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最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
泰坦科技 2021-02-22 130.98 179.40 35.21% 142.00 8.41% -- 142.00 8.41% -- 详细
领先的综合科学服务供应商,首次覆盖给予“买入”评级公司聚焦实验室场景,深耕科学服务行业十余年,17-19年收入/归母净利润CAGR分别为41/67%;产品矩阵完善,自主品牌和第三方品牌相结合,覆盖客户从研发准备到生产质控等各个阶段的需求;19年直销比例为93.8%,能够更好地把控和理解终端客户的需求;基础网络平台开发和仓储物流建设共助成长。我国R&D经费持续增加,行业有望维持高景气。公司正在进行业务领域和地域的双重扩张,预计20-22年公司EPS分别为1.31/1.85/2.87元,结合PE和PEG估值法,给予目标价179.40元,给予“买入”评级。 一站式科学服务供应商,计预计2020-2022年归母净利润CAGR达达43%公司通过线上平台和线下销售人员组合直销,服务直达终端客户;自有品牌和第三方品牌产品同步销售,为下游生物医药/新材料/新能源等多行业及高校客户提供一站式科学解决方案;渠道替代+产品替代的递进替代法有效提升客户粘性。泰坦ERP系统与“探索平台”内外互通,大幅提升订单和供应链管理效率;仓储、物流同步发展,为公司业务全国扩张提供配套服务保证。我们认为公司作为科技研发的“卖水人”,有望与国内高增长产业相伴成长,复制海外巨头的成长路径,预计20-22年归母净利CAGR达43%。 计预计20-25年我国科学服务行业规模CAGR达达15.9%,国内龙头后起直追科学服务行业与R&D支出紧密相关,R&D支出持续增长有望驱动科学服务行业维持高景气,据我们测算,2019年我国科学服务行业规模超4000亿元(vs.全球近2万亿元),2025年将达1.1万亿元,CAGR达15.9%。2006年以来科学服务行业并购盛行,行业集中度迅速提高,赛默飞、丹纳赫、德国默克等综合性国际巨头成为行业领导者,同时在我国市场中占据主导地位。随着国家对行业的大力扶持,国内厂商不断加大研发力度,内资品牌产品质量不断提高,叠加价格和服务优势,有望破局外资主导的竞争格局。 业务领域及地域扩张进行时,首次覆盖给予“买入”评级公司产品矩阵完善,经营管理高效,借助上市契机强化核心竞争力并加速全国扩张。我们预计公司20-22年归母净利润分别为1.00/1.41/2.19亿元,对应EPS为1.31/1.85/2.87元,当前股价对应PE为98/70/45x。参考可比公司2021年Wind一致预期PE/PEG均值为72x/2.1,由于公司一站式服务优势突出,募投项目有望助力公司加快业务领域及地域扩张,给予公司2021年目标PE/PEG96x/2.3,参考PE和PEG估值法计算的目标价均值,给予公司目标价179.40元,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示:新区域业务拓展不及预期、物流及仓储风险、供应链管理风险、募投项目实施不及预期。
泰坦科技 2020-11-24 125.90 -- -- 140.41 11.53%
152.16 20.86%
详细
为什么我们认为泰坦科技作为国产科研服务商龙头,在国内市场有替代国际巨头的潜力? 首先,国内科研服务市场足够广阔,为国产龙头成长提供了空间;其次,泰坦科技相比可比公司业务丰富得多,其业务涉及通用试剂、自主品牌高端试剂、科研仪器及耗材等多个领域;最后,公司拥有成熟的销售渠道和仓储物流系统,能够助力公司扩张。 与市场不同的观点:我们认为公司自主品牌产品采取OEM符合其目前发展模式 在科研服务行业中,Sigma-Aldrich、Thermo-Fisher等国际巨头,也是以OEM 的方式与国内外众多供应商开展实验室级别的OEM合作,开拓并不断丰富产品系列。比较2019年与2017年各可比公司毛利率水平,在部分可比公司毛利率略有下滑的情况下,泰坦科技各业务线毛利率呈上升态势。 与市场不同的观点:我们认为目前公司代理业务不是劣势,反而是优势 目前公司外购第三方品牌产品,可与自主品牌共同形成完整的产品矩阵,保证产品线的完整性,也可为客户提供购物便利。公司在自主品牌、第三方品牌产品库中挑选合适的产品,可为客户形成整合方案,随着公司服务客户数量的增长,积累的技术预计也能提升公司的技术实力。 “买入评级”偏长期逻辑 我们预计2020-2022年公司实现主营业务收入13.73亿元、17.85亿元、23.20亿元,同比增长20%、30%、30%,对应归母净利润0.94亿元、1.46亿元、1.92亿元,同比增长26.4%、55.4%、32.2%,对应EPS 1.23元、1.91元、2.52元。公司是我国科研服务龙头企业,拥有研发实力和销售能力,我们战略性给予公司“买入(首次)”评级。 风险提示 政策风险;竞争风险;区域拓展风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名