金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/2 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
刘鹏 2 3
天铁股份 基础化工业 2022-01-13 18.90 30.64 61.52% 20.15 6.61% -- 20.15 6.61% -- 详细
事件:2022年 1月 7日,公司发布关于变更经营范围及修改公司章程的公告。 ? 产品体系不断完善,综合竞争能力不断增强,看好渗透率+市占率双提升: 近日公司发布关于变更经营范围及修改公司章程的公告,其中在经营范围中增加了钢轨吸振器、橡胶金属制品、减隔震产品、建设工程施工。在公司 2021年的定增项目中,其中 7200万元用于年产 45万根钢轨波导吸振器产品生产线建设项目,钢轨波导吸振器为公司现有轨道结构减振产品之一,属于钢轨类减振产品,主要由减振契块、弹性夹、橡胶垫条及粘结材料组成,安装于钢轨两侧,可直接降低列车通过时的轮轨噪声,又不损害钢轨和其它部件的正常功能,因此适用于铁路既有线改造方面。同时,公司在轨道减振方面的产品体系不断完善,能够覆盖新建铁路及既有线改造等多种需求。未来随着国内铁路的新增需求和改造需求双双提升,轨道减振产品的渗透率有望持续提升,公司的产品市占率有望不断增长。 ? 建筑减隔震市场空间广阔,公司提前布局,且具有客户及技术同源性的优势,未来将直接受益于市场扩容:2021年 5月 12日国务院第 135次常务会议通过《建设工程抗震管理条例》,并且自 2021年 9月 1日起施行。 本次《建设工程抗震管理条例》扩大了建筑减隔震的应用范围,政策进一步明确,下游应用空间随之进一步扩大;强制性要求政策的覆盖范围从287个上升到 1600个左右区县,占全国县级行政区划单位总数的 56%,减隔震市场广阔,需求旺盛。公司提前布局,且具有客户及技术同源性的优势,未来将直接受益于市场需求扩容。 ? 锂化工产品的需求不断提升,公司为未来发展奠定产能基础,盈利能力及业务承接能力将持续增强,有望成长为公司业绩增长的核心驱动力: 全资子公司江苏昌吉利长期从事锂化物生产,产品主要有氯代正丁烷、正丁基锂和氯化锂,产品可用于医药中间体、合成橡胶催化剂、合成金属锂、电子化学品、新能源电池等领域。截至 2021年 H1,公司实现净利润 4276万,有望在未来持续增厚业绩,成为公司新的业绩增长点。2021年 7月20日,公司发布公告称,公司拟在庐江高新区龙桥化工园内投资建设年产 50000吨锂盐、3800吨烷基锂系列及其配套产品项目,项目总投资约10亿元。公司预计项目全部建成达产后,可实现年产值约 50亿元人民币。 我们认为此次扩产有望进一步扩展公司在锂化物领域的业务,并有望在未来持续增厚业绩,为公司未来业绩增长增添动力。项目建成后将在巩固现有客户的基础上扩大客户群体,提升公司市场竞争力和盈利能力。并且更好地发挥规模效应。 ? 投资建议:公司作为轨交减振降噪领域龙头企业,下游轨道交通行业的高速发展带来需求增速高企,公司持续提升产品产能,完善产品体系,核心竞争力得到增强,同时公司开拓建筑减隔震以及锂化物系列产品,有望进一步提升公司业绩,继续给予“买入”评级,预计 2021-2023年归母净利润分别为 3.43亿元、5.30亿元、7.76亿元,EPS 分别为 0.59元、0.92元、1.34元,对应 PE 为 29倍、19倍、13倍。考虑到公司近段时间以来不断斩获新签订单,在手订单不断增厚,建筑减隔震业务以及锂化物业务稳步推进,未来业绩长期成长确定性继续增强,因此给予目标价格为 30.64元-35.75元,对应 2022年 PE 为 34倍-39倍。 ? 风险提示:市场竞争加剧的风险,原材料价格波动风险,行业政策变动风险,新业务、新市场拓展风险,铁路建设不及规划预期风险,行业环境变化风险,投资协议不确定性风险,公司信息披露风险。
刘鹏 2 3
天铁股份 基础化工业 2021-12-29 19.71 30.64 61.52% 21.57 9.44%
21.57 9.44% -- 详细
事件:2021年 12月 24日第十三届全国人民代表大会常务委员会第三十二次会议通过《中华人民共和国噪声污染防治法》。 《中华人民共和国噪声污染防治法》通过,城市轨道交通运输噪音被纳入监管,看好轨交减振降噪产品渗透率进一步提升:《中华人民共和国噪声污染防治法》第六章中,要求各级人民政府及其有关部门制定、修改国土空间规划和交通运输等相关规划,应当综合考虑公路、城市道路、铁路、城市轨道交通线路、水路、港口和民用机场及其起降航线对周围声环境的影响。并且法案第 55条中明确指出,因公路、城市道路和城市轨道交通运行排放噪声造成严重污染的,设区的市、县级人民政府应当组织有关部门和其他有关单位对噪声污染情况进行调查评估和责任认定,制定噪声污染综合治理方案。噪声污染责任单位应当按照噪声污染综合治理方案的要求采取管理或者工程措施,减轻噪声污染。我们认为,近年来我国城市群及都市圈之间的城市轨道交通发展迅猛,并且随着城市轨道交通运输噪声被纳入监管,未来对于轨道交通减振降噪产品的需求将愈发强烈,渗透率进一步提升,公司作为轨道减振降噪的龙头企业,未来将受益明显。 公司以全球震/振动控制行业的领导者为目标,产品结构完善,城市轨道交通快速发展拉动减振降噪需求,需求升级有望带来产品渗透率的提升,公司定增审批通过,助力公司突破产能瓶颈,巩固行业龙头地位:我国城市轨道交通远期规划达 3.5万公里,未来发展空间巨大,随着各地方政府新的规划出台,城市轨道交通远期里程将进一步提升。在我国不断强调交通强国的发展战略的背景下,都市圈、城市群的不断稳健发展,目前我国的轨道交通行业尤其是城市轨道交通步入快速发展阶段,拥有广阔空间的轨道交通建设有望持续拉动对于减振降噪需求。公司轨道减振产品的订单有望继续增厚。并且公司定增审批获通过,此次募投项目的建设将增强公司钢轨类产品的生产能力,为客户提供多种选择,也为获取该类产品订单提供产能支撑,助力公司突破产能瓶颈,有利于丰富公司在轨道结构减振领域的产品类型,完善产品体系,增强公司综合竞争力,巩固行业龙头 地位,为实现公司的发展战略奠定坚实的基础。 在“双碳”目标的背景下,锂化工产品的需求空间广阔,公司为未来发展奠定产能基础,盈利能力及业务承接能力将持续增强,有望成长为公司业绩增长的核心驱动力:全资子公司江苏昌吉利长期从事锂化物生产,产品主要有氯代正丁烷、正丁基锂和氯化锂,产品可用于医药中间体、合成橡胶催化剂、合成金属锂、电子化学品、新能源电池等领域。截至 2021年 H1,公司实现净利润 4276万,有望在未来持续增厚业绩,成为公司新的业绩增长点。2021年 7月 20日,公司发布公告称,公司拟在庐江高新区龙桥化工园内投资建设年产 50000吨锂盐、3800吨烷基锂系列及其配套产品项目,项目总投资约 10亿元。项目全部建成达产后,可实现年产值约 50亿元人民币。我们认为此次扩产有望进一步扩展公司在锂化物领域的业务,并有望在未来持续增厚业绩,为公司未来业绩增长增添动力。 项目建成后将在巩固现有客户的基础上扩大客户群体,提升公司市场竞争力和盈利能力。并且更好地发挥规模效应。 投资建议:公司作为轨交减振降噪领域龙头企业,下游轨道交通行业的高速发展带来需求增速高企,公司持续提升产品产能,完善产品体系,核心竞争力得到增强,同时公司开拓建筑减隔震以及锂化物系列产品,有望进一步提升公司业绩,继续给予“买入”评级,预计 2021-2023年归母净利润分别为 3.43亿元、5.30亿元、7.76亿元,EPS 分别为 0.59元、0.92元、1.34元,对应 PE 为 33倍、21倍、15倍。考虑到《建设工程抗震管理条例》的确定性进一步加强,建筑减隔震市场扩大,公司从中直接受益; 公司的锂电产品项目预计将在未来提升公司的盈利能力。并且由于公司近段时间以来不断斩获新签订单,在手订单不断增厚,建筑减隔震业务以及锂化物业务稳步推进,未来业绩长期成长确定性继续增强,因此给予目标价格为 30.64元-35.75元,对应 2022年 PE 为 34倍-39倍。 风险提示:市场竞争加剧的风险,原材料价格波动风险,行业政策变动风险,新业务、新市场拓展风险,铁路建设不及规划预期风险,行业环境变化风险,投资协议不确定性风险。
天铁股份 基础化工业 2021-12-28 19.51 29.00 52.87% 21.57 10.56%
21.57 10.56% -- 详细
城轨噪声污染纳入法律监管,减振降噪市场需求广阔。2021年12月24日第十三届全国人民代表大会常务委员会第三十二次会议通过《中华人民共和国噪声污染防治法》,自2022年6月5日起施行,其中,交通运输噪声定义新增城市轨道交通车辆运行噪声,并对轨交类降噪减振做出严格法律规定,提出:1)新建、改建、扩建经过噪声敏感建筑物集中区域的铁路和城市轨道交通线路等,建设单位应当在可能造成噪声污染的重点路段设置声屏障或者采取其他减少振动、降低噪声的措施,建设单位违反前款规定的,由县级以上人民政府指定的部门责令制定、实施治理方案。2)城市轨道交通运营单位、铁路运输企业应当加强对城市轨道交通线路和城市轨道交通车辆、铁路线路和铁路机车车辆的维护和保养,保持减少振动、降低噪声设施正常运行。 3)因铁路运行排放噪声造成严重污染的,铁路运输企业和设区的市、县级人民政府应当对噪声污染情况进行调查,制定噪声污染综合治理方案。本次立法将城市轨道交通运输噪声控制纳入监管,控制要求覆盖新建、改扩建和在运营城市轨交及铁路线路,立法规定内的减振降噪成为强制性要求,将促进各地在轨交建设和运维中,更多考虑噪声污染防控,增加减振降噪设施应用,未来轨交减振降噪设施渗透率提升可期,行业需求空间广阔,有望保持持续增长。 轨交减振龙头快速成长,竞争实力突出市占率提升可期。公司为轨道交通减振领域龙头企业,实现轨交减振产品全系列覆盖,由单一种类的橡胶减振产品供应商发展为轨交减振领域的综合解决方案服务商,综合实力强劲,产品体系不断完善,可提供满足各等级减振需求的产品,项目类型覆盖城市轨交、普铁、高铁、市域市郊铁路等多种类型。公司业绩高增,2016-2020年间公司归母净利润CAGR高达29.13%,2021年前三季度业绩增速达143.65%。自2020年起,公司现金流大幅好转,货币资金充裕,公司产能成倍增长,产能扩建稳步推进,助力公司供货效率提升和减振产品体系持续完善,保障未来订单承揽交付和业绩释放。2021年初以来公司获得多个轨交减振重大项目订单,在手订单充足,保障主业成长,市占率提升可期。 多元布局成效显著,建筑减隔震蓄势待发,锂化物注入成长动力。 公司立足主业进行业务多元拓展,积极布局建筑隔震业务,进行建筑隔震橡胶支座的研发生产,具备较强的原材料和工艺技术优势,与主营业务形成协同。根据公告,目前公司研发生产的500(I)型隔震橡胶支座已通过力学性能检验。2020年所发行可转债募投建筑隔震产品生产线项目设计产能为7200套,预计2022年3月投产,有望持续受益建筑抗震相关立法政策落地执行后的市场需求释放。2021年锂化物公司昌吉利成为公司全资子公司。2020年昌吉利分别实现营收和净利润1.93亿元和4613万元,分别总比增长27.62%和9.39%,经营性现金流表现出色。公司拟投资10亿元建设锂盐厂项目,产能包括无水氯化锂3万吨、电池级碳酸锂1万吨、电池级氢氧化锂1万吨、氯代正丁烷1万吨等,项目计划于2023年5月31日建成投产。锂盐项目扩建投产后,预计将进一步助力公司整体业绩增厚和估值提升。 投资建议:我们看好公司未来的成长空间,预计2021-2023年公司分别实现营业收入19.90亿元、30.28亿元和42.35亿元,分别同比增长61.12%、52.14%和39.85%;分别实现归母净利润3.49亿元、5.59亿元和7.79亿元,分别同比增长77.9%、60.1%和39.5%;EPS分别为0.56元、0.89元和1.24元,动态PE分别为35.1倍、21.9倍和15.7倍,PB分别为5.9倍、4.8倍、3.9倍。公司为轨道交通减振降噪领域龙头,在手资金充足,产品扩建项目稳步推进,资金、产品、产能优势助力公司综合竞争实力和市场份额提升。在我国交通强国和都市圈建设背景下,新基建轨交建设需求将持续释放,噪声防治法规落地助力减振降噪设施渗透率提升,行业需求空间广阔,公司有望充分受益。此外,公司立足主业,积极进行多元拓展,布局新能源锂化物和建筑隔震业务,打造新的业绩增长点,进展顺利成效显著,与主营业务形成积极协同作用,有望助力未来估值提升和业绩增厚,维持“买入-A”评级,目标价29.0元。 风险提示:宏观经济大幅波动;政策推进不及预期;募投项目建设不及预期;锂盐项目建设不及推进;固定投资下滑;产品出售不及预期;人员流失;客户经营状况下滑;行业竞争加剧风险;疫情反复等。
刘鹏 2 3
天铁股份 基础化工业 2021-12-16 19.99 30.64 61.52% 21.57 7.90%
21.57 7.90% -- 详细
事件:近日,公司在投资者互动平台表示昌吉利安徽子公司相关建设工作正在有序进行中。 扩充锂盐产能,产能周期与需求周期共振:昌吉利新能源在庐江高新区龙桥化工园内投资建设年产 50,000吨锂盐、3,800吨烷基锂系列及其配套产品项目目前正在有序进行中。根据公司披露的信息显示:锂盐产品主要应用于新能源、新材料、新药品行业,尤其是新能源行业,动力电池和储能电池对锂的需求日益增加,具有较好的发展前景,根据 SQM 的预测数据,到 2025年,预计全球动力电池出货量约 1000GWH,基于此计算全球动力电池 2025年锂需求量约 68万吨 LCE;除新能源汽车持续景气增长带动锂消费外,全球储能电池及小型动力电池的消费增长也较为可观,到2025年,预计其出货量年均复合增长率均超过 30%,传统工业领域的锂需求保持 2%的增长,基于此,对未来 5年的锂需求进行测算,到 2025年全球锂需求或将达到 114万吨 LCE,年均复合增长率 25%。我们认为此次扩产有望进一步扩展公司在锂化物领域的业务,并有望在未来持续增厚业绩,为公司未来业绩增长增添动力,有望助力提升公司的估值水平。 项目建成后将在巩固现有客户的基础上扩大客户群体,提升公司市场竞争力和盈利能力,并且更好地发挥规模效应。 我国噪声污染防治法公布,城市轨道交通运输噪音首次被纳入监管,未来继续看好轨交减振降噪产品渗透率进一步提升,龙头公司有望进一步受益:《中华人民共和国噪声污染防治法(草案)》第六章中,将交通运输噪声污染纳入监管之中,法案中指出因铁路运行排放噪声造成严重污染的,铁路运输企业和设区的市、县级人民政府应当对噪声污染情况进行调查,制定噪声污染治理方案。此次法案的修正更加明确法律规范对象仅限于人为噪声,并且修订草案增加了噪声污染的防治对象,比如在交通运输噪声的定义中,专门增加了城市轨道交通运输噪声;并且将适用的地域范围从仅适用于城市市区的规定扩展至农村地区。近年来,随着轨道交通的发展,轨道交通更多的进入人口稠密地区以及居民居住区域,也致使城市轨道交通得噪声扰民问题更为突出,为了解决部分噪声污染行为在现行法仿宋 律中存在监管空白的问题,草案增加了噪声污染的防治对象,扩大了法律适用范围。我们认为,近年来我国城市群及都市圈之间的城市轨道交通发展迅猛,并且随着城市轨道交通运输噪声被纳入监管,未来对于轨道交通减振降噪产品的需求将愈发强烈,渗透率进一步提升,公司作为轨道减振降噪的龙头企业,未来将受益明显。 投资建议:公司作为轨交减振降噪领域龙头企业,下游轨道交通行业的高速发展带来需求增速高企,公司持续提升产品产能,完善产品体系,核心竞争力得到增强,同时公司开拓建筑减隔震以及锂化物系列产品,有望进一步提升公司业绩,继续给予“买入”评级,预计 2021-2023年归母净利润分别为 3.43亿元、5.30亿元、7.76亿元,EPS 分别为 0.59元、0.92元、1.34元,对应 PE 为 34倍、22倍、15倍。考虑到《建设工程抗震管理条例》的确定性进一步加强,建筑减隔震市场扩大,公司从中直接受益; 公司的锂电产品项目预计将在未来提升公司的盈利能力。并且由于公司近段时间以来不断斩获新签订单,在手订单不断增厚,建筑减隔震业务以及锂化物业务稳步推进,未来业绩长期成长确定性继续增强,因此给予目标价格为 30.64元-35.75元,对应 2022年 PE 为 34倍-39倍。 风险提示:市场竞争加剧的风险,原材料价格波动风险,行业政策变动风险,新业务、新市场拓展风险,铁路建设不及规划预期风险,行业环境变化风险,投资协议不确定性风险。
天铁股份 基础化工业 2021-11-18 19.25 30.64 61.52% 22.84 18.65%
22.84 18.65% -- 详细
公司以全球震/振动控制行业的领导者为目标,产品结构完善,城市轨道交通快速发展拉动减振降噪需求,需求升级有望带来产品渗透率的提升,公司定增审批通过,助力公司突破产能瓶颈,巩固行业龙头地位:我国城市轨道交通远期规划达3.5万公里,未来发展空间巨大,随着各地方政府新的规划出台,城市轨道交通远期里程将进一步提升。在我国不断强调交通强国的发展战略的背景下,都市圈、城市群的不断稳健发展,目前我国的轨道交通行业尤其是城市轨道交通步入快速发展阶段,拥有广阔空间的轨道交通建设有望持续拉动对于减振降噪需求。公司轨道减振产品的订单有望继续增厚。并且公司定增审批获通过,此次募投项目的建设将增强公司钢轨类产品的生产能力,为客户提供多种选择,也为获取该类产品订单提供产能支撑,助力公司突破产能瓶颈,有利于丰富公司在轨道结构减振领域的产品类型,完善产品体系,增强公司综合竞争力,巩固行业龙头地位,为实现公司的发展战略奠定坚实的基础。 在“双碳”目标的背景下,锂化工产品的需求空间广阔,公司为未来发展奠定产能基础,盈利能力及业务承接能力将持续增强,有望成长为公司业绩增长的核心驱动力:全资子公司江苏昌吉利长期从事锂化物生产,产品主要有氯代正丁烷、正丁基锂和氯化锂,产品可用于医药中间体、合成橡胶催化剂、合成金属锂、电子化学品、新能源电池等领域。截至2021年H1,公司实现净利润4276万,有望在未来持续增厚业绩,成为公司新的业绩增长点。2021年7月20日,公司发布公告称,公司拟在庐江高新区龙桥化工园内投资建设年产50000吨锂盐、3800吨烷基锂系列及其配套产品项目,项目总投资约10亿元。项目全部建成达产后,可实现年产值约50亿元人民币。我们认为此次扩产有望进一步扩展公司在锂化物领域的业务,并有望在未来持续增厚业绩,为公司未来业绩增长增添动力。 项目建成后将在巩固现有客户的基础上扩大客户群体,提升公司市场竞争力和盈利能力。并且更好地发挥规模效应。 强制性要求直接推动建筑减隔震市场扩容,公司提前布局,且具有客户及技术同源性的优势,未来将直接受益于市场扩容:2021年5月12日国务院第135次常务会议通过《建设工程抗震管理条例》,并且自2021年9月1日起施行。本次《建设工程抗震管理条例》扩大了建筑减隔震的应用范围,政策进一步明确,下游应用空间随之进一步扩大;强制性要求政策的覆盖范围从287个上升到1600个左右区县,占全国县级行政区划单位总数的56%,减隔震市场广阔,需求旺盛。公司在2020年3月19日发行了总规模为3.99亿元可转债,其中9752.65万元用于建筑减隔震产品生产线的建设,该项目建成后,公司的预计产能达到每年7200套,预计每年可以带来收入6013万元,净利润达到1224万元,公司提前布局,且具有客户及技术同源性的优势,未来将直接受益于市场需求扩容。 在手订单情况饱满,不断斩获新签订单,成控股股东完成5.24%股份的协议转让,公司未来成长确定性增强:11月8日,公司发布公告称,公司控股股东、实际控制人王美雨、许吉锭协议转让公司股份事宜已在中国证券登记结算有限责任公司办理完成过户登记手续,2021年3月7日,公司控股股东、实际控制人王美雨、许吉锭与陈柱签署《股份转让协议》,王美雨、许吉锭分别将其持有的天铁股份11,426,627股、6,512,684股无限售流通股份以及衍生的所有权益转让给陈柱,转让价格11.17元/股。 11月9日,公司发布公告称收到中铁二局集团新运工程有限公司发来的《成交通知书》,该通知确认公司为杭州机场轨道快线工程施工Ⅱ标段项目减振垫物资采购的中标单位,中标金额为3070.90万元。11月10日,公司发布公告称公司控股子公司浙江天北与中铁十一局集团有限公司机场轨道快线工程轨道工程施工I标段项目经理部签署合同,合同金额合计2119.26万元。公司目前在手订单饱满,且不断斩获新签订单,定增项目将助力公司突破产能瓶颈,未来公司的市场竞争力和盈利能力将有望进一步提升,巩固其轨交减振降噪龙头企业的地位,长期成长的确定性得到增强。 投资建议:公司作为轨交减振降噪领域龙头企业,下游轨道交通行业的高速发展带来需求增速高企,公司持续提升产品产能,完善产品体系,核心竞争力得到增强,同时公司开拓建筑减隔震以及锂化物系列产品,有望进一步提升公司业绩,继续给予“买入”评级,预计2021-2023年归母净利润分别为3.43亿元、5.30亿元、7.76亿元,EPS分别为0.59元、0.92元、1.34元,对应PE为33倍、21倍、14倍。考虑到《建设工程抗震管理条例》的确定性进一步加强,建筑减隔震市场扩大,公司从中直接受益;公司的锂电产品项目预计将在未来提升公司的盈利能力。并且由于公司近段时间以来不断斩获新签订单,在手订单不断增厚,建筑减隔震业务以及锂化物业务稳步推进,未来业绩长期成长确定性继续增强,因此上调目标价格为30.64元-35.75元,对应2022年PE为34倍-39倍。 风险提示:市场竞争加剧的风险,原材料价格波动风险,行业政策变动风险,新业务、新市场拓展风险,铁路建设不及规划预期风险,行业环境变化风险,投资协议不确定性风险。
刘鹏 2 3
天铁股份 基础化工业 2021-10-15 21.48 30.04 58.36% 21.95 2.19%
22.84 6.33%
详细
事件:10月13日,公司发布2021年前三季度业绩预告,公司前三季度实现归母净利润27,553.31万元-28,553.31万元,同比增长134.18%-142.68%;其中第三季度公司实现归母净利润13,000.00万元-14,000.00万元,同比增长105.86% - 121.69%。 业绩高速增长受益于环境噪声污染防治法的修订以及“交通强国”“都市圈、城市群”等战略规划,看好未来轨道交通减振降噪产品的渗透率进一步提升:《2021年新型城镇化和城乡融合发展重点任务》包括促进农业转移人口有序有效融入城市、提升城市群和都市圈承载能力、促进大中小城市和小城镇协调发展等目标。通知中要求建设轨道上的城市群和都市圈。加快规划建设京津冀、长三角、粤港澳大湾区等重点城市群城际铁路,支持其他有条件城市群合理规划建设城际轨道交通。优化综合交通枢纽布局,建设一体化综合客运枢纽和衔接高效的综合货运枢纽,促进各类交通方式无缝接驳、便捷换乘。各地增强中心城市对周边地区辐射带动能力,培育发展现代化都市圈,增强城市群人口经济承载能力,形成都市圈引领城市群、城市群带动区域高质量发展的空间动力系统;健全城市群一体化的发展机制;制定京津冀协同发展、粤港澳大湾区建设、长三角一体化发展“十四五”实施方案;扎实实施成渝地区双城经济圈建设规划纲要;研究编制长江中游、北部湾、关中平原等跨省区城市群实施方案,有序引导省内城市群发展。健全城市群多层次协调机制和成本共担利益共享机制,提高一体化发展水平。未来轨道的大量铺设与应用及人们环保意识的增强和对生活品质要求的提高,轨道交通减振降噪需求强烈,减震需求升级有望带来产品渗透率的提升。并且本次环境噪声污染防治法的修订从源头上加以对轨道交通噪音加以约束,更好应用减振降噪的技术成果,改善扰民问题。我们认为,近年来我国城市群及都市圈之间的城市轨道交通发展迅猛,并且随着城市轨道交通运输噪声被纳入监管,未来对于轨道交通减振降噪产品的需求将愈发强烈,渗透率进一步提升,公司作为轨道减振降噪的龙头企业,未来将受益明显。 随着建筑减隔震市场扩大,政策确定性加强,公司加速发展建筑减隔震业务,未来将直接受益于市场扩容:本次《建设工程抗震管理条例》扩大了建筑减隔震的应用范围,政策进一步明确,下游应用空间随之进一步扩大;强制性要求政策的覆盖范围从287个上升到1600个左右区县,占全国县级行政区划单位总数的56%,减隔震市场广阔,需求旺盛。强制性要求政策的覆盖范围占全国县级行政区划单位总数的56%。假设覆盖人口数达到全国总人口的50%。云南省全部国土面积都处于 6度及以上的地震烈度设防区,其中7度和8度设防面积占全省总面积的78.6%,假设云南省强制政策覆盖的人口数达到全省的 80%。根据 2020年人口普查数据,全国总人口的50%为云南强制政策覆盖的人口数的18.7倍。以此估算《建设工程抗震管理条例》实施后减隔震市场规模为云南目前市场规模的18.7倍,以震安科技2020年云南省省内收入3.8亿元作为参考,根据其招股书披露的数据,假设公司云南省省内市占率50%,则2020年云南省减隔震市场规模7.6亿元,全国潜在市场规模为云南省的18.7倍,即142亿元。展现市场空间的扩张潜力巨大。 “双碳”目标下,锂化工产品的需求空间广阔,潜力巨大,公司为未来发展奠定产能基础:公司全资子公司昌吉利新能源在庐江的扩产项目中,锂盐产品主要应用于新能源、新材料、新药品行业,尤其是新能源行业,动力电池和储能电池对锂的需求日益增加,具有较好的发展前景,根据SQM 数据,到2025年,预计全球动力电池出货量约 1000GWH,基于此计算全球动力电池2025年锂需求量约68万吨 LCE;除新能源汽车持续景气增长带动锂消费外,全球储能电池及小型动力电池的消费增长也较为可观,到2025年,预计其出货量年均复合增长率均超过 30%,传统工业领域的锂需求保持2%的增长,基于此,对未来5年的锂需求进行测算,到2025年全球锂需求或将达到114万吨LCE,年均复合增长率25%。在无水氯化锂方面,其主要用于生产金属锂,也可以用于铝的焊接、特种水泥生产的添加剂、催化剂等。金属锂主要用于生产锂电池负极材料,也可用于生产有机锂催化剂,或用于生产锂铝、锂镁等合金材料。由于技术、质量等原因国内目前形成规模的优质无水氯化锂生产企业为数不多,无水氯化锂市场前景广阔。氢氧化锂方面,作为锂电池原料,随着对电池系统的能量密度、电动汽车续航能力要求的提高,三元电池应用于新能源汽车成为趋势,进而带动氢氧化锂的市场需求。2016至2020间,需求量增长两倍多,随着锂电池品质的提升,氢氧化锂的需求量预计将大幅增长。碳酸锂方面,作为锂动力电池正极材料的主要原料2020年 8月以来,在新能源政策补贴退坡以及磷酸铁锂电池技术革新的背景下,新能源汽车需求景气致磷酸铁锂系电动车率先受益,带动碳酸锂需求高速增长。受益于“碳达峰,碳中和”的目标,锂化物产量未来的需求空间广阔,本次投资增强了公司自身的生产能力,并为未来奠定了产能基础。 投资建议:公司作为轨交减振降噪领域龙头企业,下游轨道交通行业的高速发展带来需求增速高企,公司持续提升产品产能,完善产品体系,核心竞争力得到增强,同时公司开拓建筑减隔震以及锂化物系列产品,有望进一步提升公司业绩,继续给予“买入”评级,预计 2021-2023年归母净利润分别为 3.43亿元、5.30亿元、7.76亿元,EPS 分别为0.59元、0.92元、1.34元,对应 PE 为35倍、23倍、16倍。考虑到《建设工程抗震管理条例》的确定性进一步加强,建筑减隔震市场扩大,叠加公司锂电产品项目预计将在未来提升公司的盈利能力,给予目标价格30.04元-35.05元,对应2022年PE 为33倍-38倍。 风险提示:市场竞争加剧的风险,原材料价格波动风险,行业政策变动风险,新业务、新市场拓展风险,铁路建设不及规划预期风险,行业环境变化风险,投资协议不确定性风险。
天铁股份 基础化工业 2021-10-15 21.48 29.40 54.98% 21.95 2.19%
22.84 6.33%
详细
事项:公司发布2021年前三季度业绩预告,实现归属上市公司股东的净利润2.76-2.86亿元,同比增长134.18-142.68%。 业绩增速超预期,轨交减振龙头快速成长。公司2021年前三季度实现归母净利润2.76-2.86亿元,同比增长134.18-142.68%,业绩增速超预期。2021Q3单季度实现归母净利润1.3-1.4亿元,同比高增105.86-121.69%。期内公司业绩高增,其中主营轨交减振业务受益于国家“交通强国”“都市圈、城市群”等战略规划,城市轨道交通快速发展,城轨减振需求提升。十三届全国人大常委会第三十次会议审议修订环境噪声污染防治法的议案,轨交减振降噪或被纳入法律监管,将促进各地在地铁、高铁建设中更多考虑噪声污染防控,未来轨交减振降噪渗透率提升可期,行业需求空间广阔,有望保持持续增长。公司为轨道交通减振领域龙头企业,已实现轨交减振产品全系列覆盖,由单一种类的橡胶减振产品供应商发展为轨交减振领域的综合解决方案服务商,综合实力强劲,业绩高增,2016-2020年间公司归母净利润CAGR高达29.13%。公司产能成倍增长,资金充足,产能扩建稳步推进。2021年初以来获得多个城轨减振重大项目订单,在手订单充足,保障主业成长,未来市占率提升可期。 积极布局建筑减隔震业务,受益抗震立法政策执行后市场需求释放。 公司立足主业进行业务多元拓展,积极布局建筑隔震业务,进行建筑隔震橡胶支座的研发生产,具备较强的原材料和工艺技术优势,与主营业务形成协同。目前公司已完成隔震支座过渡期生产线筹建及II期建筑减隔震车间筹建,研发生产的500(I)型隔震橡胶支座已通过力学性能检验。公司深耕轨交领域多年,在轨道交通上盖类建筑隔震订单的跟踪获取上具备一定优势。2020年所发行可转债募集资金中约8230万元用于建筑隔震产品生产线建设,设计产能为7200套,预计2022年3月投产,有望持续受益建筑抗震相关立法政策落地执行后的市场需求释放。 新能源锂化物业务注入成长动力,拟建设55万吨锂盐厂,助力业绩增厚估值提升。公司于2021年完成锂化物子公司江苏昌吉利剩余40%股权收购,昌吉利成为公司全资子公司。2020年昌吉利分别实现营收和净利润1.93亿元和4613万元,分别总比增长27.62%和9.39%,公司经营性现金流表现出色,2018-2020年均为正向净流入,和净利润比例均在20%以上,并拟投资10亿元建设锂盐厂项目,产能包括无水氯化锂3万吨、电池级碳酸锂1万吨、电池级氢氧化锂1万吨、氯代正丁烷1万吨等。项目计划于2021年11月30日前开工建设,2023年5月31日建成投产。目前新能源景气度维持高位,下游需求强劲,锂盐项目扩建投产后,预计将进一步助力公司整体业绩增厚和估值提升。 投资建议:我们看好公司未来的成长空间,预计2021-2023年公司分别实现营业收入19.90亿元、30.28亿元和42.35亿元,分别同比增长61.12%、52.14%和39.85%;分别实现归母净利润3.49亿元、5.59亿元和7.79亿元,分别同比增长77.9%、60.1%和39.5%;EPS分别为0.60元、0.96元和1.35元,动态PE分别为34.9倍、21.8倍和15.6倍,PB分别为6.0倍、4.9倍、3.9倍。公司为轨道交通减振降噪领域龙头,产品产能扩建项目稳步推进,产能优势助力公司综合竞争实力和市场份额提升。随我国交通强国和都市圈建设背景下城市轨道交通建设需求的释放,以及各类型轨道交通线路减振降噪要求的明确,公司有望充分受益。此外,公司立足主业,积极进行多元拓展,布局新能源锂化物和建筑隔震业务,打造新的业绩增长点,进展顺利成效显著,与主营业务形成积极协同作用,有望助力未来估值提升和业绩增厚,维持“买入-A”评级,目标价29.4元。 风险提示:宏观经济大幅波动;政策推进不及预期;募投项目建设不及预期;锂盐项目建设不及推进;固定投资下滑;产品出售不及预期;人员流失;客户经营状况下滑;行业竞争加剧风险;定增进度不及预期等。
天铁股份 基础化工业 2021-10-15 21.48 -- -- 21.95 2.19%
22.84 6.33%
详细
事件:公司发布三季报业绩预告,预计 2021年 1-9月归属于上市公司股东的净利润27,553.31万元–28,553.31万元,比上年同期增长134.18% - 142.68%,2021年 7-9月归属于上市公司股东的净利润13,000.00万元–14,000.00万元,比上年同期增长105.86% - 121.69%。预计本报告期非经常性损益对公司净利润的影响约为 427万元左右。 点评:三季报业绩超预期。预计今年前三季度累计实现归母净利润27553.31-28553.31万元,累计同比134.18% - 142.68%,三季度单季度预计实现归母净利润13,000.00万元–14,000.00万元,同比增速105.86% - 121.69%。公司主业轨交减振降噪板块下半年通常为业绩快速释放期,公司17年以来前三季度的业绩比重均在40-67%之间,“城市群”建设提速背景下,叠加“碳中和”背景下轨交作为绿色低碳出行方式的定位,行业高景气持续得到验证,公司的持续高成长业绩有保障。 “城市群、都市圈”发展提速叠加轨交减振降噪纳入监管,轨交减振降噪主业持续发力。继发改委明确京津冀、长三角、大湾区1万公里市域城际建设以来,长三角、成渝、浙江纷纷发布了交通运输或轨道交通等相关规划,南京都市圈、福州都市圈获得批复,近日广东发布《广东省综合交通运输体系“十四五”发展规划》,江苏省发布《关于印发江苏省“十四五” 铁路发展暨中长期路网布局规划的通知》,各地区积极推进轨交建设。再加上人大会议审议环境与资源保护委员会关于提请审议修订环境噪声污染防治法的议案,加强源头防控和噪声分类管理,由于轨交沿线噪声扰民问题严重,拟将轨交减振降噪纳入监管,轨交减振降噪行业渗透率提升趋势愈加明晰。 积极推进建筑减隔震与锂化物板块,行业需求扩容背景下不断提振业绩。公司主业轨交减振降噪领域不断扩充产品品类,增强主业竞争力,同时积极发展多元化业务。1)公司在政策东风来临之际积极推进建筑减隔震,《建设工程抗震管理条例》已正式执行,空间20倍扩容可期,公司作为少数具备较强发展实力的上市公司之一有望享受行业扩容红利,实现进一步突破;2)子公司昌吉利于2016年就已被认定为高新技术企业,是国家《工业用氯代正丁烷》(HG/T 5381-2018)行业标准第一起草单位,具备较强技术实力,下游需求旺盛,主要客户为医药中间体、合成橡胶催化剂、合成金属锂、电子化学品、新能源电池等领域等,计划扩至5万吨锂盐及3800吨烷基锂,发展潜力大,助力上市公司业绩增厚、估值提升。 投资建议:公司是轨交减振降噪领域龙头公司,我国“交通强国”战略背景下,行业空间将受“城市群”广阔的建设需求所带动。轨交减振降噪需求旺盛,公司作为细分领域龙头,主业经营有望延续高增长,同时公司拓宽业务领域,积极发展建筑减隔震及锂化物板块,进一步助力公司增厚业绩、提升估值、改善现金流。预计2021-2023年归母净利润分别为3.57、5.52、7.75亿,EPS 分别为0.62/0.95/1.34元,对应PE 分别为倍34/22/16倍,公司属高增长低估值细分龙头,市值成长空间较大,维持“买入”评级。 风险提示:“城市群”建设不及预期,新业务开拓不及预期。
天铁股份 基础化工业 2021-10-14 20.86 -- -- 21.95 5.23%
22.84 9.49%
详细
国内轨交减振行业领军者,多元业务创造新增长曲线。 公司主要提供隔离式橡胶减振垫、橡胶套靴等轨道结构减振产品,下游应用覆盖城市轨交、高速铁路、重载铁路等轨道交通领域。公司掌握有轨道结构噪声与振动控制相关的多项核心技术,产品广泛应用于高铁、城际铁路及城市轨交项目,合作城市达 40座。立足轨交减振主业,公司积极布局建筑减隔震、轨交装备制造等协同领域,并通过跨界收购昌吉利切入锂化物市场,业务版图持续开拓。 2018-2020年,公司营收/业绩复合增速分别达 59%/59%,且毛利率及 ROE水平均高于同行,期间费用率持续下降,盈利质量较高。 轨交领域减振应用渗透率持续提升,建筑减隔震市场扩容在即。 1)轨交减振: 城轨为减振产品的主要应用领域,近年来随轨道减振降噪政策趋严,城市新建线路中减振降噪区段的覆盖率逐步提升。同时城际铁路建设、铁路客运高速化及货运重载化的趋势有望带动铁路领域减振产品的应用。 2)建筑减隔震: 2021年 5月,《建设工程抗震管理条例》获国常会审议通过,该《条例》为首个国家层面的强制性建筑减隔震应用政策,短期内行业需求预计将迎来快速增长期。我们测算到 2025年由立法带来的新建建筑减隔震市场规模约 126亿元,另有存量改造市场规模约 1357亿元。 研发力量强大构筑核心技术壁垒,大客户粘性强。 公司持续重视研发投入,设立了国家级 CNAS 认证实验中心及仿真轨交实验平台,并与高校科研院展开重点技术攻关合作项目,研发体系扎实。公司掌握了多项轨交减振核心技术,生产工艺及产品配方业内领先。依托强大的研发实力及领先的技术水平,公司不断创新迭代产品体系,已逐步由单一的轨交减振产品供应商转变为具备完整产品体系的轨交减振系统解决方案提供商。经多年行业深耕,公司积累了多个大型项目应用案例,品牌优势突出,与下游大客户建立了长久、稳定的合作关系。中铁及铁建长期为公司前两大客户,营收占比超 50%, 高客户粘性为公司业绩稳健增长提供重要支撑。 主业规模持续扩张,新业务成长动力充足。 公司未来成长动力较为充足: 1)轨交主业: 当前公司部分产品的产能利用率已达饱和,产能上限大幅掣肘了主业规模扩张。 2020-2021年公司已投资及计划投资合计五个扩产项目,将于 2022-2024年陆续投产,有望大幅提升公司的业务承接能力,扩大主业规模。 2)建筑减隔震: 技术成果转化顺利,产品已进入批量生产期,待产能释放后有望直接受益于市场空间的快速扩容。 3)锂化物: 子公司昌吉利经营的锂化物业务下游为锂电池原料,行业景气度较高。 2021年 7月,公司公告拟投资 10亿元建设年产 5万吨锂盐、 3800吨烷基锂的产线项目,项目达产后年均产值可达 50亿元,有望为公司打造新盈利增长点。 投资建议: 我们预测公司 2021-2023年归母净利润分别为 3.3/5.0/7.0亿元,分别同比增长 70%/49%/42%, EPS 分别为 0.58/0.86/1.21元,2020-2023年 CAGR 为 53%。当前股价对应 PE 分别为 36/24/17倍。 考虑到公司竞争优势突出、成长性优异,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示: 募投项目投产不及预期风险,下游市场需求下降或扩容不及预期风险,政策推进不及预期风险等。
天铁股份 基础化工业 2021-08-27 20.42 -- -- 23.30 14.10%
23.30 14.10%
详细
事件:公司近日发布中报,今年上半年实现营业收入837,069,594.05元,同比增速78.92%,实现归母净利润145,533,144.49元,同比增速166.99%,实现扣非归母净利润143,422,585.34元,同比增速171.38%。 点评:中报业绩高增长,持续印证行业高景气。中报实现净利润1.46亿,同比增速167%,较去年中报62%的增速进一步提升。从业务板块来看,轨交主业实现营收5亿,同比增速55.46%,锂化物营收1.12亿,同比增速51.88%,其他产品1.84亿,同比增速197.71%,轨交主业与锂化物等板块均保持较高增长。随着公司不断丰富产品类别,打造轨交减振降噪平台型公司,同时计划进一步扩大锂化物板块,建筑减隔震产能建设顺利,未来业绩高增速预期较强。 盈利水平大幅提升,规模效益显现。公司综合毛利率48.26%维持较高水平(按照去年同期计算口径约50%左右),轨道工程橡胶制品毛利率60.61%,同比增加4.95个百分点,锂化物毛利率42.95%,同比增加2.73个百分点,考虑会计政策变更,同口径毛利率实际更高。 净利率提升至19.58%,提升幅度达7.11个百分点。其中三费降低显著,或因规模化优势不断增强导致,销售费率、管理费率、财务费率分别降低4.18pct、4.43pct、2.46pct,而研发费率提升0.51pct,主要因公司持续加大新产品开发和研发投入所致。 回款加速,现金流改善显著。经营活动产生的现金流量净额为1434万,而去年同期为净流出5481万,同比改善近7000万,其中销售商品、提供劳务收到的现金5.87亿,同比提高2.34亿。应收账款周转天数211.74天,同比去年同期大幅下降129天。 人大审议修订环境噪声污染防治法议案,轨交减振降噪受重视,行业渗透率有望加速提升,“城市群”建设加速背景下行业扩容有望提速。近日十三届全国人大常委会第三十次会议审议了环境与资源保护委员会关于提请审议修订环境噪声污染防治法的议案,此次修订加强源头防控和噪声分类管理,我国轨道交通噪声扰民问题突出,因此若将城市轨道交通噪声污染防治纳入法律层面,将更好的进行噪声污染防控,行业需求或将加速扩大,该类产品应用比例有望快速提升。 昌吉利业绩释放加速,扩容规划下业绩估值有望双重提升。公司全资子公司昌吉利仅上半年就贡献净利润4276.62万元,今年上半年的净利润就已接近去年全年的净利润,业绩增长贡献突出。加之公司公告5万吨锂盐及3800吨烷基锂扩产计划,长期增长空间较大,“碳中和”背景下有望长期维持高景气态势。 投资建议:公司是轨交减振降噪领域龙头公司,我国“交通强国”战略背景下,行业空间将受“城市群”广阔的建设需求所带动。轨交减振降噪需求旺盛,公司作为细分领域龙头,主业经营有望延续高增长,同时公司拓宽业务领域,一方面子公司昌吉利发展高价值的新能源板块,另一方面布局建筑减隔震,受益于《建设工程抗震管理条例》,享受建筑减隔震扩容红利,进一步助力公司增厚业绩、提升估值、改善现金流。预计2021-2023年归母净利润分别为3.5/5.3/8.0亿,EPS分别为0.6/0.92/1.38元,对应PE分别为33.08/21.70/14.51倍,公司属高增长低估值细分龙头,市值成长空间较大,维持“买入”评级。 风险提示:“城市群”建设不及预期,基建资金面大幅收紧。
刘鹏 2 3
天铁股份 基础化工业 2021-08-25 20.70 -- -- 23.30 12.56%
23.30 12.56%
详细
事件:8月 17日,十三届全国人大常委会第三十次会议审议修订环境噪声污染防治法的议案。8月 19日,公司发布公告称,确认公司为绍兴市城市轨道交通 1号线工程鉴湖停车场轨道工程减振材料供货及相关服务的中标单位,中标金额为 2560万元。同日,公司发布公告称,已正式与温州市域铁路二号线项目有限公司签署《采购供货合同》,合同金额为 1.44亿元。 城市轨道交通运输噪声被纳入监管,噪声污染加强处罚,轨交减振降噪产品渗透率进一步提升:现行的环境噪声污染防治法自 1997年 3月 1日起施行。此次法律修订拟删除原法名称中的“环境”二字,将《中华人民共和国环境噪声污染防治法》修改为《中华人民共和国噪声污染防治法》,更加明确法律规范对象仅限于人为噪声,并且修订草案增加了噪声污染的防治对象,比如在交通运输噪声的定义中,专门增加了城市轨道交通运输噪声;并且将适用的地域范围从仅适用于城市市区的规定扩展至农村地区。近年来,随着轨道交通的发展,轨道交通更多的进入人口稠密地区以及居民居住区域,也致使城市轨道交通得噪声扰民问题更为突出,为了解决部分噪声污染行为在现行法律中存在监管空白的问题,草案增加了噪声污染的防治对象,扩大了法律适用范围。中国科学院声学研究所研究员隋富生表示,将城市轨道交通噪声污染防治纳入法律层面,将促进各地在地铁、高铁的建设中,更多考虑噪声污染防控,从源头上加以约束,更好应用减振降噪的技术成果,改善扰民问题。我们认为,近年来我国城市群及都市圈之间的城市轨道交通发展迅猛,并且随着城市轨道交通运输噪声被纳入监管,未来对于轨道交通减振降噪产品的需求将愈发强烈,渗透率进一步提升,公司作为轨道减振降噪的龙头企业,未来将受益明显。 公司中标绍兴 1号线工程项目,城市轨道交通减振降噪需求持续提升,行业景气度高,看好公司长期成长性:2021年 8月 19日,公司发布公告称,收到绍兴市轨道交通集团有限公司发来的《中标通知书》,该通知确认公司为绍兴市城市轨道交通 1号线工程鉴湖停车场轨道工程减振材料仿宋 供货及相关服务的中标单位,中标金额为 2560万元。中标内容包括轨道材料,包括道砟减振垫、密封条、搭接条、钢轨阻尼降噪装置、减振接头夹板等的供货及相关服务。当前,交通建设是我国建设现代化经济体的先行领域,国家以打造交通强国为目标,重点建设交通基础设施,近期,国家陆续发布一系列关于轨道交通建设的文件,包括 2020年 12月,国务院办公厅转发了国家发改委的《关于推动都市圈市域郊铁路加快发展意见的通知》;2021年 3月,国家发展改革委员会等单位发布的《关于进一步做好铁路规划建设工作意见的通知》;以及 4月份发布的《2021年新型城镇化和城乡融合发展的重点任务》等相关的文件。其核心目的是以某一特大城市为重点发展,以城市为主体,并以都市化,城镇化的目标发展,建设多层次立体的轨道交通;随着轨道交通建设的需求提升,叠加交通运输噪声被纳入监管,综合之下,未来轨交减振降噪产品的渗透率将进一步提升,公司订单情况饱满,其产品在市场地位稳固,未来业绩将有望持续受益。 浙江省综合交通运输发展“十四五”规划发布,干线、城际、市域(郊)轨道交通未来空间广阔,为减振降噪市场带来了巨大机遇:规划中指出,到 2025年,基本形成内畅外联、经济高效、泛在先进、安全绿色、整体智治的现代综合交通运输体系,完成 2万亿元综合交通投资,基本建成省域、市域、城区 3个“1小时左右交通圈”,实现 5个先行引领,打造 10大标志性成果,争创交通运输现代化先行省。到 2035年,基本建成高水平交通强省,基本实现高水平交通运输现代化,形成“六纵六横” 综合运输通道和以杭州、宁波(舟山) 国际性综合交通枢纽与温州、金华(义乌) 全国性综合交通枢纽为核心的现代都市枢纽体系。全面形成高品质的 3个“1小时左右交通圈” 和 2个“123快货物流圈”(国内 1天、周边国家 2天、全球主要城市 3天送达,城乡 1小时、省内 2小时、长三角主要城市 3小时送达),为建设“重要窗口” 提供全方位支撑。我们认为铁路城轨建设未来的空间巨大,进而持续提升对于轨道交通减振降噪的需求,产品渗透率有望进一步提升。 城市群、都市圈、同城化建设同时带动改造及新增需求,扣件应用前景向好:公司在铁路轨道市场的另一产品,轨道扣件的需求主要来源于以下领域:高速铁路、市域铁路、城际铁路、重载铁路和普通铁路。在城市群、都市圈建设的背景下,我国多地全力推进都市圈一体化轨道交通建设,高铁、城际、市域铁路中长期建设目标明确,同时,随着环保意识的加强,以及都市圈内人口进一步聚集,对于已建成的轨道、铁路减振降噪改进需求进一步提升。公司在钢轨类减振降噪产品的生产能力出色,并为客户提供多种选择,且拥有丰富的项目经验、良好的口碑和优质的客户资源,为实现公司的发展战略奠定坚实的基础,同时增强公司综合竞争力,巩固行业龙头地位。 投资建议:公司作为轨交减振降噪领域龙头企业,下游轨道交通行业的高速发展带来需求增速高企,公司持续提升产品产能,完善产品体系,核心竞争力得到增强,同时公司开拓建筑减隔震以及锂化物系列产品,有望进一步提升公司业绩,继续给予“买入”评级,预计 2021-2023年归母净利润分别为 3.11亿元、4.78亿元、7.20亿元,EPS 分别为 0.54元、0.83元、1.24元,对应 PE 为 36倍、23倍、15倍。考虑到《建设工程抗震管理仿宋 条例》的确定性进一步加强,建筑减隔震市场扩大,叠加公司锂电产品项目预计将在未来提升公司的盈利能力,给予目标价格 25.06元-29.40元,对应 2022年 PE 为 30倍-36倍。 风险提示:市场竞争加剧的风险,原材料价格波动风险,行业政策变动风险,新业务、新市场拓展风险,铁路建设不及规划预期风险,行业环境变化风险,投资协议不确定性风险。
刘鹏 2 3
天铁股份 基础化工业 2021-08-05 15.14 15.68 -- 22.08 45.84%
23.30 53.90%
详细
事件:公司于 2021年 7月 22日收到深圳证券交易所创业板公司管理部下发的《关于对浙江天铁实业股份有限公司的关注函》;7月 30日,公司发布关于对深圳证券交易所关注函回复的公告。 子公司昌吉利深耕锂化物领域二十余年,技术基础深厚,产能扩大助力公司盈利能力及业务承接能力持续增强:公司于 2018年以 2.82亿元收购昌吉利 60%股权,并于 2021年 7月 15日对剩余 40%股权完成收购,变更为天铁股份全资子公司。昌吉利成立于 1998年,公司设立之初主要从事氯代正丁烷的生产和销售,并在之后陆续进入烷基锂及锂盐领域。公司在氯代烷及锂化物领域积累了较为丰富的技术基础及生产经验,当前的核心产品氯代正丁烷、正丁基锂、无水氯化锂均为国内行业领军产品,并在市场具有较强的竞争力。公司拥有丰富的技术储备及各类专利 30余项,其产品技术水平和质量在行业内处于领先水平。此次扩产有望进一步扩展公司在锂化物领域的业务,并有望在未来持续增厚业绩,为公司未来业绩增长增添动力。 锂电业务稳步推进,预计全资子公司昌吉利产能扩大,盈利能力及业务承接能力将持续增强,未来有望成为公司业绩增长的核心驱动力:公司此次项目拟在庐江高新区龙桥化工园内投资建设年产 50000吨锂盐、3800吨烷基锂系列及其配套产品项目(具体名称以相关部门核定为准),项目总投资约 10亿元,新建综合办公楼、生产车间以及公辅设施等,形成年产无水氯化锂 30000吨、电池级碳酸锂 10000吨、电池级氢氧化锂 10000吨、氯代正丁烷 10000吨、氯代仲丁烷 2000吨、正丁基锂 2600吨、仲丁基锂 400吨、甲基锂 400吨、硅醚烷基锂 400吨、高效耐热改性树脂 8000吨生产能力。该项目计划于 2021年 11月 30日前开工建设,2023年 5月31日建成投产。项目全部建成达产后,可实现年产值约 50亿元人民币。 项目建成后将在巩固现有客户的基础上扩大客户群体,提升公司市场竞争力和盈利能力。并且更好地发挥规模效应。 在“双碳”目标的政策背景下,锂化工产品的需求空间广阔,公司为未来发展奠定产能基础:本次投资中,锂盐产品主要应用于新能源、新材料、仿宋 新药品行业,尤其是新能源行业,动力电池和储能电池对锂的需求日益增加,具有较好的发展前景,根据 SQM 数据,到 2025年,预计全球动力电池出货量约 1000GWH,基于此计算全球动力电池 2025年锂需求量约68万吨 LCE;除新能源汽车持续景气增长带动锂消费外,全球储能电池及小型动力电池的消费增长也较为可观,到 2025年,预计其出货量年均复合增长率均超过 30%,传统工业领域的锂需求保持 2%的增长,基于此,对未来 5年的锂需求进行测算,到 2025年全球锂需求或将达到 114万吨LCE,年均复合增长率 25%。在无水氯化锂方面,其主要用于生产金属锂,也可以用于铝的焊接、特种水泥生产的添加剂、催化剂等。金属锂主要用于生产锂电池负极材料,也可用于生产有机锂催化剂,或用于生产锂铝、锂镁等合金材料。由于技术、质量等原因国内目前形成规模的优质无水氯化锂生产企业为数不多,无水氯化锂市场前景广阔。氢氧化锂方面,作为锂电池原料,随着对电池系统的能量密度、电动汽车续航能力要求的提高,三元电池应用于新能源汽车成为趋势,进而带动氢氧化锂的市场需求。 2016至 2020间,需求量增长两倍多,随着锂电池品质的提升,氢氧化锂的需求量预计将大幅增长。碳酸锂方面,作为锂动力电池正极材料的主要原料 2020年 8月以来,在新能源政策补贴退坡以及磷酸铁锂电池技术革新的背景下,新能源汽车需求景气致磷酸铁锂系电动车率先受益,带动碳酸锂需求高速增长。受益于“碳达峰,碳中和”的目标,锂化物产量未来的需求空间广阔,本次投资增强了公司自身的生产能力,并为未来奠定了产能基础。 投资建议:公司作为轨交减振降噪领域龙头企业,下游轨道交通行业的高速发展带来需求增速高企,公司持续提升产品产能,完善产品体系,核心竞争力得到增强,同时公司开拓建筑减隔震以及锂化物系列产品,有望进一步提升公司业绩,继续给予“买入”评级,预计 2021-2023年归母净利润分别为 3.11亿元、4.78亿元、7.20亿元,EPS 分别为 0.54元、0.83元、1.24元,对应 PE 为 29倍、19倍、13倍。考虑到公司锂电产品项目预计将在未来提升公司的盈利能力,给予目标价格 22.78元-26.73元,对应2022年 PE 为 27.6倍-32.4倍。 风险提示:市场竞争加剧的风险,原材料价格波动风险,新业务、新市场拓展风险,铁路建设不及规划预期风险,行业环境变化风险,投资协议不确定性风险。
刘鹏 2 3
天铁股份 基础化工业 2021-07-22 15.55 18.98 0.05% 18.55 19.29%
23.30 49.84%
详细
事件:2021年7月19日,公司发布公告称,公司收到温州市域铁路二号线项目有限公司发来的《中标通知书》,该通知确认公司为温州市域铁路S2线一期工程轨道工程橡胶减振垫供货及相关服务的中标单位,中标金额为14,412.60万元。 交通建设是建设现代化经济体的先行领域,国家以打造交通强国为目标,重点建设交通基础设施::近期,国家陆续发布一系列关于轨道交通建设的文件,包括2019年9月份,中共中央国务院就发布了《交通强国建设纲要》;2021年2月,中共中央国务院发布的《国家综合立体交通网规划纲要》;2020年12月,国务院办公厅转发了国家发改委的《关于推动都市圈市域郊铁路加快发展意见的通知》;2021年3月,国家发展改革委员会等单位发布的《关于进一步做好铁路规划建设工作意见的通知》;以及4月份发布的《2021年新型城镇化和城乡融合发展的重点任务》等相关的文件。其核心目的是以某一特大城市为重点发展,以城市为主体,并以都市化,城镇化的目标发展,建设多层次立体的轨道交通;将民航、公路、水运、邮政、管道、铁路(包含高铁,城际,近郊铁路等等)向一体化融合方面发展转变。高速铁路、市域铁路、地铁的建设作为整个交通发展和地区经济发展的基石,加上新型城镇化建设以及都市圈的概念,我们认为铁路城轨建设未来的空间巨大,进而持续提升对于轨道交通减振降噪的需求,产品渗透率有望进一步提升。 《长三角一体化发展规划“十四五”实施方案》通过,长三角多层次轨道交通战略部署落实,干线、城际、市域(郊)轨道交通未来空间广阔,为减振降噪市场带来了巨大机遇:改革开放以来,长三角地区轨道交通的发展迈入了更高质量、更高水平、更高层次的新阶段。《长江三角洲地区多层次轨道交通规划》要求在共建轨道上的长三角,推动交通运输更高质量一体化发展的战略目标下,以一体衔接,互联互通;科学布局,支撑引领;绿色智能,便捷高效;改革创新,合作共赢为基本原则,加快构建功能定位准确、规划布局合理、网络层次清晰、衔接一体高效的现代轨道交通系统,全面提升轨道交通运输服务品质,高起点高标准高水平打造轨道上的长三角。《规划》的发展目标中明确指出,到2025年,要基本建成轨道上的长三角,形成干线铁路、城际铁路、市域(郊)铁路、城市轨道交通多层次、优衔接、高品质的轨道交通系统。轨道交通总里程达到2.2万公里以上,新增里程超过8000公里,高速铁路通达地级市以上城市,铁路联通全部城区常住人口20万以上的城市,轨道交通运输服务覆盖80%的城区常住人口5万以上的城镇。其他目标包括:干线铁路营业里程约1.7万公里,其中高速铁路约8000公里,骨干通道能力全面提升,形成长三角与相邻城市群及省会城市3小时区际交通圈;城际铁路营业里程约15000公里,长三角地区相邻大城市间及上海、南京、杭州、合肥、宁波于周边城市形成1-1.5小时城际交通圈;市域(郊)铁路营业里程约1000公里,上海大都市圈及其他都市圈形成0.5-1小时通勤交通圈;至2035年,建材高质量现代化轨道上的长三角,实现干线、城际、市域(郊)、城市轨道交通设施布局一张网、枢纽衔接零换乘、运营服务品质优,长三角成为轨道交通网格化、一体化、智能化、绿色发展的样板区,轨道交通全面引领推动区域一体化发展。 城市群、都市圈、同城化建设同时带动改造及新增需求,扣件应用前景向好:公司在铁路轨道市场的另一产品,轨道扣件的需求主要来源于以下领域:高速铁路、市域铁路、城际铁路、重载铁路和普通铁路。在城市群、都市圈建设的背景下,我国多地全力推进都市圈一体化轨道交通建设,高铁、城际、市域铁路中长期建设目标明确,同时,随着环保意识的加强,以及都市圈内人口进一步聚集,对于已建成的轨道、铁路减振降噪改进需求进一步提升。公司在钢轨类减振降噪产品的生产能力出色,并为客户提供多种选择,且拥有丰富的项目经验、良好的口碑和优质的客户资源,为实现公司的发展战略奠定坚实的基础,同时增强公司综合竞争力,巩固行业龙头地位。 投资建议:公司作为轨交减振降噪领域龙头企业,下游轨道交通行业的高速发展带来需求增速高企,公司发起募投项目,提升产品产能,完善产品体系,核心竞争力得到增强,同时公司开拓建筑减隔震以及锂化物系列产品,有望进一步提升公司业绩,继续给予“买入”评级,预计2021-2023年归母净利润分别为3.11亿元、4.78亿元、7.20亿元,EPS分别为0.54元、0.83元、1.24元,对应PE为26倍、17倍、11倍,对应2022年预计归母净利润,给予23倍-27倍PE,目标价格为18.98元-22.28元。 风险提示:市场竞争加剧的风险,原材料价格波动风险,新业务、新市场拓展风险,铁路建设不及规划预期风险,行业环境变化风险。
天铁股份 基础化工业 2021-07-22 15.55 -- -- 18.55 19.29%
23.30 49.84%
详细
事件:近日公司审议通过了《关于全资子公司拟与安徽合肥庐江高新技术产业开发区龙桥化工园建设管理办公室签署<投资协议书>的议案》,同意公司之全资子公司江苏昌吉利新能源科技有限公司与安徽合肥庐江高新技术产业开发区龙桥化工园建设管理办公室签署《投资协议书》,项目总投资约10亿元。 点评: 新能源子公司拟10亿进行锂化物扩产,未来有望贡献50亿产值,助力公司增厚业绩,提升估值。公司全资子公司昌吉利拟在庐江高新区龙桥化工园内投资建设年产50000吨锂盐、3800吨烷基锂系列及其配套产品项目,项目总投资约10亿元,主要来自自有资金及银行贷款,新建综合办公楼、生产车间以及公辅设施等,形成年产无水氯化锂30000吨、电池级碳酸锂10000吨、电池级氢氧化锂10000吨、氯代正丁烷10000吨、氯代仲丁烷2000吨、正丁基锂2600吨、仲丁基锂400吨、甲基锂400吨、硅醚烷基锂400吨、高效耐热改性树脂8000吨生产能力。项目计划于2021年11月30日前开工建设,2023年5月31日建成投产,项目全部建成达产后预计可实现年产值约50亿元人民币,2020年锂化物仅贡献收入1.67亿,扩产后该板块将实现30倍扩张。“碳中和”背景下,新能源发展长期高景气前景确定,昌吉利此举有望进一步提升自身综合竞争力,巩固细分龙头地位。 该项目有望得到地方政府大力支持,为保障项目顺利建设投产奠定良好基础。1)庐江高新技术产业开发区给予昌吉利一定额度的产业发展奖励资金,由昌吉利按照产业发展奖励资金有关规定用于产品研发和规模化生产,2024年1月1日至2026年12月31日期间,奖励标准比照昌吉利公司所缴纳增值税和企业所得税庐江县所得财力的100%,2027年1月1日至2028年12月31日期间,奖励标准比照昌吉利公司所缴纳增值税和企业所得税庐江县所得财力的50%;2)庐江高新技术产业开发区为支持项目建设,在项目区附近统一规划生活配套用地约16亩,用于建设乙方管理和技术人员公寓住房;3)在项目建设过程中,对涉及到庐江县及下属相关部门的各种地方行政性规费,按照庐江县相关政策给予最大减免。同时,公司也将积极争取国家、安徽省、合肥市、庐江县各项有关促进民营经济发展、 鼓励企业投融资、鼓励企业技术创新、管理创新、节能减排等各类优惠政策的享受。 公司轨交减振、新能源、建筑减隔震同时发力,综合价值凸显。 公司是轨交减振降噪领域龙头公司,发改委拟于京津冀、长三角、大湾区新建1万公里市域城际,下游轨交长期受益于我国“交通强国”战略,行业空间将受“城市群”广阔的建设需求所带动。轨交减振降噪需求旺盛,公司作为细分领域龙头,主业经营有望延续高增长,同时公司拓宽业务领域,一方面子公司昌吉利发展高价值的新能源板块,另一方面布局建筑减隔震(可转债中有7200套在建产能),受益于《建设工程抗震管理条例》(“512”国常会已过草案),享受建筑减隔震扩容红利,进一步助力公司增厚业绩、提升估值、改善现金流。 投资建议:预计2021-2023年归母净利润分别为3.50/5.34/7.98亿,EPS 分别为0.60/0.92/1.38元,对应PE 分别为23.24/15.24/10.20倍,公司属高增长低估值细分龙头,市值成长空间较大,维持“买入”评级。 风险提示:《建设工程抗震管理条例》执行不及预期,轨交建设进度不及预期,基建资金面收紧。
首页 上页 下页 末页 1/2 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名