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20日短线评测 60日中线评测 推荐
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发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
乐鑫科技 2019-11-14 146.33 -- -- 173.81 18.78% -- 173.81 18.78% -- --
乐鑫科技 2019-11-04 131.00 -- -- 173.81 32.68%
173.81 32.68% -- 详细
事件概述乐鑫科技发布 2019年三季报,前三季度公司实现营收 5.27亿元,同比增长 59.92%;归母净利润 0.96亿元,同比增长49.25%;扣非后净利为 0.82亿元,同比增长 31.91%。三季度单季度公司实现营收 2.03亿元,同比增长 86.68%;归母净利润 0.31亿元,同比增长 65.60%。 第三季业绩高增长, 第四季度为产业旺季业绩可望延续加速释放。 2019Q3单季度公司实现营收 2.03亿元,同比增长 86.68%;归母净利润 0.31亿元,同比增长 65.60%。公司 Wi-Fi&蓝牙 MCU 通信芯片应用于智能家居、智能音箱、可穿戴设备等物联网终端电子产品,随着第三季度开始进入电子产品消费旺季, 推动公司营收迎来爆发式增长。展望第四季度,在中美贸易摩擦情况减缓的背景下, 电子消费旺季可望延续至第四季度,公司四季度的业绩表现可望延续三季度的高增长。 毛利率维持稳定, 公司持续加大研发投入加强芯片技术,新款芯片将陆续上市。 2019Q3公司毛利率为 47.07%,环比降低 0.005pct,说明产品价格维持稳定,相较于 2018年降低 4.673pct,主要是公司产品出货量大幅增加,产品销售采取阶梯式定价,销量提升将导致价格微幅下降所致。公司 2019Q3公司研发费用为 0.78亿元,同比增长 45.66%。公司作为芯片设计商,其竞争关键来自于技术密集输出的芯片性能、功耗、尺寸等各方面产品优势。因此,研发人员是公司最宝贵的资产, 公司继续保持高强度的研发投入,有望进一步增强技术实力,为未来持续发展做好准备。随着后续 ESP-S系列芯片上市,将进一步巩固公司在 Wi-Fi MCU 芯片领先地位。 坚定看好 Wi-Fi MCU 物联网芯片国产化赛道,公司作为国内赛道领航者, 长期成长可期。 公司新款 ESP32-S2系列的 AI-IoT Wi-Fi&蓝牙 MCU 通信芯片已经推出, S3系列预计年底上市, S 系列芯片采用 RISC-V 处理器架构, 可摆脱中美贸易战的 IP 授权限制。此外,公司芯片在性能、功耗、尺寸等关键参数上相较于同业已取得技术优势,可以实现更广泛更复杂的 AI 人工智能,拥有较高性价比。 在 5G 和物联网商业化逐渐落地的背景下, AI-IoTWi-Fi&蓝牙通信芯片的需求将进一步放大,未来随着物联网设备销量爆发, Wi-Fi 芯片的需求将对应增长,公司作为目前国内 Wi-Fi MCU 芯片龙头,可望直接受益。 投资建议鉴于公司三季度反映的高速增长,我们将公司 2019-2021年的收入预测从 7.41亿元/10.45亿元/13.79亿元,上调至 7.86亿元/11.63亿元/15.54亿元。归母净利润从 1.67亿元/2.36亿元/3.04亿元上调至 1.78亿元/2.63亿元/3.42亿元。 根据Wind 预测数据,乐鑫科技在 A 股可比公司的汇顶科技、全志科技、中颖电子 2018-2020年平均 PE 估值为 71.99倍/37.89倍/30.54倍, 综合考虑公司业绩增速、 盈利能力、发展潜力、技术实力等优势,对比同业可比公司,给与公司 65-70倍估值,对应公司 2019年归母净利润计算得出, 公司合理估值为115.55-124.43亿元,对应股价为 144.42-155.53元,维持“增持”评级。 风险提示市场需求不如预期、 行业竞争加剧、系统性风险等。
乐鑫科技 2019-11-01 140.00 180.05 13.45% 173.81 24.15%
173.81 24.15% -- 详细
WifiMCU产品线丰富,ESP8266和ESP32是主力产品:基于在WiFiMCU通信芯片领域持续的技术研发与积累,公司相继研发出多款具有较强市场影响力的WiFiMCU芯片产品,形成了全品类的WIFIMCU产品阵列,其中,ESP8266和ESP32是公司主力产品,在性能、集成度、功耗和稳定性等物联网应用核心要素方面具备显著的市场竞争优势,市场占有率位居全球首位,龙头地位显著。WifiMCU市场呈现出高通等大型传统IC设计厂商和以乐鑫科技为代表的中小型新兴IC设计企业并立的竞争格局,公司通过提前布局研发和多年的技术积累,占据市场先发优势,并且在产品性能、性价比、本土化程度、客户服务及售后支持等方面领先其他竞争对手,随着产品不断迭代发展,公司未来的增长动能充足。 智能家居市场是公司WifiMCU的主要增长点:智能家居是一片方兴未艾的蓝海市场,产品渗透率有望持续提升,市场的成长性显著,在此背景下,WiFiMCU集成化方案凭借WiFi在传输性能、成本、普及度和使用便捷性等优势异军突起,成为智能家居的优选解决方案,未来的市场空间十分广阔。 公司卡位优质客户资源,充分分享国产AIOT产业崛起机遇:目前,公司主要客户为物联网方案设计商、模组组件制造商及终端物联网设备品牌商,并且公司客户较为分散,随着公司产品市场拓展的稳步推进,核心客户在物联网市场的快速增长有望带动公司实现加速成长。公司目前积累了涂鸦智能、小米等优质客户资源,涂鸦智能是全球化的AI+IoT智能平台,产品应用规模位居全球前列,而小米则是目前全球最大的物联网平台,凭借WifiMCU通信芯片在性能和综合性价比等方面的突出竞争优势,公司相关产品受到了涂鸦智能、小米等优质客户的广泛认可,市场地位显著,有望充分受益国产AIOT产业的崛起机遇。 盈利预测与投资评级:公司深耕Wifi物联网芯片领域,产品市场竞争力显著,龙头地位显著,有望充分受益以智能家居、智能音箱和智能可穿戴等为代表的物联网市场的持续增长。我们预计公司2019-2021年营业收入分别为7.26、10.98、14.41亿元,增长52.8%、51.2%、31.3%;2019-2021年归母净利润分别为1.52、2.21、2.86亿元,增长62.3%、45.2%、29.4%,实现EPS为1.90、2.77、3.58元,对应PE为77、53、41倍。给予乐鑫科技2020年65倍目标PE,目标价180.05元,给予“买入”评级。 风险提示:下游应用市场需求不及预期,新品推出不及预期,客户开拓不及预期。
乐鑫科技 2019-10-15 146.50 -- -- 155.50 6.14%
173.81 18.64% -- 详细
全球Wi-Fi MCU通信芯片龙头,首次覆盖,给予“强烈推荐”评级 乐鑫科技作为全球Wi-Fi MCU芯片龙头,主要从事物联网Wi-Fi MCU通信芯片及其模组的研发、设计及销售,广泛应用于智能家居、智能照明、智能支付终端、智能可穿戴设备、传感设备及工业控制等物联网领域。2019年H1公司实现营收3.23亿元(+46.69%),归母净利润0.64亿元(+42.21%),公司经营业绩持续向好。我们认为物联网行业高度景气,驱动Wi-Fi MCU市场持续增长,公司将充分受益。预计公司2019-2021年实现营业收入分别为7.25/9.93/13.44亿元,归母净利润分别为1.48/2.03/2.78亿元,对应PE估值分别为78/57/41倍。首次覆盖,给予“强烈推荐”评级。 物联网行业风起云涌,Wi-Fi MCU通信芯片市场快速崛起 Wi-Fi技术具有通信距离远、传输速率快、连接快速等优势,未来将成为物联网领域应用最广的无线通信技术。根据Gartner预测数据,2017年全球物联网连接设备达到83.81亿台,预计2020年全球联网设备数量将达204.12亿台。随着物联网、云服务等新兴领域的兴起,Wi-Fi芯片市场将快速增长,Markets and Markets预计2022年Wi-Fi芯片市场规模将增长至197.2亿美元。在物联网领域,产品所用芯片对处理器要求不高,只需要MCU带上Wi-Fi功能,Wi-Fi MCU通信芯片以物联网为主要应用领域,根据TSR数据,出货量年均增速超过50%,明显高于Wi-Fi芯片。我们认为物联网行业持续景气,将驱动Wi-Fi MCU通信芯片市场快速崛起。 高研发投入+高性价比,物联网Wi-Fi MCU通信芯片龙头快速崛起 根据TSR研究报告,在物联网Wi-Fi MCU芯片领域,公司是唯一一家与高通、德州仪器、美满、赛普拉斯、瑞昱等同属于第一梯队的大陆企业,2018年市场份额在30%左右。公司持续高研发投入,凭借优良的产品性能、高效的服务体系、活跃的开源生态系统,公司受到小米、涂鸦智能、科沃斯、蚂蚁金服等下游或终端知名客户的广泛认可。我们认为公司在物联网Wi-Fi MCU通信芯片竞争优势明显,有望乘物联网之风实现快速崛起。 风险提示:下游物联网行业发展不要急预期;产品研发进展不及预期。
乐鑫科技 2019-09-10 149.00 -- -- 198.00 32.89%
198.00 32.89% -- 详细
乐鑫科技作为首家登录科创板的物联网芯片设计公司,广受投资者的关注。这家公司到底是家什么样的公司?我们写这篇文章希望帮助投资者进行初步的分析和解读。 国信电子观点:乐鑫科技是一家专注而领先的物联网芯片设计公司,公司为Fabless轻资产经营模式,主要产品为物联网WiFiMCU通信芯片及模组。公司体量较小但技术能力突出,在WiFiMCU细分芯片领域市场份额排名第一。伴随未来物联网趋势及本土巨大芯片市场需求,具有较好的成长土壤。我们预计公司2019-2021年归母净利润分别为1.27/1.76/2.25亿元,对应EPS分别为1.92/2.23/2.72元,对应PE100.7/72.8/57.0给予“增持”评级。
乐鑫科技 2019-07-23 152.45 -- -- 183.99 20.69%
198.00 29.88%
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多年深耕WiFiMCU产品,面向主流物联网平台,以开源方式打造独特生态系统。公司是物联网Wi-FiMCU芯片领域的主要供应商之一。2018年公司实现营业收入4.75亿元,归母净利润9388万元。TeoSweeAnn间接持有公司(IPO前)58.10%的股份,是公司实际控制人,另外,北京芯动能投资基金、小米、复星系等实力雄厚的股东也直接或间接持有公司股份。产品方面,2013年,公司推出适用于平板电脑和机顶盒的ESP8089系列单Wi-Fi芯片;2014年,公司推出ESP8266系列芯片,凭借优异的性能和极高的综合性价比优势,该款产品引起业内的普遍关注和一致认可、获得良好市场反映;2016年末,公司应势推出ESP32系列芯片,采用双核结构、支持Wi-Fi和蓝牙、功能更为丰富,开发更便捷,适应了下游物联网行业客户对产品后续开发的进阶需求。 财务分析:收入及利润高成长,重视研发投入。公司目前主营业务系芯片及模组的销售业务,2016~2018年度分别实现营业收入12293.86、27200.70、47492.02万元,公司2016~2018年归母净利润分别为44.93、2937.19、9388.26万元,过去三年营收和利润均实现快速增长。2018年公司芯片收入31879.28万元,占比67.13%,模组收入15386.07万元,占比32.40%,芯片及模组收入规模均处于快速成长阶段。公司重视研发,2016-2018年研发费用率分别为24.64%、18.16%和15.77%,保持在较高水平。 成长看点:物联网加速普及带动芯片需求膨胀,公司竞争优势显著有望持续畅享行业爆发红利。随着物联网技术带来的变革性影响逐步深入,智能家居、工业物联网等下游应用领域的市场需求将面临爆发式增长,市场规模快速扩大。凭借优良的产品性能、高效的服务体系、活跃的开源生态系统,公司受到小米、涂鸦智能、科沃斯、蚂蚁金服等下游或终端知名客户的广泛认可,产品支持国内外主流物联网平台,在行业内具有较高的品牌知名度。我们认为相对国际竞争对手,公司在技术上不输于人,后续有望凭借研发投入持续推陈出新,凭借已经建立的客户、本土化优势,持续畅享物联网行业爆发带来的WiFiMCU芯片需求。 盈利预测。我们预测公司2019~2021年公司EPS分别为1.63、2.40、3.07元/股。综合PE、PS两种估值方法,我们认为公司IPO后(IPO后8000万股本)合理市值为51~58亿元,对应IPO后每股合理价值区间为63.75~72.50元,我们给予“优于大市”评级。我们预测的市值区间对应公司19年归母净利润的PE区间约为39~44x,对应19年收入的PS区间约为7.23~8.23x。 风险提示。1)短期新客户、新产品开发可能需要投入较多销售费用、研发费用;2)市场波动可能对公司估值带来影响。
乐鑫科技 2019-07-16 152.45 -- -- 183.99 20.69%
198.00 29.88%
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公司发展势头正猛,盈利能力出类拔萃。 公司成立于 2008年, 目前致力于面向物联网领域的芯片开发。近三年业绩高速增长,驶入成长快车道, 营业收入从 1.23亿成长至 4.75亿,年复合增长 96.55%,,归母净利润则从 45万元增长至 9388万元,年复合增长率高达1444.38%。 公司产品突出的市场竞争力使公司具备优秀的盈利能力,核心技术产品毛利率高企, 整体毛利率维持在 50%以上的较高水平,经营效率也在不断改善,期间费用率逐年降低, 净利率呈现出显著上升趋势。 公司获得了众多知名智能电子终端企业的青睐, 优质客户的高合作粘性,以及客户结构的多元化,为公司未来的稳定持续成长提供了保障。 专注研发设计,不断开发高品质新产品。 公司采用 Fabless 经营模式,潜心进行芯片设计的研究,研发团队背景雄厚、 实力强劲, 占总员工数的 67%,研发投入持续增长,经过多年积累取得多项核心技术成果,为公司产品注入高附加值。 公司的主要产品 Wi-Fi MCU 是物联网领域的核心通信芯片, 公司已响应市场需求陆续开发出多款高品质的产品,其性能不断更新升级,性能优势明显, 具有很高的综合性价比。 公司开发了行业领先的物联网操作系统 ESP-IDF,能够支持国内外众多知名云平台, 并研发出具备语音识别、图像识别功能的 AI-IoT 软件开发框架,产品相关的开源社区十分活跃,用户自发参与度很高。 万物互联大势所趋, Wi-Fi 芯片前景广阔。 物联网行业当前正在蓬勃发展, 应用领域不断扩大,已经深入到生活中的方方面面, 智能家居、智能支付终端、智能可穿戴设备的市场规模均在高速增长,万物互联指日可待,下游产业的快速发展带动 Wi-Fi 芯片的需求日益旺盛。 近年来,我国的集成电路产业规模持续扩大,其中设计产业的占比也在不断上升, 但目前进口依赖度仍然较高,随着国产技术的进步,国产替代空间十分广阔,是公司发展的重大机遇。 盈利预测和投资评级: 首次覆盖,给予增持评级。 预计 2019-2021年的归母净利润分别为 1.21亿、 1.53亿和 1.93亿元,首次覆盖,给予增持评级。 风险提示:( 1)物联网行业发展不及预期;( 2)竞争对手涌入竞争加剧导致产品盈利能力下降;( 3)募投项目建设进度不及预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名