投资要点 1季度每股收益0.28元 公司1季度实现营业收入9.09亿元,同比增长28.66%;归属于上市公司股东的净利润1.12亿元,同比增长45.48%;基本每股收益0.28元。 公司预计2011年1-6月归属于上市公司股东的净利润同比增长30%-50%。 空分设备业务增速加快 未来空分设备需求增长的动力主要来自于技改项目和新工艺、新技术的采用。 随着部分现代煤化工试点项目的运行成功,预计下一步在更大的范围内推广的可能性较大。作为国内空分设备龙头企业,公司手持订单充足,空分设备业务将继续保持稳定增长。 去年公司新增33套大中型空分设备订单,其中3万等级以上空分设备12套,公司还成功签订了1套12万等级空分设备的出口合同,在特大型空分设备领域取得了重大突破。 中国工业气体市场将保持高速增长 全球工业气体行业一直保持稳定增长,同时由于新兴市场经济增速高于成熟市场经济增速,预计新兴工业气体市场未来的增速远高于成熟市场,相应地,中国经济的快速增长将会带动工业气体的消耗量显著增加,从而推动中国工业气体行业迅速发展。 公司气体业务呈现爆发式增长 随着中国气体市场总体规模的扩大和外包占比的提到,外包气体市场的蛋糕不断增大,同时公司具有进入工业气体行业的巨大优势,因此公司工业气体业务呈现爆发式增长。 除募投项目外,公司新签订合同、正在或准备实施的气体项目有8个:“安徽蚌埠”“河南济源”“承德建龙”、“萧山恒逸”、“湖南普照”、“衢州中天氟硅”、“江苏如东中石油LNG”以及“河南信阳新增二万空分”,预计这些气体项目2011年和2012年的销售收入分别达到8.19亿元和18.0亿元。

事项:2010年公司实现营业收入1.20亿元,同比增长9.17%;实现净利润4,143万元,同比增长21.31%;基本每股收益为0.52元,同时以未分配利润向全体股东每10股转增5股并派发现金1.2元。 2011年1季度公司实现营业收入2,322万元,同比下降5.23%;实现净利润576万元,同比下降26.43%;基本每股收益为0.07元。 公司预计2011年1-6月归属于上市公司股东的净利润同比增长10%-20%。 2010年业绩符合预期。 2010年度公司销售二氧化碳16万吨,同比增长3.6%;除销量增长外,客户结构的改善和产品价格上升也是拉动收入增长的重要原因;由于惠州公司原料气价格下降,公司营业成本同比降低8.19%;毛利率得到进一步提升5.21个百分点,达到了71.82%。 营业外收入主要为公司及子公司安庆凯美特、惠州凯美特享受的二氧化碳产品增值税即征即退政策收到返还的增值税款。 二氧化碳潜在需求旺盛。 二氧化碳目前主要应用于碳酸饮料、啤酒、烟草、冷藏储存、气体保护焊等领域,这些应用领域持续快速发展,推动二氧化碳的需求增长。 此外,二氧化碳应用领域逐步扩大,新用途如植物气肥、蔬菜(肉类)保鲜、生产可降解塑料、油田助采、超临界萃取等均表现出了良好的发展前景。二氧化碳未来应用领域不断拓宽,预计年潜在需求总量为460万吨。 公司竞争优势明显。 产品质量、优质客户、完善布局和物流配送是公司的核心竞争力的重点。 公司产品质量得到了食品饮料客户的认可,积累了大量优质客户,此外,受配送半径的影响,在对液体二氧化碳需求较高的市场建立生产基地以保证充足、及时的供应并减少配送费用也是的竞争优势所在。 收入预测关键假设: 安庆石化“油改煤”设备调试结束,开工正常,安庆凯美特原料气供应增加,预计2011年、2012年产量分别达到4.90万吨和5.95万吨; 中海壳牌5年一次的大检修于今年完成,未来几年开工率充足,惠州凯美特产量恢复到2009年水平,预计2011年、2012年产量分别达到7.92万吨和7.93万吨; 岳阳本部开工率恢复到金融危机前的水平,预计2012年、2012年产量分别达到7.34万吨和7.34万吨; 北京凯美特进展顺利,2011年二季度投产,下半年达产,由于拓展高端客户需要一定的过程,先期客户集中在工业用户,并可能进行一定的促销,预计2011年、2012年销售均价分别为600元/吨、580元/吨; 氩气项目进展顺利,2011年二季度投产,下半年达产,由于氩气市场供不应求,销售价格不断上涨,保守估计销售均价为7,000元/吨。

康力电梯公布2010年年报:2010年公司实现营业收入10.9亿,同比增长32%;实现归属母公司净利润1.2亿,同比增长42%;公司2010年每股收益为0.75元,业绩符合市场预期。利润分配方案为每10股派发现金3元每10股以资本公积金转增5股。 电梯整机增长迅速,零部件产能受限平稳增长。 公司2010年垂直电梯、扶梯、零部件和安装维保收入分别为5.4亿、2.5亿、2.3亿和4000万,分别同比增长33.5%、67.1%、10.4%;安装维保和-3.8%。 受公司上市品牌效应带动、二三线房地产深入发展和保障房建设的刺激,电梯整机业务保持快速增长;扶梯业务收入大幅增加主要是由于09年中标基础设施建设项目建设周期较长,在2010年实现收入确认较多。零部件业务受到公司产能瓶颈限制,我们预计未来中山项目将逐步打破这一局面,估算2011年实现3亿左右销售。 公司盈利能力保持平稳,预计2011年稳中有升。 公司2010年毛利率27%,扶梯、零部件和维保毛利率略有下降所致,占收入50%的垂直电梯业务继续保持毛利率上升态势。我们预计2011年公司盈利能力将稳步上升:一方面由于产品结构优化,高毛利率的垂直电梯收入占比稳步提高;另一方面华南地区零部件业务将由于中山项目达产带来的规模化效应而出现回升。 公司新增订单稳步上升,未来收入增长有保障。 公司2010年新增销售订单18.4亿,同比增长15%。其中电梯整机订单13.2亿,零部件订单5.2亿。公司预收账款5.26亿,存货中产成品3.6亿,我们估计多数为在工地等待收入确认的发出商品,未来收入增长有保障。 公司销售网络布局稳步推行,“农村包围城市”战略和产品性价比优势将在二三线城市房产建设和保障房发展带动下显现。 公司2010年斥资1.5亿未来3年再全国建立30个销售分公司,10年完成7家,计划在11年完成11家销售分公司建立,我们预计此举将为公司持续成长增添砝码。2010年新开工面积同比增长40.7%,我们认为主要是集中在二三线城市的房地产和保障性住房建设,公司产品的性价比优势将得到充分体现。 上调盈利预测11、12年EPS至0.96、1.17元,维持“推荐”评级。

事项:苏州禾盛新材发布了与日本JFE钢铁株式会社、杰富意商事(上海)贸易有限公司签订合作意向书的公告。公司将在2011年12月31日之前出资与上述日本企业在苏州成立由禾盛新材控股的子公司,主营业务为高端家电和建材用预涂板。 背景材料:日本JFE是全球第二大钢铁集团,是全球少数提供汽车板材的钢铁企业之一,多项技术代表世界钢铁行业的最高水平。在彩色预涂板领域内,日本技术优于韩国和中国代表全球最高水平。 公司通过与日本JFE的合作获取全球最先进的彩色预涂板制造工艺技术及生产管理经验,通过合资公司进军高端家电、建材预涂板领域,公司盈利能力有望提升。 禾盛新材将借在苏州成立合资控股公司的契机,获取全球最先进的彩色预涂板制造工艺和技术,进军高端家电和建材的预涂板市场。我们预计合资控股公司的单位产品毛利将全面高于禾盛新材现有产品,盈利能力有望借助高端产品提升。 公司成立控股合资公司其销售将主要集中在高端家电和建材领域,我们预计对禾盛新材现有PCM和VCM产品销售影响有限。 我们预计合资公司预涂板市场分布将集中向高端装饰建材领域倾斜,家电和建材领域的销售比例估计在3:7,家电预涂板的销售将集中面向海外市场高端客户和内地外资厂商,对禾盛新材现有产品影响有限。 禾盛新材成立合资控股公司将结合JFE的生产管理经验和技术水平、杰富意商贸的销售渠道及自身的成本配套优势,完成高端家电、建材领域预涂板领域国内外市场的布局。 日韩及欧美等发达国家家电彩板复合材料应用的渗透率已经分别达到70%和50%以上,海外PCM/VCM钢板市场应用领域更广、质量要求更高,公司将结合JFE的生产管理经验和技术水平、杰富意商贸的销售渠道及自身的成本配套优势,实现采购、客户等资源的充分共享,公司高性价比的产品将逐步占据国内外高端家电及高端建材市场。 维持2011年每股收益为1.15元的盈利预测,提升2012年盈利预测至1.58元,维持“强烈推荐评级”。 由于目前公司签署的意向性协议公告中没有具体产能及盈利性数据,我们保守预计合资公司新建产能为6万吨/年,禾盛新材对合资公司的控股比例为51%,假设该生产线在2012年下半年满产运行,我们测算将对2012年EPS增厚0.08元,因此,维持2011盈利预测、小幅上调2012 年EPS,分别为1.15元和1.58元。按照2011年2月16日收盘价30.95元计算,公司对应2010、2011和2012年EPS的PE分别为47.6、26.9和19.6倍,维持“强烈推荐”评级。鉴于公司行业处于高速成长时期,未来5年行业增速保持25%以上,公司行业龙头的地位将通过此次合作进一步加强,印证了我们前期对公司将成为全球家电复合彩板的龙头公司的判断。

资产置换将使得广钢股份主营业务重大变更,从钢铁制造业务转向电梯整机制造、电梯零部件生产以及电梯物流服务为核心的电梯相关业务。 此次置入的资产包括三类电梯制造相关业务:电梯整机制造、电梯零部件制造和电梯物流服务中心。合计置入9家公司100%的股权和1家合营企业50%的股权,另外置入直接和间接持有的日立电梯(中国)及其下属日立(上海)和日立楼宇30%的股权。 广日股份的电梯制造相关业务具有较好的盈利能力和发展前景,通过本次交易,本公司的业务结构将得到优化。 预计收购后2010年每股收益0.3元,复牌后给予25-30倍的估值水平,预计合理价格区间将在7.5元-9元。 我们预计上市公司目前经过资产置换后2010年净利润总和约2.37亿,过去两年净利润复合增长率为32.6%;根据置入资产的预估价值(23.14亿)和公司置出资产预估价值(21.49亿)差额及三家公司持有广日股份8.09%的股权,公司拟发行股份的数量约为不超过3000万股,预计发行后总股本7.89亿,如实际发行价高于7.14元,发行后总股本将少于7.89亿。 初步估计重组后公司2010年每股收益约0.3元,电梯及零部件制造上市公司2010年市盈率均值40.1倍;剔除电梯控制系统制造企业新时达(其中含有工业变频器的估值溢价)平均市盈率为30.8倍,由于注入公司中有日立电梯(中国)及旗下的日立(上海)和日立楼宇30%的长期股权投资,该部分估值水平相对较低,取10年25-30倍市盈率,我们认为广钢股份复牌后7.5-9元为其合理的估值区间,股价基本反应资产置换预期,给予“推荐”评级。

事项: 我们近期调研东山精密,初步了解东山精密LED投产情况,目前公司小批量生产+设备调试初步完成,下一步进入大批量生产准备阶段。 阶段进展符合预期,部分超出预期。 我们此前认为东山精密LED有三个发展阶段:投产、客户下订单、扩产,投产阶段主要检验技术路线,目前进展来看,我们认为完全达到甚至超越此前预期。 合资公司的核心封装进程好于预期,满足规模生产条件;东山精密的后道封装与背光模组产品线初步完成设备调试并生产出合格产品,由于工序较多,东山精密还需要结合量产培训熟练工人以达到大规模生产要求。 我们认为公司LED后面两个节点(客户下订单、扩产)实现为期不远,目前仍为买入良机。 由于公司产品具有成本优势,直下式背光模组具有全球成本和厚度竞争优势,因此公司产品具有非常巨大的市场前景(200亿美元LED电视背光模组市场、超1000亿美元LED照明市场),满足大规模生产水平后,公司将迎来快速扩张期,目前仍为买入良机。 维持2010、2011、2012年0.75、2.07、3.48元每股收益预测,维持“强烈推荐”评级,短期目标价100元。

公司董事会审议通过:河南杭氧投资建设一套20,000m3/h空分装置、萧山杭氧投资“氮气供应”和“二氧化碳尾气回收”项目、长沙杭氧投资建设一套5,500m3/h空分装置、江苏杭氧润华投资如东LNG冷能空分项目等重大投资事项。 平安观点:河南杭氧是安钢集团信阳钢铁唯一的气体供应商,目前的空分设备具有33,600m3/h的供氧能力。根据信钢公司发展规划,2011年其生产所需的氧气消耗量将达到42,000m3/h,才能满足炼铁、炼钢生产需求。为此,河南杭氧拟投资新建一套20,000m3/h空分装置,预计项目的总投资额为1.2亿元,其中使用自有资金4,000万元,其余8,000万元通过银行借款方式筹措,该项目拟于2011年10月底前投产。 萧山杭氧投资建设一套3,000m3/h的纯氮空分设备和一套年产20万吨二氧化碳回收装置为浙江恒逸供气,供气的服务期为15年。浙江恒逸正在建设年产20万吨己内酰胺大型联合装置,氮气供应和二氧化碳回收项目为其配套,该项目的总投资预计为6,740万元人民币,其中使用自有资金2,000万元,其余4,740万元通过银行借款方式筹措。2011年8月,制氮设备建成具备供气条件,2012年1月具备二氧化碳受气条件,该项目在达到设计生产能力后,预计年新增销售收入为4,936万元。 二氧化碳分为食品级和工业级两个级别,食品级纯度要求更高。目前食品级年市场需求为100万吨,工业级年市场需求为300万吨,但二氧化碳行业总产能为100万吨,需求缺口很大,市场前景良好。 长沙杭氧为湖南普照供气,供气的服务期为20年。湖南普照主营15寸~29寸彩色显示器、显像管用的玻壳,拟将原有能耗、排放高的500吨/日燃重油电子玻璃生产线技术改造为300吨/日的燃天然气超白玻璃生产线,技改新流程需要使用氧气等工业气体。该项目预计总投资额为5,500万元,其中使用自有资金1,700万元,其余3,800万元通过银行借款方式筹措,项目于2011年6月底前投产,达到设计生产能力后,预计年新增销售收入4,802万元。 公司与润华控股成立合资公司江苏杭氧润华气体(科技)有限公司,其中杭氧股份以现金方式认缴出资7,200万元占90%的股权,润华控股以现金认缴出资800万元占10%的股权,并通过气体公司投资建设一套587.4T/D的LNG冷能空分装置。 润华控股是一家在香港注册成立的专业从事环保产业的科技型有限公司,具有LNG冷能利用相关技术和资源。杭氧润华将利用中石油江苏液化天然气有限公司LNG接收站的冷能,生产和销售氧、氮、氩等工业气体,产品的销售对象为如东及周边地区的氧、氮、氩气体用户。该项目总投资额2.4亿元,其余1.6亿元由气体公司通过银行借款等方式自行筹措,项目于2011年9月30日前完工投产,达到设计生产能力后,预计年新增销售收入为1.25亿元。 中国LNG项目建设与中国能源战略密切相关,目前中国天然气和核电等清洁能源构成大大低于世界平均水平。 根据这些新增项目的投资进程,上调公司2010年、2011年、2012年的每股收益从0.88元、1.19元、1.60元到0.88元、1.23元、1.75元,考虑到公司在空分设备和工业气体行业的龙头地位和公司业绩的快速增长,维持公司“推荐”的投资评级。

公司通过阪和兴业集团的全球化背景实现全球化销售网络布局。 禾盛新材的海外销售规模在09年为5982万,占比近9%,2010年上半年销售6600万,占比提升至12.2%。海外销售在公司总体占比处于偏低水平,这一方面是由于中国PCM/VCM市场处于供不应求的状态,另一方面,海外市场产品的合作研发、剪裁加工和跟踪服务难以保证。禾盛新材将借此机会彻底打破对于海外市场在销售和客户服务上的担忧,全球一流的家电复合彩板之路就此打通,预计2011年海外收入占比有望超过25%。 海外市场空间巨大,禾盛新材需求增长更为确定。 日韩及欧美等发达亚洲国家家电彩板复合材料应用的渗透率已经分别达到70%和50%以上,海外PCM/VCM钢板市场应用领域较国内更为广泛,空调已经广泛应用PCM产品。通过此次阪和意向性协议,公司海外需求将在渠道商的保证下更加确定,公司高性价比的产品将逐步占据高端海外市场。 公司与阪和兴业株式会社合作寻求产品质量提升以及钢材成本的下降。 阪和兴业株式会社在东京、名古屋和大阪等地据设有仓储、加工和物流中心,阪和兴业将利用自身全球的钢卷加工中心加强公司产品的良率管控。我们预计公司未来钢材基板的采购上也将与阪和商社合作,从而使得公司形成更加有力的成本控制方面,有利于公司单位产品毛利的提升。 维持“强烈推荐”评级,目标价40元。 公司合肥项目情况进展顺利,我们预计公司新线投产进度有望超出市场预期,国内家电新线投产新增需求及此次签署的意向性合作协议使得公司能够有效将产能转化为利润。 我们上调对公司2011年的盈利预测至1.33元,维持2010、2012年EPS分别为0.75元和1.59元的盈利预测。按照2010年11月16日收盘价31.3元计算,公司对应2010、2011年EPS的PE分别为42、24、20倍。 鉴于公司行业处于高速增长时期,未来5年行业增速保持25%以上,公司行业龙头的地位将通过此次合作进一步加强,未来公司有望成为全球家电复合彩板的龙头公司。基于公司成长性和行业地位而言,我们给予公司2011年30倍市盈率,目标价40元。维持“强烈推荐”评级。

东山精密LED2011年有望一飞冲天。即使不会引发液晶电视一场新的革命,公司LED产品也会促成一次重要的消费升级:显色效果更好的直下式LED背光液晶电视将取代侧光式在未来两三年将成为市场主流,这源于用公司LED制造的直下式背光模组不仅比侧光式便宜,也能做到与侧光式一样薄,全球独此一家!以低成本、卓越画质和轻薄外观对LED电视厂商形成强大引力。 LED生产线11月开始投产,我们初步预计2011年生产约100万台LED液晶电视背光模组,收入约10亿元。 相对规模约200亿美元的LED液晶电视背光市场,市场容量高达1000亿美元LED照明还未正式起步,LED的征程刚刚开始。 2010年太阳能业务低于预期,但为2011年CPV实现跨越式发展奠定低成本重要基石。2010年Solfocus大规模调整零部件供应商,影响系统组装生产,但有效削减CPV成本,2011年组件加跟踪器成本降低到2.3美元/W,接近传统晶硅组件成本水平,而CPV光电转换效率远远高于晶硅太阳能,因此2011年太阳能订单超预期可能性很大,我们初步预计2011年生产30W。 传统通信设备和半导体设备业务持续稳健快速增长,预计增速达到40-50%。由于海外市场IPHONE和IPAD风靡增加了3G无线网络的压力,网络流量需求的激增带来旺盛通信设备需求,前三季度传统通信客户需求增长约30%;华为的滤波器业务和半导体设备业务增速超过50%;此外,公司不断开发新的客户与新业务领域,预计综合可实现40-50%增长。 上调公司11、12年盈利预测,预计10、11、12年EPS分别为0.75、2.07和3.48元,维持“强烈推荐”评级。基于11月LED背光模组量产在即将彻底打破公司成长的瓶颈,且未来有望持续爆发增长;公司太阳能业务预计在2011年出现拐点,通讯和半导体设备业务维持快速增长,我们给予2011年约50倍市盈率,目标价100元。

投资要点 三季报要点; 中集集团三季度收入169亿,同比增长281%;净利润14亿,同比增长2920%;三季度每股收益0.53元。1-3季度收入382亿,同比增长175%;净利润23亿,同比增长200%;每股收益0.87元;ROE15.5%。 公司预测2010年全年每股收益0.9-1.08元。 业绩好于预期,巨人强势归来。 三季度干箱销量49万箱,高于我们此前预期的约40万箱,三季度业绩达到公司中报预测上限,单季度每股收益0.53元,加权ROE9.35%,好于我们预期,中集正在逐渐焕发出其鼎盛时期的活力; 我们维持2011年150万箱干箱销量预测,较2010年增30%。 预计干箱2010年全年销量110-120万箱,只有历史最高年份的约2/3;1-3季度冷藏箱5.8万箱,特箱4.1万箱,按此推算,冷箱和特箱全年销量均为历史最高年份的约2/3;三季度单季度销量接近历史最高水平,单季度与全年销量的反差反映集装箱需求快速复苏,离历史高位为时不远; 下一个集装箱旺季在2011年二季度到来。 2010年全球集装箱贸易的强劲复苏超市场预期,我们认为2011年全球集装箱贸易有些暗流,但仍处复苏进程中,根据历年干箱销量变化和全球集装箱贸易的复苏情况,我们判断四季度和明年一季度干箱产量约20-30万箱万箱,价格比三季度低一些。 一、四季度为集装箱业务淡季,但公司其它业务仍亮点纷呈: 未来三个月中集重大事件有:10月底国内首座半潜式钻井平台在烟台莱佛士隆重交付、中集与奇瑞合资生产的联合重卡将下线;未来6个月中集重大事件有深圳前海中集地块的开发或将提上议事日程,参与新的LNG接收站招标;此外,未来6个月海洋工程十二五规划将出台,中集将充分受益。 调升2010、2011年每股收益至1.01、1.15元,“推荐”评级,短期目标价18-20元。

业绩平稳增长,略低于市场预期 公司2010年第三季度实现营业收入2.68亿元,同比增长51.8%,归属上市公司净利润2234万元,同比增长10.6%;公司2010年前三季度共实现营业收入8.09亿元,同比增长69.9%,归属上市公司净利润8024万元,同比增长33.1%。 公司三季度同比增速较上半年放缓,主要是由于09年三季度公司苏州募投项目6万吨生产线已经达产,10年较去年同期产能持平,受产能限制公司产量同二季度基本持平保持在2.6万吨的水平。 钢铁成本上升,四季度即将调升价格 公司三季度的单位产品毛利出现环比下降,主要是由于占公司产品90%成本的钢材基板价格出现较大幅度上升,我们从公司三季报的账面存货价值波动也可以看出钢材成本上涨迹象(存货上涨的另一因素是公司之前预期11月达产,为合肥生产线储备了部分钢板)。公司在10月对LG、三星同时调价,11月对美的调价,美菱等客户在涨价超过指定区间会触发补偿条件,弥补公司利润损失。 销售费用率处于历史低位,合肥项目新品试制致研发费用提升 销售费用同比增长58.5%,销售费用率在3季度保持平稳,维持在低位水平2.21%上,预计销售费用率将随公司规模的扩张不断降低。管理费用在三季度为1240万元,同比增长96.8%,其中研发费较上年同期增长1073万元,增幅165.4%。研发支出的增加主要是由于合肥生产线投产后为美的、美菱开发新款并冰箱产品需要研发投入,另一方面,公司继续投入对高光膜等产品的研发,未来谋求对上游的议价能力或者做出直接向上游延伸的战略举措,降低成本。 四季度产品价格、管理费用回归正常,维持“强烈推荐”评级 由于钢材成本和管理费用超预期上升,调整公司10年盈利预测至0.75元,维持11、12年1.21和1.59元EPS的盈利预测,维持“强烈推荐”评级。鉴于公司合肥生产线将于11月底和明年2月份达产,催化剂即将到来,市场需求旺盛致使禾盛新材产能扩张一倍之后仍然处于满产状态,而且公司后续的在研项目将为公司注入新的增长动力,作为家电行业跨品种的消费升级产品,我们长期看好。

此次收购初步完成航空机电设备产业链布局,公司作为中航工业航空机电板块平台地位确立。 此次收购资产包括:庆安公司、陕航电气、郑飞公司、四川液压、贵航电机、泛华仪表和川西机器全部100%的股权。 本次重组完成后,中航工业所属部分优质的航空机电设备经营性资产集中到公司,公司的业务范围从航空座椅和精密冲压模具制造业务扩大到航空机电设备主要领域。 预计收购后2010年每股收益约0.87元,复牌后28元以下具有安全边际。 上市公司目前业务加收购的7公司2009年净利润总和约3.64亿,过去两年净利润平稳增长;根据标的资产的预估值和发行底价(14.53元),公司拟发行股份的数量约为2.50亿股,发行后总股本4.18亿,如实际发行价高于底价,发行后总股本将少于4.18亿。 初步估计重组后公司2010年每股收益约0.90元以上,中航系主要上市公司2010年市盈率均值71.9倍,剔除三家军机整机生产企业市盈率均值58.2倍;由于注入公司中有部分民品业务,该部分估值水平相对较低,取10年30-40倍市盈率,我们认为中航精机复牌后28元以下介入比较安全,相对目前股价有非常高溢价,给予“强烈推荐”评级。 后续仍有资产整合空间。 此次公司大股东航宇救生装备研究所核心资产并未进入,注入资产量预计只有航空机电整体资产的30-40%,后续仍有资产整合空间。 关注相同细分板块及中航工业重组概念股投资机会。 中航工业规划2010年资产证券化比例从2009年27%提升至约50%;中航精机此次资产重组力度超市场预期,需高度关注同细分板块(中航系统公司所属)上市公司东安黑豹。