金融事业部 搜狐证券 |独家推出
陈青青

国信证券

研究方向:

联系方式:

工作经历: 证券投资咨询执业资格证书编码:S0980513050004,2010年7月曾任中投证券研究所环保行业研究员。天津大学理学学士、南开大学经济学双学士,南开大学经济学硕士。...>>

20日
短线
3.45%
(--)
60日
中线
6.9%
(--)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/20 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
百川能源 造纸印刷行业 2018-04-20 12.73 -- -- 12.80 0.55% -- 12.80 0.55% -- 详细
2017年营收增长73%,归母净利润增长56%,股息率3.62%。 公司发布2017年年报,实现营业收入29.72亿元,同比+72.82%;归母净利润8.58亿元,同比+55.67%,略高于8.26-8.81亿元的业绩预告区间的中位数。公司指引2018年目标收入40亿元,净利润10亿元;2020年净利润12亿元。公司拟每10股派息4.5元,分红率54.1%,对应4月13日收盘价股息率3.62%。 煤改气收入大量延迟确认,接驳毛利率小幅下行。 公司接驳业务营收11.34亿元,同比+44.30%,考虑到该项收入中尚有城市内生接驳贡献,我们判断公司或有约15-18万户煤改气接驳收入延迟至2019年确认。报告期内公司经营现金流净额8.79亿元,同比+204.26%;递延收益3.13亿元,同比+88.32%或1.46亿元;接驳收入的税收优惠使综合所得税率大幅下降13.1pct至12.39%。接驳业务分项毛利率78.14%,同比-3.17pct,体现出农村地区燃气基础设施偏弱、房屋相对分散导致的户均成本偏高。 销气业务快速增长,毛差微小幅度缩窄。 报告期内公司售气业务营收10.9亿元,同比+67.47%;毛利率13.07%,同比-1.10pct。我们认为售气业务体量的高增长主要体现了公司自有项目销气量增长以及荆州天然气并表(营收4.0亿元、净利润8056万元)的双重贡献。毛利率下滑幅度相比港股大型城燃甚微,显示配气环节监管政策以及冬季气荒对公司负面影响有限,判断主因是公司所处项目毛差基数偏低,下滑压力较小。 拟建LNG接收站,利好自有气源置换与天然气贸易。 公司拟于辽宁绥中建设一期260万吨、三期合计500万吨规模LNG接收站。若公司能顺利向国家发改委获批建成码头,我们认为公司将受益于自有气源的低成本置换,以及接收站富余气量贡献的贸易利润,利好公司业务前景。 看好销气持续增长与接收站布局,维持“买入”评级。 我们预计公司2018-2020年净利润为10.1/11.4/12.7亿元,对应动态PE为12/11/9倍,公司当前估值低于同业,当前股价低于定增价格13.05元与员工持股成本价14.85元,维持“买入”评级。 风险提示。 外延扩张不达预期,LNG接收站进展不达预期,2019年起接驳量快速下行
岳阳林纸 造纸印刷行业 2018-04-20 6.15 -- -- 6.16 0.16% -- 6.16 0.16% -- 详细
一季报业绩高增长势头不减,为全年业绩打下坚实基础 一季报业绩高增长,主要由于:①受造纸行业执行供给侧改革、国家环保政策趋严、淘汰落后产能等因素的影响,母公司纸产品市场向好,产品销售价格持续提高,净利润较上年同期大幅增加。②新增诚通凯胜生态并表,预计一季度园林业绩贡献净利润1600-2000万。③非公开发行募资后,资本结构得到改善,财务费用大幅减少。 诚通凯胜生态中标2.6亿绿地景观项目,拿单能力强劲 公司于2017年5月完成对诚通凯胜生态100%股权收购,成为诚通旗下唯一一家具备园林资质的企业,从去年6月份起合并报表。体系内,诚通央企实力雄厚,助力凯胜承接体系内订单;体系外,诚通集团有望通过与央企合作的方式,为凯胜搭建合作平台。体系内外齐发力,凯胜未来订单加速可期。凭借业内稀缺的央企背景在融资便利性、资金成本、拿单能力及与其他央企合作等方面的优势,公司规模有望迅速扩张,业绩有望实现跨越式发展。进入2018年,诚通凯胜生态订单释放节奏明显加快,1月份宁波国际海洋生态城战略合作框架协议落地,项目总金额6.7亿;中标温州生态园三垟湿地一期主环线西段生态建设工程项目,总金额1.33亿;加上此次中标的延安2.6亿项目,一季度诚通凯胜生态已中标项目金额超10亿,拿单能力强劲。 大股东及员工持股参与定增叠加高管增持,实现利益深度绑定 公司2017年5月完成非公开发行3.55亿股,发行价6.46元/股,募集资金22.9亿。大股东中国纸业及凯胜园林原实际控制人刘建国大额认购,彰显其对公司未来发展的信心。同时,公司员工持股计划购入0.39亿,占定增募总额的1.7%,董监高占比16.89%。大股东及员工持股参与定增,彰显了对公司发展的信心。2017年12月,公司部分高管增持公司股票共计9.52万股,增持金额共58万,实现利益深层次绑定。目前多数高管增持价格倒挂,具有安全边际。 盈利预测与投资评级 公司是A股中唯一的央企园林标的,预计公司2018-2020年净利润分别为5.74/8.70/12.47亿元,对应PE分别为15X/10X/7X,给予“买入”评级。
岳阳林纸 造纸印刷行业 2018-04-11 6.16 -- -- 6.57 6.66% -- 6.57 6.66% -- 详细
造纸业务强势复苏,诚通凯胜生态并表,业绩大幅增长 公司发布年报:2017年实现营收61.44亿,同比+28.03%;实现归属于上市公司股东净利润3.48亿,同比+1131.86%,居于此前业绩预告的中枢;Q4单季度实现营收20.89亿,同比+54.97%,实现净利润2.01亿,同比+1974.3%。公司17年业绩大增,主要系:1)造纸板块扭亏为盈,业绩实现V型反转。 2015年底公司剥离亏损资产骏泰浆纸,同时对子公司湘江纸业搬迁升级。在国家环保政策趋严、造纸行业淘汰落后产能的背景下,公司纸产品销售量价齐升,造纸板块业绩呈现V型反转。2)诚通凯胜生态从去年6月份开始并表,新增园林业务净利润1.39亿。公司于2017年5月完成对诚通凯胜生态100%股权收购,成为诚通旗下唯一一家具备园林资质的企业。3)公司于2017年5月收到非公开发行股票募集资金,偿付部分有息负债,利息支出较上年同比减少31.58%,资产负债率下滑13.95pct至49.13%。 盈利能力提升,资产结构优化,经营性现金流改善 2017年净利率5.67%,同比提升5.08pct,主要系母公司纸产品市场向好,产品提价,盈利能力大幅提升。财务费用率和资产负债率分别同比下降1.9/13.95pct,资产结构优化。经营活动产生的现金流量净额11.03亿,同比增长17.74%,主要由于纸品市场向好导致产品销售收入及销售商品提供劳务收到的现金同步增长。 大股东及员工持股参与定增叠加高管增持,实现利益深度绑定 公司2017年5月完成非公开发行3.55亿股,发行价6.46元/股,募集资金22.9亿。大股东中国纸业及凯胜园林原实际控制人刘建国大额认购,彰显其对公司未来发展的信心。同时,公司员工持股计划购入0.39亿,占定增募总额的1.7%,董监高占比16.89%。大股东及员工持股参与定增,彰显了对公司发展的信心。 2017年12月,公司部分高管增持公司股票共计9.52万股,增持金额共58万,实现利益深层次绑定。目前多数高管增持价格倒挂,具有安全边际。 盈利预测与投资评级 公司是A股中唯一的央企园林标的,预计公司2018-2020年净利润分别为5.74/8.70/12.47亿元,对应PE分别为15X/10X/7X,给予“买入”评级。
光华科技 基础化工业 2018-03-21 17.90 -- -- 19.58 9.39%
19.58 9.39% -- 详细
国内PCB化学品行业龙头,环保趋严迎来发展新机遇。 公司是国内PCB化学品行业龙头,市占率约4%。我们认为公司PCB化学品业务或将迎来新发展机遇,主要因为:①环保监管趋严,许多环保排放不达标的小厂被关停,行业集中度提高,公司作为国内龙头充分受益,产品有量价齐升态势;②随着科技进步,电子产品对PCB板及PCB电子化学品的要求日趋严格,对比一些国内竞争者,公司技术研发实力领先,紧跟PCB行业发展步伐;③对比国外竞争者,公司经过38年的积累沉淀,产品性价比高,现场服务优质,品牌优势逐步显现,长期受益于进口替代。 动力电池回收市场爆发在即,技术+区位优势,有望充分受益。 预计2018/2019/2020年动力电池回收市场约为88/101/165亿元;2018年动力电池将迎来第一个退役高峰,公司或将充分受益,主要因为:①政策频出,动力电池回收行业管理有望加强:之前动力电池回收渠道以小作坊为主,2018年2月《新能源汽车动力蓄电池回收管理暂行办法》出台,政策的逐步完善有利于规范市场,促进电池回收行业的可持续发展。②技术优势明显:公司拥有电池回收核心的分离、提纯、除杂技术,在动力电池金属回收特别是锂元素回收上,具备一定优势。③背靠珠三角,地处试点区域范围,且已与中国铁塔签署战略合作,动力电池回收前景看好。京津冀、长三角、珠三角、中部区域将开展新能源汽车动力蓄电池回收利用试点工作。公司地处珠三角,有区位优势,且已与中国铁塔广东分公司签署战略合作协议,共同探索动力电池回收利用。 同时电池回收产能预计将在18年6月扩产至0.1万吨/月,业绩增长可期。 发挥产业链协同优势切入锂电池正极材料领域,突破或可期待。 公司切入正极材料生产有几大优势:①化学技术领先,直接法生成磷酸铁,拥有成本优势,打造“磷酸铁-磷酸铁锂”产业链。②充分发挥产业链协同效应,打造“镍盐和钴盐-前驱体-三元材料”及“电池拆解回收-资源再生-正极材料”的产业闭环。预计公司锂电池材料新产能的建设,客户资源的开拓,产品的验证需要一定时间,19年之后或将有新突破。 盈利预测与投资建议。 预计公司2018/2019/2020年的归母净利润为1.81/3.13/3.71亿元,同比增长95.8%/72.8%/18.4%,对应PE35.1/20.3/17.1倍,给予“买入”评级。
蓝焰控股 石油化工业 2018-02-27 13.72 -- -- 14.58 6.27%
14.58 6.27% -- 详细
评论: 重组方案初步落地,晋煤主导略超预期。 2017年11月,媒体报道传闻称,山西省拟成立省燃气集团,将晋煤集团(下属山西上游煤层气开发商蓝焰控股)、国新集团(下属山西中游省网上市公司国新能源)及部分其他省属燃气、煤层气资产统一整合,当时蓝焰控股曾公告初步确认存在该事项。本次蓝焰控股公告,确认山西省的重组方案落地。尽管方案细节尚未公布,但蓝焰控股的控股股东晋煤集团确认将成为省燃气集团100%的控股股东,在重组过程中有望成为主导方,略超市场预期。 山西省燃气重组、改革决心凸显。 2017年以来,山西省燃气、煤层气产业链频频释放重组、改革信号,体现出打破省内“一煤独大”格局,打造强势燃气产业的决心。2017年8-10月,山西省国土资源厅主导并完成中国史上首次煤层气探矿权公开招标,10个区块中,蓝焰控股中标4个,国新能源中标1个。2017年11月,媒体报道山西省拟重组成立省燃气集团,2018年2月,晋煤集团收到批复。改革力度与速度均快于市场预期,凸显山西省的坚定决心。 重组细节未定,协同效应可期。 本次山西省拟成立省燃气集团,方案细节尚不得而知,蓝焰控股、国新能源上市公司体内外、以及此前报道涉及的晋煤集团、国新集团以外其他省属资产如何协调股权权属,尚存在一定的不确定性。总体我们研判,重组有望在一定程度上消化山西省燃气产业链上、中、下游资产经营过程中天然的相互博弈情形,提升产业链不同环节之间的协同效应,并对相关公司在矿权获取、资产注入、业务协同、业务量提升等层面带来潜在利好。 掌握上游气源,长线看好公司前景。 今冬以来山西省因煤改气力度空前,面临严重气荒问题,省内煤层气一度被要求概不外输,优先保供省内,上游气源长期战略价值凸显。公司作为国内开采量仅次于中石油的煤层气龙头,掌握上游气田区块,并有望通过招标等形式持续获取新区块,有望在天然气供需紧张的大格局下持续享受销气业务的价稳量增。我们预计公司17-19年归母净利润5.6/7.9/10.0亿元,对应动态PE19x/13x/11x,维持“买入”评级。
永清环保 电力、煤气及水等公用事业 2018-02-09 9.88 -- -- 10.89 10.22%
10.89 10.22% -- 详细
再下一城收购云南危废资产,拓宽产业布局 自收购优质危废标的康博固废之后,永清环保再下一城,以1.78亿现金收购上海得陇与杭州丰地100%股权,并间接持有云南大地丰源环保66%股权,其中159.048,917.5元为股权转让款,剩余19,151,082.50元为债权转让价款。目标公司云南大地丰源环保2017年1-10月实现净利润约1021.39万元。 大地丰源是昆明危险废物处理处置中心法定运营商,前景广阔。2010年12月30日,大地丰源与昆明发展投资集团有限公司签订《昆明市危险废物处理处置特许经营收费协议》,经昆明市特许经营权管理办公室同意,大地丰源以特许经营方式处置昆明及周边地区的危险废物,特许经营期为25年。“昆明市危废中心”是《全国危险废物和医疗废物处置设施建设规划》的31个综合性集中式危险废物处置项目之一,同时被列入《滇池流域水污染防治“十五”计划》及昆明市“创模”、“创卫”重点项目,大地丰源是昆明危险废物处理处置中心法定运营商,负责“危废中心”项目的投资、设计、建设及运营。 共拥有37大类危险废弃物处置资质,获批处置规模达3.3万吨/年。大地丰源主要从事危险废弃物的无害化处置及综合利用,具有焚烧、物化、稳定化固化、安全填埋及综合回收处理设施,设施齐全,共拥有37大类危险废弃物处置资质。所获批的处置规模为3.3万吨/年,包括9000吨/年的焚烧处置生产线、10000吨/年的填埋处置生产线、10000吨/年的物化处置生产线、4000吨/年的综合利用生产线。本次交易完成后,公司将进入西南地区的危废处置市场,是公司大力发展危险废弃物处置业务的又一重大举措,将进一步完善公司在危废领域以及环境全产业链的战略布局。 深耕土壤修复,中标5.7亿重金属污染治理项目,奠定土壤修复行业领先地位 目前,我国土壤修复占国内GDP 的比例不到0.01%,远低于欧美市场0.3%的发展水平。随着土法的颁布实行,土壤修复行业将迎来高速发展期。永清环保在土壤修复领域具有先发优势,依托美国IST 公司丰富的土壤修复治理经验和领先的技术实力,积极布局“大土壤”战略,未来发展可期。2018年1月18日永清环保与控股子公司湖南永清水务、湖南业达建设有限公司联合中标18.69亿嘉禾县PPP 项目,其中包括项目5.70亿陶家河流域重金属污染综合治理工程。预计此次中标将为公司流域重金属污染治理等业务的开拓提供更多的经验,助推业绩成长。 拥有完整垃圾处理产业链,垃圾焚烧发电业务运营稳定,是业绩的重要补充 在垃圾处理板块,公司拥有从上游的垃圾清运、中游垃圾焚烧发电、下游烟气和飞灰处理的完整产业链。目前新余市的垃圾焚烧电厂(600t/天)和衡阳市一期项目(1000t/天)均满负荷运行,状况良好;新建项目衡阳市二期和六盘水项目建设稳步推进。 盈利预测 根据公司发展战略,未来内生发展重点在土壤,外延拓展重点在危废,近期公司中标18.7亿嘉禾县PPP 项目,有望助推公司业绩高成长。我们预计公司2017-2019年的归母净利润为1.56/3.35/4.48亿元,考虑到增发摊薄对应eps为0.24/0.44/0.58元,给予“买入”评级。
岳阳林纸 造纸印刷行业 2018-02-02 6.51 -- -- 6.36 -2.30%
6.57 0.92% -- 详细
评论: 造纸板块强势复苏+诚通凯胜实现并表+利息支出减少,业绩大幅增长。 公司17年净利润大幅增加,主要系:1)造纸板块扭亏为盈,业绩实现V 型反转。2015年底公司剥离亏损资产骏泰浆纸,同时对子公司湘江纸业搬迁升级。在国家环保政策趋严、造纸行业淘汰落后产能的背景下,公司纸产品销售量价齐升,使得造纸板块业绩扭亏为盈,呈现V 型反转。2)诚通凯胜生态实现并表,预计2017年新增园林业务净利润 1.3亿到 1.45亿。公司于2017年5月完成对诚通凯胜生态100%股权收购,成为诚通旗下唯一一家具备园林资质的企业。从6月份起合并报表,2017年半年度新增园林业务净利润0.24亿,全年预计实现利润1.3-1.45亿。3)公司于2017年 5月收到非公开发行股票募集资金,偿付部分有息负债,公司资本结构得到有效改善,利息支出较上年大幅减少。 大股东及员工持股参与定增叠加高管增持,实现与公司利益深度绑定。 公司2017年5月完成非公开发行3.55亿股,发行价6.46元/股,募集资金22.9亿。大股东中国纸业认购2亿股,共12.92亿。凯胜园林原实际控制人刘建国认购0.9亿股,总金额5.8亿,彰显其对公司未来发展的信心。同时,公司员工持股计划购入0.39亿,占定增募总额的1.7%,董监高占比16.89%。大股东及员工持股参与定增,彰显了对公司发展的信心。2017年12月,公司部分高管增持公司股票共计9.52万股,增持金额共58万,实现利益深层次绑定。目前多数高管增持价格倒挂,具有安全边际。 背靠诚通央企,拿单能力强,发展势头强劲。 公司实质控制人为诚通集团。2016年2月,诚通集团被确定为中央企业国有资本运营公司试点。2016年9月,受国务院国资委委托,中国诚通牵头发起设立中国国有企业结构调整基金,预计总规模3500亿元,首期募资 1310亿元。17年6月,岳阳林纸控股股东中国纸业与国家林业局场圃总站签订战略协议,合作共建森林特色小镇。18年1月,公司先后中标梅山保税港区企业服务平台PPP 项目(6.7亿)和温州生态园三垟湿地一期主环线西段生态建设工程(1.33亿),在手订单充足。凭借业内稀缺的央企背景在融资便利性、资金成本、拿单能力及与其他央企合作等方面的优势,公司规模有望迅速扩张,业绩有望实现跨越式发展。 盈利预测与投资评级。 公司是A 股中唯一的央企园林标的,是典型的大集团下的小公司。预计公司2017-2019年净利润分别为3.46/5.88/8.70亿元,对应PE 分别为27X/16X/11X,给予“买入”评级。
碧水源 电力、煤气及水等公用事业 2018-01-31 16.95 -- -- 17.18 1.36%
18.54 9.38% -- 详细
17年业绩符合预期。 公司预告2017年实现利润23.1-26.8亿元(中位数为24.9亿元),同比增长25-45%,其中由于出售盈德气体和收购良业环境实现非经常性损益约2.2-2.6亿元,全年扣非净利润区间约为20.5-24.6亿元,同比增长13-35%(中位数约为24%),基本符合市场预期。 17年项目开工低于预期,已逐渐回复正常。 2017年受政府换届、十九大、金融系统去杠杆、PPP入库项目清查等因素影响,公司部分项目自去年二季度开始开工放缓。到去年四季度后,项目开工速度逐渐回复正常。公司的PPP项目带运营的比例高,而且都是环保类带公益性质的项目。清查入库PPP项目对于公司在手项目来说影响很小,我们预计公司不会有项目被清除出项目库。 订单增速迅猛,看好18年业绩释放。 公司17年新签订单超500亿元,较去年整体翻倍,其中剔除框架协议的PPP订单超200亿元,增长迅猛,丰富的订单将有力保障公司今年业绩增长。公司去年部分项目开工后的业绩确认结转到了18年。另外,随着银行贷款的逐渐正常和行业形势的好转,公司在手项目将进入快速建设期,我们看好2018年公司业绩增速超过2017年。 多领域战略布局逐渐取得完善。 公司积极拓展业务领域。6月3日收购定州项目首次进入危废行业,6月8日此次收购优质光环境运营商良业环境。12月又入股北京德清源公司和中兴仪器,分别布局了农村水处理和环境监测领域。未来,公司还有望在工业节能等领域进一步拓展,为公司带来新的盈利增长点,打造全方面环保服务平台。 盈利预测与评级。 我们预计公司17-19年净利润预测分别到25.1/32.7/43.9亿元,对应动态PE为21/16/12X。公司股价经过一段时间的调整后,现在对应18年只有16倍,而18年业绩增速预计高于35%。总体来看环保板块有望触底反弹,公司业绩有支撑,估值已经具有优势,维持买入评级。
永清环保 电力、煤气及水等公用事业 2018-01-22 10.85 -- -- 11.33 4.42%
11.33 4.42% -- 详细
联合体中标18.69亿大单,助推业绩高成长。 永清环保与控股子公司湖南永清水务、湖南业达建设有限公司联合中标18.69亿嘉禾县PPP项目,项目内容主要包括两个子项目: ①黑臭水体整治工程:总计12.70亿元。包括嘉禾黑臭水体综合治理(项目规模约为1.01亿元)、城区雨污分流提质改造工程(项目规模约为2.24亿元)、陶家河流域重金属污染综合治理工程(项目规模约为5.70亿元)、海绵城市示范区建设工程(项目规模约为3.75亿元),合作期为15年(含建设期2年)。 ②城乡污水处理工程,项目规模约为5.99亿元。包括城乡污水处理厂及配套管网建设工程(一污、二污厂及配套管网建设;乡镇污水处理设施建设项目)等,合作期为30年(含单个项目的建设期1年)。 此次中标联合体与嘉禾县人民政府委托出资方嘉禾铸都发展集团有限公司(铸都集团)联合成立的项目公司(SPV,政府委托出资方持股10%、社会资本持股90%)。项目公司资本金约37,380万元,贷款比例为80%。永清环保作为联合体牵头方负责项目的牵头、投融资、项目总体设计;永清水务和业达建设负责相应资质范围内的工程设计、施工及运营。项目将采用DBFOT(设计-建设-融资-运营-移交)模式运营。预计此次中标将为公司流域重金属污染治理等业务的开拓提供更多的经验,助推业绩成长。 收购优质危废资产,完善产业布局 公司拟以10倍PE收购危废标的康博固废。康博固废年处置能力为3.8万吨,可处置46大类中的17类危废,标的资产优质:①区域优势明显。康博固废位于常熟经济开发区内,是常熟市唯一一家危废焚烧处置企业,常熟经济开发区为以化工、制药、汽车等产业为主的国家级经济技术开发区,为康博固废提供了稳定的危废来源及市场渠道。②拥有稳定运营经验,产能利用率高。康博固废拥有稳定运营的经验,自2015年全面投产以来产能利用率均稳定在90%左右。此次收购康博固废,可以补全公司产业链,与公司原有业务发生较强的协同作为,综合固废平台雏形初现。 深耕土壤修复,打造未来战略核心 目前,我国土壤修复占国内GDP的比例不到0.01%,远低于欧美市场0.3%的发展水平。随着土法的颁布实行,土壤修复行业将迎来高速发展期。永清环保在土壤修复领域具有先发优势,依托美国IST公司丰富的土壤修复治理经验和领先的技术实力,积极布局“大土壤”战略,未来发展可期。 盈利预测 根据公司发展战略,未来内生发展重点在土壤,外延拓展重点在危废,同时新能源和大气治理业务也成为有力的业绩支撑。我们预计公司2017-2019年的归母净利润为1.56/3.35/4.48亿元,考虑到增发摊薄对应eps为0.24/0.44/0.58元,给予“买入”评级。
龙马环卫 机械行业 2018-01-17 24.11 -- -- 24.67 2.32%
25.95 7.63%
详细
收入大幅增长,增速略高于利润增速,整体符合预期 公司年报预告显示2017年预计实现营业收入约29.9-32.2亿元(同比增长35%到45%),略超预期,预计实现归属净利润2.53-2.64亿元(同比增长20%到30%),基本符合预期。增速情况与三季报基本相符。 公司环卫运营和装备业务双增长,其中环卫运营收入增长显著。整体收入增速高于利润增速,主要原因预计包括有:一是17年装备毛利率受市场环境影响有所下滑;二是部分新签环卫项目刚刚开始运营,初始阶段毛利率较低;三是部分环卫项目为合资运营,收入并表,但利润包含少数股东权益未并表。 公司新签订单逐步落地,在手订单丰富 17年下半年先后中标海口龙华区农村环卫(4.05亿),六盘水生活垃圾清运处置(3.75亿)和公安县城乡环卫一体化项目(0.8亿)等项目。加上原有的项目,公司目前在手年化运营合同金额约9亿元,累计合同金额约110亿元。在手丰富的订单将有力保障公司未来业绩增长。 环卫PPP开始加速落地,垃圾分类有所突破 公司从17年10月份开始新签的六盘水生活垃圾与公安县环卫一体化项目均为PPP项目,显示公司环卫PPP布局初显成效。公司17年首次承接厦门筼筜街道6个社区垃圾分类督导员运营项目,该项目系厦门市政府在垃圾分类方面的试点项目,于2017年7月15日起运营,合同期限5.5个月,合同总金额99万元。政府正在加快推进垃圾分类,与之结合的环卫市场化进程在18年有望进一步加快,公司作为环卫机械和服务业务的行业龙头,预计18年在垃圾分类+环卫上将有更多斩获。 盈利预测与评级 公司7.3亿元定增于去年12月份顺利实施完毕,大幅缓解公司的财务压力,为顺利推进将为公司下一步业务拓展打下坚实基础。定增发行价格27.11元/股,当前公司股价经过一段时间调整,已低于定增价,具有一定安全边际。我们预计公司2017-2019年净利润预计分别为2.6/3.6/4.6亿元,对应PE为29/21/16倍,买入评级。 风险提示:项目进度或订单拓展低于预期。
永清环保 电力、煤气及水等公用事业 2018-01-16 10.80 -- -- 11.40 5.56%
11.40 5.56%
详细
收购康博固废优质资产,进入危废行业,完善产业布局 永清环保拟以10.02元/股的价格,向控股股东永清集团及杭湘鸿鹄合计发行1.07亿股,作价10.75亿元购买康博固废100%股权;标的公司承诺2017-2019年度扣非净利润分别为10,612.96万元、10,560.84万元和11,287.94万元。以2017年承诺业绩计算,收购PE为10.1倍。康博固废年处置能力为3.8万吨,可处置46大类中的17类,标的资产优质:①区域优势明显。康博固废位于常熟经济开发区内,是常熟市唯一一家危废焚烧处置企业,常熟经济开发区为以化工、制药、汽车等产业为主的国家级经济技术开发区,为康博固废提供了稳定的危废来源及市场渠道。此外,苏北、苏中、苏南三地存在危废处置价格差,康博固废地处危废处置价格较高的苏南,有很好的卡口优势。②拥有稳定运营经验,产能利用率高,盈利稳定。危废行业的核心能力在于运营管理能力,康博固废拥有稳定运营的经验,自2015年全面投产以来产能利用率均稳定在90%以上。此次收购康博固废,可以补全公司产业链,与公司原有业务发生较强的协同作为,综合固废平台雏形初现。 深耕土壤修复,打造未来战略核心 《土壤污染防治法》于2017年6月22日提交全国人大一审,且草案已对外公布,征求意见。随着土法的颁布实行,土壤修复行业将迎来高速发展期。永清环保在土壤修复领域具有先发优势,依托美国IST公司丰富的土壤修复治理经验和领先的技术实力,积极布局“大土壤”战略,未来发展可期。 环境咨询增长迅猛,新能源业务成为重要的业绩支撑 2016年8月,公司环评资质顺利升甲;2017年7月,公司环评资质扩项通过,整体资质能力位于市场前列;2017年上半年环境咨询业务取得了100%以上的迅猛增长。与此同时,公司积极切入新能源发电领域,2017年上半年永清爱能森新能源为公司带来1.14亿营业收入,占总营收17.51%,成为公司重要的业绩补充。 盈利预测 我们预计公司2017-2019年的归母净利润为1.56/3.35/4.48亿元,考虑到增发摊薄对应eps为0.24/0.44/0.58,对应PE为41/23/17倍,给予“买入”评级。
巴安水务 电力、煤气及水等公用事业 2018-01-04 9.34 -- -- 9.45 1.18%
9.45 1.18%
详细
事项: 巴安水务发布公告:公司作为牵头方,与江苏神龙海洋工程集团有限公司组成联合体,成为曹县一环水系综合改造PPP项目的预成交社会资本方,项目总投资额约12.8亿元,项目投资回报率为6.9%,合作期暂定15年,其中建设期2年,运营期13年。 PPP订单再下一城,充足在手订单保障业绩高增长 曹县PPP项目是公司在今年PPP领域拓展的又一成果。今年公司明显加快在PPP领域的拿单节奏,相继中标海南省文昌市龙楼镇区及铜鼓岭旅游区污水处理及管网工程PPP项目(0.65亿)、黑龙江省穆棱市奋斗水库及供水工程PPP项目(4.92亿)、昆明市宜良县一厂三网PPP项目(3.3亿)等PPP项目。此次曹县一环水系综合改造PPP项目与以往中标PPP项目相比,合同金额更大,项目收益率可观,且公司作为前头方,可有效掌控项目进度及实施风险。目前公司在手项目重组,拿单能力强劲,重点项目进展良好,保障未来业绩高增长。我们认为,近期PPP监管利好民企参与PPP项目,公司有望借助于此次机遇在水务PPP领域深化布局,提高市场份额,实现快速扩张。 深化布局海水淡化,沧州海淡项目有望打造成示范项目 到2015年底,全国海水淡化工程总规模达到100多万吨/日,其中海岛海水淡化工程规模为11万吨/日。根据2016年12月发改委、海洋局印发的《全国海水利用“十三五”规划》文件中规定,“十三五”末,全国海水淡化总规模目标达到220万吨/日以上,其中沿海城市新增海水淡化规模105万吨/日以上,海岛地区新增海水淡化规模14万吨/日以上。“十三五”海水淡化工程规模将翻倍,市场有望加速市场。公司近几年一直在海水淡化领域深化布局,2015年以来先后收购KWI100%、LW21.6%、ItN67.65%、DHT100%股权,在平板陶瓷膜、气浮、海水淡化工程设计等方面完善产业布局,目前已经形成海水淡化全产业链。公司海水淡化领域第一个项目沧州项目目前仅占良好,预计明年上半年可投产。沧州项目有望成为公司在海水淡化领域的示范项目。国内除沧州项目之外,公司2016年签署了营口市仙人岛能源化工区10万吨/日海水淡化项目、青岛蓝谷海水淡化产业园及装备制造基地项目框架协议。同时,公司积极在国际海水淡化市场布局,通过收购标的的技术及平台进行业务拓展。我们认为,公司在海水淡化领域技术布局已经到位,目前已进入加速市场拓展阶段。随着国内国际海水淡化市场的加速释放,公司将充分受益,有望斩获更多海水淡化订单,夯实领先优势。 公司作为水务公司中海水淡化稀缺纯正标的,技术布局到位,市场开拓能力强,股权激励叠加员工持股激励机制完善,充足的在手订单保障未来业绩高速增长。我们预计公司2017-2019年净利润分别为2.22亿、3.36亿、4.44亿,给予“买入”评级。
申能股份 电力、煤气及水等公用事业 2017-12-26 5.95 -- -- 6.10 2.52%
6.20 4.20%
详细
公司情况更新:多元化发展的地方综合能源平台。 公司是总部位于上海的地方综合能源平台,主要从事电力、石油天然气的开发建设和经营管理,控股股东为申能集团,实际控制人为上海国资委。公司秉持“以电气产业为核心,金融产业协同发展”的产业格局,在能源板块正在积极调整结构,提升新兴能源占比,并构建综合能源服务体系。在金融板块,公司力图提升金融资产占净资产的比重,增强资产和业绩的安全边际。 中天合创煤化工项目近期投产,有望增厚投资收益。 公司投资12.5%的中天合创能源有限责任公司鄂尔多斯煤炭深加工示范项近期投产。项目位于内蒙古自治区鄂尔多斯市乌审旗图克镇,总投资591亿元,中煤、中石化、申能股份、内蒙古满世煤炭按照38.75%:38.75%:12.5%:10%的比例出资设立。项目设计产能:葫芦素、门克庆两座煤矿年产2500万吨煤炭;化工部分年产360万吨甲醇(中间产品)、137万吨聚乙烯、聚丙烯产品。项目投产后,计划部分煤炭用于煤化工生产,剩余部分对外销售。若项目进展顺利,我们初步预计可为公司增厚2018年投资收益约2.5-3.8亿元。 LNG价格暴涨对上海地区燃气业务影响有限。 公司控股的天然气管网公司(持股50%)负责投资建设和经营管理上海地区唯一的天然气高压主干管网系统,统一接收并配售各种气源。上海气源呈现”5+!”格局,包括洋山港LNG(长约为主),西一线、西二线、东海海气、川气东送,以及崇明岛接收的中石油如东海气。由于所有气源价格均较为稳定,上海地区及公司受今冬华北LNG暴涨的影响程度极为有限。18年随崇明热电项目投产,公司气量有望继续提升。 电力业务受益于潜在煤电联动预期。 公司权益装机容量939.58万千瓦,控股装机容量904.17万千瓦,其中控股燃煤机组704.4万千瓦。随着2017年下半年燃煤标杆电价调涨,公司电力业务料环比改善。后续公司还有望受益于2018年潜在的煤电联动。 维持“增持”评级。 预计公司2017-2019年营业收入301.3/327.9/355.0亿元,实现归母净利润20.2/24.0/27.6亿元,对应动态PE为14/11/10。更新报告维持“增持”评级。
碧水源 电力、煤气及水等公用事业 2017-12-13 17.09 -- -- 18.26 6.85%
18.26 6.85%
详细
德青源集团于2000年成立于北京,产业链上下游涵盖种禽和生物质能源的大型产业化集团,是北京最大的蛋品供应商。德青源现有延庆、黄山、滨州及云养殖计划生产基地,注重在养殖过程中实现农业废弃物资源化利用,创立了可持续发展的生态农业模式。2015年德青源的循环农业模式被国务院扶贫办引入国家扶贫事业。德清源2016年末净资产5.37亿元,2016年营业收入5.87亿元,净利润330.34万元。 2017年截至9月30日,德清源净利润217万元.精准扶贫被中央高度重视,我们预计中央未来在该方向投资至少在百亿级别以上,德青源良好的产业布局和品牌能力或从中受益。碧水源在农业环保方面有一定历史经验,此次参股德青源将进一步丰富公司的业务类型,打开公司在农业废弃物处理领域的市场。德青源预计未来每日至少可产生1,900吨以上固体废弃物与5,700吨农村废弃物污水,且具有很大的示范效应。随着未来德青源市场的不断扩大,结合碧水源现有农村治污小型设备(CWT)与饮用水设备(惠民水站)等,公司将进一步提升在农村水环境综合治理领域的整体竞争实力,同时在农业废弃物处理领域带来巨大的想象空间。 中兴仪器成立于1999年,原为中兴新通讯旗下公司,在环境监测领域历史悠久,产品线齐全,涵盖了智慧环保综合解决方案、智慧园区综合解决方案、环境水质在线监测系统、污染源水质在线监测系统、空气质量在线监测系统、挥发性有机物(VOC)在线监测系统、“超低排放”烟气在线监测系统、超低烟尘在线监测系统、大气污染综合分析决策系统、环境资源数据中心系统、污染源排放过程(工况)监测系统、环境监测设备运营维护管理系统、以及环境业务管理系统等领域,广泛应用于环保、海洋、水利、电力、冶金、石油、化工、市政水务、污水处理、交通及科学研究等众多行业。中兴仪器受制于中兴新通讯原以通讯为主业,环境监测业务一直发展滞后,2016年末净资产8766万元,营收1.8亿元利润仅为2298万元。2017年截止9月底,营收9005万元,净利润为-1436万元。中兴仪器2017年全年净利润我们预计亦约为2000万利润。碧水源在环保产业内资源丰富、项目众多,碧水源的入驻我们分析将会给标的公司带来新的生命力,使得技术能力和市场能力结合,带来其进入快速成长通道可期。 同时,自上而下看,建立全国性监测网络被写入十九大报告,可见中央对环境监测的重视。本次收购中兴仪器将从战略高度进一步丰富公司在生态环境治理领域的业务类型,在环保PPP模式快速推进的背景下,通过提供环境监测+第三方治理的整体解决方案,推动智慧环保的综合应用,进一步加强公司在节能环保领域的综合竞争实力,为公司未来打造全领域的环境服务商打下良好基础。 公司今年6月收购北京良业环境技术有限公司进入城市光环境建设领域,加强了市政PPP项目综合建设能力。此次又收购两个公司,分别进入了农业废弃物处置和环境监测领域,外延战略再次加快。我们认为未来环保产业将向着综合化、品牌化方向发展,碧水源作为环保最早成长起来的龙头公司,对政策和行业理解领先行业。公司近期多方面完善产业链(包括此前的危废),将使得公司逐渐从单一领域环境服务商向全方位综合服务商迈进。我们认为这几次收购是公司在全产业链布局上,在向新方面迈进过程中的一个环节。未来凭借公司深厚的行业积淀,随着布局完成,或能重新走上新一轮的成长征程。 进入2017年以来,由于河长制的推广、黑臭水体治理的推进,公司PPP订单呈现加速态势,龙头态势明显。据我们统计,截止2017年11月末,公司2017年新签订单523亿元(大幅超过去年336亿元订单水平),其中剔除框架协议的PPP订单201亿元,显示公司PPP订单拿单能力不断增强。 由于本次两个收购对公司利润影响都有限,我们维持原来盈利预测17-19年利润分别为26.3(其中非经常性约为2亿元)/32.6/42.9亿元,对应PE分别为20/16/12倍,维持买入评级。
京蓝科技 农林牧渔类行业 2017-12-12 13.02 -- -- 13.25 1.77%
14.09 8.22%
详细
事项: 公司公告子公司京蓝沐禾与内蒙古辽河工程局股份有限公司组成的联合体中标了丘北县普者黑高效节水灌溉政府和社会资本合作(PPP项目),京蓝沐禾为联合体牵头人。项目采用BOT模式,收益回报方式为可行性缺口补助,合同期限为16.5年(含建设期1.5年),测算项目总投资为1.32亿元。 评论: 京蓝沐禾节水业务高歌猛进,农业节水龙头态势显现 沐禾17年以来节水订单落地加快。9月份中标巨鹿县现代农业“田田通”智慧节水灌溉项目(PPP模式),预算总投资17.15亿元。2017年新公告项目总金额超过70亿元(含框架协议),显示公司在节水行业的竞争优势在并购沐禾节水后得到显著加强。沐禾节水承诺17-18年净利润不低于1.4/1.76亿元,在手订单将有力保障节水业务的业绩高成长性。此外,公司以生态节水业务为基础,引入互联网概念,积极打造“生态云服务”,发展智慧生态、智慧城市业务,已落地多个项目,显示了较强的市场拓展能力,前景诱人。 PPP订单获取速度加快,与北方园林的整合作用显现 公司完成收购北方园林,完善了生态修复和流域治理的能力。北方园林2016年PPP合同金额累计56亿元。今年以来先后中标凉山县(30亿),贺兰县(12亿)和潍坊高新区(9.98亿)等大型PPP项目,2017年累计新增公告订单额超过80亿元(含框架协议)。北方园林承诺16-19年净利润累计不低于4.23亿元,在手订单将有力保障园林业务超预期。 “生态环境+物联网”产业的综合服务商扬帆起航 2014年京蓝控股入主公司以来,先后完成了重大资产重组剥离原有产业,收购沐禾节水与北方园林,转型生态环境服务业,确立了以智慧生态节水、智慧城市建设、生态修复、节能业务以及数据信息业务为主的业务布局。当前公司各个板块的协同作用开始显现,大智慧生态格局开始形成。公司11月份在京召开“科技物联网产品发布会“,并与北京三聚环保新材料股份有限公司、国家节水灌溉北京工程技术研究中心和新天科技股份有限公司签署了《战略合作框架协议》,建立战略合作伙伴关系共同拓展智慧农业业务。 盈利预测与投资评级 公司转型后发展战略思路清晰,新业务拓展顺利,在手订单丰富,业绩高成长确定性强。预测17-19年净利润达4.08/5.38/6.95亿元,对应摊薄后PE分别为23X/17X/13X,维持“买入”评级。
首页 上页 下页 末页 1/20 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名