金融事业部 搜狐证券 |独家推出
巨国贤

广发证券

研究方向: 有色金属行业

联系方式:

工作经历: 执业证号:S0100511070005,首席分析师,材料学硕士,,四年北京有色金属研究总院工作经历,四年矿业与新材料产业投资经历,五年证券从业经历。拥有4年有色金属及新材料科研经验,4年有色金属及新材料行业项目投资经验,4年证券公司有色金属行业研究经验。曾先后供职于第一创业证券研究所和民生证券研究所。2011年"新财富”最佳分析师有色金属行业第五名,金牛奖第二名。...>>

20日
短线
7.14%
(--)
60日
中线
14.29%
(--)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/37 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
盛屯矿业 有色金属行业 2018-07-19 9.60 -- -- 9.68 0.83% -- 9.68 0.83% -- 详细
事件:发行股份收购科立鑫获证监会无条件通过 7月13日接证监会通知,公司发行股份购买资产事项获无条件通过。6月26日公司公告将发行股份购买珠海科立鑫100%股权的发行价格由7.89元/股调整为7.79元/股,发行数量为1.54亿股,交易价格12亿元。 科立鑫助力钴产业链向下游延伸 科立鑫母公司已有钴盐产能3000金属吨,子公司阳江联邦技改完成后产能1500金属吨(预计19年起全面达产),全资子公司大余科立鑫投资15亿元建设“年产1万吨钴金属(含10万吨车电池回收及3万吨三元前驱体)项目”正在建设中,一期5000吨计划于18年底前建成投产。本次交易承诺18-20年累计净利润分别不低于1亿元、2.15亿元、3.5亿元。通过收购科立鑫,公司钴产业链向下游延伸,享受更多的产业红利。 积极布局上游,全面进军钴产业 公司参股大理三鑫35%股权(旗下矿山伴生钴金属约2300吨)、认购CMI25%股权(旗下铜钴矿规划2200吨钴金属产能),增加了钴资源储备。同时据公司公告,刚果(金)年产1万吨电铜、3500吨粗制氢氧化钴(金属量)湿法项目将于18年7月试车投产。公司打通了钴产业链上下游,在新能源汽车快速发展的背景下,钴业务有望大幅提升公司业绩。 投资建议 收购科立鑫已经获证监会审核通过,保守假设科立鑫四季度并表,且科立鑫未来三年业绩参照承诺利润预测,预计公司18-20年EPS为0.54、0.82、0.86元,按最新收盘价对应PE为15倍、10倍、9倍,考虑公司积极布局钴全产业链以及刚哥氢氧化钴项目即将投产,维持“买入”评级。 风险提示 有色金属价格波动;钴价大幅回调;氢氧化钴及科立鑫等新建项目投产进度不及预期;科立鑫年内未并表;科立鑫实际业绩与承诺利润差别较大。
威华股份 农林牧渔类行业 2018-07-16 13.88 -- -- 13.80 -0.58% -- 13.80 -0.58% -- 详细
公司18年上半年实现营收11.46亿元,同比增加31%;实现归母净利5751万元,同比增639%;EPS为0.1074元/股,同比增575%。同时公司预计1-9月实现归母净利1.36-1.45亿元,同比增635%-683%。 中报业绩符合预期。 公司18年中报业绩符合预期,Q1实现归母净利411万元,Q2为5340万元,环比大幅增长主要因为:1)公司中纤板销售价格提升、销量增加,毛利率同比提升8.55%;2)锂盐业务产能释放;3)政府补助增加2137万元。上半年子公司净利润:威华木业6443万元,湖北威利邦1574万元,致远锂业655万元,万弘高新-1379万元。 锂盐产能逐步释放,业绩随之改善。 公司全资子公司致远锂业规划锂盐年产能4万吨,一期1.3万吨于3月底建成投产,预计下半年达产;剩余2.7万吨预计18年年底建成试生产,19年达产。上半年致远锂业已经贡献655万元净利润,未来随着锂盐产能逐步释放,将带动公司业绩不断提升。 中纤板业绩超预期,稀土业务继续亏损。 公司中纤板业务是上半年主要利润来源,业绩超预期,其销量为47.99万平方米,同比增长12%;营收7.6亿元,同比增28%;毛利率提升至16%。而稀土业务由于稀土产品价格波动大,仍然亏损1379万元。 投资建议。 预计18-20年EPS分别为0.32、0.83、1.28元,对应当前股价的PE分别为43、16、11倍,综合考虑公司锂盐新建产能逐步释放和未来投产预期以及锂行业未来需求空间,维持“买入”评级。
寒锐钴业 有色金属行业 2018-07-09 115.20 -- -- 163.30 41.75% -- 163.30 41.75% -- 详细
钴价上升叠加产能释放,公司盈利快速增长 从行业来看钴供给受制于铜和镍产量,钴需求受益于新能源汽车和消费电子发展,预计2018年钴供需仍偏紧,钴价有望继续上涨。公司氢氧化钴产能和钴粉产能快速扩张,公司盈利能力进一步提升,钴价上行和产能扩张,公司盈利快速增长。 预计2018年钴市场仍偏紧,钴价有望继续上涨 钴伴生于铜矿和镍矿中,供给受制于铜矿和镍矿未来增长,我们统计发现2017年全球钴矿供给量在10.9万吨左右,同时预计2018年新增供给在9%-10%左右;全球钴需求预计50%以上应该用于电池行业,需求受益于新能源汽车放量和消费电子稳步增长,预计钴需求仍将保持较快增长,根据我们测算,预计2018年新增需求在1.1万吨左右,可以看出钴行业供应偏紧的状态持续,价格有望继续上涨。 公司产能快速增长,盈利能力进一步提升 2016年公司氢氧化钴产能为2000吨,2017年增加至5000吨,根据公司产能规划,预计2019年可达10000吨,氢氧化钴是目前盈利能力最高的产品,随着氢氧化钴产能释放,公司盈利能力将进一步提升,带动公司盈利大幅增长。此外公司钴粉产能将由目前1500吨提升至未来的4500吨,电解铜产能将由目前的1万吨提升至未来的3万吨。 投资建议 结合行业供需结构、价格分析和公司产能扩张情况,预计公司18-20年EPS分别为8、11和16元,对应当前股价PE分别为14、10和7倍,考虑新能源汽车行业发展趋势及公司新增产能持续释放,维持公司“买入”评级。 风险提示:钴价下滑;新建项目投产进度低于预期;刚果新进入资源或加工企业增加;刚果新矿业税法细则未公布,对公司影响不确定。
东阳光科 有色金属行业 2018-06-14 11.59 -- -- 11.35 -2.07%
11.35 -2.07% -- 详细
电极箔龙头,拟控股东阳光药 公司传统主营业务为电子新材料、合金材料和化工产品,其中业绩贡献最大的产品是电极箔和氟化工产品,受益于环保压力下电极箔、化工行业产能缩减致产品价格上涨,17年公司业绩大幅改善。另公司拟发行股份收购东阳光药50.04%股权,成为其控股股东,已获证监会审核通过,一旦收购完成,公司业绩将再大幅提升(东阳光药17年实现净利6.47亿元)。 电极箔行业龙头,兼并发展氟化工 公司布局铝电容全产业链,是国内最大的化成箔、亲水箔生产商,核心产品为铝电解电容器用电极箔;同时兼并发展氟化工。公司目前拥有产品产能:亲水箔8万吨/年,化成箔4050万平方米/年,电子光箔2万吨/年,电容器1.5亿只/年,钎焊箔2万吨/年,氟化工产品3万吨/年。 受环保影响,电极箔和氟化工产品均提价 电极箔和氟化工产品对公司17年业绩贡献最大。环保高压下,部分中小企业产能关停退出,供给出现紧缺,电极箔提价(公司17年均价同比增12%),同时订单增加;另外氟化工同样受环保影响,供需格局改善,价格上涨。未来电极箔和氟化工仍将是公司传统业务主要利润来源。 拟收购东阳光药50.04%控股权已过会公司拟发行股份(拟按5.91元/股发行5.45亿股)向宜昌东阳光药业收购东阳光药50.04%控股权,交易金额约32.21亿元,已获证监会审核通过。东阳光药核心产品可威在流感治疗方面具有明显的市场竞争优势,若收购完成,公司利润将大幅增长(18-20年承诺利润5.77、6.53、6.89亿元)。 盈利预测及投资建议 若不考虑东阳光药业绩贡献,预计公司18-20年EPS分别为0.27、0.33、0.40元;考虑东阳光药业绩贡献(假设全年并表),预计18-20年EPS分别为0.39、0.57和0.77元,对应当前股价的PE分别为26、18和13倍,考虑公司传统主营业务稳定发展,同时拟注入优质医药资产,给予“买入”评级。 风险提示:收购终止或进度低于预期,电极箔、氟化工价格回调。
金诚信 有色金属行业 2018-05-28 10.56 -- -- 10.49 -0.66%
10.49 -0.66% -- 详细
行业迎拐点,龙头业绩或将快速提升。公司为矿山工程建设和采矿运营管理行业龙头,具有明显矿业后周期特征。随金属价格中枢不断抬升,矿业投资热情逐渐升温,矿业服务进入高景气阶段。公司业务量增加结合高利润项目增多或将推动业绩快速提升。 国际知名、国内领先的矿山建设运营商。深耕矿山工程建设和采矿运营管理,充分利用矿山开发服务技术、成本控制、管理组织等优势,延伸产业链一体化发展。海外市场开拓和矿山设备制造不断取得突破,为公司实现全球化、一体化战略奠定坚实基础。 矿业开发服务行业迎来复苏。2016年底以来,矿产品价格大幅上涨。根据SPGI报告,2017年全球勘查投入预算总额为79.45亿美元,为近四年以来首次回升。矿山开发服务属于典型的矿业后周期行业,一般滞后1-2年,矿产品价格持续高位运行,矿山服务迎来复苏并进入持续高景气阶段。 订单增多叠加毛利率提高,业绩或将快速提升。订单明显增多,项目粘性强(一般和矿山服务年限相关)、累计效应明显;毛利快速提升,主要受益于海外高毛利项目增多和矿产品高位运行获得额外补贴收益。公司迎来量价齐升阶段,业绩或将快速提升。 投资建议。基于公司海外业务拓展迅速,海外新增合同带来公司业务量的增长,预计2018-2020年公司EPS分别为0.57/0.67/0.72元/股,对应2018年5月21日的收盘价的PE分别为18.63/15.85/14.75,首次覆盖,给与“买入”评级。 风险提示。矿产品价格大幅波动;公司应收账款带来的财务风险,汇兑损溢的变动;项目进展不及预期;境外国家政策的风险。
西部矿业 有色金属行业 2018-05-25 7.20 -- -- 7.26 0.83%
7.26 0.83% -- 详细
2011年公司债券跟踪评级。 中诚信对公司“2011年公司债券”的信用状况进行跟踪分析,认为有色金属行业回暖,公司主营业务获利能力提升,矿产资源丰富,拥有完善的采选冶产业链,长期发展具有保障,维持信用等级AA+,评级展望稳定。 丰富的矿产资源储备逐步变现。 公司主要生产铜、铅、锌精矿,截至17年末,公司总计拥有金属矿产保有资源储量(金属量,非权益储量)为铜670万吨、铅168万吨、锌258万吨、金16.5吨和银2416吨,资源储备丰富。公司17年生产铜精矿4.97万吨,锌精矿7.92万吨,铅精矿5.5万吨;计划18年生产铜精矿4.7万吨,锌精矿14.67万吨,铅精矿6.15万吨(17年报),铅、锌精矿增量主要来自大梁矿业。在有色金属行情持续回升的背景下,公司精矿产量完成率提升,17年除铜精矿受赛什塘关停影响其完成率为96%外,其他均超过100%。公司业绩持续提升,18年Q1实现归母净利3.38亿元。 公司财务状况良好。 公司17年资产负债率为60.2%,18年Q1为60.6%,稳定在一个合理水平;17年长短期债务比为0.95,同比下降0.89,18年Q1为0.61,债务结构持续优化。17年公司销售毛利率为9.96%,18年Q1则提升至12.4%,盈利能力逐步提升。17年,公司经营活动净现金流为14.32亿元,获得各家银行授信总额为215亿元,尚未使用授信额度为116亿元。公司主业获利能力提升,融资渠道通畅,财务弹性较大,财务状况整体良好。 投资建议。 预计公司18-20年EPS分别为0.40、0.52、0.60元,对应当前股价PE为19、14、12倍,考虑行业景气向好及公司产量增长,维持“买入”评级。
天齐锂业 有色金属行业 2018-05-22 61.60 -- -- 60.17 -2.32%
60.17 -2.32% -- 详细
拟现金收购SQM公司23.77%股权。 5月18日公告,公司拟以自筹资金约40.66亿美元(约259亿元人民币)受让Nutrien集团合计持有SQM的6256万股A类股(约占SQM总股本的23.77%,占SQMA类股的43.8%),交易价格为65美元/股。 溢价12%收购,将成为SQM第二大股东。 按照SQM5月17日市值(153亿美元)测算,本次收购溢价约12%(约27亿元人民币);若收购完成,公司将总共持有SQM约25.87%股权(16年11月已参股2.1%B类股),成第二大股东。公司一季报显示期末现金流余额46.5亿元,应收账款和票据16.8亿元,资产负债率40.5%,公司财务状况良好,现金缺口可通过银行贷款及其他途径解决。Nutrien是全球最大化肥生产商,因反垄断审查要求,需剥离其持有的SQM32%股权,本次交易后剩余8.23%股份属于B类股,Nutrien后续也将择机出售。 秉持资源为王理念,战略布局全球最大锂辉石及盐湖锂资源。 公司秉持资源为王理念,在控制全球禀赋最优的锂辉石矿泰利森后,再次出手全球最优质的盐湖锂;SQM位于智利的Atacama盐湖是全球含锂浓度最高、储量最大、开采条件最成熟的锂盐湖。17年SQM实现归母净利28.8亿元人民币,锂产品销量4.97万吨(LCE),碳酸锂产量4.5万吨,目前碳酸锂年产能4.8万吨,19年计划扩到10万吨(SQM年报)。通过投资SQM股权,公司可获取长期稳定的投资收益(若按SQM17年净利算,投资收益约7.5亿元),同时为开发盐湖锂资源奠定基础,公司将成为名副其实的全球锂资源龙头(17年泰利森与Atacama锂资源产量(LCE)占全球约46%)。 投资建议。 结合公司产能扩张和行业基本面分析,不考虑本次股权收购,预计公司18-20年EPS分别为2.52、4.13和5.42元,对应当前股价PE分别为24、15和11倍,考虑到公司锂行业龙头地位和未来业绩增速,维持“买入”评级。
云铝股份 有色金属行业 2018-05-03 7.54 -- -- 7.50 -0.53%
7.50 -0.53% -- 详细
事件:一季度业绩亏损,未来铝价回升显现利润空间 公司18年Q1归母净利亏损1亿元,同比降低189%。对此我们点评如下:l原材料价格上涨致一季度业绩出现亏损公司17年Q1-Q4归母净利润分别实现1.17、0.30、2.77和2.33亿元,18年Q1归母净利亏损1.05亿元。我们认为Q1业绩出现亏损主要原因为原材料价格大幅上涨和铝价增幅小于成本增幅所致: 据百川,18年Q1氧化铝均价为2812元/吨,同比和环比降低4%和17%,推测非18Q1成本上涨主要原因;电力方面,公司年报预测18年全年含税电价约0.35元/度,受年初枯水季影响,我们预测Q1电价超过0.35元/度,较17年Q1电价0.2785元/度至少提升26%,含税吨成本增加约930元;预焙阳极18年Q1年价格同比增长30%,环比降低4%,同样一定程度抬升成本价格。据Wind,2018年Q1长江铝均价14153元/吨,同比上涨5%但环比下降6%,可看出价格上涨不足以弥补成本上涨部分。 产能逐步释放、成本优势逐显,随未来铝价回升业绩空间显现 公司持续挖潜,电解铝产能将持续释放,预计18年铝产品产销约170万吨,19年产能望达300万吨。成本来说,电力占比总成本约40%,煤电自备电厂意见稿出台后未来电改政策有望落地,电改政策实施或大幅提升其他火电生产电解铝企业成本,势必推升铝价,而公司作为唯一水电铝企业将受益。在供给侧和环保政策持续推进、下游消费回暖和全球尤其新兴经济体复苏及贸易纷争背景下,未来行业供给过剩或将反转,铝价望稳定回升,加之一季度以来氧化铝和炭素价格逐步下降,公司业绩有望将得到大幅改善。 18-20年业绩分别为0.32元/股、0.46元/股、0.72元/股 按最新收盘价计算,对应公司18-20年PE分别为24、17和11倍,考虑到库存出现下降趋势、供需格局持续改善和电改政策公司支撑价格上涨,预测铝价将稳定回升,公司业绩有望大幅改善,给予公司“谨慎增持”评级。 风险提示:项目进度不及预期;下游需求不及预期;原材料价格大幅上涨;新建产能大幅增加供给过剩加剧;国际贸易纷争致铝价大幅下降。
盛屯矿业 有色金属行业 2018-04-24 9.12 -- -- 11.99 30.33%
12.00 31.58%
详细
强化矿产采选,全面布局钴业 公司立足有色金属采选主业,夯实上游铅锌铜资源,兼并发展金属产业链增值业务,同时全面布局钴产业链。刚果(金)3500吨/年粗制氢氧化钴预计18年7月投产,同时公司拟收购科立鑫100%股权,华金矿业技改完成预计18年全面复产(17年报);金属产业链增值业务预计稳定发展。 钴业务:全产业链布局 公司参股大理三鑫35%股权(旗下矿山伴生钴金属约2300吨)、认购CMI 25%股权(旗下铜钴矿规划2200吨钴金属产能),增加钴资源储备。据公司公告,刚果(金)年产1万吨电铜、3500吨粗制氢氧化钴(金属量)湿法项目将于18年7月试车投产。公司拟定增收购珠海科立鑫100%股权,其新建一期5000吨钴盐项目计划18年底前建成投产(公告)。公司全面布局钴产业上下游,有效提升公司盈利能力。 采选业务:夯实金属矿产采选业务 截止目前公司控参股8座矿山,矿石储量约6300万吨,主力开采矿山为埃玛矿业和银鑫矿业,矿石产能分别为30万吨/年和72万吨/年;华金矿业计划18年实现全面复产;另外,公司将大力推进恒源鑫茂矿业、三鑫矿业的全面建设工作,使公司有色金属产能再上一个台阶。 金属产业链增值业务:锦上添花 公司围绕金属产业链开展的商业保理、设备融资租赁、黄金租赁等增值业务,16、17年营收增速下滑,但增值业务总量仍保持稳定增长,未来预计稳定发展,在为公司贡献大量收入的同时也贡献一定利润。 投资建议 不考虑科立鑫、华金业绩贡献,预计公司18-20年EPS为0.51、0.67、0.73元,按最新收盘价对应PE为18倍、14倍、13倍,考虑公司积极布局钴全产业链以及刚哥氢氧化钴项目即将投产,维持 “买入”评级。 风险提示:有色金属价格波动;项目收购、投产进度不及预期。
西部矿业 有色金属行业 2018-04-13 7.02 -- -- 7.42 4.21%
7.45 6.13%
详细
18年Q1业绩预增 公司预计18年一季度实现归母净利3.38亿元,同比增加745%;实现扣非归母净利3.43亿元,同比增加830%。 一季度业绩亮眼 公司17年实现归母净利2.6亿元,其中Q1-Q4净利润分别为0.4、2.2、0.58、-0.58亿元,资产减值损失分别为1.75、0.38、1.64、3.63亿元;大幅计提资产减值损失是公司17年业绩低预期的主要原因。18年Q1业绩大幅增长,主要由于大梁矿业82.96%股权收购于1月4日完成,实现并表(公告:大梁矿业17年1-7月净利2.16亿元)。完成大梁矿业收购,产品价格同比增长,量价提升助力一季度业绩高增长。 18年产量增长主要来自大梁矿业 公司17年生产铜精矿4.97万吨,锌精矿7.92万吨,铅精矿5.5万吨;计划18年生产铜精矿4.7万吨,锌精矿14.67万吨,铅精矿6.15万吨(17年报);18年铅、锌精矿增量主要来自大梁矿业,铜精矿产量低预算主要受赛什塘关停影响。公司铜铅锌资源丰富,金属产量大,盈利能力强。 未来业绩不确定性主要在于冶炼 17年公司共计提资产减值损失7.4亿元,赛什塘铜业、西部铅业等停产子公司基本完成计提。未来公司业绩不确定性主要在于冶炼公司,17年子公司西豫金属、西部铜材分别亏损3589万元、1362万元,参股公司西钢集团(29%)亏损1.63亿元。 投资建议 预计公司18-20年EPS分别为0.40、0.52、0.60元,对应当前股价PE为17、13、11倍,考虑行业景气向好及公司产量增长,维持“买入”评级。 风险提示:铜锌铅价格回调,产量不及预期,资产减值、投资收益、营业外收支等项目存在不确定性。
威华股份 农林牧渔类行业 2018-04-09 15.60 -- -- 15.94 2.18%
16.33 4.68%
详细
锂业新秀,开启成长 公司业务包括1)中纤板和林木的生产;2)锂盐生产和3)磁材回收稀土。中纤板2017年实现业绩3705万元,盈利改善;锂盐规划产能4万吨,首条年产1.3万吨锂盐生产线预计18年3月投产,随着产能释放,将成为公司业绩主要增长点,公司年报披露控股股东旗下矿山正在积极推动注入;稀土业务预计稳步发展。 锂盐产能释放,锂矿或将注入 致远锂业(公司持股100%)是锂盐生产主体,规划产能年产4万吨(其中2万吨氯化锂、1万吨氢氧化锂和1万吨电池级碳酸锂),首条年产1.3万吨生产线预计18年3月投产,剩余2.7万吨产能预计18年年底建成;首条生产线未投产时已得到国际锂业巨头ALB代加工订单,彰显对公司锂盐生产技术的认可,随着产能释放,公司业绩将快速增长。此外,公司控股股东盛屯集团控制的子公司奥伊诺矿业拥有2项锂探矿权,17年报中披露,公司将积极协调股东,推动奥伊诺矿业尽早注入。 中纤板业务盈利改善 2017年上半年公司中纤板售价、成本和毛利分别为1383、1277和105元/立方米,2017年下半年分别为1415、1238和177元/立方米,可以看出中纤板盈利明显改善,2017年中纤板业务实现业绩3705万元,同比增长0.41%,如果扣除台山威利邦的影响,同比增长为44.36%。 投资建议 预计18-20年EPS分别为0.27、0.72、1.18元,对应当前股价的PE分别为57、22、13倍,综合考虑公司锂盐新建产能逐步释放和未来投产预期以及锂行业未来需求空间,给予公司“买入”评级。 风险提示:锂盐项目产能释放低于预期,锂价格回调。
天齐锂业 有色金属行业 2018-03-05 62.72 -- -- 65.55 4.13%
65.31 4.13%
详细
公司17全年实现归母净利21.52亿元 公司17年业绩快报显示,全年实现归母净利21.52亿元,同比增加42.35%;实现营业收入54.70亿元,同比增加40.09%;EPS为2.18元,同比增加41.56%。截止17年底,公司资产负债率为40.34%,流动比率为3.13,速动比率为2.94。 业绩稳定增长,龙头优势明显 公司17全年净利润符合预期,营收增长超预期,或因锂精矿价格提升所致;Q4实现净利润6.34亿元,环比Q3增长6.66%,其业绩并未受到12月锂价回调影响。公司控制泰利森优质锂矿资源,品位高,成本低,且具有较强的议价能力,其17年毛利率为62.63%,净利率为39.35%,龙头优势明显。 锂矿配套锂盐产能扩张,强者恒强 公司旗下泰利森锂矿储量折碳酸锂500万吨,品位2.4%,现有锂精矿年产能74万吨,新建60万吨/年化学级锂精矿产能预计19年Q1实现全部投产;同时澳洲一期2.4万吨电池级氢氧化锂预计18年底竣工,二期2.4万吨预计19年底竣工,遂宁2万吨电池级碳酸锂预计19年底竣工;预计到2020年,公司将拥有5.3万吨电池级碳酸锂和5.3万吨电池级氢氧化锂产能(投资者关系记录)。锂矿产能扩张可满足锂盐增长需求。在新能源汽车产业发展大趋势下,拥有优质、丰富的锂矿资源是公司的核心竞争力。 投资建议:结合公司产能扩张和行业基本面分析,以及公司配股影响(股本由9.94亿股增至11.42亿股),预计公司17-19年EPS分别为1.89、2.52和4.13元,对应当前股价PE分别为33、24和15倍,考虑到公司锂行业龙头地位和未来业绩增速水平,维持“买入”评级。 风险提示:行业新增锂辉石、盐湖、锂盐加工产能投产时间和数量存在不确定性,碳酸锂价格下行风险,公司新建项目投产进度低预期。
西部矿业 有色金属行业 2018-02-02 8.32 -- -- 8.07 -3.00%
8.07 -3.00%
详细
事件:2017年业绩预告。 公司预计2017年实现归母净利润与上年同期(9980万元)相比将增加1.6亿元,同比增加160%左右;实现扣非归母净利与上年同期(8745万元)相比将增加1.7亿元,同比增加195%左右。 17年Q4净利润亏损由非经常性损益导致。 公司17年前三季度实现归母净利3.18亿元(Q1-Q3净利润分别为0.4、2.2、0.58亿元,资产减值损失分别为1.75、0.38、1.64亿元),全年预计2.6亿元,则Q4亏损0.58亿元。公司主要盈利产品为铜精矿、锌精矿和铅精矿,据wind,17年Q4沪铜、锌、铅均价较Q3环比分别上涨9.3%、7.7%、3.5%。在主营产品价格上涨的情况下出现亏损,我们判断可能主要由非经常性损益导致。 停产导致计提资产减值损失。 17年9月6日公司公告赛什塘铜业停产,因其位于三江环保区,停产后将不会再复产,故需计提资产减值损失,考虑其截至16年底总资产为4.58亿元,我们估计目前大概会计提3-4亿元左右。 公司铜锌铅受益价格增长弹性大。 公司17年计划生产铜精矿6.09万吨,锌精矿7.8万吨,铅精矿4.79万吨(16年报),18年考虑大梁矿业(16年生产锌精矿4.16万吨,铅精矿0.24万吨)的贡献,金属产量大,受益价格增长弹性大。 投资建议。 基于公司基本面分析,估算17-19年资产减值损失分别大概为8.5、6、4亿元的情况下,预计公司17-19年EPS分别为0.11元、0.38元和0.55元,对应当前股价的PE分别为75倍、22倍和15倍,维持“买入”评级。
紫金矿业 有色金属行业 2018-01-25 4.55 -- -- 5.55 21.98%
5.55 21.98%
详细
公司归母净利增长85%-95%。 公司业绩预告,预计17年实现归母净利润34.1-35.9亿元,同比增长85%-95%,主要原因是矿产铜、金、锌、铁产量和价格同比均实现一定程度的增长,同时年度内实现较大额度的股票投资收益。 受益矿产铜量价齐升,业绩有望持续快速增长。 17-19年,随着紫金山金铜矿技改、科卢韦齐铜矿投产和多宝山二期扩产项目投产, 预计公司矿产铜年产量将分别达到20万吨、24.4万吨和31万吨,19年产量较16年产量翻番;同时,刚果(金)卡莫阿-卡库拉铜矿进入正式开发阶段,该项目有望达到年处理矿石量1800万吨,首期卡库拉600万吨项目投产后,前5年年均矿产铜24.6万吨。全球经济复苏的大背景下,铜价有望步入上行通道,受益铜价上涨,预计公司17年矿产铜毛利达到34亿元,占比26%,19年实现毛利77亿元,占比达到43%。 矿产金、锌产量平稳,进入稳定盈利贡献期。 随着泽拉夫尚、左岸金矿产能释放,同时紫金山金矿资源枯竭(未来维持1吨左右的产量),预计公司17-19年矿产金维持38-40吨左右(陇南紫金若能投产,最高可达40吨);目前公司乌拉根、乌拉特后旗、俄罗斯图瓦三大锌矿进入成熟期,公司矿产锌产量将维持28万吨左右,受益金、锌价格高位运行,矿产金、锌板块将进入稳定盈利贡献期。 给予公司“买入”评级。 随着全球经济复苏拉动需求,供给短期难增长,预计17-19年金价维持280元/克,铜价4.8/5.5/5.8万/吨,锌价2.3/2.5/2.5万/吨,17-19年EPS 分别为0.15/0.22/0.30元/股,按最新收盘价计算对应PE 分别为30.7/20.8/15.6倍,考虑到矿产铜量价齐升将带来的业绩大幅提升,给予“买入”评级。 风险提示。 新矿建设进度不及预期;金属价格大幅下跌;汇率波动导致汇兑损益;
盛屯矿业 有色金属行业 2018-01-22 9.37 -- -- 9.96 6.30%
11.18 19.32%
详细
事件:2017年业绩预告 公司预计2017年年度实现归母净利润为6-6.5亿元,与上年同期相比将增加4.12-4.62亿元,同比增加218%-245%;扣非净利润为5.82-6.45亿元,与上年同期相比将增加3.15-3.78亿元,同比增加118%-142%。对此我们点评如下: 2017全年业绩超预期 公司2017年Q1、Q2、Q3净利润分别为0.94亿元、1.28亿元、1.56亿元,预计Q4实现净利1.22-1.72亿元。全年业绩超出我们之前的预期,主要因为:1)包括锌、铅、钴金属在内的金属产业链增值服务业务发展迅速;2)金属价格上涨及公司矿山产量提高。 积极布局铜钴资源,未来业绩增长可期 公司全资子公司盛屯尚辉拟现金认购CMI25%股权,CMI间接持有CopperTreeLtd7.24%的股权,其主要资产为赞比亚Kitwe铜钴矿项目。该铜钴矿总储量和资源量为1.1亿吨,平均品位Cu0.30%,Co0.05%。目前CMI正在准备进行项目最终可研的工作,项目总投资约2.1亿美元,预计运营成本8.6美元/吨矿,收入16.4美元/吨矿。达产后项目预计年产25000吨铜、2200吨钴。在投资3500吨钴、10000吨铜综合利用项目以及云南三鑫矿业之后,公司布局铜钴资源再下一城,未来业绩增长可期。 投资建议 基于对未来两年供需格局的判断,假设18-19年在产产品产量与17年保持一致,金属价格按现价测算,预计公司17-19年EPS为0.42、0.61、0.71元,按最新收盘价对应PE为20.75倍、14.23倍、12.31倍。考虑公司逐步切入新能源领域,产能产量稳步释放,维持“买入”评级。 风险提示 铜铅锌价格波动风险;项目进度不及预期;汇率波动风险。
首页 上页 下页 末页 1/37 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名