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工作经历: 登记编号:S0010521040001, 电子行业资深高级研究员,电子科技大学集成电路硕士,3年博<span style="display:none">世半导体研发经验,现从事半导体方向研究。</span><a href="javascript:void(0)" id="toggleInfo">...>></a>

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瑞芯微 电子元器件行业 2021-08-30 144.84 -- -- 164.00 13.23% -- 164.00 13.23% -- 详细
享受行业爆发,立足平台化共赢上半年营收13.78亿,同比104.5%;归母净利润2.65亿,同比184.7%,毛利率40.1%,净利率19.2%。其中Q2营收8.13亿,同比101.7%,环比43.9%;归母净利润1.53亿,同比150.6%,环比36.6%;毛利率40.5%,净利率18.8%。都为近年来单季度新高,且单季度摊销近3千万股权激励费用。我们认为公司业绩反映了我们一直坚持的“智能硬件爆发元年”的观点,也就是AIoT领域的应用场景与应用规模的持续落地。 在AIoT时代,各种智能硬件百花争鸣,公司持续建设完善技术支持体系。一方面提供给客户更为完整和多样化的参考设计平台,另一方面也大力支持客户进行差异化产品的设计,帮助客户实现定制化功能和深度开发。 产品前瞻性规划,新高端产品已流片上半年公司研发费用2.54亿元,占营业收入18.47%,同比增长59.69%。 公司近年来的应用处理器具有前瞻性的规划,在AIoT应用方面做了大量针对性的设计,成为众多新兴AIoT应用的基础。例如上半年RV11系列、RK35系列进一步扩展公司客户群体和应用场景,并拉动公司业绩增长。公司已逐步形成完整的AIoT软硬件整体方案。RK35系列的旗舰款芯片已完成设计并流片。 投资建议我们预计公司2021-2023年的营业收入分别是:30.70亿元、40.80亿、53.92亿元,归母净利润分别是5.95亿元、8.25亿元、11.05亿元,对应EPS分别为1.43元、1.98元、2.65元,考虑到公司高端产品结构优化,维持公司“买入”评级。 风险提示近期较大规模解禁;研发项目不及预期;宏观经济下行;同业竞争加剧。
汇顶科技 通信及通信设备 2021-08-30 101.26 -- -- 109.05 7.69% -- 109.05 7.69% -- 详细
业绩阶段性承压,Q2下游PC等需求向上上半年公司实现营收29.10亿元,同比-4.78%;归母净利润4.21亿元,同比-29.60%;毛利率48.9%,净利率14.5%。Q2营收14.9亿,同比-12.58%,环比5.07%;归母净利润2.6亿,同比-32.78%,环比68.15%;毛利率49.5%,净利率17.7%。营业收入较上年同期下降主要系受市场竞争加剧等综合影响所致。因疫情影响,居家办公和在线教育的需求增加,全球PC市场/物联网可穿戴等需求爆发,公司相关产品实现较大增长。 研发投入放大,内生外延并重公司上半年研发费用8.99亿元,同比7.68%,占营业收入比重30.88%,另外有0.8亿开发支出资本化处理。公司知识产权申请费有较大幅度增长,我们认为公司的多数研发处在转化期。截止报告期,公司全球员工人数超2200人,其中研发人员占比超过90%,硕士学历及以上占比达50%,海外研发团队规模超过500人。全球的研发中心、技术支持中心与办事处已达24个。 汇顶已整合VAS业务和DCT团队。公司将继续加速国际化进程,积极寻找全球优质标的,通过并购方式整合全球顶尖的研发力量及优势专利资源。 积极寻找下一切入点,多业务高增长上半年指纹芯片占主营业务收入的67.29%,同比-7.85%,触控芯片占主营业务收入17.90%,同比1.22%,其他芯片占主营业务收入的14.81%,同比6.64%。在汽车市场的渗透率稳步提升,车载触控和指纹方案在多个国内外知名汽车品牌广泛商用。公司领先的侧边和超窄侧边电容指纹方案市场份额同比增长显著。上半年PC电容指纹的出货同比增长显著。健康传感器系列产品,获得了一线品牌客户的大规模商用,上半年出货量同比增长15倍以上。BLE蓝牙产品上半年出货量较上年同期取得近5倍的增长。在TWS耳机市场上,多功能交互传感器系列产上半年出货量同比增长10倍以上。此外,TWS耳机蓝牙SoC研发进展顺利,预计下半年开始推向市场。 投资建议我们预计公司2021-2023年的营业收入分别是:63.33亿元、76.23亿、9070亿元,归母净利润分别是11.23亿元、15.21亿元、19.66亿元,对应EPS分别为2.45元、3.32元、4.30元,维持公司“增持”评级。 风险提示研发项目不及预期;宏观经济下行;同业竞争加剧。
紫光国微 电子元器件行业 2021-08-26 240.00 -- -- 245.72 2.38% -- 245.72 2.38% -- 详细
多项财务指标单季度创历史新高,双驾马车稳定向前上半年归母净利润8.76亿元,同比117.84%;营业收入22.92亿元,yoy56.54%;净利率38.55%。Q2营业收入13.4亿,同比63.7%,环比40.7%;归母净利润5.52亿,同比160.5%,环比70.4%;净利率41.49%。Q2营收、净利润、净利率等都创多年来公司新高。上半年公司所处各细分行业均呈现高景气度,下游需求旺盛。 特种集成电路高歌猛进,全年有望冲击30亿营收大关H1营收13.7亿,同比69.91%,毛利率76.77%,子公司深圳市国微电子有限公司实现净利润7.6亿。公司特种微处理器和配套芯片组产品持续推出,在重要嵌入式领域获得批量应用;特种FPGA产品推陈出新,新一代的2x纳米的大容量高性能FPGA系列产品获得了市场的广泛认可,在信号处理、信息安全、网络互联、自动控制等重要领域继续保持领导地位;特种存储器产品技术先进、品种丰富,是国内特种应用领域覆盖最广泛的产品系列,保持着巨大的市场先优势。公司还在数字电源、高性能时钟、高速高精度ADC/DAC、保护电路、隔离芯片、传感器芯片等领域加大研发投入,在部分关键技术上已取得突破,有望成为公司新的增长点。 汽车+5G画出智能安全芯片新增长曲线H1营收7.7亿,同比40.12%,毛利率29.69%。子公司紫光同芯微电子有限公司营收6.38亿,净利润3.75亿。公司的电信芯片产品布局完整,为全球市场提供了丰富的产品选型,将在5G时代迎来巨大发展机会。在eSIM领域,持续推进并布局海外。同时公司电信芯片产品在海外市场的出货量快速增长,逐步成为市场主流。金融支付安全产品方面,公司在国内银行IC卡芯片市场份额继续提升;社保卡市场积极推进,在多个项目中取得突破;着重发力海外市场,银行卡、支付终端产品销量持续增长。公司车规级安全芯片方案已导入众多知名车企,并实现批量供货。 投资建议我们预计公司2021-2023年的营业收入分别是:48.39亿元、64.60亿、84.45亿元,归母净利润分别是18.26亿元、24.58亿元、33.02亿元,对应EPS分别为3.01元、4.05元、5.44元,维持公司“买入”评级。 风险提示研发项目不及预期;宏观经济下行;同业竞争加剧。
紫光国微 电子元器件行业 2021-06-18 132.11 -- -- 175.57 32.90%
248.85 88.37%
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面向物联网时代,推动新型高端安全系列芯片研发随着数字化和科技的迅猛发展,物联网、5G、云计算、大数据、工业互联网等新兴市场安全芯片的市场进一步扩大,为满足日益增长的市场需求,新型高端安全系列芯片研发和产业化项目建设完成后可以大幅度提高芯片的算法性能,提供高性能运算能力,提升产品的性能以及安全性,在进一步提升公司在高端安全芯片的市场占有率以及竞争力,保证技术领先优势。 IC 卡近年来正在逐步替代磁条卡,成为未来发展趋势。我们认为传统智能安全芯片存量市场也将保持个位数增长,公司已经取代欧美厂商成为国内头部供应商,同时海外业务持续高增长。 eSIM 虽然短期内不会取代 SIM,但在 5G 时代,无论消费级应用还是物联网应用都迎来了全方位的爆发,传统 SIM 卡无法适应大规模物联网部署。Strategy Analytics 最新研报预测,2020年支持 eSIM 的智能手机在西欧市场的出货量达到 3900万台,占西欧智能手机出货总量的32%,高于 2019年不到 20%的占比。作为国内领先的专业 eSIM 产品解决方案提供商,紫光国微旗下 eSIM 卡芯片产品已成系列化,并早已与三大运营商展开深入合作。 加码车载控制器研发,着眼车联网智能化下一代汽车系统将应用于混合动力车、电动车等新型车型,因此需要汽车系统中的各控制单元具备更高效能、更高功能的整合度,以便能够对周边通信设备及时响应,同时运用丰富的图形化接口展示人机交互界面,提升用户体验度。对于车载高端控制器芯片的研发,基于公司深耕安全芯片的技术和资源积累, 进一步实现公司多元化的市场布局, 提升公司的核心竞争力,培育新的利润增长点,增强公司的可持续发展能力。 投资建议我们预计公司 2021-2023年的营业收入分别是:42.21亿元、49.72亿、59.00亿元,归母净利润分别是 13.85亿元、17.41亿元、21.64亿元,对应 EPS 分别为 2.28元、2.87元、3.57元,维持公司“买入”评级。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名