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倪爽

太平洋证

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分众传媒 传播与文化 2018-08-02 10.65 -- -- 10.86 1.97% -- 10.86 1.97% -- 详细
事件:公司发布2018年半年度业绩快报,实现营业收入71.1亿元,同比增26.04%,归母净利润33.47亿元,同比增32.14%。基本每股收益为0.23元,同比增长35.29%。 受益于生活圈媒体景气度提升,公司业绩稳步增长。 2018年上半年,生活圈媒体景气度提升。根据CTR数据,2018年5月,电梯电视、电梯海报、影院视频的刊例收入分别同比增长26.8%、28.4%和36.4%,其中影院视频达到今年以来最大涨幅。公司在新经济品牌的线下广告投放中占据了超过50%的份额。作为生活圈媒体龙头,公司业绩稳步增长,2018H1营收增速提升11.91pct至26.04%。 阿里成公司第二大股东,50亿战略合作落地带来新可能。 7月18日晚间,公司发布公告宣布阿里通过协议转让、间接受让和增资入股公司,交易规模达150亿人民币,交易完成后阿里及其关联方将持有公司10.33%股权,成为公司第二大股东。此外,未来12个月内,阿里还将择机增持公司不超过5%的股票。阿里入股一方面将助力公司广告终端及系统的数字升级,提高广告转化率;另一方面,也将为公司带来更多潜在的品牌客户资源。 7月27日,公司与阿里签署《业务合作协议框架》,业务合作规模不超过50亿。未来3年,双方将在广告投入系统、人脸识别与电子屏识别的交互技术与应用、OTT智能电视广告等领域展开战略合作,共同探索新零售大趋势下数字营销的模式创新,进一步拓宽阿里全域营销版图的同时也将为公司带来数字化浪潮下的流量运营新可能。 盈利预测:随着生活圈媒体景气度提升及媒体渠道的进一步下沉,假设公司业务持续稳步推进,预计18-20年EPS分别为0.55元、0.62元、0.68元,给予“增持”评级。 风险提示:行业竞争加剧风险、新业务拓展不及预期、年底解禁减持风险等。
科达股份 计算机行业 2018-06-04 7.78 -- -- 11.47 4.65%
8.14 4.63% -- 详细
1、根据公司战略部署,为推进汽车营销业务整合的深入,促进客户界面的集群效应,为大客户提供端到端全流程的综合服务,公司成立汽车营销事业部,将百孚思、同立传播、爱创天杰、科达智阅的人员和业务全部纳入该事业部。 2、拟与嘉楠耘智、数贝投资分别认缴出资3500万、1450万和50万,共同设立“杭州科达耘智投资合伙企业(有限合伙)”(暂定名)。数贝投资为科达耘智的普通合伙人,同时担任执行事务合伙人。科达耘智在5年存续期内每年按基金实际出资总额的1%向数贝投资支付管理费。截至本公告披露之日,科达耘智尚未登记成立,且不存在有意向的投资项目。 嘉楠耘智于2013年4月在杭州市成立,注册资本3亿元人民币,是清华长三角研究院杭州分院从北京中关村引进的集成电路设计和芯片自主研发的国家高新企业。嘉楠耘智已于2018年5月15日在香港联交所提交IPO申请。截止2017年12月31日,嘉楠耘智实现营业收入13.08亿,净利润3.61亿。 数贝投资于2015年10月在杭州成立,注册资本1000万元人民币。今年5月23日,公司与孔剑平、水木恩华签订股权转让协议,分别受让数贝投资15%和5%股权,交易完成后,孔剑平、孔奇锋、水木恩华和公司将分别持有数贝投资35%、25%、20%和20%。数贝投资目前主要投资了浙江算力网络科技有限公司、杭州嘉续信息科技有限公司、杭州矿池科技有限公司等多家科技创新公司。截止2017年12月31日,数贝投资营业收入为-20.78万(上述数据未经审计)。 盈利预测:随着互联网、移动互联网的进一步普及以及大数据应用于更多场景,下游广告客户及其需求将更加多样化。假设公司各项业务持续稳步推进,预计2018-2020年EPS分别为0.61元、0.74元、0.88元,维持“增持”评级。 风险提示:收购整合风险、行业竞争加剧风险。
科达股份 计算机行业 2018-05-09 8.47 -- -- 13.85 16.09%
9.83 16.06%
详细
昨日晚间,公司发布公告,拟以现金6.14亿元收购南平鲸旗创娱股权投资合伙企业及自然人安泰持有的深圳市鲸旗天下网络科技有限公司(以下简称“鲸旗天下”)合计67.5%股权,鲸旗创娱及安泰承诺,2018-2020年鲸旗天下净利润额分别不低于人民币7000万元、8750万元及1.09亿元。本次交易前,公司全资子公司北京派瑞威行已持有鲸旗天下4.5%股权,因此交易完成后,公司将通过直接和间接方式合计持有鲸旗天下72%股权。本次交易构成关联交易。 鲸旗天下成立于2016年8月,主要从事移动游戏代理运营与推广服务。截至本公告披露日,鲸旗天下成功推广运营了《剑雨逍遥》、《青云诀》、《昆仑墟》、《攻城三国》等多款优质游戏,代理的游戏包括角色扮演类、战争策略类等游戏类型。鲸旗天下运营的游戏主要通过独家代理和联合运营的方式取得,业务主要模式为自营推广,通过大量的精准广告投放,获取精准的游戏用户,收到用户充值款后向广告代理商和CP分别支付广告投放成本和分成成本。鲸旗天下2016年、2017年及2018Q1营收分别为231万、1.69亿及7328万,净利润分别为16万、1699万及1140万,业绩呈现快速增长态势。 近年来,移动游戏精准推广模式成为市场发展的重要趋势。公司目前已进入后整合时代,进入具备良好发展前景的游戏、金融等领域将有助于公司实现业务跨跃式增长。游戏行业对流量的需求最大,自营推广模式对流量的需求也较为持续稳定,并购游戏推广业务将大力推动公司广告平台的发展。公司在数字营销领域积累的技术优势与海量数据将助力于鲸旗天下把握互联网广告投放趋势,提升移动游戏推广的精准度,降低推广成本。公司与鲸旗天下在业务领域存在较为广泛的协同性,本次收购鲸旗天下有利于将科达股份进一步挖掘流量资源价值,提高公司媒体代理商地位,为公司打造新的业绩增长点。 盈利预测:随着互联网、移动互联网的进一步普及以及大数据应用于更多场景,下游广告客户及其需求将更加多样化。假设公司各项业务持续稳步推进,在不考虑鲸旗天下利润贡献的前提下,预计2018-2020年EPS分别为0.61元、0.74元、0.88元,维持“增持”评级。
龙韵股份 传播与文化 2018-04-30 37.17 -- -- 58.88 12.82%
41.94 12.83%
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加强内容布局,毛利率有望进一步提升。报告期内,公司加强内容营销的布局,推出“内容营销+全案服务”的营销3.0模式。2017年自有媒体的代理业务毛利扭亏为盈,拉动公司整体毛利率增长1.39pct至11.5%。公司2016年收购的新媒体公司盛世飞扬2016-2018业绩承诺分别为3870万、4960万和6040万,2017年实现归母净利润5083万,超额完成业绩承诺。目前公司已由传统媒介代理业务升级为全媒体全案整合营销及影视剧、综艺栏目等内容营销双轨模式,未来将持续完善公司在广告创意产业链的布局。 入股长影娱乐和长影置业,稳步推进“大文娱”战略。报告期内,公司以现金3451.7万元收购了长影海南“环球100”主题乐园中“荷兰村”区域的开发、管理和经营主体长影置业60%股权和长影娱乐40%股权,有助于公司探索发展娱乐营销和文化旅游业务的发展空间,完善公司在大文娱产业链的布局。此外,长影娱乐是国内唯一一家允许设计、开发和经营互联网虚拟彩票的公司,荷兰区场馆内的所有游戏都将带有竞彩性质,受益于国务院发布的《支持海南全面深化改革开放的指导意见》,有望成为公司新的利润增长点。 盈利预测:广告业持续回暖,内容营销、泛娱乐化增速加快,假设公司业务持续稳步推进,暂不考虑公司的旅游与博彩业务,预计18-20年EPS分别为0.81元、1.03元、1.27元,维持“增持”评级。 风险提示:收购整合风险、行业竞争加剧风险。
印纪传媒 传播与文化 2018-04-30 10.88 -- -- -- 0.00%
10.88 0.00%
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娱乐影视业务锐意增长,营收及利润占比处绝对权重地位。在娱乐品牌营运方面,2017年,公司对包括“勇士”、“终结者2:审判日”在内的全球一线娱乐品牌进行了涵盖品牌授权及衍生开发在内的深度营运,授权区域包括香港、台湾、澳门、日韩及东南亚等地区。其中,“终结者2:审判日”与网易授权合作的同名手游,于2017年11月全平台首发,上线当天APPStore排名第一。根据《360游戏手游指数报告》2017年11月网游下载TOP10中,排名第三,成为品牌游戏授权开发领域的年度标杆案例。在影视内容提供方面,2017年,公司全网剧业务以超级剧、匠心剧为主驱动力,完成对多个头部影视剧项目的投资、制作及发行。2017年,公司取得发行许可证项目包括《十年阳光十年华》、《幸福照相馆》、《卧底归来》、《羽毛耳环》、《二毛驴从军记》、《如若巴黎不快乐》等。其中,主要贡献收入的全网剧为《军师联盟之虎啸龙吟》、《十年阳光十年华》、《吾儿可教》。 广告营销深根细作,夯实行业龙头地位。2017年,公司广告营销业务客户结构及质量进一步升级,在深耕国际一线车企品牌同时,继续横向拓展如医药、快消品等多元客户资源。公司利用自身的娱乐品牌及影视内容资源,为广告客户提供娱乐体验化、内容特色化的传播全案,不断激发广告营销资源与自有娱乐资源间的协同势能。 维持“增持”投资评级。2017年,公司对广告营销业务持续深耕细作,夯实业内龙头地位。同时,娱乐影视业务在娱乐品牌营运及全网剧双轮驱动下保持锐意增长势头,在收入及利润中攀升至绝对权重地位,同时实现营收结构调整与经营业绩稳增。给予公司2018-2020年0.64元、0.84和1.15元的盈利预测,对应18倍、14倍和10倍PE,维持“增持”投资评级。 风险提示。行业竞争加剧风险,公司业绩不达预期风险。
思美传媒 传播与文化 2018-04-30 20.38 -- -- 20.87 1.80%
20.74 1.77%
详细
事件:2017年,公司实现营业收入41.87亿元,同比增9.56%,归母净利润2.31亿元,同比增63.25%。摊薄每股收益为0.75元。向全体股东每10股派发现金股利1.1元(含税)。2018年1季度,公司实现营业收入14.01亿元,同比增99.14%,归母净利润9720万元,同比增82.68%。2018年上半年,公司预计实现归母净利润1.62亿-2.3亿,同比增长20%-70%。 以内容为中心,持续加码内容营销业务。报告期内,公司持续发力综艺节目,推出了自制原创街头互动挑战脱口秀节目《真星话大冒险》。同时,思美联合出品了《我的前半生》等优质电视剧。此外,公司完成对掌维科技100%股份、观达影视100%股份、科翼传播剩余20%股份的收购,涵盖数字阅读,电视剧策划、制作和发行,综艺节目及影视剧宣发、商业品牌整合营销和内容制作等多种业务类型,完善了公司在内容营销领域的布局,公司内容及内容营销业务毛利率提升19.41pct至30.9%。随着广告主对广告质量及创意要求的进一步提高,内容营销板块有望成为公司最具潜力的业务板块。 互联网广告稳步增长,去劣存优毛利率持续提升。受益于数字营销行业的稳步增长,公司互联网广告实现营收19.33亿元,同比增长53.21%,未来将持续向综合性互联网营销服务发展。报告期内,公司调整了户外媒体业务板块的组织架构和业务,去劣存优,使该板块毛利率提升5.15pct至14.16%。此外,公司电视广告业务及其他传统媒体业务均呈现持续下滑态势,但下滑速度有所减缓。 盈利预测:广告业整体回暖,传统广告市场止跌回升,数字营销、内容营销行业持续增长。假设公司各项业务持续稳步推进,预计18-20年EPS分别为0.86元、1.06元、1.24元,给予“增持”评级。 风险提示:收购整合风险、行业竞争加剧风险。
分众传媒 传播与文化 2018-04-27 9.27 -- -- 12.33 9.80%
11.60 25.13%
详细
事件:公司发布2017年年报,实现营业收入120.1亿元,同比增17.63%,归母净利润60.05亿元,同比增34.9%。摊薄每股收益为0.49元。每10股派发现金股利1元(含税),每10股转增2股。 公司发布2018年一季度报告,实现营业收入29.6亿,同比增长22.28%;归母净利润达12.07亿,同比增长9.1%;扣非净利润达10.68亿,同比增长40%。 楼宇及影院广告业务稳步增长,巩固龙头地位。报告期内,公司将卖场业务并入楼宇媒体业务,实现营收93.8亿元,同比增长15.99%,毛利率增长3.11pct至76.7%;影院媒体业务实现营收23.33亿元,同比增长14.14%。公司持续巩固其生活圈媒体龙头地位。截至2018年3月末,公司自营电梯电视媒体约为31.3万台,覆盖全国约93个城市和地区以及韩国的15个城市,加盟电梯电视媒体约1.1万台,覆盖约30个城市和地区;自营电梯海报媒体约128.6万块,已经覆盖全国约117个城市,外购合作电梯海报媒体覆盖145个城市,约22.4万块媒体版位;影院媒体的签约影院超过1750家,合作院线37家,银幕超过11800块,覆盖全国约300多个城市的观影人群。 加大技术研发投入,内生+外延持续推进产业链生态布局。报告期内,公司研发费用达2.24亿,同比增长35.8%,研发项目包含各类新一代智能广告机及相关的排播、监控、运营平台、自动识别与双屏体感互动广告平台、智慧地图挑楼服务平台、媒体方案精准发布平台等。公司持续加大对人工智能技术的研发投入,以提升公司精准营销效果。此外,公司在报告期内以自有资金参投了源星昱瀚、方源创盈、琨玉金舵、众兴卓悦投资基金,投资方向主要为大文娱、智能制造、大消费等领域,有助于公司加快产业生态圈建设步伐。 盈利预测:随着消费升级及媒体渠道的进一步下沉,假设公司业务持续稳步推进,预计18-20年EPS分别为0.55元、0.62元、0.68元,给予“增持”评级。 风险提示:行业竞争加剧风险。
视觉中国 纺织和服饰行业 2018-04-26 25.01 -- -- 30.55 21.96%
30.50 21.95%
详细
事件:2017年,公司实现营业收入8.15亿元,同比增长10.75%;实现归母净利润2.91亿元,同比增长35.48%。基本每股收益为0.42元,利润分配预案为每10股派发现金0.42元(含税)。2018年Q1,公司实现营业收入1.55亿元,同比增长38.04%;实现归母净利润3991.04万元,同比增长36.25%。 整合优质PGC 内容,强化人工智能技术,主营业务快速增长。2017年,视觉内容与服务板块实现营业收入5.84亿元,同比增长30.13%,客户数同比增长24.7%。截至2017年底,获得公司视觉内容授权的国内客户达10万个。内容方面,公司收购500px,强化设计师社区和摄影师社区,加强与Getty Images的双向排他性合作,全面升级视频产品,整合及强化了现有的优质版权内容,巩固了公司在PGC内容行业的绝对龙头地位。技术方面,公司打造API、VDAM等交付平台,通过平台向客户交付图像、视频、音乐等内容。同时,公司自行研发鹰眼平台,通过鹰眼平台发现的潜在客户数量同比增长84%,新增年度协议客户数量同比超过54%。鹰眼平台的开发,大幅降低版权保护成本,以产品、技术驱动业务快速增长。 积极构建“视觉+”战略布局,协同效应明显。旅游产业方面,2014年,公司中标国家旅游局“国家智慧旅游公共服务平台”20年的特许经营权,并参股45%成立了唱游公司作为项目实施载体,逐渐形成了基于旅游行业大数据的国家旅游综合管理平台。教育产业方面,2015年开始,公司先后投资湖北司马彦、广东易教优培,增强对K12教育市场的覆盖,将优质“视觉”核心业务逐步地拓展到K12市场,形成版权IP切入教育行业的初步战略布局。 维持“买入”投资评级。公司深根细作主营业务构筑护城河,实现了主营业务的快速增长。同时,构建“视觉+产业”的战略布局,切入旅游、教育等2C产业,协同效应明显。给予公司2018-2020年0.58元、0.82和1.20元的盈利预测,对应46倍、32倍和22倍PE,维持“买入”投资评级。 风险提示。行业竞争加剧风险,公司业绩不达预期风险。
科达股份 计算机行业 2018-04-23 11.00 -- -- 13.85 25.91%
13.85 25.91%
详细
事件:公司发布2018年一季报,实现营业收入29亿元,同比增85.27%,归母净利润8753万元,同比减少9.79%,主要系公司持续剥离房地产业务所致。据公司财务部门初步测算,2018年上半年公司将实现归母净利润3.8-4.1亿元,同比增长86.13%-100.82%,主要系公司数字营销业务快速增长,同时报告期内出售青岛置业实现投资收益2.33亿元(税前)。 数字营销业务快速增长,稳步推进营销云布局。报告期内,公司数字营销板块实现营业收入27亿元,比上年同期增加117.42%,营收占比升至93%,实现净利润1.19亿元,比上年同期增加126%。其中,2015年收购的5家公司于2017年底业绩对赌到期后业绩仍然亮眼,一季度实现营收25亿元,同比增长102.14%,净利润达8946万元,同比增长70%。公司营销云业务稳步发展,逐步搭建起完整的营销云产品矩阵。3月底,公司旗下汽车头条APP正式发布了汽车短视频平台“走这MCN”,未来将持续推动科达汽车数字营销业务商务模式升级。4月底,公司数字营销板块8家子公司将在北京实现统一办公,进一步实现公司在物理空间、文化层面的整合。 积极探索区块链+营销新可能。目前,公司通过 “媒体入口+产业基金+研究院”的形式积极探索区块链在营销领域的可能性,预计4月底将上线区块链媒体平台和流量入口。同时,公司逐步剥离与营销主业无关的房地产业务,科达集团已于2018年4月2日支付给公司第一期股权转让款1亿元。报告期内公司亦转让了直接持有的链动汽车55.53%股权,未来仅通过子公司百孚思间接持有16.25%股权。 盈利预测:随着互联网、移动互联网的进一步普及以及大数据应用于更多场景,下游广告客户及其需求将更加多样化。假设公司各项业务持续稳步推进,预计2018-2020年EPS分别为0.61元、0.74元、0.88元,维持“增持”评级。 风险提示:收购整合风险、行业竞争加剧风险。
联创互联 基础化工业 2018-04-19 12.52 -- -- 12.89 2.96%
12.89 2.96%
详细
事件:公司发布2017年年报,实现营业收入27.68亿元,同比增18.73%,归母净利润3.72亿元,同比增84.47%。摊薄每股收益为0.63元。向全体股东每10股派发现金股利1.3元(含税)。 公司发布2018年一季报,实现营业收入5.85亿元,同比增44.84%,归母净利润2862万元,同比增22.95%。摊薄每股收益为0.05元。 收购上海鏊投,完善数字营销产业链布局。报告期内,公司收购上海鏊投网络科技公司50.1%股权,2017-2019年业绩承诺分别为9800万、1.225亿和1.55亿。上海鏊投已形成以自媒体IP内容营销、品牌广告公关营销、影视综艺视频制作等主要业务板块,未来有望与公司收购的另外三家公司上海激创(互联网广告投放)、上海新合(侧重内容营销的全案服务)及上海麟动(公关传播)在营销业务及客户资源上形成协同互补效应,进一步完善公司在数字营销方面的布局。2017年全年4家子公司均超额完成业绩承诺。公司数字营销板块毛利率持续稳步提高,较去年提高2.77pct至26.65%。未来,公司将以高净值人群为核心,打造基于“社群生态”的新传媒价值体系,数字营销板块将由传统、数字、平台及投资四轮驱动,推动业务向文化和内容延伸。 新材料业务稳步发展,产学研结合探寻新产品。报告期内,公司传统主业化工业持续稳步发展,实现营收4.24亿,同比增长55.29%,毛利率提高1.67pct至9.65%,主要系公司逐渐剥离低毛利的业务,聚焦拥有核心技术的产品。目前能够服务冰箱、汽车、板材、管道、太阳能等各个行业的聚氨酯应用。未来公司将继续围绕聚氨酯应用进一步开拓客户,通过与一流大学合作,寻找绿色、节能、环保、安全且具有自主知识产权的优势项目,并适时推动项目落地。 盈利预测:随着数字营销行业的稳步增长,假设公司业务持续稳步推进,预计18-20年EPS分别为0.79元、0.99元、1.23元,给予“增持”评级。
金逸影视 传播与文化 2018-04-16 24.37 -- -- 40.28 1.44%
24.90 2.17%
详细
事件:2017年度,公司实现营业收入21.91亿元,同比增长1.64%;归母净利润2.12亿元,同比增长8.21%;归母扣非净利润1.72亿元,同比增长0.54%。基本每股收益为1.59 元,利润分配预案为每10 股派发现金红利6.00 元(含税)。 积极投资布局,影院数量和院线票房均稳步增长。2017年,院线完成票房28.19亿,同比增长1.88%,放映场次419.93万,同比增长8.85%,观众人次8542.49万,同比增长4.76%。公司年终位列全国院线票房第七位。公司的影院规模进一步扩大,至2017年底,院线公司旗下影院共341家,银幕约2033块。当年新建9家影城,目前正在跟踪和商谈的影院项目近200个。 影院差异化经营,盈利能力持续提升。2017年,公司旗下直营的149 家影院共实现放映收入16.57亿元,单影城产出为1102.52万。同时,公司成立商品零售中心,设立自有网站及APP,打造特色IMAX影厅。此外,公司摆脱传统营销束缚,广告业务大幅增长。2017年,广告收入同比实现大幅增长,广告收入达2.98亿元。 加大电影投资,布局电影全产业链。2017年,公司发挥资源优势,积极拓展电影投资项目,联合发行数十部影片,其中在国庆档参与投资出品并联合发行的影片《羞羞的铁拳》荣登了国庆档冠军,票房高达22亿元,其他参与投资的如《西游伏妖篇》、《乘风波浪》票房分别突破16亿元、10亿元,均取得了较好的市场影响力和丰厚的回报。 给予“增持”投资评级。公司是国内首批进入影院投资运营的民营企业,影院布局优势明显,超过一半以上影院分布在副省级以上城市,具有更强的用户溢出效应,先发优势建立了优质影院品牌,为持续拓展影院建立坚实的基础。给予公司2018-2020年1.47元、1.69和2.02元的盈利预测,对应26倍、23倍和19倍PE,给予“增持”投资评级。 风险提示。行业竞争加剧风险,公司业绩不达预期风险。
引力传媒 传播与文化 2018-04-12 13.74 -- -- 15.75 14.13%
19.36 40.90%
详细
事件:公司发布2017年年报,实现营业收入25.8亿元,同比增49.09%,归母净利润6673.63万元,同比增102.04%。摊薄每股收益为0.25元。向全体股东每10股派发现金股利0.5元(含税)。 整合营销业务数字化转型初步完成。公司数字营销业务快速发展,实现营收10.32亿元,同比增长442%,内生性数字营销业务亦有不错表现,同比增长212.46%。2017年9月,公司以2.88亿元现金收购上海致趣60%股权,切入移动营销领域,2017年上海致趣实现扣非净利润4333万,完成率108%。今年3月,公司发布公告,计划以现金收购上海致趣剩余40%股权,2018-2020年业绩承诺分别不低于4800万元、5760万元、6912万元。此外,受益于2017年电视媒体的回暖,报告期内公司传统媒介代理业务实现营收12.6亿元,同比增长1.61%。公司持续加大在大数据和AI场景应用的研发力度,已在积极探索区块链在传媒行业的场景化落地。 加码内容制作,内容营销未来可期。报告期内,公司持续深耕以综艺节目为载体的内容营销业务,投资制作了文化类节目《向上吧诗词》,受到人民日报等多家媒体的好评。2017年3月,公司发布公告,拟非公开发行募集11.51亿元,其中6.96亿用于投资7档电视综艺和2档网络综艺,若交易顺利进行,将进一步完善公司在内容产业链的布局。2017年7月,公司以3.85亿现金收购专注于互联网视频的内容营销公司珠海视通100%股权,2017年实现扣非净利润6545万,完成率187%。2018年公司将联合业内知名MCN机构深耕短视频研发、生产与营销,研发微综艺、轻综艺节目模式。 盈利预测:伴随广告业持续回暖,移动营销占网络广告比重持续增长,内容营销行业增速加快。假设公司业务持续稳步推进,预计18-20年EPS分别为0.32元、0.4元、0.51元,维持“增持”评级。 风险提示:收购整合风险、行业竞争加剧风险。
慈文传媒 传播与文化 2017-08-29 37.28 -- -- 38.47 3.19%
38.47 3.19%
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事件:8月24日,公司发布2017年半年报。报告期内,公司实现营业收入3.33亿元,同比下降22.33%;实现归母净利润7618万元,同比下降17.54%;实现归母扣非净利润6474万元,同比下降28.23%。 影视剧业务加码布局优质IP,下半年有多部重磅作品推出。2017H1,影视剧业务实现营业收入1.11亿元,同比下降16.02%,毛利率提升2.5个pct至28.82%,影视剧业务下滑主要系上半年无新剧首轮销售确认收入。公司投资的《那些年,我们正年轻》(原名《梦想年华大三线》)、《决战江桥》、《那年花开月正圆》等电视剧,预计在Q3确认收入;年度大剧《凉生》、《回到明朝当王爷》等剧,预计在Q4确认收入。下半年公司将有多部网台联动的头部大剧播出,预计将大幅提升公司影视业务收入。 推进影游联动,加强自研休闲游戏体系和流量运营。2017H1,游戏业务实现营业收入2.12亿元,同比下降13.83%,毛利率提升2个pct至42.9%。公司强化推进影游联动,与顺网科技、西山居、爱奇艺等游戏研发平台和互联网平台联合推出了多类型的同名IP游戏。旗下赞成科技针对《楚乔传》IP研发了两款休闲游戏,于9月进行运营推广。同时,赞成科技加强自研休闲游戏体系和流量运营,运营的自研游戏有47款,新开发休闲游戏9款,取得网络游戏出版物号的游戏21款,正在申请流程中的游戏有5款,为下半年游戏业务贡献收入。 拓展付费模式网生内容,培育新的盈利增长点。公司与各大视频网站深度联动合作,加大对网生内容的投资力度,拓展C端付费视频市场。截至8月24日,公司已有1部网络大电影上线,3部网络大电影/网络剧的后期制作中,预计会成为新的盈利增长点。 给予“增持”投资评级。公司影视剧板块,下半年将有多部重磅作品将于2017年下半年确认收入,助力公司全年业绩增长。给予公司2017-2019年1.46元、2.04元和2.48元的盈利预测,对应24倍、17倍和14倍PE,给予“增持”的投资评级。 风险提示。行业竞争加剧风险,并购整合标的业绩不达预期。
盛通股份 造纸印刷行业 2017-08-29 14.80 -- -- 15.64 5.68%
15.64 5.68%
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事件:8月25日,公司发布2017年半年报。报告期内,公司实现营业收入5.25亿元,同比增长39.32%;归属母公司净利润为3020万元,同比增长113.38%;归母扣非净利润为2007万元,同比增长423.76%。 出版综合服务业务稳健增长,推进出版服务云平台项目。2017年上半年,公司出版综合服务业务营业收入4.53元,同比增长20.29%。作为出版物印刷领域的龙头企业,公司在出版综合服务领域的市场份额不断提升,各项指标稳健增长,盈利能力不断提升。 乐博教育并表,巩固细分领域行业龙头地位。公司于2016年收购乐博教育100%股权,2017年1月并表。2017年上半年,乐博教育实现营业收入7163万元,同比增长14.9%,实现净利润655.4万元,同比增长13.2%。乐博教育主要为儿童提供机器人的设计、组装、编程与运行等启蒙服务,是国内素质教育领域实现全国异地规模化扩张的少数培训机构之一。乐博教育作为STEAM领域的龙头企业,享受培训行业渗透率不断提高带来的成长红利。同时,可以依托上市公司平台实现迅速扩张,未来发展空间巨大。 围绕4-12 岁儿童家庭消费升级,持续布局素质教育。报告期内,公司先后投资编程猫、小橙堡等素质教育和亲子消费项目。编程猫主要业务系为国内青少年提供在线编程课程以及图形化编程平台,旨在让中小学生通过游戏化、可视化的方式学习编程思维和计算思维。小橙堡主要为2-12岁孩子及亲子家庭提供亲子类文化艺术产品和服务。公司围绕4-12岁儿童家庭消费升级需求,持续布局素质教育,发挥整合协同效应,将为公司不断增长可持续竞争能力奠定坚实基础。 维持“增持”投资评级。公司深度挖掘内生增长能力,提升出版综合服务能力;外延扩张聚焦教育行业,打造教育、出版文化综合服务生态圈,盈利能力不断增加。给予公司2017-2019年0.27元、0.34和0.41元的盈利预测,对应54倍、43倍和35倍PE,维持“增持”投资评级。 风险提示。印刷行业竞争加剧,乐博教育业绩不达预期。
骅威文化 传播与文化 2017-08-28 9.04 -- -- 9.45 4.54%
9.78 8.19%
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事件:8月23日,公司发布2017年半年报。报告期内,公司实现营业收入3.87亿元,同比增长8.85%;归属母公司的净利润1.53亿元,同比增长71.84%。 头部精品剧贡献显著,影视业务快速增长。报告期内,电视剧业务实现营业收入3.23亿元,同比增长35.64%,营收和净利增长受益于《那片星空那片海》第1季、第2季电视台销售收入确认。报告期内,子公司梦幻星生园对《星空海》第二季进行后期制作,预计于23季度在湖南卫视及爱奇艺、搜狐等互联网平台播出。同时,梦幻星生园创作、储备了《放弃我抓紧我》、《星空海》等多个IP精品剧。2017年是子公司梦幻星生园业绩对赌的最后一年,全年业绩有望继续超预期。同时,梦幻星生园增资曼荼罗后持有10%股权,将进一步强化公司的影视制作实力,拓展产业链布局,确保影视业务快速增长。 游戏业务毛利率提升,与影视业务协同发展。报告期内,游戏业务实现营业收入6271.98万元,同比减少15.23%;毛利率87.27%,提升3.3个pct。游戏业务坚持以IP运营及内容创新为核心,充分挖掘IP价值,保障影视业务、游戏业务协同发展。子公司第一波、风云互动在运营原有游戏基础上,自主立项研发《圣域战争》手游、《泰坦三国》手游、《斗罗大陆2D》页游、《莽荒纪H5》、《校花的贴身高手H5》等游戏,并计划在2017年下半年上线运营。 定增12亿投入电视剧制作,夯实公司精品剧制作市场地位。公司拟定增12亿元,全部用于子公司梦幻星生园的影视剧项目制作,其中包括4部电视剧、5部网络剧,总投资20.38亿元,其中公司投入18.81亿。本次定增将为梦幻星生园提供充足流动资金,为其后续精品内容制作夯实基础,巩固公司在精品剧市场的领先地位。 给予“增持”投资评级。基于梦幻星生园丰厚的头部精品剧储备,可保证影视业务快速增长。同时,影视、游戏业务协同发展,公司业绩有望稳健增长。给予公司2017-2019年0.40元、0.49元和0.59元的盈利预测,对应22倍、18倍和15倍PE,给予“增持”的投资评级。 风险提示。行业竞争加剧风险,并购整合标的业绩不达预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名