投资要点: 结论:公司将被借壳,拟借壳方台海核电为稀缺核电供应商,其军工业务也即将展开。预计公司原业务2014-2016年EPS分别为0.27、0.29、0.30元;借壳完成后,预计2014-2016年EPS分别为0.46、0.70、1.17元。不考虑重组,2015年业绩为0.29元。鉴于此次重组成功完成可能性较高以及拟注入资产价值较高,且台海核电业绩具有高成长性,我们给予公司一定的估值溢价,给予目标价52.4元。首次覆盖给予增持评级。 公司将被台海核电借壳。①2014年6月20日,公司与台海核电签署协议。 台海核电将实现借壳上市,公司原有业务类资产将被置出。②拟借壳净资产评估价值为31.59亿元,相比账面价值,其增值率为403.80%。③重组完成后,控股股东变更为台海集团,其持有上市公司股权比例为42.31%。 台海核电为稀缺核电供应商,受益于核电重启与出口。①台海核电拥有核电主管道及核一级铸件生产资质。②台海核电在主管道领域主要有四个竞争对手,但其市占率约为50%;在核一级铸件领域仅有应流股份为其主要竞争对手。③国内外核电站市场均十分诱人。不考虑出口,仅国内主管道和铸件年均市场空间就有约14.4-21.6亿元,约7-10倍于台海核电2013年的年收入。 台海核电军工业务将展开,获益于舰船蓬勃发展。①台海核电正向军工主管道领域拓展,其已具备相关许可证。②军工主管道主要包含舰船主管道,我国深蓝战略的实施将带动我国舰船的大发展。③仅考虑航母编队以及两栖攻击舰队的扩充,预计未来十年年均新增舰船投资约460-490亿元。作为舰船主管道供应商,台海核电将受益于我国舰船的蓬勃发展。 风险因素:重大资产重组流产的风险;台海核电实际业绩不达承诺的风险;国内核电建设及审批进度不达预期的风险;核电出口不达预期的风险。

结论:公司公告业绩快报,2014年度实现营业收入、归母净利润分别为28.21、4.02亿元,同比分别增长26.61%、44.87%,实现EPS为0.544元,高出我们之前预期的0.53元,高增长源于市场份额提升及零部件自制比例提高带来盈利能力进一步上升。上调2014-16年EPS至0.54(+0.01)、0.71(+0.02)、0.92(+0.02)元。考虑公司复合增速不低于30%,且判断收购的服务机器人业务进入爆发式增长阶段,目标价由18上调至20元,相当于2015年近28倍PE,维持增持评级。 电梯市场份额有大幅提升空间,快速增长至少还可持续三年时间:①国内电梯市场空间超过千亿,其中整机、安装维保分别超750、250亿。公司目前份额才近3%,随着房地产行业降温,电梯竞争格局会跟随房地产行业,出现供给收缩,内外资龙头尤其是内资龙头份额将持续上升。②公司在内资中激励最到位、网络最健全,预计增速较其他内资品牌更快。 基于电梯现金牛,外延进入即将爆发式增长的服务机器人,保障三年之后的快速增长:电梯是机械行业中现金流最好的子行业,预计公司2014年底在手现金超过十亿。考虑三年后新的增长极,公司第一步现金收购了紫光优蓝40%股权。随着软银Pepper的正式开售,与Pepper同款的紫光优蓝U05服务机器人预计也将于2015年底前推向市场。人工智能、大数据、云计算等新技术的发展,以及人口老龄化、劳动力成本上升等现实需求,都将推动服务机器人进入爆发式增长阶段。公司价值将被重估。 风险因素:电梯业绩受房地产影响超预期、服务机器人新品进度较慢。

投资要点: 结论:公司公告集团核心骨干员工通过资产管理计划间接持有公司股票,这是国企改革迈出第一步,判断后续改革力度更大。维持盈利预测不变,基于可转债转股后的最新总股本,假设已公告集团资产注入全部在2014年初就完成,则2014-16年EPS为0.23、0.32、0.39元。不考虑注入资产2014-16年EPS为0.19、0.27、0.34元,维持17元目标价和增持评级。 资产管理计划核心要素:①成立于2015年2月25日,由申万宏源证券担任管理人,存续期36个月,总规模为27747万元,主要投资于徐工机械股票,也可以投资其他股票但比例不超过10%。②采用结构化设计,包括优先级、中间级和劣后级共计64户。劣后与中间份额之和与优先份额的比例为1:2。③徐工集团核心骨干62户认购劣后、金额共计9149万元,其中董监高14户、认购金额2650万元;中间级委托人认购金额为100万元,优先级委托人认购金额为18498万元。 国企改革迈出一小步,期待后续更精彩:①资产管理计划规模仅相当于公司2月27日市值的0.87%,相比同类公司三一重工、中联重科,公司的激励机制还相当不到位,不利于公司在工程机械行业低迷且竞争加剧的背景下持续超越对手,判断这只是公司国企改革第一步。②考虑江苏省和徐州市国资委关于竞争性行业的改革态度非常市场化,预计公司后续改革更精彩、更能为企业为国有资产带来实际改善。③根据资产管理计划成立时间,判断目前还处于建仓期,充分表明对公司发展和股价的信心。 催化剂:一带一路带动出口、国企改革推进。风险因素:行业持续低迷。

投资要点: 首次覆盖,给予增持评级。预测2014-16年EPS分别为0.48、0.60、0.72元,增速分别为18%、25%、20%,年均复合增速为21%。考虑公司未来动车门系统国产化替代和海外市场拓展的空间,我们给予2015年50倍的可比公司平均PE,对应目标价30元,给予增持评级。 与众不同的认识:市场认为国内铁路设备需求增速放缓,公司城轨门系统市占率难以继续提升,增速将放缓。我们认为公司将在稳固城轨门系统国内市场份额的基础上,加大海外拓展速度,力争实现有效增量;另外,公司将进一步加快动车门系统国产化替代进度,有效提升动车门系统国内市场占有率,借助动车门系统此类高端产品使业绩保持良性增长态势。 公司是国内轨道交通车辆门系统自主国产化的开拓者,未来将重点发展海外市场。轨道交通门系统是公司的核心业务,公司在国内城市轨道交通车辆门系统的市场份额在50%以上。公司积极开拓海外市场,与法国阿尔斯通和加拿大庞巴迪等公司签订一系列门销售合同,已出口到欧美发达国家,未来五年,公司力争进一步打开国际市场,逐步提升国际市场份额,预计公司海外收入占比将从目前5-10%提升至15-20%。 公司在干线铁路门系统市占率20%以上,未来依靠高铁外门供货量增加有望提升市占率至40-50%。在国内干线铁路市场,公司主要从事动车组内门及普客内外门的研发和生产,占20%以上份额。公司动车组外门已在北上广等路局列车上正式运营,在干线铁路市场将有较大的提升空间。 风险提示:市场竞争风险;铁路投资波动风险;主要客户集中的风险。

公司自有品牌广日电梯增速持续超越行业,且已从制造延伸到安装维保和运营服务领域,2.5 版电梯全产业链正式搭成,长期可持续发展确定性强;受制于地方政府财政资金紧张制约,LED 市政照明短期有所放缓,未来有望通过切入汽车前大灯保障节能板块快速成长;公司一直自主摸索和打造智能化生产线系统,判断后续将采纳外延收购路径做大做强,打造工业4.0 智能制造平台是公司一大亮点,维持2014-16 年EPS 0.83、1.02、1.20 元不变,维持目标价24.48 元不变,维持增持评级。 电梯整机增长超越行业,电梯制造、服务、运营全产业链模式搭成:近3年电梯整机CAGR 达28%,大幅超越行业,随着天津、昆山、成都、广州四大生产基地落成及营销服务网络搭建,后续持续超越行业确定性高;通过成立安速通和中成广日,切入安装和广告运营服务领域,凭借广日和日立电梯近40 万台存量优势,判断电梯维保、安装、运营将持续快速增长,2.5 版电梯全产业链商业模式基本搭成,成长持续性强。 现金流持续稳定,LED 节能和智能装备两大新兴产业大有前途:公司电梯产业经营性现金流好,定增完成后,后续传统电梯主业资本投入较小,考虑到公司剩余近15 亿的土地收储款,现金流足够充裕。尽管LED 市政照明短期发展放缓,但公司新开拓的汽车前大灯业务成长空间和确定性更强,判断后续还将采纳外延收购路径大规模介入智能系统集成领域,致力于打造国内顶级的工业4.0 智能生产平台。 股价催化剂: 国企改革、大额土地补偿、外延收购。 风险提示:地产新开工大幅下滑。

本报告导读:公告预计2014年扣非归母净利润增加20%-35%,业绩符合预期,考虑广州市国有企业改革和大额土地补偿收入确认预期强化,上调目标价至24.48元,增持。 投资要点:[结Ta论bl:e_公Su司mm公a告ry预]计2014年扣非归母净利润增加20%-35%,业绩符合预期,预计未来3年公司电梯仍能持续超越行业,LED也将通过切入汽车前大灯业务实现快速成长,且后续公司还将通过外延方式进入防爆机器人领域,积极打造工业4.0智能制造平台,维持2014-16年EPS0.83、1.02、1.20元不变,鉴于广州市国有企业改革和大额土地补偿收入确认预期强化的原因,参考行业平均18倍估值给溢价,给予2015年24倍PE,上调目标价至24.48元,维持增持评级。 业绩符合预期,电梯增速大幅超越行业,LED整体平稳:公司公告预计2014年归母净利润降低10%-25%,扣非归母净利润增加20%-35%,业绩符合预期,我们预计2014年电梯整机业务收入增长约20%,利润增长超30%,大幅超越行业,而电梯零部件仅增长约8%;受制于市政工程资金紧张影响,估测2014年年末LED在手订单大概6亿左右,确认收入2亿,两者同比变化不大,而一汽X80的所有测试都已全部通过,将保障未来LED整体业务持续快速增长。 谋划外延进入防爆机器人,积极打造工业4.0智能生产平台:公司始终立足做好电梯主业,转型新型产业的可持续发展思路,不但成功进入LED照明领域,判断未来也将外延进入防爆机器人领域;公司一直致力于打造工业4.0智能工厂,已经进行了自动化、信息化改造,未来有可能依托现有的电梯控制技术优势,打造工业4.0智能制造平台。 风险提示:房地产大幅下滑、LED开拓过慢。

结论:公告预计2014 年修正业绩低于预期,归于市场推广和压缩机生产前期投入费用加大,判断2015 年传统制冰机保持稳健,压缩机将进入批量化生产销售,螺杆膨胀机也将得到大规模推广应用,下调2014-16 年EPS 至-0.05(-0.06)、0.51(-0.00)、0.81(+0.01)元,鉴于螺杆膨胀机示范项目即将落地和产业链布局完善的原因,参考行业平均30 倍PE 估值给溢价,给予2015 年59 倍PE,上调目标价至30 元,维持增持评级。 压缩机推广和生产前期投入费用加大,业绩低于预期:公司公告2014 年修正业绩为亏损700 万元–900 万元,其中四季度亏损600-800 万元,业绩低于预期,主要归于三点:1、四季度公司市场推广力度大于预期,销售费用大幅增长;2、压缩机生产销售力度加大,前期投入费用较预期有较大增长;3、计提钢材存货跌价准备;鉴于公司压缩机已经进入了批量化生产销售阶段,判断2015 年一季度公司业绩将进入环比大幅增长期。 压缩机和螺杆膨胀发电机将助推公司进入爆发式增长周期:传统制冰机市场需求稳定,竞争加剧导致利润率下降,预计2015 年将保持平稳,利润将回归到约3000 万元水平;莱富康和SRM 压缩机产能布局基本完成,目前莱富康单月产销量已经上升到200 台左右,预计2015 年上半年上升到500 台/月,加上SRM 压缩机,全年销售收入有望达到3 亿元;螺杆膨胀机发电机推广顺利,目前已经接洽的项目有20 多个,判断首个示范项目在农历年前将得到落实,预计2015 年收入有望达到1 亿元。 风险提示:螺杆膨胀发电机示范项目推迟。

投资要点: 公司公告:①账龄在1年内的应收账款坏账准备计提比例由0%升至2%,2015年1月30日起执行,②2014年净利润同比下降65%-75%。 我们认为:①执行更严格的坏账计提政策,财务报表将更加健康。②净利润下滑幅度超出我们预期的主要原因是工程机械市场需求持续低迷,同时公司加强对销售渠道建设等当期支出。下调公司2014-16年EPS至0.20(-0.26)、0.29(-0.27)、0.36(-0.26)元,假设已公告的集团资产注入全部在2014年初就完成,则2014-16年EPS为0.24、0.34、0.41元。考虑国企改革预期和“一带一路”对公司出口的拉动,维持17元目标价及增持评级,相当于2015年1.82倍PB,略高于行业平均1.7倍的PB水平。 公司国企改革力度可期。①公司作为徐州国企改革重要试点企业之一,我们判断其国企改革力度将会较大。②相比其他工程机械龙头,徐工机械高管激励力度远远不够,机制改善空间巨大。③国企改革将为公司注入活力,盈利存在改善空间。 “一带一路”利好公司出口。①中国基础建设的成功,是我国工程机械行业的最好宣传。“一带一路”势必会带动工程机械行业的出口,尤其是综合性工程机械龙头的出口。②徐工机械作为出口优势企业,“走出去”准备充分,在海外设有工厂、服务中心、研发中心等。 公司相对受经济下滑影响最小。固定资产投资中,我们判断房地产投资增速下行,但是基建投资增速能够维持20%以上的高位水平。徐工主打起重机械,下游以基建为主,最受益投资结构的变化,受房地产影响最小。 风险因素:国企改革不达预期、一带一路推行不达预期。

“一带一路”推动出口,海外市场逐步突破。维持2014-16 年EPS 为0.46、0.60、0.73 元,公司在海外市场拓展及毛利率稳步提高,我们预计公司业绩将保持较高增速。综合考虑公司2014-16 复合增速30%,行业可比公司2015 年33 倍平均PE,给予略低于行业平均值的30 倍PE,对应1 倍PEG,上调目标价至18 元,维持增持评级。 “一带一路”战略将推动北车迈向全球。国务院总理李克强1 月28 日主持召开国务院常委会议,部署加快铁路等中国装备“走出去”,推进国际产能合作、提升合作层级。铁路设备作为我国重大优势装备,将借助国家“一带一路”战略整体对外拓展,中国北车作为国内铁路设备生产的龙头企业,将从“一带一路”国家战略中充分受益,未来海外市场增量有望逐步体现。我们预计公司将通过境外并购、建立海外研发制造中心等一系列手段,提高跨国经营能力,实现中国高铁等铁路装备的国际化大战略。 海外市场空间打开是公司成长核心推动力。①北车海外市场开拓顺利,根据公告统计,2014 年累计出口签约超30 亿美元,预计后续有望在俄罗斯、美国、巴西及新马泰等市场取得突破。②未来中国动车走向世界的步伐将逐渐加大,中国铁路装备遍及全球六大洲将近90 个国家和地区,预计未来北车的收入将维持稳定增长态势。③北车轨交产品自主化率和国产化率逐渐提升,毛利率提升将使北车净利增速高于收入增速。 催化剂:海外市场取得重大突破;持续获得国家战略支持;铁路投资加码。 风险提示:国内动车招标不达预期;海外订单不达预期;铁路投资下滑。

河南省国企改革排头兵,改革及转型将加速。维持2014-16年EPS为0.23、0.29、0.37元,公司作为河南国企改革首批试点企业,本次河南国有资产进行调整整合,改革转型有望加速,维持目标价8.7元,维持增持评级。 事件:公司公告,河南省政府国资委拟对省属机械装备制造业板块的国有资产进行调整整合,组建省属机械装备投资集团有限公司,将郑煤机的国有股权纳入其中。 河南国企改革机械制造先行,郑煤机将有望加快步伐。2014年9月,河南省国资委安排部署省管企业发展混合所有制经济和市场化选聘职业经理人试点,郑煤机入选首批试点企业,我们判断郑煤机担负河南省第一批深化改革重点企业,标志着公司转型将逐步推进。本次河南机械类国资开始整合,公司会继续推进改革及转型。预计公司将可能在以下方面逐步深化改革:①引入战略投资者,优化股权结构;②进一步加大高管和员工持股比例;③选配职业经理人,加速高端装备转型步伐,强化激励机制。 预计并购转型将在2015年落地。公司在2014年半年报中提到并购转型进展:对工业自动化装备制造(中厚板焊接机器人)、LNG及其装备、煤矿及煤机设备等三个主要领域进行深入调研并洽谈合作。公司目前持有现金及各类现金投资品约30亿元,我们预计公司进军其他高端装备制造领域的步伐将加快,未来新业务盈利将有望超越煤机主业,以期实现真正意义上的转型。 风险提示:煤价持续下跌;宏观经济不稳定;外延并购的不确定性。

投资要点: 结论:收购顿汉布什控股后,烟台冰轮将形成冷冻设备、中央空调业务及余热回收三大产业布局,正式成为国内制冷节能领域产业链最全、技术实力最强的龙头企业,技术研发和市场开拓协同效应明显,整体盈利能力将得到提升,维持2014-16 年EPS 0.34、0.46、0.55 元不变,收购后备考2014-16 年EPS 为0.45、0.56、0.69 元,维持目标价18 元不变,维持增持评级。 顿汉布什与现有冷冻设备协同效应较强,资产质量更优质:顿汉布什控股是中央空调五大欧美系品牌之一,冷水机处于世界领先地位,主要竞争优势在中央空调与轨道交通领域,市场份额近10%,资产质量强于现有本部业务。2012 年、2013 年1-7 月公司收入11.2、7.6 亿元,归母利润8000、5500 万元,收入和盈利能力都处于上升趋势,产品系列正向市场前景更好的中小型结构拓展,此次被整合后,两者之间还可以共享销售渠道及加强技术合作,协同效应显著。 整合华源泰盟,布局成长潜力巨大的余热回收领域:公司已于2014 年6 月收购了北京华源泰盟进军余热回收领域,华源泰盟与清华大学合作,致力于探索城市供热节能减排技术,研发团队实力强,技术实力国内首屈一指;基于工信部印发的《燃煤锅炉节能环保综合提升工程实施方案》和中美双方在北京发布应对气候变化的联合声明,我们认为加大节能减排将成为今后国内很长一段时间的硬性任务,余热发电和废气回收行业将迎来快速发展期,余热回收将成为公司未来最具备成长潜力的节能环保产业。 股价催化剂:大额订单签订、产业扶持政策出台。 风险提示:收购失败。

进军蒸汽轮机制造领域,与公司原有汽轮机技术形成互补协同发展。维持公司2014-16年EPS分别为0.25、0.29、0.36元,考虑公司未来国企改革的预期,具备良好的发展前景,维持目标价为11.57元,给予增持评级。 事件:公司于1月22日晚间发布公告称,公司拟以13.39亿捷克克朗(约3.47亿元人民币)的价格收购捷克EKOL公司100%股权。 收购对利润增厚有限,但可技术互补并拓展海外市场。EKOL公司是中东欧地区中型蒸汽轮机的主要制造商,能提供蒸汽轮机生产销售、EPC工程总包、燃汽轮机维护、锅炉设计等服务。其2014年(未经审计)的资产总额为12.90亿捷克克朗(约3.34亿元人民币),净利润为344.8万捷克克朗(约89.30万元人民币)。本次收购完成后,EKOL将与公司既有的汽轮机技术形成互补,有利于公司提供更优化的工业压缩机+驱动汽轮机的综合解决方案,巩固行业龙头地位;有利于公司拓展海外销售渠道,积累海外EPC工程经验;有利于公司在海外市场拓展包括生物质发电在内的分布式清洁能源工程市场。 陕西国企改革有望深化,公司将深化改革求多元化发展。公司将积极推进两个转变的发展战略,抓住国企改革机遇,贯彻创新驱动发展战略,进一步提升公司能量转换装备研发能力、核心装备制造能力、系统集成和系统服务的能力,向新型能源、节能环保等更广泛的流程工业领域拓展。 风险提示:收购不达预期的风险;财务风险;销售金融合作的风险。

投资要点: 首次覆盖,给予增持评级。预测2014-16年EPS为0.17、0.25、0.29元,参考油气设备与服务行业相关6家可比上市公司估值水平,考虑公司未来资产注入完成可增厚业绩和国企改革的预期,未来具备良好的盈利提升和产业发展前景,我们认为市销率PS估值方法更能公允体现公司价值,给予6.0倍的可比上市公司平均PS,对应目标价28元,给予增持评级。 与众不同的认识:市场认为,油价下跌,行业现状不利于公司业务发展,公司盈利水平较低。我们认为,公司将借此次中石化石油机械板块重组的机会,从单一的钻头业务扩展至钻完井一体化装备业务。未来伴随着改革的逐步深化,公司的盈利能力具备明显的上升空间。 深化改革将促进公司盈利水平不断提升。由于体制约束等原因,中石化石油机械盈利水平较低,石油机械设备毛利率维持在约15%。重组完成后,内部资源共享后有望实现协同发展,考虑到市场化效应和运营管理效应的提升,预计重组后的石油机械板块毛利率将会稳步提升至25%以上。 新粤浙管线的开工将为未来公司创造新的利润增长点。随着石油及天然气在我国能源结构中的占比不断提高,国内油气管网建设正步入高潮,预计到2020年油气管道总里程将超过15万公里。长达8280公里的新粤浙管道总投资将达到1590亿元,沙市钢管厂作为石化集团旗下唯一的油气管线钢管专业生产单位,约40万吨的年产能将得到最大化利用,率先受益于该线的开工,预计2015年“新粤浙”将开始向公司贡献利润。 风险提示:非公开发行无法完成;油价长期维持低位;市场竞争的风险。

结论:公司公告增资参股紫光优蓝40%股权,进入服务机器人,相比工业机器人,服务机器人成长性更好,全球潜在市场空间30 亿台套;紫光优蓝技术底蕴深厚,以软件开发和系统集成为主,定位平台型服务机器人企业,即将推出的新产品UO5 和骨骼机器人将助力公司快速成长,2015年将成为业绩爆发式增长元年。维持康力电梯2014-16 年EPS 为0.53、0.69、0.90 元不变,维持目标价18 元不变,维持增持评级。 进入服务机器人,致力开拓公司更大的成长空间:公司公告增资参股紫光优蓝,进入服务机器人,参考个人电脑(30 年前)、移动电话(20 年前)、互联网行业(10 年前)的发展轨迹,一旦服务机器人价格高昂、标准化、安全性三个问题得到解决,未来将得到大规模普及,理论上全球潜在市场规模超30 亿台套,大幅拓宽了公司的成长空间。 紫光优蓝定位平台型服务机器人企业,U05 等新产品保障公司快速成长:公司主营幼教、商业导览导购服务机器人,聚焦于智能家居、教育装备、家庭健康三个领域,除热销的旗舰产品爱乐游(U03),新开发的U05 和体外骨骼机器人也将上市,预计单台售价约3 万,远低于国外动辄20 万元/台售价,性价比高,将保障公司快速成长;公司以软件开发和系统集成为主,产品的综合集成能力已是国内最高,核心在于打造服务机器人平台,而不局限于单个产品和硬件,致力于提高整个产品的快速集成能力。 公司现金流充裕,存在继续外延的预期:截止2014 年三季度末康力在手近10 亿现金含理财产品,预计截止年底在手现金将在12 亿左右。 风险因素:房地产投资大幅下滑、紫光优蓝发展速度低于预期。

投资要点: 结论:公司拟向控股股东冰轮集团发行股份购买其持有的冰轮香港100%股权及办公楼资产,并配套募集资金,迈出国企改革第一步,将完善公司制冷产业链布局,利于国际市场开拓。不考虑出售万华化学股权收益,下调2014-16年EPS至0.34(-0.18)、0.46(-0.17)、0.55(-0.17)元,收购后备考2014-16年EPS为0.45、0.56、0.69元,考虑改革预期,目标价由12.5上调至18元,相当于2015年32倍PE,评级由谨慎增持上调至增持。 冰轮香港主要资产为顿汉布什控股98.65%股权等,收购冰轮香港将完善公司制冷产业链布局,利于整体业务国际市场开拓:顿汉布什控股是中央空调五大欧美系品牌之一,冷水机处于世界领先地位,螺杆冷水机持续保持国内主导地位。将顿汉布什纳入后,公司将形成冷冻设备、中央空调业务有机融合、共同发展的业务格局,受益于国内冷链物流行业的高速发展及中央空调行业市场的快速增长,公司经营业绩有望进一步提升。同时,将大幅提高公司品牌知名度,借助顿汉布什有利于推动公司冷冻设备的国际市场开拓。 收购价格较低,相当于冰轮香港2014年仅不足4倍PE和2倍PB:冰轮香港100%股权的交易价格为21135.94万元,较账面净资产10,530.20万元仅2倍PB,相当于2015年6458.27万元的业绩承诺不到4倍PE,以顿汉布什控股98.65%的股权13.12亿元的评估价值考量,相对于2013年8,005.44万元的静态PE仅16倍,收购价格较低,大幅增厚公司业绩。 风险提示:收购失败。