2024 年 3 月 22 日，乐鑫科技公告《 2023 年年度报告》。 2023 年，公司实现营业收入 14.33亿元、同比+12.74%，实现归母净利润 1.36 亿元、同比+39.95%； 2023Q4，公司实现营业收入 4.06 亿元、同比+26.19%，实现归母净利润 0.49 亿元、同比+263.90%。 事件评论 次新类产品放量带动营收增长。 2023 年，公司实现营业收入 14.33 亿元、同比+12.74%，实现归母净利润 1.36 亿元、同比+39.95%，次新类产品及新客户新业务放量带动公司业绩增长。分产品来看， 2023 年公司芯片和模组分别实现营业收入 5.47、 8.71 亿元，同比+34.84%、 1.97%；受益于智能家居和消费电子领域新客户和新应用的持续开拓，公司芯片及模组营收均实现增长。毛利率方面， 2023 年公司芯片和模组毛利率分别为 46.85%、36.44%，环比-0.43pct、 +0.1pct；综合毛利率为 40.56%、同比+0.58pct，毛利率提升主要系公司毛利率更高的芯片营收占比的提升所致。研发端，公司坚持核心技术自研、持续投入底层技术开发，报告期内公司研发费用为 4.04 亿元、同比+19.75%，公司研发人员数量达 484 人、同比+10%。单四季度，公司实现营业收入 4.06 亿元、同比+26.19%，实现归母净利润 0.49 亿元、同比+263.90%；毛利率方面， Q4 公司毛利率 40.07%、同比+0.26pct。 起步于 WiFi MCU， 发展至 Wireless SoC， 产品矩阵打造公司核心竞争力。乐鑫科技以“处理+连接”为方向持续展开产品的布局。公司现已推出 11 款不同型号的芯片产品线，基于 RISC-V 架构的自研 32 位处理器实现了从单核 96MHz 到双核 400MHz 主频，连接方面已包括 Wi-Fi、蓝牙和 Thread、 Zigbee 技术，在实现对 Wi-Fi4、 Wi-Fi5 和 Wi-Fi6 技术的覆盖后，目前正在研发 6GHz 的 Wi-Fi6E 协议相关产品。在智能家居和消费电子领域，公司已实现对具有短距离无线连接需求的产品较高的渗透率。公司持续加大对边缘侧AI 能力的布局，在其 ESP32-S3 可实现高性能的图像识别、语音唤醒和识别等应用，在LCD 屏相关应用和 AI 语音控制市场中的需求已经呈现显著增长； ESP32-P4 产品线集成 H264 编码器、并搭载 AI 拓展指令，更好支持了 HMI 应用，是公司突破通信+物联网市场，进军多媒体市场的首款不带无线连接功能的 SoC，可满足对边缘计算能力要求较高的客户使用。 软硬件协同发展， 物联网通信芯片龙头长期增长趋势不变。随着物联网行业的快速发展，乐鑫科技自身技术能力的提升和产品在高性能和高性价比方向的持续完善助力公司产品应用场景和下游客户的数量的不断增加，为公司中长期的稳健发展打下坚定的发展基础。 预计 2024-2026 年归母净利润分别为 1.75/2.38/3.11 亿元，维持“买入”评级。 风险提示1、新品量产存在不确定性：新产品的规模化上量能够有效拉动公司的营收增长，若公司新品量产存在不确定性，或对公司的业绩增速产生短期影响；2、电子终端消费市场存在不确定性：由于公司芯片产品的重要应用领域为消费电子产品，若终端产品的需求复苏不及预期，或对公司增长造成一定影响。

事件描述发布 2023年业绩快报，预计 2023年营业收入同比+32.15%，归母净利润同比+52.67%，扣非归母净利润同比+29.58%。对应 2023Q4实现营业收入同比+31.0%，归母净利润同比+66.1%，扣非归母净利润同比+66.1%。 事件评论 刻蚀设备销售收入增长带动整体营收增长。 2023年刻蚀设备销售约 47.03亿元，同比增长约 49.43%，占营业收入 75%； MOCVD 设备销售约 4.62亿元，同比下降约 33.95%，占营业收入 7%。 2022年，刻蚀设备收入占比约 66%， MOCVD 设备占比约 15%，公司刻蚀设备销售收入占比进一步提升。 非经常性损益较高，主要来自出售拓荆科技股票。 2023年公司实现归母净利润 17.86亿元，扣非归母净利润 11.91亿元，对应非经常性损益约 5.94亿元，较 2022年的 2.50亿元增加约 3.44亿元。非经常性损益的变动主要系公司于 2023年出售了部分持有的拓荆科技股票，产生税后净收益约 4.06亿元所致。 刻蚀设备占比持续提升，毛利率水平稳中有增。 2023年，公司实现毛利约 28.7亿元，对应毛利率约 45.82%，相较 2022年的 45.74%，毛利率略有增长。公司刻蚀设备毛利率水平高于 MOCVD 设备， 2023年刻蚀设备收入占比达到 75%，支撑公司毛利率高位增长。 刻蚀设备市占率提升，带动新增订单持续增长。公司 2023年新增订单金额约 83.6亿元，较 2022年新增订单的 63.2亿元增加约 20.4亿元，同比增长约 32.3%。其中刻蚀设备新增订单约 69.5亿元，同比增长约 60.1%。刻蚀设备订单的大幅增长与公司 CCP 和 ICP刻蚀设备 2023年在国内主要客户芯片生产线上市占率继续大幅提升有关。由于 MOCVD设备在蓝绿光 LED 生产线上市占率较高，受终端市场波动影响，2023年订单同比下降约72.2%。公司备品备件及服务方面则维持正常水平。 中微公司积极通过自研+投资形成平台化布局，薄膜设备开发取得明显成效。近两年新开发的 LPCVD 设备和 ALD 设备，目前已有四款设备产品进入市场，其中三款设备已获得客户认证，并开始得到重复性订单；公司新开发的硅和锗硅外延 EPI 设备、晶圆边缘 Bevel刻蚀设备等多个新产品，也会在近期投入市场验证。公司开发的包括碳化硅功率器件、氮化镓功率器件、 Micro-LED 等器件所需的多类 MOCVD 设备也取得了良好进展， 2024年将会陆续进入市场。 预计 2023-2025年公司实现归母净利润 17.87/19.08/24.29亿元，对应 PE 51/48/37倍，维持“买入”评级。 风险提示 1、限制政策进一步加剧风险； 2、半导体制造端景气度恢复不及预期风险； 3、公司刻蚀设备新工艺验证进度不达预期风险。

事件描述近期纳思达发布 2023年三季度报告。 2023Q3公司实现营收 56.45亿元，同比减少 15.49%； 实现归母净利润-1.39亿元，同比减少 128.53%；实现扣非净利润-1.50亿元，同比减少124.51%。 2023年前三季度公司实现营收 179.45亿元，同比减少 5.43%；实现归母净利润2.12亿元，同比减少 86.31%；实现扣非净利润 2.70亿元，同比减少 82.61%。 事件评论 行业竞争加剧， 业绩增长放缓。 2023年前三季度奔图、利盟、极海微、通用耗材营收分别为 28.93亿元、 15.34亿美元、 10.97亿元和 42.63亿元，同比增速分别为-15.50%、 -12.30%、-27.96%和-6.99%。整体来看，由于行业竞争加剧，公司各项业务均呈现出不同程度的下降。 2023年前三季度和 2023Q3公司毛利率分别为 31.88%和 30.56%，相较于去年同期分别下降 1.11pct 和 0.91pct。 2023年前三季度公司销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为 10.16%、 8.46%、 7.22%、 2.79%，相较于去年同比分别增加了 1.15pct、 0.77pct、 0.86pct、 6.39pct； 2023Q3公司销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为 10.53%、 8.73%、 7.47%、 5.05%，相较于去年同期分别增加了 1.48pct、 1.98pct、 1.43pct、 9.81pct。公司费用端的增加对净利润的影响较大，主要是由于研发力度加大，美元贷款利率不断升高导致利息支出增加，以及汇率波动导致的汇兑收益减少。 看好国产 A3打印机长期增长空间。 分业务来看， 2023年前三季度奔图打印机销量同比下降 12.96%，其中，奔图海外市场出货量同比增长 5.47%。奔图 A3打印机出货量增长显著，自主研发的 A3黑白及彩色复印机正按预期规划有序推进，预计将于本年度内量产上市。信创方面，目前奔图金融行业信创在手订单充足，下半年出货有所扩大。且自三季度以来，奔图陆续新增入围中央、各省市政府及央、国企采购项目。利盟自有品牌打印机销售表现稳健， 2023年前三季度销量同比增长 5.8%，收入同比增长 12.4%，但整体营收受 OEM 业务表现放缓影响。 2023年前三季度极海微出货量为 3.53亿颗，同比增长7.24%，但营收同比下滑 27.96%，受集成电路行业竞争加剧影响，极海微 2023Q2单季亏损，但 2023Q3已实现盈利。 2023年前三季度公司通用耗材业务营业收入 42.63亿元，同比下降 6.99%，净利润 1.15亿元，同比下降 41.66%，业绩变动的原因主要系受人民币汇率波动及美国涉疆实体清单对销售产生冲击的影响。 增长逻辑清晰， 看好国产打印机品牌发展空间。 短期来看，奔图在信创市场竞争力较强，将充分受益于市场需求的提升，短期节奏的调整不影响长期竞争格局；长期来看，随着公司在全球范围内打印机保有量的提升，剃须刀式的商业模式将充分释放原装耗材的盈利能力，利盟的财务改善则有望增强利润弹性。此外，公司非打印芯片业务也处于发展的快车道，或将成为公司未来的第二增长曲线。预计公司 2023/2024/2025年 EPS 分别为 0.57元/1.16元/1.75元，对应 PE 分别为 50.5x/24.8x/16.5x，维持“买入”评级。 。 风险提示 1、信创市场节奏存在不确定性； 2、汇率波动存在不确定性。

2023年10月27日，晶晨股份发布《2023年第三季度报告》。2023年前三季度，公司实现营收38.58亿元、同比-12.32%，实现归母净利润3.14亿元、同比-53.88%。2023Q3公司实现营收15.07亿元、同比+16.60%、环比+14.60%，实现归母净利润1.29亿元、同比+35.23%、环比-16.36%。 事件评论三季度收入持续增长。2023Q3公司实现营收15.07亿元、同比+16.60%、环比+14.60%，新品产品上市商用、现有产品的持续迭代+海外市场的持续拓展，助力公司营收环比持续改善；毛利率方面，2023Q3公司毛利率为35.98%、同比+3.33pct、环比+2.91pct，工艺水平优化、成本端改善叠加规模效应，公司三季度毛利率持续增长；利润端，2023Q3公司实现归母净利润1.29亿元，同比+35.23%，环比-16.36%，与二季度相比，费用项叠加汇兑影响，公司三季度归母净利润环比有所下滑。研发方面，2023Q3，公司研发费用为3.44亿元，研发费用同比增加0.28亿元，环比增加0.19亿元，持续强化研发。存货方面，截至2023Q3公司存货金额为14.16亿元，三季度公司存货环比有所增长。 各产品线齐发力，新产品与海外市场持续拓展驱动长期成长。公司S系列产品海外市场占比持续提升，随着导入公司S系列产品的海外运营商的持续增多，海外市场的增量空间仍然广阔，有望成为该系列产品增长的主要驱动力；T系列芯片已广泛应用于智能电视、智能投影仪、智慧商显、智能会议系统等领域，同时公司已与全球主流电视生态系统深度合作，包括GoogleAndroidTV、AmazonFireTV、RokuTV、RDKTV等，公司T系列产品在国内市场份额稳步提升的同时，海外市场具备较大的拓展空间且保持强劲增长；A系列产品已广泛应用于众多消费类电子领域，同时集成了NPU、DSP等模块，形成了多样化应用场景的智能SoC芯片。原有稳定成熟的三大产品线外，已把产品线延伸到智能影像、无线连接、汽车电子等新领域。W系列芯片将进一步与公司主控SoC平台广泛适配并配套销售，同时该系列芯片也面向公开市场独立销售；汽车电子芯片已进入多个国内外知名车企，并成功量产和商用（包括不限于宝马、林肯、Jeep、极氪、创维等）。 基本盘稳健，产品矩阵完善引领未来增长。随着公司产品线的完善，海外市场的持续开拓，AIot、汽车等下游领域的持续发力，看好公司多元产品布局下的持续增长。我们预计2023-2025年归母净利润分别为5.54/9.35/12.94亿元，对应EPS分别为1.33/2.24/3.11元，维持“买入”评级。 风险提示1、消费电子终端需求存在不确定性；2、海外业务拓展存在不确定性。

事件描述近日精测电子公布2023年三季度报告。2023Q3公司实现营收4.34亿元，同比减少39.24%；实现归母净利润-0.25亿元，同比减少121.58%；实现扣非净利润-0.36亿元，同比减少146.86%。2023年前三季度公司实现营收15.45亿元，同比减少15.13%；实现归母净利润-0.13亿元，同比减少108.77%；实现扣非净利润-0.81亿元，同比减少196.49%。 事件评论显示板块经营承压，半导体业务增长动力充沛。2023年前三季度公司显示板块实现销售收入10.52亿元，同比减少27.87%；半导体板块实现销售收入2.09亿元，同比增长86.10%；新能源板块实现销售收入2.53亿元，同比增长13.55%。截至2023年三季报披露日，公司取得在手订单金额总计约32.07亿元，其中显示领域在手订单约11.81亿元、半导体领域在手订单约14.89亿元、新能源领域在手订单约5.38亿元。由于全球经济下行、消费电子市场需求疲软等不利因素持续存在，终端消费需求复苏缓慢，显示行业仍未走出周期性底部，显示面板行业仍面临较大的压力。半导体业务在公司的持续投入之下，订单保持着良好的增长趋势，同时随着部分设备的交付，营收端也呈现出增长势头。 半导体前道检测/量测市场规模可观，公司产品布局国内领先。2022年全球半导体前道制造检测/量测设备的市场规模约135亿美元，同时考虑到存量机台的服务收入，该市场的实际规模高于硬件设备的销售。由于国内企业起步较晚，且国际市场集中度较高，目前半导体检测/量测设备的国产化率仍处于相对较低水平。为突破海外封锁，近年来国内涌现出一批涉及量检测设备的企业，已经基本覆盖主流量检测设备类型，但研发进度有所差异。目前公司核心产品已覆盖2xnm及以上制程，先进制程的膜厚产品、OCD设备以及电子束缺陷复查设备已取得头部客户订单；明场光学缺陷检测设备已完成首台套交付，且已取得更先进制程订单；有图形暗场缺陷检测设备等其余储备的产品目前正处于研发、认证以及拓展的过程中。从产品陑的布局和研发进度来看，公司在国内处于领先地位。 基石业务稳健经营，新业务空间广阔。平板显示检测业务现阶段仍是公司重要的收入来源，精密光学仪器和新型显示设备作为重点布局领域，有望巩固公司在行业内的领先地位，并享受未来产业爆发带来的增量红利。半导体检测和新能源检测业务是公司第二增长曲陑，公司是国产半导体检测设备领军企业，基本形成前道、后道全领域布局，部分产品也已取得批量订单，随着产品的完善升级和下游客户的验证导入，半导体检测业务具备深厚发展潜力；受益于市场规模的持续增长，公司以锂电设备为重点布局的新能源业务前景广阔。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为2.0亿元、4.5亿元、6.8亿元，对应当前股价PE分别为116x、53x、35x，维持“买入”评级。风险提示1、新产品落地存在不确定性；2、面板行业资本开支存在不确定性。