金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/1 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
瀚川智能 2022-05-18 47.20 -- -- 57.00 20.76%
63.00 33.47% -- 详细
事件:2022年5月16日晚公司公告获阳光铭岛(吉利)定点通知。 投资要点 获阳光铭岛(吉利)定点通知,再突破大客户成换电设备主供:瀚川智能近日收到阳光铭岛(浙江吉利新能源商用车集团全资孙公司)关于商用车换电站项目的定点通知,明确瀚川为其商用车换电站&核心零部件主要供应商,协议期限为2022年5月15日至2023年5月14日。吉利为年度定点模式,确定核心供应商后分批下采购订单。吉利在2017年就开始了换电技术的研发,2020年9月,吉利对外发布了开启新能源汽车换电模式的探索。短期看,我们预计吉利商用车2022年至少建设50座以上换电站,实际采购数量以双方每月签订的采购订单为准。长期看,吉利预计到2025年建设超过5000座换电站,我们预计吉利商用车换电设备供应商瀚川智能(主供)和永乾智能将充分受益。未来瀚川智能与吉利就乘用车换电设备方面也有望展开定点合作。 瀚川智能不断突破大客户,换电设备龙头地位初现:(1)协鑫能科:瀚川智能于2022年1月28日与协鑫能科签署5年框架协议,我们预计瀚川智能为协鑫能科换电设备独供,4月与苏州琞能(协鑫能科全资孙公司)就商用车、乘用车换电站设备签订6.8亿元(含税)将兑现为2022年订单。根据协鑫能科定增项目,拟建设485座换电站,其中商用车185座,乘用车300座(2021年30座,2022年455座),按照此规划我们判断2022年下半年协鑫能科有望再下订单。(2)宁德时代:瀚川智能与宁德时代就换电密切合作,最早为宁德提供换电设备样机,具备先发优势,当前宁德运行中换电站均为公司提供的设备,目前宁德批量订单逐步落地中。(3)北汽:除吉利外北汽也为年度定点模式,我们预计瀚川智能已与北汽展开密切合作。 上汽&比亚迪&三一均成立换电公司,换电设备商迎发展新机遇:(1)上汽:近日,上海捷能易电能源科技有限公司成立,由上汽集团间接全资持股,定位充换电基础设施制造商和运营商,表明上汽要从集团的角度布局充换电业务。2022年5月5日,在2021年度业绩说明会上汽集团表示,公司正在加快探索车电分离的创新商业模式及换电的补能生态,后续预计将有更大规模的换电车型推出。目前上汽旗下搭载E2电池的车型,均提前作了快换保护。(2)比亚迪:2022年3月1日,重庆新景腾飞汽车销售服务有限公司成立,该公司由比亚迪间接全资控股,意味着比亚迪正式入局换电赛道。(3)三一:2022年5月5日,三一动能换电新能源科技发展有限公司成立,由三一集团有限公司全资控股。作为中国工程机械龙头,三一动能换电公司成立,将推动换电重卡进入新阶段。换电赛道即将进入爆发式增长阶段,低基数的换电行业具备高成长性,瀚川智能有望加速新客户拓展,作为独立第三方换电设备龙头最为受益。 盈利预测与投资评级:随着换电业务逐渐放量,我们预计公司2022-2024 年归母净利润分别为1.7/3.2/4.4 亿元,对应PE 分别为30/16/12X,维持“增持”评级。 风险提示:换电站建设不及预期,新业务开拓不及预期。
瀚川智能 2022-04-15 43.74 -- -- 48.66 11.25%
63.00 44.03% -- 详细
事件 : 2022年 4月 13日公司公告与苏州琞能签订 6.8亿元销售框架合同。 投资要点 苏州琞能(协鑫能科) 6.8亿合同落地,换电设备业务快速放量: 瀚川智能与苏州琞能就商用车、乘用车换电站设备签订 6.8亿元(含税)销售框架合同,我们预计此次合同将兑现为 2022年订单(金额以后续订单为准)。苏州琞能的控股股东为苏州鑫煜(100%持股),而苏州鑫煜为协鑫能科全资子公司(100%持股),故苏州琞能实际为协鑫能科全资孙公司。 根据协鑫能科定增项目,拟建设 485座换电站,其中商用车 185座,乘用车 300座(2021年 30座, 2022年 455座),按照此规划,我们判断 2022年下半年协鑫能科有望再下订单。 瀚川智能与协鑫能科达成 5年框架协议,换电设备业务 2022年迎爆发: 瀚川智能于 2022年 1月 28日与协鑫能科签署换电项目合作框架协议。按协鑫能科战略规划, 2022年将建成服务 3-5万辆电动车的换电站,到 2025年将服务超过 50万辆电动车,若每个换电站服务 100辆电动车,则 2022年换电站规划数量为 300-500座,到 2025年达 5000座。目前乘用车、商用车换电设备价值量为 200万元/座和 350万元/座,我们假设随着技术进步和规模效应, 2025年乘用车、商用车换电设备价值量分别下降为 150万元/座和 250万元/座,则保守估计协鑫能科 5000座换电站对应设备市场空间为 100亿元(假设商用车换电站和乘用车换电站为 1: 1)。根据二者框架协议深度合作,我们判断瀚川智能在协鑫能科未来 5年扩产中占据高份额。 2022年是换电站建设爆发元年,瀚川智能作为头部设备商充分受益: (1) 2022年: 当前换电模式逐步获得认可,尤其在商用车领域的经济性凸显,除协鑫能科大规模扩建换电站外,需要重点关注的是吉利在换电重卡领域也有重点布局,我们预计2022年全行业换电站新增数量有望达 2000座,我们判断公司作为换电设备龙头,批量订单有望加速落地。 (2)未来 3年: 低基数换电行业具备高成长性,我们预计2025年建设换电站数量将超 16000座,对应新增设备投资额近 400亿元。 公司拥有换电站装备制造、核心零部件制造与终端运营系统平台三大类产品且在大客户切入上具备先发优势。 多重优势开拓换电新业务,瀚川智能迎第二增长曲线: (1)批量快速交付:瀚川积累较多大批量快速交付经验,同时对换电产品进行最小采购单元和装备单元的标准化设计。 (2)技术: 设备需要做到精确和稳定,对机电光软一体化的系统集成能力要求高,公司汽车装备业务底层核心技术通用。 (3)资源:充分受益于独立第三方设备供应商立场,客户更加多元。 (4)先发优势:换电站需要适应各种应用场景,要求设备不断迭代, 公司具备经验优势。在 2022换电站大规模建设元年绑定大客户,建立起规模制造和流程化生产优势,公司先发优势在 1年以上。 盈利预测与投资评级: 随着换电业务逐渐放量, 我们预计公司 2021-2023年归母净利润分别为 0.7/1.7/3.2亿元,对应 PE 分别为 66/26/14X,维持“增持”评级。 风险提示: 换电站建设不及预期,新业务开拓不及预期。
姚健 4
瀚川智能 2021-06-30 40.65 -- -- 45.95 13.04%
45.95 13.04%
详细
以汽车电子智能制造装备为中心,实现“1+N”战略布局,绑定优质客户。瀚川智能是集自动化设备和工业软件一体化的智能制造整体解决方案提供商,公司持续推进“1+N”业务发展模式,深化行业战略布局:“1”指专注汽车电动化、智能化行业为战略深耕主要方向,包括汽车电子、新能源、工业互联以及正在筹建的工业零组件等领域;“N”指以“1”为基础,有节奏、有步骤地向其他智能制造应用场景探索拓展,目前包括医疗健康领域。凭借多年的技术积累和市场开拓,公司目前拥有泰科电子、大陆集团、欣旺达、宁德时代、亿纬锂能等优质客户。2020年实现营业收入6.03亿元,归母净利润4415万元,2021年股权激励业绩目标锚定高增长。 汽车电动化+智能化助力市场扩容,公司产品多维布局紧抓变革机遇。IDC预计2025年中国新能源汽车销量将达542.4万辆,2020至2025年CAGR为36.1%;其中纯电动汽车占比将由2020年的80.3%提升至2025年的90.9%。新能源汽车的持续渗透将拉动汽车雷达、IGBT、汽车线束等部件的高增长。瀚川智能抓住汽车电动化、智能化、网联化的趋势,积极布局高压零部件、ADAS传感器、FAKRA/HSD高速数据传输线等领域,多产品线布局绑定优质客户将使公司持续受益。 动力电池厂商进入加速扩产周期,新能源BU迎加速发展机遇。根据GGII,2020年国内锂电设备市场规模约为267亿元,5G智能手机、可穿戴设备、新能源汽车拉动锂电池市场需求迅速增长,宁德时代等新能源电池厂商开启新一轮资本开支加速扩产,进而拉动上游设备订单持续扩张。瀚川智能专注于电池制造中后段工艺,2020年完成化成分容一体机迭代升级,目前已拓展宁德时代、亿纬锂能、欣旺达、力神等优质客户,长期成长弹性足。 工业互联系统与智能制造装备协同发展,工业零组件助力双轮式增长。工业互联网是智能制造的关键基础设施,工业化与信息化的融合以实现制造的柔性化、智能化。经过4年打磨,工业互联系统已成为公司稳定增长的特色业务,共有2大解决方案、8个产品(线)。工业互联系统将与智能制造装备业务协同发展,进一步加深与客户的合作,实现“硬件+软件”双重深度渗透。公司垂直行业深耕,拓展标准模组和核心零配件制造,积极探索国内外优质客户上游市场刚性需求,谋求更大发展。 盈利预测及估值分析:公司为国内智能制造装备领先企业,长于汽车电子领域,着眼未来拓展新能源及工业互联等新领域,打开成长空间。公司紧跟前沿,重视研发力量储备,研发投入不断加大,前瞻性布局抢滩行业发展机遇。经过多年的发展,客户阵容豪华,技术推进与下游深度合作。秉持模块化开发理念,以实现“标杆产品”的可复制性,实现研发成果的最大化利用,业务/客户扩展前景可期。我们预计公司2021-2023年实现营收13.12/18.71/25.79亿元,分别同比增长118%/43%/38%,归母净利润1.32/1.87/2.52亿元,分别同比增长199%/42%/35%,目前对应PE 29.8 x/21x/15.6x,首次覆盖,给予公司“买入”评级。 风险提示:汽车电子厂商资本开支不及预期;新市场开拓不及预期;新产品研发不达预期。
瀚川智能 2020-08-24 40.11 -- -- 43.80 9.20%
43.80 9.20%
详细
事件:公司2020年上半年实现营收1.73亿元,同比+9.26%;实现归母净利1,158万元,同比+43.31%;扣非归母净利921万元,同比+21.88%。 投资要点Q2业绩快速回升,多元化布局成果初显Q2单季度公司实现营收同比+53.1%,归母净利同比+214.8%。 2020Q1,受海内外疫情影响,公司部分员工及客户未能及时复工,项目延迟验收,导致公司一季度营收同比-80.24%,归母净利润同比-1164%。公司有序安排复工复产,Q2业绩快速回升,Q2单季度公司实现营收1.63亿元,同比+53.1%,实现归母净利2,228万元,同比+214.8%,带动上半年业绩恢复增长。断我们判断Q2业绩恢复较快增长的主要原因系:①在境外业务受疫情影响背景下,公司加强开拓具有较大规模的国内市场,境内收入同比上升,2020H1境内收入占比达79.55%,相比2019年境内收入占比59.28%有较大幅度提升。②公司收入多元化初显,上半年新能源、医疗健康和工业互联业务板块营业收入实现较好增长。 多元化布局成果显现,绑定优质客户支撑业绩增长。公司起家于汽车电子行业,2019年上市后,业务范围拓展为汽车电子、医疗器械、新能源电池和工业互联4大方向。2020年上半年,汽车行业受疫情冲击较大,但公司依靠多元化布局仍实现了业绩增长,我们预计随着制造业整体复苏,Q3起汽车行业投资也有望迎来回暖。公司在各领域均绑定优质客户:汽车电子行业全球tpo10零部件厂商中七家为公司客户;医疗健康行业,公司拥有美敦力、百特、3M、奥美医疗等客户;新能源电池行业,公司拥有亿纬锂能、欣旺达等优质客户;工业互联行业,公司拥有泰科电子、大陆集团、赫比等知名客户。优质客户为公司业绩的持续稳定增长提供了保障。 H1盈利能力持续改善,持续加码研发2020H1毛利率36.7%,同比+3.2pct。净利率5.9%,同比+0.9pct。其中Q2单季度毛利率36.9%,同比+2.8pct,净利率13.7%,同比+7.1pct,盈利能力大幅改善。期间费用率合计33.5%,同比+5.0pct,其中,销售费用率增长3.3pct至10.4%,管理费用率(含研发费用)增长7.2pct至27.1%。 研发投入持续加码。2020H1,公司对PCB设备产品系列、水滴智造产品线等进行了优化升级,并成功研发了无线模块化锂电池管理系统和的低成本高精度5V3A化成电源。上半年,公司研发投入1,975万元,同比+62.26%,研发费用率提升3.7pct至11.4%。 存货和合同负债大幅增加,将继续贡献业绩增量截至2020H1末,公司存货3.22亿元,同比增加1.24亿元;合同负债为1.35亿元,较2019年末增加0.91亿元,均维持在较高水平。存货和合同负债的增加,表明公司销售规模的不断增加,预计将继续为公司下半年业绩贡献增量。 盈利预测与投资评级:我们预计公司2020-2022年净利润分别为0.93/1.20/1.54亿,对应PE为45/35/27,维持“增持”评级。 风险提示:新行业市场开拓不及预期、客户集中度高、技术创新不及预期。
瀚川智能 2019-10-29 47.30 -- -- 49.80 5.29%
57.18 20.89%
详细
事件:公司2019Q1-Q3营收2.6亿,同比+6%;归母净利0.36亿,同比+25.5%;扣非归母净利0.3亿,同比+43%。其中Q3单季度收入为0.97亿元,同比-28%,环比-9%;归母净利0.27亿,同比+11%,环比+288%。 投资要点 2019Q1-Q3公司营收、归母净利和扣非归母净利均创新高 2019 Q1-Q3营收、归母净利同比出现增加,且利润增速明显快于行业增速,我们认为主要原因包括长期绑定优质客户(大陆、泰科等)+公司全球化业务布局成果显现。公司主要产品为汽车电子智能制造装备,同时也在积极研发新能源电池智能制造装备和医疗健康智能制造装备。公司2019Q3单季营收下滑,主要系子公司营收减少。 汽车电子细分领域发展迅速。公司在汽车电子细分领域连接器和传感器方面已达到和国外一线同行竞标的水准。目前已经为泰科电子、大陆集团等国际知名客户提供了多种非标核心智能制造装备,其中最大的客户泰科电子是全球最大的连接器、传感器制造商,2016-2018年公司对泰科电子的销售收入占其设备采购金额的比重分别为8.83%、9.31%和10.42%,占比逐步提升。 公司还布局医疗健康与新能源电池领域,收入多元化初显。客户包括美敦力等医疗器械领域国际龙头企业以及亿纬锂能、欣旺达等国内新能源电池行业一流制造商。 受益于规模效应和去年同期较低基数,Q3净利率环比增长21pct 2019Q1-Q3综合毛利率36.4%, 净利率13.6%,同比增加1.9pct。其中,值得关注的是Q3的单季毛利率为41%,环比+7 pct;净利率为27.6%,环比+21 pct,均大幅改善。Q1-Q3期间费用率为22.9%,同比+5.5pct。其中销售费用率5.3%(+0.9pct);管理和研发费用率17.3%(+5.3pct),主要系新厂房装修费用分摊增加以及公司规模扩大,人员配置及基础设施投入增加所致;财务费用占比为0.2%(-0.8pct),主要系使用募集资金进行现金管理增加利息所致。 经营性现金流好转,存货和应收账款增加 2019年Q1-Q3经营性现金流净额为-0.52亿,同比减少0.66亿。主要系公司规模扩大,员工人数增加所致。其中Q3经营性现金流净额0.16亿,主要受益于募集资金。截止Q3期末,应收账款期末金额为0.84亿,同比减少0.17亿;应收票据960万元,同比增加931万,主要系报告期公司及子公司收到应收票据增加所致。存货期末金额为2.4亿,同比增加0.84亿。存货和应收票据的增加,表明公司销售规模的不断增加。且我们判断,伴随未来公司业务多样化和重点大客户的渗透率提升,将会持续快速增长。 盈利预测与投资评级:我们预计公司2019-2021年的净利润分别为1.1、1.8、2.6亿元,对应PE为49、32、21倍。公司是国内汽车电子智能装备的龙头企业,绑定泰科、大陆等优质客户,同时向新能源电池、医疗健康智能装备等领域开拓可期,首次给予“增持”评级。 风险提示:汽车行业周期性波动、客户集中度高、技术创新不及预期。
首页 上页 下页 末页 1/1 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名