预期风险;行业竞争加剧风险。
奇安信 2021-03-01 99.99 -- -- 118.97 18.98%
118.97 18.98%
详细
事件:奇安信披露2020年业绩快报。2020年,公司实现营业收入41.65亿元,同比增长32.04%;归属于上市公司股东的净利润为-3.29亿元,上年同期为-4.95亿元,亏损同比收窄33.62%。 网安领军公司持续成长。奇安信是我国网络安全行业领军公司,专注网络攻防技术,在云安全、终端安全等多个领域处于行业领先水平。深厚的技术积累为公司业务成长奠定基础,在与360集团分家后公司营收规模呈现出持续性的扩张态势,2017-2020年公司营收CAGR约为59%,迅速成为网络安全业务规模最大的A股上市公司。与360的分家后,公司得到了中国电子(CEC)的正式举牌,CEC于2019年5月以人民币37.31亿元持有奇安信22.59%股份,成为公司第二大股东,使公司在党政、国企等业务领域更具竞争力。 规模效应初步显现,利润实现渐行渐近。公司2020年毛利率为59.55%,较2019年提高2.83pct。我们认为公司毛利率提高主要受益于:1)安防市场由以硬件为主的传统被动防御转向体系化的主动防御,摆脱嵌入式模式的安防产品更能体现规模效应;2)公司重点推动的“鲲鹏”、“诺亚”等平台对研发和实施的推动效应初步显现,专精化与模块化能有效提升效率、降低成本。等保2.0、《数据安全法》等一系列政策法规反映出我国对网络安全的重视,所带来的市场增量正在逐步落地,叠加网安行业天然的较高用户黏度,公司有望进入利润实现阶段。 数字经济的发展为网安行业带来机会。我国网安行业起步较晚、增速较快,根据IDC测算,2020年我国网络安全市场总体支出将达到78.9亿美元,同比增长11.0%,领先全球,但规模仅占全球整体的6.3%。随着数字经济的发展,“云大物工”等技术在应用场景落地的过程中将推动全球IT支出进一步增长,同时数据量与终端数目也会呈现激增态势,IDC口径下2019年全球数据总量约40ZB,IDC和华为分别预测至2025年时全球数据总量将达到163ZB和180ZB,数据、终端、网络的安全有望得到更多重视。我国作为数字经济时代的主要参与者,国内网安支出规模有望提升,公司作为行业龙头有望受益。 盈利预测及评级。预计2021-2022年公司营业收入分别为58.31、78.71亿元,净利润分别为0.10、4.99亿元,EPS分别为0.01、0.73元。由于公司正在快速成长,采用PS估值法进行估值。参考国际领先的PaloAlto、CrowdStrike等网安公司的发展历程,并结合公司在国内的优势地位,给予公司2021年15-17x合理PS估值区间,对应合理价格区间为128.70-145.86元。给予“推荐”评级。 风险提示:市场竞争加剧风险;市场需求不及预期风险;政策不及预期风险。
金山办公 2021-01-29 428.00 445.33 35.77% 458.88 7.21%
458.88 7.21%
详细
事件:金山办公发布2020年度业绩预告。公司预计2020年归属于上市公司股东的净利润约8.01-9.21亿元,同比增长预计为100%-130%;扣非净利润约5.66-6.61亿元,同比增长预计为80%-110%。 软件生态奠定业绩增长基础。公司预计2020年度业绩高速增长,较2019年增速提升明显。公司实现高速增长主要受益于信创市场的订单释放,叠加疫情对移动办公及云协作办公用户习惯的养成,个人订阅业务与机构授权业务显示出强劲增长动力。公司围绕机构业务和个人订阅业务的核心软件生态得到市场进一步认可,持续增长能力可期。 费用管控助力利润高增。受疫情影响,公司2020年线下推广活动、差旅活动及人员招聘活动受限,费用管控对利润高增做出了较大贡献。 2020年Q1-Q3公司销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为20.39%、7.48%、34.85%,合计费用率为62.72%,较上年同期降低约9.01pct。预计疫情全面消退后公司将恢复部分费用支出,但2020年较低的费用率与较高的业绩增长有望引导公司强化未来费用管控力度。 超级办公平台逐渐形成。受益于软件国产化持续推进,WPS目前已覆盖国务院组织机构62个、省级政府33个、地市级政府293个、央企90家、中大型银行133家。公司在此前的WPS办公大会上将WPS重新定义为WorkspacePlatformService,强调要将WPS打造为一站式办公平台,计划为WPS容纳所有主流办公组件,形成超130款办公服务产品的超级工作平台。平台化战略有望进一步扩大与微软Office之间的差异化,巩固WPS的现有市场份额以及潜在市场边界。 盈利预测与评级。预计公司2020-2022年分别实现营收总和25.48、38.22、51.21亿元,归母净利润分别为8.33、13.22、17.51亿元,EPS为1.81、2.87、3.80元。参考Autodesk等海外SaaS公司发展进程,充分考虑公司业绩的成长性和高确定性,给予公司2024年合理估值区间95-105倍PE,对应合理市值区间约为2410-2660亿元。参考沪深300指数与国债的收益率按5.45%进行折现,对应2021年合理市值区间为2055-2270亿元,对应股价区间为446-492元。维持“推荐”评级。 风险提示:信创业务发展不及预期风险;宏观经济下行。
首页 上页 下页 末页 1/1 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名