事件：公司公布2022年半年报，实现营业收入减少49.82%，归母净利润减少64.62%：1）2022H1公司实现营收212.99亿元，同比-49.82%；2）实现归母净利润17.16亿元，同比-64.62%；实现归母扣非净利润12.03亿元，同比-73.51%；主要系22H1受基建和房地产等领域项目开工下降及疫情冲击影响，工程机械行业国内市场销售降幅较大；3）公司经营性现金流净额18.57亿元，同比-55.02%；主要为22H1销售回款减少所致；4）公司总资产和归母净资产较年初增长6.84%、-3.27%； 上半年市场整体下滑，销售规模有所下降：2022H1公司毛利率为20.78%，同比-4.23pct；净利率为8.26%，同比-3.33pct；公司22H1费用率为8.95%，同比下降4.44pct，其中销售/管理/研发/财务5.45%/3.33%/5.27%/-1.02%，同比分别变动+0.58pct/+1.33pct/+0.55pct/-1.00pct。其中研发费用下降主要系试验方式调整减少研发材料消耗，财务费用率下降主要系利息收入与汇兑收益增加所致。 2022Q2：公司实现营收112.88亿元，同比-51.76%，环比+12.74%；实现归母净利润8.09亿元，同比-66.75%，环比-10.71%；实现归母扣非净利润3.22亿元，同比-86.01%，环比-0.64%。销售毛利率21.41%，同比-1.84pct；销售净利率7.29%，同比-3.37pct。 短期疫情冲击影响盈利，长期三大板块成长动能持续增强：公司主要从事工程机械和农业机械的研发、制造、销售和服务，是国内机械行业龙头企业。上半年受基建和房地产等领域项目开工下降及疫情冲击影响，工程机械行业国内销售降幅较大；海外市场对中国工程机械刚性需求不断增加，工程机械行业出口销售持续保持高增长。22H1内，公司在“装备制造+互联网”、“产业+金融”总体战略的框架下，加速工程机械、农业机械+智慧农业、中联新材三大板块发展与布局，成长动能持续增强，平滑业绩周期性波动影响。公司在“用互联网思维做企业、用极致思维做产品”的理念指导下，紧紧围绕高质量发展目标，加速数字化、智能化、绿色化转型升级，加快新兴板块布局，深化拓展海外市场，发展韧性与内生动能持续增强，实现优于行业的经营质量。 盈利预测与投资建议：综合考虑公司业务下游可能不及预期、国内疫情和宏观调控的双重影响，我们下调盈利预测，预计2022-2024年公司归母净利润分别为36.78亿（前值67.61亿）、39.80亿（前值72.68亿）和53.95亿（前值81.20），对应PE分别为13.73、12.69和9.36，维持“买入”评级！ 风险提示：原材料成本上升，汇率波动，新冠疫情反复以及宏观经济形势不确定性等风险。

事件： 浩洋股份披露半年度报告。 1）2022年上半年公司实现营收5.71亿元，yoy+201.56%；归母净利润1.76亿元,yoy+414.81%；扣非后归母净利润为1.68亿元,yoy+423.18%（非经常性损益主要包含365万政府补助和641万交易性金融资产收益）。 2）Q2单季度：公司实现营收3.39亿，yoy+168.96%，环比+46.39%；归母净利润1.14亿元，yoy+372.38%，环比+86.64%；扣非归母净利润1.11亿元，yoy+390.82%%，环比+95.65%；销售毛利率52.77%，环比+4.34pct；销售净利率34.18%，环比+7.35pct。 点评： 1）利润率显著提升，汇兑损益锦上添花：销售毛利率51%，yoy+7.26pct；销售净利率31.2%，yoy+12.94pct，销售/管理/财务/研发费用率7.2%/6.73%/-4.98%/4.55%，同比变化分别为-3.3/-3.95/+6.2/-4.72pct。毛利率明显提升的原因主要有二：一为行业需求高景气度情况下，公司舞台娱乐灯光设备业务整体毛利率提升；二为公司毛利率更高的OBM业务发展较快，营收yoy+225.49%（ODM业务增速为180.01%），拉动平均毛利率提升。净利率增长高于毛利率原因主要有二：一是收入提升后规模效用带来费用率的下降；二是公司产品外销占比较大，绝大多数以美元结算，汇率波动导致汇兑收益增加。 2）从产品结构来看：舞台灯光设备实现营收5.18亿元，占总收入的90.76%，占比基本与去年持平，毛利率为51.81%，同比+7.02pct；桁架实现营收0.21亿，占总收入的3.71%；配件业务、紫外线灯、建筑照明设备合计实现总营收0.32亿元，占总收入5.53%。 3）从业务模式来看：OBM销售模式实现营收3.63亿，yoy+225.49%，占总营收比例为63.61%（去年年报OBM业务比例仅57.45%，有一定的提升），毛利率为52.15%，yoy+10.15pct；ODM销售模式实现营收1.89亿，yoy+180.01%，总营收比例为16.9%，毛利率为48.98%，yoy+3.25pct。 4）行业目前底部反弹到什么阶段了：①随着各国新冠疫情防控常态化进行，特别是21年下半年开始部分欧美国家对大型演艺活动限制政策的逐步放松，下游市场景气回升带来舞台灯光行业需求逐渐恢复，目前公司在手订单及新签订单正有序地生产和出货，预计在欧美市场和发达地区需求率先回调，并且相比于其他地区，美国和欧洲演出市场恢复程度相对较好。②LIVE NATION为行业风向标，Q2报告多项新高。截至22年Q2，今年LIVE NATION的演唱会门票已售出超过1亿张，超过疫情前19年全年的销量，从下游市场景气度来看，22年下半年及23年舞台灯光设备需求端向好！ 盈利预测：考虑到疫情缓解行业逐渐恢复及公司之前扩张的产能逐渐释放的情况，我们调整了公司盈利预测，预计22-24年公司营业收入分别为13.65亿（前值10.08亿）、20.27亿（前值14.47亿）、26.26亿（前值19.37亿）；归母净利润分别为3.99亿（前值2.5亿）、5.61亿（前值3.64亿）、7.46亿（前值5.02亿），对应PE分别为21.72/15.47/11.62X，维持“买入”评级。 风险提示：新型冠状病毒疫情持续影响的风险、国际贸易摩擦的风险、核心技术人员流失及核心技术泄密风险、汇率波动风险、经营模式风险

事件：公司公布 2022年半年报，业绩表现亮眼，实现营业收入增长 20.07%，归母净利润增长 19.82%：1）2022H1公司实现营收 21.72亿元，同比+20.07%； 2）实现归母净利润 3.61亿元，同比+19.82%；实现归母扣非净利润 3.23亿元，同比+31.58%； 3）公司经营性现金流净额 1.09亿元，同比-40.12%，主要系上年业绩较好，支付上年度员工薪资、奖金较同期增长所致； 4）公司总资产和归母净资产较上年末分别变动+1.44%、 7.53%。 2022Q2： 公司实现营收 12.64亿元，同比+20.74%，环比+39.25%；实现归母净利润 2.41亿元，同比+19.83%，环比+101.17%；实现扣非归母净利润2.19亿元，同比+24.64%，环比+110.45%；销售毛利率 50.01%，同比-3.46pct； 销售净利率 19.29%，同比-0.41pct。 拆分公司业务来看，五大板块稳健发展： 2022H1公司生命科学、工业测试、贸易保障、消费品测试、医药及医学服务五大板块分别实现销售收入8.86/3.93/3.25/3.13/2.55亿元，同比分别增长 9.96%/10.06%/17.19%/43.04%/69.95%，毛利率分别为 46.68%/42.92%/67.75%/ 49.46%/ 44.26%，较去年同比-0.51pct/-5.15pct/-4.96pct/-1.69pct/-5.78pct，公司五大业务板块在疫情期间稳健发展，彰显公司经营韧性。 稳步推进精益管理，费用管控表现优异： 2022H1公司毛利率为 49.27%，同比-2.72pct；净利率为 16.85%，同比-0.29pct； 22H1公司费用率为 31.41%，同比下降 4.19pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为 16.40%/6.14%/9.25%/-0.38%，同比分别变动-1.94pct/-0.76/-0.76/-0.73pct。 稳步推进国际化，战略合作形成合力： 上半年公司收购的迈格安正式完成股权交割，将完善公司在汽车座椅及被动安全实验领域实验能力，尤其是在动态碰撞、功能耐久、多轴振动等领域，为原有实验能力形成必要的补充； 2021年底收购的德国易马公司 90%的股权，前台业务及后台职能整合在稳步推进中，协同效应逐步显现，发展态势良好。此外公司分别与 NTRC、CETTEX、 BTS 及 KATRI 正式签署 MOU 战略合作协议，公司将与各合作伙伴增强技术合作和标准共享，通过协同发展和技术优势互补，拓宽在消费品领域质量保证服务的全球足迹，进一步提升公司在海外的品牌知名度。 智能化数字化赋能，提升运营效率和服务水平： 公司积极探索数字化、智能化转型，不断完善内部业务流程，实现科技赋能，提升效率。公司在推行精益文化落地的同时，在集团推动 RPA 项目，全面梳理在实验室生产、客户管理、销售人员管理、财务、人力资源、 IT 运维众多环节的应用场景，实现流程自动化，进一步提升公司的运营效率。在数字化服务方面，公司深层次挖掘数字价值，拓展数字化服务，并积极投入到推进数字经济建设进程中。 盈利预测： 考虑到政策利好行业发展、新兴领域市场需求扩大及公司基本面情况，我们上调盈利预测， 预计 22-24年公司归母净利润分别为 8.96亿元（前值 8.80亿元）、11.29亿元（前值 11.12亿元）、13.95亿元（前值 13.72亿元）， PE 分别为 38.86、 30.86、 24.97X，维持“买入”评级。 风险提示： 公信力和品牌受不利事件影响的风险，市场及政策风险，并购的决策风险及并购后的整合风险，投资不达预期的风险等。

安达智能披露半年度报告。2022 年上半年公司实现营收2.79 亿，yoy+17.73%；归母净利润0.61 亿，yoy+32.45%；扣非后归母净利润0.57 亿元，yoy+34.87%。 点评1) 销售毛利率60.21%，yoy-0.72pct，维持在明显高于行业平均的位置；销售净利率21.66%，yoy+2.24 pct，销售/管理/财务/研发费用率分别为19.77%/10.19%/-5.37%/12.04%，yoy 分别变化+0.97/+1.15/-7.28/+2.04pct.财务费用较同比降低较多，主要系公司汇兑收益增加所致（受美元兑人民币汇率波动产生的的汇兑收益等主要影响，本期财务费用对利润的贡献为1,499.20 万元）。 2) Q2 单季度：公司实现营收1.40 亿，yoy+20.20%，环比基本持平；归母净利润0.35 亿，yoy+63.84%，环比+34.62%；扣非归母净利润0.34 亿，yoy+86.30%，环比+47.83%；销售毛利率62.92%，yoy+0.6pct；销售净利率24.79%，yoy+6.45pct。 3) 收入结构来看：流体控制设备实现营收1.39 亿元，yoy-19.74%，占总收入49.98%；固化及智能组装设备实现营收0.62 亿元，yoy+199.99%，占总收入22.32%；离子设备实现营收0.17亿元，yoy+734.41%，占总收入6.06%；配件及技术服务实现营收0.60 亿元，yoy+49.46%,占总收入21.57%。 4) ADA 智能机是公司重要的纵向拓展，2015 年开始研发，21 年正式推向市场，在FATP 工艺段已经获得了正式销售订单。ADA 是公司在FATP 工序段实现市场份额扩张的重要产品，验证通过后产品或将有可观的增长空间。 盈利预测上半年数据来看消费电子市场承压，非苹果产品出货量稍受影响，我们调整了公司盈利预期，预计22-24 年公司归母净利润分别为2.04 亿、3.08 亿（前值为3.36 亿）、4.17 亿（前值为4.40亿），对应PE 分别为31.25/20.64/15.28X，维持买入评级！ 风险提示：对苹果产业链依赖的风险、下游需求周期波动导致的风险、行业内部竞争风险、产品验证周期较长、短期股价波动风险。

事件：公司公布2022年半年报，盈利能力提升明显，实现营业收入增长，归母净利润增长24.17%：1）2022H1公司实现营收13.69亿元，同比+3.08%；2）实现归母净利润2.46亿元，同比+24.17%；实现归母扣非净利润2.19亿元，同比+16.01%；3）公司经营性现金流净额2.16亿元，同比-；公司总资产和归母净资产同比分别变动+8.75%、1.48%。2022Q2：公司实现营收7.75亿元，同比+3.40%，环比+30.25%；实现归母净利润1.55亿元，同比+25.07%，环比+70.33%；实现扣非归母净利润1.41亿元，同比+18.44%，环比+80.77%；销售毛利率，同比+0.17pct；销售净利率，同比+3.45pct。践行精益生产管理理念，降本增效提升竞争力：2022H1公司毛利率为，同比-0.86pct；净利率为，同比+3.03pct；公司费用管控能力表现优异，22H1费用率为，同比下降4.75pct，其中销售/管理研发/财务费用率分别为5.32%/4.66%/5.11%/-，同比分别变动+0.45pct/-0.05pct/-2.49pct/-2.67pct。拆分公司业务来看，整体发展态势向好：（1）2022H1公司压缩机（组）业务实现销售收入7.37亿元，同比-8.57%；毛利率为，较去年同比-2.41pct。压缩机（组）业务同比下降原因主要在于：疫情影响导致上半年基建及工业厂房的建设周期延缓，使得商用中央空调压缩机下游需求减弱；空气压缩机行业景气度下滑导致公司空压产品同比也有所下滑。而半封闭冷冻冷藏螺杆压缩机受益行业需求增长在大环境承压下实现30%+的增速，一定程度上缓解压缩机业务下滑幅度。随着国内疫情减退、下游需求复苏，下半年整体有望实现正增速。（2）2022H1公司真空产品业务实现销售收入5.15亿元，同比+27.18%；毛利率为，较去年同比+0.36pct。公司真空产品业务增幅明显，在太阳能光伏产业凭借性价比优势占据较大市场份额，受益于国内光伏制造企业产能的扩张以及设备的更换；在半导体行业，受益于半导体厂商扩产及国产替代进程。光伏行业持续景气，真空泵产品仍具备较大市场空间：目前公司真空泵主要集中于光伏的拉晶和电池片环节，其中拉晶环节占比较多，小部分用于半导体、锂电、医药及化工等行业，长期稳定的客户包括隆基股份、晶盛、中环等知名厂家。电池片制程表现良好，保持稳定增速，TOPCON、HJT技术工艺目前都已在推广使用，未来异质结技术的发展将带来新的升级需求，具备较大市场空间。半导体设备行业景气度有望持续上行，半导体真空泵预计成为新的增长点：由于疫情在全球范围内的持续流行，加剧了全球芯片的短缺，市场对半导体的需求持续高涨。公司目前已通过部分国内大厂认可及多家半导体设备企业展开新设备开发合作，已有能满足半导体最先进工艺的全系列中真空干式真空泵产品，后续随着国内半导体行业不断发展，公司在半导体持续深耕，产品不断更新优化，有望逐步提升市占率成长。 盈利预测：考虑到公司在疫情等大环境承压下业绩表现稳健，以及后疫情时期下游需求复苏，我们上调盈利预测，预计2022-2024年归母净利润分别为6.03亿元（前值5.65亿元）、7.55亿元（前值7.05亿元）、9.58亿元，对应PE分别为23.53/18.78/14.80X，维持“买入”评级。风险提示：主要原材料价格波动、国家产业政策、人力成本上升、全球新冠肺炎疫情等。

事件：8月18日公司公告披露深圳正威集团拟向瀚川智能采购锂电池生产配套化成分容设备，采购金额为8.34 亿元人民币（含税），各方同意在3年内分批执行完设备采购合同，分批下单及交货。正威集团系全球最大铜加工商之一，2021年实现营业额7500亿元，之前子公司正威新材曾公告称集团支持公司形成新能源汽车动力材料及储能为一体的产业集群，此次设备订单也有望推动公司在储能业务的拓展加速。 核心业务市场开拓成效明显，在手订单充足：公司目前聚焦汽车智能化、电动化等主航道业务，形成汽车智能装备、电池智能装备以及充换电装备三大块业务，同时关闭非主线主业，进一步实现主业聚焦。截至21年报披露日，公司在手订单总金额为20.23 亿元(含税)，年报披露日之后公司业务规模持续拓展，加上此次正威集团8.34亿化成分容设备订单，公司在手订单充足，有望继续实现业绩高增。 三大板块协同发力，公司业绩未来可期：1）汽车智能装备领域，今年6月以来，我国汽车产销量同比实现较快增长，下游汽车行业需求复苏有望拉动公司汽车智能装备业务增长；2）电池智能装备领域，目前公司电池智能装备在手订单超10亿元，此次正威集团订单为公司的首次合作，预计未来在储能领域将不断突破；3）充换电装备领域，公司积极布局换电业务，先发优势明显，未来有望继续抢占换电设备市场份额，受益于换电行业发展。 盈利预测：换电和储能业务布局下弹性明显，我们上调公司盈利预测，预计公司22-23年净利润分别为1.70亿元（前值1.67亿元）、3.10亿元（前值3.05亿元），PE分别为45、25X，持续推荐！ 风险提示：宏观经济周期性波动影响的风险，下游产业政策变化风险，新业务市场开拓的风险，合同履约风险及违约风险等。

事件：公司公布2022年半年报，实现营业收入增长0.45%，归母净利润减少16.12%：1）2022H1公司实现营收9.23亿元，同比+0.45%；2）实现归母净利润1.04亿元，同比-16.12%；实现归母扣非净利润0.90亿元，同比-18.49%；主要系22H1内新冠疫情反复对公司产品交付、客户验收、资金回笼产生负面影响；3）公司经营性现金流净额26.07万元，同比-99.84%；主要原因是22H1内受疫情因素影响，公司及子公司无锡法兰、瑞帆节能销售商品回款较上期减少所致；4）公司总资产和归母净资产较年初增长16.88%、18.48%；总资产增长主要系公司发展规模扩大，子公司瑞帆节能、无锡法兰项目建设投入增大，以及购买的非保本型银行理财产品余额较年初增加所致；净资产余额增长主要是上半年公司非公开发行股票溢价所致对应资本公积增加所致。 疫情影响生产交付，短期盈利能力受限：2022H1公司毛利率为28.33%，同比+0.28pct；净利率为11.29%，同比-2.23pct；22H1公司及子公司瑞帆节能银行借款增加，导致利息支出较去年同期增加所致，财务支出大幅增加导致费用率上升，公司22H1费用率为14.87%，同比上升1.89pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为6.10%/4.82%/3.07%/0.87%，同比分别变动+0.08pct/+0.96pct/+0.58pct/+0.26pct。 2022Q2：公司实现营收4.12亿元，同比-7.89%，环比-19.49%；实现归母净利润0.30亿元，同比-47.71%，环比-58.84%；实现归母扣非净利润0.24亿元，同比-56.07%，环比-64.85%。销售毛利率28.09%，同比-2.02pct；销售净利率7.38%，同比-5.62pct。 短期受疫情波动，长期在手订单充足：上半年受到新冠疫情影响使得盈利受限，公司在产品交付、下游客户验收、资金回笼方面压力较大，导致营收与往年同期相比表现不佳。截至半年报披露日公司新签订单约12.95 亿元。公司继续保持核电领域阀门行业的先发优势，紧跟国内核电技术进步，持续投入人力、物力、财力致力于核电专用阀门及系统装备的研制和开发，顺应市场发展，抓住市场机遇，实现核电阀门领域快速发展。公司在军品领域取得相关认证，有望抓住军民融合等军品产业发展机遇实现高质量发展。 盈利预测与投资建议：综合考虑下游核电不及预期、冶金景气度下降，我们下调盈利预测，预计2022-2024年公司归母净利润分别为3.27亿（前值3.55亿）、4.40 亿（前值4.55 亿）和5.51亿（前值5.83亿），对应PE 分别为25.06 、18.64和14.88，维持“买入”评级！ 风险提示：宏观经济波动风险，行业竞争加剧，新冠疫情影响，在手订单执行障碍或困难的风险等