从公司的业绩快报来看,我们可以发现公司收入继续快速增长,利润下滑幅度缩窄,二季度单季度净利润3.61亿元,单季度同比增长18.3%。 这一业绩水平可以很明显的看出公司经营情况正在改善,产品+解决方案转型的拐点已经逐步显现。“产品+解决方案”的经营模式有助于扩大销路、提升毛利,并大大加强用户粘性,随着转型的完成,未来业绩将呈现季度快速增长的态势。 目前公司还将与控股股东共同投资10亿元打造安防运营服务平台公司。安防运营服务市场空间极大,目前在美日等发达国家已经有较高的普及率,而我国才刚起步。随着社会的进步,社会分工将愈发明确,企业将更加关注于自身的主营业务,而安防事务将交由专业的安防平台打理,因此安防运营平台将大有作为。实际上公司早在2010年即开始了安防运营的布局,主要以ATM机的运营维护为切入点,目前已经实现盈利,本次打造安防运营平台,是为进一步扩大安防运营服务的业务范围做准备。公司与阿里合作打造的乐橙品牌亦可与安防运营平台进行有效整合,积极开拓家庭安防市场空间。从海外市场来看,安防运营是一个规模效应极其显著的业务,因此大华积极布局,有助于建立先发优势。 公司将进行第二期员工持股,参与员工数达2035人,覆盖了公司1/3的员工,较第一期增长一倍,进一步扩大了利益共享范围,使更多的员工从公司的成长中获益,有助于保留优秀员工、提升凝聚力。本次员工持股带有2倍杠杆,体现了员工对公司未来的强烈信心。在本次员工持股计划中,控股股东将为员工提供无息贷款进行份额认购,且为优先级份额的本金和预期收益率提供担保,体现了控股股东对公司基本面的强烈信心。 目前公司的2015PE不到28倍,估值较低;基于对公司转型完成带来的高业绩弹性和未来的持续成长性的看好,我们维持“推荐”评级,2015~2017年预计EPS为1.44、1.95、2.61元。

维持增持评级。鉴于上半年航运市场供需失衡加剧,我们将公司2015年EPS预测下调至0.01元。考虑到散货和集运运价向下空间有限,而油运和散货船东的合资联营体已经成立,集运业整合成为公司的股价催化因素,维持对公司的“增持”评级。

本次公告合同订单预计达到20万辆,新能源汽车行业真实“量”的持续爆发增长逐渐兑现。特瑞达斯作为三环在美国的贸易公司,与美国汽车厂商签订大批量新能源汽车订单,一方面表明公司的技术实力处于全球顶尖水平,另一方面也说明行业确实正在迎来“量”的持续爆发。根据我们估算,5000万美金的钕铁硼订单大概对应20万辆新能源汽车的用量。国内方面,今年前6个月中国新能源汽车累计生产7.85万辆,同比增长3倍。新能源汽车行业作为国家经济结构转型的重要战略行业支点,未来行业仍将维持高增长。 钕铁硼作为永磁电机关键材料将极大受益。我们判断,永磁同步电机将因“功率因数高、起动力矩大、体较小、功率密度大、噪音小、温升低、效率高”等优点以90%以上的市占率长期占据新能源汽车主流动力系统;钕铁硼作为永磁同步电机的关键材料,以其高磁能积、高稳定性等性能优势,将成为绝对主流选择。我们预计公司作为全球钕铁硼龙头企业,必将受益于永磁电机作为新能源汽车主流动力系统的爆发增长。 与日立强强联合,进一步提升市场份额。6月18日公司与日立金属共同成立的高性能钕铁硼合资公司值得很高期待。合资公司的产品在“质量"和"成本"方面俱佳,重要的是还可以返销日本。此次合资从中科三环角度,龙头地位有望更加巩固,也有利于其生产技术的提升。合资厂的成立为双方进一步合作奠定了基础,不排除后续合作升级,从而提升三环在全球新能源汽车的市场份额。 投资建议:维持“买入”评级。我们认为受益于新能源汽车及其他高端制造业发展带来的需求爆发,加之与日立合作强强联合的技术实力及市场地位的进一步提升;坚定看好公司投资价值。预计2015-2017年eps分别为0.34,0.47和0.70元,重申“买入”评级。

公司中报业绩保持大幅增长态势,主要是因为消费类电子领域加工设备需求增长,使得小功率激光设备的需求持续扩大。对于未来,我们看好在消费电子新材料应用情况下,公司的类似于脆性材料加工设备的需求将呈现扩大趋势,下游需求也将有望从A系大客户向其余厂商延伸。 公司已经不仅仅是一家激光设备企业,高度的系统集成及自动化将驱动公司向更高的层面进发。消费电子领域,公司已经能够为电子组装厂提供相应工艺解决方案,提升效率且降低人工成本;工业制造领域,公司则能够以汽车行业为切入点,提供类似于焊接自动化的解决方案。因此,公司的增发方案也即是向全方位的自动化系统集成进行延伸。 自动化系统集成之外,公司还积极探索机器人核心技术,包括控制器、减速机、电驱动、机器视觉,均为公司所突破的方向,因此,我们看好公司通过机器人产业基金的形式,外延式的获取技术及团队资源。 激光主业方面,公司继续通过自产激光器的方式实现毛利率水平的提升,这一核心器件将使得公司在激光技术领域成为全球一线品牌。 前期公司增发,从机器人及激光器的角度进行再一次增长,我们看好公司未来业务的成长性。当前公司削减募资金额,将进一步确保增发能够过会,目前公司股价与增发价倒挂,我们看好公司短期及中长期投资价值,因此持续推荐,2015-2017年EPS为0.67、0.91、1.13元。

事件描述天坛生物发布2013年三季报:1-9月,公司实现营业收入13.41亿元,同比增长31.94%;实现归属上市公司股东净利润3.37亿元,同比增长83.89%,对应EPS0.65元;归属于上市公司股东的扣非净利润3.29亿元,同比增长83.66%。 事件评论?业绩高增长,现金流充沛:1-9月,公司实现营业收入13.41亿元,同比增长31.94%;净利润3.37亿元,同比增长83.89%,对应EPS0.65元,业绩符合预期。其中,三季度收入增长53.00%,净利润大幅增长162.70%。 公司整体经营情况较好,实现经营性现金流2.25亿,同比改善明显。 血制品是业绩大幅增长的主要原因:我们认为在疫苗相对稳健的情况下,血制品销售超预期是业绩大幅增长的主要原因。前三季度,成都蓉生白蛋白批签发138.46万瓶,同比增长71%;静丙73.54万瓶,同比增长65%。 随着采浆量的稳步增长,血制品仍能保持较快增速。 长期看好公司的浆站价值:血制品行业中,采浆量是制约行业发展的重要因素,我国目前已经不再审批新的血制品企业,对于开浆站的资格也有严格规定,因此浆站资源的成长性直接决定了企业的成长性,是企业估值的核心。公司控股子公司成都蓉生拥有业内最多的16个单采浆站,主要分布在四川和山西等经济欠发达地区,拥有较大的采浆潜力。我们坚定看好公司的浆站价值,发展有望更上一步。 维持“推荐”评级:目前公司拥有业内最多的16个单采浆站,浆站质地优良,凝血VIII因子等产品也在申报过程之中,未来产品线将不断丰富。 随着血制品行业整体盈利能力的改善以及采浆量的提升,后期公司血制品业务整体将持续好转。我们看好公司丰富的浆站资源,预计2013-2014年EPS分别为0.75元、0.89元,维持“推荐”评级。

事件描述 南京高科发布 2013 年3 季报,公司前3 季度实现营业收入24.30 亿元,同比增长44.20%,归属上市公司股东净利润2.89 亿元,同比上升14.64%,基本每股收益0.56 元。 事件评论 业务经营平稳,毛利率企稳回升。公司上半年结算业务中受结转较多经适房项目的影响,综合毛利率下降至25.60%。随着结算结构变化及主力销售项目高科荣域销售价格上升的影响(以我们跟踪数据来看,10 月销售均价已过19000 元/平),未来结算毛利率有望继续好转,前三季度结算毛利率亦上升至27.34%。公司业务整体运营平稳,亦并未受到近期南京市下发的关于要求市、区属国有独资、控股企业从一般商品房领域退出文件的影响,稳健增长内生可持续。 ? 股份公司资金面良好,但长期发展仍然需积极灵活的财务安排。地产销售大幅增长使得公司前3 季度经营性净现金流达到7.70 亿元,较去年同期增加10.6 亿元。真实负债率下降到52.86%,为2010 年以来的最低水平。 以货币资金/(一年内到期长债+短期借款)衡量的短期偿债能力亦处于较好水平,资金面持续向好。但就长期发展来看,传统业务3 驾马车(市政、投资、地产)均有较强资金需求,公司需在资产结构和业务发展之间更加灵活地平衡以保障发展。 ? 整体上,我们维持中报观点:公司经营上较稳健,良好的销售一定程度上缓解了多业务并进与有限资源间的矛盾,而依托高新区不断整合扩张的市政相关业务及三板扩容下的股权投资业务机遇构成了公司的长期增长潜力。我们预计公司2013 年、2014 年EPS 分别为0.94 元和1.05 元,对应PE 分别为11.82 倍和10.58 倍,给予“推荐”评级。