金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/708 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
巴比食品 食品饮料行业 2021-07-29 28.82 -- -- 31.88 10.62% -- 31.88 10.62% -- 详细
核心观点:本文层层剖析巴比食品的扩张逻辑, 重点研究了“开店空间有多大”、“如何保障门店扩张”及“为什么愿意加盟” 3大问题。我们认为公司以加盟拓店的方式提升市占率,以“销地产”产能扩建的方式保证门店扩张,以优秀的单店模型乃至“单包模型” 刺激个体加盟商加盟意愿,中期仍具备近 3倍开店空间,同时拥有供应链和加盟商管理两大护城河保驾护航。未来伴随异地扩张提速和同店提振,主业增长空间广阔,团餐万亿市场亦可孕育爆发式新增长极。 早餐行业万亿级蓝海市场,连锁化为大势所趋。 我国早餐行业高频刚需,预计 2025年规模达 2.55万亿。早餐外食发展迅速,潜在市场 8400亿,有望打开早餐行业量价空间。早餐市场竞争格局分散, 包子店中期有存量替代逻辑, 连锁化率有望提升。 巴比深耕速冻中式面点,供应链和加盟商管理共筑竞争壁垒。 二十余年业内摸爬滚打,终成就巴比馒头早餐连锁品牌第一, 2020年公司实现营收 9.75亿,归母净利润 1.75亿, 2020年门店总数超 3000家。供应链方面,公司通过信息化方式赋能供应链管理,对采购、生产、配送等环节层层掌控, 目前已对产业链形成一定掌控能力。加盟商管理方面,公司加盟商运营日臻完善,管理趋于严格,同时补贴激励力度加大。 加盟模式拓店为主要扩张逻辑。 从开店空间看, 全国化发展意愿强烈,规划清晰,保守假设下具备近 3倍开店空间;从开店保障看,三大核心生产基地自主生产,“销地产”策略下多地建厂,支持门店规模持续扩张;从加盟意愿看, 简单的操作模式刺激加盟意愿, 优秀的单店模型乃至“单包模型” 保证加盟商稳定的合作关系。 主业增长多驱动,团餐贡献新增量。 主业方面,公司外延收购“好礼客”正式进军华东市场,同时推出锁鲜装“拳头产品”扩充消费场景,提振同店业绩; 2大 B 板块,公司着力发展团餐业务,目前增势良好。团餐万亿市场容量广阔,速冻产品大有可为。 团餐是未来公司发展的重点之一,随着产能爬坡,团餐业务有望成为新增长极。 首次覆盖给予“增持”评级。 我们认为巴比前瞻性布局下先发优势明显,看好公司主业发展空间与新业务成长性,预计公司 2021-2023年收入分别为 12.47、 14.79、 17.35亿元,归母净利润分别为 1.96、 2.31、 2.89亿元, EPS 分别为 0.79、 0.93、 1.17元,对应 PE 为 41倍、 35倍、 28倍, 首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示:全球疫情反复及全球经济增速放缓;原材料价格大幅上升;渠道拓展不及预期;食品安全事件;产能建设不及预期; 数据统计偏差风险;研报使用信息更新不及时的风险。
大全能源 2021-07-27 63.05 -- -- 76.40 21.17% -- 76.40 21.17% -- 详细
老牌硅料龙头,业务快速扩张。大全能源是国内领先的高纯多晶硅制造商,主营多晶硅产品,2020年单晶硅片用料收入占比达97.77%。公司成立于2011年,2018-2019年多晶硅产能快速扩张,截至2020年底具有多晶硅产能7万吨,2020年国内市场占有率19.52%,其中单晶硅片用料市占率22.68%。 光伏行业:政策驱动变为经济驱动,需求持续高增。2020年全球光伏平均建造成本为883 USD/kW,同降12.5%,全球LCOE均值0.057 USD/kWh,已经低于欧洲27国工业电价和居民电价,平价区域扩大;叠加全球光伏新增装机市场集中度降低、GW级市场明显增加,光伏逐步进入内生增长阶段。近年来主要经济体均制定碳中和计划,能源转型逐步成为全球共识,但目前全球光伏渗透率极低(2020年全球光伏占能源消费比例仅为1.37%),碳中和有望开启光伏景气周期。短期来看,我们预计2021年全球光伏需求或达170.7GW,同增约34.4% 多晶硅行业:供需偏紧推高盈利能力,低成本产能扩产凸显先发优势。多晶硅环节属于技术和资本双重密集行业,先发优势明显,这将导致行业稳态竞争呈现寡头格局。近年来多晶硅行业集中度进一步提高,进口依存度逐渐降低。由于扩产速度不及需求增速,多晶硅料供需或将持续偏紧。 多晶硅业务:供需偏紧推高盈利能力,先发优势渐显。公司硅料环节的核心竞争力是工艺领先带来的成本优势,2020年公司多晶硅单位生产成本同降16.37%至41.38元/kg,保持行业领先地位。长远来看,公司低成本产能持续扩张,同时积极布局N型硅片用料布局,先发优势有望凸显;短期来看,2021年多晶硅环节新增产能的有效产量贡献有限,供需持续偏紧或将支撑硅料价格维持在高位区间,公司盈利水平有望持续向好。 公司战略:专注太阳能光伏多晶硅生产,积极开拓半导体多晶硅领域。公司将持续聚焦于太阳能光伏多晶硅的生产与供应,巩固技术和成本优势,扩大生产规模,为全球光伏产业提供高质量多晶硅。在此基础上,公司有望凭借多晶硅研发和技术优势,全力实现在半导体高纯多晶硅领域内的突破,强化核心竞争力,开拓新的业务增长点,提升盈利能力。 投资建议:我们公司预计2021-2023年公司分别实现营收116.67、130.96、135.21亿元,实现归母净利70.25、76.92、80.24亿元,同比分别增长573.54%、9.49%、4.32%,当前股价对应三年PE分别为15、14、13倍,首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示:多晶硅价格大幅下跌风险、原材料价格波动及优惠电价不能持续等导致的成本大幅增加风险、新募投项目实施进度不及预期风险、弃光限电风险、技术更新风险、市场竞争风险。
圣邦股份 计算机行业 2021-07-27 284.84 -- -- 381.96 34.10% -- 381.96 34.10% -- 详细
事件:公司于2021年7月14晚发布2021年半年报业绩预告,其中2021年上半年归母净利润为2.19-2.72亿元,同比增加110-160%,其中扣非净利润约为1.84-2.37亿,同比增加80-132%。 点评如下: Q1扣非净利润超预期并创历史新高。公司于2021年7月14晚发布2021年业绩预告,其中2021年上半年归母净利润为2.19-2.72亿元,同比增加110-160%,按中值增速预测上半年业绩约为2.47亿,其中非经常性损益如为政府补助、股权转让收益及理财收益贡献0.35亿,故上半年扣非净利润约为2.12亿,单Q2归母净利润约为1.37亿,扣非同比和环比皆增加90%,业绩创历史新高并超预期,主要是公司积极拓展业务,在销品类和销量同比增加,相应的营业收入同比增长所致。另外根据Q1公告,公司增加了新供应商的投入,预计产能对订单的释放亦有所贡献。 模拟产品穿越涨价周期,具备高增长的持续性。模拟公司下游分布广泛,长坡厚雪,根据公司公告,公司拥有25大类1600款在销售产品,每年保持20-30%品类增加,如公司2021年陆续推出面向手机、平板电脑、电子书、笔记本电脑市场的高压USB PD电源开关芯片、面向TWS耳机、智能手环小微电池保护芯片等品类不断打开新客户和市场,且半导体供不应求景气背景下也有利于公司加大国产份额的导入,成长逻辑大于涨价逻辑。 内生与外延协同加快发展。由于模拟行业大卖场模式以及对工程师经验要求较高,所以并购重组是模拟IC厂商实现跨越式发展的重要跳板,尤其是在品类、人才、应用等协同效应产生对规模和品牌的放大效应。公司此前上市后并购大连阿尔法以及投资钰泰半导实现产品品类和规模的提升,根据Q1季报,增资控股及收购资产也将进一步壮大规模和品类护城河。 盈利预测:基于公司Q2业绩超预期,我们上调公司2021、2022年营收分别为19.92/27.43亿(此前为16.96、22.38亿),同比增长66.5%、37.7%,上调公司2021-2022年业绩分别为5.40、6.74亿(此前为4.1、5.53亿),同比增长86.9%、24.9%,对应估值分别为124,99;长期看好公司作为国内模拟芯片龙头追赶TI等,持续推荐,并维持“买入”评级。 风险提示:产能扩张不及预期,国产替代不及预期,系统性风险
上海瀚讯 通信及通信设备 2021-07-27 25.29 -- -- 35.58 40.69% -- 35.58 40.69% -- 详细
公司公告:公司发布2021年中报预告,预计上半年归属于上市公司股东的净利润为1987万元-2232万元,去年同期亏损1316.09万元。扣除非经常性损益后的净利润为1055万元-1300万元,去年同期亏损1655.87万元。 经营持续向好,上半年同比实现扭亏。上半年公司经营情况同比显著提升,实现扭亏为盈,预计上半年归母净利润中值为2109.5万元,同比增长260%。单季度来看,预计单二季度归母净利润为1219.82万元-1464.82万元,同比增长293%-332%,环比增长59%-90.94%。公司作为国内军用宽带通信领军企业,是军用4G移动通信系统的技术总体单位和标准制定者,目前公司军用宽带设备已经在火箭军、陆军、空军等多个军种实现大批量列装。2021年是军队十四五建设规划元年,公司下一步将围绕满足列装销售的生产经营布局,通过加大市场开拓力度使得更多新项目落地,定型产品列装稳步放量,推动公司业绩快速成长。通过人才引进机制和优化生产制造流程等措施提升公司运营管理水平,保障公司长期可持续发展。公司业绩季节性明显,下半年往往是公司交付和订单确认旺季,上半年优异的业绩表现为全年业绩高增长奠定了基础。 军队信息化建设是十四五规划重点,军用宽带市场大有作为。当今全球单边保护主义盛行,外部地缘政治风险提升。随着我军内部军改完成,党中央要求已经从“强军目标稳步推进”转变为“全面加强练兵备战”。根据《十九大报告》等多项政策文件要求,力争到2035年基本实现国防和军队现代化,到本世纪中叶全面建成世界一流军队。十三五期间,我军已基本实现机械化,预计十四五期间将加速我军信息化建设。根据国家统计局披露,2021年我国军费开支预算为1.35万亿,同比增长6.8%,为增强我国国防实力提供保障。军用通信技术是信息化建设的基础,我军过去通信以语音、文字为主的数据流无需太多带宽资源,主战装备以窄带(2G)通讯技术为主,随着国防信息化发展,对数据依赖度提升,带宽的瓶颈愈发突出,未来将有更多的应用场景采用宽带通信技术,预计我国军用宽带市场在百亿级规模。 定增加码5G产品线,成立创投基金向上下游部署延伸。目前民用通信已发展到5G阶段,公司积极布局5G领域,未来有望在军民领域广泛应用。公司定增募资净额9.93亿元,用于研发基地建设和5G小基站研发及产业化。研发基地的建设将有助于加强公司在芯片测试、多功能仿真分析和系统支撑试验等方面能力,拓宽公司研发能力,增厚技术积累,提升产品自主可控能力。5G小基站方面项目总投资预计3.64亿元,是基于公司现有宽带移动通信专网的技术体制及设备的基础上,针对5G通讯设备,完成用于5G信号覆盖的小基站研制,以在专网和公网领域提供稳定高质量信号覆盖服务。此外,公司出资5000万与专业投资机构合作设立创业投资基金,目标企业主要以新一代信息技术包括移动通信网络、物联网、工业互联网半导体和集成电路、云计算、大数据、人工智能等为主,其他领域为辅。在业务层面,有利于公司业务拓展及及产业链延伸,并且投资基金可通过项目投资实现资本增值,有利于公司实现持续稳定发展。 投资建议:国防信息化将是军费开支的重要方向,随着军工装备的现代化发展,将推动军用通信从窄带向宽带升级,对比民用市场2G向4G移动的通信的演进,军用宽带通信市场将迎来快速增长,公司有望充分受益。预计公司2021-2023年净利润为2.29亿/2.93亿/3.57亿,EPS分别为0.58元/0.75元/0.91元,维持“买入”投资评级。 风险提示:军用宽带市场发展不及预期;市场竞争加剧的风险;行业规模测算偏差风险
招商银行 银行和金融服务 2021-07-27 49.62 -- -- 48.34 -2.58% -- 48.34 -2.58% -- 详细
核心结论: 1、招行的估值方法进行深度创新:拆分和预测财富管理业务收入和利润情况,估算出零售业务(扣除财富管理)和对公的 ROE 并预测,对每块业务给予不同的、合理的估值方法。 2、分部估值结果: 招行对应 2021年底目标市值为1.69万亿,其中财富管理、零售、对公在总市值分别占比 31.4%/41.4%/27.2%,对应总体 PB 为 2.3倍,目前具有 34%上涨空间。 招商银行分部估值的方法介绍。 1、招行分部估值框架: 基于各业务商业模式(资本消耗、信用成本、收费模式)及未来成长性的差异,我们对招行的财富管理、零售及对公三部分采用分部估值,其中财富管理用 PE 估值,零售及对公用 PB 估值。 2、 采用分部估值的核心原因:银行不同业务的商业模式和成长性区别。 财富管理业务基本不消耗资本、不承担信用成本、且赛道成长性强(未来十年行业 CAGR 为 21%,见我们 71页深度《“财富管理行业”的收入、利润和市值详细测算》),统一用 PB 会越来越低估其内在价值。对消耗资本的零售及对公业务仍采用 PB 估值;根据其客群、发展模式及资产质量情况和未来趋势,给予不同的 PB 估值。 招商银行分部估值的结论。 1、 招行财富管理给予 30倍 PE 估值, 年底招行财富管理估值为 5339亿元; 零售业务板块给予 2X 的 PB 估值, 年底零售信贷业务分部估值在 7000亿; 对公业务板块给 1X 的 PB 估值, 年底对公信贷业务分部估值在 4562亿。 2、汇总各分部估值,招行对应 2021年底目标市值为 1.69万亿(其中财富管理、零售、对公分别占比 31.4%/41.4%/27.2%),对应总体 PB 为 2.3倍,目前具有 34%上涨空间。 招行财富管理业务估值的核心假设。 1、增长假设: 未来 10年至 2030年,整个财富管理行业收入达 3.67万亿(10年 CAGR 为 17.5%),招行财富管理收入份额达到约 7%(对应在银行中份额约 20%),毛利率维持 91%,管理费用平均增速 11%,有效税率 20%。 2、估值假设: 招行财富管理未来 10年利润 CAGR 为 28.5%,给予 30倍 PE(匹配利润增速并参考海外头部财富管理公司如嘉信理财过去估值中枢)。 招行零售业务估值的核心假设。 1、增长假设: 按揭/信用卡/小微增速分别在 15%/20%/17%,零售净资产占比总净资产比例 42%左右,扣除财富管理利润后的零售业务 ROE 维持在 19%。 2、 估值假设:基于零售业务的高 ROE 及稳定性,招行零售板块 PB 在 2-2.2X,参考海外对标银行富国银行过去 10年历史 ROE 稳定在 11-13%, PB 稳定在 1.4-1.6X)。 招行对公业务估值的核心假设。 1、增长假设: 一般对公贷款需求保持在行业平均水平,在 10-11%的增速中枢。对公净资产占比和对公风险加权资产占比保持一致,在 57%。 2、 估值假设:对公客群以大型战略客户为主,客群优质且安全边际高,资产质量出清明显,能够保持 1X 的 PB 估值。 招商银行分部估值的核心假设是基于对其商业模式和核心竞争力的分析。 1、招行的财富管理有望会成为最头部企业之一: 凭借在客群经营、平台搭建、产品创新、科技运用等全方位的领先身位,构筑财富管理业核心竞争力——即充分市场化竞争后形成的对客户端的口碑及品牌效应,对上游资产及产品端的议价能力,以及金融科技运用带来的精细化运营能力,从而持续夯实其竞争壁垒。 2、招行零售能持续保持领先地位。 公司在零售端的优势主要来源于完善的渠道布局、批发服务的联动及财富管理业务的前瞻布局核心在于综合运营的思路及较强的业务创新能力奠定了优质客群主账户地位。 3、招行对公的竞争力在持续提升。 对公客群聚焦大型战略客户和小企业客户,通过打造数字化、生态化场景平台,同时搭建线上化、全流程的产品体系,从客户需求出发为其提供综合化、全面的融资服务。 风险提示:银行财务管理、零售和对公等业务是相互协同,从实际业务中难拆分清楚;分部报告的分拆和汇总可能无法完全对应,管理会计统计会有误差。
全志科技 电子元器件行业 2021-07-22 85.50 -- -- 116.61 36.39% -- 116.61 36.39% -- 详细
国内 SOC 老兵, 2021年 H1业绩迎来爆发。 全志科技成立于 2007年 9月,主营业务为智能应用处理器 SoC、高性能模拟器件和无线互联芯片的研发与设计,公司在视频编解码、模拟电源、无线通信等领域积累丰富 IP ,可快速推出 SoC、 PMU、 WIFI、 ADC 等高品质产品,向客户提供 SoC+的套片组合解决方案,目前下游应用汽车、家电、家居、工业等多领域,复盘公司营收 2017-2020年复合增速为 7.2%%,净利润复合增速 6%主要受下游消费市场和客户波动等影响,但根据公司 2021年 Q1归母净利润约 0.86亿元,同比增长 232%, Q2业绩根据公司最新业绩预增中值约为 1.59亿,同比增加 164%,业绩爆发拐点及持续性主要受下游智能硬件、智能车载等产品线需求旺盛及涨价带来量价齐升。 受益 AIOT 爆发,智能车载、智能家电、泛安防等有望带来新驱动。 公司为国内 SOC老兵,早在 2014年,全志科技就开始了物联网方面的技术研发和生态布局, 随着物联网场景的爆发以及技术迭代,公司卡位智能车载、智能家电、泛安防等领域将迎快速爆发。 (1) 智能车载: 公司近年持续在智能车载产品线进行投入, 2018年推出针对数字座舱的车规(AEC-Q100)平台型处理器 T7,是第一颗通过车规认证的国内自主平台型 SoC 芯片,可以满足信息娱乐系统、数字仪表、 360环视系统、 ADAS、 DMS、流媒 体后视镜、云镜等多个不同智能化系统的运行需求,目前公司旗下车规级产品已应用于长安、上汽、一汽等前装车厂,同时在后装市场也已经实现大规模量产落地。 (2)智能家电; 家居智能化趋势下,公司率先通过和家电头部客户的紧密合作,实现大规模量产,引领家电家居智能化市场,公司针对家电领域国产替代需求,推出家电物联网 IOT 模组方案并已完成头部家电客户导入,另外随着扫地机器人激光视觉等技术迭代、智能有屏音箱渗透提升,公司在智能家电领域保持量价齐升快速增长。 (3)泛安防等智能视觉受益市场空间打开。 随着泛安防领域竞争对手释放市场后空间有望进一步打开,公司在智能视觉市场,发布的新一代专用 AI 视觉处理芯片全面落地,通过持续优化智能 AI 及软件开发套件,与行业知名大客户深度合作,已在智能摄像机、多路智能记录仪,人脸识别门禁等细分领域获得突破,得到市场及客户的一致认可,未来有望持续受益市场蛋糕的红利。 积极布局 RISC-V 生态+大客户优势有望打开更多物联网场景。 RISC-V 是第五代精简指令集架构,具备开放、简洁、模块化的特色优势,适合在物联网碎片化和定制化优势,公司已和阿里旗下半导体公司平头哥合作推出全球首颗量产的搭载平头哥玄铁906RISC-V 的应用处理器“D1” 有助于帮助公司打造未来物联网开放、快速的应用场景和体验,同时公司与百度、阿里、天猫、科大讯飞等优质大客户合作也有有助于打开更多物联网空间。 盈利预测: 我们预测公司 2021-2022-2023年营收分别为 24.56、 32.93、 45.31亿元,同比分别增 63%、 34%、 38%;归母净利润 5.37, 7. 12、 9.40亿,同比增长 163%、32%、 32%,对应 PE 为 50、 38、 28。我们看好在汽车电子、智能家电的先发和客户优势,同时受益于 C 端扫地机器人、智能音箱等迎来量价齐升业绩爆发,另外公司积极布局 RISC-V 生态打造物联网开放、快速的应用和体验,未来有望打开更多智能终端场景,综上我们首次覆盖,给予买入评级。 风险提示: 新产品不及预期风险;产能扩张不确定风险; AIOT 市场需求不及预期风险; 研报信息更新不及时风险。
英飞特 电子元器件行业 2021-07-22 33.00 -- -- 40.19 21.79% -- 40.19 21.79% -- 详细
事件: 公司于 2021年 7月 14晚发布 2021半年报业绩预告,其中 2021年上半年归母净利润为 0.75-0.83亿元, 同比增加 90-110%。 点评如下: 植物照明驱动 Q2业绩环比加速。公司于 2021年 7月 14晚发布 2021半年报业绩预告,其中 2021年上半年归母净利润为 0.75-0.83亿元,同比增加 90-110%,按上半年中值翻倍测算 Q2业绩约为 0.43亿,同比增加 87%,环比增加 16%,业绩持续高增长且环比加速,我们预计主要来自于营收端国内、海外及新兴应用市场如植物照明业务的拓展力度,订单量及发货量双双增长;业绩端严格控制各项成本、费用开支,经营绩效亦稳步提升。 立足技术、渠道等优势, 抓住植物照明机遇迎高台阶。 公司在开关电源专家董事长 GUICHAO HUA 先生带领下面向全球 80多个国家和地区打造国际一级梯队,根据公司公告,公司早在 2013年就有植物照明相关产品和订单,公司优势体现在先发优势上, 包括技术、专利以及智能接口方面的布局,另外公司成立之初就非常重视海外市场,印度和墨西哥有储备生产基地,技术、渠道、成本等优势下有望率先抓住植物照明爆发红利,根据 Techavio研究报告 2020年中国 LED 植物灯具出口金额超过 5亿美元同比增长超过 4倍, 我们预计植物照明中短期受益北美大麻渗透, 中长期高经济价值作物、潜在农作物植物照明推广将迎来持续高增长。 新成长: 切入新能源充换电等打造第二成长曲线。 公司 2017年切入新能源充电机、充电桩等领域, 目前形成换电站、车载充电机等产品矩阵, 2020年贡献营收 5270.35万元,同比增长 46.17%,预计随着充电机的迭代和公司下游客户的开拓,营收和毛利率规模效应有望快速提升。 业绩预测及投资估值: 我们预估下半年原材料缓解公司经营有望持续高增长,维持 2021-2022年营收分别为 14.15、 18.43亿元,归母净利润分别为 2.21、3.06亿元,同比增长 36.6%、 38.5%,对应 2021-2022年 PE 分别为 40、 29,考虑公司在 LED 中大功率地位且受益植物照明等新爆发叠加公司在新能源布局,成长动能充足, 维持“买入”评级。 风险提示: 植物照明开拓低于预期,市场规模测算偏差风险, 市场竞
科顺股份 非金属类建材业 2021-07-22 16.17 -- -- 16.56 2.41% -- 16.56 2.41% -- 详细
事件:7月19日晚科顺股份董事会通过回购股份的相关议案,公司拟12个月内回购 资金总额 8000万元至 15000万元,回购股份价格上限为 20元/股,回购股份数量约占公司已发行总股本的 0.35%至 0.65%。回购股份将用于员工持股计划或股权激励。 股份回购彰显公司长期发展信心。 此时进行股份回购是基于对公司目前价值的判断和未来长期可持续发展坚定信心所作的决定。同时,回购的股份将用于员工持股计划或股权激励将进一步健全公司长效激励机制,推动公司内生性动能提升,提高员工积极性和创造性。 成本考验期已过,原材料协同望持续深化。 公司目前发货正常, 我们预计公司 2021年单二季度收入增速为 25%-30%,全年预计收入增长 30%以上。 Q2是全年成本压力最大的阶段,但即使如此,我们预计期间毛利率同口径下滑 1%-2%左右。同时,近期公司与北新、凯伦三方合资成立公司, 实现优势互补、提升原材料品质、 增强上游原材料采购议价权。未来合作将持续深化, 进一步提升股东各方防水业务竞争力。 科顺股份观点重申: 1)在下游(地产、基建)集中度持续提升、上市企业增加、央企介入整合、行业标准提升趋势等多重因素促进下,防水行业集中度仍将快速提升。随着行业逐步走向集中,行业规范化、竞争格局优化、 公司作为龙头企业将进一步拉大领先优势。 2)公司提出百亿目标, 2021年销售达到 80亿元, 2022年超过 100亿,完成第一个百亿目标。随后的三年公司营收进一步增长,力争到 2025年达到 200亿营收规模。 产能方面,明确未来三年产能保持 40%的复合增长,为两个百亿目标提供充足的产能保障。公司百亿目标完成信心充分,未来发展可期。 3)公司拟收购丰泽股份, 标的企业主要为铁路、公路、建筑、水利等重大工程提供在止、排水以及隔、减震方面的技术支持,主营支座、止水带和伸缩装置等产品。收购完成后公司产品更加广泛,多元经营提高抗风险能力。同时借助丰泽在基建领域资源开展业务协同,开拓防水基建市场, 迈向多元化发展共赢。 4) 公司与北新、凯伦的供应链合作将凭借各方行业影响力, 形成强大资源融合优势,提升防水产品质量性能、 降低原材料成本, 提升各方业务竞争力。 投资建议: 考虑原材料涨价因素影响,我们预计公司 21和 22年归母净利达到 11.5亿元和 15.5亿元(前次预测分别为 12.4亿元和 16.4亿元), 对应 PE 为 15和 11倍, 当前市值公司在防水及品牌建材领域具备估值比较优势, 当前时点维持“买入”评级。 风险提示: 行业竞争加剧;下游地产需求不及预期;产能投放不及预期; 收购进度不及预期; 原材料价格大幅波动;应收账款规模快速增长的风险。
永高股份 基础化工业 2021-07-21 6.36 -- -- 6.83 7.39% -- 6.83 7.39% -- 详细
事件:7月19日公司发布公告,公司预计21H1实现营业收入39.5亿,同比增长41.0%;实现归母净利润2.5亿,同比下降8.7%。21Q2实现营收23.7亿,同比增长21.2%;实现归母净利润1.8亿,同比下降25.7%。 收入端,221Q2实现营收723.7亿,同比增长21.2%,较1129Q2亦增长4488%%。增速较快主要来自于:量:行业向头部集中,以及龙头综合优势提升,QQ22销量增速或达双位数。1)行业集中度提升主要来自于下游地产商集中度提升、市政工程招投标更加严格,行业竞争加剧下落后企业的淘汰,订单向大企业倾斜。2)公司产能持续稳步扩张(可转债募投项目浙江21年上半年部份产能释放,湖南募投项目在2020年10月份部分产能释放),叠加渠道下沉和经销商体系的拓展,重点华东地区江苏、安徽、上海等市场增长良好,外围市场华中、华北、西北、西南增长明显。 价:公司分别在2020年12月和2021年3月对产品出厂价格进行了提价,但原料价格波动传导到产品价格上会有一定的滞后性。 利润端:QQ22归母净利润81.8亿,同比下降25.7%。净利率8%,同比下降4pct。利润下降一是由于PVC、PE、PPR树脂等主要材料价格居高不下,21Q2同比+51%、+26%、+21%,公司销售价格上调暂无法弥补材料价格上涨而形成的减利,导致综合毛利率同比下降了4.03个百分点;二是由于应收账款的上升导致计提的减值准备增加,而上年同期则是减值准备转回,同比增加减值准备0.42亿元。 投资建议:公司作为塑管行业龙头企业,产能持续稳步扩张,加之公司作为塑管行业龙头企业,产能持续稳步扩张,加之B端优势显著,地端优势显著,地产、工程端业务有望持续发力,降本增效持续推进。我们预测我们预测2021-2023年公司实现年公司实现收入入85.9、99.1、114.9亿元,归母净利润8.9、10.9、13.4亿元,当前股价对应PE分别为分别为9、7、6倍倍,维持“买入”评级。 风险提示:宏观经济下行风险;基建项目增速、海绵城市管网建设推进不达预期;原料价格大幅波动风险;B端客户应收账款风险。
海目星 2021-07-21 47.05 -- -- 76.50 62.59% -- 76.50 62.59% -- 详细
多元并举,激光++自动化布局成效凸显①公司定位:激光及自动化综合解决方案提供商。公司成立于2008年,以研发激光器起家,目前主要提供与激光相关的切割、焊接等设备以及相应的自动化线,主要应用领域包括锂电、3C、钣金等。近几年受益于锂电和3C行业的发展,公司整体业绩实现快速增长。未来几年公司将聚焦锂电设备,凭借优秀的口碑和大客户基础拓展规模,有望扶摇直上。 ②经营状况:营业收入持续增长,盈利能力有望提升。2020年公司营收为13.21亿元,2016年-2020年CAGR为44.86%,实现快速增长。此外,2020年疫情期间原材料采购成本及人工成本上涨,导致当年净利润下降,随着公司订单规模的快速增长,以及产品标准化的实施,规模效益将有效提振盈利能力。 激光行业:优质赛道,受益下游需求高景气激光行业:优质赛道,受益下游需求高景气①激光产业属于国家战略新兴产业。中国激光产业已走过黄金十年。2008年全球金融危机后,中国激光产业迎来快速发展期,十年间规模扩大十倍。我国激光产业经历了从无到有、从小到大、从大到强的过程,目前已成为全球激光产业应用最大的国家之一,并已在某些领域领跑世界。 ②下游应用广泛,多领域迎来高景气。激光加工凭借精准、高效等优势在下游锂电、消费电子领域获得越来越广泛的应用。以锂电行业为例,新能源政策出台带动动力电池需求大幅增长,2020年国内动力电池装机量为63.6GWh,2014-2020年CAGR为60.5%。动力电池市场的蓬勃发展直接带动了激光装备需求的高增。我们预计,激光下游多个应用领域在未来几年或将迎来高景气。 ③中国激光设备规模超③中国激光设备规模超600亿元,未来成长可期。2018年国内激光设备市场规模超600亿元,未来随着激光加工在多领域逐渐替代传统加工,对制造业的渗透比例有望持续提升,2024年激光设备市场规模有望达到1700亿元,具备长期成长空间。 锂电行业:景气度提升,锂电激光设备受益明显锂电行业:景气度提升,锂电激光设备受益明显①中国动力电池市场规模有望持续突破。根据《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》,我国规划到2025年新能源汽车竞争力将明显提高,销量占当年汽车总销量的20%,并在2030年销量占比达到40%。新能源整车的需求提升将带动锂动力电池市场规模扩大,前瞻预测,到2026年我国动力锂电池市场规模将突破千亿元。 ②动力电池行业扩产进度加快,锂电设备市场空间广阔。考虑到2020年疫情导致电池厂资本开支推后,预计未来三年是锂电设备又一轮黄金周期。2022年全球产能有望提升至2020年的2倍,根据测算,2021-2022年,锂电设备年均新增市场空间接近500亿元,2023年接近600亿元,需求正迎来爆发。 ③锂电激光设备:市场空间广阔,非标到标准化提升行业盈利水平。市场空间方面:根据我们测算,2021-2022年全球锂电激光设备年均市场空间超过130亿元,2023年达到180亿元,并有望在未来几年保持较高水平。行业盈利方面:在锂电激光设备标准化的进程中,设计变更等费用持续减少,费用率降低,带来行业整体净利率企稳向上,盈利能力有望提升。 海目星:激光领域的优秀加工商,锂电激光设备的开拓者①公司持续完善激光及自动化领域布局。公司成立以来,主要技术产品不断迭代,并凭借其技术优势,斩获下游优质客户资源。与此同时,公司持续加大锂电技术的研发,截止2020年底,累计投资额达3109万元,远超计划投资规模,公司对锂电领域的重视程度可见一斑。 ②锂电激光设备先行者,受益行业标准化进程。公司高速激光制片机系业内先进产品,于2017年进行全球范围内销售,奠定了公司在锂电激光设备领域的龙头地位,2019年成功开拓特斯拉等全球头部客户。截止目前,公司持续推进高速激光制片机标准化进程,净利率有望趋稳向上。 ③“技术++客户”双向优势,推动公司持续发展。技术层面:公司在激光器光学及自动化技术领域取得显著优势。公司重点研发的极片缺陷智能跳切技术可以智能跳过有缺陷的区域,节约极片,并且在较高的跳切速度时仍可达到高精度切割。客户层面:公司持续挖掘下游优质客户资源,不断调整客户结构,近年来,公司获得特斯拉、CATL、蜂巢能源、中航锂电等行业知名客户大额订单,体现了公司坚持大客户战略、积极覆盖行业优质客户的产品战略方向。 首次覆盖,给予“增持”评级公司是国内激光及自动化综合解决方案提供商,在激光、自动化和智能化综合运用领域已形成较强的优势。受益于锂电及消费电子等行业的高速发展,叠加竞争格局持续优化,公司高成长可期。同时锂电激光设备行业标准化已基本定型,公司净利率有望趋稳回升。预计2021-2023年公司净利润分别为1.21亿元、2.51亿元、4.68亿元,对应PE分别为79、38、22倍。首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示:宏观经济波动风险,行业竞争加剧风险,动力电池被其他能源替代的风险,新型冠状病毒疫情导致的经营风险,汇率波动的风险,引用公开资料信息滞后的风险,订单波动或实施进度不及预期的风险,行业测算偏差的风险。
索通发展 有色金属行业 2021-07-19 19.30 -- -- 21.78 12.85% -- 21.78 12.85% -- 详细
【事件】: 公司披露 21年半年报业绩预增公告, 预计 21年上半年公司实现上市公司股东净利润 2.6亿至 2.9亿元,同比增加 319.93%到 368.39%,预计归属于上市公司股东扣除非经常性损益为 2.6亿至 2.9亿元,同比增加 351.88%到 404.02%, 其中二季度公司实现扣非归母净利 1.5至 1.8亿,同比增加 240.91%至 309.09%, 环比一季度增 36.4%至 63.6%, 公司二季度业绩超预期。 供应格局优化、 下游需求强劲、库存收益推动下, 行业景气度持续上行。 上半年预焙阳极行业趋势持续向好: 上半年预焙阳极均价 4116元/吨,行业平均毛利 237元/吨,其中 Q2阳极均价 4411元/吨,环比 Q1增长 15.5%,行业平均毛利 305元/吨,环比 Q1增长 81.6%, 二季度行业盈利明显扩张,我们认为主要由以下原因驱动: 1)供给端, 过剩产能陆续出清, 龙头企业借助低成本优势,持续扩充产能,行业集中度不断提升; 2)成本端,油价触底回升, 石油焦持续上涨推动预焙阳极价格不断上涨,龙头企业获得库存收益,此外龙头企业借助规模化采购、低资金成本及稳定客户资源等,成本优势突出,根据我们测算, 索通发展吨成本低于行业平均 350元/吨左右; 3)需求端, 下游电解铝产能集中投放,抬升预焙阳极需求,同时电解铝的高盈利也很好地承接了预焙阳极的进一步提价。 在供需双轮驱动下,行业景气度保持回升趋势,根据百川数据, 21年上半年行业平均开工率 74.06%,相比 20年平均 70.92%的开工率提升 3.14个百分点,行业景气度持续提升,龙头企业索通发展将充分受益。 公司新增产能不断投产,成长逻辑持续兑现。 继 19年公司投产山东创新及索通齐力阳极产能后,公司相继建成并投产 16万吨/年的重庆锦旗项目、 60万吨/年的索通云铝一期项目,目前合计阳极产能 252万吨,权益产能 185万吨; 后续公司索通云铝二期 30万吨及索通豫恒 35万吨的阳极项目将于 22年底建成投产,届时公司阳极产能将达 317万吨,对应权益产能 226万吨,实现阳极产能快速增长; 在国内“北铝南移”以及国外铝厂配套阳极厂面临更新换代的背景下,公司持续推进西北、西南、山东、海外布局,争取未来五年,每年至少 60万吨预焙阳极产能投放,五年后公司总产能预计达到 500万吨。 借助阳极行业经验, 未来拓展电解槽减碳节能综合服务解决方案业务,或打造公司未来新的业绩增长点。 在“碳中和”背景下, 国家有关部门研究了《有色金属行业碳达峰实施方案》,正在征求行业协会和企业的意见,初步提出:到2025有色金属行业力争率先实现碳达峰, 这一计划比全国的碳达峰时间要至少提前五年, 如该方案获得通过,原铝行业将产生巨大的减碳节能需求,公司未来将充分发挥相关储备技术、数据积累及研发实力优势,充分挖掘电解槽各个部位减碳节能潜力,为原铝行业实现碳达峰目标作出自己的贡献。 盈利预测及投资建议: 考虑二季度产品价格和成本的持续上行,我们分别上调产品销售价格及成本, 预计公司 21-23年预焙阳极产量分别 215、 253、 318万吨,预焙阳极销售价格(不含税)分别为 3673、 3673、 3673元/吨,吨生产成本分别为 3104、 3104、 3104元/吨, 对应公司 2021-2023年归母净利润分别为 6.19亿、 7.54亿、 9.88亿(前次预测分别 5.39亿、 6.81亿、 8.31亿),目前公司最新市值 86.9亿,对应 2021-2023年 PE 分别为 13/11/8X。 维持公司“买入”评级。 风险提示事件: 原材料价格波动、 预焙阳极价格波动、 疫情反复等风险。
拓邦股份 电子元器件行业 2021-07-15 17.18 -- -- 18.74 9.08% -- 18.74 9.08% -- 详细
公告摘要: 公司发布业绩预告,预计 2021年半年度归属于母公司净利润 39693.58万元-43871.86万元,同比增长 90%-110%,扣除非经常性损益后的净利润 30685.91万元-33354.25万元,同比增长 130%-150%。 Q2业绩持续高增长,头部客户数量及份额稳步增加。 公司 2021Q1净利润 2.39亿,其中持有欧瑞博的股权投资公允价值变动增加净利润约 9334.7万元。 按照预告, 2021Q2净利润为 1.58-2.00亿,扣非净利润 1.54-1.81亿元,中值 1.68亿,同比增长 53.67%,环比增长 9.80%。在原材料短缺、价格持续上涨的外部环境影响下,公司实现了业绩的高增长。 2021年上半年家电、工具、锂电应用、工业四大行业均实现了快速增长,工具板块依旧保持较高的增速。头部客户数量及份额稳步增加,新晋多家头部客户。收入同比快速提升,创新产品及高附加值产品收入占比增加,如变频空调、智能家居类、园林工具类产品平台呈现高增长态势。公司强大的 ODM研发设计能力实现了部份国产替代,有效缓解了供货短缺的压力。 三电一网协同发展,产能储备充足。 公司形成“三电一网”的综合技术体系,具备 “智能控制器+高效电机+锂电池”的整体解决方案能力。 公司完成定增,募集资金 10.37亿元, 7.37亿元投入惠州第二工业园项目,将扩充 1.3GWh 包括储能电池、轻型动力电池等在内的锂电池产能,以及 860万台空心杯电机和直流无刷电机等的高效电机产能。 宁波运营基地主厂房已经封顶,预计 2021Q4能够投产使用。杭州产能稳定, 2020年实现销售收入 1.6亿。越南平阳孙公司产能快速提升并已完成部分客户的转产工作,全年实现 3亿以上销售收入,二期已实现主体完工,有望 2021年末完工并逐步释放产能;印度运营中心试生产顺利且已有部分大客户审厂通过,产能在快速爬坡中。惠州工厂一期顺利规模投产,供应链成本优化,集采的比例达到 50%以上。通过收购研控自动化部分少数股权,加强工业控制方向业务拓展。收购宁辉锂电, 锂电应用以“储能+轻型动力”为主要发展方向,公司可提供电芯、 BMS、 PACK 全产业链服务。 上游原材料短缺及产能紧张加速行业集中度提升。 5G 万物互联,智能终端创新活跃,品类不断增多,车联网、无人机、机器人、智能门锁、泛家电例如咖啡机、 烤箱、白电等新品,随着传统终端逐步迭代升级为智能终端, MCU 芯片由 8位、 16位升级为 32位以上,智能控制器是驱动传统终端升级为物联网智能终端的核心元器件,在产业的价值量将逐步提升。国际市场向中国转移趋势明显,中国的产业集群及工程师红利的优势加速了转移的趋势。国内份额向头部企业集中。近三年头部企业的增速和订单集中度优于其他同行,尤其在上游原材料短缺和产能紧张的情况下。公司积累了大量通用技术,覆盖智能控制算法、变频、传感、人机交互、加热、制冷、电源等十余个领域,以电控、电机、电池、物联网平台的“三电一网”技术为核心,面向家电、工具、工业和新能源四大行业提供各种定制化解决方案,具备较大的成长潜力。 投资建议: 拓邦股份是国内领先的智能控制方案提供商,积极拓展“战略客户、大客户、科创客户”三类头部客户。 业绩持续高增长,精细化运营降本增效,规模化效应显现。 我们上调盈利预测, 预计公司 2021-2023年净利润 7.26亿/9.27亿/11.91亿(原预测 6.99亿/9.22亿/11.86亿), EPS 分别为 0.59元/0.75元/0.96元,维持“买入”评级。 风险提示: 智能控制器下游行业应用不及预期;市场竞争加剧的风险;汇率波动
中颖电子 电子元器件行业 2021-07-15 60.33 -- -- 77.87 29.07% -- 77.87 29.07% -- 详细
事件: 公司于 2021年 7月 6晚发布 2021半年报业绩预告,其中 2021年上半年归母净利润为 1.49-1.55亿元, 同比增加 58-65%,扣非净利润 1.39-1.45亿,同比增加 67-75%。 点评如下: Q2业绩持续高增长,多业务协同共振。 公司于 2021年 7月 6晚发布 2021半年报业绩预告,其中 2021年上半年归母净利润为 1.49-1.55亿元,同比增加58-65%, 按中值 Q2业绩约为 0.84亿,同比增加 62%,环比增加 25%, 业绩持续高增长超之前预期,我们预计业绩高增长主要来自于营收贡献、 AMOLED 产能释放、锂电管理品类(TWS)及份额提升以及 MCU 涨价等带动。 2021年开启业绩成长期及持续性。 展望 2021年及未来三年,分业务看 (1)、锂电管理未来几年在安卓手机/TWS 等前装、笔电前装 0到 1导入可望快速上量,预期销售的增速会比家电主控芯片好,公司已经提早积极增加产能布局。 (2)AMOLED 显示驱动芯片产品技术已经通过市场验证,预期随着下游屏厂的制程量率精进,未来的产品市场空间将更为广阔;由于已经提早取得一定的产能保障,预期销售仍有倍数以上增长机会,另外中长期看随着下游面板厂商在前装市场的突破,公司将迎来量价齐升拐点。 (3) MCU, 根据此前 1季报公司目前家电主控芯片订单暴增, 公司短期争取的新增产能暂无法消化客户订单需求,但会受益涨价驱动,待产能消化也将迎来量价齐升趋势。 股权转让优化管理。 公司此前 2月 23日公告,控股股东威朗国际拟协议转让股份 5.3%给予西藏信托有限公司( “西藏信托-华芯晨枫一号股权投资集合资金信托计划” ),华芯晨枫为华登国际关联方,此次股权合作公司后续有望利用华登国际平台优势, 优化管理,加强产业和资本的融合。 盈利预测及估值: 我们上调公司 2021-2022年营收分别为 15.42、 21.41亿(此前为 14.49、 19.54亿); 归母净利润 3.61、 5.07亿(此前为 3.16、 4.42亿),同比增速 72%、 41%, 对应 2021-2022年估值为 52、 37。我们看好公司锂电池管理国产替代、 MCU 缺货涨价、 OLED 受益业绩扭亏弹性以及管理改善, 综合考虑公司当前成长阶段及可比公司估值等,维持“买入”评级。 风险提示: 产能释放不及预期, 涨价不及预期, 国产替代不及预期
英科再生 2021-07-15 113.88 -- -- 123.00 8.01% -- 123.00 8.01% -- 详细
业务覆盖塑料循环利用全产业链,经营业绩稳中有升。英科再生是一家致力于可再生塑料的回收、再生、利用的高科技制造和循环经济企业,目前已经拥有一条完整的 PS 循环利用产业链,这种覆盖塑料循环全产业链的业务模式业内独有。随着业务领域和区域范围不断拓展,公司业绩快速增长, 2017-2020年期间归母净利润年复合增长率达 47.79%。 全球可再生塑料回收体系逐步完善,行业发展前景广阔。 目前, 全球塑料产量稳步增加。 随着人们环保意识加强和对日益重视经济效益,塑料再生利用大势所趋。近年来, 我国塑料回收率持续提升,叠加政策鼓励支持塑料循环利用, PS 和 PET 回收利用行业景气度向好。可再生塑料行业一直面临着回收点分散、行业技术门槛低等问题,随着各国政策陆续出台,可再生塑料分类回收体系开始逐步建立完善,行业进入门槛也有所提高,规模大、 技术强、 资金足、运营规范的企业未来市场占有率有望提升。 四大竞争优势, 塑造较强的市场竞争力。 一是循环经济全产业链优势,有效抵御再生粒子价格周期波动带来的风险; 二是研发创新成果与产业深度融合, 技术水平处于行业领先位置; 三是全球回收网络优势,带来原材料的稳定供应; 四是多元化的产品体系,且拥有覆盖国内外的成熟销售网络, 市场优势较强。 募资用于横向拓展和发展回收利用设备业务,保障未来业绩增长。公司本次公开发行 3325.81万股,募集资金 8.76亿元, 募集资金用于横向拓展再生 PET 循环利用业务,同时增大对高附加值业务的资金投入。 随着募集资金到位, 公司募投项目投产, 未来业绩有望进一步增长。 投资建议: 预计公司 2021-2023年 EPS 分别为 1.69元、 2.37元、 3.41元,对应PE 分别为 68.30、 48.60、 33.79倍,营收分别为 19.58亿元、 27.00亿元和 38.15亿元,同比增长 15.23%、 37.90%和 41.34%,归母净利润分别为 2.24亿元、 3.15亿元和 4.53亿元,同比增长 3.18%、 40.53%和 43.81%。 公司作为业内独有的塑料循环利用全产业链布局企业,竞争优势显著,未来公司继续加大对海外业务的拓展,同时横向发展 PET 等塑料业务,公司业绩有望持续增长。首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示: 公司境外业务占比重,未来业绩可能会受当地政策和汇率的影响;原材料跨国供应的风险;新产品开发失败风险;新项目面临的供应和销售风险; 研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。
坚朗五金 有色金属行业 2021-07-14 199.00 -- -- 230.06 15.61% -- 230.06 15.61% -- 详细
事件: 公司发布公告,预计 21H1实现归母净利润 3.70至 3.95亿元,同增 60%-71%,中值 3.83亿元,同增 66%。单二季度归母净利润 3.27-3.52亿元,同增 47%-58%。 点评: 收入端,主业全面开花, 传统产品持续强化,新产品有节奏导入。 我们预计上半年收入增速在 30%-40%,单二季度增速预计在 19%-33%,传统和新品类全面开花。 其中,新品类基数较低、市场占有量还不高,但增速相对较快,智能家居等增长幅度大于新品类整体增长幅度。 成本端, 大宗原材料涨价带来一定压力,公司采取成本加成定价模式,基本可以通过提价对冲原材料涨价,但有一定滞后期,我们预计上半年同口径毛利率下降 2pct。渠道布局进入收获期,管理效率优化,预计销量和管理费用率持续下降, 21Q2净利率中值预计为 15%,同比+1.3pct。 资产端, 预计应收规模得到有效控制, 叠加应付规模适度扩大, 一季度经营性现金流阶段性下降的现象将逐渐改善。 面对 21年建筑行业较大的资金压力,公司对收款方式做了阶段性调整,适度增加了商承的收款额度,采取了差异化授信模式管理,对应账款余额进行持续监控管理,应收余额较大的公司多为上市或大型客户,抗风险能力强,应收账款总体质量良好。 投资建议: ? 建筑五金行业空间广阔, 集中度低,产品具有高离散、品类众多的特性。 随着行业的规范要求增多, 产业链各企业的成本差距将逐渐缩小, 节约采购成本的基础上,客户会更倾向于“一站式采购”。 未来,对建筑配套件的集成供应要求和产品集成化能力也会越来越高,大公司的规模效应和专业优势将充分体现。 ? 公司直销渠道、信息化建设致综合供应能力和服务优势明显。未来看公司复用渠道实现“轻资产”品类扩张,打造平台化、集成化龙头。 公司 2021年拟实施股权激励计划,业绩考核要求为 2021-2025年营收较 2020年增速不低于 30%/66.4%/108%/160%/225%,年化增长率为 26.59%。 我们预计公司 2021-2023年归母净利润分别为 11.7/16.5/23.2亿元,对应 PE 分别为 52/37/26倍。 维持“买入”评级。 风险提示: 需求总量大幅下滑;品类拓展不达预期;渠道变革;竞争加剧。
首页 上页 下页 末页 1/708 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名