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银国宏

东兴证券

研究方向: 策略

联系方式:

工作经历: 中国社会科学院经济学博士,东兴证券研究所所长,从事投资策略研究,曾在中信建投(华夏)证券研究所从事投资策略研究7年,累计从业经历13年。...>>

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安徽合力 机械行业 2011-08-25 10.80 -- -- 11.19 3.61%
11.19 3.61%
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盈利预测:预计公司2011-13年EPS分别为1.10、1.42、1.85元,对应当前股价的PE分别为12.0X、9.4X、7.2X,维持“强烈推荐”评级。
新大新材 基础化工业 2011-08-17 18.61 -- -- 19.22 3.28%
19.22 3.28%
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盈利预测 我们预测,11-13年EPS 估计为1.01元、1.48元和1.77元,对应PE 为23.9倍、16.3倍和13.5倍。我们强烈看好该公司,给予“强烈推荐”的评级。 投资建议: 公司废砂浆循环回收利用,切合国家循环经济的政策,享受相关税收优惠,随着年处理6万吨废砂浆项目的建成,其将成为公司新的利润增长的点。我们预计公司11-12年SiC 刃料产能分别达8万吨和10万吨,销售收入为8亿元和21亿元,净利润为2亿元和2.1亿元, EPS 增厚约为0.71元和0.74元;考虑到公司切割刃料回收处理能力的逐步释放、6N太阳能级硅粉提纯存在技术突破的可能以及3季度晶硅圆刃料生产线的建成投产,我们给予公司11-12年EPS分别为1.01元和1.48元,对应11-12年的PE 分别为23.9倍和16.3倍。鉴于公司未来良好的成长性以及盈利能力的潜在爆发式增长,给予公司“强烈推荐”评级。 风险提示: 全球光伏产业能否维持较高增长以及SiC耗材价格能否维稳。
长荣股份 机械行业 2011-08-17 31.11 -- -- 32.32 3.89%
32.32 3.89%
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盈利预测 我们小幅下调了模烫机、模切机、糊盒机的毛利率至51%、44%、15%。预计公司2011-13年EPS分别为1.51、2.14、2.56元,对应当前股价的PE分别为31.2X、22.0X、18.4X,考虑2012年的业绩,我们仍维持“强烈推荐”评级。 风险提示:1)原材料价格持续上涨;2)新产品研发进展低于预期。
精功科技 机械行业 2011-08-15 24.44 32.98 378.79% 26.52 8.51%
26.52 8.51%
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盈利预测 我们预测,11-13年EPS估计为3.03元、4.55元和5.28元,对应PE为23.6倍、15.7倍和13.5倍, 6个月目标价位100元左右。我们强烈看好该公司,给予“强烈推荐”的评级。 投资建议: 公司持续向多晶硅光伏制造产业链核心装备环节发展,新一代开方机等产业链一体化产品的放量销售将确保未来高增长;国内光伏装备的升级换代以及持续的向光伏产业上下游核心装备链扩张,将进一步拓宽公司产品的市场空间;同时,公司积极利用自己海外销售渠道,扩展光伏装备的海外市场;另一方面,公司积极介入建筑节能装备制造领域,打造公司未来发展的明星产品;我们谨慎预计公司11-12年多晶硅铸锭炉以及开方机产品销售量为620台、860台(新型)和40台、120台(新型)左右,按照40%左右的毛利率推算,我们预计11-12年公司的EPS分别为3.03元(+0.2元)和4.55元(+0.44元);目前股价是70元左右,对应的PE分别为23.5倍、15.7倍,近期大盘调整,考虑到其光伏装备在成本压力下不断的升级换代以及未来公司或向产业链上下游的扩张,给予12年22倍PE,则目标价位100元左右;仍有近40%空间。我们强烈看好该公司,给予 “强烈推荐”评级。建议长期价值投资者积极建仓筑底此类有强烈业绩支撑和成长性保障的公司。 风险提示: 全球光伏产业能否维持较高增长以及国内光伏市场是否能及时启动。
川润股份 机械行业 2011-08-15 5.75 6.43 41.63% 6.17 7.30%
6.17 7.30%
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润滑液压行业龙头,享受行业内较高毛利率。公司作为润滑液压产品的龙头企业,在水泥建材行业的市场占有率超过50%,产品质量突出,拥有较强的品牌影响力,享受行业内较高的毛利率水平。 开拓水泥行业外市场,风电产品有望成为公司利润增长点。在风电领域,公司产品涉及液压、润滑和冷却三个系统,受益于风电市场的持续增长及风电主机厂商的零配件国产化进程加快,公司风电产品订单增速较快,有望成为公司新的利润增长点。 锅炉产品增速较快,余热锅炉面临转型。公司锅炉产品以余热锅炉为主,受益于2010年新建水泥生产线的快速增长,2011年上半年,公司锅炉及配件产品销售收入同比增长77.54%。随着水泥行业增速的逐步放缓,公司已经开始拓展水泥以外行业的余热锅炉设计制造业务。 压力容器增速迅猛,同比增长339.61%。近年来,随着我国经济逐渐进入重化工业化阶段,压力容器在能源化工领域,如石油化工、煤化工等行业的需求日益突出。2011年上半年,公司压力容器业务增长迅猛,实现销售收入1662.31万元,同比增长339.61%。 募投项目投产,公司上下求贤若渴。公司2010年非公开发行募投项目已经建设完成并开始投入生产。目前,受制于自贡市人力资源现状,公司技术及管理人员相对匮乏,公司上下求贤若渴。预计随着招工的开展和设备的逐步到位,公司产能将逐渐达产。 盈利预测:预计公司2011-2013年EPS分别为0.37元,0.44元和0.52元,给予公司2011年35倍PE,对应目标价12.95元,首次给予推荐评级。
亚威股份 机械行业 2011-08-11 14.88 -- -- 17.02 14.38%
17.02 14.38%
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盈利预测 预计公司2011-13年EPS分别为1.21、1.79、2.22元,对应当前股价的PE分别为25.0X、16.9X、13.6X,维持“强烈推荐”评级。
豪迈科技 机械行业 2011-07-29 27.16 -- -- 29.62 9.06%
30.03 10.57%
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结论: 我们预计公司2011-13年EPS分别为:1.23、1.63、1.98元,对应当前股价PE分别为22.3X、16.9X、13.9X,按照11年25倍估值,公司合理价位31元,首次给予推荐评级。
亿晶光电 食品饮料行业 2011-07-28 40.53 24.89 329.38% 44.14 8.91%
44.14 8.91%
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事件: 1.公司近日发布公告,公司重大资产置换以及发行股份购买资产及关联交易的方案经22日证监会上市公司并购重组委员会审核,获得有条件通过。7月25日起,公司开市复牌。自09年8月19日海通集团首次发布重大资产重组公告以来,历经2年多的风风雨雨,最终得到有条件通过,给亿晶光电借壳上市之路画上了完美的句号。 我们研判,亿晶光电作为我国光伏组件企业中最早一批进入海外市场且为数不多的除晶硅提纯外,从铸锭/切片-电池片-组件全流程前后端1:1配比的光伏组件企业,享受着长流程产业链所带来的28%高毛利率,远高于纯组件企业8%-12%左右的毛利水平;成熟的银浆自制技术有效的降低了银浆耗材成本,且未来产能扩张之后将直接出售部分银浆产品,演绎百亿银浆耗材进口替代故事;REC长达7年且不高于35美元/KG的多晶硅长协单也对提高公司盈利能力起着有力支撑。我们预计公司11-12年公司组件出货量为550MW和850MW,基本每股收益EPS分别为1.68元和2.19元,对应11-12年的PE分别为25倍和19倍,作为最早一批进入国外市场且具有全产业链流程组件企业,从长期价值投资来看,给予公司12年25倍PE则目标价位52.9元,给予公司“强烈推荐”的评级。
黄河旋风 机械行业 2011-07-28 9.98 11.47 232.86% 11.05 10.72%
11.05 10.72%
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盈利预测 我们预测,11-13年EPS 估计为0.5元、1.22元和1.77元,对应PE 为35倍、14倍和9.7倍, 6个月目标价位36元左右。我们强烈看好该公司,给予“强烈推荐”的评级。 投资建议: 公司11年上半年业绩实现1.8倍增长,远超预期;借助于再融资项目-预合金化金属复合粉和聚晶金刚石复合片项目,盈利能力得到不断提升,未来将再造一个黄河旋风,成为公司未来主要业绩来源;54mm超大直径聚晶金刚石复合片和异形片将成为公司未来的新的高端聚晶复合片产品,为公司带来可观的经济效益;14mm 以上宝石级大单晶已经具备大规模化生产的基本条件;同时,公司利用自身金刚石微粉优势,将会抓住新能源新材料产业发展契机,积极切入相关领域。我们相信,通过公司聚晶复合片和金属粉的放量,公司将迎来一个崭新的发展时期,保持业绩连续3年100%成长性。在仅考虑公司本次再融资金属合金粉和PCD片情况且下,11-13年EPS分别为0.5元,1.22元,1.77元,对应PE为35倍,14倍和9.7倍。作为一个同时横跨新能源与新材料行业的公司,保守给予30倍PE,则12年目标价位达到36元,尚有一倍以上空间,给予“强烈推荐” 评级。作为一个稳定释放业绩且具有确定成长性的公司,我们建议长期价值投资者在近期市场波动时积极介入。
新大新材 基础化工业 2011-07-28 17.03 25.99 206.45% 19.22 12.86%
19.22 12.86%
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结论:公司此次股权激励,将极大调动管理层的积极性,同时有利于公司稳定核心技术人员和业务人员;23.25元的行权价,则从某种以上讲,保障了投资者的基本收益;废砂浆的回收利用,切合国家循环经济的政策,享受相关税收优惠,成为公司新的利润增长的点。我们预计公司11-12年SiC刃料产能分别达8万吨和10万吨,销售收入为20亿元和24.5亿元,净利润为2亿元和2.4亿元,EPS增厚约为0.71元和0.85元;考虑到公司切割刃料回收处理能力的逐步释放以及11年晶硅圆刃料生产线的建成投产,我们给予公司11-12年EPS分别为1.05元和1.56元,对应11-12年的PE分别为22倍和15倍。鉴于公司未来的极高成长性以及盈利能力的潜在爆发式提升,即使谨慎给予公司12年22倍PE,则目标价位34元左右,尚有近42%空间,给予“强烈推荐”评级。 风险提示:上游原材料价格波动带来的风险;太阳能产业硅片出货量未达预期。
亚威股份 机械行业 2011-07-21 15.81 5.29 10.88% 16.47 4.17%
17.02 7.65%
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报告摘要: 金属成型机床市场大,行业具有整合基础。国外金属成型机床一般占机床行业20%左右,我国目前只占1/8,2010年行业产值400亿元,未来成长空间巨大。国外成型机床行业集中度较高,出现了德国通快、日本天田等巨头,我国成型机床聚集在扬州地区,具有整合的基础。 受益于国际化分工和工业化进程,金属成型机床增长迅速。金属成型机床与板材(中薄板)消费密切相关,我国板材消费占比与国外60%水平相去甚远。成型机床下游市场分散在专业钣金、汽车、家电、电力电气等行业,以公司为代表的生产高端数控金属成型机床企业将显著受益。 公司看点众多:1)强势切入市场空间广阔的激光切割机床市场,今年收入有望达到2,000-3,000万元,未来2-3年持续翻番;2)募投项目实施后,公司有望成为行业内龙头企业,存在强烈整合预期;3)相比于机床行业其他企业,公司运营能力和成本控制能力具有显著优势。 投资评级与估值。预计公司11-13年EPS分别为1.21、1.79、2.22元,对应当前股价的PE分别为26.9X、18.2X、14.7X,按照2011年的业绩给予30倍的估值,公司的合理价格为36.3元,维持“强烈推荐”评级。
东方电热 家用电器行业 2011-07-19 15.09 -- -- 19.62 30.02%
20.13 33.40%
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公司15日公告11年上半年净利润为5280万元-5960万元,同比增加55%-75%;权益基本每股收益EPS为0.74-0.85元,去年同期公司净利润为为3407万元,每股收益EPS为0.51元,公司业绩增长的主要原因源自于公司对民用和工业用产品的规格,品种和管理进行了优化提高。这就表明公司11年上半年完全摊薄后每股收益EPS为0.587元-0.663元。 我们研判,今年随着公司对民用和工业用产品进行产业结构的调整,净利润将比去年有较大提高。今后随着IPO募投项目的逐步实施和产能的迅速扩充,特别是高毛利率工业用多晶硅电加热器产量的迅速提升以及民用高毛利水电加热器和冷链电加热器产能产量的释放,将会给公司带来发展的黄金时期。 我们预计公司11-13年EPS为1.2元,1.5元和1.96元;对应PE为28,22和17倍。随着多晶硅成本压力推动下的冷氢化技术改造的持续进行和第二代冷氢化多晶硅产能的迅速扩张,作为国内唯一电加热设备供应商,将享受未来行业成长和进口替代带来的双增长,空间巨大。保守预计,11-13年多晶硅电加热设备贡献利润(扣除少数股东权益)占比为35%,40%和45%,迅速成为公司新的核心利润来源之一。我们持续给予公司“强烈推荐”的评级。
星宇股份 交运设备行业 2011-07-18 18.42 -- -- 18.95 2.88%
19.03 3.31%
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结论: 短期来看,下游增长由负转正,对花冠的供应行将恢复,公司将迎来销量反弹,预计下半年环比可实现大幅增长。长期看来,星宇目前处于行业地位上升的通道中,与合资品牌合作的面持续扩大,公司产能的持续扩张已为未来公司实现产品结构优化和量价齐升夯实了基础。而尚未放开的AM市场则从行业角度增加了想象的空间。我们认为公司目前处于短期处于反弹临界点,未来一到两年就会迎来量价齐升的状态。 预计公司2011-13年EPS 分别为0.81、1.01、1.41元,对应当前股价PE 分别为25、20、14倍。给予公司“推荐”评级。
黄河旋风 机械行业 2011-07-12 10.14 11.47 232.86% 11.05 8.97%
11.05 8.97%
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投资建议 公司金刚石颗粒传统主业维持稳健持续增长;再融资项目使得公司对PCD聚晶复合片和金属粉的放量迅速,11年可实现同比翻番的增长;公司PCD聚晶复合片产品布局于矿山用PCD片,石油用PCD片、异形PCD片等多个层次;公司根据市场需求,极力加大高附加值异形PCD片的生产和销售。我们相信,通过公司聚晶复合片和金属粉的放量,公司将迎来一个崭新的发展时期,保持未来两年业绩连续翻番的超高成长性。我们估计,在仅考虑公司再融资预合金化金属粉和PCD片放量情况下,11-12年EPS分别为0.5元(增发摊薄后),1.22元,对应PE为35倍和14倍,较之于同门豫金刚石(11-12年43倍和30倍)和四方达(11-12年36倍和23倍)具有相对较低的估值和更优异的成长性,作为一个同时横跨新能源与新材料行业的公司,保守给予30倍PE,则12年目标价位达到36元,尚有一倍以上空间,给予“强烈推荐”评级。
润邦股份 机械行业 2011-07-12 14.16 -- -- 15.42 8.90%
15.42 8.90%
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预计公司2011-13年EPS分别为0.60、0.74、0.92元,对应当前股价PE分别为24.4、19.7、15.9倍。考虑到公司海洋工程业务和起重机业务的高成长性,首次给予“推荐”评级。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
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