金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/1 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
龙源电力 电力、煤气及水等公用事业 2022-09-27 18.33 -- -- 17.85 -2.62% -- 17.85 -2.62% -- 详细
风电运营龙头,风电装机容量全球领先。公司是中国最早开发风电的专业化公司,自 2015年以来,持续保持世界第一大风电运营商地位,截至 2022H1,集团控股装机容量为 28827.99兆瓦,其中风电控股装机容量 25711.44兆瓦,火电控股装机容量为 1875.00兆瓦,光伏等其他可再生能源控股装机容量 1241.55兆瓦。随着风光等可再生能源装机规模快速提升,公司营收保持提升。2021年公司实现营收 372.1亿元,同比增长 29.2%,归母净利润为 64.0亿元,同比增长 28.67%,主要系公司风电装机规模快速上升,带来营收与净利润的持续增长。2022H1,公司实现营收 216.7亿元,同比增长 11.69%,归母净利润为 43.3亿元,同比下降17.4%,公司 2022H1净利润出现下滑主要由利用小时数下降及折旧费用增加所致。 背靠国家能源集团,获得长足发展动力。公司的实际控股人国家能源集团成立于2017年,是由中国国电集团公司和神华集团联合重组而成的中央骨干能源企业,拥有煤炭、电力、运输、化工等全产业链,国家能源集团在煤炭、运输、电力等全产业链的布局也为公司火电、新能源发电业务的拓展提供了支撑。从集团可再生能源规划来看,“十四五”时期,国家能源集团计划实现新增新能源装机 70-80GW,公司作为集团旗下风电专业运营平台,预计“十四五”期间,新增新能源装机将达到 30GW。此外,根据国家能源集团与龙源电力签订的《避免同业竞争协议》,国家能源集团承诺在龙源电力 A 股上市三年内将存续风力发电业务注入公司。目前,国家能源集团已将存续的 2GW 风电资产注入龙源电力,其余风电资产注入计划还在规划中,未来公司有望迅速增大风电装机规模,资产的规模化效应将驱动公司营收和利润快速增长。 风光项目资源储备丰富,运营效率持续提升。公司资源获取能力强,项目储备丰富,2021年新增资源储备 56.46GW,同比增长 9.44%,其中风电/光伏分别为11.76/36.70GW,且均位于资源较好地区,光伏新增资源储备占比与 2020年相比有所提升。此外,公司通过“以大代小”风电技改和生产数字化转型来提升运营效率,2021年 12月 6日,龙源电力宁夏公司完成贺兰山第四风电场“以大代小”79.5兆瓦等容风电技改项目备案手续,成为全国首个取得“以大代小”风电技改备案的项目,2021年,公司风电平均利用小时为 2366小时,较上年增加 127小时,超全国平均水平 120小时,预计未来公司的运营效率有望进一步提升。 投资建议:我们选取同样是新能源发电运营商的【三峡能源】、【节能风电】、【太阳能】作为可比公司,2022年平均 PE 为 17.61倍。在国家大力发展新能的背景下,龙源电力大力拓展风电、光伏等新能源建设运营,未来成长性高。我们预计公司2022-2024年营业收入分别为 395.17亿元、444.45亿元、498.42亿元,增速分别为 6.2%、12.5%、12.1%,归母净利润分别为 69.29亿元、93.18亿元、116.32亿元,增速分别为 8.2%、34.5%、24.8%,首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示: 项目推进不及预期;审批进度不及预期;政策推进不及预期。
龙源电力 电力、煤气及水等公用事业 2022-08-26 22.52 25.75 48.07% 22.95 1.91%
22.95 1.91% -- 详细
事件概述:8月 23日,公司公布 2022年半年度报告,报告期内实现营业收入 216.72亿元,同比增长 11.7%(经重述);归属于上市公司股东的净利润43.33亿元,同比下降 17.4%(经重述);归属于上市公司股东的扣非净利润 42.64亿元,同比下降 17.3%(经重述)。 Q2风电出力修复,折旧与人工成本增加拖累利润表现:一季度,全国范围内来风偏弱,1Q22全国风电设备累计平均利用小时数仅为 555小时,较上年同期减少 65小时,同比回落 10.4%。受来风不佳影响,尽管公司并表自国家能源集团收购的 198.96万千瓦风电资产,但 1Q22风电发电量同比仅增长 5.1%,营收同比下降 4.4%。2Q22全国风电利用小时 599小时,同比增长 1.0%,公司风电发电量 150.73亿千瓦时,同比增长 15.9%,增速较 Q1提升 10.8pct;实现营收 72.06亿元,同比增长 5.9%。1H22,风电板块实现营收 142.78亿元,同比增长 0.5%;但成本端因收购项目并表,折旧与摊销同比增加 5.01亿元,增幅 11.9%。此外,1H22,公司人工成本增加约 5.85亿元,进一步拖累当期业绩。 火电电价上行,抵消高煤价影响:1H22,公司火电完成发电量 52.71亿千瓦时,同比增长 0.2%;平均上网电价人民币 0.423元/千瓦时(不含税),较同期增加 0.084元/千瓦时,增幅 24.8%。受益于电价上行,1H22,火电板块(含供热)实现营收 24.62亿元,同比增加 4.29亿元;基本抵消了同比增加的 4.37亿元燃煤成本。 新能源补贴加速发放,现金流改善可期:截至 6月底,公司应收账款及应收账款融资合计 297.36亿元,比 2021年末减少 2.90亿元。近期,国家发改委、财政部、国务院国资委三部委联合发文要求电网公司牵头设立可再生能源发展结算服务公司统筹解决可再生能源发电补贴问题,存量补贴欠款“堰塞湖”问题有望加速解决,公司现金流有望得到改善。 投资建议:Q2来风改善,公司风电电量得以修复;火电板块获益于电价上行,经营利润稳中有增;新能源补贴加速落地,现金流改善可期。维持对公司的盈利预测,预计 22/23/24年 EPS 分别为 1.03/1.14/1.18元,对应 8月 23日收盘价 PE 分别 23.4/21.0/20.3倍。考虑到公司龙头+成长双重属性,参考行业可比公司 PE 情况,给予公司 22年 25.0倍 PE,对应目标价 25.75元,维持“谨慎推荐”评级。 风险提示:1)自然条件变化;2)电量消纳不足;3)补贴发放延迟;4)设备价格上涨。
龙源电力 电力、煤气及水等公用事业 2022-08-26 22.52 -- -- 22.95 1.91%
22.95 1.91% -- 详细
事件:龙源电 力发布半年报,2022 年上半年公司实现营业收入 216.72亿元,同比+11.69%;实现归母净利润43.33 亿元,同比-17.36%,实现扣非后归母净利润42.64 亿元,同比-17.30%。 点评: 煤价高位推动煤炭销售收入上涨,同时拖累盈利。2022 年上半年,公司营业收入增长22.7 亿元,其中煤炭销售贡献16.84 亿元,售电收入贡献5.79 亿元。受煤价高位运行影响,公司煤炭销售价格上涨,叠加煤炭销量上涨,公司煤炭销售收入同比增长65.99%,达到42.37 亿元。同时高煤价采购成本拖累公司盈利,公司营业成本同比增长31.21%,较去年同期增加32.25 亿元,其中煤炭销售成本与发电成本增长贡献20.63 亿元。 装机容量增长带动风电电量提升,利用小时数与上网电价有所下降。上半年公司完成发电量363.05 亿千瓦时,同比增长9.66%,其中风电发电量为302.16 亿千瓦时,同比增长10.25%;光伏等可再生能源发电量同比增长86.02%,达到8.18 亿千瓦时。风电发电量增长主要受装机量提升影响,上半年风电装机规模同比增长14.63%。但由于风速同比下降0.35 米/秒,风电平均利用小时数较去年同期减少124 小时,对发电量增幅产生一定不利影响。电价方面,上半年公司平均上网电价为478 元/兆瓦时,较去年同期增加4 元/兆瓦时,其中由于市场化交易电量占比增加,以及不同电价区域占比变动影响,风电平价上网电价486 元/兆瓦时,同比减少8 元/兆瓦时。 持续推动风光新能源发展。新能源补贴发放加速,利于补充现金流及助力新项目建设。“十四五”期间,公司规划新增新能源装机30GW。2022年上半年,公司新增控股装机容量2.13GW(其中风电新增2.04GW,光伏新增85.75MW),新能源装机容量达到26.95GW;公司积极推进项目储备工作,上半年累计新签订开发协议16.49GW,取得开发指标5.71GW。公司持续推动风光新能源发展,成长空间广阔。 盈利预测与投资评级:预测2022-2024 年,公司营业收入分别为403.5/459.4/519.0 亿元,分别同比增长8.4%/13.9%/13.0%;归母净利润分别为74.2/83.2/101.6 亿元,同比增速分别为15.8%/12.2%/22.1%;对应PE 分别为25.2/22.4/18.4 倍,首次覆盖,给予公司“增持”评级。 风险提示:煤价下降不及预期;电价上涨不及预期;公司新能源建设不及预期;利用小时数不及预期;成本上涨高于预期等。
龙源电力 电力、煤气及水等公用事业 2022-08-26 22.52 -- -- 22.95 1.91%
22.95 1.91% -- 详细
事件: 公司发布 2022年半年报,上半年实现营业收入 216.72亿元,同比增长 11.69%;实现归母净利润 43.33亿元(扣非 42.64亿元),同比下降 17.36%(扣非下降 17.30%)。 并购推动风电装机快速增长,来风偏弱影响短期业绩2022年上半年公司新增自建风电装机 54MW,光伏 76MW,通过资产重组新增并购风电装机 1990MW,光伏 10MW。截至上半年末,公司控股装机 28.83GW(同比+15.7%),其中风电 25.71GW(同比+14.6%),火电 1.88GW(同比持平),光伏等其他可再生能源 1.24GW(同比+105.9%)。 公司风电装机占比 89.2%,来风偏弱对上半年利润水平有一定影响。上半年公司发电量 363.05亿千瓦时(同比+9.7%),其中风电302.16亿千瓦时(同比+10.3%),火电 52.71亿千瓦时(同比+0.2%),光伏等其他可再生能源 8.18亿千瓦时(同比+86.0%)。其中风电发电量的增长主要是由发电装机容量同比增长、管理质量提升以及风资源下降等因素综合所致。上半年全国风资源普遍偏弱,公司风电项目平均利用小时数 1173小时,同比下降 9.6%,主要是因为报告期内风速同比下降 0.35米/秒。 费用控制能力良好,可再生能源补贴回款改善现金流2022年上半年公司整体毛利率 37.44%,同比减少 7.44个百分点,主要由于来风偏弱影响盈利能力;ROE(加权)6.73%,同比减少2.01个百分点;期间费用率 9.32%,同比减少 1.97个百分点,费用控制能力良好;其中财务费用 8.31%,同比减少 1.87个百分点,主要由于上半年资产证券化手续费减少;经营性净现金流 160.47亿元,同比增加 88.3%,主要由于上半年收到可再生能源补贴回款 114.39亿元,同比增加 113.06亿元,此外标杆电费回款同比增加 14.91亿元; 上半年末应收款项融资 293亿元,同比增加 17.0%。 应收新能源补贴数额大,结算公司成立有望推动补贴加速发放公司作为风电运营龙头,目前应收新能源补贴数额大。截至上半年末应收款项融资 293亿元(预计绝大多数为应收补贴),占净资产的 36.5%。8月 11日南方电网公司发文,按照《关于授权设立北京、广州可再生能源发展结算服务有限公司统筹解决可再生能源发电补贴问题的复函》要求,成立广州可再生能源发展结算服务有限公司,承担可再生能源补贴资金管理业务。我们认为结算公司的成立有望加速可再生能源补贴发放,改善绿电运营行业现金流,促进风光装机稳健增长。
首页 上页 下页 末页 1/1 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名