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乾照光电
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电子元器件行业
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2010-10-12
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29.63
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18.21
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184.27%
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35.72
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20.55% |
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37.65
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27.07% |
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详细
公司9月30日发布三季度业绩预增公告:由于红黄光LED 产品供不应求,2010年前三季度公司实现净利润为0.9亿元 ~ 1亿元,同比增长77% ~ 96%,基本每股收益约0.76元~ 0.85元。 点评:增长原因主要是下游LED 供不应求,募集资金项目产能逐步释放。 募集资金项目扬州部分的3台MOCVD 分别于2010年3月,6月和8月陆续到位并投入生产,目前产能满载。相比第二季度,第三季度新增2台MOCVD 开始贡献营业收入,根据设备到位时间推测,LED 芯片产量季度环比增加约28%。 10月份1台MOCVD即将到位,我们预计还有2台MOCVD在年内到位,第四季度将新增2台MOCVD 贡献营业收入,预计LED 芯片产量季度环比将增加约26%。2010年随着经济回暖,LED 需求持续增加产品供不应求,售价稳定,同时公司逐渐优化产品结构,产品平均售价有所回升。 公司9月30日公告称:公司于2010年9月29日与全球最大的MOCVD设备厂商德国AIXTRON AG 公司签订了《生长用MOCVD 设备》合同,购买16台红黄光MOCVD,合同总金额为折算人民币约2.01亿元,设备从2010年11月开始到2011年12月30日前陆续交付。 点评:扩产步伐如期而至。扩产后,公司将拥有27台MOCVD,年产红黄光LED 芯片超过650亿颗,成为国内最大的红黄光LED 生产厂商。预计今年到位2台,2011年基本月平均到位1台。预计未来三年可释放的产能分别为132亿,400亿和660亿颗。 估值:以公司2011年EPS 的34 ~ 40倍市盈率,对应98.84元 ~ 116.29元作为公司中远期的目标区间,维持买入评级。
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恒源煤电
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能源行业
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2010-10-11
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13.69
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8.88
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214.31%
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22.28
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62.75% |
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24.21
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76.84% |
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详细
投资要点 我们于2010年9月9日对恒源煤电进行了实地调研,并与高管层和技术人员进行深入交流。形成如下调研纪要,总体结论更加坚定了我们对公司投资价值的判断,建议投资者积极关注。 下半年煤炭产销量将稳定增长,精煤比重有所提高,结合区位优势及合同兑现的灵活性,煤炭销售均价将保持高位。成本和费用水平严格控制,下半年业绩高于上半年的概率较大。 皖北煤电集团逐步淡出煤炭开采,资产注入可期。内蒙古麻地梁矿(设计产能500万吨,实际1000万吨建设)和山西240万吨/年的主焦煤将最先注入到上市公司。 公司的定向增发方案已于9月2日获得证监会无条件通过,预计9月下旬拿到正式批文,10月可完成本次增发项目。目前众多机构申请非常踊跃,特别是产业资本对公司价值的认同,我们认为非常值得关注。 经过本次实地调研,我们更加坚定看好公司的投资价值。由于下半年产销量环比上升,精煤比重继续提高,费用控制良好,我们上调公司2010年~2012年净利润至11.3亿元、13.3亿元、14.8亿元。折合每股收益2.87元、3.38元和3.76元,同比增长118%、18%和11%。 本次增发完成后,摊薄每股收益为2.48元、2.92元、3.25元。按照目前的价格对应PE 分别为12.04、10.26、9.23倍,估值处于行业较低水平。我们认为,公司目前的规模虽然小,但成长潜力较大。 考虑到公司今年还没有分红,公司高送转预期非常强烈,流动性有望得到缓解。给予公司未来6~12个月合理估值区间为41.98~45.02元,估值中枢43.5元。维持恒源煤电“买入”评级。
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