金融事业部 搜狐证券 |独家推出
区瑞明

国信证券

研究方向: 房地产行业

联系方式:

工作经历:

20日
短线
6.67%
(--)
60日
中线
13.33%
(--)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 2/24 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
蓝光发展 房地产业 2019-03-19 6.86 -- -- 8.47 18.46%
8.13 18.51%
详细
净利大增62.91%,EPS0.75元,符合预期 2018年公司实现营业收入308.21亿元,同比增长25.53%;归母净利润22.24亿元,同比增长62.91%;EPS为0.75元(未扣永续债利息),符合预期,扣除永续债利息后EPS为0.62元。公司拟按每10股派发现金红利2.60元(含税)。 销售显著增长,全国化布局纵深突破 2018年公司实现销售面积802万平方米,同比增长32%;销售金额855亿元,同比增长47%,销售显著增长。拿地方面,2018年公司共计新增土地储备共85块,总建筑面积约1496万平方米,项目资源满足持续发展需要,公司坚持“东进南下”、“1+3+N”战略,布局都市圈轮动区域上的价值洼地,已在全国成功布局50余个城市。 融资方式多样,财务稳健,业绩锁定性高 公司建立了包括招商银行、民生银行在内的十三家总行级的银行战略合作,并通过多种金融资本运作手段持续优化负债结构,2018年公司整体平均融资成本为7.54%。公司在快速发展的同时,严格控制财务杠杆,截止2018年末,公司剔除预收账款后的资产负债率为70%;净负债率为103%,较上个报告期下降19个百分点;短期偿债能力保障倍数--货币资金/(短期借款+一年内到期的非流动负债)为1.7倍,短期偿债能力较好。公司2018年末预收款为509.95亿元,可锁定2019年wind一致预期营收的104%,业绩锁定性高。 盈利能力大幅提升,股东回报提高,激励机制多元化 2018年公司实现净利率8.10%,较上年增加3个百分点;实现加权平均净资产收益率17.07%,较上年增加4个百分点,盈利能力大幅增加。2018年度公司分红总额7.76亿元,占公司2018年归母净利润的35%。公司持续推进股权激励及共享机制,不断打开人才边界,积极吸引全国行业优秀人才加入,针对中高级人才所推行“盘古计划”,继2015年推出“限制性股票激励计划”,2017年实施“蓝色共享”事业合伙人计划后,公司于2018年1月又推出了“股票期权激励计划”。 品牌影响力持续提升,维持“买入”评级 2018年,蓝光发展荣膺中国房地产百强综合实力第22位,并跻身百强房企成长性TOP10,位列第3位;2015-2018年连续四年荣膺中国十大最具投资价值上市房企,2018年位列第4名。品牌影响力的持续提升显著有益公司未来的发展,预计2019、2020年EPS为1.11、1.68元,对应PE为6.2、4.1X,维持“买入”评级。 风险:若行业再度升温、过热引发新一轮调控预期,或公司销售增长失速。
金地集团 房地产业 2019-03-15 12.25 -- -- 14.77 20.57%
14.77 20.57%
详细
事项: 公司近日发布了2019年2月份销售、2019年3-4月推盘安排及近期获取项目情况简报。 国信地产观点:1)公司销售逆市显著增长,2019年1-2月销售额同比增长38.2%。2)扩张积极,拿地面积/销售面积约1.07;截至2018年中期,一、二线城市土储占比超过85%。3)财务稳健,融资成本处于行业低位,短期偿债能力优。4)产品创新赋能,“科学筑家”理念助力品质提升。4)风险提示:若行业再度升温、过热引发新一轮调控预期,或公司销售增长失速。5)投资建议:公司销售逆市增长,并有望继续受益于一二线楼市边际改善,财务状况优,品牌竞争力不断提升。预计2018、2019年EPS 分别为1.78、2.15元,同比增长36.3%、26.0%,对应PE 分别为6.6、5.4X,首次给予“买入”评级。 评论: 销售逆市显著增长2019年2月,公司实现销售面积32.9万平方米,同比增长27.1%;实现销售金额69.3亿元,同比增长51%。2019年1-2月,公司实现累计销售面积79.2万平方米,同比增8.5%;实现累计销售金额175.5亿元,同比增长38.2%,销售逆市显著增长。
新城控股 房地产业 2019-03-15 37.75 -- -- 46.84 18.97%
44.91 18.97%
详细
净利大增74%,EPS4.69元,超预期 2018年公司实现营业收入541.3亿元,同比增长33.6%;归母净利润104.9亿元,同比增长74.0%,EPS为4.69元/股。公司拟按每10股派发现金红利15元(含税)。 销售高增长、扩张积极 2018年公司实现销售面积1812.1万平方米,同比增长95.2%;销售金额2211.0亿元,同比增长74.8%。根据克而瑞数据,公司2018年销售额排名首次进入前十,位于第8位,行业地位领先。2019年销售额目标为2700亿元,较2018年销售额增长22.1%。2018年公司及时调整拿地策略,新增土储总建面4773.24万平方米,拿地面积/销售面积为2.63,扩张积极。公司目前总土地储备达10952万平方米。 盈利能力提升、财务优化,业绩锁定性佳 公司全面推行大运营体系,开展各类降本增效措施,截至2018年末,加权平均ROE为41.9%,较去年同期提升7.7个百分点。融资渠道多样化,截至2018年末,公司整体平均融资成本为6.47%。公司2018年末剔除预收账款后的资产负债率为76%,较去年同期下降4个百分点;净负债率为35%,较去年同期大幅下降28个百分点;货币资金/(短期借款+一年内到期的非流动负债)为3.5倍,短期偿债能力优。公司2018年末预收款为1182.31亿元,可锁定2019年wind一致预期营收的128%,业绩锁定性佳。 商业地产持续发力 作为公司“双轮驱动”战略重要组成部分,商业地产板块持续发力。2018年,公司商业综合体新增33个项目,开业19座吾悦广场,开业规模位居行业第二。截至2018年末,累计开业42座吾悦广场,已开业面积达390.40万平方米,同比增长72.25%,全年实现租金及管理费收入21.16亿元,同比增长107.44%,平均出租率达98.83%。2019年公司计划新开业22座吾悦广场,租金及管理费收入目标超40亿元。 投资建议:增长强劲,维持“买入”评级。 公司销售高增长,扩张积极,盈利能力持续提升,再创辉煌。我们继续看好公司未来的发展,预计2019、2020年EPS为5.80、7.25元,对应PE为5.9、4.7X,维持“买入”评级。 风险:若行业再度升温、过热引发新一轮调控预期,或公司销售增长失速。
蓝光发展 房地产业 2019-01-31 5.62 -- -- 6.95 23.67%
8.47 50.71%
详细
受益“行业周期+战略升级”,2018年归母净利预增57%-79% 预计公司2018年归母净利润21.5-24.5亿元,同比增长57%-79%。业绩大增的主因系公司经营规模逐年扩大,使得公司房地产项目在报告期的结转收入增加,同时公司为提升房地产主业的核心竞争力,已实现了全国化的战略布局、多元化的投资模式和产品改善升级,规模效应逐步显现。 全国布局,销售逆市高增长 根据克而瑞数据,公司2018年销售额1041.7亿元,同比增长79%;销售面积1025.6万平方米,同比增长68%,实现了逆市高增长(而2018年全行业销售面积增速仅1.3%)。2018年公司新增规划建筑面积1128万平方米,与全年销售面积比值为1.1:1,拿地较积极。全年获取土地中三四线占比75%,中西部区域占比达到58%。2018年全年公司新进入郑州、温州、福州、南宁等城市,公司遵循国家战略规划,精准把握城市群及城市发展规律,坚持“高价值、高增值”的投资布局,立足成都大本营,持续深耕长三角、粤港澳大湾区等核心城市群以及战略城市,现已布局全国17大区域50余座城市。 财务优化、短期偿债能力较好,2019年业绩锁定性佳 截止2018年三季度末,公司剔除预收账款后的资产负债率为70%,较2017年同期下降2.2个百分点;净负债率为122%,较2017年同期下降5.4个百分点;短期偿债能力保障倍数--货币资金/(短期借款+一年内到期的非流动负债)为1.6倍,短期偿债能力较好。公司2018年三季度末预收款为508亿元,对2018年四季度wind一致预期营收的锁定度达236% (2018年四季度wind一致预期营收=2018年wind一致预期营收-已披露的前三季度营收);在满足2018年wind一致预期营收后,剩余的294亿元仍能锁定2019年wind一致预期营收的60%。 高管连续增持,彰显对公司未来发展信心 在2018年7月20日公司高管合计完成1410万元的股票增持计划不久后,公司于2018年10月15日再次针对高管发布股票增持计划,计划于2018年11月1日起六个月内增持不低于5000万元的股份,连续增持彰显高管对公司未来发展的信心。 逆市高增长,规模效应显现,首次给予“买入”评级 公司在2018年行业较困难的情况下依然实现了较高的销售增速,表明公司的战略得当、管理优秀、规模效应开始显现。我们看好公司未来的发展,预计/19年EPS为0.75/1.12元,对应PE7.5/5.0X,首次给予“买入”评级。 风险 若行业再度升温、过热引发新一轮调控预期,或公司销售增长失速。
华侨城A 房地产业 2018-10-29 5.77 -- -- 6.50 12.65%
6.50 12.65%
详细
2018 年前三季净利增长7.6%,EPS 为0.62 元 2018 年1-9 月,公司实现收入245.5 亿元,同比增长26.75%;归母净利润50.9 亿元,同比增长7.6%;EPS 为0.62 元。 销售平稳,上半年扩张积极 2018 年1-9 月,公司销售商品、提供劳务收到的现金为361.52 亿元。参考克而瑞数据,公司2018 年1-9 月实现房地产销售额210.2 亿元,同比增长57.9%。 公司秉承财务稳健、优中选优的原则,把握增量市场空间,深耕重点都市圈及城市群,于2018 年上半年公司新获取项目规划建筑面积合计328.1 万平方米,远远超出公司上半年销售面积40.4 万平方米(克而瑞口径),扩张积极。 财务稳健,短期偿债能力保障倍数高 2018 年上3 季末,公司剔除预收账款后的资产负债率为69.9%;短期偿债能力保障倍数——货币资金/(短期借款+一年内到期的非流动负债)为2.5 倍;净负债率为89.3%。公司三季末预收款为403.88 亿元,对2018 年wind 一致预期的四季度营收(wind 一致预期的2018 年四季度营收=2018 年wind 一致预期营收-2018 年前三季营收)的锁定性达152%;公司三季末预收款在扣除wind 一致预期的2018 年四季度营收后,剩余部分仍可锁定2019 年wind 一致预期营收的21%。 旅游地产领军者,产业协同造就高毛利率 公司以“主题公园领导者、旅游产业领军者、城镇化价值实现者”为定位,承接华侨城集团的发展战略,在资源获取、产业互动、产融结合等方面获得有力支持,公司专注于运营短平快、轻资产、可以产生即期效益的项目,进一步拓展发展空间,优化资产结构,增强了盈利能力(近五年公司毛利率均维持在50%以上,远高于其他龙头房企水平)。 属长线资金青睐品种,维持“买入”评级 公司受社保、保险等长线资金青睐,前海人寿作为公司第二大股东持股7.5%。根据2018 年三季报,公司前十大流通股东中,社保增持1.1%至4.4%,泰康保险新进持股0.4%,彰显长线资金对公司发展信心。我们看好公司“旅游+地产”的发展模式,预计2018/2019 年EPS 为1.23/1.49 元,对应PE 为4.6/3.8X,三季度末PB 仅0.87,估值低廉,维持“买入”评级。 风险 若行业再度升温、过热引发新一轮调控预期,或公司销售增长失速。
中南建设 建筑和工程 2018-10-12 5.52 -- -- 6.27 13.59%
6.88 24.64%
详细
销售增长显著,土地储备充足 2018年1-9月公司累计销售面积777.8万平方米,同比增长37%;累计销售额1026.5亿元,同比增长64%。参考克而瑞数据,公司1-9月销售额能排在前20名以内,行业地位领先。2018年1-9月公司累计新增土地计容建筑面积1304万平方米,为前三季度销售面积的1.7倍,土地储备充足。 前三季度业绩预增200%-220%,股权激励彰显信心 预计2018年前三季度公司归母净利润11.76亿至12.55亿元,对应同比增长220%至220%,基本每股收益0.32元至0.34元。公司推出股权激励计划业绩考核目标为2018年全年公司归母净利润增速不低于240%,彰显管理层对业绩增长的信心。根据前三季度业绩预增公告,我们认为该业绩目标将大概率能够实现。 业绩锁定性优,负债有所降低 公司2018年上半年末预收款为921.6亿元,对2018年下半年wid一致预期营收的锁定度达177%(2018年下半年wid一致预期营收=2018年wid一致预期营收-已披露的上半年营收);在满足2018年wid一致预期营收后,剩余的401亿元仍能锁定2019年wid一致预期营收的52%。截至2018年上半年末,公司剔除预收账款后的资产负债率为41.2%,较去年年末下降10.2个百分点;短期偿债能力保障倍数--货币资金/(短期借款+一年内到期的非流动负债)为1.3倍,短期偿债能力良好。 销售突破千亿,股权激励彰显信心,维持“买入”评级 公司销售额突破千亿,股权激励业绩考核目标--2018至2020年目标归母净利润的年复合增速达125%(对应2018/2019/2020年目标EPS为0.54/1.06/1.86元),我们看好公司未来发展。预计2018、2019年EPS为0.51、0.94元,对应PE为11.1、6.0X,维持“买入”评级。 风险 若行业再度升温、过热引发新一轮调控预期,或公司销售增长失速。
华夏幸福 房地产业 2018-09-04 24.97 -- -- 26.08 4.45%
27.07 8.41%
详细
2018年上半年净利增长29.05%,EPS2.25元/股2018年上半年公司实现收入349.74亿元,同比增长57.13%;归母净利润69.27亿元,同比增长29.05%;EPS 为2.25元/股。 销售提升,入园企业及投资额显著增加2018年上半年,公司实现销售面积712.37万平方米;销售金额805.04亿元,同比增长15.63%,其中,按销售面积计算,非京津冀区域销售占比持续提升,达45.68%,较去年同期提升34个百分点,异地复制成果显著。2018年上半年,新增签署产业新城和产业小镇PPP 项目协议10个,其中包括8个产业新城,2个产业小镇,全部位于非京津冀区域;新增签约入园企业445家,同比增长100.45%;新增签约投资额约965.6亿元,同比增长32%,其中非京津冀区域新增签约投资占总签约投资的77.26%;截至2018年上半年末,公司储备开发用地规划计容建面约887.63万平方米。 融资渠道多样,业绩锁定性佳公司融资方式多样,2018年上半年平均融资成本为6.14%:成功发行84亿元公司债券、25亿元超短期融资券、2亿美元境外债;公司获得的集团授信额度合计3565亿元,其中已使用额度约632.68亿元。截至2018年上半年末,公司剔除预收账款后的资产负债率为71.6%;净负债率为96.2%;货币资金/(短期借款+一年内到期的非流动负债)为1.7倍,短期偿债能力较好。公司2018年上半年末预收款为1433.15亿元,对2018年下半年wind 一致预期营收的锁定度达319% (2018年下半年wind 一致预期营收=2018年wind 一致预期营收-已披露的上半年营收);在满足2018年wind 一致预期营收后,剩余的983.5亿元仍能锁定2019年wind 一致预期营收的93%。 战略引入平安,完善激励机制2018年上半年,公司通过协议转让方式向平安资管及平安人寿转让约5.8亿股公司股份,占总股本的19.70%,转让完成后平安资管及平安人寿共计持有公司总股份的19.88%。 中国平安的战略入股将有助于公司拓宽融资渠道,提升竞争能力及盈利水平,实现快速健康发展。 2018年上半年,公司通过了《关于公司2018年股票期权与限制性股票激励计划相关调整的议案》,激励制度的完善将助力公司业绩的持续增长及长期稳健的发展。 异地复制见成效,维持“买入”评级公司入园企业增长显著,异地复制成果彰显,管理制度不断完善,预计2018、2019年EPS 分别为3.87、4.90元,对应PE 为6.4、5.0X,维持“买入”评级。 风险提示: 若行业再度升温、过热引发新一轮调控预期,或公司销售增长失速。
阳光城 房地产业 2018-09-03 5.83 -- -- 6.36 9.09%
6.36 9.09%
详细
2018年上半年净利大增214.27%,EPS0.25元/股 2018年上半年公司实现收入152.08亿元,同比增长102.10%;归母净利润10.31亿元,同比增长214.27%;EPS为0.25元/股。 销售增长显著,实现全面布局 2018年上半年,公司实现合约销售面积456.8万平方米;合约销售额700.1亿元,同比增长76.9%,(去年同期销售金额源自克而瑞数据)。2018年上半年,公司新增项目43个,新增计容建面552万平方米;拿地面积/销售面积为1.2,扩张积极。截至2018年上半年末,公司总土储4267.5万平方米,其中一二线城市土储占总土储的83%,形成了二线以上城市全覆盖、辐射机会型三四线城市的优质城市带布局,可有效保障公司未来业绩。 财务优化,业绩锁定性较好 2018年上半年,公司积极关注多元化融资形式,拓宽资金渠道,平均融资成本为7.49%。截至2018年上半年末,公司剔除预收账款后的资产负债率为81.1%,较2017年末下降2.2个百分点;货币资金/(短期借款+一年内到期的非流动负债)为0.8。公司2018年上半年末预收款为602.5亿元,对2018年下半年wind一致预期营收的锁定度达182%(2018年下半年wind一致预期营收=2018年wind一致预期营收-已披露的上半年营收);在满足2018年wind一致预期营收后,剩余的271.4亿元仍能锁定2019年wind一致预期营收的42%。 高效运营,充分激励 公司不断精进完善运营体系,坚持“五圆”快速发展模型,以三升一降(提升规模、速度、品质,降低成本)为核心,促使公司在快车道上良性循环发展。2018年上半年,公司推出2018年股权激励计划,同时“双赢”机制不断推进,覆盖项目数量达到110个,全方位、多层次的激励体系将为公司高效运营、持续发展提供充足动力。 内外兼修,维持“买入”评级 公司业绩及销售显著增长,激励机制不断完善,预计2018、2019年EPS分别为0.71、0.93元,对应PE为8.4、6.4X,维持“买入”评级。 风险 若行业再度升温、过热引发新一轮调控预期,或公司销售增长失速。
世联行 房地产业 2018-08-31 6.35 -- -- 6.66 4.88%
6.66 4.88%
详细
事项 2018年8月22日,国信地产研究团队与世联行联合举办中报解读交流电话会议。 评论: 纪要内容 区瑞明: 尊敬的各位投资者,下午好!今天国信证券在万得的3C电话会议平台联合邀请了世联行的CEO朱总、世联行的副总裁袁总以及财务部的领导李总和高总,一起就世联行2018年上半年的经营情况跟大家做深入交流,并对未来下一阶段的战略发展情况做展望。 世联行是我们重点覆盖和推荐的公司,公司作为中国房地产行业交易领域的细分龙头,在过往非常专注和聚焦主业,整体呈现出稳步增长的势头。 我们也看到十九大以来党中、央国务院对房地产领域倡导“房住不炒、租售同权”理念,公司已经非常前瞻地在长租公寓领域大手笔布局,我们预计公司未来在传统细分领域依然是当之无愧的龙头,在长租这个领域也因为先前瞻性地先行一步而具有较好的成长空间。 我们现在把宝贵的时间交给世联行的领导,下面有请世联行的领导给我们做交流和解读,先有请世联行的领导袁总。 袁鸿昌: 好,谢谢各位投资者,谢谢万得,谢谢国信。今天我们在现场有我们的CEO朱总,有我们财务部的总经理李莉,还有我们的财务运营部高级总监是高云秋。 我先介绍一下李莉,因为她是刚刚加入世联的一位重磅的从业人员。李莉是曾任毕马威华振会计师事务所的合伙人,同时担任的是深圳市注册会计师协会专业技术委员会的委员,也担任着深圳证券市场会计审计专家组的成员。她也是广东省注册会计师协会第六届理事会的理事,和粤港澳合作促进会会计专业委员会的委员。李莉女士为国内企业和跨国公司提供财务和审计服务超过16年,在国内企业重组上市工作方面拥有非常广泛的经验。 下面我把这个时间交给李莉女士,由她简单地向各位投资者介绍一下世联上半年的业绩。 李莉: 各位投资人,下午好,我是世联行财务部李莉,我先简单介绍一下我们公司上半年整体业绩的情况。 上半年我们总体的营业收入实现了一个稳健的增长,同比增加了10.04%。我们的净利润水平也是较去年同期是同比增长了4.55%,也就是实现了一个双增长。大家也能够看到我们已经公布的年报,半年报上面看得到经营现金流是有所改善的。袁鸿昌: 简单的数据先说这么多,因为朱总工作的安排四点半要赶飞机,我们现在就进入到投资者互动问答的阶段,看看各位投资者有什么问题吗? 区瑞明: 我作为今天的主持人,先问一个问题。刚才讲到了今年上半年的收入增长情况和利润增长情况,总体还是有一定幅度的增长。我就想在这里请领导对全年做一个展望,因为从全国的商品房、新房交易成交的情况来看,销售面积的增速是上半年一个不到4%的增长,销售额是百分之十三点几,上半年这个增速跟2016年和2017年的增速相比是显著地回落了,这是全国新房交易的情况。 公司是交易服务细分领域的龙头,全国房地产行整体业降温对世联的经营发展带来什么挑战?在这里能不能展开地讲一下? 袁鸿昌: 我先说两句,朱总再做补充。 今年上半年交易的情况是面积全国增长3.3%,金额全国的数是增长了13.2%,从7月份这个宏观数据来看,7月份还加速增长了,面积同比增长大概是超过5%,金额的增长是15.2%。这个跟我们观察的情况略有点出入,现在看起来7月份销售的市场还在进一步的火热中,因为同比还在增加了。 从世联的情况来看,应该说有利的情况和困难的情况都存在,如果大家留意这个半年报,事实上那个半年报我们的费率是0.83%,而去年同期是0.82%。因为实话说,今年开发商可能普遍遇到的情况是现金流的问题,就是房子虽然看着上半年卖了不少,但是现金流的回款压力比较大,这样它对这个服务商的需求更大。虽然我们控制不了现金流的回款,因为主要卡在银行放贷的这个进程中,但是我们可以通过尽快地销售,来让这个开发商它的现金流有所改善,所以这个从费率中能够看到。 第二个,从世联的营业收入上来讲,我们今年的这个四大板块:交易服务、交易后服务、资产运营服务和资产管理服务。这四大板块只有交易服务这个板块我们同比收入是下降了6.44%,那就把这个交易服务板块,我们再拆开来看,只是代理业务这一块因为开发商全款到账的速度变慢了,所以使得我们确认收入的这个速度变慢了。不单它的业务利润,它的这个收入的规模在增加,实际上它的业务利润率也有比较大的提升。而交易板块中的互联网+业务实现营业收入同比增长9.16%。在其他三个板块中,我们的营业收入均同比增长。在交易后服务中的金融服务业务营业收入同比增加88.86%及装修服务营业收入同比增长241.77%;在资产运营服务中营业收入总体同比增长155.83%,其中公寓管理营业收入同比增长146.72%和工商资产运营营业收入同比增长217.36%。在资产管理板块的物业管理服务营业收入同比增长13.93%。所以从今年的情况来看,我个人是这么看,不管下半年市场发展的情况是怎么样,世联应该会保持稳健的增长,因为这个从我们上市以来,其实经历的调控也不是一次两次了,通常市场变差,开发商对服务商的需求会增多,这个会从费率上显示出来。如果说市场特别好,像2016年、2017年这样的情况,反而是我们看得比较担忧的情况,也是政府觉得市场过热的时候,对这个也比较担忧,它会出很多的政策。 我个人是觉得不管春天、秋天还是冬天,我们作为服务商会努力,然后争取更好地使得这个开发商的现金流能够好转。 朱敏: 我补充几句,先谢谢各位。 世联行成立大概25年,25年实际上房地产好像一路向上,事实上也遇到过好几次调控。世联基本上因为它都走过来了,所以我们应对所有市场的环境应该还是有我们自己的经验。世联它是一个服务商,我们服务就服务市场,再就服务客户,市场的需求变了,客户的需求变了,就连着业务模式也变了。因为那个早报市场和客户的需求之后,我觉得我们的增长应该是可以预期的,这点我们管理层还是很有信心的,谢谢。 区瑞明: 我们看到世联行在房地产交易细分领域这块实际上是一个非常领先的服务商了,应该来讲也是细分领域的龙头。在长租这个领域也是非常有前瞻性眼光的。 十九大以来倡导“房住不炒,租售同权”,对长租公寓是很大的实质利好,希望投资者对长租业务多一些关注和提问。
新城控股 房地产业 2018-08-30 25.96 -- -- 28.66 10.40%
28.66 10.40%
详细
净利大增122.81%,EPS1.14元 8年上半年公司实现收入157.58亿元,同比增长39.10%;归母净利润25.38亿元,同比增长122.81%,EPS为1.14元/股。 销售创新高,扩张积极 8年上半年,公司实现销售面积774.56万平方米,同比增长118.25%;销售金额953.11亿元,同比增长94.17%;已完成全年销售目标的52.95%。根据克而瑞数据,公司2018年上半年销售额排名首次进入行业Top10,排名第8位,行业地位领先。2018年上年新增土储82幅,总建面2073.93万平方米,总可租售面积达1862.31万平方米;拿地面积/销售面积为2.68,扩张积极。 融资渠道多样,财务状况较好,业绩锁定性佳 融资渠道多样,2018年上半年末整体平均融资成本为5.75%:①完成二期PPN发行,募集资金18亿元,综合票面利率6.94%;②完成15.93亿元购房尾款ABS发行,优先级票面利率7.5%;③完成总额度为13亿元美元债发行,综合票面利率6.39%。公司8年上半年末剔除预收账款后的资产负债率为88.3%;净负债率为100.3%;货币资金/(短期借款+一年内到期的非流动负债)为1.7倍,短期偿债能力较好。公司2018年上半年末预收款为784.7亿元,对2018年下半年wind一致预期营收的锁定度达172% (2018年下半年wind一致预期营收=2018年wind一致预期营收-已披露的上半年营收);在满足2018年wind一致预期营收后,剩余的328.6亿元仍有能锁定2019年wind一致预期营收的38%。 商业板块持续发力,激励机制全面 年上半年,公司新开业吾悦广场3个,已开业共计达26个,已开业面积达252.08万平方米,同比增长70.82%;租金及管理费收入达8.76亿元,同比增长154.93%,平均出租率达98.32%;在建及拟建吾悦广场达54个,商业板块持续发力。 公司全方位、多层次的激励制度有效的推动公司发展:①《限制性股票激励计划》保障了公司与高管及核心人员同心共创、共享成就;②“新城合伙人”跟投制度及“共创、共担、共享”计划实现了项目管理团队绩效与项目经营业绩挂钩;③“竞创百亿”计划鼓励更多城市公司深耕所在区域,提高市占率。 增长强劲,维持“买入”评级 公司销售高增长,扩张积极,激励机制全面,“住宅+商业”双轮发力。我们继续看好公司未来的发展,预计2018、2019年EPS为3.55、4.59元,对应PE为6.8、5.3X,维持“买入”评级。 风险 若行业再度升温、过热引发新一轮调控预期,或公司销售增长失速。
华侨城A 房地产业 2018-08-29 6.40 -- -- 6.63 3.59%
6.63 3.59%
详细
2018年上半年净利增长16.16%,EPS为0.25元 2018年上半年公司实现收入147.18亿元,同比增长6.74%;归母净利润20.14亿元,同比增长16.16%;EPS为0.25元。 销售稳健增长,拿地开工积极有序 2018年上半年,公司陆续推出南京置地海珀滨江、顺德华侨城四期等十余个项目入市,整体销售情况良好,累计认购率超过80%,超额完成上半年预算计划。参考克而瑞数据,公司2018年上半年实现销售额154.8亿元,同比增长74.5%;销售面积40.4万平方米,同比增长20.1%。报告期内,去年落地的新项目包括深圳宝安滨海文化公园(一期)项目、深圳国际会展项目、深圳渔人码头项目、杭州大江东项目、南京华侨城项目、南京置地项目、南昌华侨城天鹅堡、武汉华侨城原岸地产等均进入规划开发阶段。同时公司在粤港澳大湾区、京津冀、长三角以及全国各大重点城市积极进行项目拓展,成功获取了济南章丘项目、天津西青+精武项目、杭州丁桥项目、重庆悦来项目、蓬莱尚岛项目等一批优质资源,夯实了土地储备。 回款增速,偿债能力优,业绩锁定性较好 2018年上半年公司实现销售回款217亿,同比增长42%;同时公司负债综合成本仅5.07%。2018年上半年末,公司剔除预收账款后的资产负债率为68.4%;短期偿债能力保障倍数--货币资金/(短期借款+一年内到期的非流动负债)为3.4倍,短期偿债能力优。公司2018年上半年末预收款为394.51亿元,对2018年下半年wind一致预期营收的锁定度达100%(2018年下半年wind一致预期营收=2018年wind一致预期营收-已披露的上半年营收)。 持续推动旅游业务拓展,稳固旅游地产龙头地位 下半年公司将继续旅游业务拓展:①依靠机制创新和产品研发激发活力;②运用互联网和新技术提升景区服务品质;③进一步加大营销力度、通过激励措施和举办大型节庆活动,抓住暑期、国庆等关键经营期,实现全年稳中有增的目标;④加快推进文化旅游产品创新提升,积极寻求并购机会,进一步稳固公司旅游行业领军地位。房地产业务方面,公司将继续推动战略联盟合作开发模式落地,采取积极的开发销售策略,坚持“现金为王”,提高去化速度,加大回款力度,确保公司持续健康发展。新资源获取方面,下半年公司将重点在京津冀地区、长三角地区、珠三角地区、中西部重点城市加大资源获取力度,通过市场招拍、股权收购、项目合作、城市更新等手段,获取优质资源。 旅游地产龙头地位稳固,维持“买入”评级 公司是旅游地产龙头企业,我们看好公司“旅游+地产”的发展模式,预计2018、2019年EPS为1.27、1.55元,对应PE为4.9、4.0X,估值低廉,维持“买入”评级。 风险 若行业再度升温、过热引发新一轮调控预期,导致公司代理销售额大幅下滑。
世联行 房地产业 2018-08-28 6.31 -- -- 6.66 5.55%
6.66 5.55%
详细
2018年上半年净利增长4.55%,EPS0.15元/股 2018年上半年实现收入36.73亿元,同比增长10.04%;归母净利润2.98亿元,同比增长4.55%;EPS为0.15元/股。 综合服务增长提速 2018年上半年,公司四大服务、八个细分领域稳健增长--①代理服务:实现收入14.14亿元,累计实现销售套数22万套,触达客户近200万人;②互联网+业务:实现收入10.04亿元,同比增长9.16%,完成129个三四五线城市布局;③金融服务:加强信贷业务审核与风控,提高信贷资产质量,收入3.97亿元,同比增长88.86%,个人经营贷款、个人消费贷款、中小微企业贷款、权益性贷款四大系列共22项产品已经顺利落地;④装修业务:实现营业收入1.71亿元,同比增长241.77%,覆盖全国45个城市,储备供应商300余家;⑤公寓业务:实现收入1.67亿元,同比增长146.72%,运营间数近3万间,覆盖核心一二线城市;⑥商业物业:社区配套商业新品牌“世联里”定位为“社区欢乐入口”和“家门口的会客厅”,积极与当地政府展开合作。其中广州“世联金沙里”试点获得成功,打造出城中村微改造的新模式,并在全国复制;⑦办公物业:“世联空间”项目布局全国15城,累计签约及立项项目48个,常态化“世联空间”企业增值服务,并且开展保险服务业务;⑧物业管理:实现营收2.29亿元,同比增长13.93%。 财务状况较好 2018年上半年末,公司资产负债率为64.25%;货币资金/(短期借款+一年内到期的非流动负债)为0.8倍,短期偿债能力较较好;净负债率为14.9%。 实现共享理念,探索科技助力 ①公司通过共享交易服务协同“同行者”的上游合作伙伴和世联联盟的存量市场布局,上半年累计链接经纪公司4万多家,链接经纪人20余万人,累计转介客户100多万批,集房注册会员达到500万,累计转介客户15万批;②公寓服务业务方面,实现了内部多业务链接共享,“红璞公寓”不仅作为资产运营服务的主力军,同时与交易服务、资产管理服务和装修服务等业务相互补充,协调发展;③“世联空间”实现全国办公空间共享,打破空间壁垒,降低中小企业运营成本,服务共享增值服务既服务于空间内入驻企业,更为“世联空间”所在楼宇或片区提供服务。④随着“老龄化”社会的临近,公司参与了上海和深圳的养老公寓建设,如深圳上梅林养老项目,在政府资源对接民营资本,专业能力服务群众实际需求方面,做出了崭新且成功的尝试;⑤公司交易系统平台不断迭代升级,为“住”相关产品和服务的交叉销售奠定了坚实的基础;⑥通过大数据建设和全程风控模型的提效,赋予了公司金融服务业务在“去杠杆”环境下的较强整体抗风险能力;⑦自主研发的公寓业务平台,完成了员工在线、房源在线、客户在线和服务在线并逐步实现管理在线;⑧公司积极探索全业务链条的数字化贯通,已获得53项软件著作权证书,子公司深圳先锋居善科技有限公司被认定为国家高新技术企业 “代理+综合服务”龙头,维持“买入”评级 预计2018、2019年EPS分别为0.6、0.72元,对应PE为10.7、8.9X,维持“买入”评级。 风险 若行业再度升温、过热引发新一轮调控预期,导致公司代理销售额大幅下滑。
招商蛇口 房地产业 2018-08-24 17.10 -- -- 19.40 13.45%
20.01 17.02%
详细
2018年上半年净利增长97.54%,EPS为0.88元/股 8年上半年公司实现收入209.88亿元,同比增长6.6%;归母净利润71.17亿元,同比增长97.54%;EPS为0.88元/股。 销售显著增长,扩张积极 8年上半年公司实现销售面积358.36万平方米,同比增长24.26%;销售额750.96亿元,同比增长39.86%。在资源储备方面,公司新增项目40个,扩充项目资源751.33万平方米,总地价603.58亿元;公司新进入湛江、慈溪、徐州、舟山等城市,补充了优质的土地资源。 融资成本低,偿债能力好 公司融资渠道多样,2018年上半年综合融资成本为4.87%--①顺利发行公司债券70亿元;②发行两期合计40亿元票面利率分别为3.74%、3.55%的超短期融资券;③联合招商资本、平安银行东莞分行共同签署了成立招商澎湃系列投资基金的协议,引入稳定的基金合作伙伴;④联合招商启航等多家公司设立招商局蕲春蕲艾产业投资基金;⑤成立储架额度60亿元,首期发行20亿元“招商创融-招商蛇口长租公寓第一期资产支持专项计划”;⑥携手建行注册首单银行间长租公寓ABN200亿。2018年上半年末,公司剔除预收账款后的资产负债率为71.8%;短期偿债能力保障倍数--货币资金/(短期借款+一年内到期的非流动负债)为1.8倍,短期偿债能力良好。公司2018年上半年末预收款为764.3亿元,对2018年下半年wind一致预期营收的锁定度达97.1%(2018年下半年wind一致预期营收=2018年wind一致预期营收-已披露的上半年营收)。 “前港-中区-后城”综合发展,优势突出 8年上半年,公司继续探索内部多元协同、高效发展的新道路--①港城联动:新开发湛江项目,在布局全方位港口生态圈的同时补充了优质的土地资源;②相继收购东风汽车下属公司东风房地产80%的股权以及浙江润和房产集团有限公司100%股权及相关债权,进一步提升公司在相关区域的市场竞争力;③完成对招商漳州的股权收购,增加了丰富的园区资源储备,提前锁定海西板块未来发展红利,进一步增强公司园区开发运营能力、区域综合发展能力;④围绕京津冀、珠三角、长三角等重点区域拓展10余个产业新城项目,包括粤东新城、苏州金融小镇、常熟琴湖项目、湛江智慧城项目北京大兴黄村镇项目、郑州卢森堡项目、太原小店区项目;⑤太子湾、会展湾、前海三大重点项目稳步推进;⑥新增13个长租公寓项目,落地8个一二线城市,合计在全国布局长租公寓近2万间,管理规模总计约90万平方米,实现了公寓智慧平台的全线上化服务;⑦大健康脱孵入实,大文创精彩绽放:广州番禺颐养中心、深圳蛇口颐养中心相继开业,国际教育项目持续推进,海上世界文化艺术中心运营顺利;⑧2018年上半年,深圳蛇口邮轮母港实现邮轮靠泊次50次,同比上升85%;邮轮客流量18.4万人次,同比上升207%。 拥抱变化、主动变革,维持“买入”评级 公司积极探索尝试,深化转型实践,践行“由资源型企业向经营型、服务型企业转型”计划,明确“由传统单一业务发展向创新综合业务发展转型”理念。预计2018、2019年EPS为1.92、2.35元,对应PE为8.9、7.3X,维持“买入”评级。 风险 若行业再度升温、过热引发新一轮调控预期,或公司销售增长失速。
万科A 房地产业 2018-08-23 23.01 -- -- 24.57 6.78%
26.68 15.95%
详细
2018年上半年净利增长24.9%,EPS0.83元/股 公司2018年上半年实现营业收入1059.7亿元,同比增长51.8%;归母净利润91.2亿元,同比增长24.9%;EPS为0.83元/股。 销售稳健增长、项目资源丰富 2018年上半年,公司实现销售面积2035.4万平方米,同比增长8.9%;销售金额3046.6亿元,同比增长9.9%,在34个城市的销售金额位列当地前三。2018年上半年新增项目117个,新增总规划建面2049.1万平方米,权益建面1143.9万平方米;拿地面积/销售面积为1.0,扩张积极。截至2018年上半年末,公司在建项目和规划中项目的总建筑面积约1.43亿平方米,并参与一批旧城改造项目,权益建面约282.4万平方米,项目资源可满足未来持续发展的需求。 财务优势明显,业绩锁定性佳 2018年上半年,公司凭借稳健的经营、行业领先的信用评级,融资成本保持低位:①完成五期超短期融资券发行,票面利率区间为3.25%-4.60%,位于同期发债利率地位;②完成发行30亿元中期票据,利率为4.60%;③完成发行15亿元住房租赁专项公司债券,票面利率4.05%,创2017年以来房企公司债发行利率新低。 截至2018年上半年末,公司剔除预收账款后的资产负债率为84.7%,净负债率为32.7%;持有货币资金1595.5亿元,货币资金/(短期借款+一年内到期的非流动负债)为2.8倍,短期偿债能力较好。公司2018年上半年末预收款为5142.9亿元,对2018年下半年wind一致预期营收的锁定度达249% (2018年下半年wind一致预期营收=2018年wind一致预期营收-已披露的上半年营收);在满足2018年wind一致预期营收后,剩余的3079.9亿元仍有能锁定2019年wind一致预期营收的77%。 盈利能力提升,协同业务持续发力 2018年上半年,公司房地产业务结算毛利率27.3%,较去年同期提升2.5个百分点;摊薄ROE为6.76%,较2017年同期提升0.28个百分点。2018年上半年,公司秉承“城乡建设与生活服务商”的战略定位,协同业务持续发力--①物业服务上半年实现营收41.6亿元,同比增长29.8%;②长租公寓业务已覆盖30个城市,累计获取房间超过16万间,累计开业超4万间,开业6个月以上的项目平均出租率达92%;③公司联合印力集团成功收购凯德集团在国内的20家购物中心之后,印力商业平台共管理126个项目,总建面达915万平方米,自持项目已开业79个;④物流仓储服务业务已进入32个城市,累计获取项目84个,总可租赁建筑面积达626万平方米,已建成运营项目达41个,平均出租率为95%。 行业标杆地位稳固,维持“买入”评级 公司销售稳健增长,资金使用效率持续提升,坚持稳健投资,我们看好公司的行业标杆地位,预计2018、2019年EPS分别为3.2、4.0元,对PE为7.1、5.7X,维持“买入”评级。 风险 若行业再度升温、过热引发新一轮调控预期,或公司销售增长失速。
中南建设 建筑和工程 2018-08-22 5.66 -- -- 6.50 14.84%
6.88 21.55%
详细
2018年上半年EPS为0.25元,同比大增180.2% 2018年上半年,公司实现收入153.2亿元,同比增长20.9%;归母净利润9.3亿元,同比大增180.1%;EPS为0.25元,同比大增180.2%。 销售保持快速增长,扩张积极完善布局 2018年上半年,公司实现销售面积520.3万平方米,同比增长20%;销售金额652亿元,同比增长44%,继续保持全国房地产开发企业20强。2018年上半年公司新增项目80个,规划建筑面积合计1138万平方米,是公司上半年销售面积的2.2倍;公司新进入重庆、合肥、石家庄、温州、惠州、梅州、泉州等城市,聚焦长三角、珠三角和京津冀都市圈,以及内地核心城市的战略布局进一步完善。截止2018年中期,公司共有258个在建拟建项目,在建开发面积合计3133万平方米,未开工面积合计2272万平方米,丰富的项目资源支持公司未来更快的发展。 财务优化,业绩锁定性佳 2018年上半年末,公司剔除预收账款后的资产负债率为41.2%,较去年年末下降10.2个百分点;短期偿债能力保障倍数--货币资金/(短期借款+一年内到期的非流动负债)为1.3倍,短期偿债能力良好。公司2018年上半年末预收款为921.6亿元,对2018年下半年wind一致预期营收的锁定度达177%(2018年下半年wind一致预期营收=2018年wind一致预期营收-已披露的上半年营收);在满足2018年wind一致预期营收后,剩余的401亿元仍能锁定2019年wind一致预期营收的52%。 业务协同优势,盈利能力改善 公司业务涵盖住宅开发,商业、酒店管理,工程总承包,建筑安装等,和公司控股股东一起构建了住宅开发、轨道交通、市政路桥、基础设施建设、商业、酒店运营等组成的完整产业格局,具备承接各种城市综合运营项目的能力,在项目获取上有其他单一类型企业难以具备的优势。上半年公司的毛利率由去年同期的16.6%上升到22.2%,提高5.6个百分点;即使上半年公司销售费用率提升,公司净利润率仍由去年同期的3.0%增加到今年上半年的6.7%,提高3.7个百分点。 “铸就百年基业”,维持“买入”评级 我们认同公司“铸就百年基业”的理念,看好公司未来发展。预计2018、2019年EPS为0.51、0.94元,对应PE为11.0、5.9X,维持“买入”评级。 风险 若行业再度升温、过热引发新一轮调控预期,或公司销售增长失速。
首页 上页 下页 末页 2/24 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名