特色品种布局，支持经营持续稳定公司专注于特色品种的研发，核心品种利可君片和尼群洛尔片均为独家品种，其中利可君片为升白化药的代表性药品 ，公司是利可君原料药的独家供应企业，也是国家药品标准品的唯一提供企业，二次开发后的新标准和工艺开发提高进入壁垒。尼群洛尔片为复方抗高血压一类新药，目前仍在专利保护期。依赖核心品种的销售增长，2016-2022年公司归母净利润年复合增长率为 12.24%。 营销投入提升，2023年业绩增长有望加速尼群洛尔片是公司和第二军医大学联合研制并拥有完整知识产权的复方抗高血压一类新药，也是国内外唯一由钙通道阻滞剂（CCB）和β受体阻滞剂组成的低剂量固定复方制剂，具有长时间有效控制血压的同时，又能有效保护靶器官，并已被《中国高血压防治指南》和《中国高血压基层管理指南》列为推荐用药。2023年第八批药品集采的推进，与尼群洛尔竞争性品种预计将大幅降价，尼群洛尔的竞争优势有望扩大，公司在华东等优势区域的营销人员也快速增加，我们预计 2023年尼群洛尔片销售额有望达到 2亿元。伴随更多高血 压 患 者 使 用 尼 群 洛 尔 用 于 长 期 血 压 控 制 ， 我 们 估 算2024~2025年，尼群洛尔片将保持高速增长。 氘代药物+高端制剂双研发平台，推向临床品种增加公 司 成 熟 掌 握 氘 代 药 物 的 研 发 技 术 ， 已 开 发 出 了JJH201501、 JJH201701、 JJH201801等多个氘代化合物，其中 JJH201501（沃替西汀衍生物）是公司一款拥有自主知识产权的抗抑郁化药一类新药，目前正在开展Ⅱb 期临床试验。目前 JJH201501的Ⅰ期临床已显示其药代动力学数据优于阳性对照组，公司有望开发出以氘代为基础的开发一系列 me-better 类的新药平台。公司还掌握脂质体药物研发技术，其中 JJH201601为多西他赛衍生物，已申请新药临床方案，年内有望获批启动临床。 盈利预测预测公司 2022-2024年收入分别为 6.56、9.01、11.92亿元，归母净利润为 1.52、1.97、2.62亿元，EPS 分别为0.81、1.05、1.40元，当前股价对应 PE 分别为 38.0、29.3、22.1倍，给予“买入”投资评级。