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最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
中谷物流 公路港口航运行业 2021-04-02 32.56 -- -- 34.30 5.34%
34.30 5.34% -- 详细
事件:2021年 3月 29日,交通运输部:扎实研究精准施策推进交通运输碳达峰碳中和。 行业逻辑:碳中和造就多式联运赛道翻倍空间,经济复苏支撑行业景气度向上。 (1)长期来看碳中和背景下多式联运的“结构性减碳”属性造就赛道翻番空间。中国交通运输行业碳排放占全社会比重约为 11-15%。 公路运输占交通运输碳排放比例超 70%,因此,公路货运低碳化发展是未来重中之重,特别是加快货运结构调整是大势所趋。具体指促进实现公路中长途货运向碳强度较低的铁路、水路转移(公、水、铁碳排放强度系数约为:10:2:1),铁路、水路运输需求量存在增加的潜力,特别海铁联运等多式联运将成未来国家鼓励的重点方式。 (2)短期来看,国内经济恢复良好,内贸集运运量维持较高增长。随着国内疫情影响逐步减弱,内贸集运运量受益需求增长稳定,海铁联运行业景气度持续向上。 公司层面:“门到门”全程集装箱物流解决方案符合未来发展趋势,公司行业龙头领先优势明显。 (1)公司依托现代化信息物流平台,提供“门到门”全程集装箱物流解决方案。 (2)公司水运业务占比大,陆运业务存在较大发展空间。2019年,水运业务收入 75.99亿元,占比 76.8%; 陆运业务收入 23.0亿元,占比 23.2%,其中陆运业务营收近三年复合增长率超过 35%。 (3)常态下公司成长性良好。2013-2019年营收复合增长率为 32.58%。2020年新冠疫情影响下,公司预计净利润 9.80-10.50亿元,增速 14.27%-22.44%,业绩表现突出。 驱动因素:“内循环+双循环”扩大内需,“海铁联运”等多式联运发展空间广阔。 (1)在“双循环”战略重点推动下,内贸集装箱运输需求稳步增长。 (2)对标国际正常水平,我国“海铁联运”等多式联运发展空间广阔。海铁集装箱联运国际惯例通常是 20%左右,美国为 40%,法国35%,而目前我国海铁集装箱联运比例仅为 2.5%。 投资建议:预测公司 2020-2022年 EPS 分别为 1.53、1.87、2.16元,PE分别为 21x、17x、15x。首次评级,给予“推荐”评级。 风险提示:多式联运推进不及预期、市场运价波动等产生的风险。
中谷物流 公路港口航运行业 2021-01-21 29.98 -- -- 33.28 11.01%
36.00 20.08%
详细
事件:中谷物流发布公告,计划与国内一流船厂签订不超过12艘4600TEU国内沿海集装箱船舶建造合同,并且保留不超过6艘同型船舶订单选择权。上述集装箱船含税总价不超过45亿人民币。 自有运力规模大幅增加,竞争优势凸显:根据克拉克森数据估算,当前公司自有及融资租赁运力43艘,约160万载重吨,租入运力一百余艘,约100万载重吨。本次12+6艘新船订单,从数量上看自有运力数量上增加18艘,但按吨位统计,随着这批船在2022-2023年交付,公司自有运力有望翻倍。 资本开支额符合我们此前预期,预计不需要额外股权融资:公司自有船队融资租赁较多,融资租赁融资比例可以达到70%-100%。根据造船进度,我们预估这批订单在2022年下半年-2023年陆续交付,资本开支并非一次性支付,考虑到融资租赁租期与船龄期限匹配,现金流压力较弱,我们认为公司不需要进行股权融资即可完成该批船舶的建造。 大船针对增量大宗货源,并非存量市场竞争:随着环保趋严、产业转移货运目的地向内陆转移,货源目的地从沿海港口向内陆延伸,多式联运需求增加,集装箱作为多式联运的载体,具备环保、装卸快捷等优势,集装箱渗透率有望进一步上行。传统沿海散货船为6-8万载重吨,中谷过去自有船平均吨位在4-5万载重吨左右,与沿海煤炭散货运输相比,海上端成本优势不明显。本批4600TEU新船投放,吨位上与沿海散货船接近,相比沿海散货船成本接近,有利于加速内贸货物集装箱化的趋势。 抓住新造船价格底部机会:外贸集运景气度较高,但散货、油轮景气度仍在底部,近期集装箱船订单较多,但尚不足以支撑造船价格大规模上涨。当前克拉克森新造船价格指数为126点,低于18-19年130点的水平,显著低于11年、14年140点的水平。历史航运盈利改善2年左右将传导至新造船市场,本次新船订单计划有利于锁定新造船价格,减少新船造价上涨的风险。 投资建议:本次新船建造计划符合我们预期,维持2020E-2022E归母净利润预测为10.1亿元、12.2亿元和14.8亿元,现股价对应PE19倍,16倍,13倍,维持“买入”评级。 风险提示:内贸集运竞争格局恶化,需求不达预期,公司误判市场,运力扩张时机错误。
中谷物流 公路港口航运行业 2021-01-01 22.96 -- -- 33.01 43.77%
36.00 56.79%
详细
领先的内贸集装箱物流服务商。公司是领先的内贸集装箱物流服务商,以客户需求为中心,以集装箱为核心载体,以服务实体经济为宗旨,整合水路、公路、铁路运输资源协同运作,依托现代化物流信息平台,致力于为客户提供定制化、高性价比的“门到门”全程集装箱物流解决方案。 内贸集装箱物流市场发展前景良好。“以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”是中国经济的发展方向,“国内大循环”的发展将支撑国内贸易需求增长;我国集装箱化率距发达国家有上升空间,“散改集”、多式联运发展将促进我国集装箱化率提升,综合考虑国内贸易需求增长及集装箱化率提升,内贸集装箱物流市场未来发展前景良好。 公司行业地位领先,具备较强的竞争优势。公司行业地位领先,运力规模在内贸集运行业排名第二,民营企业中排名第一。公司具备较强的竞争优势,网络布局完善,集装箱物流运营体系高效专业,服务创新能力领先。 公司历史经营表现优异。2017-2019年,公司营业收入分别为56.0、80.8、99.0亿元,分别同比增长37.2%,44.2%,22.6%;归母净利润分别为3.8、5.5、8.6亿元,2017年同比下降17.3%,2018-2019年分别同比增长46.0%、55.6%。2020年前三季度,公司营业收入71.7亿元,同比增长2.0%,归母净利润4.9亿元,同比下降10.3%,主要受疫情影响,四季度市场明显回暖,公司业绩有望显著改善。 盈利预测及投资建议。预计公司2020-2022年EPS为1.41、1.63、1.86元,公司2020年12月29日收盘价(22.87元),对应2020-2022年PE为16.2、14.1、12.3倍,对应2020年PB为2.9倍。内贸集装箱物流市场发展前景良好,公司是领先的内贸集装箱物流服务商,行业地位领先,具备较强的竞争优势。公司历史经营表现优异,发展前景良好,中长期投资价值显著,建议投资者积极配置,首次覆盖给予“审慎增持”评级。 风险提示:内贸集运市场供求关系恶化、运价大幅波动、燃油价格大幅波动、政府
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名